第八章 资本预算-现金流量估计的基本原则
现金流量估算的原则
现金流量估算的原则
在估算现金流量时，我们需要遵循一些基本原则，以确保我们的估算具有准确性和可靠性。
以下是估算现金流量时需要遵循的几个原则：
1. 实际原则：我们应该基于实际的数据和情况来估算现金流量。
这意味着我们需要考虑公司的实际运营情况、市场需求、竞争环境等因素。
2. 保守原则：在估算现金流量时，我们应该采用保守的假设和预测。
这意味着我们应该尽可能考虑到可能出现的风险和不确定性，并避免过于乐观的预测。
3. 完整原则：我们的现金流量估算应该是完整的，包括所有的收入和支出。
我们不应该忽略任何重要的现金流，例如利息支付、税款、资本支出等。
4. 透明原则：我们的现金流量估算应该是透明的，这意味着我们应该清楚地说明我们所使用的假设和方法，以便其他人可以理解和评估我们的估算。
5. 更新原则：我们应该定期更新我们的现金流量估算，以反映新的信息和变化。
这意味着我们需要保持对市场和公司运营情况的关注，并及时调整我们的估算。
通过遵循这些原则，我们可以获得准确和可靠的现金流量估算，这有助于我们做出更好的决策和计划。
现金流量估算的原则
未来现金流量的预测-5
独立投资项目现金流量的估算
某生物制品有限公司已开发出一种新的保健品。公司销售部门预 测，如果产品的价格定在每盒20元，则年销售量可达到16万盒，因 此，年销售额为320万。根据工程部的报告，该项目需要添一座新 厂房，公司可花96万；另花64万购买机器、设备等。此外，公司将 增加流动资产48万。以上这些支出均发生在第一年（t=0）。 项目 将在t=１开始投产，估计经济年限为５年，厂房和设备第二年开始 采用直线折旧法（终结时，厂房残值为３０万）。在项目５年中， 每年固定成本（除折旧外）为４０万，每年的可变成本为１９２万 元，企业所得税税率为３０％。且假定所有收入和支出均发生在各 年年底。
第4章 投资价值评价方法
第4章 投资价值评价方法
资本预算的概述 未来现金流量的预测
投资项目
内部收益率法 投资回收期法
资本预算概述
资本预算（capital budget）是提出 长期投资方案（其回收期在1年以上） 并进行分析、选择的过程。
资本预算的分类 (1)按投资的目的划 分 ①扩充型项目 ②调整型项目 ③研发型项目 (2)按关系划分 ①相互独立的项目 ②相互排斥的项目 ③相互关联的项目
资本预算的过程涉及以下几个方面的内容： （1）提出与公司战略目标相一致的投资方案； （2）预测投资项目的税后增量营业现金流量； （3）预测项目的增量现金流量（净现金流）； （4）依据财富最大化目标选择投资项目； （5）继续评估修正后的投资项目，审计已完成 的投资项目。
资本预算决策过程
资本预算决策是公司利用资本市场提供的不同借贷行为，对所拥有的资产、尤 其是固定资产投资进行分析、筛选和计划的过程。 投资决策第一原则 项目评估的步骤 评审 审批 监控 1. 资本性支出项目通常涉及大量的花销和资源使用。 2. 资本投资决策很难逆转。 3 .公司的战略和策略计划的角度考虑投资决策。 4 .资本项目的年限可能是许多年，未来回报也不肯定。 （未来的不确定性） 审计 资本项目评估中的决策控制周期 初步 调查 详细的 评估 风险 分析 融资 渠道 批 准
CPA课后作业题第八章
CPA课后作业题第八章第八章资本预算一、单项选择题1.若现值指数小于1，表明该投资项目()。
A.各年利润小于0，不可行B.它的投资报酬率小于0，不可行C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行D.它的投资报酬率一定小于02.某投资项目原始投资为15000元，当年完工投产，有效期4年，每年可获得现金净流量5000元，则该项目内含报酬率为()。
A.11.38%B.12.60%C.13.54%D.14.66%3.不考虑所得税的影响时，项目采用直线折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用加速折旧法计提折旧所计算出的净现值()。
A.大B.小C.一样D.难以确定4.年末甲公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于6年前以30000元购入，税法规定的折旧年限为9年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%;目前可以按8000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是()。
A.减少500元B.减少2000元C.增加8500元D.增加9000元5.一台旧设备账面价值为30000元，变现价值为40000元。
企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加经营性流动资产6000元，增加经营性流动负债3000元。
假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为()元。
A.32200B.33500C.37500D.405006.下列说法中不正确的是()。
A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率B.现值指数大于0，方案可行C.内含报酬率是使方案净现值等于零的折现率D.内含报酬率大于资本成本，方案可行7.某投资方案，当折现率为10%时，其净现值为160元，当折现率为12%时，其净现值为-40元。
该方案的内含报酬率为()。
A.10.2%B.10.8%C.11.4%D.11.6%8.某公司购入一批价值30万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以20万元变价处理，并已找到购买单位。
公司理财(第5版)第8章 资本预算中现金流量的估算
所得税
34
153
153
加:折旧
200
200
200
经营现金流量
266
497
497
4
5
240
0
81.6
0
200
200
358.4 200
ห้องสมุดไป่ตู้
• 2.测算净营运资本的变化
– 净营运资本(net working capital)指流动资产与流动负债之差。 – 把净利润调整为经营活动产生的现金流量时,需要做一个重要的调
• (一)现金流量转移
– 评价一个项目时,要考虑投资方案对公司其他项目的影响。 – 在测算增量现金流量时,我们应该把公司作为一个整体来考虑,而不
是仅仅着眼于某一独立的项目。
• (二)沉没成本
– 沉没成本是过去已经发生而且与现在决策无关的成本。 – 计算增量现金流量时应该对沉没成本忽略不计
• (三)机会成本
• 案例8-1 红光公司的资本预算项目 （详情见书P166） • 在该案例中,涉及了红光日用化工公司投资新项目的各项
收支。在进行资本预算时,关键的问题是判断和识别哪些 现金流量属于增量现金流量。
– 1.市场测试费用的处理 • 该案例中5万元的市场测试费用属于沉没成本,因为不管该项目 是否上马,市场测试环节中的现金流出已经发生,与该新产品决 策没有关系,故不应包括在洁净液项目的现金流量中。
– 经营现金流量=销售收入-经营成本-所得税
– (3)期末现金流量。指投资项目完结时所发生的现金流量,主要包括 • 固定资产的残值收入或变价收入 • 原有垫支在各种流动资产上的资金的收回 • 停止使用土地的变价收入等。
• 2.按现金的流入、流出来表述。
第八章 资本预算-更新项目现金流量估计及其决策方法——平均年成本法和总成本法的应用
C.增加债务会降低加权平均成本 D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量 正确答案：A 解析：选项B没有考虑到相同资本结构假设；选项C没有考虑到增加债务会使 股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高；选项D说反了，应该用股东要 求的报酬率去折现股东现金流量。
2015年注册会计师资格考试内部资料 财务成本管理
第八章 资本预算 知识点：更新项目现金流量估计及其决策方法理
特点 决策指标 决策原则
一般来说，设备更换并不改变 企业的生产能力，不会增加企 业的现金流入，更新改造决策 的现金流量主要是现金流出。 即使有少量的残值变现收入 ，也属于支出的抵减，而非实 质上的流入增加 【提示】两个 方案比较：不考虑无关流量
总成本＝未来使用年限内的现 金流出总现值 （年限相同时应 用）
平均年成本＝未来使用年限内 的现金流出总现值／年金现值 系数 （年限不同）
总成本或平均年成本最低的方 案为优
【提示】 1.例题中没有考虑所得税，如果考虑所得税，应该考虑所得税对现金流 量的影响。比如折旧抵税、税后付现成本、税后残值等均需考虑。 2.如果新旧设备使用年限相同，则不必计算平均年成本，只需计算总成 本即可。这种方法也可称为“总成本法”。 例题： 1.在进行资本投资评价时，下列说法正确的是（）。 A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富 B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资 本成本作为项目的折现率_
资本预算的基本原理
（Mutually Exclusive Project）
常规项目
（Conventional Project）
非常规项目
（Unconventional Project）
能够不受其他项目影 响而进行选择的项目
接受某一项目就不 能投资于另一项目
现金流特征 -, +, +, +, …
现金流特征 1. +, - , - , - , … 2. - , +, +, - , +, …
ARR没有考虑货币的时间价值与投资的风险 价值，第一年的会计收益被视为等同于最后 一年的会计收益；
ARR与之相比较的目标会计收益率具有很 强的主观性。
六、NPV方法与IRR方法的比较
1. 净现值曲线（NPV Profile） 一条描绘项目的净现值与折现率之间关系的曲线
NPV
净现值曲线
NPV(k1)
一、净现值法 (Net Present Value--NPV)
资本项目的净现值是与项目相联系的 所有现金流量的现值，包括其现在和 未来的所有成本和收入。
n
NPV
NCFt
t0 (1 k )t
其中NCF为 净现金流量
1. 净现值法决策规则
接受净现值为正的资本预算项目
如果项目的NPV>0，表明该项目投资获得的
项目A——常规项目
NPV($) 30
18.2
此项目内部收益率为30%，当贴 现率小于30%时，净现值都大于 0。可见，NPV和IRR法对于常 规项目决策的结论是一致的。
IRR 0 10 30
k(%)
项目A
项目B——问题1：投资还是融资
NPV($)
资本预算的基础知识
第八章 资本预算学习目标：理解资本预算的相关概念，掌握各种投资评价的差不多方法,能够运用这些方法对投资项目进行评价；掌握项目现金流量和风险的可能项目资本成本的可能方法，能够运用其评估投资项目。
学习重点：１.税后现金流量的确定;２.项目系统风险的衡量和处置。
考情分析:本章属于财务治理的重点章节, 本章要紧介绍投资项目的评价,从章节内容来看,投资评价的差不多方法是基础,投资项目现金流量的确定以及投资项目的风险处置是重点。
从考试来看本章的分数较多,在历年试题中，除客观题外，通常都有计算题或综合题。
本章大纲要求:最近三年题型题量分析本章教材变化本章是２01０年教材的两章合并为一章,实质内容没有变化。
第一节投资评价的差不多方法一、资本投资的概念投资对象生产性资产(直接投资）金融性资产(间接投资）第5章营运资产(流动资产) 14章资本资产(长期资产）本章本书所论述的是企业进行的生产性资本投资。
企业的生产性资本投资与其他类型的投资相比,要紧有两个特点,一是投资的主体是企业；二是资本投资的对象是生产性资本资产。
二、资本投资评价的差不多原理Ｐ1９3投资项目的酬劳率超过资本成本时,企业的价值将增加；投资项目的酬劳率小于资本成本时,企业的价值将减少。
资本成本是一种机会成本，是投资人要求的最小收益率。
三、投资项目评价的差不多方法ﻫ(一）净现值法(Ｎet Presｅnt Vａlue)P193１.含义：净现值是指特定项目以后现金流入的现值与以后现金流出的现值之间的差额。
2.计算：净现值＝Σ以后现金流入的现值－Σ以后现金流出的现值折现率的确定:资本成本3.决策原则:当净现值大于0,投资项目可行。
P１94【教材例8－1】设企业的资本成本为10%,有三项投资项目。
有关数据如表8-1所示。
表８-1单位:万元注：表内使用括号的数字为负数（下同)。
净现值（A)=（１1８00×0.９091+132４０×0.8２64)-20００0ﻫ =216６9－2０000=1669(万元）净现值（B）=（1２0０×0.909１＋6０00×0．8264＋6000×0.７513）-９000=1０557-９000=15５7(万元)净现值(Ｃ）＝46０0×2.4８7-12000ﻫ=11440-12０00ﻫ =－560（万元）４.净现值法所依据的原理:假设原始投资是按资本成本借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。
第八章 资本预算-通货膨胀的处置——两个公式、一个原则
2015年注册会计师资格考试内部资料 财务成本管理
第八章 资本预算 知识点：通货膨胀的处置——两个公式、一个原则
● 详细描述：
一、相关概念及其关系
实际现金流量
名义现金流量 实际资本成本 名义资本成本
如果企业对未来现金 两者的关系为：名义
流量的预测是基于预 现金流量＝实际现金
算年度的价格水平 流量×（1＋通货膨
，并去除了通货膨胀 胀率）n 式中
的影响，那么这种现 ：n——相对于基期
金流量称为实际现金 的期数 【提示】类
流量
似于已知现值求终值
包含了通货膨胀影响 的现金流量称为名义 现金流量
排除了通货膨胀的资 两者关系可表述如下
本成本
式： 1＋r名义
包含了通货膨胀的资 ＝（1＋r实际
本成本
）（1＋通货膨胀率
） 【公式说明】现
值为P，名义资本成
本为r名义，终值
＝P（1＋r名义）n
实际资本成本为r实
际， 终值
＝P（1＋r实际
）n（1＋通货膨胀率
ห้องสมุดไป่ตู้
）n 终值相等，即可
得出上式
二、处置原则 名义现金流量用名义资本成本进行折现；实际现金流量用实际资本成本 进行折现。两种方法计算得到的净现值是一样的。 名义V名义 实际V实际 例题： 1.预计明年通货膨胀率为8%,公司销量增长10%,则销售额的名义增长率为 （）。 A.8% B.10% C.18% D.18.8% 正确答案：D 解析：销售额的名义增长率=(1+8%)X(1+10%)-1=18.8%
资本预算编制的基本原理
二、贴现的分析评价方法
2、现值指数法（PI）
现值指数又称现值比率，是指特定方案未 来现金流入现值与现金流出现值的比率，记作 PI。
n
n
PI NCFk ( p / s,i, k) OCFk ( p / s,i, k)
决策准则：k 0
k 0
PI≥1，项目可以接受；PI<1，项目被拒绝。
二、贴现的分析评价方法
评价投资项目优劣的基础是现金流量,而不是会计 利润
会计利润是按权责发生制计算的，净现金流量是按收 付实现制计算的。
其根本原因是现金流量能科学地反映资金的时间价值。 评价各种能够投资方案时不仅要考虑投资成本和投资 报酬的数额，更要考虑每笔预期收入与支出款所发生 的时间，才能作出正确的投资决策。而会计利润不考 虑资金收付的时间，是不能用来衡量投资项目优劣的。
提高公司价值的长期增长潜力。
第一节 资本预算编制的基本原理
企业资本投资的目的及类型 资本预算的组织过程 资本预算的编制主体
一、企业资本投资的目的及类 型
具体的资本投资的目的： 维护企业的生产经营能力 扩充目前的生产能力 增加目前的盈利水平 增加新产品和新的经营业务 满足社会利益的需要
计量投资项目的成本和收益时，是用现金流量而不 是会计收益。 会计收益是按权责发生制核算的，不仅包括付现项 目、还包括应计项目和非付现项目。 现金流量是按收付实现制核算的， 现金净流量=当期实际收入现金量-当期实际支出现 金量
项目未来的现金流量必须用预计未来的价格和成本 来计算，而不是用现在的价格和成本计算。
所得税是企业的一种现金流出。 所得税大小受企业利润的影响。
1. 税后成本和税后收入 税后成本=支出金额×(1-税率) 税后成本指扣除了所得税以后的成本。
资本预算--注册会计师辅导《财务成本管理》第八章讲义1
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第八章讲义1资本预算考情分析本章为重点章，主要介绍投资项目的评价指标、现金流量的估算、决策方法，以及投资项目风险的衡量与处置。
本章题型比较全面，并以主观题为主，平均分值在8分左右。
主要考点1.投资项目评价的原理与方法（计算、决策规则、优缺点）2.投资项目现金流量的估算3.项目投资决策（互斥项目选优、独立项目排序、通货膨胀处置）4.项目风险的衡量与处置（风险层次、一般处置方法、系统风险及特有风险的衡量与处置）第一节项目评价的原理和方法一、投资项目报酬率、资本成本与股东财富的关系1.投资项目的（内含）报酬率超过（加权平均）资本成本时，则：企业价值及股东财富将增加（表现为：净现值>0），导致股价上升。
2.资本成本是企业在现有资产上必须赚取的、能使股价维持不变的收益。
例如，A企业资本由100万元债务和200万元股东权益构成，总资产为300万元。
假定债权人要求的利率为10%，股东的必要收益率为20%，A企业的所得税率为50%。
则A企业的加权平均资本成本为：10%×（1-50%）×1/3+20%×2/3=15%。
A企业要满足债权人要求的收益，需要承担10万元（100万元×10%）税前成本，其有效的税后成本为10万元×（1-50%）=5万元；要满足股东要求的收益，需要承担40万元（200万元×20%）的税后成本，其有效的税前成本为40/（1-50%）=80万元。
即：A企业要同时满足债权人和股东双方的收益要求，需要用300万元的资本总额，实现10+80=90万元的息税前利润，或5+40=45万元的息前税后收益，则A企业需要实现的资产的息前税后收益率为：45/300=15%，即为A企业的加权平均资本成本。
二、项目评价的方法（一）净现值（NPV）法1.含义及计算：1）特定项目全部寿命期（计算期）内各年现金净流量的现值代数和，即：2）特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，反映投入与产出的关系，即：。
资本预算和现金流量的预测
初始现金流出量
a)
新资产的成本
b) + 资本性支出
c) + (-) 净营运资本的增加 (减少)
d) - 当投资始一项以新资产代替旧资产 的决策时， 旧资产出售所得收入
e) + (-) 与旧资产出售相关的税负（税收抵 免）
f) = 初始现金流出量
期间增量现金流量
a) =税后利润+折旧. b) =销售收入-经营成本-销售税金及附加-所得税 c) =税后收入-税后付现成本+折旧抵税
c) -
28000*60%
d)= -1560
-18360 -1560 -5160
a) 这里只比较成本，假定两方案产出相等
b) 旧设备的折旧在第6年即提完，在第7年不存在折 旧抵税.
继续使用旧设备的期末现 金流
a) b) + c) d) =
5160 第4年的期间现金流. 7,000 残值 （7000-6000）*40% 残值净收入纳税 +1440
MACRS 折旧率
回收期
1 2 3 4 5 6 7 8
3年期 33.33% 44.45 14.81
7.41
财产类别 5年期 20.00% 32.00 19.20 11.52 11.52 5.76
7年期 14.29% 24.49 17.49 12.49
8.93 8.92 8.93 4.46
折旧基数
会
5. 总裁
6. 董事会
预测项目的税后增量营业现 金流量
相关项目现金流量的基本特征
现金 (不是会计收入) 流 营业 (不是融资) 流 税后 增量
预测项目的税后增量营业现 金流量
预测税后增量现金流量的基本原则
第八章资本预算的决策标准
二、风险调整贴现率法风险调整贴现率法是指根据项目的风险水平，调整贴现率来反映风险的大小。投资者承担的风险越大，要求的必要报酬率越高，贴现的净现金流量越少，可行项目随之减少。贴现率的风险调整主要是确定无风险利率和风险溢酬。风险调整贴现率=无风险利率+风险溢酬风险溢酬取决于项目具有的风险，风险越高，风险溢酬越大。在实践中，风险调整贴现率必须反映企业的风险/收益偏好。
四、决策标准评估最佳评价方法是指能够选择出使企业效益最大化的方法，如果该方法不止一种，则最佳方法就是在实践中最容易的方法。若某方法能作出始终正确的资本预算决策，其应具有以下特点：考虑项目整个寿命期内的现金流量；考虑货币的时间价值；在选择互斥项目时，必须选择企业效益获得最大的项目。
（一）净现值法与内含报酬率法的比较大部分互斥项目的净现值曲线不是平行的，在正常的资本成本范围内可能处于交叉状态。主要原因在于：一是现金流量的发生规模不同；二是现金流量之和不同。因此，采用净现值法评价互斥项目时，资本成本的取值决定了最佳项目的选择结果。净现值法与内含报酬率法在评价互斥项目发生矛盾时，以净现值法为准。
六、资本预算决策的其他标准当互斥项目的期限不同时，采用净现值法可能会得出错误的结论，通常可采用重置链法和年金法。重置链法——是指通过对计算期不等的多个互斥方案以各项目期限的最小公倍数作为共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，在该计算期内反复重复运行投资方案，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法。但该法计算很繁琐。
3.现值指数（ＰＩ）定义 是指按基准收益率或设定折现率折算的投产后各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。计算公式 ＰＩ＝投产后各年净现金流量的现值合 计／原始投资的现值合计
ＰＩ的优缺点点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出的关系；缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率；计算较复杂。ＰＩ运用 只有当该指标大于或等于1的投资项目才具有财务可行性。且现值指数越大越好。
财务管理资本预算与现金流量预测课件
收集与投资项目相关的信息，包括市场需求、技术发展趋势、竞争对手情况等。
评估项目
根据收集的信息，评估投资项目的可行性、预期收益和风险。
制定方案
根据评估结果，制定投资方案，包括投资金额、投资时间、预期回报等。
决策审批
将投资方案提交给企业高层管理人员进行审批，决定是否实施该方案。
实施与监督
一旦投资方案获得批准，开始实施并进行监督，确保投资目标的实现。
02
现金流量预测
01
02
它通常包括经营现金流量、投资现金流量和融资现金流量三个部分。
现金流量预测是指对企业未来一段时间内的现金流入和流出进行预测，以评估企业的财务状况和流动性。
03
02
有助于企业提前规划资金安排，避免资金短缺或过剩的情况发生。
01
有助于企业预测未来的财务状况，为战略规划提供依据。
总结词：调整优化
总结词：改进建议详细描述：针对某公司现有的资本预算和现金流量预测存在的问题和不足，提出优化建议。具体建议：首先，加强数据积累和分析，提高预测的准确性和可靠性；其次，加强内部控制和风险管理，降低财务风险和不确定性；再次，加强与其他部门的沟通和协作，提高财务数据的透明度和可靠性；最后，加强培训和学习，提高财务管理人员的专业素质和综合能力。结果：通过实施这些优化建议，某公司的资本预算和现金流量预测将得到进一步改进和完善，有助于提高企业的财务管理水平和经济效益。
1
2
3
优化资源配置
通过资本预算，企业可以将有限的资源分配到最需要的项目上，实现资源的优化配置。
提高企业经济效益
通过资本预算，企业可以对投资项目进行全面评估，选择最优方案，从而提高经济效益。
降低投资风险
资本预算和投资评估的基本原则
资本预算和投资评估的基本原则资本预算和投资评估是企业决策过程中至关重要的环节，它们帮助企业确定投资项目的可行性，并确保有效地配置有限的资源。
在进行资本预算和投资评估时，有一些基本原则需要遵循，以确保决策的准确性和合理性。
一、现金流量优先原则在资本预算和投资评估过程中，现金流量优先原则被视为最基本的准则。
该原则强调了现金流量对投资决策的重要性。
在项目评估时，现金流量应被优先考虑，因为企业最终的目标是获取利润，并确保现金流量的稳定性和增长性。
二、远期效益原则投资项目的远期效益原则意味着项目的长期收益和效益应该与投资成本相匹配。
企业在进行资本预算决策时，应对项目的长期效益进行综合考虑，以避免短期盈利而忽视了项目的长期潜能。
三、风险和回报平衡原则风险和回报平衡原则是资本预算和投资评估过程中的关键原则之一。
企业在决策投资项目时需要权衡风险与回报。
高回报往往意味着高风险，而低风险则往往伴随较低回报。
企业需要在这两者之间进行平衡，以确定最佳投资选择。
四、折现率原则折现率原则是进行资本预算和投资评估时必不可少的原则之一。
折现率用于将未来的现金流量折现为当前价值，以便进行比较和评估。
通过考虑资金的时间价值，折现率原则可以帮助企业更准确地评估投资项目的价值。
五、可比性原则在进行资本预算和投资评估时，可比性原则非常重要。
这意味着投资项目之间应该具有可比性，以便进行比较和评估。
可比性原则要求对不同项目进行同样的评估方法和指标，以确保决策的客观性和一致性。
综上所述，资本预算和投资评估的基本原则包括现金流量优先原则、远期效益原则、风险和回报平衡原则、折现率原则和可比性原则。
遵循这些原则可以帮助企业做出准确、合理的投资决策，最大限度地提高资源的利用效率，并为企业的可持续发展奠定基础。
因此，在进行资本预算和投资评估时，企业应始终牢记这些基本原则，并在实际操作中加以运用。
掌握财务分析和资本预算的基本原则
掌握财务分析和资本预算的基本原则在现代企业中，掌握财务分析和资本预算是非常重要的技能。
财务分析涉及对企业的财务状况和业绩进行评估，而资本预算则是为企业决策提供基础的财务规划工具。
掌握这些基本原则可以帮助企业管理者更好地了解企业的财务状况，做出明智的决策，实现企业的成功。
1. 财务分析的基本概念和目的财务分析是通过对企业的财务数据进行整理、分析和解释，评估企业的经营状况和经济利益的一种方法。
其主要目的是为了提供给内部管理者和外部利益相关者有关企业财务状况的信息，并帮助做出合理的经营和投资决策。
1.1 财务分析的核心内容财务分析的核心内容包括：•资产负债表分析：评估企业的资产和负债结构，判断企业的偿债能力和资产负债风险。
•利润表分析：分析企业的经营收入、成本和利润情况，评估企业的盈利能力。
•现金流量表分析：评估企业的现金流入和流出情况，判断企业的现金流动性和运营能力。
1.2 财务分析的目的和作用财务分析的主要目的和作用包括：•评估企业的财务状况：通过财务分析，可以了解企业的资产和负债结构，准确评估企业的偿债能力和财务风险，为企业提供财务运营和管理的参考。
•判断企业的盈利能力：通过对利润表的分析，可以评估企业的经营收入、成本和利润情况，判断企业的盈利能力和经营效益，为企业决策提供依据。
•评估企业的现金流动性：通过对现金流量表的分析，可以评估企业的现金流入和流出情况，判断企业的现金流动性和运营能力，为企业的资金周转和经营决策提供支持。
2. 资本预算的基本概念和原则在企业决策中，资本预算是一种重要的财务规划工具。
它通过对企业的投资项目进行评估和选择，为企业决策提供经济性和财务可行性的评估指标。
掌握资本预算的基本原则可以帮助企业做出明智的投资决策，合理配置资金资源。
2.1 资本预算的核心内容资本预算的核心内容包括：•投资项目的筛选和评估：企业通过对各种投资项目的筛选和评估，确定投资项目的经济效益和财务可行性，为决策提供依据。
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END60、人民Biblioteka 幸福是至高无个的法。— —西塞 罗
16、业余生活要有意义，不要越轨。——华盛顿 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。——罗素·贝克 18、最大的挑战和突破在于用人，而用人最大的突破在于信任人。——马云 19、自己活着，就是为了使别人过得更美好。——雷锋 20、要掌握书，莫被书掌握；要为生而读，莫为读而生。——布尔沃
估计现金流量的原则
56、极端的法规，就是极端的不公。 ——西 塞罗 57、法律一旦成为人们的需要，人们 就不再 配享受 自由了 。—— 毕达哥 拉斯 58、法律规定的惩罚不是为了私人的 利益， 而是为 了公共 的利益 ；一部 分靠有 害的强 制，一 部分靠 榜样的 效力。 ——格 老秀斯 59、假如没有法律他们会更快乐的话 ，那么 法律作 为一件 无用之 物自己 就会消 灭。— —洛克
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45、法律的制定是为了保证每一个人 自由发 挥自己 的才能 ，而不 是为了 束缚他 的才能 。—— 罗伯斯 庇尔
谢谢！
51、 天 下 之 事 常成 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。 ——易 卜 生 54、 唯 书 籍 不 朽。——乔 特
55、 为 中 华 之 崛起而 读书。 ——周 恩来
现金流估计的原则
中国大学MOOC(慕课)公司金融现金流估计的原则西南财经大学·金融学院许志现金流估计现金流估计的原则西南财经大学·金融学院许志问题引入●在前面的课程中，我们学习了一价定律。
一价定律的一个推论是：任何资产的价值都应该等于它所创造的现金流的现值之和。
它的基本形式如下：●在这个公式中，如果我们知道了现金流（C n闪动）和贴现率（r闪动），我们就可以使用已经学过的货币资金时间价值的相关方法计算出资产或者项目的价值了。
西南财经大学·金融学院许志问题引入●问题的核心：我们将如何估计现金流以及贴现率？●本节课主题：如何估算现金流西南财经大学·金融学院许志现金流估计的原则●实际现金流原则（Actual Cash Flow Principle）●相关/不相关原则（With/Without Principle）西南财经大学·金融学院许志实际现金流原则●按照收付实现制原则估算现金流●考虑通货膨胀的影响●用同种货币计量西南财经大学·金融学院许志实际现金流原则按照收付实现制原则估算现金流•根据实际现金流原则，现金流必须按它们的实际发生时间测量，也就是说，在此期间内实际收到或支出的现金。
•利润表的编制基础是权责发生制，在估计现金流时，要将权责发生制的利润转换为收付实现制现金流。
西南财经大学·金融学院许志实际现金流原则考虑通货膨胀的影响•项目未来现金流的货币价值必须用预计未来的当时价格和成本来计算，而不是用现在的价格和成本。
•如果未来通货膨胀率对项目现金流的影响很难估计，譬如在过度通货膨胀或通货膨胀率波动很大的国家，可用估计项目预期的实际现金流来代替项目预期的名义现金流。
名义现金流实际现金流名义贴现率实际贴现率西南财经大学·金融学院许志实际现金流原则考虑通货膨胀的影响•对通货膨胀的处理必须保持一致，如果现金流中排除了通货膨胀的因素，贴现率中也必须排除该因素；如果要考虑它，那么在项目预期现金流和贴现率中都应该考虑。
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2015年注册会计师资格考试内部资料
财务成本管理第八章 资本预算
知识点：现金流量估计的基本原则
● 详细描述：
在确定投资项目相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某一个投资项目后，企业总现金流量因此发生的变动。
只有那些由于采纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。
注意以下四个问题：
例题：
1.计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案的（）。
A.未来成本B.差额成本
区分相关成本和非相关成本
相关成本是与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。
非相关成本是与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本
不要忽视机会成本
在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会，其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本要考虑投资方案对公司其他项目的影响
要考虑新项目与原项目是竞争关系还是互补关系
对营运资本的影响
所谓营运资本的需要，是指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额。
【提示】通常假定开始投资时筹措的营运资本在项目结束时收回
C.有关的重置成本
D.不可避免成本
正确答案：D
解析：不可避免成本属于决策的非相关成本。
2.某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。
此时，技术部门完成一项新品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产。
经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。
因此，若不考虑所得税影响的话，在评价该项目时第一年的现金流出应为（）万元。
A.65
B.50
C.70
D.15
正确答案：A
解析：专用材料应以其变现值15万元考虑，所以项目第一年的现金流出
=50+15=65(万元）。