关于阳光保险举牌伊利的法律解读
如何优雅地撕逼伊利股份妙手回春,90亿定增并购一石三鸟(研究笔记)
如何优雅地撕逼——伊利股份妙手回春，90亿定增并购一石三鸟（研究笔记）停牌一个多月的伊利股份上周末公告称，公司拟通过定增募集资金90亿元，其中约半数资金用于收购港股上市公司中国圣牧37%的股权，交易完成后，伊利股份将成为中国圣牧的大股东；而定增完成后，此前举牌伊利的阳光保险持股比例也将下降至5%以下。
万科之争未远，伊利戏码又至。
这是一桩由举牌引发的“联姻”，早前，阳光保险系对伊利股份持股达到其总股本的5%，触及举牌红线，随后伊利紧急停牌。
短短不到两个月，伊利抛出新的定增并购方案及股权激励方案，出招之快、方案之巧妙，值得仔细研究。
与万科A当时停牌逾半年相比，效率简直甩出好几条街。
这一回合“股权大战”，伊利并未在媒体上强烈反抗，而是“优雅地出招”，在加强股权控制的同时，又得以联姻港股上市公司装入优质资产，快刀斩乱麻，一石三鸟。
中国的“门口野蛮人”大戏，从最早平安和上海家化之争，到宝能万科之争，再到如今的伊利股份举牌事件，下一个，会是谁？文：优劣汇团队如欲转载，请后台留言获取授权1交易方案▼▼▼▼▼▼▼2016年10月21日，伊利股份第八届董事会临时会议审议通过了《2016年度非公开发行A股股票预案》。
根据预案显示，此次预案实际包含两部分内容：1）定增预案；2）收购方案。
具体来看：定增预案——发行价格：15.33元/股。
发行数量：不超过587,084,148股。
募资规模：资金总额不超过90亿元。
发行对象：内蒙交投（内蒙古交通投资有限责任公司）、呼市城投（呼和浩特市城市资产经营投资有限公司）、平安资产（平安资产管理有限责任公司）、金石灏汭（青岛金石灏汭投资有限公司）、金梅花投资（西藏金梅花投资有限公司）合计5名特定投资者。
认购方式：现金认购。
募资用途：拟用于收购中国圣牧37.00%股权以及投资于新西兰乳品生产线建设项目、国内高附加值乳品提质增效项目、运营中心投资/研发中心及云商平台项目。
（“新建新西兰婴幼儿配方乳粉包装项目”和“新建新西兰超高温灭菌奶项目”的总投资金额为78,335.65 万元，拟投入募集资金53,829.68 万元。
伊利公司对阳光保险的反并购策略研究
伊利公司对阳光保险的反并购策略研究
伊利公司对阳光保险的反并购策略主要包括以下几个方面：
1.寻找联合收购方案：伊利可以通过与其他企业进行联合收购，共同抗衡阳光保险。
此举不仅可以分担收购风险，还可以实现资源共享、优势互补，提高自身市场竞争力。
2.采取防御性投资：伊利可以通过增持阳光保险的股份，成为其重要股东之一，从而在收购过程中发挥影响力，阻止其收购意愿，或者利用其作为股东的权利争取更多的话语权。
3.提高企业核心竞争力：伊利可以在提升自身核心竞争力方面下功夫，增强市场影响力，减少对竞争对手的依赖。
通过提升品牌形象、增加产品研发投入、拓展销售渠道等手段，提高企业的市场占有率，降低被收购的风险。
4.寻求政府支持：伊利可以向政府部门申请反垄断调查，通过法律手段防范阳光保险的收购行为。
此外，伊利也可以争取政府的政策支持，例如给予税收优惠等措施，以增加自身的竞争力。
通过以上几个方面的策略，伊利可以有效的抵制阳光保险的收购，保护自身的利益。
同时，也为企业未来的发展提供了更多的选择和支持。
70亿!财通资产踩雷阜兴案 6.74亿股阳光保险股权是重中之重
70亿！财通资产踩雷阜兴案6.74亿股阳光保险股权是重中之重《红周刊》作者惠凯“阜兴系”危机爆发已一年多，多家金融机构受到牵连，其中尤以财通资产涉及规模最大，金额高达70亿元左右。
在财通资产涉及的产品中，以6.74亿股阳光保险股权为核心资产的多只资管计划处置前景是最为棘手的。
而因“阜兴系”资产的被冻结，加大了退出的复杂性。
2018年中，“阜兴系”危机爆发，这是中国私募史上的第一大案，有多家金融机构踩雷，这其中就包括财通资产。
《红周刊》记者获悉，财通资产为“阜兴系”发行的多只资管计划总规模在70亿元左右，其中6.74亿股阳光保险项目是重中之重。
“阜兴系”暴雷虽然已经过去一年多，但“阜兴系”实控人朱一栋尚未被宣判，“阜兴系”相关资产也处于冻结状态，加大了兑付压力。
财通资产向《红周刊》表示，总体上阜兴系的抵押资产质量尚好，但变现确实需要时间。
财通资产踩雷“阜兴系”在中国私募基金发展史上，“阜兴系”事件影响深远。
朱一栋凭借精心编制的发行-销售体系，在短短几年内，管理规模快速发展到数百亿元，然而因二级市场坐庄失败引爆骗局，朱一栋随后出逃，投资人集体向托管行讨要说法。
据《财新》等媒体报道，“阜兴系”的资金黑洞在200亿元上下，多家金融机构牵扯其中，损失惨重，而其中就包括了上海财通资产管理有限公司（以下简称“财通资产”）。
多位财通资产的投资人向《红周刊》记者透露，财通资产为“阜兴系”发行了多只资管计划，这些产品绝大多数已到期未兑付，其中包括以阳光保险集团股权为抵押或还款来源的多只资管计划。
从基金业协会披露的数据来看，财通资产在2016~2017年发行过两期“阳光保险集团股权收益权投资专项资管计划”、两期“阳光保险集团股权收益权投资2号资管计划”、两期“国广资产阳光保险并购专项资管计划”。
此外，经《红周刊》记者核实，财通资产发行的“财通资产-国沐系列资管计划”等多只产品的抵押资产或还款来源，均为“阜兴系”持有的阳光保险股权。
保险公司举牌的市场风险分析
保险公司举牌的市场风险分析作者：郝芳静来源：《环球市场》2020年第03期摘要：保险公司作为重要的市场主体，其举牌行为引起了各利益主体的关注。
本文通过对保险公司举牌的现状进行分析，并提出了相应的发展建议，为保险公司加强风险管理提供了经验借鉴。
关键词：保险公司;举牌;市场风险一、引言中国经济发展正在逐渐进入一个新常态，在这个过程中增速放缓和结构性调整带来了市场信用风险增加、利率复杂化的问题和挑战，在这个市场大环境下，整个资本市场上债务违约现象频发、固定投资收益类产品的市场吸引力不断下降，加剧了资金荒问题，资本市场的稳定性也受到严峻的考验。
对于保险公司而言，险资运用的大环境也发生了较大变化，比如在利率下行背景下优质的资产荒现象严重，国家偿二代的提出对险资的运用提出了严格监管要求，市场投资者非理性的投资理念以及其对各类保险产品认识和需求意识不足，这些外部环境的变化尤为突出，给保险资金的运用造成了极大的挑战。
为了保障资金的流动性和偿债能力充足，各类保险公司不断通过新的方式来弥补资产配置的缺陷问题进而提高资金运用效率，这也导致保险公司投资策略和风格的分化。
二、保险公司举牌现状研究近年来，中国资本市场正在经历不断的发展和完善历程，机构投资者在股票市场中的比重也在不断增加，对维护资本市场的稳定和健康发展具有不可小觑的作用。
2014年，安邦保险购入民生银行股票并成为最大股东，持股比例超过200/a，2015年，以前海人寿为核心的宝能系对万科进行杠杆收购从而成为最大股东，2016年，恒大集团携恒大人寿斥资超过360亿对万科超过14%的股权进行增持，2017年中国平安和中国人寿共耗资约300亿元发起7次举牌，2018年以来，太保寿险、人保财险、合众人寿3家脸企对3项股权投资计划进行认购，认购金额10亿元，从而保险公司成为股市上的关注重点。
险资举牌是保险公司将保险资金投资运作于中国A股市场，从而使得上市公司的股票被保险公司持有的一种行为，是保险资金运用的方式之一。
阳光保险投资198家A股公司 会计科目暗藏秘密
阳光保险投资198家A股公司会计科目暗藏秘密投资198家A股公司，阳光保险持股从超过10%，没有成为一家上市公司大股东。
阳光保险举牌伊利股份后公布了此项数据。
想了解阳光保险到底是怎么样的一家公司，还要结合其投资数据，以及和同行的对比。
阳光保险有阳光人寿和阳光财产两个主要子公司，其中阳光人寿去年年底可供出售金融资产达到845亿元，2014年年末则为349亿元，去年年末交易性金融资产亿元，2014年年底则为亿元。
阳光保险交易性金融资产罕见下降，而可供出售金融资产则增长了近500亿元，由此可见，阳光保险将主要投资都放在了可供出售金融资产科目中。
阳光财产同样呈现这种特点，2015年年末可供出售金融资产为181亿元，2014年年末为129亿元，2015年年末可供交易金融资产亿元，20014年年末是亿元。
想理解阳光保险的不同之处，可以对比前海人寿以及泰康人寿。
前海人寿去年年末交易性金融资产达到亿，可供出售金融资产达到亿，安邦人寿去年年末交易性金融资产2734亿元，可供出售金融资产为799亿元。
交易性金融资产和可供出售的金融资产，在内容上并没有多少不同，两者都是以交易目的所持有的债券投资、股票投资、基金投资等交易性金融资产。
不同的是，前者持有时间更短，初次确认时即确定其持有目的是为了短期获利，一般应该是不超过一年(包括一年).还有一点不同之处，是两者公允价值变动在会计科目上影响不同。
交易性金融资产公允价值变动影响的是净利润，而可供出售金融资产的公允价值变动不影响净利润，而是影响其他综合收益，进而影响股东权益。
也就是说，前者可以直接影响净利润，后者则没有影响，只能靠出售影响净利润。
阳光保险将主要投资资产放在可供出售金融资产科目中，理论上，该公司不是为了短期获利，而是为了持有较长的一段时间，不会频繁买卖获利。
当然这个科目下的资产也可以随时买卖，并无约束性。
阳光保险投资198家A股公司，阳光财产和阳光人寿可供出售金融资产加起来超过千亿元，比前海人寿规模(2015年年末数据)要大不少，但是阳光保险吸引来的关注和争议相对要少很多，就在于这家公司投资足够分散，持有标的多。
伊利被阳光保险举牌
伊利被阳光保险举牌
佚名
【期刊名称】《新食品》
【年(卷),期】2016(000)033
【摘要】伊利股份日前发布公告称，阳光财产保险股份有限公司通过上海证券交易所集中交易系统增持5667900股，阳光产险和阳光人寿保险股份有限公司合计持有伊利股份总股本的5％，由此触发举牌，引发市场轩然大波。
随后，中国奶业协会和中国乳制品工业协会均发声表示：“龙头乳企不应成为资本运作的工具，险资也不应成为影响中国乳业稳定的不利因素。
”
【总页数】1页(P26-26)
【正文语种】中文
【中图分类】F842.65
【相关文献】
1.阳光保险举牌伊利伊利紧急停牌疑筹谋反收购 [J], 侯隽
2.保险资金举牌扰乱股票市场价格了吗?——基于险资A股市场举牌的证据 [J], 陈宪;卢思远;陈勇
3.回应性监管策略对险资举牌的影响——基于万科、南玻、伊利和格力的多案例研究 [J], 毛文娟;王俊俊
4.举牌潮下保险公司的无奈：兼论保险公司的资金运用 [J], 许闲
5.基于险资举牌视角对保险公司经营的思考——以A公司举牌B公司为例 [J], 宋双君
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阳光人寿百万销售误导案营销员获佣金20万仅罚两万
罚两万Biblioteka 2021/1/7阳光人寿百万销售误导案营销员获佣 金20万仅罚两万
月,浙江保监局认定阳光人寿营销员宋红(化名)在向胡女士 销售保险过程中涉嫌违反相关法律法规,并处以2万元罚款, 对阳光人寿做监管谈话,但
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阳光人寿百万销售误导案营销员获佣 金20万仅罚两万
现金等保险合同约定以外的利益的情况基本属实,涉嫌违反 保险监管的法律、行政法规和保监会规定。针对上述行为, 我局将依法采取监管措施。”经
阳光人寿百万销售误导案营销员获佣 金20万仅罚两万
过多个法律动作,胡女士方从浙江保监局获知,当事营销员宋 某被罚款2万元,而阳光人寿未受到行政处罚。“宋红受到 的处罚过轻,其罚款与其销售
没有给其它行政处罚。宋红误导胡女士购买超过百万的保 险,获佣金20多万,而仅受到2万的处罚,并且阳光人寿公司层 面未受处罚,胡女士对这个
阳光人寿百万销售误导案营销员获佣 金20万仅罚两万
处理结果极为不满。营销员的高违法收益、低违法成本 2005年,胡女士与保险营销员宋红结识,2011年,宋红成为阳 光人寿保险股份有限公司
阳光人寿百万销售误导案营销员获佣 金20万仅罚两万
”,在处罚的力度上,浙江保监局充分利用了自由裁量权,采用 了较轻程度的处罚。潘浩还认为,胡女士案件发生时,以宋红 为代表的这些代理人并不
阳光人寿百万销售误导案营销员获佣 金20万仅罚两万
是真正意义上的“个人保险代理人”(据《保险法》172条), 绝大部分是保险公司的专属代理人,尽管他们有着保监会授 予的“个人保险代理人”
阳光人寿百万销售误导案营销员获佣 金20万仅罚两万
伊利公司反收购策略分析
伊利公司反收购策略分析摘要：本文在伊利公司对阳光保险反并购案例的基础上，研究分析了伊利公司在反并购过程中所应用的各种方法。
研究发现，伊利公司在反并购过程中积极采取了一系列包括驱鲨剂、白衣骑士、停牌等多种措施，为上市公司在面临相同恶意并购的情况提供了经验。
关键词：反收购；驱鲨剂；白衣骑士一、伊利公司反并购事件过程第一阶段为2015年10月至2016年7月，为阳光保险的增持期。
在这一期间，由于经济快速发展，乳制品行业重新焕发生机，作为乳制品行业的龙头企业，伊利公司品牌价值高，市场占有率高，具有较大的发展潜力。
与此同时，在这一时期，保险行业也具有非常充裕的现金流。
所以，具有较大发展潜力的伊利股份吸引力阳光保险的注意。
从2015年开始持续的收购伊利股份股权，到2016年成为伊利股份大股东之一。
第二阶段为2016 年7月份至8月份，伊利股份的首次反击时间。
阳光保险的持续购进行为，让伊利的管理层意识到危机，并迅速采取了一些反并购措施。
8月，伊利股份召开了股东大会，针对阳光保险的持增行为紧急修改公司章程，想要增设反恶意的并购条款来维护公司的控制权。
第三阶段在2016 年8月至9月，阳光保险继续购进股票并触及5%举牌线，在9月14日，阳光保险购进的股票大约有303,240,065股，占伊利股份总额5%并触及举牌线。
其占比份额超过了占比为3.89%伊利董事长潘刚，成为了伊利公司的第三大股东。
并与持股份额为6.86%的第二大股东相差甚小，对伊利股份的控制权产生极大的威胁。
最后一阶段为 2016 年9月14日至2016年的10月。
阶段为伊利公司组合还击期。
伊利公司采取多方面多渠道的反并购举措，利用“停牌”拖延时间，通过增向增发寻找5家“白衣骑士”公司，最终将阳光保险股份稀释至5%以下。
二、伊利公司反并购对策（一)修改公司章程，增加限制性条款在阳光保险购进股票的数量不足5%的警戒线时，伊利公司就修改公司章程来释放“驱鲨剂”，加大收购难度。
简述对保险公司举牌上市公司的理解
简述对保险公司举牌上市公司的理解
保险公司举牌上市公司是指一家保险公司通过购买上市公司的
股票达到持有一定比例股权的目的，并以此为基础，以一种主动的方式介入上市公司的经营管理。
保险公司举牌上市公司有以下几个方面的理解：
1. 资本运作：保险公司举牌上市公司是一种重要的资本运作手段。
通过购买上市公司的股票，保险公司可以获得上市公司的股权，从而成为其大股东之一。
这样一来，保险公司可以通过参与公司的决策和经营管理，实现对其投资的价值最大化。
2. 投资收益：举牌上市公司对保险公司来说，是一种投资收益的方式。
保险公司投资于上市公司，可以享受上市公司的股息分红和资本收益。
同时，保险公司还可以通过与上市公司的合作，共同开拓市场、推动业务发展，从而实现更多的投资回报。
3. 产业布局：举牌上市公司也是保险公司实现产业布局的一种方式。
保险公司可以通过举牌上市公司，将自身在保险行业的专业经验和优势与上市公司的产业优势相结合，实现跨行业、跨领域的资源整合和业务拓展，并实现多元化经营和风险分散。
4. 风险控制：通过举牌上市公司，保险公司可以更好地控制风险。
保险公司可以通过对上市公司进行投资和管理，监督和引导上市公司的经营和发展，从而降低投资风险，并通过上市公司的业绩改善，提升自身的盈利能力和稳定性。
总之，保险公司举牌上市公司是一种资本运作和投资收益的方式，也是实现产业布局和风险控制的手段。
通过举牌上市公司，保险公司可以实现资源整合、业务拓展和风险分散，从而增强自身的竞争力和盈利能力。
保监会官员：阳光保险举牌伊利符合规则
的战略推进起到积极作用，也已经成为我国资本市场健 康稳定发展的重要力量。伊利股份9月18日公告披露，9 月14日，阳光保险集团股份有限公
司(以下简称“阳光保险”)通过旗下阳光人寿保险股份有 限公司(简称“阳光人寿”)和阳光财产保险股份有限公司 (以下简称“阳光财险”)，合
计持股比例超过5%，由此触发举牌。根据公告，9月14日， 阳光保险通过上海证券交易所集中交易系统增持伊利股 份无限售流通股股份56679
00股，占其总股本的0.09%。本次增持前，阳光保险已持 有伊利股份297572165(2.98亿)股，占有总股本的4.91%。 本次增
持后，阳光保险合计持有3.03亿股股份，从而合计持有伊 利股份总股本的5%。本次增持，由于伊利股份、阳光保 险的企业知名度，及伊利本身的
股权结构，而引起了资本市场广泛的关注。阳光保险表 示，在举牌伊利股份后，第一时间告知了伊利方面，并 在信息披露报告中明确“支持伊利股份现
禁止转载，谢谢支持。
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的，关键取决于资本的拥有者、管理人的价值观。从披 露的信息看，阳光保险的此次投资是一种正常的财务投 资行为，继续保持和延续着一贯的稳健风
格。他进一步指出，一个负责任的企业会把信用、声誉 和承诺看得比利益更重要。投资是保险业务的重要组成 部分，鉴于其具有的负债特性和资金特点
，保险投资更加注重审慎稳健、注重风险控制、注重三 性统一、注重可持续性，这也是全行业 14 万亿投资的主 流表现和主体风格。
本报记者 曹驰 北京报道针对日前阳光保险举牌伊利股份 一事，中国保监会保险资金运用监管部主任任春生表示， 阳光保险的经营管理和投资行为整
体是相对规范和稳健的。此次5%的举牌行为，在规则许 可的范围，履行了相关程序，且做出相应承诺，从目前 看是在公开市场上正常的财务投资行为
案例使用说明
案例使用说明：严防“门口野蛮人”——伊利股份的反收购之路1一、教学目的与用途1.本案例的教学目的：随着2006年股权分置改革的成功,A股市场基本上实现了上市公司的股份全流通,资本市场上的收购活动也会更加频繁。
随着股权分散的上市公司正在增多,针对它们的敌意收购活动也在增加。
为了最大限度的支持公司的良好发展以及维护广大股东的利益,对反收购策略的研究就显得尤为重要。
本文分析了伊利股份反收购的原因、方法、过程以及效果，并着重研究了企业的收购策略以及针对其收购策略所做出的反收购策略之间的博弈。
通过上述案例的学习，一是引导学员理解在我国制度背景下上市公司进行收购与反收购的动机；二是使学员掌握不同反收购防御手段的具体内容和实施后果；三是启发学员对于上市公司股东与管理层权力分配与制衡方面的思考。
2.本案例适用于《高级财务管理理论与实践》、《投资银行》等课程的案例教学。
3.本案例的使用对象为经济类、管理类专业的本科生、研究生。
二、启发思考题1．上市公司的反收购策略具体有哪些？伊利股份采用了什么策略？还能采用什么策略进行反收购？2．伊利股份反收购策略是否有效？利益相关方（包括监管层）的态度和反应分别是什么？3．分析股权激励计划在反收购中所起的作用，讨论伊利股份股权激励计划是否达到了反收购的目的。
4．讨论未来伊利股份应如何阻挡潜在的“门口野蛮人”？1本案例说明由对外经济贸易大学国际商学院祝继高、张雅楠、韩慧博、汤谷良撰写。
由于企业保密的要求，案例对有关名称、数据等做了必要的掩饰性处理。
本案例只供课堂讨论之用，并无暗示或说明某种管理行为是否有效。
本案例说明授权对外经济贸易大学使用，作者拥有著作权中的署名权、修改权、改编权；对外经济贸易大学享有复制权、修改权、发表权、发行权、信息网络传播权、改编权、汇编权和翻译权。
三、分析思路本案例的主要理论知识点与逻辑思路如图3-1，授课教师可以根据自己的教学目标灵活使用本案例。
这里提出的案例分析思路，仅供参考。
伊利紧急停牌未来发展存不确定性
伊利紧急停牌未来发展存不确定性作者：思雨来源：《中国食品》 2016年第19期??9月18日晚，乳业巨头伊利被阳光保险举牌，随后伊利股份便紧急停牌并称公司正在筹划重大事项，该事项可能涉及重大资产重组或非公开发行股票，外界普遍认为这是伊利为反收购做出的决策。
不过在业内人士看来，与“宝万之争”不同，阳光保险欲参与伊利决策的可能性并不大。
阳光保险举牌伊利被迫停牌9月18日晚间，伊利股份发布公告称被阳光保险举牌。
伊利股份发布的权益变动报告书显示，在9月14日，阳光产险通过上交所集中交易系统增持伊利股份无限售条件流通股566.79万股，增持均价为16.1元/股，增持股份占伊利股份总股本的0.09%。
而在增持之后，阳光保险集团旗下的阳光人寿和阳光产险将合计持有伊利股份约3.03亿股，占其总股本的5%，完成对伊利股份的首次举牌。
以伊利股份最新的收盘价16.11元/股计算，阳光人寿和阳光产险合计持有的市值约为48.6亿元。
而伊利并无实际控制人，其最大股东为呼和浩特投资有限责任公司，持股比例仅为8.79%，二者股比相差不大。
实际上，阳光保险此前就已经对伊利股份有过布局。
在去年四季度，阳光人寿保险股份有限公司分红保险产品增持约1.09亿股伊利股份，占其总股本的1.8%，这也是阳光保险首次进入伊利股份前十大股东。
而今年7月和8月，阳光保险又大幅增持了伊利。
对于一再增持伊利股份，阳光保险明确表示，对伊利只是财务投资，公司承诺一年内不增持伊利；阳光保险作为传统保险业起家的公司，一直追求稳健投资，而青睐食品饮料行业是公司的投资风格。
但对于阳光保险的承诺，伊利方面似乎并不信任。
据了解，在8月10日，伊利就曾公布计划修改章程公告，提前构筑反收购高墙，不过因有些条款与证券法等相违背而遭到上交所问询。
而此次伊利的紧急停牌，再次印证伊利对阳光保险承诺的不信任。
伊利称正在筹划重大事项，该事项可能涉及重大资产重组或非公开发行股票，鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，伊利股票自9月19日开市起紧急停牌，连续停牌不超过10个交易日。
监管部门为何对险资“举牌潮”说不
监管部门为何对险资“举牌潮”说不作者：李志林来源：《金融经济》2017年第01期2016年12月以来，证监会和保监会官员用罕见严厉的言语，猛烈抨击了部分保险机构掀起的“举牌潮”。
而随后保监会相继停止了6家保险机构互联网万能险业务，派出了2个检查组进驻了2家保险机构，恒大人寿委托股票投资业务被责令暂停整改。
市场许多人百思不得其解，既然管理层鼓励保险资金进入股市，为什么却严厉批评保险资金举牌？我认为，应从维护国家金融安全、防范金融风险的大局来认识抑制“举牌潮”的迫切性、必要性和合理性。
监管部门对“举牌潮”说不，理由在于：第一，容易导致居民对万能险购买力的失控。
据悉，万能险占了许多举牌保险机构资金来源的80%以上。
如此众多的居民之所以追捧万能险产品，是因为高利率的诱惑：一年期4.8%、二年期5.8%、三年期8%。
并且是刚性兑付。
这个回报不仅大大超过了银行利率，而且超过了理财产品，并且更加安全。
当部分保险机构用万能险资金举牌万科，仅仅几个月，就获取几百亿的账面浮盈。
个别保险机构今年利润高达4000%多。
举牌险资在短时间内就获得如此高的利润，像磁铁一样，极大地吸引了更多的居民去买万能险。
一旦购买力过度，就容易导致银行资金大搬家，干扰正常的金融秩序；并将导致社会资金脱实向虚，向保险机构过度集中；还会引起保险资金对万能险的过度利用，失去控制。
第二，举牌险资并未向万能险的投资者充分提示风险。
险资机构既没有向投资者说明万能险的真实用途，又没有向他们交底使用时的高杠杆倍率，更没有向他们说明到期若出现无法兑付时，由谁来承担风险。
尤其没有就万一出现如西南某省发生的贵金属兑付危机，以及一些P2P公司因破产而引发的社会风潮时，双方达成书面责任保证，或者再买第三方保险，本身就蕴含着由广大投资者和政府来承担责任、解决危机的风险和漏洞。
第三，部分险资举牌资金的高杠杆率，相当于去年的场外非法配资。
如果保险公司用自有资金，正常拆借的资金，投资股市和上市公司股权，哪怕是举牌，便无可厚非，没有任何人可横加干预。
从险资举牌被叫停看保险公司资金的运用
从险资举牌被叫停看保险公司资金的运用近期，市场上出现了一些险资举牌被叫停的情况，引起了广泛关注。
这也引发了人们对于保险公司资金的运用方式的讨论。
那么，保险公司资金应该如何运用呢？首先，保险公司的资金主要来自于根据保险合同支付的保费收入，挂钩银行理财等投资收益和投资经营资产等。
这些资金对于保险公司而言非常重要，应该谨慎管理。
保险公司应该坚持稳健投资原则，注重资产质量，回避高风险投资，并且采取适当的资产匹配策略，保证资产的安全性和流动性。
其次，保险公司应该注重长期稳定性和风险管理。
由于保险公司的资金来源大多为长期稳定的保费，因此，保险公司的资产负债风险控制更为重要。
保险公司应该制定完善的风险管理制度，建立风险管理框架，加强对投资风险的监测和评估，实现资产的长期稳定增值。
再次，保险公司需要注意资金运用的合规性。
保险公司通过股票、债券、基金等投资品种获取投资收益，但是投资需依据《保险法》、《公司法》等法规和规章的相关规定，遵循“有所投资，风险自担”的原则。
如果保险公司将资金用于不符合法律法规规定的投资或非保险业务，将违反监管要求，有可能面临行政处罚。
最后，保险公司应该根据自身的经营和发展需要，合理运用资金。
保险公司在资金运用方面应该根据自身的经营状况和业务发展需要，采取灵活多样的投资方式，严格控制风险，充分发挥资金的价值。
同时，保险公司还应该加强内部的资金管理和监管，建立健全的内部控制机制，保证各项业务可持续地开展。
综上所述，从险资举牌被叫停看保险公司资金的运用，保险公司应该坚持稳健投资原则，注重长期稳定性和风险管理，注意资金运用的合规性，根据自身的经营和发展需要，合理运用资金。
这些措施有助于保险公司保证资产安全，实现长期稳定增值，充分发挥资金的价值。
伊利股份完善“防狼”公司章程 险资却已“兵临城下”
伊利股份完善“防狼”公司章程险资却已“兵临城下”
伊利股份（600887）正着手完善防狼公司章程，凶悍的保险资金却已兵临城下。
伊利股份9 月18 日晚间公告，阳光产险9 月14 日增持566.79 万股，占公司总股本的0.09%。
目前，阳光产险和阳光人寿合计持有伊利股份30324 万股，占公司总股本的5%，触及举牌红线。
此次举牌乳业龙头，阳光保险再度引起市场广泛猜测。
资料显示，阳光保险进入伊利股份的路径最早可以追溯到2015 年底。
伊利股份2015 年年报显示，阳光保险2015 年四季度已持股1.09 亿，占总股本的1.83%，位列伊利股份的第五大股东。
2016 年一季报和半年报显示，今年6 月底，阳光保险持股数未发生变化，公司第一大股东呼和浩特投资有限责任公司持股比例为8.79%，公司董事长潘刚持股3.89%。
据证券时报-e 公司记者了解，阳光保险持续买入伊利股份的时点正是在今年7 月份和8 月份，并在9 月14 日的持股比例达到5%，已经成为伊利股份第三大股东。
值得注意的是，伊利股份曾在今年8 月9 日召开了第八届董事会临时会议，围绕着反收购的关键词对公司章程、股东大会议事规则等进行一系列的修改，这被外界理解为伊利股份试业内分析人士认为，去年12 月1 日，阳光保险一天之内举牌了承德露露、京投银泰和中青旅3 家上市公司。
此次埋伏半年多之后突然出手，举牌市值近千亿元伊利股份，显然是有备而来。
对于本次增持的目的，阳光产险、阳光人寿均表示，增持的目的是出于对伊利股份未来发展前景的看好所进行的财务投资，信息披露义务人支持伊利。
中国乳业不应成为资本炒作的平台和跳板
中国乳业不应成为资本炒作的平台和跳板
中国经济网北京9 月22 日讯（记者韩肖）针对阳光保险举牌逼停伊利一事，中国乳制品工业协会、中国奶业协会相关负责人于今日在接受中国经济网记者采访时表示，正处在恢复期的中国乳业不应成为资本炒作的平台和跳板，行业龙头企业的结构稳定，将对促进乳品行业平稳发展起到重要作用。
9 月14 日,阳光保险集团股份有限公司通过旗下阳光人寿保险股份有限公司、阳光财产保险股份有限公司，合计持有伊利股份比例达到5%，由此触发二级市场举牌。
遭遇举牌后的伊利股份，于9 月19 日宣布正在策划重大事项紧急停牌。
针对市场关注，9 月20 日，阳光保险回应称，公司投资伊利纯属正常财务投资，无意做伊利的大股东。
阳光保险承诺一旦做出，恪守坚如磐石。
对此，有业内人士表示，选择在中秋节期间公告举牌伊利，依然让业内感觉突然，其举牌时点选择也颇值得玩味。
通过查阅伊利股份近几期财务报表股东变动情况，可以隐约感觉到阳光保险对伊利股份的举牌节奏，像是一次有谋划的闪电行动。
对此，中国乳制品工业协会、中国奶业协会也于今日分别做出回应。
中乳协秘书长刘美菊对记者表示，作为中国乳制品行业的龙头企业，伊利集团近年来逆势增长，2015 年以超过600 亿的营业收入，排名跃升全球乳业八强，创下了中国乃至亚洲乳企迄今为止的最高排名，成为当之无愧的中国乳业领军企业，被认为是中国正式迈入全球乳业强国和改写全球乳业格局的重要标志，并使中国乳业在国际乳业有了更加充分的话语权。
伊利集团这些年的发展，是在企业和大家多年的共同努力下才取得的成绩。
“卖牛奶”不是“卖房子”，险资举牌伊利恐将酿成行业灾难
“卖牛奶”不是“卖房子”，险资举牌伊利恐将酿成行业灾难资本大鳄又来了！这次他们猎食的对象不是卖房子的万科，而是卖牛奶的伊利。
但多位业内人士纷纷表示，乳制品行业产业链长而脆弱，任由资本炒作或将酿成行业灾难。
9月14日，阳光保险系突然增持伊利566.79万股，持有伊利股份从而达到5%！9月18日下午，伊利股份（600887）发布公告，近日收到《阳光财产保险股份有限公司阳光人寿保险股份有限公司关于通过上海证券交易所集中交易系统增持内蒙古伊利实业集团股份有限公司股份的告知函》。
函件中显示，2016年9月14日,阳光财产保险股份有限公司（简称'阳光产险'）通过上海证券交易所集中交易系统增持公司无限售条件股份合计566.79万股，占伊利公司总股本的0.09%。
本次权益变动后，阳光产险和阳光人寿保险股份有限公司（简称'阳光人寿'）合计持有伊利普通股股票303,240,065股，占伊利公司总股本的5.00%。
阳光保险集团是中国500强企业、中国服务业100强企业。
成立3年跻身七大保险集团，5年超越了与其同期成立的71家保险主体，9年同时布局互联网金融及不动产海外投资领域，10年成功进军医疗健康产业，成为全球市场化企业中成长最快的公司之一。
截至目前，阳光保险集团旗下已拥有财产保险、人寿保险、信用保证保险、资产管理、融和医院、惠金所等多家专业子公司。
如此庞大的身量，手中挥舞过剩的险资资本控股伊利易如反掌！目前中国乳业面临全球市场下行的压力，正处在转型升级的关键时期，此时突袭伊利不得不让外界对伊利前景担忧，对乳业前景担忧。
此次举牌伊利股份，虽然阳光保险口头承诺是看好发展前景，不谋求控制权，但在瞬息万变的资本江湖之中，这种口头承诺的斤两，实在让人怀疑。
阳光保险已经控制了5%的股份，只要继续增持，就有可能掌握控制权，好比手持快刀的人看见砧上之肉，能忍住不用吗？阳光保险未来夺取伊利控制权后，就可以利用伊利股份盈利能力以及现金流，扩展非乳业业务，将伊利股份作为一个平台，进行其擅长的股权投资，从而从中谋利。
从险资举牌被叫停看保险公司资金的运用
从险资举牌被叫停看保险公司资金的运用最近，有消息称某保险公司的险资举牌遭到了叫停，这一消息引起了市场的广泛关注。
险资举牌是指保险公司利用自有资金购买上市公司股票，并持有一定比例的股份。
就此事件，有人质疑保险公司的资金运用是否合规，也有人对险资举牌的资金运用进行了关注。
那么，保险公司资金的运用到底是怎样的呢？保险公司作为大型金融机构，其资金规模巨大，资金来源多样，资金运用范围广泛。
保险公司的主要资金来源包括保险产品的保费收入、资产管理业务的收益和投资收益等。
保险公司的资金运用主要包括长期资产配置和短期资产配置两个方面。
长期资产配置是指保险公司将一部分资金长期投资于股票、债券、房地产等资产，并持有一定的时间，以获取相对稳定的收益。
短期资产配置是指保险公司将另一部分资金短期投资于货币市场、短期债券等低风险资产，以获取较为稳健的收益。
险资举牌作为保险资金的一种运用方式，其本质是将保险资金投资于上市公司股票，通过持有股权获取股息收益和资本增值收益。
在市场上，险资举牌有助于提高上市公司的稳定性和流动性，也有助于保险公司的长期资产配置和风险分散。
险资举牌也存在一定的风险，包括股价波动风险、流动性风险、市场风险等。
保险公司在进行险资举牌时需要谨慎选择标的公司，科学控制投资风险。
那么，从险资举牌被叫停看保险公司资金的运用，我们可以得到一些启示。
保险公司在进行险资举牌时需要加强风险管理，科学评估标的公司的风险水平和投资价值，避免盲目跟风和盲目投资。
保险公司需要加强与监管部门的沟通和合作，遵守相关法律法规和规范要求，确保险资举牌的合规性和透明度。
保险公司需要注重资金的长期配置和稳健运用，避免过度追求短期收益和投机行为。
保险公司资金的运用是一个复杂而多样化的过程，需要综合考虑市场风险、投资回报、监管要求等多方面因素。
保险公司在进行资金运用时需要科学决策、合规操作，确保资金的安全性和稳健性，为保险业的健康发展提供强有力的支持。
举牌 证券法
举牌证券法自2016年我国新修订的《证券法》正式实施以来，举牌作为其中重要的一项制度，得到了广泛的关注。
举牌制度的引入，旨在保护中小股东利益，规范市场行为，促进市场的健康发展。
本文将围绕举牌制度展开探讨，从其定义、适用条件、程序和意义等方面进行论述，旨在深入了解和应用该制度。
一、举牌制度的定义举牌制度是指当某一股东持有上市公司股份达到一定比例时，需要向上市公司及中国证监会报备，并在特定时期内公开购买上市公司股份，以保护中小股东利益、规范市场行为为目的的一种制度。
该制度对于维护公平、公正的市场秩序，促进公司治理的规范化具有重要意义。
二、举牌制度的适用条件按照我国《证券法》规定，举牌者需要满足以下三个条件才能启动举牌程序：1. 持股比例达到举牌线：举牌者持有上市公司股份的比例达到5%以上，即达到举牌线。
这一要求旨在保证举牌者在市场中具有一定的话语权和影响力。
2. 买入股份的数量达到举牌线：举牌者买入上市公司股份的数量使持有上市公司股份的比例达到5%以上。
这一要求强调了举牌者对上市公司的真实意图和股东身份的确定。
3. 没有违法行为：举牌者在举牌前必须确保自身没有违反《证券法》及其他相关法律法规的行为。
这一要求保证了市场的诚信和规范。
三、举牌程序1. 举牌申报：举牌者应当在买入股份后的3个交易日内，向上市公司和中国证监会报备举牌计划。
报备材料包括举牌计划书、举牌人介绍和购买股份确认等。
2. 举牌公告：上市公司应当在接到举牌者报备材料后2个交易日内，在全国性证券报刊上刊登举牌公告。
举牌公告内容包括举牌者的身份、举牌股份数量和日期等。
3. 举牌期间：举牌公告后，举牌者需要在20个交易日内，按照公告中所公布的价格和数量，公开购买上市公司股份。
在此期间，举牌者应当遵守相关法律法规和买卖股票的规则。
4. 披露情况：举牌者需要在举牌期间结束后的7个交易日内，向中国证监会、上市公司和证券交易所报送举牌情况报告，披露所购股份比例、购买方法及资金来源等。
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关于阳光保险举牌伊利的法律解读
一、背景介绍：
根据伊利股份公告，9月14日，阳光保险通过上海证券交易所集中交易系统增持伊利股份无限售流通股股份5667900股，占其总股本的0.09%。
本次增持前，阳光保险已持有伊利股份297572165（2.98亿）股，占有总股本的4.91%。
本次增持后，阳光保险合计持有3.03亿股股份，从而合计持有伊利股份总股本的5%。
从而触发举牌。
9月19日，伊利股份发布《重大事项停牌公告》，疑似回应阳光保险举牌。
9月20日，阳光保险集团发表《声明》，称“支持伊利股份现有股权结构，不主动谋求成为伊利股份第一大股东”和“在未来12个月内不再增持伊利股份”。
二、概念分析：
1、何谓“举牌”？
根据《证券法》第八十六条规定：通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之五时，应当在该事实发生之日起三日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予公告；在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。
投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之五后，其所持该上市公司已发行的股份比例每增加或者减少百分之五，应当依照前款规定进行报告和公告。
在报告期限内和作出报告、公告后二日内，不得再行买卖该上市公司的股票。
根据上述法规，伊利股份9月19日发布《关于股份权益变动的提示性公告》
2、何谓“财务投资”？
财务投资是指以获取中短期财务价值为目的，主要通过溢价退出实现资本增值的交易行为。
与其相对应的是战略投资。
财务投资一般以获取短期的经济利益为目的，按照投资风险分散的原则，一般只持有被投资公司的少数股份，不以控股为目的，如果因为不断增持导致成为大股东，通常也会将表决管理的权利让渡给管理层行驶，自身仅保留收益的权利。
投资者有可能与被投资公司经营业务有所关联，但大多数没有行业关联，如风险投资基金、私募股权基金等。
与财务投资不同，战略投资者一般以最终控股为目的，最终做到产业的纵向或者横向扩张，投资者通常是和拟投资企业属于同一行业或相近产业，或处于同一产业链的不同环节。
如果被投资企业希望在获取资金支持的同时，获得投资者在公司管理或技术方面的支持，通常会选择战略投资者。
但是战略投资者有可能会成为公司的重要竞争者，如果后期发展中与投资者的自有产业出现冲突，战略投资者可能会作出对被投资企业不利的决策，甚至放弃被投资企业。
因此，阳光保险在举牌伊利股份的同时，马上与伊利沟通，并表达了自己的财务投资者的身份，避免出现如“宝万大战”中的对立局面。
3、保险资金的投资渠道？
关于保险资金对外投资的法律法规有：
《保险资金运用管理暂行办法》
《保险资金投资不动产暂行办法》
《保险资金投资股权暂行办法》
《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》
《关于保险资金投资有关金融产品的通知》
根据上述规定，保险资金对外投资的范围是：银行存款；买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；投资不动产；国务院规定的其他资金运用形式。
可以看出，阳光保险投资伊利股份的股票是没有问题的。
三、股权分散的公众公司
为何一个正常的投资行为会引起如此关注？与万科股权结构相似，伊利的股权结构同样较为
分散，第一大股东呼和浩特投资有限公司持股8.84%，阳光保险增持后，持股5%，已经位列伊利股份的前五大股东。
阳光保险是否会成为伊利门口的野蛮人？伊利股份在阳光保险举牌之后迅速做出停牌的决定，令人不禁猜想其目的是否为分辨是敌是友前的主动防御。
以上来源：巨潮资讯网
“门口的野蛮人”起源于美国作者所写的一本同名书籍，20年前，“君万之争”差点让万科管理层卷了铺盖，被大家称之为门口的野蛮人。
现在来看，“门口的野蛮人”是指恶意收购或者敌意收购，是指收购公司在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收购活动。
可以看到，如果公司股权结构分散，很容易造成被恶意收购的情形。
公司成为上市公司之后，为扩大规模进行的融资，势必造成公司的股权不断分散，这种股权分散的上市公司势必会越来越多。
如何应对以后可能出现的“门口野蛮人”？作者认为应当在公司股权尚未分散之前，即完善公司制度设计，通过公司章程，议事规则等规避。