和君王明夫：资本市场大势与企业成长(北大演讲20111025)

和君王明夫微博：百年柯达因连亏6年，近日欲出售其1100项专利。
柯达8月30日市值为8.75亿美元，比1990年代巅峰时300亿美元市值 ，下降了97%。又听说松下的股价跌回到了29年前的水平，这意味
着29年来松下的发展和积累（品牌、技术进步、管理等）都未反映
到公司价格里去。一叶知秋，世界大企的命运多将同此。世界500强 崇拜该醒醒了。
全部A股 主板 中小企业板 创业板
和君漂亮20选股组合：未来5年，年复合增长率40—100%的20只股票
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二、中国资本市场：大势如何？
和君咨询对股市的基本判断 周期：中短期看，尚未到底；长期看，绝对处在底部区域。
价值：不少上市公司，股有所值。
视角：时间窗口很重要。 策略： 1、散户炒股，或短期投机，回避为宜。高手例外。 2、财务资本：以PE的理念介入二级市场，看懂公司、长线投 资，越跌越买，做一个Active Investor。 3、产业资本：大宗收集自己的竞争对手和上下游公司的股票， 力争成为权重股东，如果能够实现控股，则更佳。
如果创新高，股市将怎样？
牛熊与周期的历史：上海
牛熊与周期的历史：深圳
二、中国资本市场：大势如何？
如果一旦突破前期高位，股市将怎样？ 从目前开始往后看，几个关键点位：1700— 2000--4000—5500—8000—10000点 “行情在绝望中产生，在犹豫中成长，在憧憬 中成熟，在疯狂中结束。” ——约翰·邓普顿

中等收入陷阱，中国会不会踏入？
刘易斯拐点、资源环境约束和社 会矛盾凸现之后中国经济的增长 方式怎样转型，转型能否成功？ 人口危机、水危机、农业危机、 社会稳定危机···如果爆发将会 ··· 怎样？

当前大家最关心的问题：欧债危机能否顺利化解，世界和中国会不会 再次发生08年那样的金融危机？什么时候发生？ ----永远不要指望谁能准确地告诉你答案！
中 国 最 大 的 管 理 咨 询 集 团
资本市场形势与企业成长
王明夫 博士//2011/10/24
www.hjcn.com.cn
2012-7-15
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一、中国经济大势：长期增长趋势不改
GLM（Global Language Monitor，GLM)公布调查结果称， 21世纪（2000年1月—至今）全球十大新闻：
很显然，最佳的投资组合，一定是这些主题的交集地带
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三、企业成长：怎样思考成长战略
1、利用好资本市场周期，实现跨越式发展
二个老上市公司的故事：万科、三一重工
新上市企业的故事：高达80%的中小板和创业板上市公司， 通过上市，一举甩后了竞争对手，拉动了优质的经营资源 向自己靠拢（行业人才、供应商、经销商、地方政府资源、 产业伙伴、市场份额、终端客户、银行信贷），资金实力 的极大增强确保了投研发、搞技改、上产能、建网络、造 基地，迅速成为了行业领先
规划。MBA的知识结构，有严重缺陷。
四、做世界级企业：你的时代来了

中国吉利收购沃尔沃（20 VS.100亿美元）、山东如意纺织收购日本 服装品牌百年老店（微笑曲线下端的上游原材料VS.微笑曲线左右两
端的设计与品牌）、北方电讯破产与中国华为崛起、爱立信诺基亚
摩托罗拉逐一倒下

百思买、DHL、ebay··跨国公司陆续退出中国市场。 ··
2、不管形势怎么变，你施展才干的空间都在，踏踏实实做好眼前的事情 、做好必要的事情，最重要。
比如产品、服务、技术改进、管理水平、善待员工、自我学习与成长等。 做实自己安身立命的基础，以不变应万变。
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二、中国资本市场：大势如何？

新浪证券微博：【轻松一刻】半年前，为了鞭策自己减肥，我坚持每天记录自己的体重 ，填入Excel表格，生成一个走势图……今天，同事经过我的座位，只见他走过去了又 若有所思地倒了回来，趴我耳边悄悄问：那个……能不能透露一下，你这是哪只股票啊 ？走势蛮好的……
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第一幕 中国经济的长期增长趋势

各大机构关于未来十年中国经济增长的预测（政府、世界银行、高 盛、安信）：最乐观的分析预测为9--10%，最悲观的为4.5-7%）
关于中国经济大势的二点忠告
1、方向感很重要 看多还是看空中国经济？无论如何不要看空中国，否则你的投资、商业和 人生就搞错了方向。如果连中国的都不看好，你还能看好谁？
1995-2009 中国赶超西方各国及日本的路径（单位：美元）
图片来源：和君咨询 数据来源：世界银行，国际货币基金组织等
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一、中国经济大势：长期增长趋势不改

麦迪森：中国在2015年恢复世界头号经济体的地位。按 购买力平价（而非汇率），中国占世界GDP的比重由 1978年的5%增加到2003年的15%（GDP相当于美国的 74%或日本的2倍以上），到2030年可能增加到23%，人 均GDP则将达到西欧和日本在1990年的水平。
（4）发展方向和业务结构优化：行业选择、业务结构合理化、核心能力识 别、商业模式清晰、成长计划明确、募股资金投向可行
（5）人才感召：行业内人才闻风而动、人心所向，竞争对手军心摇晃、人 心思离（股权激励、薪酬支付能力、施展才干做事情的机会·····） （6）资金实力：取得竞争制空权—资本的较量 （7）公信力和品牌信誉：政府、银行、客户、社会·····开始认你 3、上市是一套如何做企业以及寻找企业发展方向的法定标准：和君咨询的战略
My Point：世界500强，将越来越多地陷入困境，越来越多的西方标杆和偶像
开始摇摇欲坠，它们的倒下将释放出技术、产品、人才和管理经验，让出市
场份额；中国因素变得越来越重要。东风西渐，东升西落，这是中国企业成 长的最大机遇。产生中国的世界级企业的时代，正在向我们走来。
对中国企业家来说：你的时代来了！（电影《梅兰芳》台词 ）
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回顾
一、中国经济大势：长期增长趋势不改
二、资本市场：大势如何
三、企业成长：怎样思考成长战略
四、做世界级企业：你的时代来了
更多观点，请看“和君王明夫”微博 本PPT下载：www.hjcn.com.cn 和君咨询网站
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四、做世界级企业：你的时代来了
百度文库
五年前，世界银行到中国来做评估，曾经给工商银行评估为“技术上已经 破产”。五年后的今天，工商银行成为世界第一大银行，状况比花旗苏格 兰等银行好多了。

上个月的二个纽约来电：半年内即将IPO的二个美国公司（一个是网络视讯 的，一个是生物技术的）希望给出5%以内的Pre-IPO股权，配售给中国企 业。不为钱，就为拥有中国股东背景。通用汽车重返纽交所IPO时也死拉中 国企业公司入股，上汽投资5亿美元认购了0.97%股权。

世界银行口径：改革开放以来的30年间，中国年均GDP 的增长率达到9.8%，在人类历史上，只有七个国家（或 地区）曾经以7%以上的平均增长率持续增长超过30年， 中国是其中之一，而且是其中最大的经济体。
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一、中国经济大势：长期增长趋势不改

核心问题是：连续30年高增长之后， 中国经济能否继续高增长？
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二、中国资本市场：大势如何？
怎样选择机会？ 1、周期性机会：比如2300点能不能买，超跌问题，就属于是周期性问题 2、结构性机会：比如未来几年该买什么该卖什么、进入什么退出什么，就
属于结构问题。
3、 资源性机会：比如三七、天麻、磷、农林水、白酒等。 4、 创新性机会：产品或服务创新、技术创新、商业模式创新。
1. 中国崛起（十年间有关中国崛起的报道逾3亿次） 2. 奥巴马当选美国总统（报道1.23亿次） 3. 本・拉登之死 4. 维基解密 5. 英国王室婚礼 6. 迈克尔・杰克逊之死 7. 美国遭遇9.11袭击 8. 日本地震/海啸/核辐射危机 9. 阿拉伯地区变革 10. 全球金融海啸
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一、中国经济大势：长期增长趋势不改
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二、中国资本市场：大势如何？
中国股市周期：牛熊转换 牛市 1990-1993 1996-1997 1999-2001 2006-2007 熊市 1994-1995 1998-1999 2001-2005 2007- ？
从交易所成立以来20年历史，总共4轮牛市、4轮熊市，最短牛市周期1.5年， 最长牛市周期为3年，最短熊市周期1.5年，最长熊市周期4年。 这轮熊市从2007年10月开始，至今已经4年多，如果能够持续到7—10年， 熊市也就顶多还剩3—5年。换句话说，3-5年内，中国股市创新高将是 大概率事件。
三、企业成长：怎样思考成长战略
2、上市是中小企业成长战略的上好选择，围绕上市来解决企业成长的一系列重 大问题 （1）老板发财：盈利模式从产品利润升级为资本增值（） （2）原罪勾销、财富确认：一次性救赎，从此阳光化、一身轻松、心里倍 儿踏实 （3）公司治理和管理规范化：企业运营从从个人驱动到组织驱动
二、中国资本市场：大势如何？
眼前的个股事实 李宁股价在一年的时间内从30多元跌到8元左右，下跌超过70%。
和君王明夫微博：港股跌到费解，李宁跌掉70%，雨润30多元跌到10元，不少公司PB小 于1，有的股价比现金值还低。李嘉诚系也跌跌不休。和黄8月91元昨收报57元，跌40%。 和黄昨罕有地发分析报告为股价护航称：综合多间券商的估值，和黄折合股价应为119元 ，较昨收市57元，折让达52%。台风来了猪都会飞，地震大了超人也晃。 中国股市的估值水平：2011年10月24日 静态市盈率（去年年报） 15.91 14.59 33.56 42.86 动态市盈率（今年半年报） 13.35 12.15 31.31 41.02