第五章 流动资产管理要点

1.8：1
3.2：1 1.5：1 26
4：1
1.6：1 2.9：1 40
存货周转率（次）
总资产报酬率（％） 赊购付款履约情况
6
35 及时
4
20 拖欠
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B.根据客户的财务数据，计算出以上选定指标的指标值，并与本企业制定的 标准相比较，然后确定各指标相对应的拒付风险系数（或称坏账损失率）， 最后计算总的拒付风险系数。 当客户的指标≤差的信用标准；则坏帐损失率＋10％； 当客户的指标在好的和差的信用标准之间，则坏帐损失率＋5％。 举例如下：
o
正比例变动，机会成本=现金持有量×有价证券利率（或报酬 率）
Байду номын сангаасo o
短缺成本同现金持有量负相关 这些成本同现金持有量之间的关系可以从下图反映出来：
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各种现金成本与现金持有量关系图
5
例：某企业有四种现金持有方案，其相应的成本资料如表1所示：
表 1： 现金持有量及相关成本表 单位：元
根据表1可编制最佳现金持有量测算表，如表2所示： 表 2： 最佳现金持有量测算表 单位：元
TC *
转换成本＝（400万/20万）×400＝8 000元； 机会成本＝（20万/2）×8％＝8 000元； 有价证券交易次数＝400万/20万＝20次； 有价证券交易间隔期＝360/20＝18天
现金周转模 式以及现金 日常管理请 大家自学。
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第二节 应收账款管理
一、应收账款的功能和成本 1、应收账款的功能
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四、最佳现金持有量的确定
1、成本分析模式

成本分析模式是考虑持有一定数量的现金而发生的 管理成本、 机会成本和短缺成本 ，分析、预测其总成本最低 时现金持有 量的一种方法；（不考虑转换成本）
o
管理成本有固定成本性质，与现金持有量不存在明显的线性 关系；
机会成本 (因持有现金而丧失的再投资收益 ) 与现金持有量成

坏账成本
坏账成本是指应收账款因某些原因无法收回而给应收账款持有企业带来的损失
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二、应收账款的信用政策
信用政策即应收账款的管理政策，是指企业对应收账款投资进行规划与控制
而确立的基本原则与行为规范，包括以下三部分内容：
1.信用标准
信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的财务 比率表示（达到标准才可以获得商业信用）
第五章 流动资产管理
流动资产是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资 产，具有占用时间短、周转快、变动大、易变现等特点，是企业资产的 重要组成部分。流动资产的货币表现即为流动资金。
主要内容
第一节 第二节 第三节
现金管理 应收账款管理 存货管理
1
第一节 现金管理
一、现金的持有动机
企业持有一定数量的现金，主要基于以下三种动机：
K为机会成本率； F为固定转换成本； 现金管理总成本与机会成本、转换成本之间的关系如图所示：
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存货模式示意图
由图可以看出，当机会成本＝转换成本时，总成本最小，故最佳现金持有量可以 通过二者的相等关系推导为：
T Q K F Q* 2 Q
从而可以得到最低现金管理总成本的表达式：

支付动机：经营中的现金支付需要； 预防动机：意外情况发生时的现金支付需要； 投机动机：在证券市场上的投资需要，是次要因素。
二、企业现金管理的内容主要包括：

目标现金持有量的确定 现金收支日常管理
*
闲置现金投资管理
2
三、现金持有成本

管理成本：企业因持有一定数量的现金而发生的各项管理费
指
流动比率 速动比率
标
指标值
2.6：1 1.2：1
拒付风险系数（％）
0 0
现金比率
产权比率 已获利息倍数 有形净值负债率 应收帐款平均收账天数（天） 存货周转率（次） 总资产报酬率（％） 赊购付款履约情况 累计拒付风险系数
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2、 存货模式
这种模式，只对考虑机会成本和转换成本，不考虑短缺成本。
机会成本和转换成本随着现金持有量的变动反比例变动，因而 能够使 机会成本与转换成本之和最低 的现金持有量，即为 最
佳现金持有量
现金管理总成本＝机会成本＋转换成本 即：
其中，TC为总成本；
TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）×F
Q为现金持有量； T为一个周期内现金总需求量；
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（一）信用标准 1.信用标准分析 对客户的 “品质、能力、资本、抵押品、经济状况”进行分 析。主要通过三个步骤完成： A.设计信用等级评价标准 信用标准一览表
指
流动比率 速动比率 现金比率
标
信用标准
信用好
2.5：1 1.1：1 0.4：1
信用差
1.6：1 0.8：1 0.2：1
产权比率
已获利息倍数 有形净值负债率 应收帐款平均收账天数（天）
2TF K
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最低现金管理总成本 TC*
2TFK
例：某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金400万元， 现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券年利率为 8％，则： T＝400万；F＝400元；K＝8％；
Q* 2 4000000 400 ＝200000 元 8 ％ 2 4000000 400 8% 16000 元

增加销售(赊销为买方提供了短期的无息资金，是一种促销手段) 减少存货（加速存货周转，降低仓管成本） 机会成本
2、应收账款的成本

机会成本是指资金由于投放在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的收益，如投资 于有价证券所能获得的利息收入

管理成本
管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本的重要组成部分， 主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用
2.信用条件（即付款要求）

信用期限（最长付款期） 现金折扣和折扣期限（优惠措施） 信用条件备选方案的评价（改变信用政策时从备选方案中选择）
3.收账政策（尽量使收帐费和减少的机会成本与坏帐之间达到均衡）
收账政策,是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账 策略与措施 分述之：
用，一般是固定成本。

机会成本：企业因持有一定数量的现金而丧失的再投资收益， 与现金持有量正相关。

转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取 现金时付出的交易费用 ，现金需要量一定时，与现金持有 量呈负相关。 短缺成本：因现金持有量不足又无法及时通过有价证券变现 加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失， 与现金持有量负相关。