财务管理导论PPT课件

第1章 财务管理导论
1
主要内容
财务管理决策 财务经理的作用 财务管理的目标 代理问题和公司治理
2
财务管理决策
资本预算
公司应该选择什么样的长期投资项目？企业应该怎样 决定选择哪些项目或拒绝哪些项目？
资本结构
对选定的投资项目，公司应从哪里筹措资金以满足投 资需求？是用负债还是权益为新项目融资？
美国1933年证券法和1934年证券交易法 萨班斯-奥克斯利法案
中国的相关法规有哪些？
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课后作业
了解公司制企业的特点 理解财务管理的目标 思考代理问题对财务管理决策的影响
11
个人观点供参考，欢迎讨论
股利政策
企业应该支付给股东多少股利？如果向股东支付，采 用现金股利还是回购股票？
营运资本管理
企业的流动资产和流动负债管理
3
公司是什么？
公司是一个法律实体，是由其股东拥有的 一个法人。
股东承担有限责任 原则上，公司具有无限寿命 双重税收：公司利润需缴纳公司所得税，股东
的股利收入需缴纳个人所得税 公司的所有权与经营管理权分离
实物资产的投资收益率要高于同风险金融资产 的投资收益率。
同风险金融资产现的金 投资收益率称为基准收益率 或资本的机会成本。
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投资机会 （实物资产）
财务经理
股东
投资机会 （金融资产）
投资
支付股利 股东自己投资
6
财务管理的目标
从股东角度看，什么决策是一个好的财务 决策？
好的决策增加股票价值，而糟糕的决策减少股 票价值
良好的公司治理能够减少代理问题，从而降低代 理成本。
管理者薪酬：可采用激励手段来协调管理层和股东的利 益相一致
工作前景：业绩与升职相联系 股东最终的控制权：股东可以通过投票更换现有管理层
（代理权争夺）；通过接管更换现有管理层
9
政府监管
政府立法要求上市公司向股东和潜在的投 资者披露所有相关信息
财务管理的目标
股票当前价格最大化或股东财富最大化
7
代理问题和公司治理
代理问题
股东和管理层之间存在委托代理关系。 股东的目标与管理层的目标之间可能存在冲突，因此
会产生代理问题。
代理成本
直接代理成本：如管理层的在职消费，监督成本 间接代理成本：损失的增加股东财富的机会
8
如何使管理者的行为与股东利益一致？
4
财务经理的作用
公司
投资于资产 (B)
流动资产 固定资产
公司发行证券收到现金 (A)
留存的现金 (F)
来自公司的 现金流 (C)
股利与债务支付 (E)
金融市场
短期负债 长期负债 权益资本
税 (D)
企业最终必须创造出正 的净现金流量
政府
来自企业的现金流必须 超过来自金融市场的现 金流
5
企业应当投资于什么项目？