某工程项目融资分析课件(PPT 67页)

4、债券
（1）债券概述：
是指政府、金融机构、公司企业等单位为筹集资金 面向公众发行的、保证按规定时间向债券持有人支 付利息和偿还本金的凭证。
其包括以下基本要素： 债券面值、债券的期限、债券的利率、债券的发行
价格
（2）债券的种类
1）按照发行主体：分为政府债券、公司债券。 2）按债券是否可转换：分为可转换债券和不可转
6.1.3 项目融资的基本原则
1、规模适当的原则； 2、筹措及时的原则； 3、来源合理的原则； 4、结构安全的原则； 5、行为合法的原则。
6.2 筹资渠道与方式
6.2.1 项目融资的渠道
是指企业筹措资金的来源方向与通道。主要包括： 1、政府财政性资金； 2、国内外银行等金融机构的信贷资金； 3、国内外非银行金融机构资金；（投资基金公司、
组织形式是有限责任公司。 由于它是按照投资比例来分取利益，所以也称
股权式合营企业。不能发行股票。
(2)合作经营：指某一国(地区)厂商与其他国 家(地区)厂商，根据东道国的有关法律，通过 签订合同而建立的企业。由于它是按照合同规 定分取收益、承担风险和管理企业，所以也称 契约式合营企业。
KPD FP1 D f
（2）各种资金来源的资本成本
①银行借款的融资成本（不考虑银行借款筹资费用的情况下）
Kd 1Trd
其中K， d为银行借款r成 d为本 银， 行借款利 T为所得税税率
在考虑筹资费用的情况下，银行借款的成本是指借款利息
和筹资费用。
Kd

Id 1T
L(1 fd )
换债券。 3）按支付利息的方式：分为分期支付利息债券和
一次性支付利息债券。 4）按有无担保：分为信用债券和担保债券。 5）按照偿还期限：分为短期债券、中期债券和长
期债券。
（3）债券的特点
1）时间上的有期限性。 2）收益的相对固定性。 3）较强的流动性。 4）较高的安全性。 5）资金成本低、保证公司的控制权。 6）融资风险高，限制条件多，筹资有限。
合资企业与合作企业的共同点：一般都是中方 提供土地、厂房、劳动力及服务设施等，外方 提供资金、设备、工业产权、专利技术等。
(3)外资独营：是由外国投资者独自投资和经 营的企业形式。
按我国规定，外国投资者可以在经济特区、开 发区及其他经我国政府批准的地区开办独资企 业，企业的产、供、销由外国投资者自行决策。
金融业务 承租人 利息 承租人 承租人 承租人 中长期 承租人 一次
专用的大型设备
净现金流量比较：
资本租赁： 净现金流量=销售收入-经营成本-租赁费-所
得税税率×（销售收入-经营成本-折旧-利息） 购买方案： 净现金流量=销售收入-经营成本-资产购置费
-所得税税率×（销售收入-经营成本-折旧）
保险公司、证券公司等） 4、外国政府、其他企业、团体、个人资金的资金；
（社会闲散资金） 5、企业自有资金。（未分配的利润）
6.2.2 融资的方式与特点
1、银行贷款 （1）商业性银行贷款 ①国内商业银行贷款； ②国际商业银行贷款； ③国际出口信贷； （2）政策性银行贷款 国家开发银行、中国进出口银行、中国农
租赁合同稳定。在租期内，承租人必须 租赁合同灵活，在合理
连续支付租金，非经双方同意，中途不 限制条件范围内，可以
得退租
解除租赁契约
租赁期满后，租赁资产的处置有三种方 租赁期满后，租赁资产 法可供选择；将设备作价转让给承租人； 一般要归还给出租人 由出租人收回；延长期租续租。
租赁期内，出租人一般不提供维修和保 租赁期内，出租人提供
目前，我国政策性银行有三家：国家开发银行、 中国农业发展银行、中国进出口银行。
国家开发银行：1994年成立，直属国务院领导。 贷款主要用于支持国家批准的基础设施项目、基 础产业项目、支柱产业项目，以及重大技术改造 项目和高新技术产业化项目建设。
如：上海浦东国际机场、扬州市瘦西湖项目、成 都机场扩建项目、南水北调工程等。
等。
A股是人民币普通股票。由我国境内的公司发行， 供境内机构、组织或个人（不含港澳台投资者）以 人民币认购和交易的普通股股票。
B股是人民币特种股票，又称境内上市外资股。它 是由人民币表明面值，以外币认购和买卖，在境内 证券交易所上市交易的普通股票。
H股，即注册在内地、上市地在我国香港的外资股。
或：
Kd

rd (1T) 1 fd
式中，rd为银行借款利率。
因为长期借款的利息费用可以在交企业所得税时税 前扣除，可以抵税25%，如，长期借款利息100万元， 企业利润200万元，则企业所得税为（200-100） *25%=25万元。也就是说，100万元的利息成本，实 际上真正企业负担的只有75万元，有25万元是抵了 税的。
融资租赁的优缺点：
优点： 1）迅速获得所需资产； 2）融资限制少； ห้องสมุดไป่ตู้3）免遭设备陈旧过时的风险； 4）减低不能偿付的危险； 5）企业可享受税收利益。 缺点： 成本较高，定期支付固定的租金，在企业困难的时
候，构成负担；不能享受设备的残值。
6.3 资金成本与资金结构
1、资金成本： 是指项目主体为筹集资金和使用资金而付出的代价。 这一代价由两部分组成:资金筹集成本和资金使用 成本，也可称为资金筹集费(F)和资金占用费(D)两 部分。
利用外商投资的优缺点：
优点： 属于自有资金，能增强企业或项目的借款能力； 获取先进设备和技术，尽快形成生产能力，扩大市
场； 根据项目建成后投产的实际盈亏状况向投资者支付
报酬，无固定的财务负担，财务风险较小。 缺点： 吸收投资支付的资金成本较高； 吸收投资容易分散企业的控制权。
5、融资租赁
项目 租赁 程序
融资租赁
由承租人向出租人提出正式申请，由出 租人融通资金引进承租人所需设备，然 后再租给承租人使用
经营租赁 承租人可随时向出租人 提出租赁资产要求
租赁 期限 合同 结束
租赁期期满 的资产处置
租赁资产的 维修保养
租期一般为租赁资产寿命的一半以上
租赁期短，不涉及长期 而固定的义务
资金成本的作用：
1、资金成本是选择资金来源与筹资方式的主 要依据。 2、资金成本是衡量资金结构是否合理的依据。 3、资金成本为投资决策提供了重要的标准。 4、资金成本是选择追加融资方案的重要依据。
2、资金成本计算
（1）资本成本计算的一般形式
资金成本率＝每年的资金使用费 筹资总额筹资费用
＝ 每年的用资费用 筹资总额（1筹资费率）
3、发行股票
(1)股票的分类
1）按股东享受权利和承担义务的大小，分成普通股、优先 股。
2）按股票有无记名，分成记名股票、无记名股票。 3）按股票是否表明金额，分为面值股票、无面值股票。 4）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股。 5）按发行对象和上市地区分类，分为A股、B股、H股和N股
3）贷款条件优惠。具有利率低、期限长和附加条 件少等显著特点；
4）贷款用途较广，涉及领域农业（农林水）、交 通、能源、城建环保、社发及扶贫等；
2、吸收外商直接投资
(1)合资经营：指某一国(地区)厂商与其他国家 (地区)厂商共同投资、共同经营、共负盈亏、 共担风险，并按出资比例分配利润和承担风险 而建立的企业。
养设备方面的服务
设备保养、维修、保险
等服务
方式 服务方式 合同特征 业务性质 经营风险 出租人收益 谁提折旧 物件选择 物件维护
租期 期满物件归属
回收投资 租赁对象
经营租赁 提供融物服务 一个合同两个当事人
租借业务 出租人 租金 出租人 出租人 出租人 短期 出租人 多次
通用的设备
融资租赁 提供融资和融物服务 两个合同三方当事人
工程经济学概论
青岛农业大学建筑工程学院 车广杰
2012.11.16
第6章 工程项目融资分析
当企业遇到资金不足时，当企业扩大规模时怎么办？ 有哪些渠道可以筹集到资金？ 如何判断筹集资金产生费用的高低？
6.1 项目融资（资金筹措）概述
6.1.1项目的融资(资金筹措)
资金筹措：又称融资，是以一定的渠道为某种特定活 动筹集所需资金的各种活动的总称。也可以理解为项 目投资而进行的资金筹措行为或资金来源方式。
国际金融组织贷款：指国际金融组织按照章程及 自身运作要求向其成员国家提供的各种贷款。
目前国际金融组织主要有：国际货币基金组织、 世界银行、国际农业发展基金组织和亚洲开发银 行、欧洲投资银行等。
国际金融组织贷款的特点：
1）贷款对象只能是会员国政府及机构，不对非会 员国提供任何贷款；
2）贷款资金来自各会员国缴纳的股本、捐款，参 照市场利率向各国中央银行及其政府机构筹集；
中国农业发展银行：1994年成立，直属国务院领 导。主要承担国家粮棉油储备、农副产品合同 收购、农业开发等方面的政策性贷款，代理财
中国进出口银行：1994年成立，直属国务院领导。 主要是为大型成套设备进出口提供信贷，为成 套机电产品出口信贷提供贴息及出口信用担保。
银行借款筹资的优缺点：
优点： (1)融资速度快； (2)资金成本低； (3)融资弹性好。 缺点： (1)财务风险较大； (2)限制条款较多； (3)筹资数额有限。
6.1.2 工程项目资金筹措分类
1、筹资主体组织形式 ①既有项目法人融资（传统融资）：由现有项目发
起人公司进行的资金筹措活动。由既有法人组织资 金筹措并承担责任和风险。依靠既有法人的整体 （包括拟建项目资产）的盈利能力来偿还。
②新设项目法人融资（项目融资）：由项目的发起 人及其他投资人出资建立新的独立法人资格的项目 公司，由新组建的项目公司进行资金筹措活动并承 担筹资责任和风险。由项目本身的盈利能力来偿还。