2011年光伏行业龙头企业战略动向分析

光伏行业龙头企业战略动向分析

时间：2011-08-17

光伏行业经过几年的迅速发展，行业环境正发生着巨变，这种变化要求企业也要伺机而动。本文重点分析光伏行业面临的环境，着重对比五家龙头企业的优劣势，解读尚德、英利两家代表性企业的近期动态，希望帮助企业发现市场机会，认识自身不足。

产业环境分析

1.政策环境

欧洲光伏补贴政策下调。德国、意大利、西班牙、法国、英国、捷克等欧洲光伏应用大国，均在缩减光伏安装补贴政策，使得欧洲光伏组件需求增长速度放缓。

德国

德国在2011年初的时候限定降幅，用三月至五月期间的安装量来折算2011年全年安装量，若折算结果超过6.5GW，七月份的补贴下调幅度将达12%，最高可达15%。其中，对于屋顶安装系统的补贴削减将从七月份开始，对地面电池组件的削减将从九月份开始。

德国最新安装规模及补贴标准

意大利

意大利工业部和环境部在2011年5月5日共同签署并批准了新的太阳能补贴法案。于6月1日生效的新法案规定，意大利对太阳能发电的补贴将持续到2013年，但补贴比例将逐渐降低。同时，补贴将与一定规模的装机量挂

钩。

意大利政府准备将每年用于补贴光伏发电的资金限制在60亿欧元~70亿欧元之间，并一直保持到2016年。新政策对补贴上限及金额提出了具体规划：2011年6月~2016年的光伏补贴上限为23GW，年均4.18GW。另外，大型项目2012年前有3.1GW的上限要求，2013年~2016年有9.77GW的上限要求。而补贴金额下降为每年60亿~70亿欧元，具体补贴下调如下：

（1）2011年6月份，原有上网电价补贴将进一步削减4%~11%，小型系统下跌约4%，大型屋顶系统下降约11%。

（2）6月份开始，上网电价将以月为单位进行调整。根据系统规模的大小，7月份将在6月份基础上下调2%~5%，预计到2011年底，FIT将在现在的基础上下降26%~42%。

（3）2012年上半年和下半年将分两次进行8%~12%的进一步下调，预计到2012年底，FIT将再削减20%左右。

（4）2013年~2016年，按照每个季度4%的下调幅度进行。

美洲、亚洲

美洲、亚洲国家对光伏产业的补贴正在启动。美国提出“千万太阳能屋顶计划”。中国初拟的《十二五可再生能源发展规划》也大幅度提高了光伏组件安装目标。

占据全球光伏组件安装量75%以上的欧洲市场补贴政策开始下调，而美洲、亚洲补贴政策启动速度缓慢，致使全球光伏市场增速放缓。但可以预见，未来光伏市场结构将发生转变，新增容量会发生转移，美洲、亚洲份额逐步上升。

2.经济环境

2011年以来，全球经济低迷，产业宏观环境恶化：希腊主权债务危机加剧了欧洲经济的不景气状态；美国失业率居高不下，债务违约风险增加，经济增速减缓；中国经济面临通胀和经济放缓双重压力，调低GDP增长速度，进行产业结构调整。

中国国内货币政策从紧，融资压力增加。从2010年起，我国一共调整了12次存款准备金率，仅2011年至今就调整了6次。企业融资难度加大，成本压力增加。同时，国际贸易保护抬头，国内光伏企业在双重挤压下，出口压力增加。

行业状况分析

1.中国光伏组件行业增长趋势

近十年来，在全球光伏补贴政策驱动下，中国光伏产业发展非常迅速。2002年~2010年，中国光伏组件出货量年均增长144%。2011年，由于全球经济环境恶化，欧洲等重点国家光伏补贴政策的下调，加之新兴市场启动速度缓慢，致使中国光伏组件出货量增速明显减弱，预计为20%。

2002年~2011年中国组件出货量增速统计图

我们初步判断，目前整体市场将由导入期向成长期迈进，增速减缓，竞争加剧。

2.中国光伏组件产品市场结构

欧洲是中国光伏组件最大的出货区域，但由于其补贴政策下调，目前市场份额有所下降。根据预测，2011年中国组件出口总量中，欧洲市场所占比重将由上年度79%下降到65%；而以美国为代表的美洲国家大力支持光伏市场发展，需求正在增加，预计2011年市场份额将提高到15%；亚非拉市场，以亚洲市场为主，在日本、中国等市场的带动下，预计2011年市场份额将提高到20%。

2010年~2011年中国组件出货量市场占比图

3.中国光伏组件出口潜力市场分析

中国光伏组件在意大利、德国和荷兰等欧洲市场具有较大的市场份额和稳定的增长水平，是中国目前最为主要的目标市场，这些市场支撑着中国光伏组件产业的发展。西班牙、法国等国家光伏补贴削减力度非常大，西班牙已经遭遇滑铁卢，法国也于3月14日公布了最新光伏补贴政策，将每年新增装机容量上限调至500MW。因此，我们不建议在这些市场上大力投放精力。印度、加拿大、乌克兰、英国、澳大利亚等市场发展空间较大，因此对这些市场要高度关注。

各国市场份额与平均增幅汇总图

4.中国光伏组件行业集中度分析

最近几年全球光伏市场迅猛发展，卖方市场决定了介入者均有“一杯羹”，因此众多资金不断涌入中国光伏组件行业，导致中国光伏组件企业集中度持续下降。2011年，全球光伏市场需求减缓，供需矛盾转向，在此情况下，品牌效应、规模效应显现，尚德、英利、天合前三位企业市场份额止跌反弹。但前几年市场供求关系，为一些新进入者提供了良好的发展机遇，其中一些企业已经达到了一定规模，而且其品牌影响力也得到了较大发展，从而导致目前前十位品牌市场份额逐步下降。

中国光伏组件企业集中度示意图

2008年~2011年龙头企业市场份额占比

行业财经分析

1.多晶硅价格走势分析

国外多晶硅供应商集中度高，国内多晶硅行业设立准入门槛，并与近期进入实施阶段，这在一定程度上限制了多晶硅的供应。虽然目前市场低迷，导致多晶硅料需求减少，价格下跌，但可以判断多晶硅价格下跌幅度将会逐渐减缓。组件企业依赖多晶硅降价，以此降低成本的想法也将不太现实。