英国金融市场之英磅货币市场(ppt 43页)

（二）短期资金拆借市场（又称为是 活期存款市场）
1.短期资金拆借的优势 2.短期资金拆借的职能
（三）商业票据市场
（四）短期金融工具市场
❖ 英国的贴现市场除从零售性银行获得短期资 金外，还从批发性银行（如商人银行等）及 其他非银行金融机构（如保险公司、养老基 金机构、投资信托公司等）借进各种形式的 英镑资金来投资于各种不同的金融资产。这 就使得英国的贴现市场能拥有更多的资金来 源。
❖ 3.英国贴现市场的具体运作过程就是通过为 短期票据提供市场，让暂时有多余资金的银 行和暂时资金短缺的银行之间进行资金调剂， 以促成银行系统内部的资金平衡。
❖ 4.英国贴现市场的主要作用是提供资金融通 机会，为短期流动资金投资提供出路，满足 市场对短期资金的需要，帮助银行调节寸头， 平衡市场银根和为英格兰银行实施政府的货 币政策提供必要的场所等。
下篇
英国金融市场
章节介绍
❖ 第五章 英磅货币市场 ❖ 第六章 欧洲货币市场 ❖ 第七章 英国资本市场 ❖ 第八章 伦敦外汇市场 ❖ 第九章 英国保险市场
第五章
英磅货币市场
含义
❖ 英国金融市场是以伦敦为中心的，所以也有 人将英国金融市场看成是伦敦金融市场。
❖ 人们习惯将融通短期资金的金融市场称为货 币市场（也有称资金市场的）
（二）银行同业市场
❖ 英国的银行同业市场是专门供各银行之间进 行没有获得担保的借贷业务的场所。
❖ 银行同业市场上交易的金融工具是银行之间 的存款，主要是3个月以内的短期融资，其中 大部分为隔夜拆借。
❖ 银行同业市场的利率是由市场上的实际供求 关系来决定的，一般稍高于贴现市场，这也 代表了新筹资金所要付出的筹资成本。
平 行 货 币 市 场 的 特 点
二、平行货币市场的构成
❖ （一）地方政府货币市场 ❖ 地方政府从政府以外的其他资金来源借贷的
渠道除了采取特定的方式吸收存款外，还发 行多种不同类型的地方政府证券，如地方政 府长期债券（期限一般 1-5年）、短期债券 （最长期限6个月）等。
❖ 地方政府的大部分短期债券都是由伦敦清算 银行和贴现行认购，其余的则由个人或公司 企业直接认购或者通过银行、贴现行或货币 经纪人认购。
第二节
新兴的平行货币市场
一、平行货币市场的形成发展及业务
内容
❖ 一是英国的地方政府自1955年以后需要从金融市场上筹得大 量资金，二是租购业务的扩张意味着一级银行及传统的贴现 市场已经无法满足个人和企业日益增长的资金需要。因此， 上述两种资金需求者都不惜付出较高的代价，即以高于传统 贴现市场的利率从一级银行及贴现市场以外的其他来源获得 资金。结果是不受信用管制的二级银行乘机开展业务，贷出 各种期限的资金。与此同时，国际金融市场上的短期资金 （主要是欧洲美元）交易又相当活跃，从而促进了欧洲货币 市场的发展。这些新金融机构中介创造了许多新型的金融债 权，形成了同贴现市场平行活动的各种新货币市场。
银 行 同 业 市 场 的 职 能
（三）存款证市场
特点：
（四）金融行市场
❖ 金融行市场就是金融行筹集短期资金的场所。同其他平行货 币市场相比，金融行市场的规模相对较小。 ❖ 在金融行市场上借款者多为金融行和租购公司，它们从金融 行市场所借的资金主要用于提供消费信贷、租购租赁等项业务。 金融行市场上贷款者多为银行、其他金融机构、工商企业及人。 对有一规模较小的金融行来说，金融行市场已经成为它们的主
要资金来源。
❖ 由于金融行所从事的是提供消费信贷业务，往往被 认为是具有较高的风险，所以放贷者对金融行的信 任程度就比对银行要低得多。为此，金融行在金融 行市场筹得资金时所支付的利率往往要高于银行同 业市场上的利率。因此，一些金融行现在利用自己 的独特地位（即被英格兰银行认可为合格银行）转 向银行同业市场去筹集资金。这样一来，金融行市 场的业务量也就呈下降趋势。
二、贴现市场的构成
❖ 英国的贴现市场实际上又分为国库券市场、长期资金拆借市 场、商业票据市场和短期金融工具这四大市场。
❖ （一）国库券市场 ❖ 1.英格兰银行发行国库券时主要采取招标和随要随供两种方
式。 ❖ 2.国库券的面额从5000英镑到100万英镑不等，期限为3 个
月（即 91天 ），招标的国库券每周向市场标售一次，最低 标额为5万英镑，到期按面额偿还，利息已经包括其中。因 此，英国国库券的标价低于面额，其差值称国库券贴现率 （实际上也就是国库券收益率）。
❖ 由于英国金融体系中的一些特定条件及历史 形成的原因，英国的货币市场又分为英镑货 币市场和欧洲货币市场两大类。本章主要介 绍的就是英镑货币市场。
银行票据
第
一
类
国库券和
金 融
地方政府票据
工
具
抵押贷款
银行间存款
以及其他票据
第
二
类
银行大额存款证
金
融
工
房屋互助协会的大额
具
存款证、商业票据和
Hale Waihona Puke 批发存款第二类金融工具的交易主要通过英镑货币经纪商作为代理， 英格兰银行并不直接介入这一类金融工具的交易。
（五）公司间市场
第三节
英格兰银行在英镑货币市场 上的运作及作用
基本原理
❖ 当英国政府认为有必要用控制货币流通量或利率来影响通货 膨胀或经济活动时，英格兰银行就会代表政府在货币市场上 采取行动。经过多年的实践和完善，英格兰银行在货币市场 上的运作基本上形成了以下一些准则：英格兰银行的目标是 使市场上的货币供求达到平衡；为达到这一目标，英格兰银 行与贴现行这个特别市场主持者合作在英镑货币市场上经营 “合格”银行接收的短期国库券、地方政府债券和商业票据 等短期金融工具；贴现行必须对英格兰银行提供的货币或债 券进行有竞争性的投标，如果英格兰银行认为可以接收贴现 行的投标，就会作出反应，同意向贴现行提供货币或债券， 以使货币市场供求平衡。
第一节
传统的贴现市场
一、贴现市场的职能作用及业务内容
❖ 1.英国的贴现市场是由贴现行、英格兰银行、 清算银行、商人银行、证券经纪商号及承兑 行等金融机构组成，并且以贴现行为中心， 主要从事英国政府的国库券、商业票据和政 府短期债券的贴现。
❖ 2.英国的贴现市场与平行货币市场的差别就 在于贴现行的流动性有英格兰银行的保证。