我国企业套期保值风险分析及套期有效性评价
企业套期保值的基差风险问题分析
企业套期保值的基差风险问题分析【摘要】金融风暴所导致的商品期货市场暴跌行情许多企业卷入到亏损事件中,套期保值更成为所有这些事件的第一关键词。
套期保值本来是锁定风险稳定收益的,研究套期保值风险,科学合理的发挥套期保值的功能作用,本文具体分析套期保值的基差风险,研究相关风险因素以及相关的应对措施。
【关键词】套期保值;避险功能;基差风险套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为,其实质是以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损,从而规避价格波动风险。
但是在实际操作中,最近的期货市场的套期保值功能似乎发生了变异,尤其在国内一些企业中发生了一些企业在套期保值交易中发生大幅亏损的情况。
鉴于现在出现的问题,有必要对套期保值的避险功能作进一步的探讨。
一、套期保值必须掌握基差概念套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等、但交易方向相反的商品期货合约,以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约,而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。
也就是说,套期保值期货交易的主要目的就是将生产者所承担的价格风险转移给投机者,即当现货企业通过在期货市场上进行与现货市场交易活动相反的操作来规避价格风险时,这个过程就是套期保值。
(一)基差的问题由来虽然套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险,但不能使风险完全消失,其主要原因是存在“基差”这个因素。
要深刻理解并运用套期保值避免价格风险,就必须掌握“基差”的概念及其基本原理。
基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。
基差=当日现货价格-当日期货价格。
若不加说明,其中的期货价格应是离现货月份最近的期货合约的价格。
基差并不完全等同于仓储费用,但基差的变化受制于仓储费用。
归根到底,仓储费用反映的是期货价格与现货价格之间基本关系的本质特征,基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。
虽然期货价格与现货价格的变动方向基本一致,但变动的幅度往往不同,所以基差并不是一成不变的。
国有企业从事套期保值业务的可行性分析
国有企业从事套期保值业务的可行性分析摘要:套期保值业务是一项规避价格变动风险的期货行为，在国际上已经发展的相当成熟。
国有企业作为国家公共资金的使用者，提高公共资金的使用效率是非常必要的。
国有企业能否从事套期保值业务是非常值得研究的课题。
本文首先介绍了套期保值的概念、在操作过程中应该注意的事项以及套期保值业务的作用，然后以国航和东航的燃油套期保值为案例，研究了该经济活动失败的内部原因和外部原因，最后利用swot分析工具结合企业自身的优势、劣势以及外部环境的机会和威胁，分析了目前我国国有企业在套期保值业务中所处的环境，对其是否进行套期保值活动有一定的指导作用。
关键词:国有企业套期保值可行性分析套期保值是指经营者为了规避未来现货市场上价格变动带来的成本或者利润的风险而进行的一种期货行为。
国有企业使用公共资金进行基础建设以及公共设施维护的单位，更要有风险意识，在运作的过程中有必要合理使用套期保值业务提高公共资金的使用效率，提高对公共设施的高质量建设。
目前利用套期保值期货行为规避经营风险已经成为国际上通用的做法，我国也有很多案例，如何降低国有企业实施套期保值业务的风险和成本，关键在于分析国有企业从事套期保值业务的可行性分析。
一、套期保值概述(一)套期保值的概念和原则套期保值是一种在期货市场上买入或者卖出与现货市场上相同产品、相等数量，但交易方向相反的期货行为，目的是为了规避未来现货市场上价格变动带来的风险。
套期保值业务分为买入或者卖出两种套保行为。
为了实现套期保值目的，企业在进行交易的时候必须注意以下原则：第一，均等相对原则。
在现货市场上买入，就要在期货市场上卖出；在现货市场上卖出，就要在期货市场上买入。
同时保证交易的产品在种类上相同或者相关，在数量上相等。
第二，是针对价格波动大，价格变化范围不容易掌握的产品。
对于那些价格走势稳定的产品没有必要进行套期保值行为。
第三，成本与费用的比较。
在期货市场上进行交易行为需要一定的手续费，企业要综合考虑这些固定费用与风险利益决定是否从事该业务。
企业套期保值的基差风险若干问题分析
企业套期保值的基差风险若干问题分析企业套期保值是指企业为了规避原材料价格波动、货币汇率波动等风险，而采取一系列金融工具、策略进行风险管理的行为。
基差风险是企业在套期保值过程中面临的一个重要问题。
基差风险是指由于现货市场与期货市场基差的波动而带来的风险，基差波动会对企业套期保值的交易产生影响。
本文将从基差风险的概念、基差风险的来源及影响、企业应对基差风险的策略等方面展开分析。
一、基差风险的概念基差是现货市场价格与期货市场价格之间的差额，它反映了现货市场与期货市场之间的供求关系、库存情况、市场预期、交易成本等因素。
基差风险是指企业在套期保值过程中由于基差的波动而导致套期保值交易无法达到预期效果，进而导致损失的风险。
基差风险的存在使得企业在套期保值过程中不可避免地需要面对基差波动带来的风险。
二、基差风险的来源及影响（1）供求关系影响：现货市场与期货市场基差的形成受供求关系的影响，当供求关系发生变化时，基差也会发生波动，进而带来基差风险。
（2）库存情况影响：现货市场的库存水平是形成基差的重要因素之一，库存的增减都会对基差产生影响，当库存增加时，基差可能会扩大，企业面临基差风险。
基差的波动会对企业的套期保值交易产生直接影响，对企业的盈利能力产生影响，进而对企业的经营活动产生影响。
在套期保值过程中，基差的波动可能带来以下几方面的影响：（1）交易效果不佳：基差的波动会导致套期保值交易无法达到预期的效果，甚至出现亏损的情况。
（2）套期保值成本增加：当基差扩大时，套期保值的成本也会随之增加，从而影响企业的成本控制。
（3）风险暴露增加：基差波动可能使得企业原本的套期保值策略无法达到预期的风险管理效果，从而增加了企业的风险敞口。
三、企业应对基差风险的策略1. 选择合适的套期保值工具企业在面对基差风险时，可以选择合适的套期保值工具来降低基差风险。
不同的套期保值工具对基差的敏感程度不同，企业可以根据自身的情况选择更合适的套期保值工具，从而降低基差风险的影响。
套期会计有效性评估
套期会计有效性评估作者：彭屹松来源：《财会通讯》2007年第02期所谓套期有效性，是指通过套期工具公允价值或现金流量变动能够抵消被套期项目公允价值或现金流量变动的程度。
套期是否有效是评价采用套期会计的重要条件，若套期关系的套期有效性在套期期间的某一时段达不到套期认定标准，则应当停止对该套期关系实施套期会计核算。
套期会计准则需要对套期有效性制定明确的评价标准。
IAS39要求，对有效的套期关系，可预期被套期项目的公允价值或现金流变动在80％~125％的范围内由套期工具的相应变动所抵消。
《企业会计准则第24号——套期保值》第18条规定，在套期开始及以后期问，该套期会高度有效抵消被套期风险引起的公允价值或现金流量变动，且抵消结果在80％至125％的范围内，企业应当认定其为高度有效。
显然，我国企业会计准则的规定与IAS39的规定是一致的。
一、套期关系完全有效评估一般而言，若被套期项目与套期工具的主要条款相同，可合理预期二者的公允价值或现金流变动在套期期间将全部抵消，表明该套期关系完全有效。
[例1]我国一家出口商在20×5年12月1日出售了一批商品给一家美国进口商，售价为＄100000，双方言明美国进口商于20×6年3月1日付款。
我国出口商为避免汇率变动的风险，对这笔应收款项＄100000进行套期保值。
有关汇率如下：20×5年12月1日即期汇率＄1=￥8．30；20×5年12月31日即期汇率＄1=￥8．25；20×6年3月1 H到期日即期汇率＄1=￥8．20；20×5年12月1日90远期汇率＄1=￥8．25。
由于此项远期合同的签订，我国出口商实现了＄5000[100000×(8．30-8．25)]的套期保值效应。
若不签订此项远期合同，则我国出口商到期回收的＄100000，按到期日即期汇率折算为￥820000，应收款项公允价值比830000下降了10000元。
浅析企业套期保值业务中存在的问题及对策
浅析企业套期保值业务中存在的问题及对策浅析企业套期保值业务中存在的问题及对策套期保值的定义就是在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制，以下是网分享的内容，欢迎阅读与借鉴。
套期保值应体现企业经营的专业性随着套期保值业务在国内开展，获取经验的同时，也出现了一些问题。
本文从套期保值要求、套期保值策略、套期保值现金流、套期保值操作等方面发现问题并进行分析和反思，以期找到更贴近企业需求的套期保值解决方案。
套期保值的定义就是在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制，比如，对于原材料及存货等卖出期货进行套期保值，如果价格下跌，那么期货的盈利可以弥补现货的损失。
从交易逻辑上看，套期保值是一种对冲操作。
对冲操作有两个目的，一个是对冲风险，当前的持仓地位存在风险，那么用相关的投资工具进行反向风险锁定，避免或减少当前风险带来的损失；另一个是通过对冲的手段对冲掉一些系统性风险，并通过两个对冲方向持仓的趋势强弱不同获取利益。
很显然，套期保值不是后一种以套利盈利为目的对冲操作方法，而仅仅是当出现风险预期时进行风险对冲，这个交易逻辑也包含当前持仓地位无风险时，不进行风险对冲操作。
如果不考虑当前持仓的风险地位，只考虑有可能出现风险，而不分时段、不分趋势地全程进行对冲操作，那么从价格的波动中就不能获取额外的利益。
在企业经营活动中，企业对所属行业的原材料价格以及成品价格的运行规律和趋势性都会有一个比较成熟的认识，企业经营的利润很大程度上来源于企业对原料和产品价格的变化，以及利润水平有一个合理的、有经验的、有把握的预期，合理安排原料采购和产品销售，使企业利润最大化。
企业利润趋于有利可以充分开工生产获取更大利益，利润趋于减少或出现负利润则尽可能降低生产规模并减少库存。
套期保值的有效性及其评价
套期保值的有效性及其评价朱国华方毅（上海财经大学国际工商管理学院，上海200433)摘要: 目前，我国依据“套期保值原则”和套期会计中“高度有效性”来界定套期保值与投机的方法极大地限制了套期保值业务的开展。
同时，单独以期货头寸的损益作为企业问责的标准可能会诱发期货的投机交易。
经济理论和会计准则依据不同的目标建立了各自的套期保值有效性评价体系，其目的并不在于抑制投机。
本文寻求建立以期货市场加权均价为基准的有效性评价体系来评价套期保值交易，不仅避免了对套期保值“定性”，而且能够达到抑制投机的目的。
关键词: 有效性；套期会计；套期保值原则；加权均价Abstract：In China, the frame of reference for distinguishing hedge and speculation is based on the so-called “Hedge Principle” and the “highly effective” criteria defined in hedge accounting. This method constrains the strategies of hedge. Moreover, the current accountability system for derivatives investments may induce counterproductive result. The system of hedge efficiency valuation in economics and accounting established are based on different purpose, Neither of them is for limiting speculation. In order to limit speculating on derivatives, we suggest a new effectiveness valuation system, which comparing fair value of hedged portfolio with weighted average futures price. This system avoids the intractable issue of defining hedge.Key words: Effectiveness, Hedge Accounting, Hedge Principle, W eighted Average Price作者简介：朱国华，上海财经大学国际工商管理学院教授、博士生导师，研究方向：期货市场、金融衍生产品。
关于企业财务管理中套期保值的风险分析
那些参与者 因为忽视套期保值的风险而遭损 失的， 更值得企业去分析研 究， 以便企 业更好地利用期货市场。
【 关键词】 套期保值 ； 风险
一
、
基 差 风 险
物 品 的 时 间 ； 三 ， 要 的 期 套 期 保 值 的 期 限 套 期 保 值 １具 第 需 ：
基 差 风 险 又 称 价格 风 险 ， 是 在 采 取 套 期 保 值 措 施 后 剩 余 的期 限不一致 。接着通过字母代码进一步说 明套期保 值的基差 就
经营管理
关于企业 财务 管理 中套期保值 的风 险分析
汪 玲 吴 瑕 杨 阳
襄 阳 ４ １１） ４ １８ （ 军事经济学院襄阳士官学校 ， 湖北
【 摘
要】 目前我国期货 市场还不成熟， 投机交 易量和套期保值 交 易量的严 重失衡就是很好 的例证 ， 再加上期货 市场 的交易规
则不是很 完善 ， 所以， 一方面鼓励企业参与套期保值 交易； 另一方面也提 醒套期保值者要清楚的知道套期保值 中的各种风险。尤其
使各项活动形象生动 ， 易于学 以致用 ， 增强员工安全防范技 能。
做好 治安保卫工作 。 要从影响供电企业安全保卫工作 的因素入
通 过 创 先 评 优 、 组 竞赛 、 业 文 化 建 设 等 活 动 ， 养 员 工 牢 固 伍 管 理 ， 方 面 要 完 善 人 员 配 置 ， 班 企 培 一 对干 单位 的 安 全 保 卫 人 员 要
树立“ 全员参与 ” 的思想 ， 养安 全保卫 工作 的责任 心与 责任 定岗定责 ， 定专人与 岗位制度 ， 培 确 保证相应的权责。另一方面对
作 做 到 实 处 。严 格 执 行 《 全保 卫工 作 管 理 意 见》 《 全 管 理考 度 ， 进 出 的 各 种 车 辆 、 员 认真 查 验 证 件 ， 止 业 资 产 流 安 、安 对 人 防
我国企业套期保值运作中的问题与对策
、
我 国套 期保 值 的期 货 市 场 现状
子美国的第二大商品期货市场 。 尤其是股 变 更 累计 影 响 数 的 计算 有 一 定难 度 ， 会 且 引起变更年度期初留存 收益大的波动 ； 二
套 期保 值是 以规避现 货价格 风险为 指期货的正式挂牌交易， 将进一步扩大我 计 政 策 变 更 累 计 影 响 数 数 值 可 能较 大 将 目的的期货交易行为 。 企业开展套 期保值 国期货市场规模 。 交易是将期货市场作 为转移价格 风险 的
场却没有赶上经济发展步伐 。 与发达期货 追溯调整法将会 计政策变更 累计影 响数 市场的交 易规模相 比较 ， 国期货市场交 调 整 变 更 年 度 的 期 初 留存 收 益 以及 会 计 我 易量和交 易额都显 得很微小 。 ０５年 ， ２０ 我 表 的相 关 项 目， 是 采 用 未 来 适 用 法 不 调 还 国期货市场交 易额 与 Ｇ Ｐ和居 民储 蓄存 整变 更 年 度 的 期初 留存 收 益 。此 外 ， 期 Ｄ 套
出审批过程过于繁琐 ， 也未建立长期 品种 避和 防范在金融市场 中面临 的金融风 险
而美 国和 欧洲期货市场 品种完 而采用的方式 。 目的主要是通过利用套 其 （ 发展 时间短 。 国期货市场起步 推 出机制。 一） 我
只 较 晚 ，９８ 国务院 决定进 行期货 市场 全 由交易所根据市场需要 自行推 出， 需 期保 值工具来减少或 尽可 能持 平在金 融 １８ 年
进 行 规 避 和 防 范 风 险 已成 为企 业 经 营 管 的进 步 。
会计制度等要求变更会计政策的 ， 当按 应
理活动的重要 内容， 而套期保值在我国实
相 应 的 应对 措 施 。 关 键 词 ： 期保 值 ； 货 ； 险 控制 套 期 风 中图 分 类号 ：８ 文 献 标识 码 ： Ｆ３ Ａ
套期保值的有效性及其评价
套期保值的有效性及其评价朱国华方毅（上海财经大学国际工商管理学院，上海200433)摘要: 目前，我国依据“套期保值原则”和套期会计中“高度有效性”来界定套期保值与投机的方法极大地限制了套期保值业务的开展。
同时，单独以期货头寸的损益作为企业问责的标准可能会诱发期货的投机交易。
经济理论和会计准则依据不同的目标建立了各自的套期保值有效性评价体系，其目的并不在于抑制投机。
本文寻求建立以期货市场加权均价为基准的有效性评价体系来评价套期保值交易，不仅避免了对套期保值“定性”，而且能够达到抑制投机的目的。
关键词: 有效性；套期会计；套期保值原则；加权均价Abstract：In China, the frame of reference for distinguishing hedge and speculation is based on the so-called “Hedge Principle” and the “highly effective” criteria defined in hedge accounting. This method constrains the strategies of hedge. Moreover, the current accountability system for derivatives investments may induce counterproductive result. The system of hedge efficiency valuation in economics and accounting established are based on different purpose, Neither of them is for limiting speculation. In order to limit speculating on derivatives, we suggest a new effectiveness valuation system, which comparing fair value of hedged portfolio with weighted average futures price. This system avoids the intractable issue of defining hedge.Key words: Effectiveness, Hedge Accounting, Hedge Principle, W eighted Average Price作者简介：朱国华，上海财经大学国际工商管理学院教授、博士生导师，研究方向：期货市场、金融衍生产品。
国有企业套期保值风险规避问题论文
国有企业套期保值风险规避问题研究中图分类号：f830 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2011)10-000-01摘要本文主要分析了套期保值交易在国有企业生产经营中的意义，以及现阶段我国国有企业套期保值风险规避现状和存在的一些问题，并针对加强套期保值风险管理提出了几点建议。
关键词套期保值国有企业风险套期保值也被称作是对冲交易或是套头交易，是期货市场产生和发展的基础。
在市场经济条件下，同种资产的期货价格和现货价格会受到相同因素的影响和制约，也就意味着同种资产的期货价格和现货价格会基本接近，并且到了期货合约的交割期时它们之间的价格基本相同，因而套期保值有利于帮助企业降低商品价格波动风险，达到有保值的效果，为企业的生产经营活动安全有序进行提供保障。
一、国有企业进行套期保值交易的意义1.有利于企业回避价格波动风险。
在市场经济条件下，商品的价格不可避免的会受到一些波动，导致企业无法事先核定成本，锁定利润，对其正常的生产经营活动都会产生一些影响。
企业进行套期保值交易时，由于期货市场的价格与现货市场的价格走向具有相近性，可以把商品价格风险分散或是转移到期货市场，因而成为了成本低廉、经济实用的回避价格风险的有效途径。
2.提高企业的经营管理水平。
期货市场具有运转高效、信息集中、组织严密、制度规范等特点，这就要求国有企业在进行套期保值活动时必须转变思想观念、重视市场信息的反馈，在进行经营决策和企业组织管理时严格按照市场经济要求来进行，建立能够符合市场要求的经营管理体制。
3.为企业的商品定价提供指导。
在进行套期保值交易时，能够比较准确地反映商品真实的供求状况和价格变动趋势，可以给企业在制定商品价格时提供参考和指导。
目前世界上很多大企业的商品价格的制定都会参照期货价格，期货价格已经成为了现代企业生产经营和贸易活动中的重要的参考依据。
4.有利于提高产品质量。
在期货市场中，每一种交易的商品都有一套严格的标准化合约，在合约中详细的规定了产品的成分构成、规格、形态和质量。
企业套期保值的有效性
鉴于生产型企业参与期货市场的 目的在于套期
套期保值而发生亏损 的事件 ， 引起了企业、 监管者和 社会公众对企业在期货市场上 的角色定位 ， 套期保 值界定 ， 套期保值开展 ， 套期保值有效性如何评价以 及套期保值绩效等问题的研讨 。本文尝试针对上述
问题开展系统性的研究 ， 以期有利于企业套期保值 业务 的健康发展。
的现实意义。基于核心经营能力 ， 可将企业分为生 产型企业和商贸型企业两大类。生产型企业 的核心
ｍ ｕａｔｒ ｇｅｔｒｒｅ． ｇ ｎ ｔ ｓｅｇｈｎｒ ｋ ｖｒｉ ｅｇ ｇ ｗ ｒ ｏｅｃ ｔｒ ｅ ｎ ｅｅ ｅｔ ｅｅｓｏ ｎ ａ ｇｃ ｉ ｎｅ ｉ ｓＡ ａ ， ｔ ｎｔｅ ｓｓａｅｓ ｎｉ ｈｄ ｎ ， ｅｐｏ ｓ ｒｅ ａｔ ｄｆ ｅｔ ｆ ｃ ｖｎ ｓ ｆ ｕｎ ｐｓ ｉ ｏ ｒ ｉ ｏ ｎ ｉ ｐ ｉ ｉ ｏ ｉ ｈ ｉ
关键词 ： 型企业 ； 生产 套期保值 ； 套期保值有效性
中图分类号 ：２ ５ Ｆ７ 文献标识码 ： ｃ
Ｅｆｅ ｔｖ ｎ ｓ ｆＨ ｅ ｇｎｇ ｆ ｒ Ｍ ａ ｕ ａ ｔ ｒｎ ｔ ｒ ｒｓ ｓ ｆ ｃｉ ｅ ｅ ｓ ｏ ｄ ｉ ｏ ｎ ｆ ｃｕ ｉ ｇ Ｅｎ ｅ ｐ ｉｅ
需基本面的预判能力。因此进货再 出售是商贸类企 业一项重要业务。在风 险可控和治理严 格的条件 下， 商贸类企业通过对未来供需基本面的判 断来参 与期货市场交易和其在现货市场上进货再出售并无 本质上的不同。因此 ， 就商贸类企业
赵 众 泽
（ 白银有 色集 团股份有限公司， 甘肃 白银 ７０ ０ ） ３９ ０
摘
要： 本文就生产型企业 的套期保值行为做了系统性 的研 究。首先 ， 明确 了生产 型企业参 与期货 市场的 目的在
第四章 套期保值-套期保值有效性衡量
2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第四章 套期保值知识点：套期保值有效性衡量● 定义：套期保值有效性是度量风险对冲程度的指标，可以用来评价套期保值效果。
● 详细描述：通常采取的方法是比率分析法：套期保值有效性=期货价格变动值／现货价格变动值该数值越接近100％，代表套期保值有效性就越高。
在我国2006年会计准则中规定，当套期保值有效性在80％至125％的范围内，该套期保值被认定为高度有效。
例题：1.套期保值有效性的数值越大，代表套期保值有效性就越高。
A.正确B.错误正确答案：B解析：套期保值有效性的数值越接近100%，代表套期保值有效性越高。
2.某企业对其生产的豆油进行卖出套期保值操作,且套期保值比率为1。
在整个套期保值期间,期货价格上涨500元/吨,现货价格上涨400元/吨,则其套期保值有效性为()。
A.80%B.100%C.125%D.120%正确答案：C解析：套期保值有效性=期货价格变动值/现货价格变动值=500/400=125%,当套期保值有效性在80%至125%的范围内,该套期保值被认定为高度有效。
3.某铝型材厂计划在三个月后购进一批铝锭，决定利用铝期货进行套期保值。
3月5日该厂在7月份到期的铝期货合约上建仓，成交价格为20500元/吨。
此时铝锭的现货价格为19700元/吨。
至6月5日，期货价格为20800元/吨，现货价格为19900元/吨。
则套期保值效果为（ ）。
A.买入套期保值，实现完全套期保值B.卖出套期保值，实现完全套期保值C.买入套期保值，实现不完全套期保值，有净盈利D.卖出套期保值，实现不完全套期保值，有净盈利正确答案：C解析：基差=现货价格-期货价格3月5日基差=19700-20500=-800（元/吨）；6月5日基差=19900-20800=-900（元/吨）；基差走弱100元/吨。
该铝型材厂计划将来购入铝锭，担心的是铝锭将来价格上升，因此做的是买入套期保值。
套期有效性及其评价
股权结构 ， 充分发挥竞争机制的作用 ， 形成真正“ 公允” 的 完善 ． 市场监督体系与基本法治基础薄弱 ． 市场经济体系
较 大 ， 就 削弱 了公允 价 值 的可 靠 性 ， 加 了财务 数 据 的 公允 价值 。就 市场 而言 ， 这 增 目前 ， 国的资本 市场建设 还有 待 我
算的重要 内容之一。本 文拟就套期有效性及其评价方法作详细说 明。
［ 关键词］ 套期有效性； 主要条款比较法； 回归分析法； 比率分析法 ［ 中图分类号］Ｆ ３ ［ ２０ 文献标识码 ］Ａ ［ 文章编号］１７— １４２０ ）１０２— ３ ６３ ０９ （０８ ２—０ ６０ 动能够抵销被套期风险引起的被套期项 目公允价值或现 套期有 效性及 其重 要意 义 套期有效性 ， 是指套期工具的公允价值或现金流量变 金流量变动的程度。企业会计准则第 ２ ４号——套期保值 （ 以下 简称 新 准则 ） 十七 条 规定 ， 允 价值 套 期 、 金 流 第 公 现 ［ 收稿 日期 ］０ ８ ０ － ６ ２０ － ４ １
四、 完善公 允价值 计量 的建议 公允 价值信 息 ， 缩小会 计利 润 的操 纵空 间 。 并 再次 ． 针对企业可能利用公允价值计量模式进行利润 首先 ， 在具体的会计准则 中， 对公允价值运用 的细节 问题并没有尽可能详尽地予以规定或说明。同时， 尽管在 操纵 的行为 ， 一方面证券监管机构 、 审计监管部门和机构
纵， 新准则规定 了公 允价值的使用前提 ， 也就是公允价值 应 当能够“ 可靠计量 ”但是“ 。 可靠计量 ” 的具体标准并没有 十分细化 ， 在具体执行时 ， 多数行业缺乏相关的活跃市场 ， 外部公允价值的获取渠道仍不透明， 公允价值 的确定难度
套期有效性及其评价
套期有效性及其评价【摘要】运用套期会计的前提条件之一就是预期套期是高度有效的，要在后续期间持续地使用套期会计，也要保证套期在整个存续期内是高度有效的。
因此，如何衡量套期有效性，以获得可靠的套期有效程度信息，是套期会计核算的重要内容之一。
本文拟就套期有效性及其评价方法做详细说明。
【关键词】套期有效性主要条款比较法回归分析法比率分析法一、套期有效性及其重要意义套期有效性，是指套期工具的公允价值或现金流量变动能够抵销被套期风险引起的被套期项目公允价值或现金流量变动的程度。
企业会计准则第24号——套期保值（下面简称据准则）第十七条规定，公允价值套期、现金流量套期或境外经营净投资套期同时满足五个条件，才能运用本准则规定的套期会计方法进行处理。
这五个条件中有四个条件与套期有效性相关，分别是：（1）在套期开始时，企业对套期关系准备的正式书面文件至少载明套期有效性评价方法等内容；（2）该套期预期高度有效，且符合企业最初为该套期关系所确定的风险管理策略；（3）套期有效性能够可靠地计量；（4）企业应当持续地对套期有效性进行评价，并确保该套期在套期关系被指定的期间内高度有效。
可见，套期有效性是判断能否运用套期会计这一特殊处理方法的一个必不可少的条件：要采用套期会计，必须预期套期是高度有效的，如果达不到套期高度有效的标准，企业必须终止使用套期会计处理方法。
因此，套期有效性的估计是套期会计规范和实施的重要一环。
二、套期有效性的衡量前提及评价标准1、衡量套期有效性的前提。
据准则第十七条规定：套期必须与具体可辨认并被指定的风险有关，且最终影响企业的损益。
例如，20X4年7月1日，国内B公司（人民币为记账本位币）签订了一项进口产品合同，合同价款为100万美元，6个月后交货并付款。
为规避汇率风险，企业于当日签订了一项购买100万美元的远期外汇合同，汇率USD1=RMB8.2。
解析：该套期保值与具体可辨认并被指定的风险——汇率风险有关；另外在规避风险的同时，也丧失了6个月后美元贬值、人民币升值的收益，两者都最终影响企业的损益。
企业会计准则第24号――套期保值
企业会计准则第24号――套期保值一、引言套期保值是一种金融风险管理工具，旨在通过对冲金融市场价格波动的影响，减少企业面临的外汇风险和利率风险。
企业会计准则第24号（以下简称“准则24号”）规定了企业在进行套期保值时的会计处理方法和披露要求。
二、适合范围准则24号适合于所有按照企业会计准则编制财务报表的企业，无论其规模大小和所处行业。
三、定义1. 套期保值：指企业为了对冲金融市场价格波动的影响，通过与金融工具的交易来减少或者消除其面临的外汇风险或者利率风险的行为。
2. 外汇风险：指企业由于外汇汇率变动而面临的财务风险。
3. 利率风险：指企业由于利率变动而面临的财务风险。
四、套期保值会计处理方法1. 套期保值分类根据准则24号，套期保值可以分为两类：外汇套期保值和利率套期保值。
企业应根据其风险管理策略和具体情况来确定所采用的套期保值分类。
2. 外汇套期保值会计处理方法外汇套期保值的会计处理方法如下：（1）确认套期保值的目的和设计；（2）确认套期保值的效益是可预测的；（3）确认套期保值的相关性；（4）确认套期保值的有效性；（5）确认套期保值的计量。
3. 利率套期保值会计处理方法利率套期保值的会计处理方法如下：（1）确认套期保值的目的和设计；（2）确认套期保值的效益是可预测的；（3）确认套期保值的相关性；（4）确认套期保值的有效性；（5）确认套期保值的计量。
五、套期保值披露要求准则24号对套期保值的披露要求如下：1. 披露套期保值的目的和设计；2. 披露套期保值的相关性；3. 披露套期保值的计量方法；4. 披露套期保值的有效性评估；5. 披露套期保值的风险管理策略和政策。
六、其他事项1. 准则24号要求企业应根据实际情况制定套期保值的政策和程序，并进行定期评估和调整。
2. 企业应严格遵守当地法律法规和监管要求，确保套期保值的合规性。
3. 企业应保留与套期保值相关的文件和记录，以备审计和监管机构的检查。
七、结论准则24号为企业在进行套期保值时提供了明确的会计处理方法和披露要求，有助于企业有效管理金融风险，提高财务报告的透明度和可比性。
企业套期保值的基差风险若干问题分析
企业套期保值的基差风险若干问题分析【摘要】企业套期保值是企业为了规避基差风险而采取的一种金融工具。
基差风险是指市场价格与合同价格之间的差额，可能给企业带来损失。
本文首先解析了基差风险的概念，然后探讨了企业套期保值中的基差风险，以及影响其的因素。
接着对基差风险管理策略进行了分析，并通过实证研究案例进行了具体分析。
最后提出了基差风险管理的建议，包括加强内部风险管理和完善套期保值策略。
未来的研究方向可以着重于基差风险的量化和模型构建。
通过本文的研究可以为企业在套期保值过程中有效管理基差风险提供一定的参考和借鉴。
【关键词】基差风险、企业套期保值、风险管理、实证研究、案例分析、建议、未来展望、金融市场、套期保值策略、企业风险管理1. 引言1.1 背景介绍企业套期保值是企业在面临外汇市场风险时采取的一种金融工具，通过对冲交易来锁定未来的货币汇率风险，保护企业财务利益的一种管理手段。
基差风险是企业在套期保值过程中可能面临的风险之一，指的是实际汇率和套期汇率之间的差异，这种差异可能导致企业盈利减少或者亏损加剧。
在当前全球经济一体化的背景下，企业面临着来自外汇市场的激烈竞争和不稳定性。
对基差风险的认识和管理显得尤为重要。
本文旨在深入探讨企业套期保值中的基差风险问题，分析其影响因素并提出有效的管理策略，为企业在面对外汇市场风险时提供参考。
通过对基差风险的概念解析和实证案例分析，本文将全面剖析企业套期保值中的基差风险，为企业提供更加合理和有效的套期保值策略，减少基差风险带来的损失，保障企业财务安全和稳定发展。
1.2 研究目的本文旨在对企业套期保值中的基差风险问题进行深入分析，探讨基差风险的概念、影响因素、管理策略以及实证案例分析，以期为企业实际运作中的套期保值提供更为全面的理论指导和实践参考。
具体研究目的包括：1. 解析基差风险的概念：通过梳理相关文献和研究成果，明晰基差风险的内涵及影响因素，为企业套期保值中基差风险的认知提供基础。
套期有效必及其评价
贷： 应交税费一企 业所得税 ７ ０ ５０
结转所得税
借： 本年利润 ７ ０ ５０
贷： 所得税 缴纳 所得税 ７ ０ ５０
借： 应交税费 —企业所得税
贷 ： Ａ 存款 银仃 － ７０ ５０
７ ０ ５０
对于酬金制下物管企业而 言， 业管理服 务费的收支是 物 代收代付性质 ， 应计入企 业收入成 本。但 是因为税法 的规 不 定， 代收服务费计入收入 ， 代付的支出计入成本费用 ， 应的 相
可 靠 的 套 期 有 效 程度 信 息 ， 套 期 会 计 核 算 的 重 要 内容 之 一 。本 是
文 拟 就 套 期 有 效性 及 其评 价 方 法做 详 细 说 明 。
结余部 分所 交纳 的所得税 则由企业承担 ， 会计记账所用 的科
目和方法 同上。
【 关键 词 】 套期有效性 主要 条款 比较 法 回归分析法 比
２ 套期有效性的评价标 准。据准则 第十八条规 定 、 套期 同时 满足下 列条件 的 ， 企业应 当认定 其高度有效 ： 一是在套 期开始及 随后套 期关系存续期 内 ， 该套期预 期会很有效地抵销被套期风险 引起的公允价值或现金流量变动 ；二是实际抵销 结果在 ８ ％至 ０ １５ ２ ％的范围内。为此我们 不但 在套期开始时需要对套期有效性
率 分 析 法
一
②财务成果核算 ， 管理服务费结转余额 ， 不分配。 酬金制 下， 除了物业服 务合 同中约 定的酬金 部分外 ， 其余收 支均为 代收代付性质 ， 以扣除 物业合同约定的成本费用支出后的 所 结余 ， 并非物管企业的经营成 果 ， 其所有权属于全体 业主 。 因 此， 利润总额 中的管理 费结余部 分不 参加 利润分 配 ， 不能分 配给物管企 业股东 。 各独立核算单位 的管理费结余扣除计提
企业套期保值的基差风险若干问题分析
企业套期保值的基差风险若干问题分析随着经济全球化的加速和市场的不断开放，企业跨国经营和贸易活动日益增多，面临各种风险。
其中，基差风险是企业套期保值需要高度关注和应对的风险之一。
所谓基差，是指市场现货价格与期货价格之间的差价，基差风险就是由此产生的风险。
本文从基差风险的定义、原因、影响和应对策略等方面进行分析，以期为企业套期保值提供参考和帮助。
一、基差风险的定义基差风险是指企业在进行套期保值时，由于原物料或产品的实际价值与期货合约的价值发生了差异，导致企业无法完全避免价格风险而产生的经济损失。
具体地说，就是市场现货价格与期货价格之间的差价高于或低于企业在套期保值时所预期的差价，导致企业无法获得预期的保值效果。
基差风险的产生有多种原因，主要有以下几个方面：1. 市场供需变化导致价格波动。
市场供求关系的变化是产生基差的根本原因。
当市场供应充足时，现货价格可能低于期货价格，形成负基差；而当市场供应不足时，现货价格可能高于期货价格，形成正基差。
此外，市场上其他因素的影响也可能导致基差的变化。
2. 交割品质不符合期货合约标准。
一些商品的质量和规格可能因地区、季节、天气等因素而有所变化，使得实际交割品质与期货合约标准存在偏差，从而影响到基差的形成。
3. 数量交割和现金交割的不同。
不同的交割方式可能导致基差的不同，例如期货交割中可以选择现金交割或实物交割，而实物交割的物流和储运费用可能会影响到基差的大小。
1. 直接经济损失。
当基差高于或低于预期时，企业需要支付额外的费用或损失，直接影响企业的利润。
2. 信用风险。
由于套期保值涉及到期货合约，交易双方需要相互信任。
若期货交易所或交易对手无法信守合约，将会给企业带来重大损失。
3. 经营风险。
随着基差风险的增大，企业的经营风险也会增加。
企业可能需要采取额外的措施来降低风险，从而造成不必要的费用。
四、基差风险的应对策略针对基差风险，企业可以采取以下几种方式进行应对：1. 合理制定套期保值计划。
企业套期保值策略评价分析
MODERN ENTERPRISECULTURE企业战略企业套期保值策略评价分析朱文辉 中国中信集团有限公司摘 要 根据国资委出台金融衍生业务新规一年来的市场实践，回顾历史上曾出现的对套期保值的三类评价标准，重点提出“有效标准”，包含“合规性评价”与“合理性评价”两个维度。
合规性评价要以实货风险敞口为基础，保值决策独立于对市场趋势的判断；合理性评价则根据市场形态而定，有三种典型的评价方法。
科学运用“有效标准”，能起到优化套期保值策略、防范市场风险的作用。
关键词 套期保值 交易策略 有效标准 风险敞口中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1674-1145（2021）06-074-022020年初国资委出台金融衍生业务新规以来，各企业纷纷行动起来，抓紧完善自身风险控制体系。
总结一年来各企业对标整改的经验，最大的难点恐在于“套期保值策略评价标准”。
金融衍生业务套期保值犹如“刀锋上的舞蹈”，只要重心稍有偏移，则要么保值不足、实货风险净敞口扩大，要么保值不当、出现金融衍生业务风险事件。
如何维持精确的平衡，不为市场风险的“刀锋”所伤，需要在深刻理解国资委新规的基础上，制定适合企业管理实际的套期保值策略评价标准。
一、三类评价标准对套期保值策略的第一类评价标准是“经济标准”。
2020年1月《关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知》（国资发财评规〔2020〕8号，以下简称“8号文”）重申企业的金融衍生业务要与“实货的品种、规模、方向、期限相匹配”，这四项原则一直是区分金融衍生业务属套期保值还是投机性质的分水岭，也是“经济标准”的依据。
2019年以前企业出现的金融衍生业务风险事件，要么明显超出实货规模，要么方向有误，使用这一标准可以清晰地判定其不合规。
可以说，只要套期保值者遵守四项原则，就是安全的。
2019年开始，市场上出现了第二类评价标准即“单边标准”。
这源于个别企业金融衍生业务亏损事件，当然品种含有卖出期权结构的交易策略是值得推敲的，但市场上对此的解读远远超出了交易结构本身。
试论企业套期保值
试论企业套期保值
企业套期保值是指企业在面对价格风险的情况下，通过在市场上进行期货合约交易，以达到控制风险，保护企业经济利益的目的。
企业面临价格风险的情况有很多种，例如商品价格波动、汇率变化、原材料涨价等，这些风险都会影响到企业的生产经营和利润状况。
而企业套期保值的目的就是通
过期货交易，锁定未来的价格，降低风险，保护企业经济利益。
企业采用套期保值的好处有很多。
首先，可以有效控制价格风险，避免价格波动对企业造成的不利影响。
其次，可以帮助企业制定更好的经营策略和计划，提高企业
经营效率和利润能力。
其余，套期保值对企业还有资金使用效率高、税收优惠等好处。
当然，企业套期保值也存在着风险和限制。
期货市场的波动性较大，企业需要进行充分的研究和分析，才能做出正确的决策。
此外，期货交易也存在着手续费和保证
金等方面的成本，企业需要考虑好成本和收益之间的平衡，确保套期保值的实际效益。
综上所述，企业套期保值是一种有效控制风险、保护企业经济利益的方法。
在选择套期保值方案时，企业应充分考虑本身经营情况和市场情况，合理规划和调整经营
策略，把握好风险和机遇的平衡，提高企业经济效益。
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C AIZHENGJIANDU 会计评论我国企业套期保值风险分析及套期有效性评价荫中南财经政法大学会计学院赵孟田【摘要】国际会计准则第39 号（International Accounting Standards No.39,IAS No.39)要求企业证明其套期工具在规 避套期保值风险和现金流量 变动风险方面确实“有效”。
因此弄清楚所规避的风险的性 质对企业来说就显得十分重 要，因为这和有效性测试密切 相关。
【关键字】套期保值风险性质套期有效性引言套期保值是指为暂时替代未来现金头寸或抵消当前现金头寸所带来的风险所采取的头寸状态，即一种规避风险的行为。
随着经济全球化程度的不断加深，企业面临的风险也随之不断扩大。
因此出于规避风险的目的，企业利用金融衍生工具进行套期保值的需求愈加强烈，完善套期会计的计量、确认与披露成为了时下会计准则规范的第一要务。
1998年6月，美国财务会计准则委员会(FASB)发布了 SFAS No.133《衍生工具和避险活动会计》，全面阐释了套期会计。
1998年12月，国际会计准则委员会(IASC)颁布了 IAS No.39《金融工具:确认和计量》，对套期会计的业务处理进行了规范。
我国财政部于2006年颁布了《企业会计准则第24号——套期保值》（CAS No.24)，针对我国金融市场的现实情况，对我国的套期会计进行了相关规定。
套期保值的理论在近一百年的时间里也发生了一系列的变迁。
其中，美国期货专家Working (1953)提出的基差收益理论认为，由于投资者以利润最大化为目标，因此投资者会通过寻找基差的变化和预期基差的变化，来选择部分套期保值或完全套期保值。
换言之，Working认为套期保值是避险和投机的混合。
此外，在Markowilzls(1958)提出以均值方差为主的投资理论后，Johnson(1960)和Slein(1961)也对套期保值进行研究，认为套期保值者是为了在一定风险水平下获得最高收益，进行套期保值活动是对现货市场和期货市场的资产进行组合投资，这也共同构成了现代套期保值理论。
由此可见，对风险的认识和分析，成为了套期保值会计研究的基础。
一、我国企业套期保值风险分析企业利用金融衍生工具进行套期保值的目的是转移价格不确定风险，规避或减小价格波动风险。
企业套期保值业务的开展，受到所面临风险的种类、程度和性质的影响。
随着金融市场竞争的逐步加剧，企业面临的风险种类也愈发多样化。
企业要在套期保值选择中做出正确的决策，对风险进行有效的管理和控制，需对企业面临的套期保值风险有充分的认识。
(一）技术风险。
套期会计准则，无论是FASB制定的SFAS133，还是IASC制定的IAS39, 一经发布就被人们称为最复杂、最繁琐的会计准则。
由于套期保值需要考虑套期标的物即套期工具的选择、套期工具的期限、期货头寸大小以及套期保值比率的测算等，需要采用最优保值比率模型，回归模型等精确的数学算法，稍有不慎或是方法不当就会产生技术风险，并与此同时造成企业的错误决策，可能会导致企业的财务困境。
(二）基差风险。
基差风险是指期货价格和相关现货价格之间差距的风险。
在期货合约到期时，期货价格趋同于现货价格，基差的变动呈现季节性的特征，此时套期保值者能够应用套期保值工具来降低价格变动的风险。
套期保值者利用基差的有利变动可以在达到保值目的的同时获得额外的收益;然而当基差出现不利变动时，套期保值的效果被削减，套期保值者则蒙受一部分的损失。
(三）汇率风险。
随着国内外环境的逐渐成熟，我国进行了完善人民币汇率形成机制的汇率改革，人民币汇率不再盯住单一美元，而是变得更加透明，呈现出双向波动的22 财政监督 CAIZHENGJIANDU 2014 10会计评论态势，汇率的横向调整也给进口企业的进口成本带来了相当 的不确定性。
因此在目前的汇率机制下，随着国际贸易的不 断发展，开展进出口业务，且持有较大外汇头寸的企业必然 面临着较高的汇率风险。
(四）金融资产信用风险。
金融资产信用风险是指由于交易对手违约或信用状况发生不利变化而给金融资产证券化的参与主体带来的潜在风险，主要包括参与主体未能及时履约、资产品质降低、信用评价降低等。
在金融产品纷繁复杂的情况下，如何正确区分其优劣，避免给企业造成潜在的风险，给企业带来了严峻的挑战。
(五） 境外经营净投资风险。
随着我国开展进出口业务的企业不断走出国门，以及境外市场的日益扩大，企业为了保障境外经营净投资收益，避免由于汇率波动导致境外经营净投资受损，企业需要对境外的资本金和外汇头寸进行风险管理，来对冲全球金融市场交易所造成的境外经营净投资风险。
二、套期保值分类按照套期关系，即套期工具和被套期项目之间的关系， 可以将企业开展的套期保值业务划分为公允价值套期、现金 流量套期以及境外经营净投资套期三类。
(―)公允价值套期。
公允价值套期，指对已确认资产或负 债、尚未确认的确定承诺(或该资产、负债或确定承诺中可辨 认的一部分)的公允价值变动风险进行的套期，该类价值变动 源于某特定风险，且该类价值变动将影响企业的损益。
其基本 会计核算原则为：将套期工具公允价值变动形成的损失或利 得计人当期损益，将被套期项目因被套期风险形成的损失或 利得计人当期损益并同时调整被套期项目的账面价值。
(二）现金流量套期。
现金流量套期是指对现金流量变动风险进行的套期，该类现金流量变动源于与已确认资产或负 债(如浮动利率债务的全部或部分未来利息支付）、很可能发 生的预期交易（如预期的购买或出售)有关的特定风险，且将 影响企业的损益。
其基本会计核算原则为:将套期工具利得 或损失中属于有效套期的部分计人所有者权益并单列项目， 套期工具利得或损益中属于无效套期的部分计人当期损益； 被套期项目为预期交易，且使企业随后确认了一项金融资产 或者一项金融负债，原直接确认为所有者权益的相关利得或 损失，并在该金融资产或金融负债影响企业损益时转出并计 人当期损益。
(三）境外经营净投资套期。
境外经营净投资套期指对境 外经营净投资外汇风险进行的套期。
其基本会计核算类似于 现金流量套期，需要注意的是，企业既无计划也无可能于可 预见的未来会计期间结算的长期外币性应收项目应当视同境外经营净投资的组成部分。
三、套期有效性评价方法及企业高度有效套期 策略套期会计方法的适用，要求套期预期的高度有效，套期有效性的可靠计量，以及特定套期在套期关系被指定的会计期间内高度有效。
此外对预期交易的现金流量套期，套期会计方法的适用还要求预期交易发生的可能性很大，并使企业面临最终影响损益的现金流量变动风险。
因此，套期会计方法的主观性特征，包括预期交易的主观确认、对套期关系的主观选择以及套期有效性测度方法的主观判断，都为套期会计的实务操作带来了严峻的挑战。
出于以上原因，国际会计准则（IAS )没有对套期有效性的测度方法作出统一规定，但IAS 39指出企业将对不同类型的套期采用不同方法套期，有效性的测度方法取决于企业本身的风险管理策略(IAS 39:147)。
IAS 39要求一项套期无论预期还是过去实际均“高度有效”时才符合套期会计的条件[IAS 39:88]。
主体在必须从未来预期角度评估套期关系将高度有效的同时，也必须追溯评估 套期关系在任何特定期间内是否高度有效。
常见的套期有效 性评估方法主要包括主要条款比较法、比率分析法和回归分 析法。
以下将对上述方法依次进行简介。
主要条款比较法，主要通过比较套期工具和被套期项目 的主要条款，来确定套期是否有效的方法，如果所有主要条 款均可以相互匹配，则可以认为套期高度有效。
常纳人评估 范围的主要条款包括:名义本金、到期期限、商品数量以及货 币单位等。
比率分析法，是指以百分比来确定在指定期间套期工具针对被套期风险，抵销被套期项目的有效性程度的方法。
根 据B -S 模型，由于德尔塔率(驻)反映了套期工具与被套期项目的公允价值变动反向相关的程度，故企业现常用德尔塔率(驻) 作为有效性评估的重要指标。
回归分析法，指确定自变量和因变量关系的有效性和范 围的统计计量技术。
这是最为精确的有效性评估方式，但由 于涉及复杂的数学知识，故在此不作详细说明。
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