8利润分配
财务管理第8章利润分配
理论依据：股利无关论。 前提：目标资本结构确定
2022/10/3
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一、剩余股利政策
股利支付率和每股股利计算步骤：
1.确定目标资本结构(最优资本结构) 2.确立投资所需的权益资本数额。 新投资所需的权益资本数额 ＝新投资所需的资金总额×目标权益比率 3.股利支付额=当年盈余-投资所需的权益资本数额 4.股利支付率=股利支付额/当年盈余
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方案二：若2004年末发放股利150万元，则： 04年末的股利收益＝150×1%＝1.5（万元） 05年末由于筹集资金50万元需支付利息，则： 年末企业可用于分配普通股股利的利润（本息属于债权人） ＝（100－50）×（1－10%）＝45（万元） 甲企业2005年末的股利收益的现值 ＝45×1%×（1＋10%）-1＝0.409（万元）
业的经营状况和盈利能力传达给投资者，管理层难 以作假。 股利变化（特别是非预期变化）反映内部信息。
正面信号：增加说明前景看好 负面信号：增加说明风光不再
2022/10/3
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3、代理理论
股利政策相当于是协调股东与管理者之 间代理关系的一种约束机制。外部筹资可 增加第三方对管理者的监督作用，因此， 高股利支付可降低代理成本，但同时增加 外部筹资成本，应在二者之间权衡。
2.通货膨胀、反收购（较高股利，提高股价） 等
2022/10/3
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约2/3公司有分红； 从目前出台的年报来看，贵州茅台是最大方的，拟每10 股派现金红利39.97元，刷新其历年分红纪录。 A股上市公司向来“铁公鸡”居多，不分红的现象广受诟 病。这让投资者只能靠博取股票差价赚钱，加剧了股市波 动。为此，证监会去年底出台新政策，力推上市公司分红。 受此影响，上市公司对分红也变得更积极。数据显示， 在已经公布年报的1800多家上市公司中，有近1300家上市 公司有涉及分红，占到66%。
利润分配的核算
正确理解期末未分配利润的含义 期末未分配利润是企业在一定期间内实现的经营成果在各利益主体间进行初次分配之后所剩余的净利 润额。期末未分配利润是企业的净收益减去各项分配后的余额。五、利润分配核算中的税务处理
利润分配的核算
同时，在利润分配完 成后，需要将利润分 配科目的余额转入未 分配利润科目
贷：利润分配——提 取任意盈余公积
借：利润分配——未 分配利润
贷：利润分配——应 付利润
贷：利润分配——提 取法定盈余公积
这样，期末未分配利 润的金额就是利润分 配科目的余额
利润分配的核算
利润分配核算应注意的问题
利润分配的核算
期末未分配利润=净利润+年初未分 配利润(或减去年初未弥补亏损)+
其他转入可供分配利润的利润
利润分配的核算
利润分配核算
提取法定盈余公积
利润分配的核算
1
法定盈余公积是根据国家法律法规规 定提取的公积金
一般是按照净利润的一定比例(如10%) 或按照可供利润的一定比例(如10%)提
取
2
利润分配的核算
向投资者分配利润的依据是可供利润 它反映的是企业的税后 利润；可供利润在按一定顺序分配后，剩下的就是期末未分配利润。 可供利润在按一定顺序分配后，剩下的就是期末未分配利润。可供 利润在各种不同利益主体间的分配依据是：法定盈余公积的提取基 数是可供利润，可供利润在按一定顺序分配后，剩下的就是期末未 分配利润。期末未分配利润是指企业实现的净利润加上年初未分配 利润(或减去年初未弥补亏损)，再加上其他转入可供分配利润的利 润。可供分配利润在按一定顺序分配后，剩下的就是期末未分配利 润。期末未分配利润是指企业实现的净利润加上年初未分配利润(或 减去年初未弥补亏损)，再加上其他转入可供分配利润的利润。可供 分配利润在按一定顺序分配后，剩下的就是期末未分配利润。期末 未分配利润是指企业实现的净利润加上年初未分配利润(或减去年初 未弥补亏损)，再加上其他转入可供分配利润的利润。期末未分配利 润的计算公式为
《利润分配》课件
contents
目录
• 利润分配概述 • 利润分配的顺序 • 利润分配的形式 • 利润分配的策略 • 利润分配的影响因素 • 利润分配的案例分析
01
利润分配概述
利润分配的定义
01
02
03
利润分配定义
利润分配是企业将一定时 期内所实现的净利润，按 照一定的顺序和比例分配 给投资者的一种行为。
提升企业价值
合理的利润分配有利于提 升企业的市场价值，吸引 更多的投资者进行投资。
利润分配的原则
依法分配原则
企业在进行利润分配时，必须 遵守相关法律法规的规定，确 保利润分配的合法性和合规性
。
股东权益保护原则
企业在进行利润分配时，应充 分考虑股东的权益，确保股东 获得公平、合理的投资回报。
利益均衡原则
，优先考虑公司的财务安全。
02
行业环境
根据行业环境的变化，调整利润分配策略。例如，在行业竞争激烈时，
应优先考虑公司的市场份额和竞争力；在行业前景较好时，可适当增加
股息支付和扩大投资。
03
政策法规环境
根据政策法规环境的变化，调整利润分配策略。例如，在税收政策调整
时，应重新评估公司的税务筹划；在资本市场法规调整时，应重新考虑
财产股息和负债股息
财产股息
负债股息
特殊情况
优缺点
是指公司以实物资产或无形资 产的形式向股东支付的股息， 如公司所持有的其他公司的股 票、债券等金融资产。
是指公司以承担债务的形式向 股东支付的股息，如公司债券 。
在某些特殊情况下，公司可能 会选择发放财产股息或负债股 息，例如公司持有大量闲置资 产或需要偿还债务时。
企业出现亏损时，可 以用税前利润或税后 利润进行弥补。
利润分配 会计科目
利润分配会计科目
利润分配是指企业根据国家有关规定和企业章程、投资者的决议等，对企业当年可供分配的利润所进行的分配。
企业应该设置“利润分配”科目，本科目核算企业利润的分配（或亏损的弥补）和历年分配（或弥补）后的余额。
利润分配下设科目主要有：
1.提取法定盈余公积：指企业按照规定从净利润中提取的盈余公积。
2.提取任意盈余公积：指企业根据股东大会或类似机构决议从净利润中提取的任意盈
余公积。
3.应付现金股利：指企业应向投资者支付的现金股利或利润。
4.盈余公积补亏：指企业用盈余公积弥补以前年度亏损。
5.未分配利润：指企业留待以后年度分配或待分配的利润。
此外，还有未分配利润（或未弥补亏损）等科目。
这些科目用于调整“本年利润”科目，以核算企业净利润的分配或亏损的弥补情况以及历年净利润分配（或亏损弥补）后的结存余额。
第八章利润分配(定稿)
第八章利润分配利润分配是财务管理的一项重要内容，是一种利用财务手段确保生产经营成果的合理归属和正确分配的管理过程。
利润分配概念有广义和狭义之分，广义的利润分配是指对企业收入和利润进行分配的过程；狭义的利润分配则是指对企业净利润的分配。
第一节利润分配概述一、利润分配的基本原则利润分配是一项十分重要的工作，它不仅影响企业的筹资和投资决策，而且直接涉及到各利益集团切身的利益关系。
利润的分配是否合理，直接影响到企业的生存与发展。
因此，为保证企业健康有序地发展，合理组织企业财务活动和正确处理好各方面的经济关系，企业在进行利润分配时，应遵循以下几条基本原则：（一）依法分配原则企业利润分配必须依法进行，这是正确处理各方面利益关系的关键。
企业实现了利润后首先应依照所得税税法的规定缴纳企业所得税，以保证国家的利益，尽自己的法定义务；其次按照企业制度、财务制度方面的法规，如《企业法》、《企业财务通则》以及各行业财务制度的规定，按顺序、项目和比例依法进行税后利润的分配，以维护相关者的利益。
（二）资本保全原则利润分配是对企业投资者(所有者)投入资本增值的分配，而不是投入本金的返还，所以企业不能因向投资者分配利润而减少企业的资本总额，应确保资本的完整性，维护投资者的权益。
为此，企业在年度发生亏损的情况下，不得动用资本向投资者分配利润，但国家有特殊规定的除外。
（三）兼顾各方面利益原则税后利润分配合理与否直接关系到企业的投资者、经营者以及内部职工的切身利益。
因此，在进行利润分配时必须坚持全局观念，兼顾各方的经济利益。
除依法纳税以外，还应维护投资者、经营者和企业职工的利益。
因为投资者是企业资产的所有者，依法享有税后利润的分配权；经营者是搞好企业的关键要素，为发挥激励和约束作用，应以奖金或股票期权的形式分给经营者一部分利润；而企业职工是企业利润的直接制造者，除了获得劳动报酬外，也还可以适当的方式参与税后利润的分配。
（四）分配和积累并重的原则企业进行利润分配应正确处理长远利益和短期利益的辩证关系，将二者有机地结合起来，坚持分配和积累并重。
财务管理学课件第八章利润分配
企业的利润分配政策不仅关乎股东的利益，也影响企业的可持续发展和
价值创造。合理的利润分配能够激发投资者信心，促进企业价值的提升。
02
利润分配水平与企业价值呈正相关
一般来说，较高的利润分配水平往往意味着企业具有较强的盈利能力和
良好的经营状况，这将提升投资者对企业的信心，进而提升企业价值。
03
利润分配方式对企业价值的影响
01
税收政策可以影响公司的股利政 策，进而影响股东的收益。
02
高股息税可能导致公司减少股息 支付，而资本利得税可能鼓励长 期投资。
国际税收与跨国公司的利润分配
国际税收规则对跨国公司利润分配的 影响，包括避免双重征税和税收优惠 政策。
跨国公司需要了解不同国家的税收政 策，以制定合理的利润分配策略。
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利润分配与企业发展
利润分配与企业扩张
企业通过合理的利润分配，可以保留 一部分利润用于再投资或扩大生产规 模，促进企业发展。
利润分配与股东信心
利润分配与财务结构
企业可以通过不同的利润分配方式， 调整财务结构，降低财务风险。
良好的利润分配政策可以增强股东对 企业的信心，提高企业的市场价值。
02
利润分配理论
固定股利政策
总结词
企业每年向股东支付固定数额的股利。
详细描述
固定股利政策是指企业每年向股东支付固定数额的股利，不受经营状况和利润水平的影响。这种政策的优点是能 够向股东传递企业的稳健经营信息，增强股东对企业的信心。然而，如果企业的经营状况和利润水平不稳定，固 定股利政策可能会导致企业面临资金压力，甚至影响其正常经营。
传统股利理论
传统股利理论认为，股利政策应基于企业的盈利状况和投资需求，同时考虑股东的 利益。
利润分配流程
利润分配流程在企业经营中，利润分配是一个至关重要的环节，它关系到企业内部利益的分配和员工的积极性，也直接影响到企业的发展和稳定。
因此，建立科学合理的利润分配流程对于企业的长远发展至关重要。
下面，我们就来详细介绍一下利润分配的流程。
首先，利润分配的第一步是确定利润分配的原则。
企业在利润分配时，应当遵循公平、公正、合理的原则，根据员工的贡献和企业的发展情况进行合理的分配。
这样可以激励员工的工作积极性，提高企业的整体效益。
其次，确定利润分配的方式。
利润分配的方式多种多样，可以根据企业的实际情况选择适合的方式，比如按照员工的工作表现进行绩效奖金的分配，或者按照员工的岗位等级进行薪酬的分配。
同时，也可以考虑将一部分利润用于企业的发展和扩大规模，以实现可持续发展。
接下来，制定利润分配的具体方案。
企业应当根据实际情况，结合利润分配的原则和方式，制定具体的利润分配方案。
这个方案需要考虑到企业的整体利益和员工的个人利益，要求公平公正，同时也要考虑到企业的长远发展。
然后，进行利润分配的实施。
在实施利润分配方案时，企业需要做好各项准备工作，包括财务数据的核对和分析，员工的工资结算等。
同时，也需要加强对员工的宣传和解释工作，让员工充分了解利润分配的原则和方式，增强员工对企业的归属感和认同感。
最后，进行利润分配效果的评估。
企业在实施利润分配方案后，需要对利润分配的效果进行评估，包括员工的满意度、企业的整体效益等方面。
通过评估，可以及时发现问题和不足，进一步完善利润分配的流程，提高利润分配的效果。
综上所述，利润分配是企业经营管理中的重要环节，建立科学合理的利润分配流程对于企业的长远发展至关重要。
企业应当根据实际情况，确定利润分配的原则和方式，制定具体的利润分配方案，加强实施和评估，不断完善利润分配的流程，实现企业和员工的共同发展。
希望以上内容对您有所帮助，谢谢阅读！。
财务管理学课件-第八章利润分配管理
固定股利政策是指公司每年向股东支付固定的股利， 不论公司的盈利状况如何。
特点
采用固定股利政策的公司，每年都会向股东支付固定 的股利，不会因为公司的盈利状况而有所变动。
适用范围
该政策适用于公司处于稳定期，盈利状况稳定，现金 流充足。
固定股利支付率政策
定义
固定股利支付率政策是指公司按照固定的股利支付率向股东支付股 利。
股利分配应遵循法律规定的原则，如无 盈利不分配、同股同权等。同时，企业 还应考虑自身的经营状况、未来发展计 划以及股东的利益诉求。
VS
股利分配的形式
股利分配的形式包括现金股利、股票股利 等。企业应根据自身情况和股东的需求选 择合适的股利分配形式，以达到平衡各方 利益的目标。
03 利润分配政策
剩余股利政策
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提取任意公积金
提取任意公积金的目的
提取任意公积金是为了进一步巩固企 业的财务基础，增强企业的偿债能力 。通过提
提取任意公积金的决策应由企业董事 会或股东会根据企业的实际情况和未 来发展规划进行决定。
向股东分配股利
股利分配的原则
免税规定
某些特定类型的利息所得可 能享有免税政策，如国债利 息。
租金所得的税务处理
租金所得
个人或组织因出租房产、设备或其他资产而获得的收益。
税务处理
租金所得应缴纳个人所得税，税率根据个人所得情况而定。
免税规定
某些特定类型的租金所得可能享有免税政策，如公益性房产租金。
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弥补亏损
弥补亏损的概念
企业在进行利润分配前，应先弥补以前年度的亏损。这是为了确保企业财务的稳健性，防止因累积亏损而影响企 业的正常运营和发展。
8利润分配
2023/12/29
财务管理
16
❖ 【例】 某上市公司在2008年发放股票股利前，其 资产负债表上的股东权益账户情况如表8-2所示。
❖ 表8-2 发放股票股利前资产负债表上的股东权益 单位：万元
2023/12/29
财务管理
3
4．利益兼顾、合理分配原则（着眼于处理各 方面利益关系）
兼顾投资者、经营者、生产者（职工）利益，保 全投资者资本，保障劳动者权益，保证经营者 积极性
5．投资与收益对等原则（着眼于处理投资者 利益关系）
根据投资主体的投资份额进行收益的分配
2023/12/29
财务管理
4
二、收益分配的内容
财务管理
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（四）债务契约与通货膨胀
❖ 1.债务契约……为了保证自己的利益不受损害，债 权人通常都会在公司借款合同、债权契约，以及租 赁合约中加入关于借款公司股利政策的条款，以限 制公司股利的发放。
❖ 2.通货膨胀……通货膨胀会带来货币购买力水平下 降、固定资产重置资金来源不足，此时，企业往往 不得不考虑留用一定的利润，以便弥补由于货币购 买力水平下降而造成的固定资产重置资金缺口。
一般适用 于公司 初创阶 段，或 公司处 于衰退 阶段
的形象。
2023/12/29
财务管理
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❖ 例： ❖ 某公司2008年度净利润为4000万元，2009年度投资
股利无关论
建立在完美且完全的资本市场假设前提基础上， 股利分配不影响企业价值
税收效应理论
2023/12/29
第八章利润分配-38页PPT精品文档
•
=5.30（元）
22.11.2019
湖南工业大学经济管理学院 王 超
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•例2：A公司目前发行在外的股数为1000万股， 该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大 生产能力50%。该公司想要维持目前50%的负债 比率，并想继续执行10%的固定股利支付率政策。 该公司在2019年的税后利润为500万元。
一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有 企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。
2.依据：股利重要论 3.优点：具有较大的灵活性。低正常股利加额外股 利政策，既可以维持股利的一定稳定性，又有利于优化 资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合。
4.缺点：
（1）股利派发仍然缺乏稳定性； （2）如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误 认为这是"正常股利"，一旦取消，容易给投资者造成公 司"财务状况"逆转的负面影响，从而导致股价下跌。
1）若公司采用剩余股利政策，则2019年末可发 放多少股利？
=800×60%=480（万元） 向投资者分配额=1000-480=520（万元） 2）若公司发行在外的普通股股数为1000万股， 计算每股利润及每股股利。
=1000/1000=1（元/股） =520/1000=0.52（元/股） 3）若2019年公司决定将公司的股利政策改为逐 年稳定增长的股利政策，设股利的逐年增长率为2%，投 资者要求的必要报酬率为12%，计算该股票的价值。 答案：股票的价值=0.52（1+2%）/（12%-2%）
一、股份有限公司的利润分配程序
利；
22.11.2019
湖南工业大学经济管理学院 王 超
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22.11.2019
湖南工业大学经济管理学院 王 超
八 利润分配
Logo
（二） 税后利润分配的顺序 ● 弥补企业以前年度亏损 ● 计提法定盈余公积金 ● 计提公益金 ● 计提任意盈余公积金 ● 支付股利（向投资者分配利润）
Logo （三）影响利润分配决策的因素
盈余的稳定性 资产的流动性 举债能力 投资机会 资本成本 债务需要 其他因素 利润 分配
Logo 三、股利政策
Logo
● MM理论的基本假设： ⑴ 公司所有的股东均能准确地掌握公司的情 况，对于将来的投资机会，投资者与管理者拥 有相同的信息。 ⑵ 不存在个人或公司所得税，对投资者来说， 无论收到股利或是资本利得都是无差别的。 ⑶ 不存在任何股票发行或交易费用。 ⑷ 公司的投资决策独立于其股利政策。
Logo
法定盈余公积金 盈余公积金 任意盈余公积金 由股东会根据需要决定 税后利润×10%
注：当年盈余公积金累计额达到公 司注册资本50%时，可不再提取。
Logo
2. 公益金 从净利润中提取，专门用于职工集体福利。
按税后利润的5%～10%的比例提取
3. 股利
股利（利润）的分配应以各股东持有股份的数额为依据，每一 股东取得的股利与其持有的股份数成正比。 股份有限公司原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股 利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏 损后，为维持其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈 余公积金支付股利，不过留存的法定公积金不得低于注册资 本的25%。
盈利降低时也固定不变地支付股利，可能会出现 资金短缺，财务状况恶化的后果；在投资需要大 量资金的时候还会影响到投资所需的现金流。
Logo
（3）固定股利支付率 ◎ 公司从其收益中提取固定的百分比，以作 为股利发放给股东。 在这种情况下，公司每年所发放的股利会随 着公司收益的变动而变动，从而使公司的 股利支付极不稳定，由此导致股票市价上 下波动，很难使公司的价值达到最大。
利润分配方案
利润分配方案在企业经营过程中，利润分配方案是一项至关重要的决策。
当企业取得成功时，如何分配利润将牵扯到企业内部的利益关系和经营目标达成等问题。
本文将介绍利润分配方案的相关内容。
利润分配原则在制定利润分配方案之前，需要明确企业的利润分配原则。
企业的利润分配原则通常包括：•合法合规：遵守国家有关法律法规，诚实守信，不得利用权利或财产谋求不正当的利益。
•公平合理：实行绩效考核、任务书管理等方式，以实现利益公平合理分配。
利润分配方案类型根据企业内部的分配方式不同，利润分配方案可分为以下几种类型：投资者分红投资者分红是指企业把利润分配给股东或其他投资者。
分红通常以现金或股票的形式发放。
这类分配方案需要根据企业的股权结构进行合理安排，并符合相关法律法规。
员工奖金员工奖金是指企业把利润分配给员工。
员工奖金通常是由企业的部门或岗位负责人制定绩效考核标准，并根据员工的绩效表现来合理分配。
员工奖金有助于企业激励员工，提高员工积极性，促进企业的发展。
投资生产企业的利润可以用于投资生产。
这种分配方式通常包括购置设备、扩大生产规模等项目。
这类分配方案需要进行多方面的前期分析和规划，包括市场需求、技术创新、资金投入等因素。
基金设立企业可以把一部分利润用于设立基金。
这类基金可以用于企业未来的生产、发展、创新等方面，从而为企业的未来发展提供有力支持。
基金设立需要详细制定管理细则，确保基金的安全性和有效性。
利润分配方案流程企业制定利润分配方案需要按照一定的流程进行，包括：1.会议讨论：企业的经营层和相关股东在会议上讨论利润分配方案的制定问题。
2.制定方案：企业的经营层根据会议讨论的结果，制定一份详细的利润分配方案。
3.审批方案：制定好的利润分配方案需要经过公司领导审批。
4.公布方案：经过审批后，企业需要在内部公布利润分配方案，并且通知相关股东。
5.分配利润：企业根据制定好的方案，开始执行分配利润的工作。
总结利润分配方案是企业经营中的一项重要决策。
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2013-8-16
财务管理
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第二节 股利的分配程序和支付方式
一、股利分配程序 二、股利支付方式
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财务管理
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一、股利分配程序
（一）决策程序
1.公司董事会 制定股利分配方案； 2.提交股东大会审议，通过后方能生效 3.公司对外发布股利分配公告、具体实施分配方案。 我国股利分配决策权属于股东大会。
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财务管理
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（二）分配公告
公告内容包括： 1.利润分配方案； 2.股利分配对象。为股权登记日当日登记在册务管理
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二、股利支付方式
股利支付的主要方式
两种基本形式：一是证券 股利，二是实物股利
1.现金股利 2.财产股利 3.负债股利 4.股票股利
2013-8-16 财务管理 23
第三节 股利分配政策
一、股利分配政策的概念及意义 二、股利分配理论 三、股利分配政策的影响因素 四、股利分配政策及选择
一、股利分配政策
（一）股利分配政策意义
1．含义： 股利分配政策是企业管理当局就利润分配的有关事项 而制定和采取的方针、政策和策略。 2．意义： 首先，股利分配政策是企业再筹资能力的体现； 其次，股利分配政策是企业市场价值的展示。
2013-8-16
财务管理
22
例：假定某公司2010年4月15日发布公告： “本公司2010年4月12日股东大会决定，本 年度发放每股为0.5元的股利；本公司将于 2010年5月28日将上述股利支付给已在2010 年5月20日登记为本公司股东的人士。” 则公司的股利宣告日为（ 2010年4月15日 ） 2010年5月20日 股权登记日为（ ） 2010年5月21日 除息日为（ ） 股利支付日为（ 2010年5月28日 ）
转入
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财务管理
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（二）提取盈余公积金
①法定盈余公积：净利补亏后的10%，可用于补
亏、分利（补亏后不过股票面值的6%）、投资。 累计金额达到企业注册资本的50%时可不再提。
①提取任意盈余公积：按公司章程或股东大会决 议提取、使用。
提取公积后形成可供投资者分配利润
可供投资者分配利润=可供分配利润－提取的公 积金
2.财产股利 3.负债股利
2013-8-16
我国使用较少但非法律禁止
财务管理
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4.股票股利
1.股票股利公司股东权益总额的影响 不会 2.对股东的影响 发放股票股利后，若盈利总额不变，会由于普通股 股数增加而引起每股盈余和每股市价下降；但又由 于股东所待股份的比例不变，每位股东所持股票的 市场价值总额仍保持不变。
第8章 收益分配
第一节 收益分配概述 第二节 股利分配的程序及形式 第三节 收益分配政策 第四节 股票分割与股票回购
第一节 收益分配概述
一、 收益分配的含义与原则
二、收益分配的内容
三、 收益分配的顺序
一、收益分配的含义与原则
（一）含义与构成
定义：企业对一定时期内的生产要素所带
来的利益总额在企业内外各利益主体之间 分割的过程。 构成：
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三、股利分配政策的影响因素
（一）法律因素 （二）公司因素 （三）股东因素 （四）债务契约与通货膨胀
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财务管理
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（一）法律因素
在法律许可范围内进行利润分配，为保护债权人 和股东的利益，国家法律对企业的收益分配所作的 限制性规定。 资金保全约束……不侵占原始投资 资本积累约束……要提取公积金，“无利不分” 偿债能力约束……不影响债务偿还或正常营运 超额累积利润约束……通过利润积累规避所得税
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财务管理
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1、剩余股利政策
内容
公司生产经营所获得 的税后利润首先应 较多地考虑满足公 司有利可图的投资 项目的需要，即增 加资本或公积金， 只有当增加的资本 额达到预定的目标 资本结构（最佳资 本结构）后，如果 有剩余，才能派发 股利。
依 据
优点
缺点
适用范围
剩 余 股 利 政 策
正确处理积累与分配关系，累积优先，增强企业 发展后劲
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4．利益兼顾、合理分配原则（着眼于处理各 方面利益关系）
兼顾投资者、经营者、生产者（职工）利益，保 全投资者资本，保障劳动者权益，保证经营者 积极性
5．投资与收益对等原则（着眼于处理投资者 利益关系）
根据投资主体的投资份额进行收益的分配
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（三）股东因素
在保护股东利益前提下进行利润分配
控制权问题……多付股利少盈余，则发行新股
会稀释控制权 稳定收入问题……股利稳定，多分少留 逃避税收问题……高收入股东 投资机会 ……要求发放股利，以获取更大的收 益
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财务管理
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（四）债务契约与通货膨胀
1.债务契约……为了保证自己的利益不受损害，债 权人通常都会在公司借款合同、债权契约，以及租 赁合约中加入关于借款公司股利政策的条款，以限 制公司股利的发放。 2.通货膨胀……通货膨胀会带来货币购买力水平下 降、固定资产重置资金来源不足，此时，企业往往 不得不考虑留用一定的利润，以便弥补由于货币购 买力水平下降而造成的固定资产重置资金缺口。
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（二）公司因素
在企业发展框架内进行利润分配
盈利的稳定状况……盈利稳中有升，多分 投资的收益状况……机会好、收益大，少分 举债的能力状况……举债力强、营运金有保障，
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少留成 资产的流动状况……流动性强，多付现金股利 筹资的成本状况……费用高、结构不佳时，将 净利作筹资首选 股利政策惯性 ……企业不宜经常改变其收益分 配政策 财务管理 公司资金的正常周转……关注企业现金流
代理理论
股利政策有助于缓解管理者与股东之间，以及 股东与债权人之间的代理冲突，相当于是协 调股东与管理之间代理关系的一种约束机制
股利无关论
税收效应理论
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建立在完美且完全的资本市场假设前提基础上， 股利分配不影响企业价值
股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋影响， 企业应采取低股利政策
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二、股利理论
种类 观点
股 利 重 要 理 论
用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大 “在手之鸟” 的不确定性，并且投资风险随着时间的推移 将进一步加大。投资者更喜欢现金股利，而 理论 不大喜欢将利润留给公司。
信号传递理 股利政策会向市场传递有关公司未来盈利能力 的信息 论
广义：企业收入的分配
狭义：税后利润的分配
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（二）遵循的基本原则
1．遵章守纪、依法分配原则（着眼于处理各 方面利益关系）
遵循国家的财经法规，按程序、按比例进行利润 分配
2．资本保全原则（企业的收益分配必须以资本的
保全为前提）
3.积累与分配并重原则（着眼于处理企业长 远利益和近期利益的关系）
3 000
10 000
假设该公司宣布发放10%的股票股利，现有股东每持有 10股，即可获赠1股普通股。若该股票当时市价为5元 2013-8-16 财务管理
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股票股利发放后的资产负债表上的股东权益部分如表8-3 所示。
表8-3 股票股利发放后的资产负债表上的股东权益 单位：万元 2 200
普通股(面值1元，发行在外2 200万股)
三、股份有限公司收益分配顺序
2.盈余公积弥补 要，经过国家批准，国有企业 3.资本公积弥补 的资本公积可以用来弥补政策 性重大损失。 企业在以前年度亏损未弥补完之前，不得向投资 者分配利润。企业用资本公积或盈余公积弥补亏 损时，应当征得全体投资者同意。 弥补亏损后形成可供分配利润
可供分配利润=净利润=年初未分配利润或亏损＋其它
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三、股利支付的相关日期
股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公
告的日期； 股权登记日：有权领取股利的股东进行资格登记 的截止日期，也叫除权日； 除息日：领取股利的权利与股票相互分离的日期， 一般股权登记日的下一个交易日 ； 股利支付日：向股东发放股利的日期。
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二、收益分配的内容
公司进行利润分配涉及盈余公积分配和 股利分配两部分。
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企业本年度发生的亏损，当 连续5年用税前利润弥补后， 仍不足弥补的，从第6年起， 应当用税后利润弥补。 公司税后净利润的分配顺序：企业发生的亏损，依照税法的 规定弥补后仍未弥补的亏损， （一）弥补以前年度亏损 由董事会提议，经股东（大） 会或类似权力机构批准，可以 1.税后利润弥补 在我国，资本公积用来转增资 用所提取的盈余公积来弥补。 本，但在具体工作中因现实需
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（三）向股东分配股利（利润）
①应付优先股利：据利润分配方案分
给优先股东的现金股利；
②应付普通股利：据利润分配方案分给普通
股东的现金股利；
转作资（股）本的普通股利：据利润分配方案分 派给普通股东的股票股利。
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投资分红后形成未分配利润——分配投资报 酬
股 利 无 关 论
股利发放额每年 有利于优化 随投资机会 一般适用 和盈利水平 资本结构， 于公司 的波动而波 降低综合 初创阶 动，不利于 段，或 资本成本， 投资者安排 公司处 实现企业 收入与支出， 于衰退 价值的长 也不利于公 阶段 期最大化。 司树立良好 的形象。