PART3国际金融市场(含欧洲货币市场).pptx
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国际金融市场与欧洲货币市场(ppt 172页)
章 国际金融市场
教学要点 国际金融市场概述 欧洲货币市场 国际金融市场创新
国际金融 兰州大学经济学院 苏华
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念 国际金融市场（International Financial
Market）的概念 从传统的金融意义上说，金融就是货币的
流通和信用活动。所谓金融市场，是指由于 经常发生多边的资金借贷而形成的资金供求 市场。
第二节 欧洲货币市场 （离岸国际金融市场）
一、欧洲货币市场的概念和类型 欧洲美元是指在美国境外的银行所存贷的
美元资金。 欧洲货币是指投放在某种货币发行国国境
以外的银行所有存贷的该种货币。
欧洲货币市场则是指在货币发行国境外进 行的该国货币存储与贷放的市场。
欧洲货币市场概念
离岸国际金融市场又称“境外国际金融 市场”是指在一国境外进行该国货币借贷的 国际金融市场。
集中性中心
集中性离岸市场是指境内金融市场业务 与境外市场业务融为一体。市场的参与者即 可以是居民也可以是非居民，经营的业务即 可以是离岸业务也可是传统国际金融市场业 务，或称在岸业务。伦敦和香港金融中心即 属于此种类型。
分离性中心
分离性离岸金融市场是指境内金融市场 业务和境外业务严格分离。
对外资银行和金融机构与本国居民之间 的金融业务活动加以限制，只准许非居民参 与离岸金融业务，其目的在于防止离岸金融 交易活动影响或冲击本国货币政策的实施。 美国纽约离岸金融市场设立的“国际银行设 施” （Intetnational Bsnkinh Facilities,IBF）、日本东京离岸市场和新加 坡都属此类。
广义国际金融市场的构成
黄金市场 黄金市场，是集中进行黄金买卖的交易场
教学要点 国际金融市场概述 欧洲货币市场 国际金融市场创新
国际金融 兰州大学经济学院 苏华
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念 国际金融市场（International Financial
Market）的概念 从传统的金融意义上说，金融就是货币的
流通和信用活动。所谓金融市场，是指由于 经常发生多边的资金借贷而形成的资金供求 市场。
第二节 欧洲货币市场 （离岸国际金融市场）
一、欧洲货币市场的概念和类型 欧洲美元是指在美国境外的银行所存贷的
美元资金。 欧洲货币是指投放在某种货币发行国国境
以外的银行所有存贷的该种货币。
欧洲货币市场则是指在货币发行国境外进 行的该国货币存储与贷放的市场。
欧洲货币市场概念
离岸国际金融市场又称“境外国际金融 市场”是指在一国境外进行该国货币借贷的 国际金融市场。
集中性中心
集中性离岸市场是指境内金融市场业务 与境外市场业务融为一体。市场的参与者即 可以是居民也可以是非居民，经营的业务即 可以是离岸业务也可是传统国际金融市场业 务，或称在岸业务。伦敦和香港金融中心即 属于此种类型。
分离性中心
分离性离岸金融市场是指境内金融市场 业务和境外业务严格分离。
对外资银行和金融机构与本国居民之间 的金融业务活动加以限制，只准许非居民参 与离岸金融业务，其目的在于防止离岸金融 交易活动影响或冲击本国货币政策的实施。 美国纽约离岸金融市场设立的“国际银行设 施” （Intetnational Bsnkinh Facilities,IBF）、日本东京离岸市场和新加 坡都属此类。
广义国际金融市场的构成
黄金市场 黄金市场，是集中进行黄金买卖的交易场
【学习课件】第七章国际金融市场
4.欧洲货币市场（Euro－Currency Market）即离 岸金融市场，是指在一国境外，进行该国货币 存储与贷放的市场。
ppt课件
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• 从经营的对象来看，欧洲货币市场经营 的是“欧洲货币”。所谓“欧洲货币” 是指在货币发行国境外流通的货币。
• 从地域上看，欧洲货币市场并不限于欧 洲各金融中心。
交易为业务主体；后者则以非居民之间的金融交易为业 务主体。
2.交易货币的差别：前者以市场所在国货币为交 易；后者则以市场所在国货币以外的任何西方主 要货币为交易货币。 3.资金来源的差别：前者的资金主要来源于市场 所在国；而后者的资金则来自世界各地。
ppt课件
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4.受管制程度的差别：前者受市场所在国 的金融法规的管制；而后者的借贷活动 是不受任何国家金融法规的管制。
• 从业务经营范围来看，并不仅限于货币 市场业务。
• 欧洲货币市场本身并不是外汇市场。
ppt课件
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金融市场上的借贷关系
国内金融市场
本国投资者
本国借款者
传统பைடு நூலகம்际 金融市场
外国投资者
外国借款者
离岸金融市场
ppt课件
18
二、传统的国际金融市场与新型的国际金融市场 的区别：
1.业务主体的差别：前者以居民与非居民之间的金融
按照中介机构的作用不同可以分为国际银行信贷 市场和国际证券市场
按照借贷货币的不同,可分为在岸市场和离岸市 场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。
ppt课件
11
五、国际金融市场的作用
• 促进资本在世界范围内的优化配置，促 进世界经济的发展
• 有助于各国调节国际收支 • 促进生产国际化和经济一体化 • 有利于筹资者和投资者分散风险
ppt课件
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• 从经营的对象来看，欧洲货币市场经营 的是“欧洲货币”。所谓“欧洲货币” 是指在货币发行国境外流通的货币。
• 从地域上看，欧洲货币市场并不限于欧 洲各金融中心。
交易为业务主体；后者则以非居民之间的金融交易为业 务主体。
2.交易货币的差别：前者以市场所在国货币为交 易；后者则以市场所在国货币以外的任何西方主 要货币为交易货币。 3.资金来源的差别：前者的资金主要来源于市场 所在国；而后者的资金则来自世界各地。
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4.受管制程度的差别：前者受市场所在国 的金融法规的管制；而后者的借贷活动 是不受任何国家金融法规的管制。
• 从业务经营范围来看，并不仅限于货币 市场业务。
• 欧洲货币市场本身并不是外汇市场。
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17
金融市场上的借贷关系
国内金融市场
本国投资者
本国借款者
传统பைடு நூலகம்际 金融市场
外国投资者
外国借款者
离岸金融市场
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二、传统的国际金融市场与新型的国际金融市场 的区别：
1.业务主体的差别：前者以居民与非居民之间的金融
按照中介机构的作用不同可以分为国际银行信贷 市场和国际证券市场
按照借贷货币的不同,可分为在岸市场和离岸市 场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。
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五、国际金融市场的作用
• 促进资本在世界范围内的优化配置，促 进世界经济的发展
• 有助于各国调节国际收支 • 促进生产国际化和经济一体化 • 有利于筹资者和投资者分散风险
第三章：国际金融市场知识课件
2020/8/16
第二节 欧洲货币市场
三、欧洲货币市场的经营特点 ◆管制宽松 ◆资金来源广泛 ◆税费负担少 ◆可选货币多样 ◆资金调拨方便 ◆独特的利率体系
2020/8/16
第三节 国际金融市场的业务及其 创新
一、国际货币市场
是
交易目的是为了解决短期资金周转的需要 金融工具具有较强的货币性 对交易者的信誉要求较高
2020/8/16
第三节 国际金融市场的业务及其 创新
（一）银行短期信贷市场
银行为了满足外国工商企业、银行及政府临时性短期 资金需要而提供短期信贷的市场。 1、银行同业拆借市场
最初是为了满足银行平衡资金头寸的需要 拆进利率与拆出利率 伦敦银行同业拆放利率LIBOR（London Inter Bank
外国债券：筹资者在国外发行的，以当地货币为面值的 债券。
欧洲债券：发行人在本国之外市场上发行的，以发行所 在国之外的货币为面值的债券。
2.国际债券的发行 债券的评级、发行方式、发行成本及偿还方式
（三）国际股票市场 国际间股票发行和交易的市场
2020/8/16
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的概念与形成 • 欧洲货币市场的概念
在某种货币发行国国境之外从事该种货币 借贷的市场。
• 欧洲货币市场的形成发展 欧洲货币市场的前身是欧洲美元市场
2020/8/16
第二节 欧洲货币市场
二、欧洲货币市场形成发展的原因
★东西方冷战 ★英镑危机 ★逃避美国金融法令的管制 “Q项条款” “M项条例” 其他一些管制措施 ★美国的国际收支赤字 ★西欧一些国家货币政策的变化 ★美国政府的纵容态度
2020/8/16
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的含义
第二节 欧洲货币市场
三、欧洲货币市场的经营特点 ◆管制宽松 ◆资金来源广泛 ◆税费负担少 ◆可选货币多样 ◆资金调拨方便 ◆独特的利率体系
2020/8/16
第三节 国际金融市场的业务及其 创新
一、国际货币市场
是
交易目的是为了解决短期资金周转的需要 金融工具具有较强的货币性 对交易者的信誉要求较高
2020/8/16
第三节 国际金融市场的业务及其 创新
（一）银行短期信贷市场
银行为了满足外国工商企业、银行及政府临时性短期 资金需要而提供短期信贷的市场。 1、银行同业拆借市场
最初是为了满足银行平衡资金头寸的需要 拆进利率与拆出利率 伦敦银行同业拆放利率LIBOR（London Inter Bank
外国债券：筹资者在国外发行的，以当地货币为面值的 债券。
欧洲债券：发行人在本国之外市场上发行的，以发行所 在国之外的货币为面值的债券。
2.国际债券的发行 债券的评级、发行方式、发行成本及偿还方式
（三）国际股票市场 国际间股票发行和交易的市场
2020/8/16
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的概念与形成 • 欧洲货币市场的概念
在某种货币发行国国境之外从事该种货币 借贷的市场。
• 欧洲货币市场的形成发展 欧洲货币市场的前身是欧洲美元市场
2020/8/16
第二节 欧洲货币市场
二、欧洲货币市场形成发展的原因
★东西方冷战 ★英镑危机 ★逃避美国金融法令的管制 “Q项条款” “M项条例” 其他一些管制措施 ★美国的国际收支赤字 ★西欧一些国家货币政策的变化 ★美国政府的纵容态度
2020/8/16
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的含义
《国际金融》国际金融市场PPT课件
3、风险大而收益较高。由于融资期限较长，发生 重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投 资者需承受较大风险。同时，作为对风险的报酬， 其收益也较高。
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第三节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场概述
（一）欧洲货币市场的概念 欧洲货币(Eurocurrency)又称境外货币(Off-shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各 种货币的总称。 欧洲货币市场是指非居民间以银行为中介在某种货 币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可 以称为离岸金融市场。
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7
（二）国际货币市场的种类 1．国际银行同业拆借市场
同业拆借市场亦称同业拆放市场，是指金 融机构之间以拆借方式进行融资的短期资金市 场。它是货币市场中重要的子市场，其发生量 大，拆借交易频繁，能敏感的反映资金的供求 状况和中央银行的意图，影响货币市场率。 其参与主体主要为一些国际大银行，特别是 欧洲银行（主要经营离岸业务）。目前，欧洲 银行同业拆借市场出现了向发达国家集中的趋 势。
-
27
股票发行市场又称一级市场或初级市场。股票发行大多 无固定的场所，而在证券商品柜台上或通过交易网络进 行。发行市场的交易规模反映一国资本形成的规模。股 票发行主要目的是为新设立的公司筹措资金或者已有的 公司扩充资本。
公司首次向社会公众公开招股称为IPO（Initial public offerings），即首次公开募股。其后，为了解决资金短缺 问题，会再次增加发行股票或者配股。
国际债券发行成员一般包括发行人、投资人、主 干事、承购集团、销售集团、受托机构、、登记 代理机构、支付代理机构、律师等。
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国际资本市场的特点
1、融资期限长。至少在1年以上，也可以长达几 十年，甚至无到期日。
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第三节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场概述
（一）欧洲货币市场的概念 欧洲货币(Eurocurrency)又称境外货币(Off-shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各 种货币的总称。 欧洲货币市场是指非居民间以银行为中介在某种货 币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可 以称为离岸金融市场。
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（二）国际货币市场的种类 1．国际银行同业拆借市场
同业拆借市场亦称同业拆放市场，是指金 融机构之间以拆借方式进行融资的短期资金市 场。它是货币市场中重要的子市场，其发生量 大，拆借交易频繁，能敏感的反映资金的供求 状况和中央银行的意图，影响货币市场率。 其参与主体主要为一些国际大银行，特别是 欧洲银行（主要经营离岸业务）。目前，欧洲 银行同业拆借市场出现了向发达国家集中的趋 势。
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股票发行市场又称一级市场或初级市场。股票发行大多 无固定的场所，而在证券商品柜台上或通过交易网络进 行。发行市场的交易规模反映一国资本形成的规模。股 票发行主要目的是为新设立的公司筹措资金或者已有的 公司扩充资本。
公司首次向社会公众公开招股称为IPO（Initial public offerings），即首次公开募股。其后，为了解决资金短缺 问题，会再次增加发行股票或者配股。
国际债券发行成员一般包括发行人、投资人、主 干事、承购集团、销售集团、受托机构、、登记 代理机构、支付代理机构、律师等。
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国际资本市场的特点
1、融资期限长。至少在1年以上，也可以长达几 十年，甚至无到期日。
《国际金融市场概述》课件
国际金融市场的风险与监管
市场风险定义
市场风险是指因市场价格变动（如利率、汇率、股票价格和商品价格）而导致投资损失的风险。
市场风险来源
市场风险的来源包括经济周期波动、政策调整、自然灾害等外部因素，以及投资者预期、资金流动等内部因素。
市场风险应对策略
投资者可以通过分散投资、对冲策略、套期保值等方式来降低市场风险。
01
02
03
国际金融市场的未来展望
金融科技
随着金融科技的快速发展，区块链、人工智能、大数据等技术将进一步改变国际金融市场的交易和监管方式，提高市场效率和透明度。
数字化货币
数字货币的兴起将为国际金融市场带来新的支付和结算方式，降低跨境交易成本，提高资金流转速度。
VS
全球化趋势下，跨境资本流动将更加频繁，推动国际金融市场的深度和广度发展。
监管与政策风险定义
监管与政策风险是指因监管政策调整、法规变化等因素导致业务受限或损失的风险。
监管与政策风险的来源
监管与政策风险的来源包括国内外政策调整、监管机构审查、国际合作与制裁等。
监管与政策风险的应对策略
投资者应密切关注国内外政策动态，加强与监管机构的沟通，完善内部合规体系，以降低监管与政策风险。
跨国公司对国际金融市场的影响
跨国公司的资金运作和业务发展对国际金融市场产生重要影响，推动金融创新和服务升级。
跨国公司
是指在全球范围内开展生产和销售活动的公司，通常拥有多个国家和地区的分支机构。
01
是指主要从事金融中介和金融服务业务的机构，包括银行、保险公司、证券公司等。
金融机构
02
包括跨境融资、外汇交易、证券发行与交易等，旨在满足客户需求、扩大市场份额、提高盈利能力。
国际金融市场(包括金市幻灯片PPT
金融衍生工具的特征:杠杆性、虚拟性、定价的高科技性、高度的集中性
(一) 票据发行便利（Note Issuance Facilities-NIFS）
票据发行便利是一种融资方法，借款人通过循环发行短期票据，达到中期融 资的效果。它是银行与借款人之间签定的在未来的一段时间内由银行以承购连续 性短期票据的形式向借款人提供信贷资金的协议。
特点：
•期限较长:（5—20年）,还有宽限期Grace Period •贷款数额较大:千万_数亿美元 •借款人要提供担保:一般要政府、中央银行、大商业银行等提供担保 •贷款选择性和针对性较强。对工程项目评估调查
银团贷款的程序如下：
1、借款人选择牵头银行，双方协商后由牵头银行确定贷款条件，提出贷款协 议书；
货币互换（Currency Swap）是指交易双方互相交换不同币种，相同期限、 等值资金债务的货币及利率的一种预约业务。
利率互换（Interest Rate Swap）是指交易双方在债务币种同一的情况下， 互相交换不同形式利率的一种预约业务。
货币互换
例：假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5美元。A想借入5年期的1000万英镑借
票据发行便利的优越性在于把传统的欧洲银行信贷的风险由一家机构承担， 转变为多家机构分担。
票据发行便利对借款人和承购银行双方都有好处，借款人据此可以稳定地获 得连续的资金来源，而承购包销的银行则无需增加投资就增收了佣金费用。
借款人实际要缴纳三种费用：
1、一次性向安排发行的银行交纳管理费用 2、在每期票据的期末向承购包销票据的银行机构支付发行费用 3、向贷款人支付基础参考利率加一个额度的收益，基准利率一般为 LIBOR 或IBBR
预支费用是指贷款人从贷款总额中收取一定比例的一次性费用，作为借款人向 经理行和牵头行支付的费用。预支费用一般占0.5％－2.5％。经理行与牵头行要 将这笔预支费用的一部分分给其他参与银行，因此预支费用又可以分为经理费和 参与费。牵头行所拿的经理费要比其他经理行多的多。
(一) 票据发行便利（Note Issuance Facilities-NIFS）
票据发行便利是一种融资方法，借款人通过循环发行短期票据，达到中期融 资的效果。它是银行与借款人之间签定的在未来的一段时间内由银行以承购连续 性短期票据的形式向借款人提供信贷资金的协议。
特点：
•期限较长:（5—20年）,还有宽限期Grace Period •贷款数额较大:千万_数亿美元 •借款人要提供担保:一般要政府、中央银行、大商业银行等提供担保 •贷款选择性和针对性较强。对工程项目评估调查
银团贷款的程序如下：
1、借款人选择牵头银行，双方协商后由牵头银行确定贷款条件，提出贷款协 议书；
货币互换（Currency Swap）是指交易双方互相交换不同币种，相同期限、 等值资金债务的货币及利率的一种预约业务。
利率互换（Interest Rate Swap）是指交易双方在债务币种同一的情况下， 互相交换不同形式利率的一种预约业务。
货币互换
例：假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5美元。A想借入5年期的1000万英镑借
票据发行便利的优越性在于把传统的欧洲银行信贷的风险由一家机构承担， 转变为多家机构分担。
票据发行便利对借款人和承购银行双方都有好处，借款人据此可以稳定地获 得连续的资金来源，而承购包销的银行则无需增加投资就增收了佣金费用。
借款人实际要缴纳三种费用：
1、一次性向安排发行的银行交纳管理费用 2、在每期票据的期末向承购包销票据的银行机构支付发行费用 3、向贷款人支付基础参考利率加一个额度的收益，基准利率一般为 LIBOR 或IBBR
预支费用是指贷款人从贷款总额中收取一定比例的一次性费用，作为借款人向 经理行和牵头行支付的费用。预支费用一般占0.5％－2.5％。经理行与牵头行要 将这笔预支费用的一部分分给其他参与银行，因此预支费用又可以分为经理费和 参与费。牵头行所拿的经理费要比其他经理行多的多。
国际金融市场优秀PPT资料
三、国际金融市场的结构
20世纪80年代，石油价格上涨，石油输出国赚取大量美元，存入欧洲市场生息。 资金融通业务和借贷期限在一年（含一年）以下的短期资金市场 1）受到市场所在国法律和金融条例的制约较多，借贷成本较高。 是国内金融市场的延伸，从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府 法规的管辖。 （七）另外两个国际金融市场结构 经营一年期以上的国际性中长期资金借贷和证券业务的国际金融市场。 四、亚洲货币市场的特点 是国内金融市场的延伸，从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府 法规的管辖。
（一）国际货币市场
资金融通业务和借贷期限在一年（含一年）以下 的短期资金市场
种类： 短期借贷市场：1年及以内的短期贷款 短期证券市场：短期国库券、 存单和 承兑汇票 贴现市场：贴现（提前获得金额）和再贴现（央 行调控手段） 国际货币市场作用：短期内满足资金需求者和供
（二）国际资本市场
经营一年期以上的国际性中长期资金借贷和 证券业务的国际金融市场。
2、促使国际金融渠道畅通，为各国经济发展提供资 金
国家产生大量的闲置资本和货币储备，利用市场生息获利 国家资金严重短缺，利用市场筹集资金
3、调节国际收支
国际收支出现逆差的国家利用国际金融市场的贷款弥补赤字 国际金融市场通过汇率变动影响国际收支
4、推动了 国际化的发展 主要参与者是由各国 及其他金融机构 欧洲债券不限于发行某一种货币，为此货币选择性强
4、世界 市场的分类
世界五大 市场分别是：伦敦、苏黎世、纽约、
7、 市场价格变化的总体趋势
1945年至1968年3月，维持 官价
1968年3月至1971年8月，双价制时期： 对外国中央 按照官价兑换 自由市场的金价根据市场供求情况任其波动
国际金融国际金融市场课件
国际金融（）国际金融市场课件
㈢ 国际债券市场： 指国际债券发行与流通的市场，由发行人、
投资者、中介机构组成。 按是否以发行地所在国货币标示面值分为： ⒈外国债券：指发行者在外国金融市场上， 以发行地所在国货币为面值发行的债券。 ⑴扬基债券：外国发行人在美国发行的债券。 ⑵武士债券 ⑶瑞士法郎债券
国际金融（）国际金融市场课件
值资金债务或资产的货币及利率的业务。 种类：
⑴货币互换(Currency Swap) 不同货币浮动利率与固定利率的互换 不同货币浮动利率与浮动利率的互换 不同货币固定利率与固定利率的互换
国际金融（）国际金融市场课件
例：现美国A公司筹资日元进行直接投资，总额 120亿日元，利率7.5％，期限5年，产品销往美国， 创汇为美元。该公司通过某银行与B公司达成互换 协议，即以A公司的日元资金交换B公司的美元资 金。互换的汇价1美元＝120日元，美元利率9.5％， 每年支付一次利息，为期5年。
指在货币发行国境外流通而不受发行 国政府法令管制的所有货币的统称。 ㈡ 欧洲货币市场
指在一国境外进行该国货币借贷、存 放、投资业务的国际金融市场。
国际金融（）国际金融市场课件
二、特点 ㈠ 管制较少 ㈡ 市场范围广阔 ㈢ 利率体系独特 ㈣ 批发性市场 ㈤ 银行同业拆借市场突出
国际金融（）国际金融市场课件
⑵ 利率互换(Interest Rate Swap)
X公司
Y公司
资信等级
AAA
BBB
固定利率筹资
9.4％
10.5％
浮动利率筹资 6个月LIBOR＋0.25％ 6个月LIBOR＋0.75％
互换付款： X公司付给Y公司
Y公司付给X公司
9.45％
筹资全部成本 6个月LIBOR－0.05％
㈢ 国际债券市场： 指国际债券发行与流通的市场，由发行人、
投资者、中介机构组成。 按是否以发行地所在国货币标示面值分为： ⒈外国债券：指发行者在外国金融市场上， 以发行地所在国货币为面值发行的债券。 ⑴扬基债券：外国发行人在美国发行的债券。 ⑵武士债券 ⑶瑞士法郎债券
国际金融（）国际金融市场课件
值资金债务或资产的货币及利率的业务。 种类：
⑴货币互换(Currency Swap) 不同货币浮动利率与固定利率的互换 不同货币浮动利率与浮动利率的互换 不同货币固定利率与固定利率的互换
国际金融（）国际金融市场课件
例：现美国A公司筹资日元进行直接投资，总额 120亿日元，利率7.5％，期限5年，产品销往美国， 创汇为美元。该公司通过某银行与B公司达成互换 协议，即以A公司的日元资金交换B公司的美元资 金。互换的汇价1美元＝120日元，美元利率9.5％， 每年支付一次利息，为期5年。
指在货币发行国境外流通而不受发行 国政府法令管制的所有货币的统称。 ㈡ 欧洲货币市场
指在一国境外进行该国货币借贷、存 放、投资业务的国际金融市场。
国际金融（）国际金融市场课件
二、特点 ㈠ 管制较少 ㈡ 市场范围广阔 ㈢ 利率体系独特 ㈣ 批发性市场 ㈤ 银行同业拆借市场突出
国际金融（）国际金融市场课件
⑵ 利率互换(Interest Rate Swap)
X公司
Y公司
资信等级
AAA
BBB
固定利率筹资
9.4％
10.5％
浮动利率筹资 6个月LIBOR＋0.25％ 6个月LIBOR＋0.75％
互换付款： X公司付给Y公司
Y公司付给X公司
9.45％
筹资全部成本 6个月LIBOR－0.05％
第八章国际金融市场PPT课件
12
• 具体而言，“避税港型”离岸金融中心通常的做法有： 当地政府对在其境内注册的境外公司提供优惠税收
待遇。避税港离岸公司和离岸金融机构从事国际贸易和 金融业务等，均可免缴或少缴所得税，不缴资本利得税、 外国投资税、汇出税、地产税、销售税和增值税等其他 税收。当地政府对境外公司只收取一定的注册费、营业 执照费和管理费等有限的费用；
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• 60年代以后，美国国际收支巨额逆差，美元大量外逃， 使得美国境外聚集了大量美元，形成规模巨大的欧洲美 元市场，欧洲货币市场的出现，也就是离岸金融市场的 出现，使得国际金融市场实现了资金借贷交易真正意义 上的国际化。此时，战后各国经济恢复和快速发展，形 成了法兰克福、卢森堡、日本、亚太地区等国际金融中 心，特别是日本的迅速崛起，东京成为继伦敦、纽约之 后的三大国际金融中心。
•这个“岸”不是地理意义的概念:
①该市场要受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约，各种 限制较多，借贷成本较高。 ②交易活动是在市场所在国居民和非居民之间进行。 ③通常只经营市场所在国货币的信贷业务。
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• （二）新型的国际金融市场 • 又称离岸金融市场，是指在一国境外进行该国货币借
贷的国际金融市场。例如，一家信托投资公司将总部设 在巴哈马群岛，其业务活动却是从欧洲居民或其它非美 国居民那里吸收美元资金，再将这些资金投放于欧洲居 民或非美国居民中，该公司便在从事离岸金融活动。
2
第一节 国际金融市场概述
一、概念： •金融市场：资金融通与资金交易的市场 •国际金融市场：资金跨国界的融通交易市场，即国际金 融市场是资金国际借贷、货币相互买卖及其他国际金融业 务活动的场所。 •国际金融市场的核心：离岸金融市场。
3
国际金融市场构成的三大要素：
• 具体而言，“避税港型”离岸金融中心通常的做法有： 当地政府对在其境内注册的境外公司提供优惠税收
待遇。避税港离岸公司和离岸金融机构从事国际贸易和 金融业务等，均可免缴或少缴所得税，不缴资本利得税、 外国投资税、汇出税、地产税、销售税和增值税等其他 税收。当地政府对境外公司只收取一定的注册费、营业 执照费和管理费等有限的费用；
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• 60年代以后，美国国际收支巨额逆差，美元大量外逃， 使得美国境外聚集了大量美元，形成规模巨大的欧洲美 元市场，欧洲货币市场的出现，也就是离岸金融市场的 出现，使得国际金融市场实现了资金借贷交易真正意义 上的国际化。此时，战后各国经济恢复和快速发展，形 成了法兰克福、卢森堡、日本、亚太地区等国际金融中 心，特别是日本的迅速崛起，东京成为继伦敦、纽约之 后的三大国际金融中心。
•这个“岸”不是地理意义的概念:
①该市场要受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约，各种 限制较多，借贷成本较高。 ②交易活动是在市场所在国居民和非居民之间进行。 ③通常只经营市场所在国货币的信贷业务。
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• （二）新型的国际金融市场 • 又称离岸金融市场，是指在一国境外进行该国货币借
贷的国际金融市场。例如，一家信托投资公司将总部设 在巴哈马群岛，其业务活动却是从欧洲居民或其它非美 国居民那里吸收美元资金，再将这些资金投放于欧洲居 民或非美国居民中，该公司便在从事离岸金融活动。
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第一节 国际金融市场概述
一、概念： •金融市场：资金融通与资金交易的市场 •国际金融市场：资金跨国界的融通交易市场，即国际金 融市场是资金国际借贷、货币相互买卖及其他国际金融业 务活动的场所。 •国际金融市场的核心：离岸金融市场。
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国际金融市场构成的三大要素：
国际金融市场ppt课件
两个层次：银行与工商企业之间 银行同业之间（主导） 主要币种：美元、日元、德国马克、英镑等 最重要因素：短期利率的确定 ——常用的确定利率的方法
2018/11/17
国际金融市场
17
伦敦银行间同业拆放利率LIBOR（London Inter-Bank Offered Rate） 伦敦同业拆放市场是世界上规模最大、最为典 型的同业拆借市场。 LIBOR已成为制订国际贷款利率的基础，经常 被用来作为基准。
2018/11/17
国际金融市场
18
Байду номын сангаас
新加坡银行间同业拆放利率SIBOR（ Singapore Inter-Bank Offered Rate） ——主要应用于亚洲美元市场上 香港银行间同业拆放利率HIBOR（Hongkong Inter-Bank Offered Rate） 纽约银行间同业拆放利率NIBOR（Newyork Inter-Bank Offered Rate） 东京银行间同业拆放利率TIBOR（Tokyo Inter-Bank Offered Rate） 上海银行间同业拆放利率SHIBOR（Shanghai Inter-Bank Offered Rate）
2018/11/17 国际金融市场 15
二、传统的国际金融市场
国际货币市场
国际货币市场指资金借贷期限在一年或一年以 内的交易市场，是进行短期资金借贷的市场， 也称短期资金市场。 国际货币市场一般包括短期信贷市场、贴现市 场、短期证券市场。
2018/11/17
国际金融市场
16
A、短期信贷市场：
国际金融市场
本章主要内容：
2018/11/17
国际金融市场
17
伦敦银行间同业拆放利率LIBOR（London Inter-Bank Offered Rate） 伦敦同业拆放市场是世界上规模最大、最为典 型的同业拆借市场。 LIBOR已成为制订国际贷款利率的基础，经常 被用来作为基准。
2018/11/17
国际金融市场
18
Байду номын сангаас
新加坡银行间同业拆放利率SIBOR（ Singapore Inter-Bank Offered Rate） ——主要应用于亚洲美元市场上 香港银行间同业拆放利率HIBOR（Hongkong Inter-Bank Offered Rate） 纽约银行间同业拆放利率NIBOR（Newyork Inter-Bank Offered Rate） 东京银行间同业拆放利率TIBOR（Tokyo Inter-Bank Offered Rate） 上海银行间同业拆放利率SHIBOR（Shanghai Inter-Bank Offered Rate）
2018/11/17 国际金融市场 15
二、传统的国际金融市场
国际货币市场
国际货币市场指资金借贷期限在一年或一年以 内的交易市场，是进行短期资金借贷的市场， 也称短期资金市场。 国际货币市场一般包括短期信贷市场、贴现市 场、短期证券市场。
2018/11/17
国际金融市场
16
A、短期信贷市场：
国际金融市场
本章主要内容：
7.-国际金融市场PPT课件
2. 欧洲中长期借贷市场
独家欧洲银行贷款 国际银团贷款
3. 欧洲债券市场
三、欧洲货币市场的特点
1. 很少受到市场所在国金融和外汇法规的约束。 2. 借贷业务中使用的货币种类较多。 3. 独特的利率结构。同时，这里税费负担少，
可以降低融资者的成本。 4. 调拨方便，选择自由。
四、欧洲货币市场的作用
（二）国际股票市场
国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者 销售的股票；国际股票市场就是筹措国际股票的国 际金融市场。
开放本国股票市场是股票市场国际化的重要前 提。开放市场分直接开放和间接开放。
➢ 离岸国际金融市场
是境外市场，使自由兑换的货币在其发行国以 外进行交易，例如在伦敦经营美元的存款放款业务。 由于此类业务最早在伦敦国际金融中心大规模展开， 而英国是岛国，境外市场常被称为离岸市场（Offshore Markets）。
1. 金融全球一体化和自由化加强
◆ 国际金融中心迅速扩展但又紧密联系 ◆ 国际金融市场自由化加强 ◆ 金融危机多米诺骨牌效应更加明显
2. 银行兼并与重组浪潮迭起
◆ 战略性调整与“强强联合” ◆ 跨国并购异军突起 ◆ 交叉并购成为新热点 ◆ 从分业经营走向混业经营。
3. 国际银行业经营风险增大
◆ 表外业务的经营风险比传统的资产负债业务更大。 ◆ 交易风险和操作风险的杀伤力大大增强； ◆ 银行倒闭数增加，并出现了一些大银行的倒闭。 ◆ 系统性风险频繁发生，金融危机接连不断
从欧洲国家方面看： ◆ 20世纪50年代末开始，欧洲国家逐步放松甚至取消了外汇管制。 ◆ 西欧国家曾对来自境外的本币存款实行倒收利息的政策，促进了
欧洲美元的大量涌现。 ◆ 欧洲银行经营的自由化，促进了其快速发展。
独家欧洲银行贷款 国际银团贷款
3. 欧洲债券市场
三、欧洲货币市场的特点
1. 很少受到市场所在国金融和外汇法规的约束。 2. 借贷业务中使用的货币种类较多。 3. 独特的利率结构。同时，这里税费负担少，
可以降低融资者的成本。 4. 调拨方便，选择自由。
四、欧洲货币市场的作用
（二）国际股票市场
国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者 销售的股票；国际股票市场就是筹措国际股票的国 际金融市场。
开放本国股票市场是股票市场国际化的重要前 提。开放市场分直接开放和间接开放。
➢ 离岸国际金融市场
是境外市场，使自由兑换的货币在其发行国以 外进行交易，例如在伦敦经营美元的存款放款业务。 由于此类业务最早在伦敦国际金融中心大规模展开， 而英国是岛国，境外市场常被称为离岸市场（Offshore Markets）。
1. 金融全球一体化和自由化加强
◆ 国际金融中心迅速扩展但又紧密联系 ◆ 国际金融市场自由化加强 ◆ 金融危机多米诺骨牌效应更加明显
2. 银行兼并与重组浪潮迭起
◆ 战略性调整与“强强联合” ◆ 跨国并购异军突起 ◆ 交叉并购成为新热点 ◆ 从分业经营走向混业经营。
3. 国际银行业经营风险增大
◆ 表外业务的经营风险比传统的资产负债业务更大。 ◆ 交易风险和操作风险的杀伤力大大增强； ◆ 银行倒闭数增加，并出现了一些大银行的倒闭。 ◆ 系统性风险频繁发生，金融危机接连不断
从欧洲国家方面看： ◆ 20世纪50年代末开始，欧洲国家逐步放松甚至取消了外汇管制。 ◆ 西欧国家曾对来自境外的本币存款实行倒收利息的政策，促进了
欧洲美元的大量涌现。 ◆ 欧洲银行经营的自由化，促进了其快速发展。
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外交易快于有组织交易；
• 机构投资者的作用日益明显；
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• （陈平P113，可扩展）
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3）国际金融市场划分
• 按照交易类别：国际货币市场；国际资本
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3.国际资本市场
• 1）国际股票市场 • 2）国际债券市场 • 3）国际中长期信贷市场 • 讨论：投资股票和投资债券之间的区别。
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1）国际股票市场1
• 外国公司在某个国家股票市场发行交易的股票，
外国公司筹措长期资金的工具。我国企业到美国 NASDAQ股票市场或香港或新加坡都是这种性质。
• 纽约和伦敦是外国公司筹措长期资金最主要的市
场，分别涉及50多和60多个国家。
• 趋势：交易对象国际化（50+&60+）；交易主体
也来自世界各地（伦敦，外国人占2/3）；交易市 场国际化（交易所的合并，欧洲证券交易所）
• 今天是9月1日，公司现金短缺，但是手头有一张
银行承兑汇票，面值1000元，到期日是9月10日， 月利率是3%。
• 持票人，可以到银行去贴现，获得
1000-1000* 3%*（1/3）=990
• 持票人获得现金，而银行等于发放了一笔贷款。 • 贴现率的高低会影响到持票人获取的资金的多少，
进而影响到贴现行为。因而中央银行可利用贴现 率的高低控制货币的供应量。
PART 3 国际金融市场
• 一 国际金融市场 • 二 欧洲货币市场
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一 国际金融市场
• 1.国际金融市场概述 • 2.国际货币市场 • 3.国际资本市场 • 4.国际黄金市场
• Actually, these businesses also exist in the
• 最早伦敦国际金融中心，持续到一战后； • 二战后，纽约；苏黎世；伦敦三足鼎立/形
成了欧洲货币市场/发展中国家也在建立地 区国际金融市场，新加坡科威特等，上海 也追求。
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2）国际金融市场历史与未来发展
• 国际金融市场规模空前增长； • 国际金融市场日益全球化和一体化； • 国际金融市场证券化趋势； • 衍生金融工具增长远远快于现货市场，场
domestic financial market.
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1.国际金融市场概述
• 1）国际金融市场含义 • 2）国际金融市场历史与未来发展 • 3）国际金融市场划分
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市场；国际外汇市场；国际黄金市场。
• 按照融资渠道：国际信贷市场（商业银行
中介）；国际证券市场（非中介化）。
• 按照交易对象所在区域和交易币种：在岸
国际金融市场；离岸国际金融市场。如下：
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1）国际股票市场2-GA
• 新华网上海2007年11月2日电，史玉柱控股
的巨人网络集团北京时间1日晚间在美国纽 交所成功挂牌上市。1日21:30（北京时间）， 史玉柱在美国纽交所敲响上市钟声，开盘价 18.25美元，超过发行价17.7％.
• 在岸国际金融市场，on shore：居民和非居民之间
进行资金融通及相关金融业务的场所。典型如外国 债券市场（我国在日本发行的日圆债券）和国际股 票市场（向外国人开放股票市场，我国B股）。
• 离岸国际金融市场，off shore：境外市场，自由兑
换的货币-美圆，在发行国以外进行交易-欧洲非美 国，且不受任何国家的金融法规管制（欧洲不管， 不是当地货币；美国管不到，也不干涉其经济）。 即欧洲货币市场，为当今最主要的国际金融市场。
短期证券市场（国库券；CDS；银行 承兑汇票；商业票据）
• 国库券：政府发行的短期债券。一般1年以
内。
• CDS：可转让定期存单，定期存款，利息高
但流动性差，可转让的定期存单就既有高 利息又有流动性。
• 银行承兑汇票：进出口商签发，银行背书
承诺兑付的汇票。银行背书就增加了信用。
• 商业票据：企业发行的短期借款凭据。
1）国际金融市场含义
• 国际金融市场是指在国际间进行资金融通
或金融产品买卖的场所。广义，包括货币 市场；资本市场；外汇市场；黄金市场； 国际金融期货和期权市场。狭义，包括货 币市场和资本市场。
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2）国际金融市场历史与未来发展
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2.国际货币市场
• 国际货币市场，又叫短期资金市场，一般
一年以内。
• 业务一般包括以下：银行短期信贷市场；
短期证券市场（国库券；CDS；银行承兑汇 票；商业票据）；贴现市场。挨个如下：
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银行短期信贷市场
• 银行短期信贷市场属于银行间市场，一般
为临时性资金需要和头寸调剂。
• 期限1天到1年，伦敦同业拆借利率-LIBOR
为基准，批发交易，简单且不需要担保之 类。
• 国内银行同业拆借在于调剂央行准备金，
国际银行同业拆借在于平衡外汇敞口。
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贴现市场
• 将未到期的票据提前到商业银行换取现金，
要扣除利息和手续费的。
• 未到期的票据：国库券；公司债券；银行
承兑汇票；商业票据等。
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贴现例子
• 机构投资者的作用日益明显；
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• （陈平P113，可扩展）
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3）国际金融市场划分
• 按照交易类别：国际货币市场；国际资本
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3.国际资本市场
• 1）国际股票市场 • 2）国际债券市场 • 3）国际中长期信贷市场 • 讨论：投资股票和投资债券之间的区别。
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1）国际股票市场1
• 外国公司在某个国家股票市场发行交易的股票，
外国公司筹措长期资金的工具。我国企业到美国 NASDAQ股票市场或香港或新加坡都是这种性质。
• 纽约和伦敦是外国公司筹措长期资金最主要的市
场，分别涉及50多和60多个国家。
• 趋势：交易对象国际化（50+&60+）；交易主体
也来自世界各地（伦敦，外国人占2/3）；交易市 场国际化（交易所的合并，欧洲证券交易所）
• 今天是9月1日，公司现金短缺，但是手头有一张
银行承兑汇票，面值1000元，到期日是9月10日， 月利率是3%。
• 持票人，可以到银行去贴现，获得
1000-1000* 3%*（1/3）=990
• 持票人获得现金，而银行等于发放了一笔贷款。 • 贴现率的高低会影响到持票人获取的资金的多少，
进而影响到贴现行为。因而中央银行可利用贴现 率的高低控制货币的供应量。
PART 3 国际金融市场
• 一 国际金融市场 • 二 欧洲货币市场
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一 国际金融市场
• 1.国际金融市场概述 • 2.国际货币市场 • 3.国际资本市场 • 4.国际黄金市场
• Actually, these businesses also exist in the
• 最早伦敦国际金融中心，持续到一战后； • 二战后，纽约；苏黎世；伦敦三足鼎立/形
成了欧洲货币市场/发展中国家也在建立地 区国际金融市场，新加坡科威特等，上海 也追求。
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2）国际金融市场历史与未来发展
• 国际金融市场规模空前增长； • 国际金融市场日益全球化和一体化； • 国际金融市场证券化趋势； • 衍生金融工具增长远远快于现货市场，场
domestic financial market.
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1.国际金融市场概述
• 1）国际金融市场含义 • 2）国际金融市场历史与未来发展 • 3）国际金融市场划分
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市场；国际外汇市场；国际黄金市场。
• 按照融资渠道：国际信贷市场（商业银行
中介）；国际证券市场（非中介化）。
• 按照交易对象所在区域和交易币种：在岸
国际金融市场；离岸国际金融市场。如下：
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1）国际股票市场2-GA
• 新华网上海2007年11月2日电，史玉柱控股
的巨人网络集团北京时间1日晚间在美国纽 交所成功挂牌上市。1日21:30（北京时间）， 史玉柱在美国纽交所敲响上市钟声，开盘价 18.25美元，超过发行价17.7％.
• 在岸国际金融市场，on shore：居民和非居民之间
进行资金融通及相关金融业务的场所。典型如外国 债券市场（我国在日本发行的日圆债券）和国际股 票市场（向外国人开放股票市场，我国B股）。
• 离岸国际金融市场，off shore：境外市场，自由兑
换的货币-美圆，在发行国以外进行交易-欧洲非美 国，且不受任何国家的金融法规管制（欧洲不管， 不是当地货币；美国管不到，也不干涉其经济）。 即欧洲货币市场，为当今最主要的国际金融市场。
短期证券市场（国库券；CDS；银行 承兑汇票；商业票据）
• 国库券：政府发行的短期债券。一般1年以
内。
• CDS：可转让定期存单，定期存款，利息高
但流动性差，可转让的定期存单就既有高 利息又有流动性。
• 银行承兑汇票：进出口商签发，银行背书
承诺兑付的汇票。银行背书就增加了信用。
• 商业票据：企业发行的短期借款凭据。
1）国际金融市场含义
• 国际金融市场是指在国际间进行资金融通
或金融产品买卖的场所。广义，包括货币 市场；资本市场；外汇市场；黄金市场； 国际金融期货和期权市场。狭义，包括货 币市场和资本市场。
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2）国际金融市场历史与未来发展
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2.国际货币市场
• 国际货币市场，又叫短期资金市场，一般
一年以内。
• 业务一般包括以下：银行短期信贷市场；
短期证券市场（国库券；CDS；银行承兑汇 票；商业票据）；贴现市场。挨个如下：
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银行短期信贷市场
• 银行短期信贷市场属于银行间市场，一般
为临时性资金需要和头寸调剂。
• 期限1天到1年，伦敦同业拆借利率-LIBOR
为基准，批发交易，简单且不需要担保之 类。
• 国内银行同业拆借在于调剂央行准备金，
国际银行同业拆借在于平衡外汇敞口。
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贴现市场
• 将未到期的票据提前到商业银行换取现金，
要扣除利息和手续费的。
• 未到期的票据：国库券；公司债券；银行
承兑汇票；商业票据等。
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贴现例子