商业银行第四章：外汇与汇率
外汇与汇率
四、外汇交易的方式
1、即期外汇交易（Spot Transaction ) 又称现汇交易、现货交易、现期交易， 是指外汇 买卖成交后在两个营业日内办理有关货币交割的 外汇业务 2、远期外汇交易（Forward Transaction ） 又称期汇交易，是指买卖双方在成交时先就交易 的货币种类、汇率、数量以及交割期限等达成协 议，并以合约的形式将其确定下来，然后在规定 的交割日再由双方履行合约，结清有关货币金额 的收付。 远期外汇交易又分为择期交易(forward option transaction)和掉期交易(swap transaction)
（4）根据汇率性质，如名义汇率、实际汇率和有效汇率 （汇率指数） 名义汇率也称市场汇率，是由外汇市场上两种货币供求关 系所决定，反映的两国货币市场的供给变化情况。 实际汇率是用两国价格水平对名义汇率进行调整后的汇率， 即eP*/P(其中，e为直接标价法的名义汇率，P*为商品外 币价格，P为商品本币价格)。实际汇率反映了以同种货币 表示的两国商品的相对价格水平，从而反映了本国商品与 另一国的国际竞争力水平。 有效汇率：有效汇率区分为名义有效汇率和实际有效汇率。 一国的名义有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双 边名义汇率的加权平均数，如果剔除通货膨胀对各国货币 购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。 其用于衡量 一国商品综合竞争力状况。
4、套利交易
套利交易是指投资者利用不同国家利率的差
异，套取利差的一种外汇交易方式。 根据套利风险偏好不同，又可分为抵补套利 和非抵补套利。 英国一年期利率5%，美国10%，两国即期（年 初）汇率为GBP1=USD2，银行报价1年期汇率 为GBP1=USD2.05。英国投资商拥有1000英磅 对两市场投资年末收益：
《金融理论与实务》课后试题及答案
1第一章货币与货币制度1.马克思是怎样用完整的劳动价值理论富有逻辑地论证货币产生的客观性的？参考答案：按照马克思的货币起源学说，货币是伴随着商品价值形式的不断发展变化而最终产生的。
商品价值形式经历了四个不同的发展变化阶段： 1）简单的或偶然的价值形式阶段在这一阶段上，一种商品的价值仅仅是简单的或偶然的表现在与它相交换的另外一种商品上。
2）总和的或扩大的价值形式阶段在这一阶段上，一种商品的价值表现在了与它相交换的一系列商品上。
3）一般价值形式阶段在这一阶段，所有商品的价值都表现在了一个作为一般等价物的商品身上。
4）货币形式阶段在这一阶段，所有商品的价值都表现在了作为固定的一般等价物的金或银上。
当价值形式发展到第四个阶段时，货币就产生了。
2.推动货币形式由低级向高级不断演变的动力是什么？参考答案：推动货币形式由低级向高级不断演变的动力是商品生产和商品交换活动的不断发展。
3.什么是货币的交易媒介职能？货币为什么具有价值贮藏职能？参考答案：货币的交易媒介职能是指，当货币作为商品交换的媒介物时所发挥出的职能。
货币之所以具有价值贮藏职能是因为货币本身具有价值。
4.货币制度的构成要素有哪些？参考答案：货币制度的构成要素有五个方面：1）规定货币材料（币材） 2）规定货币单位3）规定流通中货币的种类 4）规定货币的法定支付能力 5）规定货币的铸造或发行。
5.不兑现信用货币制度的特点是什么？我国人民币制度的主要内容包括哪些？参考答案：不兑现的信用货币制度的基本特点是：一是流通中的货币都是信用货币，只要由现金和银行存款组成。
二是信用货币都是通过金融机构的业务活动投入到流通中去的。
三是国家通过中央银行的货币政策操作对信用货币的数量和结构进行管理调控。
我国人民币制度的三项主要内容：一是人民币是我国法定货币，以人民币支付中华人民共和国境内的一切公共的和私人的债务，任何单位和个人不得拒收。
人民币主币的单位是元，辅币的单位有“角”和“分”两种，分、角、元均为十进制。
第四章人民币汇率与外汇市场
第四章人民币汇率与外汇市场您在我国国内消费或者进行其他支付时，只需要人民币就行了。
但是如果您要出国留学或出国旅游，就需要换外汇了。
外汇是国外汇兑的简称，是国际经济交往中不可或缺的媒介，是货币在国际经济交往中发挥世界货币职能的重要体现。
本章将为您介绍一些有关外汇的基础知识。
第一节外汇概述一、外汇的概念《中华人民共和国外汇管理条例》规定，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（一）外币现钞，包括纸币、铸币；（二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证、银行卡等；（三）外币有价证券，包括债券、股票等；（四）特别提款权；（五）其他外汇资产。
二、外汇的基本特征外汇是非主权货币，通常各国政府不会允许外国货币作为本国市场的计价和结算货币，也不会允许外国货币在本国境内流通和使用。
外汇一般具有三个特征：（一）可自由兑换性。
外汇是以外国货币表示的，必须具有充分的可兑换性，能够自由地兑换成其他国家的货币或者其他信用工具进行多边支付；（二）普遍接受性。
外汇必须是各国普遍接受的支付手段和可用作对外支付的金融资产；（三）可偿性。
外汇必须是在国外能得到补偿的债权，具有可靠的物质偿付保证。
三、汇率及汇率的标价方法（一）什么是汇率如果将外汇当做一种商品，那么换汇实际上就是买卖外汇的过程。
用人民币购买某国外币的价格就是人民币对该国外币的汇率。
汇率是各国货币之间相互交换时换算的比率，即一国货币单位用另一国货币单位所表示的价格。
这种价格联系着不同国家的货币，使人们对各国货币能够直接进行比较。
汇率又称为兑换率、外币行市、外汇行情、外汇牌价，或简称牌价或汇价。
（二）汇率的标价方法外汇买卖不同于一般的商品买卖。
一般商品的价格是用货币表示的，但不能反过来用商品表示货币的价格。
外汇买卖是货币购买货币，因此，汇率就具有双向表示的特点。
在本国货币与外国货币之间，既可用本国货币表示外国货币的价格，也可以用外国货币表示本国货币的价格，这取决于一国采用的不同标价方法。
《金融统计分析》第四章外汇市场与汇率统计分析.pptx
（二）外汇市场的参与者
1、中央银行 2、外汇银行（外汇指定银行）——经过本国中央银行批准，可 以经营外汇的商业银行或其他金融机构。包括：
①专营或兼营外汇业务的本国商业银行；②在本国的外国商业银 行分行；③其他经营外汇买卖业务的本国金融机构（信托投资公 司等）。
3、外汇经纪人——为外汇交易双方介绍交易的中间商人。包括： ①一般经纪人；②经纪公司；③跑街经纪人；
第一节 外汇市场和外汇收支统计
一、外汇的概念
外汇
动态 静态
广义 狭义
动态：一个国家或地区的货币借助于各种国际结算工具，通过 特定的金融机构，兑换成另一个国家或地区的货币，以清偿国 际间债权债务关系的一个交易过程。
静态：（1）广义～一切用外币表示的资产，包括：外国货币， 外币有价证券，外币支付凭证，外币存款凭证及其他外汇资金。
4、外汇交易商——专门经营外汇交易的商号； 5、外汇投机者——通过预测，以买空卖空等方式炒外汇而获利 者。
6、进出口商及其他外汇供求者—— 7、贴现公司——以买卖远期票据为Fra bibliotek要业务的公司。
（三）外汇市场的功能
1、国际清算——债务人向债权人的支付。
2、套期保值——通过卖出或买进等值远期外汇，轧平外汇 头寸来保值的外汇业务。
（2）狭义～以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。 二、外汇市场
（一）外汇市场的概念与分类
1、概念：进行外汇买卖的交易场所或网络
2、分类：
按组织形式分①无形市场——所有交易都是通过电话、电报、电 传以及电脑网络等通讯工具来完成；没有交易场所，没有统一交 易时间，买卖双方不需要面对面（英美体系）——外汇市场的主 要形式②有形市场——有具体的交易场所，交易双方于每个营业 日规定的营业时间集中在交易所进行交易（大陆体系）——非主 要形式
第四章 外汇市场与汇率统计分析1
例2：2008年1月18日伦敦外汇市场上美 元对英镑的汇率是1英镑=1.6360— 1.6370美元，某客户买入50000美元，需 支付多少英镑？ 此为间接标价法，客户买入相当于 银行卖出，需支付的英镑为： 50000/1.6360=30562.35英镑。
例3：一德国出口商向美国出口产品，以 美元计价，收到货款时，他需要将100万 美元换成德国马克，银行的标价是1美元 =1.9300—1.9310德国马克，他将得到多 少万马克？ 对德国而言，此为直接标价法，德 国客户卖出外币相当于银行买入外币， 故得到德国马克数量为： 100×1.9300=193.00万马克。
注：美国采用间接标价法，但对于英镑和爱尔兰镑仍采用 直接标价法。
（二）汇率标价方法
美元标价法： 美元标价法：二战以后由于美元是世界货 币体系中的中心货币，各国外汇市场上公 布的外汇牌价均以美元为标准，非本币货 币之间的汇价住往是以美元作为关键货币 为标准的套算出来的。
二.汇率的种类
按汇率制定的不同方法 基础汇率 套算汇率 按交易中支付方式不同 电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率 按成交后交割时间不同 即期汇率 远期汇率
出
英镑 GBP/USD
出售2500000美元以换取英镑 可得到多少英镑 美元以换取英镑,可得到多少英镑 出售 美元以换取英镑 可得到多少英镑? 英镑 客户 美元 银行
站在银行的角度, 站在银行的角度,看单位货币的流向
(1)客户出售美元，银行买入美元，标价为 1.4856，客户可得到74280德国马克； (2)客户买入美元，银行出售美元，标价为 5.1075，需支付本币153225法国法郎； (3)客户出售美元，银行买入美元，标价为 1.5083，客户可得到1657495英镑； (4)客户出售美元，银行买入美元，标价为 1.6642，客户可得到16642荷兰盾； (5)客户买入美元，银行卖出美元，标价为 106.65，客户可得到93764.65美元。
第四章 外汇与汇率
间接标价法
间接标价法是以一定单位的本国货币为标准， 计算折合多少单位的外国货币。
美、英等国采用间接标价法
例如： 1 USD ＝84.43－84.76 J¥
1 USD = 0.9544 －0.9581C$
间接标价法下货币的升值与贬值
思考：美元从$1=HK$7.75到$1=HK$7.78
意味着什么？ 答：美元升值，港币贬值
共付美元：251.5万
251.5万美元相当于黄金： 251.5万×23.22=5839.83万格令
若美国出口商采用黄金支付，计算支出的黄金额：
50万英镑的货款相当于黄金 50万× 113.0016＝ 5650.08万格令 1.5万美元的黄金费用相当于黄金： 1.5万× 23.22＝34.83万格令 若选择黄金支付，则需支付黄金5650.08万格令＋ 34.83万格令＝5684.91万格令
案例：纸币制度下的汇率决定
3、即期汇率与远期汇率
按外汇买卖成交后交割时间的长短划分： 即期汇率（spot exchange rate) 在两个工作日以内办理交割所使用的汇率
远期汇率（forward exchange rate)
约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的
汇率
远期升水与贴水
直接标价法下
远期汇率高于即期汇率，外汇升水 远期汇率低于即期汇率，外汇贴水
买入价又称买入汇率，是银行向同业或客户买入外汇 时使用的汇率。 卖出价又称卖出汇率，是银行向同业或客户卖出外汇 时使用的汇率。 中间价又称中间汇率，是买入价与卖出价之间的平均 价。
在外汇市场上，银行同时报出买入和卖出汇率。银行
在所报的两个汇率中，前一个数值较小，后一个数值 较大。
精选外汇与汇率制度培训课件
1.2034
日元
116.45
116.48
115.84
116.78
115.55
115.82
英镑
1.7539
1.7543
1.7535
1.7584
1.7501
1.7538
澳元
0.7441
0.7444
0.7483
0.7486
0.7422
0.7482
瑞郎
1.2984
1.2986
1.2993
1.3023
购买力平价理论
理论依据
一价定律（Law of One Price）
1．基本观点：一价定律(the law of one price)e = pi/pi*e为直接标价的汇率pi为本国i种商品的价格pi*为外国i种商品的价格
购买力平价理论
也可表示为：USD1 = JPY117.75～117.95 USD/JPY 117.75 +20 （对日本而言）
=
US$1=RMB￥6 .8300
中国市场直接标价法图示
=
US$1=RMB￥8.0000 US$1=RMB￥9.0000
直接标价法下美元升值（中国市场）
=
US$1=RMB￥ 8.0000
可偿性:外币资产是可以保证得到偿付的
Part1
Part2
Part3
（二）外汇的特征
外汇 Foreign Exchange
国家和地区
货币单位名称
货币代号
美国
美元
USD
日本
日元
JPY
欧洲经济联盟
欧元
EUR
英国
英镑
第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件
汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响，主要工业国汇率的变 动则不然。
第一，主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气。
（2）不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的 含金量，纸币的价值不再以金量体现，而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来，因此，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则，两种货币兑换比率的客观基础，应该是两种货币购买力的对比，也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 （3）两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
（1）固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内，它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算，也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小，而有利于这些国际经济交易的进行与发展，因而有利于世界经 济的发展。
（1）金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下，固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下，汇率变化 的幅度很小，基本上是固定的。在这种汇率制度下，各个国家的汇率保持相 对稳定。
第四章 外汇与汇率 《国际金融实务》PPT课件
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 2.卖出汇率 • 卖出汇率（selling rate/offer price）又称卖出价，是银行
卖出外币时使用的价格。它包括现钞卖出价和现汇卖出价两 种。由于银行卖出外币时不存在生息和运输的过程，所以通 常情况下现钞卖出价和现汇卖出价是一样的，也有些银行直 接标注“卖出价”，而不注明是现钞还是现汇。
• 1.买入汇率 • 买入汇率（buying rate/bid price）又称买入价，是银行买入外币
时使用的价格。它包括现钞买入价和现汇买入价两种。现钞买入价 是指银行用本国货币买入外汇现钞时使用的价格，而现汇买入价则 是指银行用本国货币买入外汇现汇时使用的价格。通常情况下，现 钞买入价要低于现汇买入价。
金量，于是货币的含金量便成为各国货币汇率的基础。两国货币间的比价就是两种 金币含金量之比。这种比价称为“铸币平价”。铸币平价便是那时国际金本位制下 汇率决定的基础。
三、汇率的种类
（六）从外汇银行营业时间的角度划分
• 从外汇银行营业时间的角度划分，汇率可分为开盘汇率和收盘汇率。 • 1.开盘汇率（opening rate） • 开盘汇率是指外汇银行在每个工作日开始营业时成交的第一笔外汇买卖
所使用的汇率，也叫开盘价。 • 2.收盘汇率（closing rate） • 收盘汇率是指外汇银行在每个工作日营业结束前成交的最后一笔外汇买
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 4.银行报价的注意事项 • （1）在直接标价法下，一定数额外币的前一个本币数字表示“买入价”，
即银行买入外币时支付给客户的本币数；后一个本币数字表示“卖出价”， 即银行卖出外币时向客户收取的本币数。 • （2）在间接标价法下，一定数额本币的前一个外币数字表示“卖出价”， 即银行收进一定数额本币而卖出外币时支付给客户的外币数；后一个外币数 字表示“买入价”，即银行付出一定数额本币而买进外币时向客户收取的外 币数。
货币金融学课件-第四章汇率
货币金融学课件-第四章汇率概述汇率是指两种货币之间的兑换比例。
在国际经济交往中，汇率的高低将直接影响国际贸易、国际收支以及对外经济政策的制定。
本章将介绍汇率的定义、分类以及影响因素，以便加深对汇率的理解。
汇率反映了一国货币与其他国家货币之间的比值关系。
它是通过外汇市场上买卖外汇时的交易价格来表示的。
通常，汇率分为直接汇率和间接汇率两种。
•直接汇率是指以一单位本国货币兑换多少单位外国货币。
如1美元兑换多少人民币。
•间接汇率是指以一单位外国货币兑换多少单位本国货币。
如1人民币兑换多少美元。
根据汇率的形式和使用范围，可以将汇率分为市场汇率和官方汇率两种。
•市场汇率是由市场供求关系决定的，主要由外汇交易市场上的买卖行为所决定。
市场汇率的波动通常较大，受到市场供求关系、利率、通货膨胀等多种因素的影响。
•官方汇率是由国家政府或中央银行制定的指定汇率，它一般用于国际贸易、外汇管制以及官方对外支付等方面。
官方汇率通常相对稳定，政府可以通过干预控制官方汇率。
3. 汇率的影响因素汇率的变动受到多种因素的影响，主要包括以下几点：3.1 经济基本面因素•利率：高利率通常会吸引更多外资流入，导致本国货币升值；低利率则会导致本国货币贬值。
•通货膨胀：通货膨胀率较低的国家货币相对稳定，而通货膨胀较高的国家货币可能会贬值。
3.2 政府政策因素•外汇管制：一些国家通过外汇管制手段来控制汇率的波动。
•货币干预：中央银行可以通过买卖外汇来干预市场汇率，稳定本国货币。
3.3 国际贸易和资本流动因素•贸易顺差/逆差：贸易顺差国家的货币通常会升值，而贸易逆差国家的货币则可能会贬值。
•资本流动：资本流入会导致本国货币升值，而资本流出可能会导致本国货币贬值。
4. 汇率制度的种类不同国家采用了不同的汇率制度，主要包括以下几种：固定汇率制是指国家或地区将本位货币与其他国家货币按照一定的比率固定兑换，确保汇率相对稳定。
例如，中国之前实行的人民币与美元的固定汇率制。
第四章 外汇市场与汇率统计分析
（二）种类
1、按外汇交易的交割时间分类：
即期外汇市场（现汇交易）与远期外汇交易（期汇交易）。
2、按外汇交易的范围分类：
外汇批发市场(银行同业间，大额)、外汇零售市场（小额）。
3、按外汇市场的性质分类：
国内市场与国际市场。
4、按外汇交易的方式分类：
欧洲大陆式外汇市场（有形市场，集中时间在交易所交易） 与英美式外汇市场（无形市场，无固定时间、场所，通过电 话、网络等交易）。中国有外汇交易中心（央行和外汇局设 立）。
1
第一节 外汇市场与外汇收支统计
一、外汇的概念
外汇：指一切用外币表示的资产。（广义,包括外国货 币、有价证券）
指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。 （狭义，外币表示的支票、银行存款）
我们常说的是狭义的外汇。
二、外汇市场
（一）概念 外汇市场是指进行外汇买卖的交易场所或网络，是外
汇供给者、外汇需求者以及买卖外汇的中介机构所构成 的买卖外汇的交易系统的整体。
1994年4月1日起，采用银行结售汇制度。
7
（三）银行结售汇统计
银行结售汇统计是我国外汇收支统计最重要的组成部分。
1、概念
结汇是指外汇收入所有者将其外汇收入出售给外汇指定 银行，外汇指定银行按一定汇率付给等值的本币的行为。
主要有：
强制结汇（所有外汇收入必须卖给外汇指定银行），
意愿结汇（指外汇收入可以卖给外汇指定银行，也可开立账 户自己保留），
该国提高本币利率会引起市场上对该货仙的需求以期获得一定期限的高利息收但为了防止将来到期时该种货币汇下跌带来的风险和损失人们在购进这种化币现汇时往往会采取掉期交易即卖出这种货币的远期从而使其这期贴水
第四章 外汇市场与汇率统计分析
外汇与汇率有什么关系
外汇与汇率有什么关系外汇与汇率的关系一、外汇的概念外汇是以外币表示的用于国际间结算的支付手段。
根据可兑换程度不同，可分为自由外汇和记账外汇。
自由外汇又称现汇，是指不需要货币当局批准，可以自由兑换成任何一种外国货币或用于第三国支付的外国货币及其支付手段。
具有可自由兑换性的货币都是自由外汇，国际间债权债务的清偿主要使用自由外汇，自由外汇中使用最多的是美元、欧元、日元、英镑、澳大利亚元、加拿大元和瑞士法郎。
计账外汇又称协定外汇，是指不经货币当局批准，不能自由兑换成其它货币或用于第三国支付的外汇。
它是签有清算协定的国家之间，由于进出口贸易引起的债权债务不用现汇逐笔结算，而是通过当事国的中央银行账户相互冲销所使用的外汇。
计账外汇虽不能自由运用，但它也代表国际债权债务，往往签约国之间的清算差额也要用现汇进行支付。
外汇与汇率的关系二、汇率的概念及其标价方式汇率是用一种货币表示另外一种货币的价格。
它有两种标价方法：直接标价法、间接标价法。
直接标价法(Direct Quotation System) 是指以一定单位( 1个或100、10000等)的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。
也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。
目前，世界上除英国和美国外，各国都采用直接标价法。
在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。
间接标价法(Indirect Quotation System) 是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。
也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。
目前，世界上有英镑、美元、爱尔兰镑等采用间接标价法。
在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。
汇率的决定因素在金本位制度下，汇率的决定因素是两种货币的铸币平价。
金融学第五版第4章 外汇与汇率
⑷ 根据各国汇率管制程度宽严的不同，可分为官方汇率和市
场汇率。官方汇率是指国家外汇管理当局所规定的汇率。市场汇
率是指在外汇市场上进行外汇买卖所使用的汇率，它随着外汇市 场上的供求关系的变化和其他可能导致汇率变动因素的影响而上 下波动。 ⑸ 根据汇率波动程度的不同，可分为固定汇率和浮动汇率。 固定汇率是指汇率相对稳定，保持在一定范围内小幅变动的汇率 。浮动汇率则指汇率不由货币当局规定，而任由外汇市场供求关
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第三节 汇率变动的影响及其约束条件
一、汇率变动的基本效应
1.汇率变动对国际收支的影响
汇率变动会引起进出口商品和劳务相对价格的涨跌，影响
经常项目差额，从而影响外汇供求关系。本币汇率上升→进口
商品和劳务的价格会相对降低，出口商品和劳务的价格会相对 提高→进口增加和出口减少→恶化贸易差额→外汇供不应求； 反之，若本币汇率下降，则会发生相反的影响。
货币流通状况包括货币供给、货币需求和货币流通速度三个
方面，其中货币供给是影响汇率的最主要因素，货币需求相对稳 定，与国民收入和经济结构等因素保持着比较稳定的函数关系。
货币流通速度也相对稳定，短期内对汇率的影响可忽略不计。
22
(2) 国际收支差额。各种因素对于汇率变动的影响，都是通 过影响国际收支和外汇供求关系而实现的。国际收支顺 差时，外汇供过于求，会引起外汇汇率下降；反之则相 反。
本国货币对非关键货币的汇率。套算汇率是根据基本汇率和国际市
如：某日外汇市场1美元=6.2500元人民币，国际市场1美元=80日
11
中国银行外汇牌价
12
⑶根据外汇交易交割时间的不同，可分为即期汇率与 远期汇率。即期汇率是外汇买卖双方在成交后的两个营业 日内交割时所使用的汇率。远期汇率是外汇买卖双方成交 后，约定在两个营业日后的某个时间进行交割时所使用的 汇率。 即期汇率与远期汇率间的汇率差价，称为远期差价。 分升水和贴水两种情况。升水是指外币的远期汇率高于即 期汇率，贴水则指外币远期汇率低于即期汇率。如： 某日即期汇率1美元=6.2500元人民币，3个月远期汇 率1美元=6.2580元人民币，则美元对人民币的远期汇率升 水0.0080元人民币。 13
第四章外汇和汇率
1.0351 1.0358
1.3544 1.3548 1.5951 1.5956 0.94620 0.94690
美元标价法和非美元标价法
外汇市场的迅速发展和外汇交易的全球化，需要一种统 一的汇率表示方式,便于和美市汇率对比。
美元标价法：以其他各国货币来表示美元 价格的标价方法。
非美元标价法：以美元来表示其他各国货 币价格的标价方法。
自由兑换的货币
主要指该货币的发行国对该国的经常项下的支付 和资本项下的支付不进行管制或限制。
国际货币基金（ International Monetary Fund, IMF）组织协定认为自由兑换货币指：
该货币在国际支付领域中被广泛使用； 该货币在国际外汇市场上是主要的买卖对象； 英镑、美元、日元、欧元是主要的自由兑换货币。
票汇汇率（Demand Draft Rate ， 简称 D/D Rate ，或Sight Bill Rate ）
电汇汇率
电汇汇率(T/T Rate )：是经营外汇业务的本 国银行，在卖出外汇后，立即以电报委托其海 外分支机构或代理机构付款给受款人时所使用 的汇率。
信汇汇率
信汇汇率(M/T Rate)：是经营外汇业务的 本国银行，在卖出外汇后，开具付款委托 书，用信函方式通过邮局通知国外分支行 或代理行解付所使用的汇率。
可用于国际债权债务清算的支付手段，只 包括在国外的银行存款和各种支付凭证（ 汇票，本票）等。
外汇具备三个要素
是以外币计值的金融资产，能用以偿还国 际债务；
必须有真பைடு நூலகம்的债权债务基础，没有真实的 债权债务关系的凭证，不能算作外汇；
必须具有充分的可兑换性(Convertibility) ，是可自由兑换货币(Convertible Currency)，如美元、英镑、日元。欧元 等。
国际金融-第四章
分别用Pf和P表示，则有
e
R
Pf
P
实际有效汇率是对实际汇率的加权平均。
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官方汇率与市场汇率
官方汇率
是指由一国货币当局(财政部、中央银行或外汇 管理当局)规定的汇率。例如，我国国家外汇管 理局公布的外汇牌价。
单一汇率(Single Rate)是指国家机构只规定一种 汇率，所有外汇收支全部按此汇率计算；
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即期汇率和远期汇率
即期汇率（Spot Rate）
又称现汇汇率，是指买卖双方成交后在当时和两 个营业日内进行外汇交割所采用的汇率。
远期汇率（Forward Rate）
又称期汇汇率，是指买卖外汇双方预先签订合约， 决定在未来某一日按协议交割所使用的汇率。
12
远期汇率的报价
直接报价：
与即期汇率报价方式相同，即直接把各种不同价 格期限的远期外汇买入价和卖出价报出来。
1美元从客户手中买入1.2469瑞士法郎, 因 此银行买入1瑞士法郎需支付 108.64/1.2469=87.13日元； 2、银行卖出1.2464瑞士法郎，可得1美元， 接着用1美元购买108.69日元，因此银行 卖出1瑞士法郎需收到 108.69/1.2464=87.20日元；
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因此，在美元标价法下计算交叉汇率，是 将两项基准汇率的买入汇率与卖出汇率分 别交叉相除，规则是小数字除以大数字得 买入汇率，大数字除以小数字得卖出汇率。
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4. 顾客（Customers）
◇指参与外汇交易的公司和个人 ◇根据交易目的，可以分为三类：
（1）交易性的外汇买卖者。包括出口商、跨国 集团的国际业务往来、旅游者、留学人员等， 这些往往都是处于正常经济、生活、活动的实 际需要。
（2）保值性的外汇交易者。例如资产管理机构 手中管理着巨额的资金和有价证券，为了使得 管理资产实现保值、增值从而会在外汇市场上 进行各种各样的交易。
第4章 外汇与汇率
第四章外汇与汇率一、单项选择（共20题）1、各国中央银行往往通过买卖外汇对汇率进行干预，当外汇汇率( )时，卖出外币，回笼本币。
A.过高B.过低C.不一定D.以上都不是2、远期外汇交易是由于( )而产生的A.金融交易者的投机B.为了避免外汇风险C.与即期交易有所差别D.银行的业务需要3、由铸币平价决定的汇率不是( )A.实际汇率B.名义汇率C.基础汇率D.法定汇率4、通常情况下，一国的利率水平较高，则会导致( )A.本币汇率上升，外币汇率上升B.本币汇率上升，外币汇率下降C.本币汇率下降，外币汇率上升D.本币汇率下降，外币汇率下降5、浮动汇率制度下，汇率是由( )决定A.货币含金量B.波动不能超过规定幅度C.中央银行D.市场供求6、购买力平价理论表明，决定两国货币汇率的因素是( )A.含金量B.价值量C.购买力D.物价水平7、金本位制下，( )是决定汇率的基础A.货币的含金量B.物价水平C.购买力D.价值量8、远期汇率高于即期汇率称为( )A.贴水B.升水C.平价D.议价9、以下( )是错误的A.外汇是一种金融资产B.外汇必须以外币表示C.用作外汇的货币不一定具有充分的可兑性D.用作外汇的货币必须具有充分的可兑性10、在金本位制下，汇率波动的界限是( )A.黄金输出点B.黄金输入点C.铸币平价D.黄金输入点和输出点11、通常情况下，一国国际收支发生逆差时，外汇汇率就会( )A.上升B.下降C.不变D.不确定12、外汇投机活动会( )A. 使汇率下降B.使汇率上升C.使汇率稳定D.加剧汇率的波动13、如果人民币升值，外汇汇率就会降低，下列选项中属于外汇汇率降低的是( )A.100元人民币可以购买更多的商品B.100单位的外币可以购买更多的商品C.100单位的人民币可以兑换更少的外币D.100单位的外币可以兑换更少的人民币14、在金本位之下，( )是决定汇率的基础A.金平价B.铸币平价C.黄金输送点D.购买力平价15、外汇期权交易的主要目的是为了( )A.对外汇的变动提供套期保值B.将价格变动的风险进行转嫁C.换取权利金D.退还保证金16、在直接标价法下，一定单位的外币折算的本国货币增多，说明本币汇率( )A.上升B.下降C.不变D.不确定17、在间接标价法下，汇率数值的上下波动与相应外币的价值变动在方向上（），而与本币的价值变动在方向上（）A.一致相反B.相反一致C.无关系D.不确定18、以本币表示的外汇资产必须是( )A.自有外汇B.有价凭证C.支付凭证D.协定外汇19、在外汇报价中，1个基点一般为( )A.0.1B.0.01C.0.001D.0.000120、在间接标价法下，汇率上升反映了( )A.外币币值上升B.本币币值上升C.外币币值不变D.无法确定二、多项选择（共10题）1、汇率变动对经济影响的制约条件有( )A.对外开放程度B.国民生产总值C.出口商品结构D.货币的可兑换性E.外汇管制状况2、按国际汇率制度来划分，汇率可分为( )A.固定汇率B.商人汇率C.基本汇率D.浮动汇率E.联合浮动汇率3、我国规定外汇包括( )A.外国钞票B.外国铸币C.外币有价证券D.外币支付凭证E.特别提款权4、一国货币对外币的汇率是( )A.两种货币的兑换B.两种货币之间的交换比率C.是国内物价水平的体现D.本币内部价值的外在表现5、在直接标价法下，本币数额增加表示( )A.外币币值不变B.本币升值C.外汇汇率下降D.本币汇率下降E.外汇汇率上涨6、在间接标价法下，外币数额减少，表示( )A.本币币值不变B.本币贬值C.外汇汇率上涨D.本币汇率上涨E.外汇汇率下降7、在外汇市场上，汇率是经常变动的。
第四章：汇率与汇率制度
（2）买入卖出汇率的套算 规律：共同货币或为标准货币，或为计价货币， 则交叉相除；一为标准，一为计价，则同向相乘 例1：USD1 = GBP1.7990 - 1.8010； USD1 = SF1.4990 - 1.5010 则：SF1 = GBP1.7990/1.5010-1.8010/1.4990 = GBP1.1985 - 1.2015 例2：USD1 = SF1.8910 - 1.8920； GBP1 = USD1.7010 - 1.7020 则：GBP1 = SF（1.8910×1.7010） （1.8920×1.7020）= SF3.2166 - 3.2202
汇率的套算 （ 1 ）中间汇率的套算（也可理解为即期 汇率的套算） 规律：同为直接或间接标价法，则相除； 一为直接，一为间接，则相乘
例1：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率 是：USD1 = CNY6.3549 当时伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为： GBP1 = USD1.5560 则人民币与英镑之间的汇率为： GBP1 = CNY （1.5560×6.3549） = CNY9.8882 例2：某日， 美元兑日元汇率为 USD1＝JPY 76.7295； 美元兑人民币汇率为 USD1＝CNY6.3549 则日元兑人民币汇率为： JPY1＝CNY6.3549/76.7295=CNY0.0828
第三节 汇率的决定与变动
一、汇率的决定基础
（一）长期汇率的决定 1．金本位制下汇率的决定基础
（1）金币本位制下汇率的决定基础 ① 决定基础：两国货币的含金量之比，即：铸币 平价。这是决定汇率的物质基础 ② 外汇行情：外汇交易时的价格在铸币平价的基 础上要受外汇供求关系的影响，围绕铸币平价上 下波动。但其波动幅度被限定在黄金输送点 （Gold Point）所确定的范围内。如图所示：
4.外汇与汇率
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2、表示方法
（1）文字：美元兑人民币汇率6.5625； 美元/人民币 6.5625 （2）货币代码符号表示： USD/CNY6.5625；USD1=CNY6.5625； 斜杠前的是单位货币 （3）货币符号表示：6.5625¥ /$； $1= ¥6.5625 含义一致：1美元等于6.5625元人民币
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a. 广义的外汇：外汇是指以外币表示的可以用作 国际清偿的支付手段和资产，它们是：⑴外国货 币，包括纸币、铸币；⑵外汇支付凭证，包括票 据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有 价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷ 特别提款权、欧洲货币单位资产。⑸其他外汇资 产。 ——《中华人民共和国外汇管理条例》第三条
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3、常用货币的名称、符号
人民币元的英文名称叫Renminbi Yuan，符号 ¥（按“alt”+“小键盘上的0165”即得）。日元 的符号也是¥。两横的元，但电脑较难打出， 所以常用“￥”代替。 美元符号：$，两竖特指美元，一竖的是以 dollar为单位的货币，比如美元US＄、加拿大 元Can＄、澳大利亚元A＄、新西兰元NZ＄、 新加坡元S＄、香港元HK＄。一竖前面没写 US通常也指美元，只是不很规范。
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外汇交易中，银行通常是双向报价，同时报出 买入价和卖出价，按前小后大的格式给出。 例4-3：直标下，如USD1＝CNY6.5609/18 则银行从顾客手中买入美元的价格为？ 6.5609，即美元买入价： 6.5609 银行向顾客卖出美元的价格为？ 6.5618，即美元卖出价：6.5618 例4-4：在法兰克福（德国金融中心，欧洲中央 银行所在地），GBP1= USD1.5970/85 则英镑买入价70，卖出价85 美元买入价85，卖出价70
04金融市场学 第四章 外汇市场
4.2.2 外汇市场的层次
三个层次。 1、银行与客户之间的外汇交易。 2、银行同业之间的外汇交易。 3、银行与中央银行之间的外汇交易。
中国外汇市场的层次划分——两个层次： 第一层次是客户与外汇指定银行之间的零售市场， 又称银行结售汇市场。 渊源：1994年外汇制度改革，取消外汇留成与上 缴，实行银行结售汇制度。 外汇指定银行按照人民银行公布的基准汇率，在 规定幅度内指定挂牌汇率，办理对企业和个人的 结售汇。 银行结售汇包括结汇、售汇和付汇。
4.2.1 外汇市场的参与者 1、外汇银行 外汇市场的交易主体，指由中央银行授权经营外 汇业务的本国银行，和在本国的外国银行分行以 及其他从事外汇经营的有关金融机构。 不但充当外汇供给者和外汇需求者的主要中介， 而且出于平衡头寸、保值或牟利的需要，也自行 买卖外汇。参与外汇市场投机。
第三个组成：外汇黑市。 外汇黑市的需求重要包括两部分：一部 分是本身属非法交易，如走私、洗钱、 非法转移个人财产、违规对外投资等交 易形成的需求；另一部分是一些正当需 求，如超过限额的个人因私用汇、符合 国家规定的对外投资等，因手续烦琐或 有关规定不清等进入非法渠道获取外汇。 外汇黑市的价格通常高于官方公布的汇 价（违规风险溢价）。
4.3 外汇市场交易方式
4.3.1 即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇买卖，是交易双 方以当时外汇市场的价格成交，并在成交 后的两个营业日内办理有关货币收付交割 的外汇交易。
即期交易方式： 电汇。即汇款人用本国货币向外汇银行购买外 汇时，该行用电报或电传通知国外分行或代理 行立即付出外汇。 信汇。指汇款人用本国货币向外汇银行购买外 汇时，由银行开具付款委托书，用航邮方式通 知国外分行或代理行办理付出外汇业务。 票汇。指外汇银行开立由国外分行或代理行付 款的汇票交给购买外汇的客户，由其自带或寄 给国外收款人办理结算的方式。 电汇汇率是外汇市场的基本汇率。
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第四章外汇与汇率第一节汇率的标价法及分类一、外汇的概念二、外汇汇率的概念三、汇率的标价法1．直接标价法（Direct Quotation）即本币标价法2000年8月25日US$100=RMB￥827.99J￥100 000=RMB7725.302．间接标价法（Indirect Quotation）即外币标价法如：2000年8月22日，￡1=US$1.48283．美元标价（U.S. Dollar Quotation）四、汇率的分类1．适用于银行买卖外汇的两档汇率：买入汇率与卖出汇率各外汇银行的外汇汇率一般均同时列入买卖两档价，必须注意直接标价法与间接标价法下买卖两档价格的排序不同，例如：中国行市：美元对人民币826.75/829.23纽约行市：美元对德国马克1.6880/1.68902．不同汇兑方式采用的汇率：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率3．按外汇买卖交割速度分为即期汇率与远期汇率4 . 按外汇市场营业日开市和收市时所使用的不同汇率划分为开盘汇率与收盘汇率5．按买卖外汇的对象分同业汇率与商人汇率6．根据制定汇率的方法不同，分为基本汇率与套算汇率7．由于外汇管制的不同状况产生的不同汇率根据制定汇率的方法不同，分为基本汇率与套算汇率例如：某日日元对美元汇率是US$1=J￥109.72瑞典克郎对美元汇率是US$1=SKr8.4224则可套算出SKr1=J￥13.027第二节外汇交易中汇率的报价与换算一、汇率报价的基本特点和惯例二、即期汇率的报价三、即期汇率的计算四、远期汇率的报价与计算二、即期汇率的报价以某日路透社计算机终端“ASAP”页显示的即期汇率报价为例：报价时间货币报价银行名称缩写即期汇率18：35 DEM DBFX 2.0097/0718：32 JPY UBZI 142.60/7018：33 GBP PRBX 1.5692/0218：31 CHF ABKX 1.7556/6618：34 AUD MAQA 0.7395/1017：40 NZD BHZW 0.5805/2518：19 HKD CBHK 7.7770/9018：19 SGD DBSX 1.9597/0718：11 MYR CMML 2.7087/9718：31 FFR ABKX 6.8025/4518：26 XEU PRBX 1.0350/5418：27 CAD NBCH 1.2030/401．直接标价法与间接标价法的换算例１：已知人民币/美元的即期汇率是：$1=RMB￥8.6783/8.7217(直接标价法)求美元/人民币的买卖两档价。
（间接标价法）美元买入价是1/8.6783=0.11523美元的卖出价是1/8.7217=0.11466则RMB￥1=$0.11466/0.115232．交叉汇率（套算汇率）的计算(1)根据两种货币分别对同一种货币的基础汇率套算这两种货币的比价，用“交叉相除法”。
例2 已知马克/美元的即期汇率是：$1=DM1.8610/1.8620瑞士法郎/美元的即期汇率是：$1=SF1.5790/1.5800求DM1=SF?(2)“同边相乘法”：适用于两种货币的中心汇率标价方法不同的情况下汇率的套算。
例3 ￡1=$1.5205/1.5215 ；$1=DM1.6065/1.6075求：￡1=DM？以某日伦敦某大银行报价为例：例4：若法兰克福行市美元对马克即期汇率是：$1=1.9698/08，3个月美元贴水134/131.则美元对马克的3个月远期汇率是：$1=DM(1.9698-0.0134/1.9708－0.0131)=DM1.9564/77若伦敦行市英镑对美元即期汇率是：￡1=1.6180/90，3个月远期美元升水39/36.则英镑对美元的3个月远期汇率是：￡1=$(1.6180－0.0039/1.6190－0.0036)=$1.6141/1.61542. 远期汇率采用升贴水的基本点报价，计算实际远期汇率的简捷方法。
例5：已知$1=J￥138.75/85，3个月远期163/161，则美元对日元3个月实际远期汇率为：$1=J￥（138.75－163BP）/（138.85－161BP）=J￥137.12/137.24例6：已知￡1=$1.6180/1.6190，3个月远期123/119。
则英镑对美元3个月实际远期汇率为：￡1=$（1.6180－123BP）/（1.6190－119BP）=$1.6057/1.60713．远期汇率采用升贴水基本点数报价，如何判断远期是升水还是贴水？4．将直接标价法的远期汇率换算成间接标价法的远期汇率。
例7：已知纽约行市美元/英镑即期汇率是：￡1=$1.7740/50，3个月远期46/43，求：英镑/美元3个月远期点数两档分别是？三、商业性即期外汇交易四、银行间即期外汇交易例14.2-3 为了谋取利润，银行让其交易员在允许的范围内做即期外汇投机生意。
假设某银行的有关规定是：美元交易每笔最高限额是100万美元，美元多头或者空头不得超过200万美元。
设该银行交易员在一天内做了5笔美元兑英镑的即期交易：六、通过经纪人的即期外汇交易七、订单计算例14.2-4：某客户委托银行按FRF/DEM=0.2910的即期汇率买入100万法国法郎并卖出相应的德国马克。
设接受订单时市场即期汇率是：USD/FRF=5.2940/50，USD/DEM=1.5430/40。
问该银行能否立即执行交易指令？第三节远期外汇交易一、远期外汇交易的概念二、远期外汇交易的标价1、直接标价法2、差额报价法3、升水率和贴水率三、远期汇率的决定四、远期汇率的计算和套算1、利率与远期汇率2、远期汇率的套算在外汇上场上，两种非美元货币的远期汇率通常要经过套算求出。
计算的第一步是根据两种货币对美元的即期汇率和升贴水点数，求出远期汇率；然后，根据两种货币对美元的远期汇率求出它们之间的远期汇率。
例14.3-6 设GBP/USD的即期汇率为1.5770/80，6月远期差价为130/110；USD/SFR的即期汇率为1.2660/70，6月远期差价为200/190。
求GBP/SFR的6月远期汇率。
3、即期汇率与远期汇率的关系。
五、远期外汇交易的应用1、套期保值、规避汇率风险2、调整外汇银行外汇持有额和资金结构3、远期外汇交易为外汇投机者提供机会（买空和卖空）1．套期保值、规避汇率风险（也叫商业性远期外汇交易）。
商业性远期外汇交易指进出口商为了避免贸易业务中汇率变动的风险，与外汇银行进行的远期外汇交易。
例1 ：某澳大利亚商人从日本进口商品，需在6个月时支付5亿日元。
签约时，即期汇率AUD/JPY=75.000/10，6月远期差价为500/400。
若付款日即期汇率为72.000/10，那么，澳商不进行保值性远期外汇交易，将受到多少损失？例2 ：设某港商向英国出口商品，3个月后收入100万英镑。
签约时，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP/HKD=12.000/10，3月远期差价为50/60点。
若付款日的即期汇率为11.500/60，那么，该港商将受到什么影响？2．调整外汇银行外汇持有额和资金结构（也叫金融性远期外汇交易）。
金融性远期外汇交易指外汇银行为避免国际金融业务中汇率变动的风险，相互间进行的远期外汇交易。
顾客与银行的远期外汇交易可能使银行远期外汇头寸出现空头或多头，卖超或买超部分的远期外汇受到外汇暴露的风险。
例14.3-3 ：设纽约某银行存在外汇暴露，3月期马克超买1000万，6月期英镑超卖500万，合约规定的远期汇率分别是USD/DEM=1.5000，USD/GBP=0.6400。
若3月马克交割日的即期汇率为1.6000，6月英镑交割日的即期汇率为0.6200，那么，该行听任外汇暴露存在，其盈亏状况如何？3、远期外汇交易为外汇投机者提供机会（也叫投机性远期外汇交易）。
1、买空（Bull）指投机者在预期即期外汇汇率将会上升的基础上所进行的单纯买进远期外汇的交易。
若交割日的即期汇率高于双方商定的远期汇率，他就会获得买空收益。
该收益扣除买空的附加费用，便是投机利润。
若投机者预期不准，他也会遭受损失。
例14.3-4 ：设6月远期汇率USD/JPY=100.00/10。
某美国商人预期半年后即期汇率为USD/JPY=95.000/10。
若该预期十分准确，在不考虑其他费用的前提下，该投机者买入6月远期1亿日元，可获多少投机利润？2、卖空（Bear）指投机者在预期即期外汇汇率将会下降的基础上所进行的单纯卖出远期外汇的交易。
如果交割日的即期汇率低于双方商定的远期汇率，投机者买入即期外汇实现远期交割，可以获得投机利润。
如果外汇汇率并未下降，该投机者会遭受损失。
投机利润被认为是承担风险的报酬。
例14.3-5 设3月远期汇率GBP/USD=1.6000/10.某美国商人预期3个月后英镑即期汇率为GBP/USD=1.5500/10，并进行100万英镑的卖空交易。
在不考虑其他费用的情况下，十分准确的预期将会给他带来多少投机利润？六、择期外汇交易1、定义2、择期外汇交易的定价3、择期外汇交易的报价4、择期外汇交易实例七、远期外汇交易的操作远期外汇交易有定期和择期之分。
择期远期外汇交易（Optional Forward Transactions）指在约定期限内，银行给予客户交割日选择权的远期外汇交易。
由于种种原因，进出口商有时不能准确把握货物运出和抵达的时间以及实际支付的日期。
这样，定期外汇交易不能使他们完全避免汇率波动的风险。
择期远期外汇交易可以满足进出口商避免外汇风险的需要。
例、设即期汇率USD/AUD=1.3470/80，1月远期差价为50/60。
某银行进行约定期限为1个月的择期远期外汇交易，其卖出和买进澳元的择期汇率各是多少？第四节、外汇掉期交易一、定义：掉期交易（Swap Transaction）指外汇交易者在买进或卖出即期或近期（相对远期而言）外汇的同时，卖出或买进数额基本相同的远期外汇。
所以掉期交易是买卖方向相反的即期与远期或两笔期限不同的、买卖方向相反的远期交易的结合。
外汇市场上掉期交易是一种有效的、无风险的投资保值手段，常用于跨国公司对子公司的短期资金调拨及短期资本投资的保值。
二、外汇掉期的分类（一）按起息日划分1即期对远期的外汇掉期交易2、即期对即期的外汇掉期交易3远期对远期的外汇掉期交易（二）按买卖对象划分1、纯粹掉期2、制造掉期三、外汇掉期的报价四、掉期率的计算1、规则天数的掉期率2、不规则天数的掉期率五、外汇掉期交易的应用1、进行套期保值2、货币转换3、轧平交易中的资金缺口4、投机获利六、外汇掉期交易的收益（一）即期对远期的掉期交易（二）远期对远期的掉期交易七、外汇掉期交易的操作（一）即期对远期的掉期交易例、某跨国公司欲将其德国子公司的10万马克闲置资金调往美国子公司使用3个月后再调回德国。