跨国营运资本流量管理
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跨境企业资本运营方案
跨境企业资本运营方案一、背景跨境企业资本运营是指企业在国际市场上进行资本的运作和管理，以实现资金的最大化利用和市场价值的最大化。
在全球化经济的趋势下，越来越多的企业开始关注跨境资本运营，以获取更多的资本收益和市场机会。
然而，跨境资本运营在面临着市场不确定性、政治风险、汇率波动等多种风险的挑战。
在此背景下，本文将就跨境企业资本运营的相关理论和实践进行深入研究，提出一套完整的资本运营方案，以指导企业在跨境资本运营中取得更好的效益。
二、跨境企业资本运营的理论基础1. 资本运营的基本原理资本运营是指企业运用资金进行投资、融资、信贷和其他金融活动，以获得更高的回报和效益。
跨境资本运营是资本运营的一种形式，即企业通过国际金融市场、国际贸易市场等进行跨国界的资本运作。
资本运营的基本原理包括：风险与收益的平衡、流动性的管理、资本结构的优化和资产配置的多样化。
在跨境企业资本运营中，企业要根据不同国家和地区的市场规则和风险特点，合理分配资本、控制风险，以实现最大的收益。
2. 跨境企业的资本环境跨境企业的资本运营环境受多种因素影响，包括宏观经济环境、金融市场环境、政治风险、法律法规环境、市场竞争环境等。
其中，跨境企业在不同国家和地区的资本运营受到汇率波动、跨国法律风险、政治环境不稳定等因素的影响。
在这样的背景下，企业在进行跨境资本运营时，需要建立更加完善的风险管理体系、资本结构管理体系、资产配置管理体系、流动性管理体系，以有效应对跨境企业资本运营的风险挑战。
三、跨境企业资本运营的实践方案1. 建立跨境资本管理团队企业要在跨境资本运营中取得成功，首先需要建立一支专业化的跨境资本管理团队。
这个团队需要包括财务分析师、经济学家、金融专家、市场研究员等专业人士，他们应该具备丰富的跨境资本运营经验和全球化视野，能够辨别全球市场的风险和机会，并且能够制定出有效的资本运营策略。
2. 优化资本结构企业在进行跨境资本运营时，需要根据自身的财务状况和经营需要，合理配置内部和外部资本，以实现资本结构的优化。
第16章 跨国营运资
• 身的经营目标和经营思想，正确的选择流 动资产管理策略和流动负债管理策略。而 对于母公司来说，则应该保持较高的流动 比率或较为充分的营运资本存量。 • 母公司和子公司在制定营运资本存量管理 策略时，应互相配合，统一协调，使跨国 公司总体的营运资本管理策略具有风险适 中或者较为稳健的特征 • 16.2跨国现金管理 • 16.2.1跨国公司置存现金的目的 • 跨国公司置存现金的目的，总的来说在
由于公司总部现金管理人员统揽公司的经营全局可以发现各分部难以发现的风险和机会在集权型现金管理体制下一切决策都以全局利益为最高准则这有利于全球经营战略的设计和实施并可有效地抑制局部最优化倾向能使跨国公司在法律和行政约束范围以内最大限度地利用转移定价机制增强公司的盈利能力能使跨国公司在全球范围内保持高度的弹性和应变能力这种体制的顺利实施还有赖于各东道国的外汇管理体制2在公司总部组织成立一个专门的现金管理机构负责中央现金总库的管理4集中存储
• 分析： • 巴西子公司拥有的克鲁塞罗现金用于进口零部 件的名义机会成本为2%；但考虑到克鲁塞罗讲 逐月发生贬值，用于进口零部件的真正机会成 本为名义投资收益率（2%）与预期贬值率之差， 如表16-4所示：
月份
名义机会成本 （%）
预期贬值率 （%）
真正机会成 本（%）
1 2
2 23Βιβλιοθήκη 3-1 -1• 例子：设法国一家子公司目前的情况：年销售 额为100万美元，平均信用期限为90天。为了 进一步扩大销售，该子公司拟将信用期限由90 天延长到120天。预计信用期延长后，每年的销 售额会比原来提高6%，及6万美元。与该部分 增量销售收入相应的增量销售成本为35000美 元。已知每月的融资成本为1%。此外，预计法 国法郎平均每90天贬值1.5%。你拟议中的信用 扩展措施是否可行？ • ①计算原来的信用政策所带来的信用成本 • 如果只考虑融资成本，将在90天后收回的1美
跨国公司外汇营运资金管理_封万里_2015年8月
跨国公司营运资金管理封万里 2015年8月摘要跨国公司运营资金管理是跨国公司经营管理中的一个非常重要的问题，决定了跨国公司的经营损益，并且从某种意义上，决定了跨国公司的生存与发展。
在全球范围进行内部资金的调配对大型跨国公司来讲，是一个挑战，也是跨国公司基于其规模经济的竞争优势。
本文探讨了跨国公司全球运营资金管理的方法与特点，并列举了一些全球化公司进行营运资金管理的案例。
关键词：跨国公司，资金管理，集中存款，现金池，多边净额营运资金（working capital）是指企业为了日常生产经营需要而占用在短期资产上的资金，主要包括现金、应收账款、短期证券、存货等。
运营资金的管理，就是运营资金规模、结构和流动性的管理。
而营运资金管理的目标，是通过资金的合理安置、适当集中与分散，使公司在其经营的物理范围内能有效的控制资金，并使资金的保存与运用达到最佳状态（王跃生，2009）。
而跨国公司资金运营指跨国公司为了降低其财务成本、提高资金使用效率，可由其母国境内成员子公司之间、或母国境内外各分支结构之间进行外汇资金拆放。
跨国公司通过其在全球范围内的资金集中管理，可控制成员公司的财权与决策权，又可以最大化资金的使用效率。
跨国公司往往在其集团总部建立集团现金池，或现金总库，是由跨国公司的财务公司与国际银行联手开发的资金管理模式，以统一调拨集团的全球资金，最小化集团持有头寸，并实现以下主要功能（张梦锁，2010）：跨国公司成员单位余额上划、跨国公司成员企业日间透支、跨国公司对其成员企业的划拨与收款、跨国公司成员企业之间委托借贷、成员企业向集团总部的上存等。
跨国公司外汇资金管理的方法与特点跨国公司进行资金管理的方式主要有：集中收付、集中存款、多边净额、全球资金转移、内部结售汇等。
跨国公司的集中存款是指跨国公司将母公司和所有子公司的现金余额存放在一个统一的存款中心，通盘协调各子公司的收支往来，有如下几种模式：现金池模式、资金集合模式、委托贷款模式、财务公司模式、和结算中心模式。
跨国公司营运资金管理方式的实务分析
跨 国公 司 营 运 资 金 管 理 方 式 的 实务 分 析
王 晓
摘 要 ：跨 国公 司在 当今 的世界经 济中具有举足轻重的地位 ，有不 少跨 国公 司来华投 资 ，我 国一部 分优质 企业也 向境 外投资 而成为跨 国公 司。在 全球 经济一体化 的大潮 中，研 究现代跨 国公 司经营和 管理有 着重大意义。财务管理在企 业管理 中处于核心地位 ，营运 资金 管理 不仅是 财务 管理 重要 的组 成部 分，同时是 企业生存运 营的根本 ，正确的营运资金 管理能促进企业 的顺利发展 并不断壮 大，不适 当的营运 资 金 管理则会成为企业发展 的重要 障碍 ，甚至会 影响企业的生存。本文试图就跨 国公 司财务管理 中营运资金管理做一些探讨 。 关键 词 ：跨 国公司 ；营运资金 管理；资本运用 在经济全球化迅猛发展的大趋势下 ，跨 国公 司作为经济全球化 的主 要载体 ，在世界经济中处于主导地位。跨国公司凭借其雄厚 的资产 、先 进的技术 、卓越的研究开发 能力 、知名 的品牌 ，完 善 的营 销市场 体系 、 科学的人力资源开发 、高素质的人才配备 以及严密高效 的组织 管理等优 势 ，实行全球战略投资 ，进行跨 国、跨地 区、跨行业 的经 营 ，推动 了全 球资源 的优化配置 ，使世界经济 日益紧密地联系在一起 。所 以 ，跨 国公 司的财务管理一直都是跨 国公司高级管理层 日常工作重 点关注对象 。财 务管理 中营运 资金管理 ，不仅是财务管理重要 的组成部 分 ，同时是企 业 生存运 营的根 本 ，正确 的营运资金管理能促进企业 的顺 利发展并不 断壮 大，不适当的营运 资金管理 则会成 为企业发展 的重要 障碍 ，甚 至会 影响 企业 的生存 。
一
、
目 前许 多跨 国公 司采取集权 型现金管理 的方式 ，即集 中存储 、跨 国 调度 的现金管理模式 ， 具体表现 为在 主要货 币中心或 避税 国家或地 区建 立 现金管理 中心 （ 中央金库 ） ，每个子公 司持 有 当地 货币现 金余额仅 以
王 晓
摘 要 ：跨 国公 司在 当今 的世界经 济中具有举足轻重的地位 ，有不 少跨 国公 司来华投 资 ，我 国一部 分优质 企业也 向境 外投资 而成为跨 国公 司。在 全球 经济一体化 的大潮 中，研 究现代跨 国公 司经营和 管理有 着重大意义。财务管理在企 业管理 中处于核心地位 ，营运 资金 管理 不仅是 财务 管理 重要 的组 成部 分，同时是 企业生存运 营的根本 ，正确的营运资金 管理能促进企业 的顺利发展 并不断壮 大，不适 当的营运 资 金 管理则会成为企业发展 的重要 障碍 ，甚至会 影响企业的生存。本文试图就跨 国公 司财务管理 中营运资金管理做一些探讨 。 关键 词 ：跨 国公司 ；营运资金 管理；资本运用 在经济全球化迅猛发展的大趋势下 ，跨 国公 司作为经济全球化 的主 要载体 ，在世界经济中处于主导地位。跨国公司凭借其雄厚 的资产 、先 进的技术 、卓越的研究开发 能力 、知名 的品牌 ，完 善 的营 销市场 体系 、 科学的人力资源开发 、高素质的人才配备 以及严密高效 的组织 管理等优 势 ，实行全球战略投资 ，进行跨 国、跨地 区、跨行业 的经 营 ，推动 了全 球资源 的优化配置 ，使世界经济 日益紧密地联系在一起 。所 以 ，跨 国公 司的财务管理一直都是跨 国公司高级管理层 日常工作重 点关注对象 。财 务管理 中营运 资金管理 ，不仅是财务管理重要 的组成部 分 ，同时是企 业 生存运 营的根 本 ，正确 的营运资金管理能促进企业 的顺 利发展并不 断壮 大，不适当的营运 资金管理 则会成 为企业发展 的重要 障碍 ，甚 至会 影响 企业 的生存 。
一
、
目 前许 多跨 国公 司采取集权 型现金管理 的方式 ，即集 中存储 、跨 国 调度 的现金管理模式 ， 具体表现 为在 主要货 币中心或 避税 国家或地 区建 立 现金管理 中心 （ 中央金库 ） ，每个子公 司持 有 当地 货币现 金余额仅 以
国际营运资金管理1PPT培训课件
存货管理
库存需求预测
通过分析历史销售数据和市场趋 势，预测未来的库存需求，以制
定合理的采购计划。
库存控制
采用先进的库存控制方法，如ABC 分类法、实时库存更新等，确保库 存水平既不积压也不缺货。
库存盘点与处置
定期进行库存盘点，及时处理过期、 损坏和滞销的存货，降低库存成本。
短期融资
融资方式选择
根据企业的资金需求和融资条件， 选择合适的短期融资方式，如银
发展趋势
数字化、集中化、金融市场创新、环境 社会治理（ESG）因素。
02
国际营运资金管理核
心概念
现金管理
现金流入与流出
掌握现金流入和流出的规 律，确保企业有足够的现 金来满足日常经营和投资 需求。
现金预算
通过编制现金预算，预测 未来一段时间内的现金流 入和流出，为企业的财务 规划提供依据。
流动性管理
解决方案
深入了解东道国的法 律法规，确保企业经 营行为合法。
建立法律风险防范机 制，定期评估企业面 临的法律风险。
与当地律师保持紧密 合作，及时获取法律 咨询和应对法律纠纷。
国际营运资金管理案
05
例研究
案例一：跨国公司的现金管理
总结词：跨国公司现金管理的挑战与策略
01
02
详细描述
跨国公司面临多国货币、汇率和利率差异 ，需制定有效的现金管理策略。
保持足够的流动性，以应 对突发事件和不确定性， 同时降低资金成本。
应收账款管理
信用政策制定
根据企业的销售策略和市场环境，制 定合理的信用政策，以促进销售并降 低坏账风险。
应收账款监控
收款策略
采取有效的收款策略，如定期催收、 第三方催收等，提高应收账款的回收 率。
国际营运资金管理2PPT培训课件
案例三：跨国公司的存货管理
总结词
跨国公司存货管理案例研究，探讨了跨国公司如何应对不同市场和分销渠道的存货需求 和挑战。
详细描述
某跨国公司在全球范围内进行存货管理，根据不同市场和分销渠道的需求，制定合理的 存货计划和调度策略。该公司还采用了先进的物流和供应链管理技术，以降低存货成本
和提高运营效率。
案例四：国际短期融资策略
CHAPTER 04
国际营运资金管理挑战与解决方案
汇率风险
总结词
企业在跨国经营中，由于汇率波动而面临的风险。
详细描述
企业在国际市场进行贸易、投资等活动时，通常会涉及多国货币的兑换。由于 汇率波动，企业可能面临资产价值下降、利润缩水或债务负担加重的风险。
税务风险
总结词
企业在跨国经营中，因不了解或违反 税收法规而产生的风险。
控制与报告技术
预算控制
通过制定预算和实际执行情况的 比较，监控企业的财务状况和经 营绩效，及时发现和解决潜在问 题。
财务报告
定期编制财务报告，包括资产负 债表、利润表和现金流量表等， 向管理层报告企业的财务状况和 经营成果。
风险管理
识别、评估和管理企业在国际营 运资金管理过程中面临的各种风 险，如外汇风险、信用风险和流 动性风险等。
国际营运资金管理案例研究
案例一：跨国公司的现金管理
总结词
跨国公司现金管理案例研究，探讨了现金流入和流出的管理策略，以及如何平衡现金流波动和提高资 金使用效率。
详细描述
某跨国公司在全球范围内进行现金管理，通过集中账户和电子银行系统，实现现金流的集中监控和调 度。该公司还采用先进的技术和工具，如预测模型和风险管理软件，以预测现金流波动并制定应对策 略。
第六章 国际营运资本流量管理
第六章 国际营运资本流量管理
❖ 第一节 国际营运资本和转移计划
❖ 一、国际营运资本流量管理的目标
❖ 协调运用公司纷繁复杂的财务系统，以实 现公司整体价值的最大化。
❖ （1）转移资金的数额 ❖ （2）转移资金的方式 ❖ （3）转移资金的去向 ❖ （4）转移资金的时间
2021/6/25
1
二、影响国际营运资金流量管理的因素 1、子公司之间财务联系的多少； 2、内部交易量； 3、对海外从属企业的所有权控制模式； 4、产品和服务的标准化程度； 5、政府的管制。
2021/6/25
子公司A 税率30%
180 100 80 10 70 21 49
子公司B 税率50%
220 180 40 10 30 15 15
合并
220 100 120 20 100 36 64
6
转移价格的关税效应加所得税效应(一)
低价政策
子公司A 税率30%
子公司B 税率50%
合并
收入
150
2021/6/25
16
海外子公司股利汇回的税收效应
子公司所在国
英国 荷兰 日本
股利汇回金额
200万美元
东道国对子公司征收的所得税 150万 0 200万
预扣税
20万
美国政府对股利汇回征收的所 得税
0
税负合计
170万
不汇回股利，东道国对子公司 征收的所得税
由该子公司汇回时公司的整体 税负 2021/6/25
汇管制.
(5)转移定价与合资企业
合资企业的东道国股东与其母国的股东 的利益有矛盾.
2021/6/25
10
(6)利润伪装
利用转移定价,跨国公司可以有目的的改 变子公司的.
❖ 第一节 国际营运资本和转移计划
❖ 一、国际营运资本流量管理的目标
❖ 协调运用公司纷繁复杂的财务系统，以实 现公司整体价值的最大化。
❖ （1）转移资金的数额 ❖ （2）转移资金的方式 ❖ （3）转移资金的去向 ❖ （4）转移资金的时间
2021/6/25
1
二、影响国际营运资金流量管理的因素 1、子公司之间财务联系的多少； 2、内部交易量； 3、对海外从属企业的所有权控制模式； 4、产品和服务的标准化程度； 5、政府的管制。
2021/6/25
子公司A 税率30%
180 100 80 10 70 21 49
子公司B 税率50%
220 180 40 10 30 15 15
合并
220 100 120 20 100 36 64
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转移价格的关税效应加所得税效应(一)
低价政策
子公司A 税率30%
子公司B 税率50%
合并
收入
150
2021/6/25
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海外子公司股利汇回的税收效应
子公司所在国
英国 荷兰 日本
股利汇回金额
200万美元
东道国对子公司征收的所得税 150万 0 200万
预扣税
20万
美国政府对股利汇回征收的所 得税
0
税负合计
170万
不汇回股利，东道国对子公司 征收的所得税
由该子公司汇回时公司的整体 税负 2021/6/25
汇管制.
(5)转移定价与合资企业
合资企业的东道国股东与其母国的股东 的利益有矛盾.
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10
(6)利润伪装
利用转移定价,跨国公司可以有目的的改 变子公司的.
GT跨境电商公司营运资金管理
创新商业模式
探索新的盈利模式和增长 点，以适应行业变革和市 场需求。
THANKS
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03
营运资金管理问题与挑战
汇率波动
总结词
汇率波动是跨境贸易中常见的风险，对GT跨境电商公司的营运资金管理带来挑战。
详细描述
随着国际市场的汇率波动，GT跨境电商公司需要关注外汇市场的变化，预测汇率走势，以避免因汇率 波动造成的损失。公司可以通过合理配置外汇风险管理工具，如运用金融衍生品等，降低汇率风险。
案例二
GT跨境电商公司由于对市场需求预测不准确，导致存 货积压严重，增加了库存成本，影响了公司的经营效 益。
经验教训与启示
经验教训
营运资金管理对于跨境电商公司的经营至关重要，需 要建立完善的信用管理体系、市场需求预测体系和供 应链管理体系等，以确保公司营运资金的正常运转。
启示
跨境电商公司应注重营运资金管理，加强内部控制和风 险管理，提高经营效率和盈利能力。同时，应关注市场 动态和客户需求变化，及时调整经营策略，以应对激烈 的市场竞争。
通过合理的营运资金管理，企业可以降低经营成本、提高资产周转率，
从而提高盈利能力。有效的营运资金管理有助于企业在市场竞争中获得
更大的优势。
03
降低企业财务风险
营运资金管理不当可能导致企业面临流动性风险、信用风险等问题。有
效的营运资金管理可以降低这些风险，保障企业的稳健发展。
营运资金管理策略
制定合理的营运资金预算
制定合理的应收账款政策，加强客户信用管理，降低坏账 风险。
与供应商建立良好合作关系，合理安排付款时间，降低资 金占用成本。
风险管理
市场风险识别
及时识别市场风险，如汇率波动、政策变化 等，制定应对措施。
跨国公司财务管理
n。
解释1、外汇风险：即因外汇市场变动引起汇率的变动，致使以外币计价的资产上涨或者下降的可能性.在跨国公司的国际活动中,以外币计价的资产、负债、收入、费用、现金流量的本币价值由于各国货币市场汇率的变动而产生损益，进而影响跨国公司本期利润和未来现金流量的风险。
2、国际结算：是指国际间由于政治、经济、文化、外交、军事等方面的交往或联系而发生地以货币表示债权债务的清偿行为或资金转移行为，它是货币的跨国收付业务,是国际综合经济活动。
3、转让定价：又称转移定价,也称调拨定价、划拨价格,主要指跨国集团母公司和子公司之间进行内部交易时采用的一种价格制度.其一般做法是:高税国企业向其低税国关联企业销售货物、提供劳务、转让无形资产时制定低价；低税国企业向其高税国关联企业销售货物、提供劳务、转让无形资产时制定高价.这样，利润就从高税国转移到低税国,从而达到最大限度减轻其税负的目的。
4、对外直接投资：又称国际直接投资。
是指一国投资者为取得国外企业经营管理上的有效控制权而输出资本、设备、技术和管理等资产的经济行为。
问答题1、跨国公司财务管理包括哪些内容?跨国公司主要内容包括:财务风险管理（政治风险、筹资风险、投资风险、外汇风险）、筹资管理（方式更多，渠道更广）、投资管理(短期投资和长期投资）、营运资金管理（存量和流量管理）、纳税管理(加强税务筹划）（1）财务风险管理：在复杂的环境中开展跨国理财活动的跨国公司,由于受诸多不确定性因素的影响所面临的可能收益或潜在的损失，就是跨国公司的财务管理风险。
客观上要求跨国公司具体分析、评估国际形势和各国情况，以应付复杂的理财环境，提高财务决策的正确性和及时性。
风险管理薄弱会给企业带来巨大损失。
(2）筹资管理：是跨国公司财务管理最基本的活动之一.在筹资管理方面，跨国公司应做好如下工作：正确确定投资需要量，在此前提下,合理确定筹资数额，安排资金结构；拟订两个以上可行的筹资方案，并对其进行经济分析，从中选出最优筹资方案；优化资金结构，降低资金成本,防范筹资风险。
国际营运资本存量管理
30% 30% 30% 50% 50% 50% 20% 20% 20%
25% 30% 45% 25% 30% 45% 25% 30% 45%
7.50% 9.00% 13.50% 12.50% 15.00% 22.50% 5.00% 6.00% 9.00%
7.45% 11.73% 14.40% 8.55% 12.83% 15.50% 10.75% 15.03% 17.70%
3
4、优化现金流量的方法 （1）跨国资金调度系统 该系统以集中管理账户为中枢，通过预算规划
等手段进行资金跨国调度，实现公司内部现金 资源的优化配置。 （2）净额支付体系(netting) 是指跨国公司在清偿其内部贸易所产生的债权 债务关系时，对各个子公司及其他联属企业的 应收账款和应付账款进行划转或冲销，仅对净 额部分作实际支付，以此来减少暴露性的现金 流动。 条件：集中化现金流理管理。
16
由以上可以看出，货币组合的实际收益 率低于7.45%的概率只有7.5%，低于 10%的概率只有20%。说明货币组合的 有很大可能获得较高的实际投资收益， 并降低单一货币的波动风险。
2024/6/26
17
第二节 国际应收账款的存量管理
协调财务部门与销售部门的工作。
1、独立客户应收账款管理 收账政策和信用政策：信用期、信
特点：
1）专款专用；
2）信用证正本存于贷款银行，以确保在 贷款银行交单；
3）正常情况下以信用证项下收汇为第一 还款来源。
2024/6/26
24
3.
中国银行 开 证
4.通知信用证 5.打包放款申请
6.提供贷款
出口商
1.签定合同并约定 以信用证方式结算
开证行
2.开证申请书
国际财务管理之 国际营运资金管理
单位：万美元
子公司：佛罗伦萨 5日预测 支出 余额 10 +76 152 -80 74 +26 46 +104 24 +66 +192
16
表2（3）
日期：2006.8.26 日终现金余额：+80 天数 收入 1 48 2 80 3 96 4 18 5 60 期间净额
单位：万美元
子公司：鹿特丹 5日预测 支出 余额 68 -20 55 +25 41 +55 48 -30 49 +11 +41
4
集中现金管理的优点
降低货币持有量 降低国际企业的整体筹资成本 增强资金使用效率 减少外汇暴露风险 减少资金转移成本 实现国际企业整体利益最大化
5
现金管理中心所在国的选择
政治稳定 允许资金自由流动 货币坚挺，能迅速兑换成其他货币 有活跃的短期投资市场
6
国际企业现金管理
表7
风险偏好 下列情形预期的实际收益率
强势美元 稳值美元 弱势美元 实际收益 率 风险中性 型 平衡型 保守型
超保守型
37
二、应收帐款管理
独立客户的应收帐款管理
信用政策制定 结算币种与付款条件 应收帐款的让售和贴现
38
信用政策制定示例
例7．某公司在意大利的子公司年销售额 为1 000万欧元，目前的信用期限为90天。 如果信用期限延长为120天，销售额预计 会增加6%，即增加60万欧元。新增销售 收入对应的销售成本为35万欧元，每月 的应收帐款成本为应收帐款的1%。另外， 预计欧元平均每30天贬值0.5%。该公司 是否应该更改信用期限？
第16章 跨国营运资本的存量管理
• （1）备用信贷额（backup lines of credit）的 费用。
• （2）支付给商业银行的费用(fees to commercial
banks)。 • （3）信用评估费用(rating service fee)。
东北财经大学出版社——专业性、开放式、国际化的财经教育出版机构
东北财经大学出版社
目 录
16.1 概述
16.2 跨国现金管理 16.3 跨国应收账款的管理 16.4 跨国公司存货的管理 16.5 流动负债的管理
16.1 概述
16.2 跨国现金管理
• 16.2.1跨国公司置存现金的目的
–1）交易性需要（transaction purpose） –2）预防性需要（precationary purpose） –3）投机性需要（speculative purpose）
16.2 跨国现金管理
• 16.2.4实例
• 16.2.5实现现金的合理布局
ห้องสมุดไป่ตู้
16.3 跨国应收账款的管理
• 16.3.1应收账款管理的目标
• 16.3.2影响跨国公司应收账款存量水平的因素 –（1）同行业竞争。 –（2）公司的信用政策。 –（3）公司的业绩评价标准。 –（4）其他因素。
16.3 跨国应收账款的管理
–1）稳健型流动负债管理策略 –2）激进型流动负债管理策略
16.5 流动负债的管理
• 16.5.2短期融资的主要手段
–1）应付账款
• （1）外部应付款的管理 • （2）内部应付款的管理
–2）短期借款
• （1）公司内部借贷款
• （2）短期银行借款
16.5 流动负债的管理
–3）商业票据(commercial paper)
• （2）支付给商业银行的费用(fees to commercial
banks)。 • （3）信用评估费用(rating service fee)。
东北财经大学出版社——专业性、开放式、国际化的财经教育出版机构
东北财经大学出版社
目 录
16.1 概述
16.2 跨国现金管理 16.3 跨国应收账款的管理 16.4 跨国公司存货的管理 16.5 流动负债的管理
16.1 概述
16.2 跨国现金管理
• 16.2.1跨国公司置存现金的目的
–1）交易性需要（transaction purpose） –2）预防性需要（precationary purpose） –3）投机性需要（speculative purpose）
16.2 跨国现金管理
• 16.2.4实例
• 16.2.5实现现金的合理布局
ห้องสมุดไป่ตู้
16.3 跨国应收账款的管理
• 16.3.1应收账款管理的目标
• 16.3.2影响跨国公司应收账款存量水平的因素 –（1）同行业竞争。 –（2）公司的信用政策。 –（3）公司的业绩评价标准。 –（4）其他因素。
16.3 跨国应收账款的管理
–1）稳健型流动负债管理策略 –2）激进型流动负债管理策略
16.5 流动负债的管理
• 16.5.2短期融资的主要手段
–1）应付账款
• （1）外部应付款的管理 • （2）内部应付款的管理
–2）短期借款
• （1）公司内部借贷款
• （2）短期银行借款
16.5 流动负债的管理
–3）商业票据(commercial paper)
国际营运资金管理论述课件
建立客户信用档案、定期评估信用风 险、实施应收账款保理等。
详细描述
企业应制定合理的信用政策，对客户 进行信用评估，并采取必要的应收账 款保理、质押等措施，以确保及时回 款。来自存货管理总结词
存货管理是国际营运资金管理的关键环节，旨在降低库存成本并 保持合理的库存水平。
详细描述
企业应通过合理的库存规划、库存控制和物流管理，降低库存成 本，提高库存周转率。
。
案例三：跨国公司的存货管理
总结词
跨国公司的存货管理需要综合考虑物流 成本、库存持有成本和缺货成本等因素 。
VS
详细描述
跨国公司的存货管理面临更多的挑战，如 运输成本、海关规定、库存持有成本等。 为了降低成本和提高效率，跨国公司需要 制定合理的库存策略，并采用先进的物流 技术和管理方法。此外，还需要与供应商 和客户建立紧密的合作关系，以确保供应 链的稳定性和灵活性。
双重征税
双重征税可能增加企业的税务负担，国际企业需关注并解决双重征税问题。
04
国际营运资金管理实践案 例
案例一：跨国公司的现金管理
总结词
跨国公司面临多种货币现金流入和流出，需要有效的现金管理策略来应对汇率波动和流动性需求。
详细描述
跨国公司通常拥有多个子公司，分布在不同的国家和地区，涉及多种货币交易。为了确保现金流的稳 定和最大化利用资金，跨国公司需要制定一套有效的现金管理策略。这包括预测现金流、管理外汇风 险、优化资金配置和使用金融工具等。
案例二：国际应收账款的回收
总结词
国际应收账款的回收是国际营运资金管理的重要环节，需要关注信用风险和收款政策。
详细描述
在国际业务中，应收账款的回收往往面临更多的风险和挑战，如客户信用风险、政治风 险和法律风险等。跨国公司需要建立完善的信用管理体系和收款政策，以确保及时回收 款项。此外，还需要了解不同国家和地区的法律法规，以避免法律纠纷和保障公司利益
第16章 跨国营运资本的存量管理
分析:
①计算原来信用政策带来的信用成本: 考虑融资成本,将在90天后收回的1美元应收帐款在目 前的价值为: $1-1%*3=$0.97 再将法郎贬值的因素考虑在内,则上述1美元应收帐款 的当前价值为: $0.97*(1-1.5%)=$0.955 则持有法郎应收帐款3个月所发生的信用成本为: $1-$0.955=4.5% 则在原来的信用政策下,每年发生的信用成本为: 1000000*4.5%=$45000
(2)确定合理的信用政策 例:一家法国公司年销售额为100万美元,平均信用期 90天.为了进一步扩大销售,该公司拟将信用期由90 天延伸到120天,预计销售额将增加6万美元,销售成 本也同时增加3.5万美元.已知每月融资成本为1%,预 计法国法郎平均每90天贬值1.5%.问拟议中信用扩展 措施是否可行?
几种短期银行借款形式: a,定期贷款(term loans) b,信用额度(line of credit) c,周转信用协议(revolving credit agreement) d,透支(overdrafts) e,贴现(discounting)
3)商业票据 是一种短期无担保本票,期限较短,一般不超 过270天,大多数发行面额都在100000美元以上,不 需要在SEC登记. 非利息成本: (1)备用信贷额度费用 按信用额度的0.375%—0.75%支付,支付方式 为补偿余额. (2)支付给商业银行费用 主要是商业票据的发行,偿付以及借新还旧等 费用.
五,流动负债管理 1,流动负债管理的一般策略 1)稳健型流动负债管理策略 要求缩小企业资金来源中流动负债数额,主张长期 负债或权益资本为流动资产进行筹资.特点是低风险, 低报酬.
2)激进型流动负债管理策略 要求尽量利用流动负债为流动资产筹集资金, 主张长期负债为固定资产筹资.特点是高风险,高 报酬. 财务管理部门应根据企业经营环境,经营思想 以及自身特点选择合适流动负债管理策略.
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2、跨国企业内部资金流动种类
1）股权投资造成的现金流动 2）公司内部借贷款形成的资金流动 3）公司内部无形贸易形成的资金流动 4）公司内部商品交易及货款结算形成的资金流动
3、跨国公司内部资金流动的限制因素
（1）东道国的外汇管理制度 （2）东道国税收制度 （3）政治因素 （4）成本因素
二、股权投资与股息汇出
a、利息有节税效果； b、利息的预提税比股利的预提税低； c、对母公司而言，海外收回的贷款本金性质上不 属于应税收益，在母国无需缴纳所得税；
2）直接贷款阻力
（1）就东道国而言，会限制债务与资本比例，规定 最低注册资本额，此外东道国股本比例低会导致高 产权收益率或每股收益额，利润和劳工会受到管制； （2）就母国而言，美国的“推定股利”将按相应的 税率予以课税；
在德国，对留存收益和已分配收益（即股利）分别按 51%和15%的税率征收所得税，而且对汇出境外的股利征收25% 的预提税。在爱尔兰，为了鼓励出口，政府规定出口利润在15 年内免征所得税。假设爱尔兰子公司的利润均来自出口，它既 不交纳所得税，也不交纳预提税。在法国，公司利润按50%的 税率缴纳所得税，汇出的股利则按10%的税率缴纳预提税。
美国
母公司F
美元贷款
哥仑比亚
子公司e
比索贷款
250000
美国母公司实收股利
750000
外国税收抵免
a、对预提税直接抵免
250000
b、间接外国税收抵免
外国税收*已付股利/税后利润
=660000*1000000/1340000=492537
税收抵免合计
742537
包含在美国公司所得中的数额 收取的毛股利 1000000 已付的国外间接税 492537 合计 1492537 美国所得税（46%） 686567 减外国税收抵免限额 742537 美国税收净成本 （55970） 应付美国所得税 0
三、公司内部借贷款
1、直接贷款（direct loans）
1）直接贷款优点 （1）母公司以贷款本息的名义调回子公司的闲置资金， 一般不会引起东道国政府的反对； （2）母公司可以很容易将贷款投资转化为股权投资； （3）贷款较股利对母公司而言，有稳定的现金流量； （4）直接贷款在节税或避税方面比股权投资有利：
和跨国转移才能返回母公司，增加了纳税负担和资 金跨国转移风险。
2、股利汇出
1）税收因素 例：设美国一家跨国公司希望以收取股利的形式从国外子公司 调回资金100万美元，它的三个子公司分别设在德国、爱尔兰 和法国，每个子公司本年度的税前收益均为200万美元，因此 它们都有能力为母公司提供100万美元的资金。美国政府对美 国企业的所得征收46%关税，并与上述国家签订了关税抵免协 定。
2、连接贷款（link loans）
1）连接贷款程序
在A国的母公司
资金存入，利率为d
归还
A国的某跨国银行
母子关系
在B国的分行
贷出资金，利率>d+2%
归还
在B国的子公司
2）连接贷款优点
（1）与母子公司之间内部借贷款比较而言，所受限 制较少； （2）有利于提高该子公司在东道国声望和信用地位； （3）从银行与跨国公司角度而言，均能有效利用冻 结资金。
1、股权投资
1）母公司对子公司的直接投资
形式：分公司、子公司包括独资、控股合资、非控 股合资；
优点：有利于加强对子公司的控制，降低资金供应 成本，增强子公司的举债能力； 缺点：股本的返还和股利的支付易受到东道国的管 制和冻结。
2）子公司之间的相互投资
形成原因：紧密业务联系、母子公司共同创建；
弊端：a、子公司有其自身利； b、被投资子公司收益要经过多次加税
3、背对背贷款（back to back loans）
（1）背对背贷款程序
英国
A母公司
英镑贷款
间接融资
荷兰
B母公司
荷兰盾贷款
b子公司
间接融资
a子公司
（2）背对背贷款特点：
a、银行体系之外的贷款运作程序； b、A、B公司承担的信用风险为零； c、可使已冻结的资金得到激活和有效利用； d、需要信息灵通的中介机构，才能找到交易的 另一方；
现在美国母公司必须决策：要使税负最小，应向哪一 子公司收取股利？
不同股利政策的税负比较
万美元
子股 公利 司额
东道国所得 税
（如支付股 利）
德 100 15
国
51
66
爱 100 0 尔 兰
法 100 100 国
东道国 预提税
25
0
10
美国 所得 税
税款合计 （如支付股
利）
0① 91
46 46 0② 110
税前利润 2000000 应交东道国所得税=2000000*0.50= 1000000 税后利润 1000000 支付给美国母公司的股利 1000000 减预提税（10%） 100000 美国母公司实收股利 900000 外国税收抵免 a、对预提税直接抵免 100000 b、间接外国税收抵免 外国税收*已付股利/税后利润 =1000000*1000000/1000000 1000000
包含在美国公司所得中的数额 收取的毛股利 1000000 已付的国外间接税 1000000 合计 2000000 美国所得税（46%） 920000 减外国税收抵免额 1100000 美国税收净成本 （180000） 应付美国所得税 0
2）外汇风险因素
3）政治风险
4）子公司的状况
（1）子公司的财务状况 （2）子公司的寿命期 （3）子公司管理者的意向 （4）东道国政策 （5）子公司的股权策略
东道国所得税 全球税负
（如没有支付 （如支付了
股利）
股利）
102
191
0
248
100
212
解释①：
应交美国所得税的计算：
税前利润
2000000
应交东道国所得税
=1000000*0.51+1000000*0.15=660000
税后利润
1340000
支付给美国母公司的股利
1000000
减预提税(25%)
第17章 跨国营运资本流量管理
一、跨国营运资本流量管理概述 二、股权投资与股息汇出 三、公司内部借贷款
四、特许使用费、专业服务费和母公司管理费 五、公司内部商品交易及贷款结算 六、冻结资金的管理
一、跨国营运资本流量管理概述
1、跨国营运资本流量管理目标
在跨国公司总部的统一协调下，使营运资本 按照最合适的流量、流向和时机进行运转，最大限 度地提高公司整体效益。