货币政策有效牲综述
货币政策有效性实证论文
货币政策有效性实证分析中图分类号：f822 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2011)07-000-01摘要货币政策的有效性问题一直是理论界与决策者们密切关注的问题。
本文通过对我国2000-2010年季度数据，运用协整、格兰杰因果检验方法，实证分析了货币政策与经济增长的关系。
结果表明以促进经济增长为目标的货币政策效果不明显，货币政策在长期表现中性。
关键词货币政策经济增长协整检验格兰杰因果检验一、引言随着金融危机发生，我国政府为防止危机影响扩大而出台一系列适度宽松的货币政策，相应政策也取得了显著的成效。
在面对2009 年出现的新经济问题，我国政府又采取了货币政策的调整策略。
针对经济生活中存在的物价过快增长，通货膨胀的压力。
央行在2010年先后分别6 次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5%，累计上调3个百分点之后。
2011年伊始，又于1月20，2月24，3月25，4月21日分别上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%，调整后将达20.5%。
我国货币当局频繁运用存款准备金率，利率等货币政策工具调控整个宏观经济，而这一系列货币政策措施是否有效达到了预定目标，一直是宏观经济学者和政策决策者关心的重要问题。
二、货币政策有效性的理论综述货币政策有效性是指货币政策在特定的金融环境和制度条件下，货币当局运用特定的政策工具与手段，通过特定的传导机制，能否稳定地影响实际产出，从而达到当局预定的政策目标。
古典经济学认为货币政策无效。
古典经济学认为长期内货币工资具有弹性，从而使得劳动市场始终处于充分就业状态，产出也就始终处于充分就业的产出水平上。
即使总需求发生变动，由于商品价格具有弹性，所以也只能改变价格水平，对产出没有任何影响。
凯恩斯学派认为货币政策理论有效。
投资数量取决于利息率与资本边际效率之间的对比关系。
货币政策可以通过改变利率来影响投资和有效需求，进而对产出和就业产生重要影响。
货币主义认为货币政策理论有效。
货币政策理论文献综述
2014年25期总第764期货币政策理论文献综述姻王霞天津师范大学经济学院摘要：货币政策是各国货币当局宏观调控的主要手段之一，它的实施离不开相关理论的支撑。
关于货币政策方面的研究文献层出不穷，通过对西方货币政策文献的整理分析，以期为选择正确的货币政策操作规则提供建议。
关键词：货币政策；有效性；传导机制；非对称性西方学者关于货币政策的研究主要分三个方面，即货币政策的有效性，政策传导机制，以及政策的非对称性。
一、货币政策的有效性货币政策的有效性，一般是指，一国货币当局运用特定的政策手段和工具，通过特定的货币政策传导机制，有效的作用于实际产出，从而实现政策目标。
凯恩斯在《就业、利息和货币通论》（1936）中提出了有效需求不足这一概念，认为国家干预经济是必要的，“相机抉择”的财政政策和货币政策是减少宏观经济波动的有效手段。
汉森在《财政政策和商业周期》（1941）一文中，提出了以“反经济周期”为目的的“补偿性财政政策”。
补偿性财政政策不追求每一财政年度的收支平衡，只求在经济周期的整个期间实现收支平衡。
弗里德曼等在《货币政策的作用》（1968）一文中,先对美国经济发展的特点进行了分析，然后在对货币政策的作用阐述了前人的观点的基础上，提出了自己的观点。
并且对货币政策力所难及的方面加以概括，并指出货币政策如何才能发挥出最大作用。
巴罗在《一个自然率模型下的货币政策理论》（1981）中，提出自然利率模型，认为货币政策有规则的部分对商业周期不会产生重要的影响，然而在实际生活中，货币增长率经常变动，并且货币当局倾向于实施逆周期政策，这种行为与理性预期均衡是一致的。
Cochrance （1995）通过建立预期—非预期模型和粘性价格模型两种结构性模型，实证检验了货币政策的产出效应。
Cecchetti et al(2006)以实现了宏观经济稳定的货币政策操作作为最有效的货币政策操作，并进一步将导致宏观经济稳定性的提高分离出由于合理、有效的货币政策操作带来的贡献，进而可以得到货币政策的有效性在社会福利改进中所起到的作用。
货币政策的有效性和传导机制
货币政策的有效性和传导机制货币政策是中国经济中最为重要的宏观经济管制手段之一，它是指用货币工具和手段对货币供应量、利率和价格进行调节，以达到调整经济总量、控制通货膨胀、维护金融稳定等目标的政策。
货币政策的有效性和传导机制是考验一个经济体制的重要标志，下面将分别对这两个问题进行探讨。
货币政策的有效性一般分为直接效应和间接效应两部分。
直接效应主要体现在利率、银行流动性等方面，间接效应主要表现在需求总量、投资、生产等方面。
通常情况下，货币政策调整利率水平是对货币市场的直接影响，而这种影响会通过市场机制传导到实体经济中。
同时，货币政策还会对市场利率、抵押物信贷权等产生影响，从而促进或抑制投资和消费支出等经济行为，这些都是货币政策的间接效应。
然而，货币政策的有效性并非是一种理论上的必然性，它受到很多因素的制约，如传导机制的局限性、经济环境的变化、市场预期的影响、各种市场机制等。
传导机制的局限性具体表现在两个方面：一是传导链条的中断，即货币政策的影响并不能完全传导到受影响的实体经济中；二是传导速度的缓慢，即货币政策调整后，其影响需要一段时间才能在实体经济中得到反映。
要增强货币政策的有效性，必须做到以下三点：第一，深化市场化改革，增强市场的感知和反馈机制，加快市场化决策过程的实现；第二，宏观经济政策的协调配合，各项政策之间要形成一种有机的合力，以构建更加有利于经济稳定和发展的政策环境；第三，强化货币政策框架的效益调节机制，加强风险管理和监管能力，提高货币政策的信息公开和透明度，增强市场的预期稳定性。
货币政策的传导机制主要包括三个方面：一是利率传导机制，即货币政策通过调节银行间的市场利率以影响实体经济；二是流动性传导机制，即货币政策通过调节银行间的流动性以影响实体经济；三是预期调整机制，即货币政策预期的调整会影响市场预期，从而对实体经济产生影响。
在当前的中国，货币政策的传导机制基本建立，影响非常显著，但是在其他国家和地区，货币政策的传导机制却有时不尽如人意。
我国货币政策的有效性分析
我国货币政策的有效性分析摘要最近几年是我国政府对国民经济进行宏观调控最多的时期，尤其以货币政策的使用最为频繁。
错综复杂的国内外经济形势和变数日益增加的不确定性因素，正在考验着我国政府的宏观调控能力。
文章认为货币政策是把“双刃剑”，对其使用要特别谨慎。
而在使用过程中，更要注重其政策效应。
文献表明，对货币政策效应的分析可谓“八仙过海，各显其能”；但笔者认为这些分析有些缺失，分析效果并不理想，因此，笔者从一个新的视角――行为经济学――对货币政策有效性进行分析。
关键词生存质量；危险因素；调查；对策目录摘要 (I)1. 引言及简单的文献综述 ......................................................................................... I II2. 研究货币政策有效性的新视角：行为经济学 ..................................................... I II2.1. 营养和心理因素.......................................................................................... I II2.2. 货币理论的演进与行为经济学在货币理论的发展中，对微观主体的主观假设在不断地演化................................................................................................ I V2.2.1. 风险态度 ............................................................................................. I V2.2.2. 心理账户 ............................................................................................. I V2.2.3. 过于自信的心理 ................................................................................. I V2.2.4. 人们的后悔心理与奇幻思维以及准奇幻思维 (V)2.3. 行为经济学的货币政策有效性分析 (V)2.3.1. 货币政策有效性解释 (V)2.3.2. 货币政策效力的非对称性解释 ......................................................... V I2.3.3. 货币政策敏感性的解释 ..................................................................... V I2.3.4. 货币政策中介目标效力的解释 ......................................................... V I3. 行为经济学的我国货币政策有效性分析 ............................................................ V II3.1. 央行不能做到减少货币供应量 .................................................................. V II3.2. 随着加息次数的增多，人们对货币政策的敏感性呈递减趋势 .............. V II3.3. 在国有商业银行没有进行产权改革的条件下，货币政策的效力会更低VII4. 评论总结 ............................................................................................................... V III5. 参考文献................................................................................................................. I X1.引言及简单的文献综述经过30年的改革开放，我国经济已完全融入全球分工和市场体系之中。
通胀背景下货币政策有效性分析
引言所谓货币政策有效性，至少包括两层含义：第一：货币政策能否以及在多大程度上对产出、就业等实际经济变量产生影响，即货币政策的理论有效性;第二：是否有能力利用货币政策的影响引导经济以达到既定的宏观目标，即货币政策实施的有效性。
如果央行能利用货币政策的效力实现既定的宏观经济目标，则货币政策有效;反之无效。
货币政策是否有效可归结于货币是否中性。
货币中性是指货币存量的变动仅仅导致价格等名义变量，而对真实产出没有影响。
货币非中性是指货币供给变动不仅会影响价格等名义变量，也会影响真实产出。
货币中性论产生于19世纪末、20世纪初古典学派的“货币面纱论”现阶段，那么如何判断货币政策是否有效，西方经济学家并没有给出具体的定义，但是他们认为从以下三面判断货币政策有效性：货币政策能否具体影响实际产出；中央银行能否控制货币；货币与产出之间是否存在稳定的联系。
一、货币政策有效性的国内外研究现状20世纪30年代经济萧条发生凯恩斯革命以来，货币非中性已成为西方经济学的主流观点，但是如何实施局欧比政策操作，各学派则争论不休，呈现出“百花齐放、百家争鸣”的局面：凯恩斯主义的“相机抉择”；货币主义的“单一规则”；理性预期学派则完全蔑视宏观经济政策；供给学派只考虑供给管理，漠视需求管理;新凯恩斯主义对货币主义政策重要性的重新认识等。
任何经济理论都是时代的产物。
古典经济学的“货币面纱论”是和其所处的自有资本主义阶段的时代背景联系在一起的；凯恩斯主义学派的“货币非中性论”是基于20世纪30年代大危机的时代背景；货币学派和理性预期学派的“货币中性论”与20世纪六七十年代滞涨的时代密切背景相关。
关于货币政策有效性的复杂性和认识上的不一致性，美国经济学家、哈佛大学教授本杰明·弗里德曼曾有过精辟的描述：“在理论界对于货币政策有效性之所以存在分歧，是因为理论分析通常借助抽象的理论模型，这些理论模型又不能完全反映复杂的现实，而只能从现实中抽取一些内容来分析，由于模型的假设前提不同，自然就产生了相互对立的学说。
浅谈我国货币政策的有效性论文（2）
浅谈我国货币政策的有效性论文(2)浅谈我国货币政策的有效性论文篇二《我国货币政策有效性的分析》摘要本文首先分析了我国货币政策现状，并对以往的货币政策研究成果作了简短的文献综述，最后指出了我国货币政策应用过程中存在的问题，并给出了相应的政策建议。
关键词货币政策有效性广义货币供给贷款余额一、我国货币政策的现状2001―2002年由于我国经济中通货紧缩的现象仍然比较严重，中央银行主要实行较为宽松的货币政策;2003―2005年我国经济逐渐走出通货紧缩的阴影，实现的经济的快速增长，这段时间的货币政策的目标主要是有保有压;2005―2007年我国经济发展的最大特点是内外发展不均衡，导致人民币升值预期加大。
从2007年开始，为了控制日益严重的流动性过剩以及由此带了的经济过热，央行开始实行紧缩性的货币政策，主要包括上调法定准备金率和存贷款利率。
2007年我国共10次上调法定准备金率;共6次上调金融机构贷款基准利率和5次上调金融机构存款基准利率。
但到了2008年9月，为了抑制金融危机的消极影响，保持我国经济平稳发展的势头，中国人民银行决定实行适度宽松的货币政策。
2008年共调整存款准备金率9次、存款基准利率两次以及贷款基准利率四次。
其中对存款准备金率的调整为先升后降，对存贷款基准利率的调整均为下调。
进入2010年，我国的货币政策适用仍然频繁，到目前为止我国年内共上调法定存款准备金率五次。
我国如此频繁的使用货币政策，再一次使货币政策的有效性成为理论界讨论的热点。
国内学者基于不同的货币政策传导机制对我国货币政策的有效性提出了不同的看法。
如庚庆锋，黄志刚(2009)从利率对汇率的影响入手分析我国货币政策的有效性，认为我国资本的短期流动对利率变化不敏感从而货币政策的有效性较差，需要进一步完善汇率制度，实现汇率―利率联动机制;李后建，尹希果，卞小娇(2010)：认为金融创新一方面消弱了货币政策利率管道的传导效应，另一方面使得货币政策信用管道的传导及其效果变得更加复杂和不确定，并通过实证证明了金融创新的存在使得我国货币政策通过信用管道传导的产出效应大于通过利率管道传导的产出效应。
货币政策的有效性与限制
货币政策的有效性与限制1. 引言货币政策是指央行通过调整货币供应量和利率等手段来影响经济运行的一种政策。
它对经济的发展和稳定起着关键作用。
然而，货币政策也存在一些有效性和限制方面的问题，本文将就此进行探讨。
2. 货币政策的有效性2.1 调节经济增长货币政策通过控制货币供给量，调整利率等手段，以实现稳定的经济增长。
当经济过热时，央行可以通过提高利率、收紧货币供应量来抑制过度投资和通货膨胀；当经济低迷时，可以通过降低利率、扩大货币供应量来刺激投资和消费，促进经济复苏。
2.2 控制通货膨胀央行通过调整货币政策可以有效控制通货膨胀。
当物价上涨过快时，央行可以通过提高利率、收紧货币供应量来抑制需求，抑制通胀预期，稳定物价水平；当通货紧缩时，央行可以通过降低利率、扩大货币供应量来刺激经济，缓解通货紧缩压力。
2.3 稳定金融市场货币政策对金融市场的稳定也有很大影响。
央行可以通过调整利率来影响债券、股票等市场利率，从而影响市场风险和投资者的风险偏好。
稳定金融市场对于保障经济的稳定和发展至关重要。
3. 货币政策的限制虽然货币政策具有一定的有效性，但也存在一些限制，需要加以注意和解决。
3.1 遭遇利率下行限制当经济陷入低利率水平时，央行的政策利率接近或已经达到零利率水平。
此时，央行降低利率的空间有限，货币政策对刺激经济的效果大打折扣，给政策制定者带来挑战。
3.2 金融市场的不确定性金融市场不确定性加大也是货币政策的限制之一。
由于市场因素的影响，货币政策的传导机制并不总是完全有效。
金融市场的不确定性会导致市场参与者持观望态度，对货币政策的效果产生一定程度的质疑，从而降低政策的有效性。
3.3 宏观审慎政策的需要传统的货币政策主要以调控通货膨胀、经济增长为目标，忽视了金融体系的稳定。
金融危机事件的频发使得相关国家纷纷加强了金融监管，实施了宏观审慎政策。
与传统货币政策不同，宏观审慎政策更重视金融稳定，通过对金融机构资本充足率、杠杆率等指标的监管，来确保金融市场的稳定。
货币政策的有效性与失灵
货币政策的有效性与失灵近年来，在全球范围内，货币政策成为了一种常见的经济政策工具。
该政策手段被普遍认为可以通过影响货币供给量，利率和汇率来控制经济的发展方向，从而实现稳定和增长。
然而，随着货币政策使用的不断增多，以及对其的进一步了解，人们开始意识到它的有效性和失灵之间的关系。
货币政策的有效性是指它能够实现预期目标，并显著影响经济运行的能力。
有效的货币政策应该能够在短时间内缓解通货膨胀、稳定就业和提高经济增长。
在此过程中，货币政策主要通过监管货币供应量和利率来实现。
当经济处于低迷时，政府通常会采取宽松的货币政策。
宽松的货币政策可以实现货币供应量增加和利率下降，从而刺激投资、消费和贷款活动。
这种情况下，货币政策被认为是有效的，因为经济增长并稳定。
然而，在经济运行到高波动性时，货币政策往往失灵。
如果央行继续实行宽松的货币政策，将会造成通货膨胀和资产泡沫。
因此，央行必须收紧货币政策，以平衡经济波动和通胀。
尽管货币政策被认为是实现稳定和增长的重要工具，但它仍然存在一些问题。
例如，货币政策的影响可能受到时间滞后、波动性增强、信贷市场的不稳定性以及经济变动的复杂性影响。
这导致了货币政策在某些情况下失去了有效性。
货币政策的失灵不仅是由它的局限性所造成的。
其他因素，例如政府政策、技术进步和全球化趋势都对货币政策造成了影响和挑战。
例如，政府的财政政策、结构性改革和社会政策对经济发展的影响可能高于货币政策。
此外，技术进步也影响了货币政策的实施方式。
例如，数字货币和互联网的出现使货币政策的实施变得更加容易和精准。
此外，全球化趋势也增加了货币政策的复杂性和不确定性。
由于市场的全球化和自由化，货币政策的影响不仅受到国内经济因素的影响，还受到国际影响。
例如，货币政策的影响可能被国际金融市场的变化所抵消。
因此，货币政策的实施需要考虑全球经济因素。
总之，货币政策是一项重要的经济政策工具，旨在实现经济稳定和增长。
然而，它的有效性和失灵之间存在一定的关系。
货币政策传导机制及其有效性文献综述
货币政策传导机制及其有效性文献综述随着全球经济的不断发展，货币政策作为影响经济运行的重要手段之一，受到了广泛的关注。
货币政策传导机制及其有效性作为研究货币政策的重要课题，对于经济学理论的进一步完善和政策制定的科学性具有重要意义。
本文将从货币政策传导机制的基本理论出发，综合分析国内外相关文献，探讨货币政策传导机制的具体内容及其有效性。
一、货币政策传导机制的基本理论货币政策传导机制是指中央银行通过一系列政策工具调整货币供应，影响市场利率和货币市场，进而影响实体经济运行的一种机制。
在现代货币政策的框架下，货币政策传导机制主要包括以下几个环节：中央银行通过改变货币基础（M0）、调整存款准备金率、公开市场操作等途径来调整货币供应量；改变市场利率或利率期限结构来影响市场资金的供求关系；通过影响市场利率来影响信贷市场，具体体现为影响消费、投资和出口三个方面；最终影响实体经济的增长和通货膨胀水平。
货币政策传导机制的理论框架为我们理解货币政策对经济的影响提供了重要的思路。
银行间市场利率是货币政策传导机制的关键指标之一。
石油光谱分析了在中国货币政策传导机制中市场利率对贷款利率的影响，发现市场利率的变动会对贷款利率产生一定的传导效应。
由于市场利率的变动会对企业的资金成本产生直接影响，从而影响企业的投资决策和生产成本结构，进而影响实体经济的运行。
货币政策传导机制还与市场预期密切相关。
刘光瀛通过分析市场对货币政策的预期，发现市场预期对货币政策的传导有重要影响。
预期货币政策的宽松或收紧将直接影响市场利率和债券价格，进而影响货币供应和信贷市场的供求关系，最终影响实体经济的运行。
基于市场预期的货币政策传导机制分析为我们更好地理解货币政策的实际效应提供了重要的思路。
货币政策传导机制的有效性是评价货币政策实施效果的重要标准。
在实证研究中，有学者通过利用结构向量自回归模型（SVAR）评估了货币政策传导机制的有效性。
张三杰等人通过引入时间序列模型和面板数据模型对中国货币政策传导机制的有效性进行了评估，发现货币政策传导机制的有效性受到了多种因素的影响，包括外部冲击、金融市场的发展水平等。
我国央行货币政策目标及有效性
我国央行货币政策有效性摘要:货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分,它在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。
随着改革开放不断向纵深推进,中国人民银行已逐渐演变成了国民经济的重要宏观调控部门,货币政策在宏观调控中的地位也越来越重要。
本文阐述了货币政策理论及其相关研究,以及对近年来我国货币政策有效性问题进行探讨。
关键词:货币政策通货膨胀有效性2003年以来，我国GDP增长率连续五年超过10%。
但是，在经济高速发展的同时，通货膨胀一直持续急升。
中国政府已经将治理通货膨胀视为宏观经济第一要务。
这次的通货膨胀主要表现在：⑴构成CPI的八大商品类别看，上涨幅度较大的主要是食品类价格。
2006年以来，国际粮食价格全线上涨，大部分农作物的价格、涨幅均达到近十年来的最高水平。
⑵随着次级债危机影响的不断扩散，美元持续贬值，导致以美元计价的国际石油、有色金属等能源和基础产品价格持续上涨。
使中国企业背负了越来越重的成本压力，生产资料价格持续上涨对下游产品的成本推动效应，将带动整体物价水平的上扬。
⑶劳动力市场的紧张推动了劳动力价格的上升、特别是2008年《劳动合同法》的实施，企业的劳动力成本提高，而且就业刚性增强。
针对CPI过高的现象，央行2007年提出适度从紧“防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的货币政策，作为当时宏观调控的首要任务。
到了2008年，年初中国人民银行还在执行从紧的货币政策，进入9月份以后，由于国际金融危机急剧恶化，对我国经济的冲击明显加大，中国人民银行就开始实行适度宽松的货币政策。
而从2010年1月12日至2011年6月14日，为了缓解外汇占款持续上升、经济流动性过剩以及通货膨胀的压力，我国央行连续12次上调存款准备金率。
自2011年12月30日起，为了向市场释放流动性，以增强经济运行活力，央行又三次下调存款准备金率。
这些货币政策的有效性得到挑战。
一、我国货币政策有效性分析货币政策有效性，就是指货币政策能否立足于特定的经济金融环境，运用特定的政策工具与政策手段选择，通过不同的传导机制，影响现实经济金融运行，引导社会资金的合理流动，提高资源配置的有效性，顺利实现其预定的调控目标。
货币政策有效性研究的文献综述
２０ ０ ８年 第 ７期
货币政策有效性研究的文献综述
李世美
内容提 要 ： 文从货 币政 策有效 性 定义 的不 同观 点 着手 ． 别从 货 币政 策理 论 有效 性 和 实施 有效性 两个 该 分 方 面对 国外和 国 内已有的研 究成果 进行 了梳 理 ． 且得 出 了一般 性 结论 ： 币政 策理 论 有 效性认 为货 币政 策 并 货 在 长期 内影响 价格 而对真 实产 出没 有 影响 ， 短期 内对 经济 具有持 续 的影 响 ； 币政 策 实施 有效 性 案例研 究表 货 明 紧缩的货 币政 策具 有显 著效 果 ， 而大量 的模 型 实证 研 究得 出的结论 不一 。最后根 据研 究现状指 出现 有研 究 的缺 陷并提 出进一 步研 究展 望 。 关 键 词 ： 币政 策 货
对货币政策有效性 的理解在于货币政策 的最终 目标 是 什么 上 。货 币政策 最终 目标一般 体现在 稳定 物价 、 促进 经济增 长 上 。如货 币 主义认 为 ， 通货 膨胀不 是 唯
一
货 币政策 的 有效性 问题从 属 于 短期 宏 观经 济 波动 理
的最终 目标 ． 货币政策虽然对长期真实产量没有重
入 ．货币政策在 国家宏 观经济调控 中处于越来越
重要 的地位 ．我 国货 币政策 的有效性 问题 日益因此 对货币政策有 效
性 的内涵做 出明确界定 ，并对有关货 币政策有 效 性理 论研究 和实 证研究 的观 点进行 区分 和梳 理 ．
不 同学者在 研究货 币政 策有效 性 问题 时 ． 由于 强
行． 引导社会资金 的合理流动 ， 提高资源配置的有效 性 ， 利实现 其预定 的调 控 目标 。这 种对货 币政策 有 顺 效 性 的界定 强调 的是货 币政策 的实施 方面 ． 实上 已 事 经假定了货币政策本质上能够对经济产生实质性的 影响． 关键在于货币政策 当局如何适 时、 适度地选择
我国现行货币政策的有效性分析
我国现行货币政策的有效性分析［摘要］现行货币政策在对付通货紧缩、刺激有效需求中取得了一定效果，但效果相对弱化。
究其原因有三：货币政策操作空间有限；货币供应量的内生性增强；货币政策传导机制的障碍。
2006年,我国仍将处于新一轮经济周期的上升阶段,将继续以稳健的货币政策为主。
［关键词］货币政策稳健有效性一.对我国货币政策的回顾十六届三中全会关于货币政策的重新定位，《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出“完善国家宏观调控体系…货币政策要在保持币值稳定和总量平衡方面发挥重要作用，健全货币政策传导机制”。
表明今后货币政策基本目标是“稳定”而不再是“增长”。
从早期的“发展经济、稳定货币”过渡到“保持货币稳定，并以此促进经济增长”直到今天的“保持币值稳定和总量平衡”，鲜明地体现了货币政策日益“中性化”的轨迹。
也就是说，货币政策不再承担“刺激”或“抑制”经济的任务，而只负责经济运行营造一个稳定的宏观环境，“规则导向”的货币政策。
二.充分认识实行稳健货币政策的必要性近几年，在实施扩大内需的宏观政策过程中，货币政策作为其中的一个重要组成部分，虽然具体提法在不同年份有所不同，但基本思想却始终是配合扩大内需的宏观政策，适当增加货币供应量，防范金融风险，以金融的稳定来确保经济的稳定。
可将其概括为稳健的货币政策。
近年来为什么不比照积极的财政政策，明确提出实施积极的货币政策呢？这是因为：（1）单靠增加货币总量解决不了近年来出现的物价负增长问题。
1997年后出现的物价负增长，根本原因是由于多年来严重重复建设，造成工业部门严重供过于求所酿成的；它是长期来经济结构失调的结果，而不是货币总量不足。
（2）当前宏观经济运行中的突出问题是结构问题而不是总量问题，解决总量问题，货币政策具有优势，而解决结构问题；单纯依靠货币政策总量扩张无济于事。
（3）当前货币存量大量增加，而引起货币失控的一些潜在的因素还未完全消除。
长期以来，我国企业的生产建设资金主要依靠争先贷款，目前企业长期大量负债经营已经给金融业造成了很大的负担和风险，企业和银行自我约束力还比较差。
西方货币政策有效性理论综述
３ 传 统凯恩斯主义和 新古典综合派 的观点
４ 新古典宏观经济学的观 点
弗里德曼认为，在短期内 ，由于人们预期的通 货膨胀率 与上 一期 一致 ，也就是说 ，厂 商和劳动者 都只看到 自己的产品或价格 的上涨而未能有时间去 观察整个社会 的劳务 的价格 的上涨 ，也 即存在 着 “ 货币幻觉” ，结果 劳动者愿意提供更多的劳务 ，厂 商愿意提供更多的产品，因而 ，社会的就业增加 ， 货 币政策有效 。然而 ，在长期 中 ，厂商 和劳 动者会 发现 自己的产品和劳务的价格在考虑通货膨胀以后 并未上涨 ，人们也在长期内不会出现预期失误或货 币幻觉 ，因此失业率将保持在 “ 自然失业率”上 ， 以需求管理为宗 旨的货币政策因而无效，反而会造 成通货膨胀。弗里德曼在关于什么是货币政策力所 能及的历史 中认为，第一位 的也是最重要的教训 是 ，货币政 能够 防止 货币本 身成为振 动的一种 根 源；第二件事情是 ，为经济提供一个稳定的环境。 卢卡斯认为在货币经济中，货币最重要，货币 政策是调节 国 民经 济的 主要 的甚 至 是 唯一 的 手段 。
中围分类号 ：１ ９ ；１ ０ 文献标识码 ：Ａ 文章编号 ：１０．８５ ２０ ）－２ ） ００ ０７６７．ｆ０ ２ ８４１ －３ ５
货币政策是否有效的问题 ， 一直是宏观经济学 瓴域的热点问题 。一般而言 ， 货币政策有效性问题 就是指货币政策在特定的金融环境和制度条件下 ， 货币当局运用特定的政策工具与政策手段，通过特 定的传递机制，能否稳定地影响实际产出，从而达 到 当局预定 的政策 目 标。简言之 ， 货币政策有效性
加 ，整个 经济处 于扩张 和膨胀 阶段 ，假如 这时有未
场会 自动出清和要素价格变动的完全弹性。从萨伊
定理 我们可 以认 为 经济 中只存 在着物 物交换 。在 这
货币政策有效性研究的文献综述
货币政策有效性研究的文献综述一、本文概述货币政策有效性研究一直是经济学领域的核心议题之一，其探讨的核心在于货币政策工具的运用是否能有效影响实体经济，实现预定的宏观经济目标。
本文旨在通过文献综述的方式，全面梳理和评述国内外学者在货币政策有效性研究方面的主要观点和成果，以期对货币政策实践提供理论支持和参考。
本文将首先回顾货币政策有效性的基本理论和研究框架，包括货币政策的定义、目标、工具及其传导机制等。
在此基础上，文章将重点分析货币政策有效性的影响因素和制约条件，如经济环境、制度背景、金融市场结构等。
同时，文章还将探讨货币政策有效性在不同经济周期、不同国家和地区、不同经济发展阶段的差异性和共性。
在文献综述部分，本文将按照时间顺序和主题分类的方式，对国内外相关文献进行梳理和评价。
具体来说，文章将首先回顾早期关于货币政策有效性的经典理论，如凯恩斯主义、货币主义、新古典主义等，并评述其理论贡献和局限性。
随后，文章将重点关注近年来随着金融市场发展和经济环境变化而兴起的新理论和新观点，如预期管理、金融稳定、货币政策与财政政策协调等。
通过对相关文献的综述和评价，本文旨在揭示货币政策有效性的内在规律和运行机制，为货币政策的制定和实施提供科学依据和决策参考。
本文也期望通过深入研究和分析，为货币政策有效性研究领域的进一步发展贡献新的力量。
二、货币政策的理论基础货币政策的理论基础主要源于宏观经济学的几个核心领域，包括货币理论、凯恩斯经济学、新古典宏观经济学以及货币主义等。
这些理论框架为货币政策的制定和实施提供了指导，同时也引发了关于货币政策有效性的持续争议。
货币理论，尤其是数量方程，强调货币供应和物价水平之间的直接关系。
根据这一理论，中央银行可以通过控制货币供应来影响通货膨胀率和经济活动。
然而，货币政策的这一观点受到了挑战，因为它忽略了货币供应与实际经济活动之间的复杂关系。
凯恩斯经济学为货币政策提供了另一种视角。
凯恩斯认为，在有效需求不足的情况下，货币政策可以通过降低利率来刺激投资和消费，从而促进经济增长。
货币政策的有效性
货币政策的有效性货币政策是指中央银行通过调整货币供应量和利率等手段来影响经济运行和稳定价格水平的一种政策工具。
然而，货币政策是否能够有效地促进经济增长和稳定价格水平，一直是经济学界争议的焦点。
货币政策的有效性主要体现在两个方面：一是经济增长，二是价格稳定。
针对不同的经济失衡问题，中央银行可以采取不同的货币政策措施，比如通过加息来遏制通胀、通过降息刺激经济增长等等。
但是，货币政策的有效性并非一直得到肯定。
首先，货币政策的有效性受到诸多因素的影响，如经济状况、政治环境、国际贸易等等。
在全球化的背景下，国际经济联系日益紧密，世界各国的货币政策相互关联，因此，货币政策的有效性需要考虑国际环境的变化。
其次，货币政策的效果可能存在时滞，即政策措施的实施要花费一定的时间，而经济变化的速度也是很快的。
因此，政策制定者需要在领先时期对经济状况进行准确判断，以避免错过最佳的政策实施时机，使货币政策效果更加显著。
而第三，货币政策的有效性也取决于货币政策传导机制的有效性。
货币政策的实施需要通过银行渠道和证券市场等渠道传导到实体经济，从而起到推动经济增长和稳定价格的作用。
但是，传导机制的阻碍可能会使货币政策失灵，政策效果难以实现。
比如，银行可能会选择保留资金而不是放贷，这样就会导致货币政策实施失去效果。
上述这些因素都会影响货币政策的有效性。
但是，货币政策仍然是实施宏观经济调控不可或缺的手段之一。
在实施货币政策时，政策制定者需要进行科学合理的政策制定和风险分析，以充分发挥货币政策的积极作用。
此外，货币政策也需要与其他政策措施相互配合，特别是要与财政政策相互补充。
财政政策是指政府通过税收和政府支出等手段来调节国民经济发展。
货币政策和财政政策在宏观经济调控方面是互补的，二者需要相互搭配，以达到促进经济增长和稳定价格水平的综合效果。
总之，货币政策的有效性是一个复杂的问题，实现货币政策效果需要充分考虑政治、经济和国际环境等多种因素，并与财政政策相互配合。
我国货币错配对货币政策有效性影响的文献综述
【 摘 要 】国外学者关于国币错配的探讨开始 于对金融危机的研 究，货币错配的概念从提出到现在 虽然不到１ ０ 年 的时间，但是 已经有一些学者对其进行 了深入 的研究 ，国内学者在 弓 １ 进国外研 究成果的嗣时也在 不断探讨我国的货币错配 问题 ，本节回顾 了国内外关于货币错配的一些研 究成果 ，指出货币错配是如何影响 货币政策有效性。 ． 【 关键词 】货币错配；货币政策有效性
Ｅｃ ｏ ｎ ｏ ｍｉ ｃ＆ Ｔ ｒ ａ ｄ ｅ Ｕ ｐ ｄ ａ ｔ ｅ Ｓ ｕ ｍ． ＮＯ． ２ ７ ４ Ａ ｐ ｒ ｉ ｌ ． ２ ０ １ ３
我 国 货 币 错 配 对 货 币Байду номын сангаас政 策 有 效 性 影 响 的 文 献 综 述
杨 红玲
（ 长沙 理工 大 学 ，湖 南 长沙 ４ １ Ｏ １ １ ４ ）
货 币错 配 的成 因及 影响 １ 、 外 部 原 因
一
、
外 因论者 认 为现 行国 际货 币体 系是 导致 新 兴市场 国家货 币错 配 不 断积 累 的根本 原 因 。原罪 假说 是 由埃 奇格 林 （ １ ９ ９ ９ ） 、 豪斯 曼恩 和 潘尼 查 （ ２ ０ ０ ３ ） 闭先后 在 几篇 论 文 中提 出 的 。这些 学 者 强调 ，新 兴 市 场 国家 很 难在 海 外 市 场 发 行 以 本 国 货 币计 值 的债 券 。他 们 把 这 种 情 况 称 为 原 罪一 ～ 以这 个 比 喻 来反 映 新 兴 市 场 国 家 固有 的缺 陷 ， 这 种 缺 陷 不 是 源 自其 过 去 行 为 的 不 妥 ， 而 是 源 于 发 展 中 国 家 力 所 不 能 及 的 客观 事实 。２ ０ ０ ５ 年 我 国 汇 率 改革 前 夕 ， 李 扬 认为 ，从 外 因看 ，广 大 发 展 中 国家 之 所 以面 临 货 币错 配 ，是 因 为布 雷 顿 森 林 体 系 崩 溃 以 后 形 成 的 以 美 元 和 欧 元 为 “关 键 货 币 ” 的 国 际 货 币 体 系 ，使 美 、欧 之 外 所有 其 他 国家 的 货 币被 “ 边 缘 化 ”了 ，广 大 发 展 中 国 家 的 经 常 项 目交 易 和 资 本 项 目 交 易 很 难 用 本 币 来 计 值 ， 从 而使 它们 的资 产 ／负债 、收 入 ／支 出面 临着 不 同的 计 价标 准 ，货 币错 配 成 为 普 遍 现 象 。 我 国 学 者 史 安 娜 、 夏 建 伟 认 为 ， 经 济 全 球 化 是 货 币错 配 的外 部 诱 因 。 随着 以贸 易 全球 化 、生 产 全 球 化和 金 融全 球 化 为 特 征 的 经济 全 球 化 的 日益 加 深 ，新 兴 市场 国 家 的对 外 经 济 活动 也 日益 增 加 。但 是 其 经 常 项 目和 资本 项 目的 交 易 却很 难 用 本 币进 行定 值 ，更 难 用本 币实 施 ，再 加 上 大规 模 的 国际 资本 流 动 往 往 会 对其 国 内金 融 市场 产 生 巨大 的 冲 击 ，不 可 避 免 地 出现 了 国际 收支 的不 平 衡 ，在 没 有充 分 对冲 工 具 的条件 下 ，一定程 度 的货 币错 配则是这 一过程 中的必然产物 。 ２ 、 内 部 原 因 在 埃 奇格 林 （ １ ９ ９ ９ ） ，豪 斯 曼 恩和 潘 尼 查 （ ２ ０ ０ ３ ） 的 论文 中 ，原 罪 与 货 币 错 配 两 个 名 词 基 本 是 通 用 的 。 但 莫 里 斯 ・戈 登 斯 坦 和 菲 利 普 ・特 纳认 为 ，原罪 假说 与 货 币错 配 虽然 高度 相 关但 概念 完全 不 同 ， 莫 里 斯 ． 戈 登 斯 坦 和 菲 利 普 ． 特 纳 认 为 国 家 内 部 政 策 和 制 度 的 缺 陷 是 导 致 货 币错 配 的 主 要 原 因 。 基 纳 尔 在 总 结 前 人 研 究 成 果 的 基 础 上 ，也 列举 了 引发 货 币错 配 的几 种 因素 ：货 币发 行人 的可 信度 缺 失 ； 政 府 对 货 币错 配 借 款 人 公 开 或 不 公 开 地 进 行 救 助 所 产 生 的 道 德风 险 ；本 国金 融市 场发 展滞 后 ，等等 。李 扬 （ ２ ０ ０ ５ ） 认 为 ，从 内 因 看 ，大致 可 以从 负债 ／支 出，资 产 ／收入 两个 方面 找 到货 币错 配 形 成 的 原 因 。 负 债 ／支 出 方 面 。 在 本 国储 蓄 不 足 且 资 本 市 场 发 展 滞 后 的情 况 下 ，发展 中 国家 的银行 和 企业 需要 到海 外 去筹 资 ，但在 国 际 市场 上无 法借 到 以本 币计 值 的债 务 ，因而 不可 避 免地 出现 货 币错 配 问题 。资产 ／ 收 入方 面 。发展 中国家 ，特 别是 东 亚各 国 ， “ 出 口导 向 型 战 略 的 实 施 ， 使 得 它 们 积 聚 了 大 量 的 外 币债 权 ， 是 另 一 种 形 式 的 货 币 错 配 ， 我 国 即 是 如 此 。 史 安 娜 、 夏 建 伟 对 货 币错 配 内 因 的 分 析 是 ：新 兴 市 场 国家 缺 少 充 分 的 对 冲 工 具 、政 策 制 定 和 制 度 建 设存 在 缺 陷是 货 币错 配存 在 的 内在 原 因 。 因 此 ， 新 兴 市 场 国 家 的 货 币 错 配 问 题 是 国 际 因 素 和 国 内 因 素 共 同 作 用 的 结 果 ， 也 是 新 兴 市 场 国 家 在 经 济 发 展 过 程 中 无 法 避 免 的 问 题 ， 同 时 也 反 映 了 新 兴 市 场 国 家 在 现 行 国 际 货 币 体 系 下 和 经 济 全球 化 进程 中所 面 临 的一种 无 可奈 何 的处 境 。 二 、货 币错 配对 货 币政 策 有效 性的 影 响 大 规 模 货 币错 配 影 响 金 融 稳 定性 ，促 使 一 国 货 币 当局 不 得 不 对 汇 率 和 利 率 运 行进 行 干 预 ，影 响 货 币政 策 传 导 机 制 ， 削弱 货 币 政 策 的有 效性 。 学 者 从 不 同 的 角 度 来 研 究 货 币错 配 对 货 币政 策 有 效 性 的 影 响 ： 一 是 从 我 国 经 常 项 目与 资 本 项 目双 顺 差 角 度 出发 。 杨 晓 莉 （ ２ ０ ０ ８）提 出 中 国 是 一 个 非 常 大 的 经 济 体 ， 必 须 坚 持 独 立 的 、 有 效 的货 币政 策 。 持 续双 顺 差 的 国 际 收支 结 构 对 我 国 货 币政 策 带 来 了挑 战 ，给 国 内宏 观政 策 调 控 带 来难 题 。为 了保 持 人 民 币汇 率 稳 定 ，新 增 顺 差 只 能 通 过 外汇 储 备 来 消 化 ，这 便 给 中央 银 行 带来 巨 额 的 外汇 占款 压 力 。 为 保持 货 币供 给 不 变 ， 央行 采 取 对 冲 措 施 ， 外汇 占款 因此 挤 占了 国 内信 贷 的 投 放 ，这 会 对 国 内经 济 产 生 紧缩 效 应 ，在 这 种 情 况 下 ， 货 币政 策 实 际 上 已经 丧 失 了独 立 性 。 二 是
货币政策执行情况汇报材料
货币政策执行情况汇报材料尊敬的领导：我是财政部货币政策执行情况监测小组的成员，特向您汇报我部门最近一段时间的工作情况和成果。
一、货币政策执行情况概述自上次汇报以来，我部门一直密切关注货币政策的执行情况。
根据最新数据和分析，我部门认为货币政策执行情况总体良好，取得了一定的成效。
具体表现如下：1. 经济增长稳定：通过适度调控货币供应量和利率水平，我国经济增长保持在合理区间，GDP增速稳定在6%左右，经济结构不断优化，消费、投资和出口等各项指标均呈现积极态势。
2. 通胀压力可控：通过稳健的货币政策，我国通胀压力得到有效控制。
CPI指数保持在合理区间，尤其是食品价格的上涨趋势得到有效遏制，为居民生活带来了实实在在的好处。
3. 金融风险防控：我部门加强了对金融风险的监测和预警，及时采取了一系列措施，有效遏制了金融风险的扩散。
银行业和非银行金融机构的风险防控能力得到了进一步提升，金融体系的稳定性得到了有效保障。
二、货币政策执行情况分析1. 货币供应量调控：我部门根据经济形势和金融市场情况，合理调整了货币供应量。
通过适度放宽或收紧货币政策，保持了货币供应量的稳定，为经济发展提供了充足的流动性支持。
2. 利率水平调整：我部门根据市场利率和经济发展需要，适时调整了利率水平。
通过降低贷款利率和存款利率，促进了投资和消费的增长，提升了企业和居民的融资和消费能力。
3. 汇率稳定管理：我部门加强了对汇率的管理和调控，保持了人民币汇率的稳定。
通过适度干预外汇市场，维护了人民币汇率的基本稳定，为外贸企业提供了稳定的汇率环境。
三、下一步工作计划为进一步提高货币政策的执行效果，我部门将继续做好以下工作：1. 加强数据监测和分析：密切关注经济形势和金融市场动态，及时调整货币政策措施，确保货币政策的精准执行。
2. 强化金融风险防控：加强对金融机构的监管和风险评估，及时发现和化解金融风险，保障金融体系的稳定运行。
3. 深化改革创新：推动金融体制改革，完善货币政策工具和机制，提高货币政策的灵活性和有效性。
美联储货币政策的有效性评估
美联储货币政策的有效性评估货币政策是国家经济政策中最重要的组成部分之一。
在美国，美联储是负责货币政策的中央银行。
自上世纪60年代以来，美联储已经采取了一系列货币政策，以满足不同的经济和市场需求。
然而，货币政策的有效性一直是个有争议的话题。
本文将评估美联储货币政策的有效性。
货币政策的目标为了评估美联储的货币政策的有效性，首先需要了解货币政策的目标。
美联储的货币政策目标是通过控制通货膨胀率和增加就业机会来维持经济的稳定。
强有力的货币政策能够使经济增长平稳，通货膨胀率保持在适当的水平，并帮助维持就业。
货币政策工具美联储使用三种货币政策工具来实现其目标：利率政策、准备金要求和开放市场操作。
利率政策包括调整联邦基金利率、贴现率和利率支付准备金。
调整这些利率对市场信贷利率、贷款利率、消费支出和生产力有重要的影响。
准备金要求是银行必须对准备金账户的余额。
这有助于控制资金供应量和货币乘数。
开放市场操作是购买或销售美国国债和其他证券。
通过此操作，美联储可以直接控制市场上的利率，以便实现其货币政策目标。
货币政策的有效性货币政策的有效性指的是美联储的货币政策是否能够达到其既定的目标。
货币政策的有效性可以从两个方面进行评估：一是实施效率，即美联储是否能够在适当的时间内采取合适的货币政策来应对各种经济和市场变化；二是整体效应，即货币政策是否能够促进经济增长，维持通货膨胀率和就业。
实施效率的评估实施效率意味着美联储能否在适当的时间内采取行动以影响经济和市场变化。
实施效率的主要障碍包括货币政策的传导机制的失灵和信息缺失。
传导机制失灵意味着利率、汇率和信贷市场未因美联储货币政策的变化而做出相应的反应。
信息缺失意味着美联储缺乏必要的信息来做出货币政策决策。
然而，美联储的宏观经济数据和金融市场监测能力已经得到了显著的提高，这有助于缓解信息缺失的问题。
此外，政策制定者可以采取国际协调措施，以避免通货膨胀资本的流出，这也有利于提高货币政策的实施效率。
经济危机中货币政策的有效性分析的文献综述
陈德伟 （０ ３ ２ ０ ）运用预测方差分解法对我 国１９ — ０ １ ９ ３ ２０ 年货 币政策作用 的非对 称性 问题 进行实证 研究 。结果 表明 ：我 国货 币冲击的紧缩 效应 大于扩张 效应 ，紧 缩的货 币政策 能够有 效地 抑 制 经 济 增 长 ， 而 扩 张 的货 币政 策 却 无 法 显 著 地 摆 脱 经 济 的 恶 性 衰退 。 二 、 危 机 中不 同 货 币 政 策 手 段 的 有 效 性 危机 时国家采取 的措施 同正常 时期的渐进措 施很类似 。一 般国家采取的措施多为利率措 施和提供紧急流动性支持 。 １ 、利率 措施 经历危机 的国家在经济 衰退 的条 件下 ，一般 会采取 降低利 率刺激经济发展 。而相反 的例子 出现 在美 国上世 纪大萧条 中，
２ ０ 、Ｄ ｐ ｒ ０ ２ ｏ ｒ ｅ Ｒ ｕ ｉ ｉ ０ ６ ） 。他 们 认 为 ０ ２ ｕ ｏ ，２ ０ 、Ｎ ｕ ｉ ｌ ｏ ｂ ｎ ，２ ０ 等
资产价 格反映 了通胀信 息 ，因此 应该对此 作出反应 。货 币政策 不仅 要立足于眼前 ，也要关注 长远 的经济 发展 。他们 还认 为， 市场本身是复杂 的，但是不应 当不作为 。 ２ 、实 证 分 析 实 证 分 析 的争 论 主 要 在 于 货 币政 策 在 短 期 和 长 期 内的 有 效 性 。弗里德曼和施 瓦茨 （ ９ ３ １６ ）、托 宾 （ ９ ０ １ ７ ）、斯托克和 沃 森 （ ９ ９ 以及 卡 沃 （ ９ ２ １８ ） １９ ）均 认 为 货 币供 应 量 的 变 化 对 短 期 产 出 的 波 动 会 产 生 影 响 。而 伯 南 克 （ ９ ６ １８ ）运 用 结 构 向量 自回 归Ｖ Ｒ 型研 究发现贷 款的冲击对于总需求有很大影响 高 云峰 Ａ模 （０６ ２ ０ ）运用协整 检验Ｓ Ｅ Ｍ ｎ Ｃ 模型对 我国１ ９ — ０ ５ ９ ４ ２ ０ 年阶段性货 币需求的稳定性 问题展开研 究，分析 结果显示 ，货 币需求 、国 民收入 、利率和通货膨胀率之 间存在协 整关系，基于ＥＭ 型的 Ｃ模 短 期Ｇ ａ ｇ ｒ ｒ ｎ ｅ 因果检验 ，支持利率和货 币政策最终 目标 之间短期 均 衡关系 的存在 。但伊万斯 （ ９ ９ １ ９ ）指 出，货 币供应量在 短期
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政 策工 具 、货 币政 策 作用 过 程 及 其 效 果 在 内 的 完整 货 币宏 观 调
控体 系 。
二 、 方关 于 货 币政 策 有 效 性 的争 论 西 （ ） 于 货 币政 策 理论 有效 性观 点 一 关 １ 恩斯 认 为 ， 正 常 条件 下 ， 币政 策 是有 效 的 ， 以通 过 ． 凯 在 货 可
４ 新 凯 恩 斯 主义 的信 贷 理论 对 货 币 政策 向实 体 经济 传 导 渠 ．
反 之 ， 表 示 货 币是 中性 的 ， 也 表 明货 币政 策 缺 乏 有 效 性 ， 则 这 或
道 进行 扩 展 ，认 为 货 币 政策 通 过 影 响 资 金 需 求 者 的财 务 状 况 和
授 信能 力 以及 资 金 提供 者 的借 款 意 愿 和 借 款 能力 而 影 响 市 场上
理 论 。货 币 政策 有 效 性 包 括 三 个 层 次 ： 实 体经 济有 没 有 影 响 ； 对 如 何 影 响 真 实经 济 的 ， 即货 币政 策 的传 导 机 制 问题 ； 如何 选 择 和
实 施 货 币政 策 ， 即货 币政 策实 践
问题 。
生 活 中总 供 给 与 总需 求 平 衡 等 问题 ，货 币政 策 在 调 节 与控 制 现 代 经 济 活 动 中有 着 较 强 的影 响 力 和极 其 广 泛 的作 用 范 围 。因此 ，
根 据 西 方 货 币 经 济学 理 论 ，货 币 政 策 有效 性 有 以下 三 种 含
义：
改变 利 率 来 刺激 投 资 和 有效 需 求 ， 而 影 响产 出和 就业 。 进 ２ 新 古 典综 合 学 派从 货 币需 求 和货 币供 给 两方 面 发 展 了凯 ．
恩 斯 的 货 币通 论 ， 言货 币 政 策具 有 重 要性 。 断
动。 在更 加 广 泛 的意 义 上 ． 币 政策 有 效性 存 在 程 度 上 的 区别 ． 货 它 取 决 于 货 币 政 策 对产 出和 通 货 膨 胀 所 造成 影 响 的大 小 。 汪红 驹 （０ ３也 认 为 ， 币政 策 的有 效 性 问 题 从 属 于短 期 宏 观 经 济 波动 ２０ ） 货
者 说货 币 政 策无 效 。 （ ） 定 量 的 角度 来考 察 货 币政 策 有 效性 。在 承认 货 币政 二 从 策有 效 性 即 货 币非 中性 的 基 础 上 ，讨 论 货 币政 策 在 定 量方 面效 果 的 大 小 问题 ， 即货 币 政策 实 施 的效 果 问题 。从 Ｉ— Ｌ 曲线 的 Ｓ Ｍ
济 变 量 ， 表示 货币 是 非 中性 的 ， 也 表 明 货 币 政 策 是 有 效 的 ； 则 这
３ 币主 义 的代 表 人 物弗 里 德 曼认 为 “ ． 货 通货 膨 胀 无论 何 时 何 地 都 是一 种 货 币现 象 ”将 货 币政 策 的 影 响力 推 到 了一个 高 峰 。 ，
角 度 考察 ， 币政 策 是 否有 效 与 Ｉ— Ｍ 曲 线 的斜 率 有 关 ， 般 认 货 ＳＬ 一 为 反 映商 品市 场 均衡 的 Ｉ Ｓ曲线 斜 率 越 小 ，即 Ｉ Ｓ曲线 越 平缓 ， 且 反 映 货 币 市 场 均 衡 的 Ｌ 曲线 斜 率 越 大 ， Ｌ 曲 线 越 陡 ， 币 Ｍ 即 Ｍ 货 政 策越 有 效 ； 之 ， 反 Ｉ Ｓ曲线 的斜 率越 大 ， Ｉ 即 Ｓ曲线越 陡 ， Ｌ 曲 且 Ｍ 线 的斜 率 越小 ，Ｍ 曲线 越平 缓 ， 币 政策 效 果越 小 。 Ｌ 货
的借 贷 数 量 和 投资 、 费数 量 ， 而 对 总需 求 和总 产 出产 生 重要 消 进
而持 续 的影 响 ， 而进 一 步 肯定 了货 币政 策 有 效 论 。 从
（ ） 于货 币政 策理 论 无 效性 观 点 二 关
理性 预期 学 派 认 为 ， 济 当 事 人都 遵 循 最 大 化 原 则 ， 人 追 经 工
货 币政 策 是 一 个 国 家宏 观 经 济 政 策 的 重 要组 成 部 分 ， 中央 银 行代 表 国 家履 行 制 定 和执 行 货 币政 策 的 职 能 。货 币政 策 通 常
被 认为 是 中央 银 行 为 实行 特 定 的 宏 观经 济 目标 而 采 用 的 各种 控 制 和调 节 货 币 、 用及 利 率 等 变量 的方 针 和措 施 的 总 和 。 币政 信 货 策 的抉 择 和 实施 必然 涉 及 怎 样 运 作 和如 何 有 效 地 影 响 社 会经 济
研 究进 行 介 绍 。 最后 总 结研 究 现 状 并提 出选 一 步研 究展 望 。
关 键 词 ： 币政 策 有 效 性 ； 本 内 涵 ； 响 因 素 货 基 影
一
、
货 币 政 策 有 效 性 的 基 本 内 涵
定 的 调 控 目标 。 春 琦（０ ３认 为货 币政 策 有效 性 的 一种 意 义 是 李 ２０ ） 指 货 币 供应 量 的变 动 是 否 有 能力 引起 总 需 求 和 总 收入 水 平 的 变
堕
趔
２ 一 效牲 综述
口 刘 倩 中 南财 经 政 法 大学 金 融 学 院
摘 要 ： 文从 货 币政 策有 效 性 定 义 的不 同观 点 着手 ， 国外 和 国 内 已有 的研 究成 果进 行 了梳 理 。 该 对 然后 对 我 国的货 币政 策有 效性
（ ） 定 性 的 角度 考 察 货 币政 策 有 效性 。货 币 政 策有 效 性 一 从
与货 币 中性有 着 密 切联 系 ， 至 可 以说 是 一个 概 念 。 币 中性 是 甚 货 指 货 币 政策 能 否 系 统 地 影 响 真 实产 出 、价 格 及 就业 等真 实 经 济 变 量 ， 货 币政 策能 系统 地 影 响 真 实产 出 、 格及 就 业 等 真 实 经 若 价