金融衍生工具的投资价值分析_真题(含答案与解析)-交互

金融衍生工具的投资价值分析

(总分39, 做题时间90分钟)

一、单项选择题

(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)

1.

某公司股票发行价格为25元，认股权证的预购股票价格为20元。经过一个月后，该公司股票市价升至50元，如果不考虑费用，此时认股权证的理论价值等于( )元。

SSS_SINGLE_SEL

A 5

B 20

C 25

D 30

分值: 0.5

答案:D

[解析] 认股权证的理论价值＝认购股票市场价格-认股价格＝50-20＝30(元)。

2.

某公司发行可转换债券，确定的转换价格为40元，其股票的市场价格为30元，则转换比率( )。

SSS_SINGLE_SEL

A 升水25%

B 升水33%

C 贴水33%

D 贴水25%

分值: 0.5

答案:B

[解析] 转换升水比率＝(转换平价-标的股票的市场价格)÷标的股票的市场价格×100%＝(40-30)÷30×100%≈33%。

3.

以下关于期权价格的说法错误的是( )。

SSS_SINGLE_SEL

A 在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高

B 通常权利期间与时间价值存在同方向的线性关系

C 标的物价格的波动性越大，期权价格越高

D 利率对期权价格的影响是复杂的，应根据具体情况作具体分析

分值: 0.5

答案:B

[解析] 通常权利期间与时间价值存在同方向但非线性的影响。

4.

现金结算权证行权时，发行人( )。

SSS_SINGLE_SEL

A 对标的证券按照市场价进行现金结算

B 对标的证券按照行权价进行现金结算

C 仅对标的证券的市场价与行权价格的差额部分进行现金结算

D 对标的证券进行实际转移

分值: 0.5

答案:C

[解析] 现金结算权证行权时，发行人仅对标的证券的市场价与行权价格的差额部分进行现金结算；实物交割权证行权时则涉及到标的证券的实际转移。

5.

假设某认股权证目前股价为4.6元，权证的行权价为4.5元，存续期为1年，股价年波动率为0.3，无风险利率为8%，则认股权证的价值为( )元。(已知累积正态分布表N(0.42)＝0.6628,N(0.12)＝0.5478)

SSS_SINGLE_SEL

A 0.96

B 0.54

C 0.66

D 0.73

分值: 0.5

答案:D

[解析]

6.

净成本是指因持有现货金融工具所取得的收益与购买金融工具而付出的融资成本之间的差额，也称持有成本。这一差额，( )。

SSS_SINGLE_SEL

A 为正值

B 为负值

C 为零

D 以上情况均可能发生

分值: 0.5

答案:D

7.

一般来说，当标的股票的价格增加而其他变量保持不变时，认股权证的价值( )。

SSS_SINGLE_SEL

A 减少

B 增加

C 不变

D 可能增加也可能减少

分值: 0.5

答案:B

8.

设t为现在时刻，T为期货合约的到期日，F：为期货的当前价格，S

t

为现货的

当前价格， r为无风险利率，d为连续的红利支付率。那么期货的理论价格F

t 的公式为( )。

SSS_SINGLE_SEL

A

F t ＝S

t

[1+(d-(T-/360]

B

F t ＝S

t

+(d-(T-/360

C

F t ＝S

t

e(r-d×T-

D

F t ＝S

t

+(T-(T-/360

分值: 0.5

答案:C

9.

关于认股权证杠杆作用的陈述，正确的是( )。

SSS_SINGLE_SEL

A 杠杆作用反映认股权证市场价格是可认购股票市场价格的几倍

B 杠杆作用反映认股权证行权价格是可认购股票市场价格的几倍

C 杠杆作用可用认股权证的行权价格变化百分比/可认购股票的市场价格变化百分比表示

D 杠杆作用可用认股权证的市场价格变化百分比/可认购股票的市场价格变化百分比表示

分值: 0.5

答案:D

[解析] 杠杆作用一般用考察期内认股权证的市场价格变化百分比与同一时期内可认购股票的市场价格变化百分比的比值表示，也可用考察期期初可认购股票的市场价格与考察期期初认股权证的市场价格的比值近似表示。杠杆作用反映了认股权证市场价格上涨 (或下跌)幅度是可认购股票市场价格上涨(或下跌)幅度的几倍。

10.

假设某认沽权证标的股票的价格为4.3元，权证的行权价为3.73元，标的股票的历史波动率为0.25，存续期为0.75年，无风险年利率为5%。已知累积正态分布函数的值是：N(0.12)＝0.5478,N(0.42)＝0.6628,N(0.72)＝

0.7642,N(0.94)＝0.8264，那么该认沽权证的价值为( )元。(保留小数点后一位)

SSS_SINGLE_SEL

A 0.4

B 0.2

C 0.1

D 0.3

分值: 0.5

答案:C

[解析]

11.

对于可转换证券的市场价值，理论价值和转换价值，按从大到小正确的排序是( )。

SSS_SINGLE_SEL

A 市场价格＞理论价格＞转换价格

B 市场价格＞转换价格＞价格理论

C 市场价格＞理论价格＝转换价格

D 市场价格＞理论价格，市场价格＞转换价格

分值: 0.5

答案:D

[解析] 可转换证券的市场价值一般保持在可转换证券的投资价值和转换价值之上。

12.

一般而言，期权合约的时间价值、协定价格、标的资产市场价格三者之间的关系式是 ( )。

SSS_SINGLE_SEL

A 协定价格与标的资产市场价格差距越大，时间价值就越小

B 协定价格与标的资产市场价格的差额，就等于时间价值

C 时间价值与标的资产市场价格差距越大，协定价格就越高

D 协定价格与时间价值差距越大，标的资产市场价格就越低

分值: 0.5

答案:A

[解析] 一般而言，协定价格与市场价格间的差距越大，时间价值越小；反之，则时间价值越大。一种期权有无内在价值以及内在价值的大小取决于该期权的协定价格与其标的物市场价格之间的关系。期权的时间价值不易直接计算，一般以期权的实际价格减去内在价值求得。

13.

下列有关利率影响期权价格的说法不正确的是( )。

SSS_SINGLE_SEL