《国际投资风险》课件
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第十章 国际投资的国内法制 (《国际经济法》PPT课件)
第二节 对外投资的管理和保护制度
一、对外投资的管理
对外投资的管理
要求海外投资企业披 露信息
防止海外企业逃避税
其他法律措施
一、对外投资的管理
（一）要求海外投资企业披露信息
我国《公司法》、《证券法》、商务部2014年颁布的《境 外投资管理办法》以及2012年国务院国有资产监督管理委员 会颁布的《中央企业境外投资监督管理暂行办法》等都有相 关规定。
财政性 金融支
持
信息和 技术援
助
二、对外投资的鼓励与保护
（一）税收鼓励措施
免税法，即承认东道国的独占征税权，资本输出国放弃征 税权，海外投资者的所得在东道国已纳税款者，在资本输出 国免于征税。
税收抵免，是对于私人投资者已向外国政府缴纳的所得税， 允许直接在本国应纳税额中抵免。
（二）财政性金融支持
• 本章教学重点：我国的外资准入制度、国家安全审查制度、 海外投资保险制度
• 本章教学难点：我国的负面清单管理模式、资本输入国对外 资的鼓励和保护制度
第一节 外国投资的管理与保护制度
一、外资准入的一般审查制度 二、外资并购的反垄断审查与国家安全审查 三、对外资的鼓励与保护
第一节 外国投资的管理与保护制度
（一）外资并购的反垄断审查
1、建立外资并购反垄断审查制度的必要性
防止外资并购产生经济力量的过度集中，形成垄断化的市 场结构，限制或损害市场公平竞争，对国内产业安全和经 济安全造成严重威胁
2、我国的外资并购反垄断规则体系
（1）主管机关：国务 院反垄断委员会
（2）申报门槛：构成 经营者集中&达到申报
标准
（3）审查内容：第一，并购交易对国防安全，包括对国防需 要的国内产品生产能力、国内服务提供能力和有关设备设 施的影响；第二，并购交易对国家经济稳定运行的影响； 第三，并购交易对社会基本生活秩序的影响；第四，并购 交易对涉及国家安全关键技术研发能力的影响。
国际投资法律PPT课件
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5
投资国的对外投资法律
投资国的鼓励性政策 优惠税收、优惠金融政策、信息技术人才 援助
投资国的保护性政策 海外保险制度
投资国的管制性政策 对外直接投资的流量、流向 限制高新技术输出 Nhomakorabea.
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海外投资保险制度
一、概念和特点：
1. 概念：资本输出国为促进和保护海外私 人直接投资而设立的一种特殊的保险制 度。
审批部门：外经贸部或国务院授权的地方政府和 部门； 审批期限：中外合资企业：3个月
中外合作企业：45天 外资企业： 90天
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2. 投资领域 2002年4月1日 《指导外商投资产业目录》 鼓励 允许 限制 禁止
3. 法律文件: 中外合资经营企业协议 中外合资经营企业合同 中外合资经营企业章程
.
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除外责任：投资者本身的过错或不当行为
正当的管理，非有意实行国有化的措施
.
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2. 外汇险
由于东道国实施外汇管制，或由于其他突发事件， 致使投资者的投资及其收益不能兑换成投资者所 需要的货币，或不能自由转移出境的风险。 （1）禁兑险； （2）外汇险
货币贬值的风险？
条件：投保时，投资者必须从东道国获得关于原本 和利润可以自由汇回的保证
（二）、外国资本的要求 1. 出资比例
（1）规定上限：特殊部门 （2）规定下限：25% 2.出资方式
（1）货币
（2）实物（机器设备、原材料）
条件：A. 是合营企业生产必需的；
B. 作价不得高于国际市场价格；
2. 特点：
（1）具有明显的公法性质
（2）保险对象仅限于海外私人直接投资
（3）仅承保政治风险
（4）注重预防风险
《国际投资法》课件
国际投资法的重要性
1 保障投资者权益
国际投资法的主要目的 是保护跨国投资者的合 法权益，确保其受到公 正和平等的对待。
2 促进投资活动
3 维护国际法律秩序
在国际投资法的保障下， 投资者更加愿意跨境投 资，促进了全球经济的 发展和贸易的繁荣。
国际投资法作为国际法 领域中重要的分支之一， 有助于维护国际法律秩 序，增强国际社会的法 治意识和法律文化。
《国际投资法》PPT课件
了解国际投资法的背景和定义，探讨其重要性和主要原则以及案例研究。
何为国际投资法？
定义
国际投资法是国际法中一项举足轻重的领域， 涵盖了各种涉及国际投资的规则和法律原则。
历史
20世纪50年代，随着跨国公司投资的不断增加， 国际投资法的需要逐渐上升至国际议程的前列。
影响
近年来，随着全球化的发展，国际投资法对全 球贸易和经济发展产生了越来越大的影响。
Vs. 多米尼加共和 国政府
多米尼加政府在拆除众多旅 游酒店的行为中出现了不当 行为，他们的裁定结果是违 法的。
Vs. 阿根廷政府
散户投资者状告阿根廷政府 的机构，认为政府的行为导 致这些投资者的损失，任后 成功赢得他们的大量赔偿。
Vs. 加拿大政府
加拿大政府虽然监管不力导 致坠机失败，但仲裁庭认为 州公司的过失也造成了损失， 因此加拿大商家没有赢得他 们所敦请的赔偿。
国际投资法的主要原则
公平合理原则
投资者对各国政府的投资待遇应当公平、合 理。政策和措施应该透明、非歧视。
最惠国待遇原则
政府应当把国际投资者关于投资措施和政策 方面的待遇与其他国家相同的对待。
国民待遇原则
外商在接受主权国家管辖下的所有权利、机 会和保护，享有与当地企业平等的待遇。
国际投资的风险与策略
国际投资的风险与策略随着全球化的发展，国际投资越来越受到关注和追捧。
投资者可以通过海外投资获取更高的回报率，同时也能够缓解国内的市场风险。
然而，国际投资同样也存在着风险和不确定性。
本文将探讨国际投资的风险与策略。
一、政治风险政治风险是国际投资的最大风险之一。
政治风险是指投资所在国政治环境的不确定性和变化对投资的负面影响。
政治风险包括政治局势、国内法律和政治环境、地方政府的政治局势等因素。
针对政治风险，投资者需要做好投资前的研究和评估，包括政治环境、行业监管、法律制度等因素的考虑。
同时，投资者还需要保持高度警惕，及时跟踪政治变化和风险，制定应对策略。
二、市场风险市场风险是指市场波动和不确定因素对投资的影响。
市场风险包括经济增长、股票市场、汇率变动、利率变化等因素。
在面对市场风险时，投资者需要认真分析市场趋势和风险，根据市场需求和趋势制定投资策略。
同时，投资者也应该分散风险，通过投资不同地区和不同行业的资产，来降低风险。
三、操作风险操作风险是指投资者由于技术、管理或人为原因造成的损失。
操作风险包括管理风险、市场风险、人力资源风险等。
为规避操作风险，投资者需要建立完善的风险控制制度。
投资者应该制定详细的运营计划和计划管理制度，同时建立一套完善的风险控制机制，包括相关证券规定、系统日志监管和投资信息反馈处理等。
四、审计风险审计风险是指因财务信息失真或被篡改，导致投资的损失。
审计风险包括公司财务状况、会计准则、审计工作等因素。
在面对审计风险时，投资人应该选择可靠的审计机构和中介机构，认真分析投资对象的财务状况，完善审核制度，确保财务信息真实、准确、完整。
五、投资策略面对国际投资的复杂性和不确定性，投资者需要制定合适的投资策略，降低风险。
首先，投资者应该多元化投资组合，通过投资不同地区、不同行业、不同类型的资产来降低风险。
其次，投资者应该注意时机，在市场低迷时买入，市场高涨时适时卖出。
最后，投资者需要不断学习和研究，提高投资分析能力和操作策略，从而更好地降低风险，获取更高的回报率。
《风险投资》ppt课件
《风险投资》ppt课件
目录
• 风险投资基本概念与特点 • 风险投资运作流程与机制 • 风险评估与控制方法论述 • 融资渠道、工具及创新实践 • 投资者关系管理与信息披露要求 • 退出机制设计及实践案例分析
01
风险投资基本概念与特点
Chapter
风险投资定义及起源
01
风险投资（Venture Capital）简称VC，是一种向具有高成长潜力的未上市企业 进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成 熟后通过股权转让实现资本增值的投资方式。
制定应对措施
根据风险等级，制定相应的风险应对措施， 降低风险发生的概率和影响。
风险控制手段及实施效果
通过保险、合同等方 式，将风险转移给其 他实体承担。
对无法避免或转移的 风险，采取积极应对 措施，接受其带来的 后果。
风险规避
风险转移
风险减轻
风险接受
实施效果评估
通过放弃或改变项目 计划，避免高风险事 件的发生。
提炼经验教训
从成功和失败案例中提 炼出宝贵的经验教训， 为今后的风险投资提供
借鉴和指导。
04
融资渠道、工具及创新实践
Chapter
传统融资渠道简介
银行贷款
向商业银行等金融机构申请贷款， 获取资金支持。
股票融资
通过发行股票的方式筹集资金，适 用于已上市或准备上市的企业。
债券融资
发行企业债券或政府债券，以固定 利率和期限向投资者募集资金。
股权转让
通过私下协商或公开市场交易将股权转让给其他投资者或企业， 实现资本退出。
IPO
通过企业上市发行股票，实现资本增值和退出。
不同退出途径的优缺点比较
目录
• 风险投资基本概念与特点 • 风险投资运作流程与机制 • 风险评估与控制方法论述 • 融资渠道、工具及创新实践 • 投资者关系管理与信息披露要求 • 退出机制设计及实践案例分析
01
风险投资基本概念与特点
Chapter
风险投资定义及起源
01
风险投资（Venture Capital）简称VC，是一种向具有高成长潜力的未上市企业 进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成 熟后通过股权转让实现资本增值的投资方式。
制定应对措施
根据风险等级，制定相应的风险应对措施， 降低风险发生的概率和影响。
风险控制手段及实施效果
通过保险、合同等方 式，将风险转移给其 他实体承担。
对无法避免或转移的 风险，采取积极应对 措施，接受其带来的 后果。
风险规避
风险转移
风险减轻
风险接受
实施效果评估
通过放弃或改变项目 计划，避免高风险事 件的发生。
提炼经验教训
从成功和失败案例中提 炼出宝贵的经验教训， 为今后的风险投资提供
借鉴和指导。
04
融资渠道、工具及创新实践
Chapter
传统融资渠道简介
银行贷款
向商业银行等金融机构申请贷款， 获取资金支持。
股票融资
通过发行股票的方式筹集资金，适 用于已上市或准备上市的企业。
债券融资
发行企业债券或政府债券，以固定 利率和期限向投资者募集资金。
股权转让
通过私下协商或公开市场交易将股权转让给其他投资者或企业， 实现资本退出。
IPO
通过企业上市发行股票，实现资本增值和退出。
不同退出途径的优缺点比较
第一章 国际投资概述 《国际投资学》PPT课件
国际投资（international investment）是指具有独立决策权的投资主 体，包括自然人、政府机构、跨国公司、跨国金融机构等，将其所有的 货币资金、实物资产或者其他形式的生产要素，在世界范围内进行资源 配置，在投资主体母国之外形成新的实物资产、金融资产、无形资产， 并通过跨国流动使原始资产增值的经济行为。
第二节 国际投资的分类
国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）将对外直 接投资定义为投资者在本国以外的国家或地区所经营的企业中拥有持续 利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。 经济合作与发展组织（Organization for Economic Co⁃operation and Development，OECD）将对外直接投资定义为某一经济体系中的 常驻实体被另一个经济体系的常驻企业控制的投资，这反映投资者在国 外实体的一种长期关系。
第二节 国际投资的分类
国际直接投资的分类
（1）按是否新创立企业划分 绿地投资
（green field investment）
是指跨国公司在东道国设立新的企业， 形成新的生产能力。
跨国并购
（cross⁃border merger and acquisition）
是指兼并已经存在的外国企业的资产和 股权。
第二节 国际投资的分类
国际间接投资（international indirect investment）是指以资本增值为目的，以取得利 息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的 跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券， 或在股票市场上购买企业股票的一种投资活动。
国际间接投资 的概念
第二节 国际投资的分类
第一节 国际投资的概念
第二节 国际投资的分类
国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）将对外直 接投资定义为投资者在本国以外的国家或地区所经营的企业中拥有持续 利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。 经济合作与发展组织（Organization for Economic Co⁃operation and Development，OECD）将对外直接投资定义为某一经济体系中的 常驻实体被另一个经济体系的常驻企业控制的投资，这反映投资者在国 外实体的一种长期关系。
第二节 国际投资的分类
国际直接投资的分类
（1）按是否新创立企业划分 绿地投资
（green field investment）
是指跨国公司在东道国设立新的企业， 形成新的生产能力。
跨国并购
（cross⁃border merger and acquisition）
是指兼并已经存在的外国企业的资产和 股权。
第二节 国际投资的分类
国际间接投资（international indirect investment）是指以资本增值为目的，以取得利 息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的 跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券， 或在股票市场上购买企业股票的一种投资活动。
国际间接投资 的概念
第二节 国际投资的分类
第一节 国际投资的概念
第八章 国际证券投资 《国际投资》PPT课件
（二）投资行为的风险性
证券投资者不仅可以获取收益，同时还必须承担风险。 其风险主要来自四个方面：第一是经营风险，即证券的发 行企业在经营中，因倒闭使投资者连本带利丧失殆尽，或 因亏损在短期内没有收益而给投资者造成损失；第二是汇 率风险，即由于投资者所用货币贬值，导致债券等的投资 者到期所得到的本金和利息不足以弥补货币贬值带来的损 失；第三是购买力风险，即在投资期内，由于通货膨胀率 的原因，货币的实际购买力下降，从而使投资者的实际收 益下降；第四是市场风险，即投资者往往会因证券市价的 跌落而亏损。
（三）证券交易所交易的基本程序 由于在证券交易所进行证券交易的大多数投资者是通
从第二次世界大战结束到70年代末，国际直接投资一 直占有主导地位，其中发达国家在1951年至1964年间的 私人投资总额中，大约有90%采用直接投资，其私人直接 投资额从1960年的585亿美元增加到1980年的4702亿美 元，增长速度为11%。进入80年代以后，国际证券投资的 增长速度超过了国际直接投资。从1981至1989年，国际 债券市场的发行量从528亿美元增至2500亿美元，平均每 年增长18.9%。
一是安全性，即确保投资本金的安全。投资的收益与 风险是成正比的，投资者应尽量将风险减少到最低限度。
二是收益性，即投资者能得到预期收益。获取收益是 投资者的投资动机，投资者所选择的投资对象，必须能使 预期的收益达到最低限度。
三是增值的潜在性，即增值性。投资者应投资于能使 自己的资本不断增值的证券。
四是变现性，即投资者应选择变现性强的证券，以利 于投资者在市场或所购买的证券本金出现不测的情况下随 时将期购买的证券脱手变现。
一、国际证券市场
国际证券市场是由国际证券发行市场和流通市场所组成。 国际证券市场一般有两层含义，一层含义是指已经国际化 了的各国国别证券市场；第二层含义指的是不受某一具体 国家管辖的境外证券市场。
《国际投资学》课件
将投资分散到多种货币，以分 散汇率风险。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
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《国际投资风险》
中海油收购尤尼科
• 中国海洋石油总公司（CNOOC,以下简称中海油）是中国最大的国家石油公 司之一,是中国最大的海上油气生产商。自成立以来,中国海油保持了良好的 发展态势,由一家单纯从事油气开采的上游公司,发展成为主业突出、产业链 完整的综合型能源集团,形成了上游（石油勘探、开发、生产及销售）、中 下游（天然气及发电、化工、炼化、化肥）、专业技术服务（油田服务、海 油工程、综合服务）、金融服务以及新能源等产业板块。
第八章 国际投资风险
第一节 国际投资风险的概念及影响因素 第二节 政治风险管理 第三节 经营风险管理 第四节 外汇风险管理
《国际投资风险》
第一节 国际投资风险的概念及 影响因素
一、概念 ： 国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的导 致国际投资利益损失的可能性。
二、特征： 客观性 ； 偶然性 ； 相对性 ； 可测性和可控性 ； 风险与效益共生 ；
《国际投资风险》
对海外政治风险估计不足
• 东道国美国的政治反应尤为强烈
美国参众两院通过了能源法案新增条款,要求政府在120天内对中国的能源状况进行研究,研究报告 出台21天后,才能够批准中海油对尤尼科的收购。这一法案的通过基本排除了中海油竞购成功的可能。 由此可见,目标企业所在国国内的政治和政策障碍,是这次中海油公司并购美国尤尼科公司失败的最主 要原因。
• 在这一法律背景下，包括美国Belco石油公司在内的三家外 资石油公司积极响应，宣布将增加6亿美元投资用于秘鲁的 石油勘探和开发，并得到了相应的税收优惠。
《国际投资风险》
• 然而，1985年秘鲁总统大选后，新任总统加西亚（Garcia）单方面终 止了税收优惠政策，并在当年8月27日声称，“外国石油公司滥用前任 政府给予的税收优惠政策，现任政府要求享受过该政策的外资石油公 司补缴减免的税款，同时将税率由原来的41%提高到68%；现任政府要 求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资，取消与三家最大外国石 油公司（包括Belco）签订的产品分成合同，并要求就合同内容进行为 期90天的重新谈判。”这三家石油公司在秘鲁总投资额超过19亿美元， 原油产能占秘鲁原油总产能的2/3。经过谈判，有两家公司与秘政府达 成了新的协议，而Belco石油公司却拒绝按照秘政府要求增加投资，拒 绝补缴税款，并拒绝接受新的税率。1985年12月，该公司在秘鲁的全 部资产被征收，由秘鲁国家石油公司接管。
• 国企背景被泛政治化
中海油是一家香港上市公司,70%的股份归未上市的母公司所有,母公司的全部股份则为一 个中央政府机构所有。这个机构就是国务院国有资产监督管理委员会（简称国资委）
《国际投资风险》
二、政治风险评估方法
国别评估报告 评分定级 预先警报 风险指数法
《国际投资风险》
1、国别评估报告
• 投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合性评 估的文件；往往用于大型海外建设项目的投资或贷款之前， 其性质与可行性研究报告相似；
一、政治风险 1、定义：在国际投资活动中，由于未能预期到的政
治因素变化而给跨国企业带来经济损失的可能 性；
2、种类： 国有化、战争、政策变动、资金移动
《国际投资风险》
境外石油天然气项目的政治风险
• 20世纪70年代末，在许多拉美国家严格限制和审查外国直 接投资时，秘鲁政府采取了对外开放的政策，通过放宽对 外商的限制来吸引投资。为促进在石油勘探和开采领域的 投资，秘鲁政府在1980年通过了一部新的石油法，该法的 亮点是为石油企业利润再投资提供税收优惠。
第三，将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等 级；数值越小，风险越小；
第四，进行国家间的风险比较，确定投资方向；
《国际投资风险》
三、国际投资风险的影响因素
（一）东道国的投资环境 ； （二）投资者的投资项目目标构成 ；
最终目标 直接目标 ： 资源利用型
市场占领型 避免贸易摩擦型 情报获取型 （三）投资项目的合理性 ； （四）投资者经营管理行为 ； （五）投资项目的寿命周期 ；
《国际投资风险》
第二节 政治风险管理
《国际投 Corporation,以下简称尤尼科） 是一家以原油和天然气勘探开发为主的公司,总部设在美国 加州,距今已有115年的历史,员工数量为6600人左右。经过 100多年的发展,尤尼科目前业务包括北美和国际原油及天 然气开采、物探、天然气及管网建设、贸易、采矿及房地 产等业务。其中原油及天然气开采业务是尤尼科的主营业 务。截至2004年底,公司总收入为82.04亿美元,净利润为 12.08亿美元,公司总资产达131亿美元,在美国油气巨头中排 名第九。
《国际投资风险》
Continue…
• 美国摩根保证信托公司的国别评估报告主要评估以下四方面 内容：第一，政治评估；第二，经济评估；第三，对外金融 评估；第四，政局稳定性评估；
《国际投资风险》
2、评分定级法
四个阶段：
第一，确定考察风险因素，如负债率、战争次数、 人均收入等；
第二，确定风险评分标准，分数越高，风险越大； 如，负债率10%以下为1~2分，10~15%为3分， 15~25%为4分，25~50%为5分，50~80%为6分 等；
《国际投资风险》
• 2005年1月7日,尤尼科挂牌出售,中海油计划出价130亿美元、全现金购买。 • 3月初中海油开始与尤尼科高层接触,并向尤尼科提交了“无约束力报价”。 • 美国第二大石油公司雪佛龙4月宣布以160亿美元加股票的形式收购尤尼
科,收购计划包括25%的现金（44亿美元）、75%的股票交换,以及接收尤尼 科的16亿美元债务。 • 6月10日,美国联邦贸易委员会批准雪佛龙的收购计划。 • 6月17日,美国联邦众议员查德·庞勃（Richard Pombo）和邓肯·亨特 （Duncan Hunter）致函布什总统,要求以国家安全为由全面审议中海油 收购尤尼科的计划。中海油收购难度加大。 • 7月20日,尤尼科董事会决定接受雪佛龙公司加价之后的报价,并推荐给股 东大会。 • 2005年8月2日,中海油宣布撤回收购尤尼科的报价。
中海油收购尤尼科
• 中国海洋石油总公司（CNOOC,以下简称中海油）是中国最大的国家石油公 司之一,是中国最大的海上油气生产商。自成立以来,中国海油保持了良好的 发展态势,由一家单纯从事油气开采的上游公司,发展成为主业突出、产业链 完整的综合型能源集团,形成了上游（石油勘探、开发、生产及销售）、中 下游（天然气及发电、化工、炼化、化肥）、专业技术服务（油田服务、海 油工程、综合服务）、金融服务以及新能源等产业板块。
第八章 国际投资风险
第一节 国际投资风险的概念及影响因素 第二节 政治风险管理 第三节 经营风险管理 第四节 外汇风险管理
《国际投资风险》
第一节 国际投资风险的概念及 影响因素
一、概念 ： 国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的导 致国际投资利益损失的可能性。
二、特征： 客观性 ； 偶然性 ； 相对性 ； 可测性和可控性 ； 风险与效益共生 ；
《国际投资风险》
对海外政治风险估计不足
• 东道国美国的政治反应尤为强烈
美国参众两院通过了能源法案新增条款,要求政府在120天内对中国的能源状况进行研究,研究报告 出台21天后,才能够批准中海油对尤尼科的收购。这一法案的通过基本排除了中海油竞购成功的可能。 由此可见,目标企业所在国国内的政治和政策障碍,是这次中海油公司并购美国尤尼科公司失败的最主 要原因。
• 在这一法律背景下，包括美国Belco石油公司在内的三家外 资石油公司积极响应，宣布将增加6亿美元投资用于秘鲁的 石油勘探和开发，并得到了相应的税收优惠。
《国际投资风险》
• 然而，1985年秘鲁总统大选后，新任总统加西亚（Garcia）单方面终 止了税收优惠政策，并在当年8月27日声称，“外国石油公司滥用前任 政府给予的税收优惠政策，现任政府要求享受过该政策的外资石油公 司补缴减免的税款，同时将税率由原来的41%提高到68%；现任政府要 求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资，取消与三家最大外国石 油公司（包括Belco）签订的产品分成合同，并要求就合同内容进行为 期90天的重新谈判。”这三家石油公司在秘鲁总投资额超过19亿美元， 原油产能占秘鲁原油总产能的2/3。经过谈判，有两家公司与秘政府达 成了新的协议，而Belco石油公司却拒绝按照秘政府要求增加投资，拒 绝补缴税款，并拒绝接受新的税率。1985年12月，该公司在秘鲁的全 部资产被征收，由秘鲁国家石油公司接管。
• 国企背景被泛政治化
中海油是一家香港上市公司,70%的股份归未上市的母公司所有,母公司的全部股份则为一 个中央政府机构所有。这个机构就是国务院国有资产监督管理委员会（简称国资委）
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二、政治风险评估方法
国别评估报告 评分定级 预先警报 风险指数法
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1、国别评估报告
• 投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合性评 估的文件；往往用于大型海外建设项目的投资或贷款之前， 其性质与可行性研究报告相似；
一、政治风险 1、定义：在国际投资活动中，由于未能预期到的政
治因素变化而给跨国企业带来经济损失的可能 性；
2、种类： 国有化、战争、政策变动、资金移动
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境外石油天然气项目的政治风险
• 20世纪70年代末，在许多拉美国家严格限制和审查外国直 接投资时，秘鲁政府采取了对外开放的政策，通过放宽对 外商的限制来吸引投资。为促进在石油勘探和开采领域的 投资，秘鲁政府在1980年通过了一部新的石油法，该法的 亮点是为石油企业利润再投资提供税收优惠。
第三，将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等 级；数值越小，风险越小；
第四，进行国家间的风险比较，确定投资方向；
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三、国际投资风险的影响因素
（一）东道国的投资环境 ； （二）投资者的投资项目目标构成 ；
最终目标 直接目标 ： 资源利用型
市场占领型 避免贸易摩擦型 情报获取型 （三）投资项目的合理性 ； （四）投资者经营管理行为 ； （五）投资项目的寿命周期 ；
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第二节 政治风险管理
《国际投 Corporation,以下简称尤尼科） 是一家以原油和天然气勘探开发为主的公司,总部设在美国 加州,距今已有115年的历史,员工数量为6600人左右。经过 100多年的发展,尤尼科目前业务包括北美和国际原油及天 然气开采、物探、天然气及管网建设、贸易、采矿及房地 产等业务。其中原油及天然气开采业务是尤尼科的主营业 务。截至2004年底,公司总收入为82.04亿美元,净利润为 12.08亿美元,公司总资产达131亿美元,在美国油气巨头中排 名第九。
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• 美国摩根保证信托公司的国别评估报告主要评估以下四方面 内容：第一，政治评估；第二，经济评估；第三，对外金融 评估；第四，政局稳定性评估；
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2、评分定级法
四个阶段：
第一，确定考察风险因素，如负债率、战争次数、 人均收入等；
第二，确定风险评分标准，分数越高，风险越大； 如，负债率10%以下为1~2分，10~15%为3分， 15~25%为4分，25~50%为5分，50~80%为6分 等；
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• 2005年1月7日,尤尼科挂牌出售,中海油计划出价130亿美元、全现金购买。 • 3月初中海油开始与尤尼科高层接触,并向尤尼科提交了“无约束力报价”。 • 美国第二大石油公司雪佛龙4月宣布以160亿美元加股票的形式收购尤尼
科,收购计划包括25%的现金（44亿美元）、75%的股票交换,以及接收尤尼 科的16亿美元债务。 • 6月10日,美国联邦贸易委员会批准雪佛龙的收购计划。 • 6月17日,美国联邦众议员查德·庞勃（Richard Pombo）和邓肯·亨特 （Duncan Hunter）致函布什总统,要求以国家安全为由全面审议中海油 收购尤尼科的计划。中海油收购难度加大。 • 7月20日,尤尼科董事会决定接受雪佛龙公司加价之后的报价,并推荐给股 东大会。 • 2005年8月2日,中海油宣布撤回收购尤尼科的报价。