第五章公司探究分析

公司的行业竞争地位
第五章公司探究分析
竞争地位分析
❖ 公司产品分析
✓ 成本优势是指公司的产 品依靠低成本获得高于 同行业其他企业的盈利
能力。
成本优势
✓ 技术优势是指公司产品与 同行业其他竞争对手相比 拥有更高的技术含量，这 是公司技术水平和研发能
力的一个直接体现。
技术优势
✓ 品牌是一种名称、术语、 标记、符号或设计，或是 品牌优势
❖区位内的自然条件与基础条件 ❖区位内政府的产业政策 ❖区位内的经济特色
第五章公司探究分析
第二节 经营能力分析
❖ 公司经营管理能力
如果说公司的竞争地位是工具与基础，那么公司的经 营管理能力则是手段与保证。
公司的经营管理能力体现在三个层面上（争论，两个） 一是公司治理结构 二是管理人员的素质与能力 三是经营管理效率。
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回顾：行业分析之行业生命周期
价格
利润
销售额
数量 利润 风险
初创期 成长期
成熟期
很少 亏损 高
增多
减少
增高
高
高
减少
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衰退期
少 下降 低
回顾：行业分析之经济周期
行为模式
❖
成长型
特征
销售和利润独立于经济周期而超常增长
典型行业
计算机，打印机
防御型
在经济周期的上升和下降阶段经营状况都稳定
电力，煤气
周期型
收益随经济周期的变化而变化
第五章公司探究分析
汽车
回顾：行业分析之竞争结构
完全竞争(Complete Competition) 垄断竞争(Monopolistic Competition)
寡头垄断(Oligopoly) 完全垄断(Monopoly)
第五章公司探究分析
回顾：行业分析之五力模型
第五章公司探究分析
两派各自的优劣
优点
财务派
能相对准确地观察公司历史经营绩 效 可以量化比较公司之间的差异
模式派
便于观察公司在产业中的位置和行 业中的地位 可以发现公司独特的价值驱动因素
不足
过于注重历史财务表现，难以从报 表上分析持续性
财务指标教条化，无法甄别行业差 别和公司差别
注重结果忽视过程
❖ 模式派
从经营模式出发，分析竞争力和未来 成长空间。
第五章公司探究分析
财务派关注的因素
❖ 公司资产的完整性、稳健性、盈利 性
❖ 盈利的来源和结构 ❖ 盈利能力的持续性 ❖ 现金流状况 总结：知其然
第五章公司探究分析
模式派关注的因素
❖ 国家产业政策对公司的影响 ❖ 在产业链上的位置 ❖ 所属行业的市场空间 ❖ 在行业中的地位 ❖ 竞争优势的持续性 ❖ 治理结构 总结：知其所以然
从动态角度上来看，产品也具有生命周期，包括 介绍期、成长期、成熟期和衰退期，在不同的时 期对公司的利润贡献各不相同。
第五章公司探究分析
竞争地位分析
❖ 公司经济区位分析
区位，或者说经济区位，是指地理范畴上的经济增长带或经 济增长点及其辐射范围。区位是资本、技术和其他经济要素 高度积聚的地区，也是经济快速发展的地区。我们通常所说 的美国的硅谷高新技术产业区等就是经济区位的例子。
——《公司法》相关条款 在我国设立的公司只能是有限责任公司和股份有限公司。
第五章公司探究分析
竞争地位分析
❖ 公司行业地位分析
公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分析 的首要内容。具有竞争优势的公司才是我们寻求 的投资目标。
在分析公司的行业地位时，我们需要将公司背景 资料与前一章的行业分析中所获得的信息相结合， 以便综合评价公司在本行业中的竞争地位及其可 维持性。
第五章公司探究分析
第二节 经营能力分析
❖ 公司治理结构分析
规范的股权结构 完善的独立董事制度 监事会的独立性和监督责任 相关利益人的公共治理
第五章公司探究分析
学习目标
❖ 了解公司及上市公司的含义 ； ❖ 了解公司行业地位和竞争优势分析的主要内容 ； ❖ 了解经济区位的含义和主要构成 ； ❖ 了解如何分析公司的经营能力 ； ❖ 了解公司主要战略的分类和每种战略的特征及其优劣势，
了解三种主要的竞争战略及其实施要求 ； ❖ 了解资产重组的主要内容及其对公司业绩和经营的影响 ； ❖ 能够运用本章学习的方法对上市公司的基本素质进行全面
质量优势
它们的组合运用，其目的
是借以辨认某个销售者或
某群销售者的产品，以便
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同竞争者的产品相区别。
第五章公司探究分析
✓ 质量优势是指公司的产 品以高于其他公司同类 产品的质量赢得市场， 从而取得竞争优势。
竞争地位分析
产品的市场占有情况是其是否具有竞争优势的一 个直观反映。通常可以从公司产品销售市场的地 域分布情况和公司产品在同类产品市场上的占有 率两个方面进行考察 。
容易引导分析者对公司做出过于负 面的评价
过于重视企业可能达到什么样的目 标，而忽视企业本身具备的财务条件。
容易简单化地将行业优势引申到每 一个企业
相对宏观，无法落实到公司价值， 即无法回答“值多少钱”的问题
第五章公司探究分析
两者的结合
❖ 通过模式来验证财务指标的合理性 ❖ 根据财务指标观察模式的有效性 ❖ 财务和模式相结合来做财务预测 ❖ 以模式来回答“是否可以投资”的问
潜在进入者 买方侃价能行力业中的竞争卖者方侃价能力
替代产品
第五章公司探究分析
回顾：行业分析之行业内竞争
行业增长速度
行业生产能力与需 求的差距
行业产品向 其它行 业渗透力
行业内竞争 行业集中度
行业技术进步的周期
第五章公司探究分析
竞争地位分析
经营管理水平
技术水平
资本与规模效益
市场开拓能力
产品研发能力
分析。
第五章公司探究分析
公司分析的基本框架
公司研究的目的 —— 信服的估值
竞争压力 与态势
战略 & 竞争定位
战略管理
2
业务增长 资本成本
投资回报
经营 表现
1
估值
3
价格VS价值
第五章公司探究分析
如何开展公司研究
两种互 为补充 的视角
财务派和模式派
❖ 财务派
以财务报表、财务指标作为分析起点， 观察公司业务经营的结果。
题，以财务来回答“以什么价格投 资”的问题。
第五章公司探究分析
本章内容安排
❖ 第一节：竞争地位分析 ❖ 第二节：经营能力分析 ❖ 第三节：公司战略分析
第五章公司探究分析
第一节 竞争地位分析
公司的定义
公司应该是指依照法定条件和程序设立的，从事商品生产 经营或者提供服务的，以营利为目的的商业组织。具体是 指其资本由股东出资构成，股东以其出资额或者所持股份 为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担 责任，并依公司法设立的企业法人。