中国私募股权基金竞争力分析_陈振蛟
利用私募基金助力我国企业发展的分析研究
利用私募基金助力我国企业发展的分析研究摘要：私募基金作为一种寻求高投资回报的风险投资工具，已经逐步成为21世纪重塑全球资本市场的重要新兴力量。
在中国，私募基金通常称之为私募股权投资，它是以非上市公司股权作为主要投资对象开展的权益性投资，在引入资本的同时也帮助其提高经营管理水平，最终通过出售持股获利退出，完成投资。
本文通过分析非上市企业多数存在的融资困难，对引入pe作为战略投资者的优劣势进行研究分析，以期帮助非上市企业合理借助pe力量实现企业的快速发展。
关键词：私募基金股权投资资金筹集私募基金20世纪40年代的美国起源以来，近20年在中国市场得以迅猛发展。
私募基金在促进我国资本市场主体多元化、促进基金业在竞争中提高运作水平；合理配置社会资源，提高社会资源的使用效率；为高科技、发展潜力大等非上市公司募集必要资金，支持企业快速发展；优化国家产业结构等方面发挥着越来越重要的作用。
一、私募基金在我国的成长土壤（一）有利的外部环境随着我国gdp超越日本达到世界第二，我国经济已经持续多年奔驰在快车道上，无论是企业的数量规模还是运营质量都在快速提升。
一批具有一定国际竞争力的大公司逐步形成并发展壮大的同时，大量的中小企业更如雨后春笋快速成长。
经济的繁荣带来了更多的获利机会，也带来了大量的融资需求，同时日益开放的政策环境、投资环境和日益完善的法律环境，都吸引国内外资金向企业的流入。
（二）现有金融体系无法满足企业融资需求尽管我国经济迅猛发展，但金融体系并没有完全与之匹配起来，从总体上有四个明显特点：直接融资滞后于间接融资发展，债市之后与股市发展，中小银行发展滞后于大银行发展，以及保险业发展滞后于资本市场和货币市场的发展。
这四点带来的严重后果之一，就是企业不得不严重依赖银行信贷资源。
资源的稀缺性、银行的风险厌恶，使大量企业，尤其是中小企业在严苛的信贷门槛面前举步维艰，很难获得必要的资金支持，从而严重制约了企业成长和产业进步。
私募股权基金的行业特点与竞争优势
私募股权基金的行业特点与竞争优势私募股权基金作为一种重要的投资工具，近年来在全球范围内蓬勃发展。
本文将探讨私募股权基金的行业特点及其竞争优势。
一、私募股权基金的行业特点1. 封闭性私募股权基金具有较高的封闭性，一般只向特定机构和个人开放，投资者需满足一定的资质要求，如净资产要求、投资经验等。
相比公募基金，私募股权基金更加专业化，更加注重风险管理。
2. 长期投资私募股权基金的投资期限相对于其他投资工具更长。
它们通过参股或持股的方式与企业建立战略合作关系，持续配合企业的发展和增值。
相比之下，公募基金更注重短期投资。
3. 灵活投资策略私募股权基金可以根据市场环境和需求选择多样化的投资策略，如风险投资、杠杆投资、投资并购等。
灵活的投资策略既可以提高回报率，也可以控制风险。
4. 核心投资者为机构相对于个人投资者，私募股权基金的核心投资者是机构。
机构投资者在决策、执行投资活动方面拥有更强大的资源和专业知识，能够更好地发挥私募股权基金的优势。
二、私募股权基金的竞争优势1. 高收益潜力私募股权基金由于其长期投资特点，可以更好地捕捉到企业增值的机会，为投资者带来高收益潜力。
相比之下，公募基金在短期内的收益率较为有限。
2. 多元化投资策略私募股权基金可以根据市场的不同情况选择多种投资策略，如价值投资、成长投资、活力投资等，从而降低风险并实现多元化收益。
3. 灵活决策与管理私募股权基金相对于公募基金享有更大的决策自由度和管理灵活性。
基金经理可以根据市场情况及时调整投资组合，以获取更好的收益。
4. 行业经验和专业知识私募股权基金的核心投资者为机构，他们拥有丰富的行业经验和专业知识。
这使得私募股权基金在投资决策、尽职调查和企业管理方面拥有竞争优势。
5. 长期战略合作私募股权基金通常与企业建立长期战略合作关系，共同促进企业的发展。
通过与企业深度合作，私募股权基金可以更好地实现战略协同效应。
总结：私募股权基金具有封闭性、长期投资、灵活投资策略和核心投资者为机构等行业特点。
我国私募股权投资的融资研究基于中美比较的视角
我国私募股权投资的融资研究基于中美比较的视角一、本文概述本文旨在通过中美比较的视角，深入探讨我国私募股权投资的融资现状及其发展趋势。
私募股权投资作为一种重要的融资方式，在促进科技创新、推动产业升级以及优化资源配置等方面具有不可替代的作用。
随着我国经济的快速发展和金融市场的逐步开放，私募股权投资在融资领域的作用日益凸显。
本文将首先回顾私募股权投资的基本概念、发展历程及其在全球范围内的分布情况，为后续的中美比较提供基础。
随后，将重点分析我国私募股权投资的融资现状，包括市场规模、投资结构、资金来源等方面，并与美国私募股权投资市场进行对比，以揭示两国在私募股权投资领域的异同点。
在比较分析中，本文将关注两国私募股权市场的政策环境、监管制度、市场成熟度以及投资者结构等因素，分析这些因素如何影响私募股权投资的融资活动。
还将探讨中美两国私募股权投资在投资策略、风险控制以及退出机制等方面的差异，以及这些差异对两国私募股权市场发展的影响。
本文将在总结我国私募股权投资融资现状的基础上，结合美国私募股权市场的成功经验，提出我国私募股权投资市场发展的对策建议。
这些建议旨在推动我国私募股权投资市场的健康发展，提高融资效率，促进科技创新和产业升级，为我国经济的持续稳定增长提供有力支持。
二、中国私募股权投资的融资环境分析私募股权投资在中国的融资环境近年来经历了显著的变化。
基于中美比较的视角，我们可以发现两国在私募股权投资融资环境上存在显著的差异。
从市场规模来看，中国的私募股权市场虽然发展迅速，但与美国相比，其市场规模仍然较小。
这在一定程度上限制了私募股权投资的融资能力。
然而，随着中国经济的持续发展和资本市场的进一步成熟，私募股权市场的规模有望持续增长。
从资金来源来看，中国的私募股权投资主要依赖于个人投资者和金融机构，而美国的私募股权市场则更加多元化，包括养老基金、保险公司、大学捐赠基金等。
这种多元化的资金来源结构为美国的私募股权市场提供了更为稳定的资金来源。
浅析我国私募股权基金发展现状与未来发展方向
浅析我国私募股权基金发展现状与未来发展方向作者：***来源：《今日财富》2021年第11期随着我国资本市场不断丰富完善，私募股权基金已成为资本市场的重要力量。
本文首先介绍了我国私募股权基金内涵、我国私募股权基金相较于其他国家的特点和组织形式，随后从融资渠道、投资渠道、退出方式多方面研究了我国私募股权基金运行机制的发展现状，最后针对当前私募股权基金与产业发展阶段供需错配的问题提出创新金融风险衍生工具的建议。
一、我国私募股权基金概述（一）私募股权基金内涵私募股权基金（Private Equity Funds）是指面向少数资金实力较雄厚的机构和个人投资者募集资金，并开展权益性投资的基金，投资者以占有企业一定比例股权的方式为主，通过恰当时机的退出获利。
私募股权基金是相对于公开发行（Public Offering）而言的，在我国私募股权基金多投资于未上市企业发展的初期阶段或上市公司的非公开登记股权，对企业早期成长有很大的促进作用，在实体经济创新发展中影响巨大。
在私募股权投资基金的运作过程中，包括投资方、私募股权基金和被投资公司三种利益主体。
（二）我国私募股权基金相较于其他国家的特点1.私募股权持有以阶段性为主我国私募股权投资者并不以长期持有股权、控制股权或掌握企业经营权为目的，而是通过投资于高成长性企业的发展早期，在企业快速发展后兑现，实现投资的高额回报。
投资者往往选择在所持有的股权增值后，选取适当的时机退出获利。
2.私募股权资金的募集面较窄以欧美为代表的全球私募股权基金的资金募集来源主要包括高资本净值的个人或机构、养老基金、社保基金、保险金、商业银行等，资金募集渠道比较多样、并且不断有新的形式注入。
由于私募股权基金募集资金只能以非公开的方式募集资金，我国私募股权资金的募资对象多局限于资金实力较雄厚的机构和富裕的个人投资者，社会保障基金和养老金参与度低，资金募集面较窄。
3.私募股权市场发展时间短国际私募股权市场于20世纪40年代出现。
2024年私募基金市场前景分析
私募基金市场前景分析引言私募基金市场是一个快速发展的领域，吸引了越来越多的投资者和基金经理。
本文旨在分析当前私募基金市场的前景，并提供一些相关的观点和建议。
市场概览私募基金是一种由限定数量的投资者组成的基金，通过向这些投资者募集资金来进行投资。
与公募基金不同，私募基金的投资对象多样化，包括股票、债券、房地产等。
随着金融市场的发展，私募基金市场在过去几年里取得了显著的增长。
市场驱动因素私募基金市场前景的分析需要考虑一些市场驱动因素。
以下是一些可能影响私募基金市场的因素：1. 投资者需求的增加随着投资者对多元化投资的需求增加，私募基金市场得到了进一步发展。
投资者寻求在不同的资产类别中分散风险，并希望获得更高的回报。
私募基金作为一种投资工具，提供了这种多样化的投资机会。
2. 产业结构调整中国经济的结构调整也将带来私募基金市场的机遇和挑战。
随着国家经济重心向高科技和新兴产业转移，私募基金经理可以寻找在这些领域中的投资机会。
此外，一些传统产业的改革也将为私募基金市场带来新的投资机会。
3. 政策环境的变化政策环境的变化对私募基金市场产生了重大影响。
中国政府对私募基金市场进行了一系列改革，包括简化审批程序、提高市场准入门槛和加强监管等。
这些政策的实施将进一步改善私募基金市场的整体环境，提高投资者的信心。
市场挑战与机遇尽管私募基金市场有着广阔的发展前景，但也面临着一些挑战。
以下是一些可能对私募基金市场的发展产生影响的因素：1. 监管风险私募基金市场的监管环境在不断完善，但仍然存在一些监管风险。
一些不法分子可能利用私募基金市场进行非法活动，给投资者带来风险。
监管部门需要加强监管力度，确保市场的健康发展。
2. 投资风险私募基金的投资风险较高，需要投资者具备一定的风险承受能力。
在投资私募基金时，投资者需要充分了解并评估投资项目的风险程度。
私募基金经理也需要制定科学的投资策略，降低投资风险。
3. 市场竞争的加剧随着私募基金市场的发展，市场竞争也在加剧。
私募行业数据分析报告(3篇)
第1篇一、报告概述随着我国金融市场的不断发展，私募股权投资行业近年来呈现出蓬勃发展的态势。
本报告通过对私募行业的数据分析，旨在揭示行业发展趋势、投资热点、区域分布、业绩表现等方面的情况，为投资者、从业者及相关机构提供决策参考。
二、行业规模与增长1. 行业规模根据中国证券投资基金业协会发布的数据，截至2023年，我国私募基金管理规模已突破13万亿元，其中私募股权基金规模占比最大，达到8.6万亿元。
私募基金管理人数量也持续增长，已超过1.8万家。
2. 增长率近年来，我国私募股权基金规模呈现稳步增长态势。
2018年至2023年，私募股权基金规模年均增长率约为15%。
预计未来几年，随着政策支持和市场需求的增加，私募股权基金规模将继续保持较快增长。
三、投资热点1. 行业分布从行业分布来看，私募股权基金投资主要集中在以下领域：- 高端制造：包括智能制造、新材料、新能源等；- 医疗健康：涵盖生物科技、医疗服务、医药研发等；- 消费升级：涉及教育、文化、娱乐、体育等；- TMT：包括互联网、大数据、人工智能等。
2. 地区分布从地区分布来看，私募股权基金投资主要集中在以下地区：- 一线城市：北京、上海、广州、深圳等；- 新一线城市：成都、杭州、武汉、重庆等；- 二线城市：南京、天津、苏州、长沙等。
四、业绩表现1. 整体业绩近年来，我国私募股权基金整体业绩表现良好。
据相关数据显示，2023年私募股权基金平均收益率约为15%，远高于同期股市和债市的收益率。
2. 细分领域表现在细分领域方面，医疗健康、TMT等领域的私募股权基金业绩表现较为突出。
其中，医疗健康领域的私募股权基金平均收益率达到20%以上。
五、区域分布1. 东部地区东部地区私募股权基金规模最大，主要集中在上海、北京、广东等地。
这些地区拥有较为完善的金融体系和丰富的投资资源。
2. 中西部地区近年来，中西部地区私募股权基金发展迅速，逐渐成为投资热点。
随着政策支持和市场需求的增加，中西部地区私募股权基金规模有望持续增长。
2023年4季度私募股权基金发展概况(3篇)
第1篇一、引言私募股权基金作为一种重要的金融投资方式，近年来在我国金融市场的发展中扮演着越来越重要的角色。
2023年4季度，我国私募股权基金市场呈现出新的发展趋势和特点，本文将从市场规模、投资领域、政策环境、风险控制等方面对2023年4季度私募股权基金发展概况进行分析。
二、市场规模1. 总体规模2023年4季度，我国私募股权基金市场规模持续扩大。
根据中国证券投资基金业协会发布的数据，截至2023年11月底，我国私募股权基金规模达到12.8万亿元，同比增长20.5%。
其中，私募股权基金管理机构数量达到1.4万家，管理基金数量超过4.5万只。
2. 地域分布从地域分布来看，北京、上海、广东、浙江、江苏等东部沿海地区私募股权基金市场规模较大，占比超过70%。
这主要得益于这些地区经济发达、产业集聚、市场潜力巨大。
三、投资领域1. 行业分布2023年4季度，我国私募股权基金投资领域呈现多元化趋势。
其中，投资于制造业、互联网、医疗健康、消费升级、新能源等行业的基金数量和规模均有所增长。
（1）制造业：制造业是我国私募股权基金投资的热点领域之一。
随着国家产业升级和智能制造的推进，制造业领域吸引了大量私募股权基金的投资。
（2）互联网：互联网行业作为我国经济增长的新引擎，吸引了众多私募股权基金的目光。
投资于互联网领域的基金数量和规模均有所增长。
（3）医疗健康：随着人口老龄化加剧和医疗需求不断增长，医疗健康行业成为私募股权基金投资的新热点。
（4）消费升级：消费升级是我国经济发展的重要趋势，消费升级领域吸引了大量私募股权基金的投资。
（5）新能源：新能源产业作为国家战略性新兴产业，吸引了众多私募股权基金的关注。
2. 地域分布从地域分布来看，我国私募股权基金投资地域主要集中在东部沿海地区。
其中，北京、上海、广东、浙江、江苏等地成为私募股权基金投资的热点。
四、政策环境1. 政策支持2023年4季度，我国政府继续加大对私募股权基金行业的政策支持力度。
我国私募股权投资现状与发展
谭祖愈：中国私募股权投资现状及其开发2022年1月24日，“北京大学民营经济新年论坛〞在北京大学召开。
图为平安创新资本投资董事总经理谭祖愈。
〔来源：新浪财经陈鑫摄〕新浪财经讯2022年1月24日，由北京大学民营经济研究院主办的“北京大学民营经济新年论坛〞在北京大学召开，本次论坛的主题是“民营经济：复苏时期的变更与开发〞。
新浪财经全程直播本次论坛，图为平安创新资本投资董事总经理谭祖愈。
谭祖愈：感谢大伙儿！首先我想感谢北京大学民营经济研究院和其他的支持和协办单位能够在新年伊始举办如此一个特不具有意义的论坛，也给我如此一个契机能够向大伙儿报告一下我过往一段时刻的一些个人的方式。
同时，和我过往一些工作的经验和大伙儿分享。
我的演讲主题是中国私募股权投资现状及其开发。
前面的嘉宾，包括许多学者，许多专家他们都从理论的高度用一个特不系统的方式介绍了中国的民营企业的开发。
我从一个相对实践的角度来谈我个人对那个咨询题的瞧法。
我做投资工作，可能更多接触的是实实在在的民营企业和民营企业家。
包括昨天我也参加了那个论坛，也有许多的学者和专家也谈到了那个咨询题。
到底中国的民营企业如何开发。
我的主题是中国私募股权投资现状及其开发。
如此的主题论坛，我之前也参加过，用得大概是同样一份PPT的演讲内容。
每次的侧重点不太一样。
今天我想既然在座嘉宾有许多根基上民营企业，或者民营企业家的代表，那我就要紧谈一谈中国的民营企业或者是中小企业。
一、私募股权投资的价值中国什么缘故要开发PE？要是是在两年前的话，我们谈PE或者是私募股权投资，许多人都不太了解，我可能要花许多时刻解释什么喊做PE，什么喊做私募股权，包括其他的一些衍生的概念，好比讲VC或者是喊做创新投资，创投。
经常有人咨询你做的工作是不是炒股票？我讲我们根基上和二级市场，股票市场的直截了当联系没有那么紧密，我们不是二级市场意义上的基金。
我们做的到底是什么？我今天再花几分钟简单讲一下。
事实上特别简单，确实是根基在某一个行业发现一家公司具有今后成长的价值。
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风险。 2． 表内对冲与表外对冲相结合 表内对冲是指对银行资产负债表资产和负债进行合理安排 和缺口管理，利用资产和负债对市场利率变化影响相互抵消效 应，实现将市场利率变化对资产负债表总体影响最小化 。 西方 银行已从单纯利率敏感性资金缺口管理发展到到期日和久期缺 口管理。表内对冲对整个银行和经济体系都有积极意义，利率 风险在银行体系内自然对冲不仅可以显著降低银行管理风险成 本，而且有效降低了系统风险。 当然也必须意识到表内对冲的 作用以及程度要受到业务调整成本和可行性制约，通常剩余风 险需要通过市场对冲或场外交易的各种利率衍生产品对冲表内 剩余风险。无论选择哪种金融工具其本质上不过是银行通过这 些金融工具实现利率风险向市场中的其他参与者转嫁 。 这实际 上与借款人通过提前偿付贷款隐含的期权将利率风险转嫁给银 行是原理一致。 （ 二） 提前偿付风险事后防范 1． 设置提前偿付罚金 关于提前偿付罚金的制定有几种方法。 一种简单的方法就 是设定罚金等于提前偿付额变化的百分比 （ 逐年下降比例） 。 通 — —在此年限前不允许提前偿付。 下表 常还会设定一个锁定年— 给出一个简单的例子。 — —收益率维持模型。 罚 另外一种比较复杂罚金制定模式— 金在数额上等于未来计划偿付额的现值与提前偿付额差值 。 这 就可通过对提前偿付额和收益率维持罚金用于进行进一步投资， 从而获得与在无提前偿付情况下一样的现金流。 （ 三） 结构创新防范提前偿付风险 提前偿付改变了 MBS 现金流，带来紧缩风险和展期风险。 但是不同投资者有着差异化投资需求，通过对提前偿付风险进 行重构并且赋予不同风险收益特征，即可满足不同投资者需求。 1． 切块抵押证券 切块抵押贷款证券是上世纪八十年代末期推出的一种新型 金融工具。其基本思想是将抵押贷款资产池中回收的现金流拆 分为利息收入流和本金收入流，发行抵押贷款本金证券和利息 证券。在转手抵押证券中，投资者受到的现金流为本金利息混 合现金流，会受到提前偿付的影响而损失收益 。 在切块后，无 论借款人是否选择提前偿付，本金证券投资者都会收到 100% 本 金收入，而利息证券投资者由于只获得利息收入而承担了提前 偿付风险。这样一种精巧的设计将本金与利息完全剥离，当提
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财经纵览
财政金融
前还款速度加快时，本金证券持有者在较短的时间内获得全部 本金收入，而利息证券投资者的回报则较低 。 如果提前偿还速 度放缓，情况则相反。 那些对紧缩风险敏感的投资者可以选择 本金证券，而对展期风险敏感的投资者就会选择利息证券 。 投 资者可以根据自己的实际情况选择相应的证券类型，因而对整 个市场而言有效地规避提前偿付风险。 2． 担保抵押贷款证券 切块抵押证券通过把本金与利率分拆开来重构提前偿付风 险。如果将抵押贷款集合现金流重新分割出不同的等级重新打 包出售，显然同样也可创造出风险与收益各具特点的金融衍生 工具。这就是 CMO 担保抵押贷款证券。 担保抵押证券典型结构 为顺偿结构。它的基本思想是将投资者分成几个等级，处于高 级别的投资者最先得到本金的偿付，只有一个等级的投资者本 金得到了全部偿付，下 一等级的投资者才能得到本金的偿付， 在此之前只能收到利息。举一个具体的例子，假设 CMO 中设有 A、B、C、D、Z 五个等级。依据前面所述的基本思想，第一个 顺序类别 A，首先受到来自全部抵押贷款的现金流，待第一级 别 A 被偿清之前类别比只收到应得的利息，当级别 A 的本金被 偿付完后，级别 B 才可以收到属于他的本金。 其他级别以此类 推但级别 Z 例外。 Z 级证券在其他级别没有偿付完之前既不收 到本金也不会收到利息，应得利息累计起来加入到应付本金中。 当其他级别债券全部到期后， Z 级别债券则开始收到本金和利 息。这样一种结构上一级别为下一级别提供预防紧缩风险的有 效手段，而下一级别则为上一级别提供有效防范展期风险手段 。 这样的设计使得不同类型的投资者能够选择不同级别的债券以 满足长短期不同的投资需求。（ 作者单位： 首都经济贸易大学）
财政金融
财经纵览
中国私募股权基金竞争力分析
陈振蛟
摘 要： 最近几年，私募股权的兴起极大地改变了世界金融的格局， 亚太地区是私募股权基金的热门地区， 中国作为 这一地区的大国，更是成为了热门中的热门，但是由于中国的私募股权基金市场不成熟， 而且中国法律、 政策的局限性限 制了该行业的发展，在广大中国市场上，私募股权的竞争压力可想而知。 关键词： 私募股权基金； 竞争； 投资； 金融体制改革 当前随着众多的国际私募股权基金巨头纷纷深入中国投资 市场，中国市场上掀起了私募股权基金的热潮，私募股权基金 已然成为了中国金融体制改革的重要力量，但是私募股权基金 的风险以及竞争却也是当前阻碍私募股权基金的绊脚石，加强 对私募股权基金市场的规范，准确定位私募股权基金的发展前 景，改善当前我国的投资体制已经成为迫切的要求。 一、我国私募股权基金的发展现状 （ 一） 我国私募股权基金的现状分析 相对于欧美等国，我国的私募股权基金发展历史较短，但 是作为亚太地投资热点地区，许多国家纷纷到中国来进行投资， 带来了一次次的中国投资改革，加上 2009 年 10 月 23 日创业板 在深圳股票交易所正式成立，中国私募股权基金进入了新的发 展阶段，投资基金的来源越来越广，人民币基金走上了历史舞 台，虽然在规模上和美元基金还有较大的差距，但是创业板为 私募股权基金的发展带来了前所未有的机遇。 在这几年次贷危机发生的情况下，中国私募股权基金的投 资呈现了下降的趋势，例如 08 年第三季度，投资案例由前一季 度的 60 例下降到了 28 例，并且在第四季度情况达到了最恶化， 投资案例仅为 20 例。 单笔投资金额在 09 年第二度达到了顶峰 3． 22 亿美元，第一第三季度也都超过了 1 亿美元，这种大幅度 的攀升主要是由于超大规模的投资案例造成的，比如 09 年 5 月 厚朴基金和淡马锡等接盘美国银行持有的建设银行 135 亿 H 股 的股份，涉及金额达到了 70 亿美元。 资本中国 CVSource 数据统计表明，私募股权投资基金的主 体实为金融投资者，并不是产业投资者，他们更加注重资金短 期的稳定的回报。
（ 下接第 111 页） 时候能够得到相应的便利条件。 （ 四） 要彻底的改变政府在金融管理活动中承担风险的情 况，要让企业主体承担自己的风险，在中国，资本市场对内不 够开放，主要就是政府在化解金融风险的时候承担了最大的一 部分责任，市场出现问题了，政府买单，这就导致市场渐渐产 生了对政府的依赖，不能靠市场自己的调节来化解风险 。 但是 实际上资本市场就是应该愿打愿挨，而政府在市场中只是扮演 着监督者的角色，让市场遵循国家政策，披露信息，打击违法 犯罪等职责，以外的所有活动都改交给市场自行处理，只有市 场真正拥有了这样的风险意识，中国的市场经济、 金融行业才 能健康发展。 结束语： 私募股权基金在中国的发展并不 是一帆风顺的， 它必须在经历诸多的曲折和磨难之后才能真正破茧化蝶，真正 融入到中国的市场经济体制中去。 面对日益严峻的私募股权基金竞争压力，国家必须出台必
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2008Q1 － 2010Q1 中国私募股权投资市场季度投资规模
数据来源： 资本中国 CVSource 数据库
2008Q1 － 2010Q1 中国私募股权投资市场季度平均单笔投资规模
数据来源： 资本中国 CVSources 数据库
中国的私募股权基金事业在曲折之中不断寻求着新的发展， 在经历了次大危机的巨大冲击之后，中国的私募股权基金正在 恢复活力，在国内外投资者争相投资、 政策不断更新、 投资环 境不断变化的背景下，私募股权基金内部的竞争也是愈加激烈， 私募股权基金必将被纳入中国金融体制改革的长久计划之中。 二、如何在私募股权基金的竞争中取得成效 （ 一） 改善政策环境，加强政府监管。加强私募股权基金的 政府监管能减少外部性、 降低交易成本、 保护公众利益、 提高 市场效率，所以提高政府监管力度是私募股权基金健康发展的 一项重要手段。 （ 1 ） 限制投资人的投资资格，最好要有一定的风险承担能 力，这样在私募股权基金出现风险的时候不至于所有投资者都 一下撤出，最后导致巨额的亏损。 （ 2 ） 向证券监管部门及时报备注册人资料，不要让企业两 头跑，也让监管部门知道由于这样的机构存在，对于投资方和 监管部门都有好处，减少了许多复杂庸繁的问题。 （ 3 ） 采取适当的方式对那些非常大额的交易进行监管，对 于私募股权基金就是把人们的钱集中，然后投资未上市的股权， 这从民法上完全可以约束双方的关系，加强了监管力度，自然 以后的问题就会减少。 （ 二） 加强对私募股权基金税收问题的研究，私募股权基金 的组织形式主要有三种： 契约性、 公司型和合伙公司型，不论 是哪种私募方式，我们在政策上都要坚持原则，避免重复征税， 就像合伙公司的合伙人是作为个人征税的，从而避免了被征税 企业所得税再征一次。 对于个人所得税，应该把税收的鼓励政 策和企业的设立分开，以减少企业的成本，这样更加有利于企 业的诞生，减少了企业注册、 投资等等方面的压力，改善了企 业创立的环境。 （ 三） 解决私募股权基金市场退出难的问题。许多私募基金 的投资企业因为在中国境内市场退出很难，受到许多局限，所 以都宁愿跑到国外进行上市投资，对于这个问题，我认为应该 要首先建立立体的国 内 市场，把 场内市场建成多层次的市场， 这样分层解决，更有利于企业在境外上市。 还要研究外商投资 公司的股权转让问题，外商企业把股权转给中资企业，在中资 （ 上转第 102 页） 企业需要利用外汇的
要的政策，鼓励支持私募基金的发展，为经济大发展注入活力！ （ 作者单位： 华南师范大学）
参考文献： ［ 1］ 朱 奇 峰． 中 国 私 募 股 权 基 金 发 展 论 ［D］ ． 厦 门 大 学， 2009． ［ 2］ 陈韬． 中国私募股权基金的现状与出路探析 ［ D］ ． 苏州 大学，2009． ［ 3］ 钟孝生． 中国私募股权基金发展 问题 研究 ［D］ ． 厦门大 学，2009． ［ 4］ 郑伟． 私募股权基金投资管理 与发展研究 ［D］ ． 财政部 财政科学研究所，2011．
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