证券投资学习题第3章 证券市场

第三章证券市场
1、答题要点：
证券发行市场的功能：
（1）为政府、金融机构和企业提供筹措资金的渠道
（2）为资金供应者提供投资和获利的机会，是实现储蓄向投资转化的场所
（3）引导资金流向，是优化资源配置的重要场所
（4）是促进企业转制的重要条件
（5）政府是参与和调节经济的重要依托。

证券流通市场的功能：
（1）为金融资产提供流动性
（2）维持证券的合理价格
（3）调节资金供求，引导资本合理流向
（4）证券市场的行情波动能反映和预测整个国民经济情况
二者之间的关系：证券市场的两个组成部分既相互依存，又相互制约，是一个不可分割的整体。

证券发行市场是交易市场的基础和前提，有了发行市场的证券供应，才有流通市场的证券交易，证券发行的种类、数量和发行方式决定着流通市场的规模和运行。

交易市场是发行市场得以持续扩大的必要条件，有了交易市场为证券的转让提供保证，才使发行市场充满活力。

此外，交易市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格，是证券发行时需要考虑的重要因素。

2、答题要点：
债券发行的主要方式
（1）按照债券的发行对象，可分为私募发行和公募发行两种方式。

私募发行又称定向发行或私下发行，指向特定的少数投资者发行。

公募发行又称公开发行，指由承销商向广泛的、不特定的投资者发行。

（2）按照有无中介参与，债券的发行可分直接发行和间接发行。

直接发行：指发行人直接向投资者发行债券。

间接发行：发行单位委托承销商向社会公开发行债券
（3）按照债券的实际发行价格和票面价格的异同，债券的发行可分平价发行、溢价发行和折价发行。

（4）按照发行条件如何确定，债券发行分为协议发行与招标发行
招标发行：投标的标的为发行价格、收益率、缴款
公募和私募发行的区别：
（1）公募债券向不特定的多数投资者公开募集的债券,需按法定手续,它可以在证券市场上转让。

（2）私募债券是指向特定的投资者发行的债券,其发行和转让均有一定的局限性,私募债券的发行手续简单,一般不能在证券市场上交易。

3、答题要点：
发行新股目的主要有：
（1）新建股份有限公司筹集资金，满足企业经营需要
（2）现有股份有限公司改善经营
（3）改善公司财务结构，保持适当的资产负债比率
（4）满足上市标准
（5）公积金转增股本及股票派息
（6）公司兼并
（7） 股票分割合并
相应的股票的发行分为初次发行和增资发行，增资发行有三种形式：有偿增资、无偿增资、有偿与无偿增资搭配。

4、答题要点：
流通市场在结构上可分为交易所和场外交易市场、第三市场和第四市场
交易所在证券流通市场中的作用：
（1） 提供买卖证券的交易席位、交易设施及相应的服务
（2） 制定上市、交易、清算、交割、过户等规则，并监督规则的执行情况
（3） 管理交易所成员的交易行为，执行场内交易的各项规则，对违纪现象及反常情
况快速做出处理
（4） 编制和公布有关证券交易的资料
5、答题要点：
证券交易所的交易程序：
（1） 开户：资金账户、股票账户。

其中，资金账户有现金账户、保证金账户和卖空
账户
（2） 证券交易的委托
（3） 竞价成交
（4） 清算和交割
（5） 过户
6、答题要点
场外交易市场的主要特征：
（1） 外交易市场是一个分散的无形市场。

它没有固定的、集中的交易场所，而是由
许多各自独立经营的证券经营机构分别进行交易的。

（2） 场外交易市场的组织方式采取做市商制。

在场外证券交易中，证券经营机构先
行垫入资金买进若干证券作为库存，然后开始挂牌对外进行交易。

他们以较低
的价格买进，再以略高的价格卖出，从中赚取差价，但其加价幅度一般受到限
制。

证券商既是交易的直接参加者，又是市场的组织者，他们制造出证券交易
的机会并组织市场活动，因此被称为“做市商”(Market Maker)。

（3） 场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能在证券
交易所批准上市的股票和债券为主。

（4） 场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场。

证券公司对自己所经营
的证券同时挂出买入价和卖出价，并无条件地按买入价买入证券和按卖出价卖
出证券，最终的成交价是在牌价基础上经双方协商决定的不含佣金的净价。

券
商可根据市场情况随时调整所挂的牌价。

（5） 场外交易市场的管理比证券交易所宽松。

由于场外交易市场分散，缺乏统一的
组织和章程，不易管理和监督，其交易效率也不及证券交易所。

7、
（1）交易之初，实际保证金=
40200-3000=62.5%40200
⨯⨯ （2）价格上涨至65元，实际保证金=65200-3000=76.9%65200⨯⨯ （3）假设股价跌至p ，投资者需追加保证金，则需满足：
200300030%200
p p ⨯-≤⨯
解得：21.43
p≤
8、
（1）投资者需交保证金=45200
4500 2
⨯
=
（2）回报率=()
4535200
44.4%
4500
-⨯
=
9、
算术股价平均数的缺点：
第一，发生样本股送配股、拆股和更换时会使股价平均数失去真实性、连续性和时间数列上的可比性；第二，在计算时没有考虑权数，即忽略了发行量或成交量不同对股票市场有不同影响这一重要因素。

1、全流通对我国证券市场的影响
可从以下几点阐述
各类股东的利益基础趋于一致
市场对股票的定价将基于一个全部可流通的平台，定价的基础更加合理
控股股东的观念发生变化，有利于全体股东利益最大化观念的形成
市场监管方面也将面临新的挑战
2、政府在我国证券市场中的作用
政府作为市场参与者，发行证券
政府作为监管者，同时，在适当时候对证券市场干预也是必要的。

3、市价指令、限价指令都有哪些风险？
市价指令不能保证成交价格的最优性，当市场波动比较大时，使用市价指令可能使投资者承受较高的交易冲击成本。

限价指令存在不能成交的风险，使投资者失去有利的市场机会
4、保证金买空、卖空具有哪些风险
主要有亏损被放大的风险、被强制平仓的风险、交易被限制的风险、同期贷款基准利率调整导致融资融券成本增加的风险等
5、股价指数的作用
能综合反映一国经济状况、反映股市价格变动情况、是分析市场动态的重要参数、能反映上市股份公司的经营业绩。