普通股价值计算
第十一章普通股价值分析(金融市场学)
其中，V代表资产的内在价值，Ct表示第t期的现金
流，y是贴现率。
二、股息贴现模型
收入资本化法运用于普通股价值分析中的模型， 又称股息贴现模型。其函数表达式如下：
V
D1
1 y
D2
1 y2
D3
1 y3
t 1
1
Dt y
（t 11.2）
其第t中期，支V付代的表股普息通和股红的利内，在y价是值贴，现D率t是，普又通称股资 本化率（the capitalization rate）。
三阶段增长模型
在满足三阶段增长模型的假定条件下，如果已 知g a ,g n ,A , B 和初期的股息水平D0，就可以 根据式（11.12）计算出所有各期的股息；然后， 根据贴现率，计算股票的内在价值。三阶段增 长模型的计算公式为：
V
D0
A t 1
1 ga 1 y
t
B
1
Dt
例如，某公司股票初期的股息为1.8美元/每股。经预测该公
司股票未来的股息增长率将永久性地保持在5%的水平，假定
贴现率为11%。那么，该公司股票的内在价值应该等于31.50
美元。
V
1.81 0.05 0.11 0.05
1.89
0.11 0.05
31.5（0 美元）
如果该公司股票当前的市场价格等于40美元，则该股票的净
D0 D1 D2 D ，或者， gt 0 。 将股息不变的条件代入式（11.2），得到：
V
t 1
Dt
1 y t
D0
t1
1
1
y
t
零增长模型
当y大于零时，小于1，可以将上式简化为：
V D0 y
(11.10)
股利折现模型法股利折现模型法是利用普通股价值的计算公式
1. 股利折现模型法
股利折现模型法是利用普通股价值的计算公式来计 算普通股成本的一种方法。普通股价值的计算公式为：
VO
i 1
Di (1 K s )i
假定上述企业发行一笔期限为5年的债券，
债券面值为500万元，票面利率为10%，每年付
一次利息，发行费率为3%，债券溢价发行，发
行价格为600万元，企业所得税税率为30%。该
债券的成本为：
债券筹资成本＝
500 10% (ຫໍສະໝຸດ 30%) 600 (1 3%)
100%
≈6.01%
例2.2－3
某企业从银行取得长期借款100万元，年 利率6%，期限3年，每年年末付息一次，筹资 费率为1%，企业所得税税率为30%，该借款的 成本为：
100 6% (1 30%)
银行借款成本＝ 100 (11%) 100% ≈4.24%
例2.2－4
假定上述企业从银行取得长期借款100万
元，年利率6%，期限3年，每年年末付息一次，
例题 2.2-9
三、综合资金成本
综合资金成本是以各种资金占全部资金的 比重为权数，对个别资金成本进行加权平均计 算出来的，故也称为加权平均资金成本。综合 资金成本的计算公式为：
综合资金成本＝（某种资金的成本 该种资金占总资金的比重）
例题 2.2-10
四、边际资金成本
(一) 边际资金成本的概念
式中，VO 为普通股价值，按发行价格扣除发行费 用计算；D为第i期支付的股利；K为普通股成本。
金融市场学之普通股价值分析
05
普通股市场的风险与挑战
市场风险是金融市场中最为广泛存在的风险，它主要来自于市场整体波动，以及由此带来的上市公司股票价格的波动。
总结词
市场风险是一种系统性风险，无法通过分散投资来降低。市场整体波动是由宏观经济因素、政治因素等多种因素共同作用的结果，这些因素可能对股票价格产生重大影响。
详细描述
市场风险
账面价值法
清算价值法
其他评估方法
பைடு நூலகம்
03
普通股市场分析
宏观经济因素分析
分析国家经济周期对股票市场的影响，经济扩张期股票市场通常表现较好，而经济衰退期则相反。
经济周期
利率水平
通货膨胀
货币政策与财政政策
利率水平直接影响股票的估值，利率上升时，股票的吸引力下降，反之亦然。
通货膨胀会导致物价上涨，货币贬值，因此对股票市场也会产生影响。
01
风险管理策略是指通过控制和管理风险来提高投资组合的稳健性和收益性的策略。
风险管理策略
02
风险管理策略包括对冲策略、止损策略、止盈策略等。对冲策略可以通过购买反向产品或者使用期权等衍生品来对冲风险；止损策略可以通过设置止损点位来限制亏损；止盈策略可以通过设置止盈点位来保护利润。
03
风险管理策略的优点是能够降低风险，提高收益稳定性，但同时也需要考虑到机会成本和交易成本等因素。
详细描述
1. 公司概况：苹果公司是一家全球知名的科技企业，业务涵盖消费电子产品、计算机软件和在线服务等多个领域。
2. 行业前景：全球消费电子行业正处于高速发展期，智能手机的普及率不断提高。
3. 公司竞争优势：苹果公司拥有独特的产品设计和品牌形象，其产品具有高品质和高附加值的特点。
普通股价值评估
按照不变增长模型，甲公司股价=0.4/0.150.12=13.33
乙公司股价=1/0.15=6.66
甲公司股价高于乙公司的原因不在于增长本身，而 在于新投资项目的收益率高于市场资本报酬率。
公司股价P=E1/k+未来投资的净现值
用净资产收益率和每股年收益衡量价值：
我们进一步假设，公司利润内部保留率为固定不变 的b，再投资利润率为固定不变的r，股票持有者的 预期回报率与投资收益率相当
则本期收益Et=Et-1+rIt-1 I是再投资
It-1=bEt-1 带入上面式子，Et=Et-1+brIt-1 =Et-1（1+br） 则收益增长率ge=（Et-Et-1 ）/ Et-1=br
D0=0.20，g1=20%,g2=10%,L=5,k=16%
V=
=
=5.45
三、股票市场价格计算方法——市盈率估价法 市盈率（P/E)=每股价格/每股收益
(一）简单估计法 1. 利用历史数据进行估计 （1）算术平均数法或中间数法。 （2）趋势调整法
2. 市场决定法
（1）市场预期回报率倒数法。在不变增长模型中，
二、股票内在价值的计算方法 （一）现金流贴现模型 1. 一般公式
用NPV衡量 NPV=V-P
-P
NPV>0,被低估 NPV<被高估
2. 内部收益率（IRR）。净现值为0时候的贴现率。
NPV=V-P=
-P=0
P=
K*>k买入 K*<k不买入
（二）零增长模型 1. 公式。 V=D0 /k
五、其他指标衡量股票价值 动态市盈率是指还没有真正实现的下一年度的预测
普通股价值评估会计中级公式
普通股价值评估会计中级公式Title: Evaluation of Common Stock Value - Intermediate Accounting FormulasThe value of a common stock is determined by a variety of factors, including the company"s financial performance, industry trends, and market conditions.One of the most commonly used methods to evaluate the value of a common stock is the Dividend Discount Model (DDM).股票价值由多种因素决定，包括公司的财务表现、行业趋势和市场状况。
评估普通股价值最常用的方法之一是股息贴现模型（DDM）。
The DDM calculates the present value of all future dividends expected to be paid to the stockholder.The formula for the DDM is: DDM的公式是：Value of Stock = D1 / (k - g)Where:- D1 is the expected dividend to be paid in the next year- k is the required rate of return on the stock- g is the expected growth rate of dividends股票价值= D1 / (k - g)其中：- D1 是预期在下一年支付的股息- k 是股票的必要回报率- g 是预期股息增长率Another method to evaluate the value of a common stock is the Price-to-Earnings Ratio (P/E ratio).The P/E ratio is calculated by dividing the market price per share by the earnings per share (EPS).评估普通股价值的另一种方法是市盈率（P/E比率）。
【实用文档】股票价值评估及期望报酬率
第二节普通股价值评估一、普通股价值的评估方法（一）含义：普通股价值是指普通股预期能够提供的所有未来现金流量的现值。
（二）股票估值的基本模型1.有限期持有——类似于债券价值计算有限期持有，未来准备出售2.无限期持有现金流入只有股利收入（1）零增长股票（2）固定增长股V=D1/（1+r s）+D1（1+g）/（1+r s）2+D1（1+g）2/（1+r s）3+……+D1（1+g）n-1/（1+r s）nLimＶ＝［D1/（1+r s）］／［１-（1+g）／（1+r s）]∴V＝D1／（r s-g）=D0×（1+g）／（r s-g）【注意】①公式的通用性必须同时满足三条：1）现金流是逐年稳定增长2）无穷期限3）r s>g②区分D1和D0D1在估值时点的下一个时点，D0和估值时点在同一点。
③r S的确定：资本资产定价模型④g的确定若：固定股利支付率政策，g=净利润增长率。
若：不发股票、经营效率、财务政策不变，g=可持续增长率（3）非固定增长股计算方法-分段计算。
【教材例6-10】一个投资人持有ABC公司的股票，投资必要报酬率为15%。
预计ABC公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。
在此以后转为正常增长，增长率为12%。
公司最近支付的股利是2元。
现计算该公司股票的价值。
1~3年的股利收入现值=2.4×（P/F，15%，1）+2.88×（P/F，15%，2）+3.456×（P/F，15%，3）=6.537（元）4~ 年的股利收入现值=D4/（R s-g）×（P/F，15%，3）=84.831（元）P0=6.537+84.831=91.37（元）（三）决策原则若股票价值高于市价（购买价格），该股票值得购买。
【例题•单选题】现有两只股票，A股票的市价为15元，B股票的市价为7元，某投资人经过测算得出A股票的价值为12元，B股票的价值为8元，则下列表达正确的是（）。
证券投资学考研知识点：股票的价值和价格
证券投资学考研知识点：股票的价值和价格股票代表一定价值量，简称“股票价值”。
股票价值的确定形式主要有下面几种：（1）票面价值票面价值是在股票正面所记载的股票的价值。
是确定股东所持有的股份占公司所有权大小、核算股票溢（折）价发行、登记股本账户的根据。
面值为公司确定了最低资本额，因此其是一个任意确定的较低的数值。
（2）账面价值账面价值表示为资产总额减去负债（公司净资产），再减去优先股价值，得到普通股价值。
以公司净资产除以发行在外的普通股股数，则为普通股每股账面价值，又称“股票净值”。
公司资产净值是指公司的资本额（股票总金额），加上公积金和保留盈余所得的数值。
其中，虽然各种公积金和保留盈余没有以股利形式进行分配，但所有权是属于股东的。
因此，净资产也称为“股东权益”。
用净资产值除以普通股股数所得到的股票账面价值，实际上反映了每股股票所拥有公司财产的价值，代表了股东所享有的实际财富，也表示了公司财产和股东投资的增值。
普通股每股股票账面价值计算公式如下：V＝（T－P）/N其中：V为股票账面价值；P为优先股总面值；T 为公司资产净值；N为普通股总股数。
（3）市场价值市场价值即股票在股票市场上买卖的价格，有时也简称“股价”。
影响股票市场价值的因素有：股利分配、公司收益、公司前景、人们对公司的预期、市场供求关系、经济形势等。
（4）清算价值清算价值指公司终止清算后股票所具有的价值。
这一价值可以与股票的账面价值和市场价值有很大的差异，在公司破产等情况下甚至差异巨大。
有时，清算价值也指事先约定的公司在清算时支付给优先股股东的每股金额。
清算价值计算公式如下：V＝T/N其中：V为股票清算价值；T为公司全部资产拍卖后净收入（除去负债）；N为股票股数。
（5）内在价值内在价值指交易中某一时刻某种股票所代表的真正价值。
通常运用贴现法计算股票的内在价值，即把未来预期收益折成现值。
由于预期收益的不确定性，一般投资者很少使用内在价值这一概念，只有股票分析专家才经常使用。
股利折现模型法股利折现模型法是利用普通股价值的计算公式
1.提出任务
任
各组针对公司的资金成本开展调
务 查分析，计算本组虚拟企业的筹资
4.计算边际资金成本。
例题
2.2-11
案例分析
案例：大宇资本结构的神话
1.课前准备 2.组织引导 3.总结点评 4.撰写报告
3.调查分析
各组开展对企业筹资 成本的调查分析，完成调 查分析报告。
4.项目操作
运用本项目所学的财务 知识，结合相关的调查分析， 合理确定虚拟企业的筹资成 本，并分组讨论。
留存收益成本＝普每通年股固筹定资股金利额100 %
留存收益成本＝第 普一 通年 股预 筹期 资股 金利 额100 %＋股利年增长率
例题 2.2-9
三、综合资金成本
综合资金成本是以各种资金占全部资金的 比重为权数，对个别资金成本进行加权平均计 算出来的，故也称为加权平均资金成本。综合 资金成本的计算公式为：
5.交流点评
任务完成后，各组派 一名代表进行公开交流， 教师对学生任务完成情况 进行考核与点评。
例2.2－1
某企业发行一笔期限为5年的债券，债券 面值为500万元，票面利率为10%，每年付一次 利息，发行费率为3%，债券按面值发行，企业 所得税税率为30%。该债券的成本为：
债券筹资成本＝ 500 10% (1 30%) 100%
(2) 测算个别资金成本。测算结果如表4－1所示。
表4－1
A公司筹资资料
筹资方式 目标资 本结构
资产评估师考试经济法普通股的价值评估
普通股评估分为三种类型：固定红利型、红利增长型和分段式型。
（1）固定红利型股利政策下股票价值的评估
①适⽤对象及其股票的特点
经营⽐较稳定、红利分配固定，并且今后也能保持固定的⽔平
②⽤公式表⽰为：
P=R/r （8-6）
式中： P－股票评估值
R－股票未来收益额
r－折现率
（2）红利增长型股利政策下股票价值的评估
①适⽤对象及其特点
适合于成长型企业股票评估。
本类型假设股票发⾏企业，没有将剩余收益全部分配给股东，⽽是⽤于追加投资扩⼤再⽣产。
②计算公式为：
P=R/（r-g）（r＞g）（8-7）
式中： P——股票的评估值；
R——预期第⼀期的股利；
特别注意：这⾥的股利是评估基准⽇后的第⼀次股利。
r——折现率；
g——股利增长率。
③股利增长⽐率g的测定⽅法
⽅法⼀：统计分析法
在企业过去股利的实际数据，利⽤统计学的⽅法计算出平均增长率，作为股利增长率g。
⽅法⼆：趋势分析法
根据被评估企业的股利分配政策，以企业剩余收益中⽤于再投资的⽐率与企业净资产利润率相乘确定股利增长率g。
即g＝再投资的⽐率（即税后利润的留存⽐率）×净资产利润率
=（1-股利⽀付率）×净资产利润率
（3）分段式模型。
①分段计算原理是：
第⼀段,能够较为客观地预测股票的收益期间或股票发⾏企业某⼀经营周期；
第⼆段，以不易预测收益的时间为起点，以企业持续经营到永续为第⼆段。
注：计算⽅法与第⼆章收益法中相关公式是⼀样的。
普通股价值分析-第六章
当g a 大于g n时，在2H点之前的股息增长率为递减，
见图6-2
图6-2：H模型
股息增长率g t
ga
gH
gn
时间t
H
2H
H模型的股票内在价值的计算公式:
V
D0
1 g n H g a g n
y gn
改写的证券市场线：
y rf rm rf i
i f L,
其中， 表示杠杆比率之外影响贝塔系数的其他因素
小结：市盈率的决定因素
派息比率
第二层次的市盈率决定因素
股息增长率的决定因素分析
贴现率的决定因素分析
股息增长率的决定因素分析
三个假定：
(1) 派息比率固定不变，恒等于b；
(2) 股东权益收益率(return on equity, ROE) 固
定不变，等于一个常数；
(3) 没有外部融资。
推导：
E1
ROE
1
ROE BV0 BV1
然被许多投资银行广泛使用 。
三个不同的阶段 ：
t A
gt g a g a g n
B A
股息增长率(g t)
阶段1
阶段2
(9)
阶段3
ga
gn
时间 (t)
A
B
图6-1：三阶段股息增长模型
三阶段增长模型的计算公式
B 1
Dt 1 1 gt
DB 1 1 g n
把式（5）代入（1）中可得零增长模型：
V
t 1
普通股价值分析
般体现式
P D1 E1 b1 yg yg
P b
(15)
E yg
市盈率决定原因
第一种层次旳市盈率决定原因 由式（15）可得，市盈率 (P/E) 取决于三个变量：
派息比率(payout ratio) b，市盈率与股票旳派息比率成正比。
贴现率 y ，与贴现率负有关 。 股息增长率 g，与股息增长率正有关。
阶段2
阶段3
gn
板书4
A
B
图6-1：三阶段股息增长模型
时间 (t)
三阶段增长模型旳计算公式
V
D0
A t 1
1 ga 1 y
t
t
B1 A1
Dt
1
1
1 y
gt
t
DB1 1 gn 1 yB1 y
gn
(10)
板书5,式 (10) 中旳三项分别相应于股息旳三个增长阶段 。
例6-3，初始股息D0=1美元/股，A=2，B=6, ga=6%， gn=3%,y=8%,内在价值？
证券市场线
个股要求收益率yi=无风险收益率rf+β(平均股票要求收 益率rm-rf)
证券市场线清楚地反应了风险资产旳预期酬劳率与其 所承担旳系统风险β系数之间呈线性关系，充分体现 了高风险高收益旳原则。
y gn
y gn
股票旳内在价值由两部分构成 ：
1. 式 (12) 旳第一项，根据长久旳正常旳股息增长率gn决定旳 现金流贴现价值；
2. 式 (12)旳第二项，由超常收益率ga决定旳现金流贴现价值， 且这部分价值与H成正百分比关系。
多元增长模型 (Multiple-Growth Model)
Ø 零增长模型
Ø 不变增长模型
普通股价值计算方法
普通股价值计算方法在金融投资领域，普通股作为企业融资的一种方式，其价值评估对于投资者和企业管理者都具有重要意义。
本文将详细介绍普通股价值计算的方法，帮助读者更好地理解和应用。
普通股价值计算方法主要包括以下几种：一、股息贴现模型（DDM）股息贴现模型是基于预期股息和折现率来计算股票价值的一种方法。
其计算公式如下：股票价值= Σ(预期股息/ (1 + 折现率)^n)其中，n代表预期股息的年份，折现率可以根据投资者的要求回报率来确定。
二、市盈率模型（P/E）市盈率模型是通过比较公司市盈率（P/E）与同行业平均水平，来判断股票是否被高估或低估。
计算公式如下：股票价值= 预期每股收益× 同行业平均市盈率需要注意的是，这种方法适用于同行业公司之间的比较，不同行业的市盈率可能存在较大差异。
三、市净率模型（P/B）市净率模型是通过比较公司市净率（P/B）与同行业平均水平，来判断股票价值。
计算公式如下：股票价值= 公司每股净资产× 同行业平均市净率与市盈率模型类似，市净率模型也适用于同行业公司之间的比较。
四、自由现金流贴现模型（DCF）自由现金流贴现模型是基于公司未来自由现金流预测和折现率来计算股票价值的一种方法。
计算公式如下：股票价值= Σ(自由现金流/ (1 + 折现率)^n)其中，自由现金流是指公司经营活动产生的现金流量，扣除资本支出和营运资本变动后的现金流量。
五、经济增加值模型（EVA）经济增加值模型是基于公司经济增加值（EVA）来评估股票价值。
计算公式如下：股票价值= EVA / (折现率- 增长率)其中，EVA是指公司实际盈利超过资本成本的部分，增长率可以参考行业平均水平。
总结：以上五种普通股价值计算方法各有优缺点，投资者可以根据实际情况和需求选择合适的方法。
在实际应用中，建议结合多种方法进行分析，以获得更全面的股票价值评估。
普通股价值评估
普通股价值评估知识点：普通股价值的评估方法（一）股票估价的基本模型1.无限期持股，股利不固定：式中的折现率一般采用资本成本率或投资的必要报酬率。
（二）固定增长股票的价值——无限期持股，股利增长率固定固定增长：在第1年以后（即第1年股利D1的基础上），未来各年股利均在上年基础上保持固定的增长率，如图所示：1.公式当g为常数，并且rs＞g时，利用无穷等比级数求和公式，上式可简化为：【提示】①分母（rs －g）中的增长率，是预计第1年以后的永续增长率。
——下年度股利D1及其未来的永续增长率（即第1②分子“D×（1＋g）”中的增长率，是当前（0时点）到第1年末的增长率，与预计第1年之后的永续增长率可以相等，也可以不等。
——当期股利0D 1的基数。
【示例】投资者对A 公司股票的必要报酬率为16%，当期股利D 0为1.4元，预计未来各年股利将保持12%的增长率。
则A 公司股票的内在价值为：投资者对B 公司股票的必要报酬率为16%，当期股利D 0为1.4元，预计下年度股利D 1可以在当期股利基础上增长60%，之后股利增长率将下降到12%并可以持续。
则B 公司股票的内在价值为：（2）若：第1年以后的永续增长率g ＝0，即从第1年开始，未来各年股利保持固定（永续年金），则得到零增长股票的价值（永续年金现值） P 0＝D/r S2.参数确定（1）必要报酬率（r s ）：通常按照“资本资产定价模型”确定（2）股利增长率（g ）：历史增长率、可持续增长率，详见第四章。
【提示】在市场处于均衡状态时，股利增长率＝股价增长率（资本利得收益率）。
推导如下： 假设在第1（三）非固定增长股票的估价——分段计算非固定增长：假设股利先在一定期间内高速增长（非固定增长期，具有较高的增长率），然后转为固定永续增长（固定增长期，具有较低但固定的增长率），如图所示：【示例】ABC 公司预计第1年的股利为3元/股。
从第二年起的2年内股利将以每年9%的增长率增加，在这2年后股利增长率将变为每年6%并可以持续，投资者对该股票的必要收益率为15%。
《财务管理》复习题及答案三(计算题)
《财务管理》复习题及答案三(计算题)《财务管理》复习题及答案三（计算题）第一部分基本原理1．假设你计划购买一辆价格为35000元的新车，首期支付5000元，余下的车款在今后10年内每年年未等额支付，年利率13％，复利计算。
每年应支付多少？如果按月等额支付，每月应付多少？解：（1）按年：30000（1+13%）10/10=10183.70（元）（2）按月：30000（1+13%/12）10/120=825.10(元)2．假设你打算10年后买一套住房，这种户型的住房当前价格为100000元，预计房价每年上涨5％，如果你计划今后10年每年末都存入一笔钱，年收益率为10％，则每年未应存入多少钱才能在10年后买下那种户型的住房？解：X(1+10%)10=10(1+5%)10X=6.28(万元)解：（（【（x（1+6%）11-1）（1+6%）】-1）（1+6%）-1）（1+6%）-1）（1+6%）=3X=3.19（万元）6.现金1000元存入银行，若年利率为6％，每年计息一次，5年后的终值是多少？解：1000（1+6%）5=1338.23（元）7.有两个储蓄账户，一个是年利率为6％，每年计息一次；一个是年利率5．8％，每两个月计息一次。
问你将选择哪个账户？解：（1+6%）=1.06>(1+5.8%/6)6=1.059所以，选利率为6%的储蓄账户。
8.10年内每年年末存入银行800元，存款利率为6％，问第10年末的年金终值为多少？解：800（1+6%）9+800=2151.58（元）9.一位先生今年50岁，想一次付款购买人寿保险单，以便在以后的20年中，每年年未得到保险金4 000元。
假设货币时间价值为8％，问他现在最多愿意付多少保险费？解：8/(1+8%)20=1.72(万元)10．某公司需要一台复印机，买价为1000元，可用10年。
如果租用，则每年年初需付租金110元，（不包括修理费）。
如果货币时间价值为6％，问购买与租用孰优？解：110【（1-6%）10+（1-6%）9+（1-6%）8+（1-6%）7+（1-6%）6+（1-6%）5+（1-6%）4+（1-6%）3+（1-6%）2+（1-6%）】=795.12（元）<1000（元）所以，选择租用更合适。
第七章普通股价值分析
股息贴现模型和市盈率模型都是假设内部盈余是公司 唯一的融资渠道。但是现实中公司可以进行外部融资。 MM理论：莫迪利亚尼和米勒 (Modiliani & Miller, 1958, 1961)，如果考虑到公司的未来投资，那么该未来投资的 融资方式不会影响普通股的内在价值。因此，公司的股
利政策和资本结构都不会影响股票价值。★
H模型的股票内在价值的计算公式:
股息ห้องสมุดไป่ตู้长率g t
ga
gH gn
时间t H 2H
与三阶段增长模型的公式相比，H模型的公式有以下几 个特点：
一．在考虑了股息增长率变动的情况下，大大简化了计算过程； 二．在已知股票当前市场价格P的条件下，可以直接计算内部收益 率，即： 可以推出,
三．在假定H位于三阶段增长模型转折期的中点 (换言之，H位于 股息增长率从g a变化到g n的时间的中点) 的情况下，H模型与三阶 段增长模型的结论非常接近 。
股票实际的市盈率高于正常的市盈率，说明该股 票价格被高估了； 当实际的市盈率低于正常的市盈率，说明股票价
格被低估了。
假定每股收益恒等于一个常数，派息比率 等于1。函数表达式：
与不变增长市盈率模型相比，零增长市盈 率模型中决定市盈率的因素仅贴现率一项， 并且市盈率与贴现率成反比关系 。
零增长模型是股息增长率等于零时的不变增长 模型的一种特例。
股息贴现模型：收入资本化法运用于普通 股价值分析中的模型。 基本的函数形式： ★
其中，V代表普通股的内在价值，Dt是普通股第t期预 计支付的股息和红利，y是贴现率，又称资本化率 。
该式同样适用于持有期 t为有限的股票价值分析
普通股价值评估模型
普通股价值评估模型普通股价值评估模型是投资者用来评估一家公司股票的价值的一种方法。
这个模型基于一些假设和预测，通过计算公司未来现金流的折现值来确定股票的合理价格。
在这篇文章中，我们将介绍普通股价值评估模型的原理和应用。
普通股价值评估模型的原理基于现金流的时间价值。
它假设投资者愿意为未来的现金流支付更高的价格，因为现金流具有时间价值。
这个模型使用折现率来计算未来现金流的现值，然后将这些现值相加得出股票的合理价格。
普通股价值评估模型最常用的方法是股利折现模型（Dividend Discount Model，简称DDM）。
DDM假设未来的股利是可以预测的，并且投资者会将这些股利以一定的折现率进行计算。
根据DDM，股票的价值等于未来股利的现值之和。
另一个常用的普通股价值评估模型是自由现金流折现模型（Free Cash Flow Discounted Model，简称FCFDM）。
FCFDM假设未来的自由现金流是可以预测的，并且投资者会将这些自由现金流以一定的折现率进行计算。
根据FCFDM，股票的价值等于未来自由现金流的现值之和。
除了股利折现模型和自由现金流折现模型，还有其他一些普通股价值评估模型，如市盈率模型（Price Earnings Ratio Model，简称PER）和市净率模型（Price to Book Ratio Model，简称PBR）。
这些模型都是基于一些假设和预测，通过计算不同指标的折现值来确定股票的合理价格。
普通股价值评估模型的应用广泛。
它可以用来评估一家公司股票的投资价值，帮助投资者决定是否购买或持有该股票。
它也可以用来比较不同公司的股票，帮助投资者选择最具投资价值的公司。
然而，普通股价值评估模型也有一些局限性。
首先，它基于一些假设和预测，这些假设和预测可能会存在误差。
其次，它对未来的现金流进行预测，这需要投资者具备一定的分析能力和经验。
最后，它无法考虑到公司的其他因素，如管理团队的能力和行业的竞争状况。
股票价值三种计算公式
股票价值三种计算公式
东奥中级会计职称
2023-02-26 20:46:53
股票价值三种计算公式：
1、股票价值=市盈率×每股收益。
2、股票价值=面值+净值+清算价格+发行价+市价。
3、股票价值=税后净收益/权益资金成本。
股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司向各类股东发行的一种有价证券，作为取得股息、红利的持股凭证。
每股代表股东对企业基本单位的所有权。
每个上市公司都会发行股票。
股票的种类：
股东权利的不同(普通股和优先股)；
有无记名(记名股和不记名股)；
是否标明金额(面值股和无面值股)；
发行时间的先后顺序(始发股和增发股)；
发行对象和上市地区的不同(A股、B股、H股和N股等)。
股票价值含义：
股票价值是虚拟资本的一种形式，本身没有价值。
本质上，股票只是所有权的凭证。
股票之所以有价值，是因为股票的持有人，即股东，不仅可以参与股东大会，对股份公司的经营决
策施加影响，还享有参与分红的权利，获得相应的经济利益。
同理，在股份数量一定的情况下，持有人所能获得的经济利益越大，股份的价格就越高。
了解掌握股票价值计算方法，建议阅读以下文章
股票价值的计算公式
股票价值内部收益率资本成本
股票估值计算方法
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普通股市场价值计算公式
普通股市场价值计算公式
股票是一种有价证券，代表着公司的所有权。
作为股票市场的投资者，我们需要了解如何估算股票的价值。
对于普通股，市值计算是一种基
于公司未来现金流的估值方法，也是最常用的方法之一。
下面，我们
来具体探讨普通股市值计算公式及其要素：
1. 普通股市值计算公式
普通股市值 = 总股本 * 股价
2. 总股本
总股本是指公司股票的全部数量，包括公开发行的股份和公司内部持
有的股份。
在市值计算中，我们需要知道公司的总股本数。
3. 股价
股价是指股票交易市场上的股票价格，通常用每股价格表示。
我们可
以通过查看证券交易所或券商网站上公布的股票价格来得知。
4. 公司未来现金流
在使用市值计算公式进行估值时，我们需要考虑的关键因素是公司未
来现金流。
这包括公司现有的运营利润、未来的现金流预测和发展前景。
为了预测未来现金流，我们需要观察公司的财务报表、管理层讲话、行业动态和市场研究等要素。
5. 市场资料和分析
最后，我们需要借助市场资料和分析，如股票分析师的研究报告、股票评级、业内动态和经济趋势等来支持我们的市值计算和决策。
综上所述，普通股市值计算公式是基于公司未来现金流的估值方法，包括了总股本、股价、公司未来现金流和市场资料和分析四个关键要素。
通过了解这些要素并结合市场情况，我们可以更准确地评估一支股票的价值，使我们在投资决策时能够更加合理地进行风险管理和收益预期。
普通股内在价值的计算方法
普通股内在价值的计算方法
普通股内在价值的计算方法是指确定普通股股票的潜在价值,通常称为股票的内在价值或股票价值。
内在价值通常是基于股票市场价格走势和公司财务状况等因素进行计算的。
下面是普通股内在价值的计算方法:
1. 公司财务状况:公司的盈利能力、盈利能力、资产负债结构、现金流等是评估内在价值的重要因素。
可以通过分析公司的财务报表来确定内在价值。
2. 市场价格:市场价格通常是通过市场研究和调查来确定的,反映了市场对公司的预期和看法。
因此,内在价值与市场价格之间的差异是衡量股票价值变化的重要因素。
3. 资本结构:资本结构是指公司资本的来源和构成。
对于普通股而言,其资本结构通常包括股东投入的本金、利息、资本公积和留存收益等。
通过分析资本结构,可以了解公司的资本回报率和资本结构稳定性,进而评估内在价值。
4. 公司成长潜力:公司成长潜力是指公司的未来发展潜力。
通过分析公司的行业前景、市场地位、竞争优势等因素,可以评估公司的成长潜力,进而确定内在价值。
5. 其他因素:其他因素如股息收益率、债券信用评级、流动性等也会影响到内在价值的计算。
需要注意的是,内在价值的计算并不是一个简单的过程,需要考虑多个因素,并且需要根据市场情况不断进行调整。
此外,内在价值的计算结果也只是一个参考,不能作为投资决策的唯一依据。
拓展:
除了以上计算方法,还有一些其他的方法可以评估普通股股票的价值,例如市场比较法、未来价值法等。
市场比较法是通过比较股票的价格和交易量等市场指标来确定股票的价值。
未来价值法则是根据公司未来的财务报表和行业发展情况等因素来预测股票的未来价值。
记账实操-股票价值的计算公式
记账实操-股票价值的计算公式
一、股票价值的计算方式有三种公式
股票价值=市盈率x每股收益；
股票价值=面值+净值+清算价格+发行价+市价；
股票价值=税后净收益/权益资金成本。
众所周知，只有上市的股份公司才能够发行股票证券，公司发行股票也是为了更多渠道的去筹集资金，并拓宽公司的生产规模和加大生产力。
如果投资者持有公司的股票，而公司经营业绩有比较不错，产生了红利，那么投资者是可以得到现金分红或是股利分红的。
二、合理股价计算三种方式
1/ 4。
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陈宇识·孙玉奎·程永
Williams模型
John Burr Williams（1938）在《投资价值理 论》一书中阐述了红利现值模型。
P0
D1 1 R
P1 1 R
其中D1为预期的持有期间可得红利，P1期末 股票价格，R为投资者要求的收益率。
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A:红利增长率g若大于国民经济的长期增长率,则 若干年之后红利的规模将大于国民经济的整体规 模.
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收益、股利稳定增长的要求
假设1.公司的留存收益比率(retention ratio) b 固定不变；
假设1意味着公司实行固定股利率政策,并且这 一政策将延续到将来.
假设2.留存收益再投资收益率(Return on retained earnings)固定不变.
1.公司的其他一些指标（如净收益）也 预期以速度g 增长；
2.公司每年的股价增长率为g。
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净收益以速度g 增长
设每股收益的增长率为 g
1.若 g g , 因为是一直按该增长率稳定
增长,故若干年后公司的股利分配率接近于0;
2.若 g g ,同样道理,若干年后,股利将大
大超过收益,显然是不可能的.
单期（single-period）报酬模型
P0
D1 1 R
P1 1 R
例:某股票预测将有每股4元红利，一年后价格 预计为50元，若市场资本化率为8%,则:
4 50 54 P0 1 8% 1 8% 1.08 50
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固定股利模型: zero growth
P0
t 1
陈宇识பைடு நூலகம்孙玉奎·程永
股价增长率为g
由Gordon模型
pt
Dt 1 Rg
pt 1
Dt 2 Rg
故股价增长率
pt 1 pt Dt 2 Dt 1 g
pt
Dt 1
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关于Gordon模型的假设2
红利增长率g不可能太大,所以,一般情况下该假设 容易得到满足.
红利增长率g接近于或低于国民经济的长期增长率, 为什么?
Dt D0 (1 g )t
p0
t 1
D0
(1 1
g R
)t
D1 Rg
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Gordon模型假设
从上述推导过程,可以看出模型有两个 假设:
1.红利稳定增长,且增长率 g 永远保持
不变; 2.红利的稳定增长率小于投资者要求的
收益率,即: g R
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假设1红利稳定增长意味着什么?
假设投资者在期初以价格
期 t 以价格 pt 卖出,则:
p0 买进股票,在时
p0
D1 1 R
D2 (1 R)2
Dt pt (1 R)t
(1)
pt
Dt 1 1 R
Dt 2 (1 R)2
(2)
将(2)代入(1)，得
p0
D1 1 R
D2 (1 R)2
Dt (1 R)t
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股票、债券的内在价值模型的异同
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普通股估值的主要方法
1.内在价值法 2.相对价值法 3.收购价值法 4.期权定价法
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§1 红利现值模型(DDM)
Dividend discount models
股票的内在价值是对投资于股票的未来所得 的资本化,而从长期看(买入-持有),这个未来所 得就是红利.
Ch06 普通股价值评估
红利现值模型 基于市盈率的现值模型 比率估值模型
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引言
普通股在二级市场进行交易,形成市场价格. 市场价格的高估、低估或刚好合适,是与股票
的价值相比较而言的. 不同的公司有不同的估值方法.比如正常持续
经营的公司的价值主要取决于其未来创造现 金流的能力,经营困难很有可能被清算的公司 的价值主要取决于其清算价值等. 尽管普通股估值有许多方法,但无论哪种方法 在实践上都是相当困难的,其结果也会有较大 的分歧.
D (1 R)t
D R
固定股利模型要求每期股利永远保持不 变,对于普通股很难得到满足,因为很少有 普通股的股利一直保持不变.因此该模型 主要应用于优先股.
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★Gordon模型:constant growth
Myron J. Gordon普及了该模型
D1 D0 (1 g ) D2 D0 (1 g )2
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在t k期 : NAtk NA(1 b ROE)k Etk NA(1 b ROE)k ROE Dtk NA(1 b ROE)k ROE (1 b) REtk NA(1 b ROE)k ROE b
可以用净资产收益率ROE(return on equity)来 替代留存收益再投资收益率.
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在上述假设下收益股利稳定增长的演示
假设时期t公司的每股净资产为NA,则: 1.时期 t :
每股收益Et NA ROE 每股股利Dt NA ROE (1 b) 每股留存收益REt NA ROE b
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2.在t 1期 :
NAt1 NA NA ROE b Et1 NAt1 ROE NA(1 b ROE)ROE Dt1 NA(1 b ROE) ROE (1 b) REt1 NA(1 b ROE) ROE b 3.在t 2期 :
NAt2 NAt ! REt1 NA(1 b ROE)2 Et2 NA(1 b ROE)2 ROE Dt2 NA(1 b ROE)2 ROE (1 b) REt2 NA(1 b ROE)2 ROE b
基本估值模式 (Fundamental Valuation Model)
P0
D1 (1 R1)
(1
D2 R1 )(1
R2 )
t
Dt (1 Ri )
i 1
对上述模型的简化：
P0
D1 (1 R)
D2 (1 R)2
D3 (1 R)3
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基本估值模式既适用于买入-持有的 情形,也适用于买入后卖出的情形
同：都是证券投资未来收入的资本化. 异：(1)现金流的不确定程度：红利的波动性远
比债息大，股票投资的资本利得也比债券的更 具不确定性；(2)两者市场资本化率的波动程度 不同。 由于股票的现金流估计相对较为困难，因此在 应用DDM时应对现金流模式作出一定的假设， 从而形成了不同的估计模型。
陈宇识·孙玉奎·程永