当前人民币汇率变化及其对我国进出口价格的作用

欧元 EUR 0 1021 0 0965 - 5 53% 澳元 AUD 0 1611 0 1529 - 5 07%
资料来源 : 2007 年 7 月 9 日人民币对美元、 欧 元、 日元、 英镑的中间汇率来自 国家外汇 管理局公布 的数据 ; 其余汇 率 数据来自 http: / /www xe com 公布的东部正午时间市场中间价。
人民币汇率形成 制度改 革以来, 人民币 对美 元 汇率不断提高, 从 2005 年 7 月 22 日至 2007 年 7 月 9 日, 人民币对美元升值了约 6 59% 。同 期, 美元 却 在持续贬值, 如表 1 所示, 2005 年 7 月 22 日至 2007 年 7 月 9 日, 美元除了对日元升值外, 对其他主要 货 币都大幅贬值了, 例如, 美元对英镑贬值了 13 65% , 对欧元贬值了 11 34% , 对加拿大元贬值了 13 97% , 对 俄 罗 斯 卢 布 贬 值 了 10 31% , 对 泰 铢 贬 值 了 23 60% 。 由于美元的大幅贬 值, 人 民币对 各主要 货币 也 随之贬值 ( 见表 2) 。2005 年 7 月 22 日至 2007 年 7
人民币对一篮子货币的汇率变化率
表4
人民币对一篮子货币的汇率变化率 ( 2005 年 7 月 22 日 - 2007 年 7 月 9 日 ) ( 采用汇丰估 算的货币权重 ) 日元 JPY 欧元 EUR - 5 53% 20 0% - 1 11% 澳元 AUD - 5 07% 1 9% - 0 10% 韩元 KRW - 3 79% 9 9% - 0 37% 泰铢 THB - 18 33% 1 7% - 0 31% 新元 SGD - 2 25% 3 0% - 0 07% 加 元 CAD - 8 16% 1 4% - 0 11% - 3 59% 马 元 MYR - 2 89% 3 0% - 0 09% 美元 USD 6 59% 35 0% 2 31% 卢布 RUB - 4 31% 2 0% - 0 09%
丰银行估算的货币权重则是: 美元占 35% , 欧元和日元 分别占 20%, 在亚洲货币中, 韩元占一定比例, 此外, 马 来西亚林吉特、 新加坡元等大约各占 3% 。同时, 英镑
& 和加拿大元也分别达到 2% 左右。 汇丰银行的估算与
摩根士丹利的估算只在美元、 日元和欧元权重上有较
表 3 人民币对一篮 子货币的汇率变化率 ( 2005 年 7 月 22 日 - 2007 年 7 月 9 日 ) ( 采用摩根士丹利估算的货币权重 ) 日元 JPY 汇率 变化率 摩根权重 汇率变化率 ∀ 权重 18 41% 18 4% 3 39% 英镑 GBP 汇率 变化率 摩根权重 ( 汇率变化率 ∀ 权重 - 7 83% 2 0% - 0 16% 欧元 EUR - 5 53% 14 1% - 0 78% 澳元 AUD - 5 07% 1 9% - 0 10% 韩元 KRW - 3 79% 9 3% - 0 35% 泰铢 THB - 18 33% 1 7% - 0 31% 新元 SGD - 2 25% 3 0% - 0 07% 加 元 CAD - 8 16% 1 4% - 0 11% - 4 20% 马 元 MYR - 2 89% 3 0% - 0 09% 美元 USD 6 59% 43 5% 2 87% 卢布 RUB - 4 31% 2 0% - 0 09%
文章编号 0447- 662X( 2007) 05- 0074- 08 中图分类号 F830 73; F726 文献标识码 A
自 2005 年 7 月 21 日起, 我国开始实行以市场供求 为基础、 参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率 制度, 此后, 人民币汇率有了更灵活的变化。人民币汇 率的变化对我国进出口价格具有重要影响。本文首先 分析人民币汇率变化的现实状况, 探讨人民币对一篮 子货币是升值还是贬值, 然后, 分析在使用不同货币进 行对外贸易结算的条件下, 当前人民币汇率变化对我 国进出口价格的影响。 一、 人民币汇率变化的现实状况 1 人民币对各主要货币的汇率变化
对一篮子货币中的其 他国际 货币贬 值, 且贬 值幅 度 大于人民币对美元的 升值幅 度时, 人 民币对 一篮 子 货币实际上就是贬值的。 我国并不公布一篮 子货 币中各 种货币 的权 重, 但许多学者 和机 构 对此 进行 研 究并 估算 了相 应 的 权重标准。我们可以借鉴摩根士丹利和汇丰银行的 估算结果来分析不同货币权重下的人民币汇率。 摩根士丹利根据中国对个别国家的外贸总额以及
表 1 美元对其他 10 种货币的汇率及变化 日元 JPY 2005 7- 22 2007 7 9 变化率 2005 7 22 2007 7 9 变化率 110 98 123 34 11 14% 卢布 RUB 28 614 25 663 - 10 31% 欧元 EUR 0 8279 0 7341 - 11 34% 英镑 GBP 0 5743 0 4959 - 13 65%
! (2%) 、 澳元( 1 9%) 、 泰铢( 1 7%) 及加元( 1 4% ) 。 汇
大区别; 因为贸易量的增加, 假定韩元权重为 9 9%, 马 来西亚元权重为 3% 。 根据上述的货币权重以及表 1 中人民币对各 货 币的汇率变化 率, 可 以计 算出 从 2005 年 7 月 22 日 到 2007 年 7 月 9 日, 人民币对一 篮子货币 总体的 汇 率变化情 况。当 采用 摩根 士丹 利 估算 的 货币 权 重 时, 人民币对 一 篮子 货币 是贬 值 的, 贬 值 的幅 度 是 4 20% ( 如表 3 所示 ) ; 当 采用 汇丰 银行 估算 的货 币 权重时, 人民币对一篮子货币也是贬值的, 贬值的幅 度是 3 59% ( 如表 4 所示) 。美元对各种货币的汇率来自美国联邦储备委员 会公布的纽 约市场午 间价格 , 卢布汇率 参 考了 http: / /www xe com 公布的东部正午时间市场中间价。
!
本文中货币汇率的变化按以下方式计算 : 汇率变化率 = ( 现期汇率 - 基期汇率 ) / 基期汇率 ∀ 100% 。部分报 刊的计算方式 是:
汇率变化率 = ( 现期汇率 - 基期汇率 ) / 现期汇率 ∀ 100% 。两种算法对本文的结论没有本质差别。
74
当前人民币汇率变化及其对我国进出口价格 的作用
月 9 日, 人民币除了对日元升值外, 对欧元、 韩元、 新 加坡元、 马来西亚 林吉 特、 俄罗 斯卢 布、 英镑、 澳元、 泰铢及加元都是 贬值的。 不过, 人 民币 除了对 泰铢 的贬值幅度稍大 外, 对大部 分货币 的贬 值幅度 都比
较小, 只在 5% 左右 浮动。对 比 人民 币与 美元 的 汇 率变化率可以发现, 人 民币对 其他主 要货币 贬值 的 幅度远远 小于 美 元对 相 应货 币 的贬 值 幅度 ( 见 图 1) 。
( 以人民币为基准货币 韩元 KRW 125 9165 21 1482 - 3 79% 泰铢 THB 5 0979 4 1634 - 18 33% Units per CNY) 马元 MYR 0 4660 0 4525 - 2 89% 新元 SGD 0 2046 0 2000 - 2 25% 加元 CAD 0 1501 0 1379 - 8 16%
76
当前人民币汇率变化及其对我国进出口价格 的作用
摩根士丹 利和 汇 丰银 行估 算权 重 值计 算的 一 篮子 货币贬值, 主要还 是因为美 元对其 他主 要货币 贬值 的幅度大于人民币对美元的升值幅度。 二、 人民币汇率变化对我国进口价格的作用 人民币汇率变化会对进口价格产生影响。当人 民币对某种货币 汇率提 高时, 相应 的进 口商品 成本 减小, 进口价格降低; 反之, 则进口价格提高。例如, 人民币对美元升 值, 以美元 结算的 那部 分进口 商品 的成本减 小, 进 口 价格 就降 低 了; 人 民币 对 欧元 贬 值, 以欧元结算的那部分进口商品的成本增大, 进口
当前人民币汇率变化及其对 我国进出口价格的作用
白暴力 梁泳梅
内容提要
王胜利
人民币汇率形成机制改 革以来, 人 民币对 美元的汇 率持续 上升, 但由 于
美元对其他主要货币贬值, 且贬值幅度大 于人民币 对美元 的升值幅 度, 因此 人民币对 以 摩根士丹利和汇丰银行估算权重值计算的一篮子货币是贬值的。然而, 因为人民币对 美 元和日元的升值幅度较大, 而且以美元和日元结算的贸易在我国对外贸易中占了绝对 大 的比重, 所以, 人民币汇率变化降低了我国的进口价格, 提高了出口价格。 关键词 人民币 汇率变化 进口价格 出口价格
图 1 美元对其他 主要货币汇率变化与人民币对其他主要货币汇率变化的比较 ( 2005 年 7 月 22 日 # 2007 年 7 月 9 日 )
2 人民 币对 以摩 根士丹 利和 汇丰 银行 估 算权 重值计算的一篮子货币的汇率变化 根据中国人民银 行披 露的信 息, 人 民币汇 率形 成所参考的∃ 一 篮子货 币% 主 要有美 元、 日元、 欧元、 韩元、 新加坡元、 马 来西亚 林吉特、 俄罗 斯卢布 与英 镑、 澳元、 泰铢及加元等 11 种货币。因此, 人民币对 美元升值 并不 表 明人 民币 对作 为 参考 的一 篮 子货 币也升值。虽然人 民币对 美元升 值了, 但是当 美元
价格就提高了。在我国 对外贸 易实 务中, 并 非所 有 的进口贸易都是以美 元结算 的, 不同 的国家 和地 区 会使用不同的货币 进行结 算。因此, 在分析 人民 币 汇率变化对我国进口 价格的 影响时, 必须考 虑以 不 同货币结算的进口额的比重。 1 使用不同货币结算的进口贸易额比重 下面以 2007 年 1- 4 月 我 国的 进口 商品 为 例, 分析人民币汇率变化 对我国 进口商 品价格 的影 响。 2007 年 1- 4 月份我国从 各国 家或地 区进口 的比 重 如图 2 所示。图 2 中的比 重, 是 按以美 元为 单位 形 成的贸易额来计算。