谈当前政策下政府融资平台公司的融资模式
地方政府融资平台的债券融资模式研究
地方政府融资平台的债券融资模式研究地方政府融资平台是地方政府为了融资所设立的专门平台，目的在于解决地方政府资金短缺的问题，提高政府的融资效率。
债券融资是地方政府融资平台的主要融资方式之一，本文就地方政府融资平台的债券融资模式进行研究。
一、地方政府融资平台债券的种类地方政府融资平台发行债券的种类有很多，其中最常见的是地方政府专项债券、地方企业债券、地方政府债、次级债、常规可转债等。
每种债券都有其独特的特点和应用情况。
例如，地方政府专项债券通常用于扶持地方重点产业的发展，地方企业债券则用于为地方企业融资，常规可转债则是指发行公司在一段时间内可以将债券转换成公司股票。
二、地方政府融资平台债券的发行流程地方政府融资平台债券的发行流程分为筹备期、发行期和上市期。
筹备期是平台决定发行债券之后，开始进行较长的筹备工作。
在这个阶段中，发行方要做好相关准备工作，如制定募集方案、选定承销行等。
发行期是指债券发行的时间，它是支持地方政府的融资方式之一。
上市期是指债券在证券市场中的流通期，这个阶段发行方和投资者都可以参与债券的交易。
三、地方政府融资平台债券融资的利与弊地方政府融资平台发行债券的优点在于其融资成本低、融资周期短，灵活性高。
同时，债券市场也可以提高平台的融资效率，让地方政府能够更加便捷地获取资金，缓解资金短缺的问题。
然而，债券融资也会带来一些风险，如债务过高、信用风险大等问题。
同时，随着市场情况的变化，债券的市场价格也会随之波动，导致持有债券的投资者可能面临非常大的风险。
四、地方政府融资平台债券市场的发展趋势随着国家政策的不断调整，地方政府融资平台债券在近年来呈现出快速增长的趋势。
根据2018年的数据统计，地方政府债券融资总额达到了4.9万亿，其中地方政府融资平台占到了相当大的比例。
随着国家经济的发展和政策的持续优化，地方政府债券市场有望继续保持稳定增长的趋势。
总体而言，地方政府融资平台的债券融资模式在当前的经济形势下发挥着越来越重要的作用。
地方政府融资平台公司存在的问题与对策之浅谈
地方政府融资平台公司存在的问题与对策之浅谈近几年，在城市化高速发展的过程中，不少城市依靠地方政府融资平台进行融资和建设，为地方经济社会发展做出了巨大的贡献，社会设施更加完善，城市道路更加宽阔，园林景观更加秀美。
但是由于长期存在的地方财力薄弱，资源匮乏、资金短缺和城市建设欠账较多的现状，导致地方政府不得不采取多种方式，多方面筹集资金，满足大批项目的上马需要。
因此，也造成了地方政府融资平台政企、政事不分，风险失控和融资管理混乱的问题。
一、存在的主要问题（一）资产质量低，变现能力差为了使融资平台公司正常运转，地方政府向融资平台公司注入相应土地、特许经营权或其他可变现的资产，以满足其项目建设和偿债的资金需要，其中有些是根本没有变现能力的资产，比如道路、桥梁、公园等公益性资产。
融资平台公司为了让财务报表好看，以间接或直接地获得融资，对注入资产进行包装，因此有些公司的财务报表中净资产量非常大，但实际相当一部分资产对于公司来说毫无意义，资产流动性普遍不足。
（二）债务负担重、偿债风险高对于融资平台公司来说，资产质量低，变现能力差只是影响偿债能力的一个方面，更主要的原因是政府融资平台公司承担着政府基础设施建设的重任，相当一部分债务也就是多年来积累下来的承担这些公共项目建设所背负的债务。
政府融资平台公司代表的是政府信用，如果融资平台公司出现违约，就表明政府违约，所以融资平台公司无论如何也要保证债务如期偿还。
一边要还旧债，一边又新增债务，这些融资平台公司面临的压力可想而知，因此挪用项目资金，拆东墙补西墙的现象非常普遍。
（三）资金来源结构不合理融资，融资难度大当前，各融资平台公司都面临着巨大的债务压力，融资问题就显得尤为重要，这不仅关系到公司本身经营，也关系到政府信用及基础设施建设是否有足够的资金保障。
目前，多数地方政府对融资平台公司的支持主要靠给予一定政策资源，如土地、特许经营权等，而其中最重要的是土地，但近年来受征地拆迁、政府对房地产调控等影响，收储土地很少能及时出让，甚至土地频频流拍的现象早已司空见惯。
浅谈央企集团公司下投资平台公司的创新融资模式
Finance金融视线0342018年1月 浅谈央企集团公司下投资平台公司的创新融资模式中交(福清)投资有限公司 任昆摘 要：随着国家基础设施的大力建设和“一带一路”国家顶层倡议的不断推进，许多“中字头”的国企集团得到了快速的发展和壮大，也越来越多地承担了央企的社会责任，甚至担负着民族国家的政治责任。
然而业务的快速发展和经营面的快速布局，使得这些国企集团在经营考核和发展壮大的缝隙中产生了较高的带息负债和较大的应收账款，从而面临较大的资金运营压力和带息负债融资额度问题。
可以说既定的股权结构、严格的带息负债额度要求与企业的经营发展本身是一对矛盾体，如何整合资源、调整融资模式是解决该矛盾的关键。
关键词：股权结构 带息负债 融资模式 问题 建议中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2018)01(b)-034-021 投资平台及融资模式的相关概述央企集团公司下的投资平台公司是伴随着市场经济和投融资体制改革的发展而发展起来的经济实体，其目的是通过服务于港口、航道、公路、桥梁、铁路、机场、市政等交通基础设施投资、设计和建设业务，增加社会优质资产数量，进而更好地服务于各地方的经济发展和人民生活，履行更多社会责任。
融资模式就是融资方式，是投资平台筹集资金方式和过程的集合，可分为债务性融资和权益性融资两方面。
债务性融资包括银行贷款、发行债权等方式，采取这种方式进行融资，投资平台要支付相应的利息；权益性融资则主要包括股票融资，投资人通过购买股票拥有企业相应份额经营管理的决策权，可获取分红，购买股票的资金则成为投资平台的自有资金，投资人无权撤资。
2 央企集团公司下投资平台公司的运营现状快速的经济发展使得政府的财政支出不能满足城市化进程加快的要求，政府采取通过投资平台进行举债融资的方式来改善城市基础设施建设，实现地方经济的发展。
但随着投融资平台数量的增加和规模的扩大，负面问题逐渐显现，存在的金融风险问题也逐渐引起社会的关注，投资平台市场格局也逐渐发生变化，目前的发展现状如下。
关于地方政府平台公司融资问题研究综述
关于地方政府平台公司融资问题研究综述1. 引言1.1 概述研究背景地方政府平台公司融资问题一直备受关注。
随着经济社会的不断发展，地方政府平台公司在推动地方经济发展、吸引投资、促进就业等方面发挥着不可忽视的作用。
随之而来的融资问题却成为制约其发展的主要瓶颈之一。
地方政府平台公司融资的不确定性、不透明性和风险性使得其融资行为备受质疑，在资金链风险、债务风险等方面存在较大隐患。
深入研究地方政府平台公司融资问题，探讨其发展模式、面临挑战以及应对策略，对于提升地方政府平台公司的融资能力，维护地方金融稳定具有积极的意义。
本文旨在通过梳理相关研究成果，总结现有研究的不足之处，提出未来研究的重点和方向，为解决地方政府平台公司融资问题提供参考和借鉴。
1.2 研究目的与意义地方政府平台公司融资问题一直是一个备受关注的议题。
本文旨在深入探讨地方政府平台公司融资的现状、问题分析、模式探讨、对策建议以及风险预警，并提出相关研究成果总结、展望未来研究方向和政策建议。
研究目的在于全面了解地方政府平台公司融资面临的挑战与机遇，为相关政策的制定提供依据。
通过对融资现状和问题的分析，可以帮助地方政府平台公司更好地把握发展趋势，提升融资效率和质量。
通过探讨融资模式和对策建议，可以为地方政府平台公司在融资过程中规避风险，实现可持续发展。
本研究的意义在于为地方政府平台公司的融资问题提供深入的研究和分析，为相关部门和决策者提供决策依据和参考，促进地方政府平台公司融资领域的不断创新和发展。
通过本研究，还可以为相关领域的学术研究提供参考和借鉴，推动地方政府平台公司融资领域的持续探索和创新。
2. 正文2.1 地方政府平台公司融资现状地方政府平台公司作为政府主导的投融资平台，在我国经济发展中扮演着重要角色。
随着经济的快速发展和城市化进程加快，地方政府平台公司融资需求不断增加。
目前，地方政府平台公司主要通过债券发行、银行贷款、政府拨款等方式融资。
债券发行是主要融资方式之一，由于其成本低、期限长、灵活性强等特点受到了广泛关注。
新时期地方政府融资模式研究
ＦＩＮＡＮＣＩＡＬ ＶＩＥＷ｜金融视线 １２６ 现代商业 ＭＯＤＥＲＮ ＢＵＳＩＮＥＳＳ新时期地方政府融资模式研究焦秀焕广东省国际工程咨询有限公司 广东广州 ５１００３０ 摘要：随着地方政府债务危机的出现，政府加强了地方政府融资的管理和规范。
在逐步解决存量政府债务，新增地方政府债务实行限额管理，地方政府土地融资和平台融资方式被禁止，但是基建投资依然存在刚性需求的背景下，新时期地方政府如何解决融资需求具有很强的现实意义。
本文对地方政府融资历史进行回顾的前提下，深入分析当前的政府融资政策背景，旨在为地方政府合理规范融资提供理论建议。
关键词：地方政府融资；ＰＰＰ模式；土地融资；融资平台；债券中图分类号：Ｆ８３ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６７３－５８８９（２０２０）０４－０１２６－０２一、引言我国地方政府一直有很大的投资需求。
地方财政的支出责任比较大，同时提供优质公共资源促进区域经济发展是地方政府投资的不断动力，而政绩考核则是地方政府投资的内在驱动力。
然而，根据国家统计局网站数据信息，２００９年～２０１８年全国财政收入中地方财政和中央财政所占的比重平均值分别为５２．２２％和４７．７８％，全国财政支出中地方财政和中央财政所占的比重平均值分别为８４．４１％和１５．５９％，地方政府的投资需求和地方政府的财政收入不匹配，地方政府面临较大的筹资压力。
二、地方政府融资方式的历史演进地方政府融资方式的变迁与我国财政体制以及中央与地方财政事权划分的历史变迁密不可分。
关于我国财政体制改革，马金华、薛迪（２０１８）提出我国财税体制改革经历了统收统支、包干制、分税制、公共财政体系的构建和现代财政制度建设五个阶段。
王曙光、王丹莉（２０１８）指出从１９４９年～１９７８年央地关系经历了“集权－分权－重新集权－集权与分权不断调整”的过程，将改革开放之后财政体制概括为改革开放初期的财政分级包干制（１９７８年～１９９３年）和１９９４年及以后的分税制。
当前融资平台公司的化债困境及应对举措
【摘要】党的二十大报告明确指出，我国发展进入战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期,各种“黑天鹅”事件随时可能发生。
融资平台公司（以下简称“融资平台”）作为地方政府下设的一类特殊的国有企业，在其发展的过程中为地方经济建设做出了突出贡献，但是，随着自身举债规模不断增大，逐步陷入发展困境之中。
主要表现为对政府投资的支撑力度下降、融资依赖借新还旧、业务模式越发不可持续、信用违约事件频繁发生、市场化转型不利等。
然而，现阶段的化债举措并不能从根本上解决融资平台面临的困境，更无法从根本上扭转融资平台的债务风险，只能将风险延期。
对此，需要进一步优化相关化债举措，并探索能从根本上妥善解决融资平台的债务风险的方式。
【关键词】融资平台；债务风险；化债政策【中图分类号】F812.5一、债务风险化解与处置措施存在的问题为了防范和化解融资平台债务风险，促使其摆脱当前的发展困境，各级政府尝试了多项举措，主要包括重组融资平台资产和债务，引入地方优质国企协助化解债务风险，推动债务展期，进行债务置换等。
然而，上述方式虽然在化解和处置融资平台债务风险方面发挥了一定作用，但是由于相关措施存在普适性不高，融资平台产权结构和公司治理结构调整滞后，债权人利益保护不足等问题，多数融资平台和政府仍无法采用上述举措化解与处置债务风险，并造成严重的逆向激励，而融资平台只能依靠不断借新还旧维持债务可持续，所导致后果便是融资平台的债务风险不断累积。
（一）部分化债措施缺乏普适性并造成逆向激励资产整合与债务重组相结合以及引入优质国企协助化解和处置融资平台债务风险为各地政府首选方案。
采用该方式一方面可以优化国有资产的布局，另一方面有助于地区政府防范化解债务风险。
但是，上述方式对于融资平台资产特征或地区产业质量的要求过高，难以成为多数地区政府和融资平台可以普遍选择的方案。
1.引入地方优质国企协助化债的经验难以推广复制地方优质国企参与化解融资平台债务风险主要有两个途径，一是收购融资平台股权，二是划转部分股份至国有资本管理公司，再由国有资本管理公司化解地区融资平台债务风险。
地方政府投融资模式研究的理论综述
地方政府投融资模式研究的理论综述一、地方政府投融资的相关概念地方政府投融资是财政学与金融学相结合而产生的，涵盖了金融投融资和财政预算相关内容的概念。
它虽然是以投融资机构为载体，不以直接盈利为目的，本质是一种政策性的、非竞争性的、社会性的政府活动。
戴天柱（2001）将其具体定义为以政府为主体，以实现国家特定产业政策和经济发展目标为目的，遵循信用原则，通过融资和投资方式，有偿运用部分财政资金和其他信用资金的一种活动。
目前，我国地方政府投融资活动主要通过投融资平台进行。
周小川（2010）在央行工作会议中指出地方政府融资平台是主要以政府所拥有的土地作质押进行融资，靠综合收费能力而非项目自身的收费能力偿还债务的公司。
巴曙松（2009）更具体地将之解释为以城市基础设施建设融资为目的，由地方政府组建的不同类型公司。
这些公司通过地方政府所划拨的土地等资产组建一个资产和现金流可以达到融资标准的公司，财政补贴作为还款承诺，重点将融入的资金投入城市基础设施建设、公用事业及其他项目之中。
二、地方政府投融资模式研究综述我国在地方政府投融资模式领域的研究主要集中在以下三个方面，第一是基于现实背景的理论研究，第二是对中外地方政府投融资模式的对比研究，第三是对当前投融资平台的风险分析。
简历大全/html/jianli/（一）我国地方政府投融资发展的理论基础和现实背景政府具有调节宏观经济、提供公共产品和税收的职能。
Tiebout（1956）认为居民在地区间的流动促使地方政府展开竞争，资源利用效率提升，最终居民福利最大化。
基于以上前提，George Stigler （1957）提出地方政府更接近民众，更加了解所管辖的居民的效用和需求，同时一国居民有权对不同种类的公共产品进行投票，因此分级财政管理具有必要性，赋予较低层次的行政部门更多决策的权利将会减少中央政府决策的极端性。
Musgrave（1959）从资源配置、收入分配和经济稳定性三个角度出发建立模型，强调最佳社会结构应该以根据公共产品的受益范围来给予政府相应的事权以及财权为前提，受益范围为地区性的公共产品交由地方政府来提供，受益范围为全国性或者对全国都有影响的公共产品交由中央政府来提供。
政府项目投融资多种模式 分析
政府项目投融资多种模式——优劣和适用性分析城市投融资建设的当前形势城市建设投融资问题是一个困扰我国城市建设和发展的重要问题，尤其是我国GDP已经连续几年高速增长，当前正面临经济过热和固定资产投资增长过快的压力，导致国家实施了紧缩性的宏观调控政策，银根和地根的相对收紧，使资金供给的矛盾更加突出。
而城市建设对地方经济增长可以产生向前诱发效应、伴随效应、后续波及效应、等多方面贡献。
但是，建设速度的加快，投资强度的加大，也使各级政府在财政资金的投入方面捉襟见肘，承受了巨大的资金压力。
面对巨大的投资需求，单靠政府财政投入已无法满足建设的需要。
长期以来，政府以投资者、管理者和经营者的多重身份全面介入政府投资项目的投资建设管理中，职能交叉，既是运动员，又是裁判员，形成了一种高投入，高消耗，低效率的公共产品生产模式，政府部门并没有完全从城市基础设施及市政公用事业的赢利性领域退出来着重发挥自身的战略制定、决策、指导、监督和公共服务的作用。
如何加快政府投资项目融资方式的改革，提高投资效率，广泛吸引社会资本进入城市基础设施建设等领域，解决大规模集中建设时期的资金供需矛盾，成为了我国政府投资项目建设中的重要问题。
而在我国，政府投资项目又被称为政府工程项目，是指为了适应和推动国民经济或区域经济的发展，满足社会的文化、生活需要，以及处于政治、国防等因素的考虑，由政府通过财政投资，发行国债或地方财政债券，利用外国政府赠款以及国家财政担保的金融组织贷款兴建的固定资产投资项目。
通常可以将政府投资项目划分为经营性项目（如项目在运营后有盈利保障的轨道交通、公路、港口、机场、电力、供水、环境卫生设施、垃圾处理系统等基础设施项目）和非经营性项目（如政府办公楼、学校、医院等公共工程和公益事业）。
对于基本没有盈利的公益性公共工程(非经营性项目)建设，一般由政府担任投资主体，资金来源以政府财政投入为主，应大力推行代建制，依靠社会专业力量提高政府投资项目的建设水平。
政府融资模式
非上市股权融资
政府台隶属的非上市公司通过转让部分企业所有权， 达到企业增资的目的，同时引进新股东的融资方式
信托股权融资 股权出质登记融资 私募股权融资等
目录
一、政府融资 二、政府平台融资 1.股权融资 2.债权融资 3.项目融资
债权融资
01 02
03
01.债券融资
例如：企业债、公司债、短融、中票、PPN等
·发行债券所获资金只能用于公共服务，不可用于政府运营；
·债务必须包含在省级预算之内，并由省级人民代表大会进行监督；
·中央政府承诺评估地方债务风险并发布预警信息，并在风险可能失控时做出快速反应及处罚决定。
——依据：《中华人民共和国预算法（2014年修正） 》第34、35条
地方融资平台需转型：
新预算法标志着以透明、规范的地方债逐步替代地方融资平台。虽然允许地方政府发债，但审批权限仍然 在
国务院，加强了举债主体、用途、规模、方式等前置审批条件，离真正意义的地方政府自主发债距离较远，
短期内地方融资平台的融资功能可能还会继续发挥作用。发展眼光看来，众多的地方融资平台必受冲击，转
型是必经之路。
获得财政拨款方式：
财政拨款
本级财政拨款
争取上级 财政拨款 资金
结合有关项 目建设，向 上级有关单 位争取专项 资金支持
融资租赁的业务流程
融资租赁
融资租赁
融资租赁的特点
融资租赁和传统租赁的本质区别：传统租赁以承租人租赁使用物件的时间计算租金，而融资租赁以承租 人占用融资成本的时间计算租金。是市场经济发展到一定阶段而产生的一种适应性较强的融资方式
程序简单
• 信用审查的 手续简便
租约灵活
• 定制化还款 安排
中国地方政府融资平台模式、平台数量及政府投融资债务余额情况分析
中国地方政府融资平台模式、平台数量及政府投融资债务余额情况分析我国地方政府投融资平台主要有三大类模式，分别是政府部门主导型、城投公司主导型、公私合作型。
政府部门主导型模式是由财政部门负责城建资金的统收统支，建设部门根据规划部门等相关部门建议安排年度建设计划，上报发改委等部门，政府再根据各方意见作出决策。
政府部门及财政主导的城建资金来源主要是财政税收及行政收费渠道，其中财政税收渠道包括城市维护建设税、公用事业附加费、中央财政拨款和地方财政拨款。
这种模式的优点是政府获资信息透明，能有效的减少腐败现象；缺点就是运营机制过长，降低地方政府的运营效率。
国内“武汉模式”便是政府部门主导型的典型，“武汉模式”中政府在运营模式、项目管理、使命成绩、资本运作等方面均发挥着重要作用。
“武汉模式”的特征分析数据来源：公开资料整理城投公司等国有企业主导的资金来源主要是贷款债券和资源收益，其中贷款债券渠道包括国内贷款、利用外资、债权与股票等，以国内贷款（包括地方转贷国债）为主。
这种模式的优点是地方政府可以充分利用自己的影响力进行融资，融资渠道短，融资效率高；缺点在于地方政府会过量的进行融资，脱离了中央政府的管制，容易造成系统性的金融风险。
“上海模式”便是其中典型，政府主要起引导作用，平台实行公司化运作。
“上海模式”的特征分析数据来源：公开资料整理公私合作型模式范围较广，是推动公共事业改革的重要举措。
不过，在我国，对于民间投资来说，城市基础设施建设领域一直是民营经济投资涉足最少、进入最为艰难、最难以扩张的产业领域。
因此，我国的公私合作型运营模式发展较缓慢。
公私合作型的典型模式是“北京模式”，北京公建私营模式主要运用于城市轨道交通，在政府的主导下积极进行投融资主体多元化的改革，实现政府主导的公建私营网运分离模式。
由政府和企业共同投资，明确界定项目公共性与经营性关系，政府对公共性较强的部分投资，不再对项目的经营性亏损负责，凸显地铁项目的盈利部分，进行特许经营，以达到吸引社会投资的效果。
地方政府投融资平台融资渠道及资金来源分析.doc
地方政府投融资平台融资渠道及资金来源分析摘要：分析、评价了公用基础设施建设融资、政策性产业扶持基金融资和农业产业投资公司融资三种地方政府融资平台模式及其各自的优势；以山东和天津为例分析了地方政府投融资平台的资金来源；借鉴国外政府投融资的资金来源，分析了我国在融资模式及资金来源方面存在的问题并提出政策建议。
关键词：地方政府投融资平台资金来源融资模式一、引言fan【】地方政府投融资平台是指地方政府为了融资用于城市基础设施的投资建设所组建的各种不同类型公司，这些公司通过地方政府所划拨的土地等资产组建一个资产和现金流大致可以达到融资标准的公司，必要时再辅之以财政补贴等作为还款承诺，重点将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目之中。
从我国经济的情况来看，投资始终是推动经济增长的主要因素之一，在高投资拉动经济增长中，政府扮演了十分重要的角色。
而地方政府投资职能得以实现的前提和基础是要有充足、稳定的资金来源。
一方面，分税制改革后，地方财政收入虽然也保持一定增长，但与快速增长的支出需求相比普遍拮据，财力基本上仅够维持吃饭，基础设施欠账和建设资金缺乏成为制约地方经济发展的瓶颈；另一方面，随着市场经济体制的不断深化和公共财政体系的逐步确立，财政资金要更多地满足日益增长的公共服务需求，这在客观上要求政府必须通过深化投融资改革，搭建市场化融资平台，充分发挥有限财政资金的引导作用，为基础设施、公共设施建设和重点关键领域战略性开发开辟稳定筹资渠道。
二、地方政府投融资平台的融资渠道及评价从地方政府投融资平台的产生过程看，目前主要存在公用基础设施建设、政策性产业扶持基金、农业产业投资公司三种运行模式。
这三种模式适用于不同条件的融资需求，且各有其优劣势。
（一）公用基础设施建设融资模式及评价1、BOT（build-operate-transfer）模式BOT即建设经营转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，基础设施无偿移交给政府。
政府投融资平台公司通用融资模式
三、融资方案的设计（一）、融资方式：1、股权融资方式方式：融资方式（金谷房地产开发有限公司）将以融资方（包括项目在内）的股权进行抵押借款这种投资方式是指投资人将风险资本投资于拥有能产生较高收益的项目的公司，协助融资人快速成长，在一定时间内通过管理者回购等方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。
具体操作步骤如：签订风险投资协议书A、对融资方的债务权进行核查确认B、签订风险投资协议书：确定股权比例、确定退出时间、确定管理者回购方式、确定再融资资金数量及时间、确定管理上的监控方式、确定协助义务。
C、在有关管理部门办理登记手续2、债权融资方式方式：投融资双方签定借贷合同进行融资，确定相应固定利率和收回贷款的期限。
金谷房地产开发有限公司以借款的方式与投资方签定的借款合同（二）、风险分析：为双方的合作打下良好的基础，保障双方的权益，维护各自的利益的最大化，保障项目的正常进行，达到合作的深度，并合理的规避化解风险，对项目的风险进行了分析：A、投资方的投资金及收益风险在项目无法启动的情况下将一直独立承担投资资金成本，及追加资金成本。
B、投资方不能有效监控好管理者的经营从而产生新的债务而产生的连带风险。
C、破产风险D、融资者对投资者的信用没有得到确定而产生无法回购的风险E、融资者为掌失全局经营，在回购时利益出让增加风险。
F、融资者提前回购而付出的资金成本风险。
风险化解方案：A、资方对是否资金进入后可以完成计划要进行评估和测算。
B、投资方式对融资方的项目进程进行监控，并按照进程需要分批进行投资款的专款专用。
C、投资方对融资方的相关项目所签订的合同进行核审后，评估其付款和还款能力。
D、资方审核融资方的还款计划可行性，一旦确定后将按还款计划回款。
（三）、退出机制：A、股权方式融资的退出项目进行中投资退出；项目完成投资退出一种方式是融资方按时按预定的回报率加本金额度进行现金回购股份，第二种是融资方按投融资双方约定的价格及相应的物业面积形式回购股份，第三种投资方享受整个项目的分红；B、债权方式融资退出项目进行中投资方退出，可以用违约金的形式控制；项目完成投资方退出，按时还本付息；When you are old and grey and full of sleep, And nodding by the fire, take down this book, And slowly read, and dream of the soft look Your eyes had once, and of their shadows deep; How many loved your moments of glad grace, And loved your beauty with love false or true, But one man loved the pilgrim soul in you,And loved the sorrows of your changing face; And bending down beside the glowing bars, Murmur, a little sadly, how love fledAnd paced upon the mountains overheadAnd hid his face amid a crowd of stars.The furthest distance in the worldIs not between life and deathBut when I stand in front of youYet you don't know thatI love you.The furthest distance in the worldIs not when I stand in front of youYet you can't see my loveBut when undoubtedly knowing the love from bothYet cannot be together.The furthest distance in the worldIs not being apart while being in loveBut when I plainly cannot resist the yearningYet pretending you have never been in my heart.The furthest distance in the worldIs not struggling against the tidesBut using one's indifferent heartTo dig an uncrossable riverFor the one who loves you.倚窗远眺，目光目光尽处必有一座山，那影影绰绰的黛绿色的影，是春天的颜色。
政府融资平台的运作模式、主要风险及对策建议
（ ） 一 运作模 式 。授 信限额 的确定 。国开行 将地方政 府作 为特殊客 户 ， 按年 对各级 政府进行 信用评级 ， 根
据其经济社会发展、 财政收入和信用环境等 ， 确定信用等级和风险限额 融资平台作为承接政府信用的主 体， 实际上也就是对政府授信。 贷款管理。在对贷款投向进行审批后 ， 根据物权法的有关规定， 借鉴国内外通行的项 目融资模式 ， 采取
财政 化 的风 险正 日渐加 大 ， 引起 各 方 高度 关 注。 需
关键 词 ： 府 融 资 平 台 ： 政 风险 ： 议 建
中图分类号 ：８ ０４ Ｆ ３ ．
一
文献标识码： Ｂ
文章编号 ：６ ４ ０ １ － ０ ０９－ ０ ６ ０ １ ７ － ０ ７ ２ １ （）０ ６ － ２
、
政 府融 资平 台基本 情况
《 西部金￣）０ ０年第 ９期 ２１ ，
政府融 资平 台的运作模 式、 要 风险 及对 策建议 主
王 丽 霞
（ 中国人 民银行 巴州 中心支行 ． 新疆库 尔勒 ８ １０ ） ４ ００
摘 要 ： 近年 来 ， 家开发 银 行 新 疆分 行 通过 与新 疆 维 吾 尔 自治 区各 级政 府 的 合 作 ， 建 政 府 融 资平 台 ， 国 搭 建立 了有
收 稿 日期 ：０ ０ ７ ２１—
作者简介 ． ＩＮＮ （９ ６ － ， ， １６ ． ）女 新疆库尔勒人 ， ３ 大学本科学历 ， 经济师 ， 现供职于 中国人 民银行巴州 中心支行 。
６ ６
《 西部金 ￣） ｏ ｏ年第 ９期 ） ｌ ２
于抵押的政府土地变现收入由财政统筹安排分配 ， 存在着收人难以回流至承贷公司用于归还对应贷款的问 题， 财政承诺不符合《 担保法》 相关规定要求 ， 以构建抵御 风险的屏障。从调查情况看 ， 难 银行 目前没有一套 可行 的测算 和评 价 财政 还款 能 力 的方 法 ，地方 政府 对 融资 决 策和 资金 使用 效 益也 未建 立监 督评 价机 制 ， 其 结 果必 然导致 无 任何政 府部 门对 信 贷资金 风 险承担 最 终担保 责 任 。 平台公司 自身治理结构不完善 、 实力不足。由于地方政府财力困难 ， 对平 台公司资本金注入不到位 ， 造
浅谈新形势下地方政府投融资平台融资策略
浅谈新形势下地方政府投融资平台融资策略作者：林京来源：《市场周刊·市场版》2017年第08期摘要：随着传统的政府融资职能被剥离，地方政府投融资平台转型发展全面开启。
新形势下，地方政府融资平台应在全面研究市场上主流融资模式的基础上，坚持六项原则，拥抱监管政策，提高资产质态，多渠道融资，谋划业务转型，推动重组上市，实现永续发展，打造百年国企。
关键词：地方政府；投融资平台；融资；策略地方政府投融资平台是中国经济发展特有的产物，目前已基本成为全国地方各级政府的标配，一般冠以城投、国投、交投、国资集团等名称，在促进地方经济发展、提高地方城镇化水平、培育引导产业发展等方面发挥巨大作用。
但随着地方政府直接发行债券闸门打开并不断扩容和以财权和事权对等为思路的财税体制改革纵深推进，地方政府投融资平台传统的政府融资被剥离，地方政府投融平台必须按照中央《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（财预〔2017〕50号）等文件要求，规范融资，加速转型为市场化运作的一般国有企业。
一、目前市场主流的融资模式市场上主流的融资模式可分为银行贷款、发行债券、IPO三大类，其中银行贷款为间接融资，发行债券为直接债务融资，IPO为直接股权融资。
（1）银行贷款。
银行贷款是最传统的融资品种，按期限可分为短期贷款（一年内）、中期贷款、长期贷款。
按贷款用途可分为流动资金贷款（补充营运资金，期限一般一年以内，目前部分银行可提供2-5年中长期流动资金贷款）、项目贷款（用于项目建设）、固定资产投资贷款（用于购买固定资产）、并购贷款（用于股权等收购）。
按发放银行的性质可分为政策银行贷款（国开行、农发行、进出口银行贷款）和商业银行贷款。
（2）发行债券。
国（境）内方面，中国人民银行交易商协会主管的非金融企业债务融资工具、国家发改委负责核准的企业债和证监会及沪深交易所负责的非上市公司公司债构成债券市场三大主渠道，2016年以来，随着政策层面的放松，一些地方投融资平台以香港为窗口，利用境外相对宽松的融资环境，以较低的融资成本发行境外人民币债券或美元债。
投融资平台公司融资模式简介
投融资平台公司融资模式简介期融资券的期限通常为1年以下，最常见的是3个月和6个月期限的短期融资券。
短期融资券的发行主体是具有法人资格的企业，可以是股份公司或非股份公司。
短期融资券的发行规模相对较小，通常用于满足企业的短期流动资金需求。
私募股权融资：私募股权融资是指企业通过向少数投资者出售股权来融资。
私募股权融资的投资者通常是机构投资者或高净值个人，投资金额也相对较大。
相对于公开市场，私募股权融资更加灵活，可以根据企业的实际情况和融资需求来制定融资计划和协议。
私募股权融资的投资者通常会要求获得一定的股权比例和管理权，并参与企业的决策和管理。
股票融资：股票融资是指企业通过来融资。
股票融资可以是公开，也可以是非公开。
公开需要在证券交易所上市交易，需要满足一定的条件和程序。
非公开则可以在少数投资者之间进行交易，相对更加灵活。
股票融资的投资者通常是普通投资者和机构投资者，投资金额相对较小。
私募债：私募债是指企业通过向少数投资者发行债券来融资。
私募债的投资者通常是机构投资者或高净值个人，投资金额相对较大。
私募债相对于公开市场发行债券更加灵活，可以根据企业的实际情况和融资需求来制定融资计划和协议。
私募债的投资者通常会要求获得一定的利息和保障，并参与企业的决策和管理。
资产证券化：资产证券化是指将企业的资产转化为证券，通过发行证券来融资。
资产证券化的资产可以是房地产、汽车、信贷等各种形式的资产。
资产证券化的投资者通常是机构投资者或高净值个人，投资金额相对较大。
资产证券化相对于传统的融资方式更加灵活，可以根据企业的实际情况和融资需求来制定融资计划和协议。
商业票据：商业票据是指企业通过向银行或其他金融机构发行的无担保短期票据来融资。
商业票据的期限通常为1年以下，最常见的是3个月和6个月期限的商业票据。
商业票据的发行主体可以是股份公司或非股份公司，发行规模相对较小，通常用于满足企业的短期流动资金需求。
BT、BOT、PPP、TOT：BT、BOT、PPP、TOT是一些基础设施建设和公共事业项目的融资模式。
谈地方政府融资平台债务融资创新
谈地方政府融资平台债务融资创新目前，地方融资平台债务融资主要靠银行借款、发行债券和理财产品方式，每种融资方式都有其缺陷，需要在融资过程中不断进行创新，从总体上降低融资平台的财务风险。
一、商业银行信贷融资模式创新传统的地方融资平台商业信贷融资，主要是以土地使用权或地方财政收入为抵押，获得银行信贷支持，在这种融资模式下，信贷财务风险大多由融资平台承担。
为了降低财务风险，融资平台应考虑其他路径，降低财务风险。
主要的风险转移途径有：（一）加大第三方担保力度，减轻融资平台财务风险。
银行信贷的主要目的是收回贷款本金和利息，如果融资平台获得强大的第三方担保，则银行信贷风险降低，自然贷款意愿增加，同时也减轻融资平台财务风险。
从融资平台的经济性质和业务特征来看，寻求第三方担保主要有三种途径：项目建设企业、专业担保机构和大型国有企业。
项目建设企业需要获得融资平台业务支持，故有担保压力；专业担保机构为获得担保费用，也有担保意愿；大型国有企业与政府有密切联系，可以通过地方政府联系，为融资平台提供担保。
（二）改进信贷契约，让商业银行承担部分风险。
我国商业银行经过多年改革，已经具备一些市场经营的特征，因此如果让银行承担部分信贷风险，同时提高信贷利率，也是一条可行的通道。
改进的途径有：（1）降低借款担保的要求，适当提高贷款利率；（2）引进杠杆信贷方式，用项目投入运营后的现金流量偿还贷款本金和利息，减轻融资平台的偿债压力；（3）改进偿还方式，采用延期分期偿还方式，降低债务一次还本付息的压力。
（三）引入贷款信用保险服务，为融资平台信贷融资提供保险。
贷款信用保险是指保险人对银行或其他金融机构与企业之间的借贷合同进行担保，以承保借款人信誉风险的保险。
在贷款信用保险中，贷款方（即债权人）是投保人。
当保单签发后，贷款方即成为被保险人。
当企业无法归还贷款时，债权人可以从保险人那里获得补偿。
贷款人在获得保险人的补偿后，必须将债权转让给保险人，由保险人向借款人追偿。
我国地方政府融资平台公司存在的问题-成因及对策
我国地方政府融资平台公司存在的问题\成因及对策摘要：地方政府融资平台公司是以地方政府信用为基础，通过土地以及其他国有资源、部分财政收入等途径吸引和撬动社会资本，主要用于城镇基础建设。
近年来，中国地方政府融资平台公司快速发展，在快速发展的过程中也出现了不少的问题，本文将就地方政府融资平台公司发展中面临的主要问题及解决方法做分析探讨。
关键字：地方政府；融资平台公司；问题；对策近年来，地方政府为了拉动投资并完善基础设施建设，保持经济平稳较快发展，在地方财力有限的情况下，成立了许多以融资为主要经营目的的公司，如城投公司、交投公司等。
这些政府投融资平台以国有土地和政府资产作为抵押，财政收入作为还款来源，向银行贷款获取建设资金。
目前，政府投融平台公司在应对金融危机和扩大内需等方面发挥了积极作用，但同时也出现了债务规模增长过快、平台运作不够规范等不容忽视的问题。
一、我国地方政府融资平台公司存在的问题1.融资平台公司数量多，发展定位不明确。
地方政府融资平台公司产生于上世纪80年代，2009年以来进入高速发展阶段，各省、市、县地方政府纷纷组建自己的投融资平台，平台公司的层级也逐步向下移动，发达地区甚至乡镇也设立了融资平台公司。
据审计署2011年第35号审计结果公告《全国地方政府性债务审计结果》反映，截止2010年底，全国省、市、县三级政府共设立融资平台公司6576家。
其中县级4763家，占72%，有44个县级政府设立的融资平台公司达10家以上。
从这些公司的经营范围看，以政府建设项目融资功能为主的3234家，兼有政府项目融资和投资建设功能的1173家，还进行其他经营活动的2169家。
地方政府辖内往往有多家融资平台公司，承担着不同行业和不同层级的投融资职能，但有的地方政府未能对辖内平台公司对外融资进行统一的归口管理；有的地方政府既没有对平台公司的经营目标和业务范围进行确定，也没有对其经营发展模式、融资渠道进行确定；有的地方政府作为投资出资人对于平台公司总体负债规模控制在一个什么样的水平并没有进行系统全面的安排，造成平台公司在实际运作中越位、错位或缺位，有的平台公司在实际运作上难以区分究竟是政府的一个职能部门还是完全市场化的主体。
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谈当前政策下政府融资平台公司的融资模式
在国内经济增速放缓，外部环境发生巨变的背景下，基建投资被寄予厚望，近期基建投融资鼓励政策频频出台，政府融资平台公司（简称“平台公司）应顺应政策，加快改革转型，探索符合新政策的投融资模式，积极参与地方基础设施建设和公共事业领域。
一、平台公司融资模式的政策综述
我国现行财税体制下，地方政府作为基础设施建设的投资主体，基建资金存在缺口，平台公司应运而生，特别是2008年经济危机之后，在四万亿计划的刺激下，平台公司一度成为基础设施投融资的主要力量，同时政府隐性债务的风险显现。
2014年10月，国务院发布了《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号，以下简称“43号文”）明确地方政府新增基础设施建设举债只能通过发行债券或采用政府和社会资本合作（Public Private Partnership，以下简称“PPP”）模式，并要求“剥离融资平台公司政府融资职能，平台公司不得新增政府债务”，该文件将平台公司置于退出或转型的局面。
但43号文执行不力，在基建资金极度短缺的背景下，地方政府采用明股实债的伪PPP项目、以政府购买服务名义变相举债等方式进行基建投资，政府隐性债务风险继续累积。
2017年风险防范年，从金融风险到政府债务风险。
六部委印发了《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（财预〔2017〕50号）、财
政部印发了《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》（财预〔2017〕87号），分别规范了地方政府举债融资机制和政府购买服务的流程，堵住平台公司融资的“歪门”。
2018年来，一方面中央继续加强对地方政府债务的管控，中央下发了《关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》和《地方政府隐性债务问责办法》两个文件，要求坚决遏制地方债务增加。
财政部印发了《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》（财金〔2018〕23号），直接阻断了平台公司的资金链，平台公司遭遇“致命一击”，普遍出现资金紧张的局面。
另一方面基建再度称为稳增长的“顶梁柱”，在基建投资扩容的背景下，对平台公司出台了系列政策，政策趋势变化如下图：
二、当前政策下平台公司融资模式的底线原则及转型要点
当前，对于平台公司的资金需求政策可谓宽严相济，对于坚持遏制隐性债务增长继续从严不松动，对于平台公司解决资金需求有利好政策，但前提是平台公司必须剥离政府融资功能，进行实质性的市场化改造和转变。
当前平台公司融资模式探索的底线原则：以市场主体采用市场化的方式，清楚界定政府和平台公司的关系，隔绝政府债务风险。
现有平台公司市场化转型要点如下：
1.妥善处置平台公司存量债务
妥善处置平台公司存量债务是推进平台公司转型的关键。
严格按照中央指导意见，分类处置平台公司隐性债务，对于经营性项目所负债务，应主要依靠平台公司经营性收入保障偿还；对于隐性债务，要根据资金来源、用途，一一对应到项目，可采取如下处置方式：一是纳入政府预算管理，由财政安排资金回购公益性项目；二是资产盘活，通过出售、转让、拍卖、租赁、资产证券化等方式将存量资产盘活，提升流动性，减轻债务负担；三是政府将区域内有效的优质资产、特许经营权等注入平台，通过做实做大平台公司资产，用市场化收入补贴其实施的公益性、准公益项目；四是引入社会资本进行债务重组，通过债权投资或债转股等形式化解债务。
2.做实资产实体化经营
剥离平台公司现有公益性资产，通过股权划转、政府划拨、出让出售等方式注入优质资产，增强平台公司资产规模，增减现金流收入。
同时，平台公司要因地制宜，根据本地城市产业发展规划和转型发展需要，可以通过重组、新设、混改等方式，按照业务板块对资产进行重组，对业务进行重构，形成专业实体公司，为打造自身造血功能打下基础。
3.建立现代化企业制度
首先解决平台公司董监高公职人员兼任的问题，按照政企分离原则，依法设立“三会一层”，完善公司法人治理结构，推动平台公司由行政管理向企业管理转变。
同时严格按照《公司法》和国有企业相关管理要求，完
善公司章程、公司议事决策机制，真正建立起“自主决策、独立经营、自负盈亏”的现代企业制度。
三、平台公司新融资模式实践案例
为满足平台公司资金需求，根据当前中央政策，平台公司开始了系列融资创新实践。
某市工业园区标准厂房项目，项目包括园区基础设施、产业服务配套设施等，总投资15亿元。
该工业园区管委会授权平台公司作为实施主体负责投融资建设运营，平台公司通过标准厂房项目成功融资，融资模式如下图所示：
成功融资的几点经验：一是实现了与政府债务的完全隔离。
融资的主体为转型后的平台公司，剥离了政府融资功能，不需要政府出具任何形式的承诺或担保，实现了与政府债务的完全隔离。
二是项目本身优质。
该标准厂房项目是为国家级工业园区已确定入园企业量身定做的，市场前景较好，项目现金流能100%覆盖贷款本息。
三是平台公司存量债务得到妥善处置。
作为融资主体的平台公司存量债务规模较小，均纳入地方财政预算管理，债务处置方案获得金融机构的认可。