公司治理对我国上市公司的影响(一)
对我国上市公司治理模式的启示研究
对我国上市公司治理模式的启示研究沈丽丽（浙江横店影视职业学院，浙江东阳322118）【摘要】本文试图深入分析我国上市公司治理结构的现状，从而揭示我国上市公司治理模式的特点，以期针对我国国情加以完善，并提出实质性的完善建议。
【关键词】我国上市公司；治理模式一、有关我国上市公司治理结构的现状分析（１）内部治理机制的不健全。
第一，内部股权结构不合理，“一股独大”严重。
目前，我国上市公司股份中多为不能流通的国家股和国有法人股（约占５４％），机构投资者比重较小，社会流通股比例较小且较分散。
在我国特殊国情下形成的“一股独大”这种现状，导致上市公司治理结构形同虚设，公司所有权与经营权集中于控股股东之中，致使公司权力的行使缺乏约束。
因此，内部股权结构不合理，非流通的国有股、法人股所占比重高且过分集中，是导致上市公司治理结构存在缺陷的根本原因。
第二，公司“内部人”控制问题严重。
在我国，绝大多数上市公司的董事会并不是由股东大会直接选举产生，而仍是由政府相关部门任免，政府依然充当“外部人监控”角色。
这种基于“委托－代理”关系的任免制，必然形成对委托－代理契约目标的偏移，从而导致“内部人控制”现象严重，公司大多数的中小股东既没有能力抵制来自政府主管的干预，也没有能力对企业经理人员构成有效的约束，只能选择“搭便车”。
第三，公司经理层激励和约束机制不健全。
目前，我国上市公司内部激励机制的设计，缺少一整套将经营者的利益与公司效益紧密相联，特别是公司长期盈利能力与公司长远发展紧密联的制度安排。
从而不利于经营者调动积极性和激发他们的创新意识，也不利于最大限度地实现股东与经营者利益的一致和股东财富最大化目标的实现。
（２）外部治理机制的不健全。
第一，控制权市场方面。
纵观我国的上市公司，内外部控制权市场基本未成形。
一方面，公司董事会一般由政府部门控制，而独立董事是经由董事长或总经理选聘的，导致独立董事无法有效发挥其独立监督作用，从而造成董事会这种内部市场机制的无效率和高成本；另一方面，由于外部控制权市场的本身不健全，国有法人股和国家股这类非流通股的比重过高，资本市场的不完善，有关法律法规的不健全等等诸多因素，妨碍了上市公司的敌意兼并和收购，使得外部控制权市场无法起到及时替换内部控制权市场，从而使上市公司的治理成本高居不下，这也是我国上市公司治理结构失灵的一个重要原因。
公司治理缺陷对上市公司信息披露的影响
关 键词 ：公 司治理
信 息披 露
对 策
ｒ１ ＿ ＿
前上市公司会计 信息披露不真实 、
亡＝ 及 、 充 的 象 屡 生 ＝ ｌ不 时 不 分 现 屡 发 ，
Ｈ 已严重破坏证券市场正常秩序，
挫伤 了投资者 的信心 ， 带来投资信用危机 ， 阻碍 了证券市场 的正常发展 。而公 司治理 的缺陷是造成上市公 司会计信息 失真 、中 小股东权益 受到严重侵害 问题 的深层 次原 因 ，由此 带来 的危害 已极大地制 约了我国 现代 企业 制度的建立、证券市场 的完善以 及企业参 与全球竞争综合实力的提高。
内部人控制 问题
国内很多 公司国有股和法人股 占控股地
位， 股东大会基本由大股东控制 ， 体现着大 股东 的意愿 董事会成 员基本上由国有股股
东提出的候选人担任 ，代表大股东的利益 ，
组织机构的职责和权利 ，但实际操作 中往
往流于形式。 如股东大会 为董事会左右 ， 而 董事会又是事实上的 “ 大股东会 ” 尽管引 ， 入 了独立董事 ，但不少公司的独立董事在
激励机制的公司较少 ，而且 由以实行。
营者 “ 偷懒” 动机会带来 “ 道德 风险 ” 问题 。 激励合 同的不 合理 ，促使管理 层产生
编制 虚假信息 的动机。在现实中绝大多数 激励合 同满足单调 性 ，管理人 员的报酬随
企业 利润 的增加而增加 ，即激励合同只与
东代表组成 ，他们在 行政 关系上受制于董
公 司 治 理 缺 陷 对 信 息 披 露 的 影 响
股权高度集中和 “ 内部人” 控制 ， 使公
事会或兼任公司管理层 的董事 ，而 且监事 会无权任免董事会或 经理 班子的成员 ，无 权参 与和否决 董事会 与经理 班子 的决策 ， 从而导致 即使董事会 有违 法违 规行 为，监 事也不敢监督 ，监督作用难 以发挥 。 经 营者的激励错位 我国企业经营者的报酬与业绩不符已是 公认的事 实。 国有企业激励制约机制还保 留
我国上市公司治理结构对企业竞争力影响的实证研究
我国上市公司治理结构对企业竞争力影响的实证研究作者：戚文举汪志成来源：《中国集体经济》2011年第07期摘要：文章选取公司治理结构中具有代表性的二个维度（股权结构、董事会），研究公司治理对企业竞争力的影响，并在理论分析的基础上展开实证研究。
结合我国上市公司的现状，深入分析问题产生的根源和解决途径，为完善我国上市公司治理结构以提升企业竞争力提供政策支持。
关键词：治理结构；企业竞争力；股权结构；董事会一、问题的提出从实践的角度看，要形成强大的竞争力，应该从建立和完善公司治理制度开始，这种观点已经得到了众多学者的肯定。
然而，公司治理结构对企业竞争力的具体的影响机理如何，不同的国家、不同地区以及不同的企业规模等外在因素的影响下，公司治理多维度组合又如何影响企业的竞争力等问题，需要进一步的研究、探索。
基于房地产行业的现状，本文将其作为我国上市公司的代表，研究公司治理结构对企业竞争力的影响，探索建立科学有效的公司治理结构，使公司走上良性发展的道路，以提高公司的竞争力。
本文从实证的角度，通过收集数据，提出假设，利用SPSS 16.0软件加以分析，对最新的数据进行实证研究，得出我国上市公司治理结构对企业竞争力的影响最接近现实的研究结果。
通过对股权结构、董事会对企业竞争力影响的分析，提出以下假设：结合我国上市公司状况，代理人又多为行政命令方式，他们有可能并不关心公司的价值增长，在国家股东所有者权利缺失时谋取自身利益。
提出：假设1：国有股持股比例对企业竞争力存在负向影响。
基于对上市公司股权集中度和制衡关系的分析，提出：假设2：第一大股东持股比例对企业竞争力影响存在倒“U”型关系。
假设3：第二至第十大股东的持股比例对企业竞争力存在正向影响。
假设4：董事会规模与企业竞争力之间呈现倒U型相关关系。
假设5：董事会会议次数越多，越不利于公司竞争力的提升。
假设6：独立董事的比例对企业竞争力存在正向影响。
假设7：董事会激励对企业竞争力有正向的影响关系。
谈谈国有上市公司治理结构对企业内部控制的影响(袁桂萍)
谈谈国有上市公司治理结构对企业内部控制的影响（袁桂萍）作者：袁桂萍所谓公司治理结构，是指进行公司治理的各种组织的构造，它主要由股东大会、董事会、监事会、管理层等部门组成。
通过这些组织和相关的制度安排，实行对公司的有效治理。
一、我国国有上市公司治理结构现状（一）“一股独大”，股权结构极不合理在我国全部上市公司中，国有控股公司约占77%，在国有控股公司中，国有股权所占的比重普遍较高，呈现“一股独大”的特征。
如，根据何竣对530家上市公司的调查，在全部样本公司中，最大的股东平均持股43．9%。
在最大的股东中，国有控股股东持股份额超过50%、处于绝对控股地位的有129家，约占总样本的24．3%。
在国有控股公司的股本结构中，国有股和法人股所占的比重分别为35．1%和27．6%，考虑到法人股中主要是国有法人股，则国有股所占比重则应更高。
另外，目前，沪深两市流通股仅占全部股本的1/3左右，非流通的国家股及法人股约占2/3。
而在2001年美、日上市公司股本结构中，前五位最大股东持股比例之和均未超过总股本的20%与25%，并且均为流通股。
因此，无论与英、美模式还是与日、德模式相比，我国国有上市公司股权结构以及流通比例均显得极不合理。
虽然在今年实施了全流通方案，但国有股一股独大的现状并没有多少改善。
（二）组织机构不健全、公司治理机制乏力在国有上市公司约束机制方面，由于国家是最大股东，政府控制着股东大会，进而控制着董事会，其它股东难以对大股东实行有效约束。
在监督机制方面，由于监事会形同虚设，加上许多公司董事会成员与经营人员交叉任职，这就出现了自己聘任自己、自己监督自己、自己评价自己的局面，监督机制失效。
在控制机制方面，由于国家投资主体不确定，所有者主体被不同的行政部门分隔，使政府对企业的控制一方面表现为行政上的“超强控制”，另一方面表现为产权上的“超弱控制”。
经理人员与政府博弈的结果是：部分经理人员利用政府产权上的“超弱控制”形成事实上的内部人控制，获取利益；同时，又利用政府在行政上的“超强控制”推脱自己的责任和转嫁自己的风险。
浅谈公司治理对上市公司财务危机的影响
立 ； 二， 第 政府作 为国有资产 的代理人 ， 不能直 接分享投 资决策带
来的财富效应 ， 乏足 够的激励去监督经营者 ， 缺 造成剩余 索取权模
糊， 容易 引起上市公 司“ 内部人控制” 第三 ， ； 政府拥有行 政权 利 ， 是
市场规则 的制定者 和维 护者 ，他们作为股东参与市 场 ，会滥用权
发生提供 参考。
国有股包括 国家股 和国有法人股 ，国有股 的存 在对公司绩效
会产生积极 和消极 两方面的影响。消极 的影 响主要 表现 在 ： 第一 ，
国有股权 中的委托 代理 关系存在强烈 的行政 色彩 ，其 带来的政府
行政 干预会 影响 以市场 为主体 的相互 制衡 的 内部 治理 结构 的建
＝ 、 司治 理 与 财 务 危 机 公
利， 破坏市场 规则。由此可见 ， 国有股 比例太 大对公 司绩效会产生
公司治理 ， 又称 为公司治理 结构 、 法人治理 结构 ， 其定 义有狭 义和广义之分。狭义来看 ， 司治理属于 内部治理 问题 ， 公 包括董事 会功能和结构 、 监事会 功能和结构 、 股东权 利等 方面的制 度安排 ； 广义来看 ， 公司治理属于 外部 治理问题 ， 包括法律 、 文化 、 制度和机 制等 。具体 内容如 图 １ 示。 所
财 务 危 机 的 抵 御 能 力 ， 小 危 机 发 生 的 可 能 性 。那 么 公 司 治 理 到 减
度 。不同性质 的股东 、 不同 的股权集 中度和股权制衡度决定不同的
我 国上市公 司的股 权性质复杂 ， 包括 国有股 、 法人股和社会公
底是 如何影 响公 司绩效 的提高 （ 或降低 ）进而对公 司财务危机产 ， 生影响的呢？本文沿 着“ 公司治理——公 司绩效——财 务危机 ” 的 思路去探寻公司治理是如何 影响公司财务危机 的。分 别分析 了公 司治理对公 司绩效 的影响 、 司绩 效对 财务 危机 的 影响 ， 而分 公 进 析公 司治理 对财务 危机 的影响 ，通过 分析 这三 者之 间的影 响关 系， 总结 、 梳理 出这三 者之 间 关系 的一 般性 分析 框 架 ， 为我 国公 司治理 机制构 建 、改善上市 公 司经营 绩效 进而避 免财 务危 机 的
结合中国证券市场评述我国上市公司的
结合中国证券市场评述我国上市公司的
（原创实用版）
目录
1.中国证券市场的发展历程及其特点
2.我国上市公司的现状与问题
3.对我国上市公司的建议与展望
正文
一、中国证券市场的发展历程及其特点
自 1990 年底上海证券交易所成立，我国证券市场已走过三十多年的历程。
从无到有、从小到大，我国证券市场已经成为全球第二大证券市场。
在这个过程中，中国证券市场形成了以下几个特点：
1.政策主导型市场：我国证券市场的发展受到政府政策的直接影响。
政策调整和改革往往能引起市场行情的波动。
2.以银行为主导的金融体系：我国证券市场与银行体系紧密相连，银行资金在证券市场中占有较大比重。
3.市场投资者结构以散户为主：我国证券市场投资者结构以散户为主，缺乏成熟的机构投资者。
二、我国上市公司的现状与问题
1.上市公司数量逐年增长：随着证券市场的发展，我国上市公司数量逐年增长，目前已经超过 4000 家。
2.上市公司质量参差不齐：虽然上市公司数量众多，但质量参差不齐，一些公司存在财务造假、信披违规等问题。
3.公司治理结构有待完善：许多上市公司的公司治理结构不完善，缺乏有效的内部激励和约束机制。
三、对我国上市公司的建议与展望
1.加强上市公司监管：监管部门应加大对上市公司的监管力度，严惩财务造假、信披违规等行为。
2.培育长期投资者：鼓励发展机构投资者，培养长期投资理念，降低市场波动性。
3.完善公司治理结构：推动上市公司完善公司治理结构，建立有效的内部激励和约束机制。
总之，我国证券市场在发展过程中，上市公司面临着诸多挑战。
公司治理结构对上市公司自愿性信息披露的影响分析
利 和 义 务 ， 及 相 应 的 选 聘 、 励 与 监 督 方 面 的 安 排 ； 义 控 制 问题 ， 过 不 正 当 途 径 获 取 内 部 消 息 ， 时 大 股 东 能 参 以 激 广 通 此
关 愿 性 信 息 披 露 是 指 除 强 制 性 信 息 披 露 的信 息 外 ， 市 公 司 直 接 参 与 公 司 的 决 策 。他 们 在 利 益 的 驱 动 下 ， 心 公 司 的 上 公 自愿 披 露 的 程 基 于 公 司形 象 、 资 者关 系 、 避 诉 讼 风 险 等 动 机 主 动 对 外 具 体 经 营 ， 司 内 部 监 管 机 制 相 对 比 较 有 效 ， 投 回
１ 自愿 性 信 息 披 露 与 公 司 治 理 结 构 的 界 定
１ １求 ， 通 股 股 东 将 会 采 取 “ 脚 投 票 ” 方 法 ， 绝 购 流 用 的 拒 买 该 公 司 的 股 票 ， 使 公 司 股 价 下 跌 ， 而 迫 使 公 司 管 理 层 致 从
制 性 信 息 披 露 是 指 由公 司法 、 券 法 、 计 准 则 和 监 管 部 门 证 会 条例等法律法 规明确规定 的上 市公 司必 须披露 的信 息 。自
信 息 披 露 分 为 强 制 性 信 息 披 露 与 自愿 性 信 息 披 露 。强 进 行 更 多 的 自 愿 性 信 息 披 露 。 法 人 股 一 般 不 能 上 市 流 通 ， 分 红 派 息 是 其 股 东 获取 投 资 收 益 的 主 要 途 径 。 由于 法 人 股 所 持 股 份 的 比例 较 大 ， 以通 过 股 东 大 会 上 的“ 手 投 票 ” 可 用 ，
１ ２ 公 司 治 理 结 构 ．
“ 司 治 理 ” 从 英 文 “ ｏｐ ｒｔ ｖ ｒａ ｃ” 译 过 来 公 是 Ｃ ｒｏａｅ Ｇｏ ｅｎ ｎ ｅ 翻
公司治理机制对公司现金持有量的影响——来自我国上市公司的经验证据
（ ） 事会 特征 与现金 持有 量 五 董
董事 会作 为 一种监 督机 制的有 效性 得到 了理论
投资者 的约束 从 而为 自身牟 利 （ 这种 成 本 又被 称 为
管理者 操控性 代理 成本 ） 。 （ ） 权集 中度 与现金 持有 量 一 股
界 的广 泛研 究 ， 规模 较 大 的董 事会 因涉 及较 多 的决
有量 的影 响进行考察 具有 重要 的理论 价值 与 现实意
义
治 理机制 之 间的联 系 。结 果表 明 ， 事会 规 模 与现 董
金 持有水 平显 著正 相关 ， 而非 管理 层 的批 量 持 股权 与现 金持 有 水 平显 著 负相 关 。Ｇ ｎｙｅ ａ（０ ３ 以 ｕ ｅ ｔ ｌ２ ０ ）
公 司治 理 机 制对 公 司现 金 持 有 量 的影 响
来 自我 国上 市公 司的经验 证据
杨 兴全 ， 孙 杰
（ 河子 大 学 国部分上 市公 司 为样 本 实证 研 究 了公 司治理 机 制 对公 司现 金持 有量 的 影
一
、
引 言
们 的现 金持有行 为进行 了实证 研究 ， 结果 表 明 ， 股权 集 中度 与现金持 有水 平 负相 关 ， 东 权 益 的 法律 保 股 护程度 与公 司的现金 持 有量 负 相 关 ， 法 质 量 和债 执 权 人 的法 律 保 护 程 度 与 公 司 现 金 持 有 量 正 相 关 。 Ｄｔ ａ ｅ ａ（０３ 以来 自 ４ ｉｍ ｒ ｔ １２０ ） ｔ ５个 国家 的 １５ １ １９ 家公 司 为样本 实证研究 了股东保 护与 企业 现金持 有 量之 间 的关 系 ， 们研究 发 现 ， 他 股东 保 护 较弱 的 国家 ， 业 企 持 有 的现 金量较 高 ， 即使 资本市 场相 当发 达 ， 企业也 持 有较多 的现金 量 。根据 我 们 涉猎 的文 献 ， 国上 我 市公 司现 金持有量 研究 的文献较 少 ， 同时 ， 通过 公司 治 理对公 司现金持 有 量影 响 的 研 究 ， 为衡 量 我 国 也 上市公 司 治理 机 制 的 有 效 性 提 供 了 新 的思 路 。因 此， 从公 司治理机 制 的视 角对 我 国上 市公 司 现金 持
我国上市公司治理结构对企业竞争力影响的实证研究
我国上市公司治理结构对企业竞争力影响的实证研究（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）摘要：文章选取公司治理结构中具有代表性的二个维度（股权结构、董事会），研究公司治理对企业竞争力的影响，并在理论分析的基础上展开实证研究。
结合我国上市公司的现状，深入分析问题产生的根源和解决途径，为完善我国上市公司治理结构以提升企业竞争力提供政策支持。
关键词：治理结构；企业竞争力；股权结构；董事会一、问题的提出从实践的角度看，要形成强大的竞争力，应该从建立和完善公司治理制度开始，这种观点已经得到了众多学者的肯定。
然而，公司治理结构对企业竞争力的具体的影响机理如何，不同的国家、不同地区以及不同的企业规模等外在因素的影响下，公司治理多维度组合又如何影响企业的竞争力等问题，需要进一步的研究、探索。
基于房地产行业的现状，本文将其作为我国上市公司的代表，研究公司治理结构对企业竞争力的影响，探索建立科学有效的公司治理结构，使公司走上良性发展的道路，以提高公司的竞争力。
本文从实证的角度，通过收集数据，提出假设，利用SPSS 16.0软件加以分析，对最新的数据进行实证研究，得出我国上市公司治理结构对企业竞争力的影响最接近现实的研究结果。
通过对股权结构、董事会对企业竞争力影响的分析，提出以下假设：结合我国上市公司状况，代理人又多为行政命令方式，他们有可能并不关心公司的价值增长，在国家股东所有者权利缺失时谋取自身利益。
提出：假设1：国有股持股比例对企业竞争力存在负向影响。
基于对上市公司股权集中度和制衡关系的分析，提出：假设2：第一大股东持股比例对企业竞争力影响存在倒“U”型关系。
假设3：第二至第十大股东的持股比例对企业竞争力存在正向影响。
假设4：董事会规模与企业竞争力之间呈现倒U型相关关系。
假设5：董事会会议次数越多，越不利于公司竞争力的提升。
假设6：独立董事的比例对企业竞争力存在正向影响。
公司治理学题集
公司治理学题集一. 单选题1、【单选题】法人交叉持股存在于( )公司治理模式。
A、英美B、日本C、德国D、东南亚正确答案：B2、【单选题】在美国的通用电气公司中公司治理结构不包括（）。
A、股东大会B、董事会C、高管层D、监事会正确答案：D3、【单选题】单独或者合计持有公司百分之（）以上股份的股东，可以在股东大会召开十日前提出临时提案并书面提交董事会A、一B、三C、五D、十正确答案：A4、【单选题】董事会作出决议，必须经（）董事的（）通过。
A、全体过半数B、出席会议过半数C、全体三分之二D、出席会议三分之二正确答案：A5、【单选题】以下（）属于股东大会的权利。
A、拟订公司内部管理机构设置方案B、决定公司的经营方针和投资计划C、提请聘任或者解聘公司副经理、财务负责人D、拟订公司的基本管理制度正确答案：B6、【单选题】特殊情况下，连续（）以上单独或者合计持有公司（）以上股份的股东可以自行召集和主持股东大会。
A、一百八十日百分之三B、一百八十日百分之十C、九十日百分之三D、九十日百分之十正确答案：D7、未经股东会或者股东大会同意，董事不得利用职务便利为自己或者他人谋取属于公司的商业机会，自营或者为他人经营与所任职公司同类的业务，这是指（）A、忠实B、诚信C、善管D、竞业禁止正确答案：D8、【单选题】属于单层制董事会的公司是（）A、通用电气B、戴姆勒奔驰C、丰田D、中国工商银行正确答案：A9、【单选题】以下（）由独立董事承担监督责任。
A、大众B、福特C、索尼D、万科正确答案：B10、【单选题】监事发现公司经营情况异常，可以进行调查；必要时，可以聘请会计师事务所等协助其工作，费用由（）承担。
A、监事B、监事会C、董事会D、公司正确答案：D11、【单选题】在我国监事会中职工代表的比例不得低于（）。
A、三分之一B、二分之一C、三分之二D、没有限制正确答案：A12、【单选题】在（）公司中设立监事会，且监事会的权力在董事会之上。
公司治理小论文
上市公司公司结构治理与自愿性信息披露摘要：公司治理结构是指在现代公司制度下，用来协调公司内部不同利益相关者利益、行为的一系列法律、文化、习惯、制度等的统称。
完善的公司治理结构对公司自愿性的信息披露有着积极作用，我国当前的公司治理缺陷严重影响这我国上司公司的自愿性信息披露。
本文本文从理论上讨论我国上市公司在强制性披露之外进行自愿性披露的原因，以及公司治理结构对我国上市公司自愿性披露水平的影响，并且针对我国上市公司治理结构的缺陷,对自愿性信息质量的影响, 提出了完善我国上市公司治理结构与自愿性信息披露的政策建议。
关键字:公司治理结构上市公司自愿性信息董事投资者一、我国上市公司治理进行自愿性信息披露的原因自愿性披露信息是指除强制性披露的信息之外，上市公司基于公司形象、投资者关系、回避诉讼风险等动机主动披露的公司财务和公司发展的其他方面相关信息。
由于上市公司进行披露是自愿性的而不是强制性的，因此，我们可以从委托代理理论、信号传递理论、信息不对称理论、有效市场理论等对上市公司治理进行自愿性信息的原因进行分析。
1.委托代理关系上市公司的基本特征是所有权的经营权分离，由此形成上市公司所有权和管理权分离、所有者和管理者之间的委托代理关系。
根据委托代理，委托人对代理人的行为往往不能直接观察到的，监督代理人会发生担保成本、剩余成本、监督成本等，这些成本由代理人承担，这会降低代理人的薪金、分红和其他报酬，为了避免同公司投资者发生利益冲突，代理者必须向投资者提供真实、可靠的信息。
为了降低代理成本，便会通过财务报表等形式向委托人报告受托的情况，如果代理人的成本越高，公司的管理者越通过自动自愿信息披露降低代理成本。
重要的信息公开披露对保证代理契约的执行、减少代理成本都是必要的，因此，上市公司的董事会和经理之间的契约将促使公司进行自愿性信息披露。
2.信号传递理论信号传递理论认为，拥有大量高质量投资机会信息的经理，可以通过资本结构或股利政策的选择向潜在的投资者传递信息。
公司治理对我国上市公司现金持有的影响分析
最优 现金 持 有量 ，而 是将 现金 当作 留存收 益 与投 资需 求
之 间 的缓 冲器 ，当企 业实 现 的经 营现 金 流量 充足 时 ，满
足投 资需 求后 进 行债 务 的偿 还与 现金 的积 累 ，当 留存 收 益不 能满 足投 资 需求 时 ，企业 将 动用 持有 的 现金 ，如果
提 出 了 解 释 经 理 人 现 金 持 有 动 机 的 自 由现 金 流 量理 论
（ｒｅ ａｈＦｏ ｈ ｏｙ，认 为公 司持 有大量 现金与公 司管 Ｆ ｅ ｓ ｌｗＴ ｅｒ） Ｃ 理者 的 利益 是相 一致 的 ，而 与股东 的利益 不一 致 。利用 该理论 ，Ｊ ｎ ｅ ｅ ｓ ｎ分 析 了公 司的管 理者 为什 么倾 向于 积 累 大量 的现 金 的原 因 ：首 先 ，在所 有 权 与经 营权 分离 的前 提 下 ，经理 人会 利 用其 剩余 控 制权 持有 多 于公 司实 际需 要 的现金 ，目的是 增加 自己 的津贴 、在 职 消费 及其 他控 制权私利 ， 寻求过度 并购 以营造 自己的企业帝 国等 （ 或 胡 天天 ， ２ ０ ｏ其次 ，公司持有 大量现 金可 以使公 司的管 ０９ 理 人 员免 于外 部市 场 的约 束 ，现金 成 为其 日常 行为 的一
部 市 场筹 集到 资金 （ 即公 司从外 部 市场 筹集 资 金 的成本
牺牲了股东的权益。在信息不对称的前提假设下，代理
人 未必 总会 按 照委 托人 利益 最 大化 的 目标来 行 事 ，代 理
成本 因此而 产 生。显 然 ， 由于代 理 问题 的存 在 ，使 得 公 司 的现 金 持 有 决策 可 能 就 会偏 离 最 优 现 金水 平 ，因此 ， 公 司治 理机制就 显得非 常重要 。
QFII对中国上市公司治理的影响
薄弱 而且 ，
形
成
与公
司
内部治理
相补充
的制度安排
。
因此
从 ， 公
司治理
结构 角度 来说 ，
引入
QF I I 一
方面会促进 上 市公 司改革监 管制度， 另
一 方 面也 将促使 中国监 管法 律的完善 。
嗲 三 、 总结
QF I I 制 度 安 排 是 中 国 实 行 资 本 市 场 开 放 的 过 渡 阶 段 ， 它 的 实 施
投资
衄 11>
将带动
QD I I
的投资规模 资本市场投资者从 以个人投资者为主将转 ，
变
为
以
机
构投
资者为
主
，
股
权
主体趋
向多元
化证 ，
券市场
结构
与质
量
发 生 明 显 的 变 化 与 改 善 。 QF I I 在 更 大 程 度 上 参 与 中 国 资 本 市 场 发
展 ，
随之 带来较 为完善的投 资理 念 ，
些硬性指标
的规
定 ．
本
国的投
资者似乎认
为对
于
一
个上市公司
的 成 功 或 未 来 发 展 大 ， 股 东 的 目标 较 财 务 信 息 的 质 量 更 为 重 要 。 在 这
种 情 况 下 ，财 务 信 息 几 乎 不 能 正 确 反 映 公 司 的 价 值 。 而 近 年 来 ，收 益 率
情 况 作 为 国 内上 市公 司 增 发 新 股 的必 要 条 件 之 一 以 及 连 续 三 年 亏 ，
会逐
步改变资本市场 的产权 基
础 ，
带来上 市公 司股 权结构和公 司治理
公司治理对上市公司自愿性信息披露的影响及建议
Finance and Accounting Research财会研究 |公司治理对上市公司自愿性信息披露的影响及建议何燕 铜陵有色金属集团股份有限公司 安徽铜陵 244000摘要:自愿性信息披露是强制性信息披露的补充和扩展,能够提高公司的透明度降低信息不对称性,保护投资者和利益相关者的利益。
我国上市公司最近几年才开始披露自愿性信息,虽然有逐年上升趋势,但是其水平还是很低下,还有很大的上升空间。
影响自愿性信息披露水平的关键性因素是上市公司的公司治理。
分析我国上市公司自愿性信息披露的现状及公司治理对我国上市公司自愿性信息披露的影响,从完善公司治理和信息披露制度的角度提出提高自愿性信息披露的建议。
关键词:上市公司;公司治理;自愿性信息披露一、我国上市公司自愿性信息披露的现状1、我国上市公司自愿性信息披露水平普遍较低在证券市场,信息披露是证券市场诚信建设关系最为密切的内容之一,而信息公开制度的实施,也是诚实信用原!得以实施的最直接、最重要的步骤。
首先,从上市公司角度看,我国上市公司自愿性信息披露少,很多公司并没有重视自愿性信息披露。
自愿性信息披露分为战略性信息、非财务关键性信息以及财务信息。
上市公司更倾向于披露战略信息,其次为非财务关键性信息,最不愿披露的则为财务信息。
其次,我国上市自愿性信息披露的质量不高。
年报是我国上市公司进行自愿性信息披露的主要途径,通过阅读年报后发现自愿性信息披露还停留在初始阶段,定性描述多,定量描述少;表面披露多,深入分析少;利好信息多,利空信息少。
2、自愿性信息披露中的公司治理效应并没有显现从理论上讲,公司治理和自愿性信息披露之间存在着互补效应,即两者是正相关关系。
显著影响自愿性信息披露的公司治理变量并不多,公司治理对自愿性信息披露的影响并不明显,这跟我国上市公司的公司治理不完善有很大关系。
目前我国上市公司治理主要存在的问题很多,首先,是在股权结构方面存在的问题是没有完全解决“一股独占、一股独大”的问题。
上市公司治理准则(一)2024
上市公司治理准则（一）引言概述：上市公司治理准则是为了规范上市公司的经营活动、保护股东利益、提高公司治理水平而制定的重要指南。
本文将就上市公司治理准则展开阐述，包括公司治理概念与重要性、公司治理结构与机制、股东权益保护、信息披露与透明度以及公司治理评价等5个大点。
正文内容：一、公司治理概念与重要性：1.1 公司治理的定义与意义1.2 上市公司治理的特点与挑战1.3 公司治理对投资者和市场的重要性1.4 公司治理与公司绩效的关系1.5 公司治理的国际趋势与发展二、公司治理结构与机制：2.1 董事会的职责与权力2.2 董事会的组成与选任2.3 独立董事的作用与责任2.4 监事会的职责与权力2.5 监事会与董事会的关系与互动三、股东权益保护：3.1 股东权益的意义与重要性3.2 股东权益保护的原则与方法3.3 股东大会的权力与决策程序3.4 中小股东权益保护的措施3.5 股东权益保护与公司长期发展四、信息披露与透明度：4.1 信息披露的意义与目的4.2 检查披露规定与披露质量4.3 关键信息披露的时机与内容4.4 信息披露的渠道与通讯手段4.5 透明度与信息披露的关系与影响五、公司治理评价：5.1 公司治理评价的目的与意义5.2 公司治理评价的指标与方法5.3 公司治理评价的程序与流程5.4 公司治理评价的结果与应用5.5 公司治理评价的局限与改进建议总结：本文就上市公司治理准则进行阐述，从公司治理概念与重要性、公司治理结构与机制、股东权益保护、信息披露与透明度以及公司治理评价五个大点进行了详细的分析与说明。
通过对这些内容的了解，可以更好地指导上市公司的经营活动，提高公司治理水平，保护投资者利益，促进市场健康发展。
美国公司治理结构的改革对我国上市公司的启示
美国公司治理结构的改革对我国上市公司的启示作者：张志乾陈海芳来源：《科学与管理》2005年第05期摘要：公司治理结构对公司的经营绩效有重大的影响．随着我国现代企业制度目标的确立和国有企业改革的逐步深入，如何建立有效的公司治理结构的问题已普遍得到人们的重视。
在文中通过分析美国公司治理结构的变革，对我国目前上市公司治理提出一些政策性建议。
关键词：公司治理结构改革经营绩效公司治理结构上市公司治理现代股份公司所有权和经营权的分离产生了公司治理的问题，因此，公司治理实质上解决的是因所有权和经营权相分离而产生的代理问题：美国公司的治理结构被公认为是世界上最成功的治理结构之一，我国正处于经济体制改革的转型期，虽然两国的政治体制截然不同，但借鉴其在公司治理方面成功的经验并吸取其教训，对加快我国上市公司的治理具有正面的推动作用。
一、美国公司治理结构特征分析(一)传统的美国公司治理结构的特征美国是现代资本主义的典型，其公司治理结构具有以下鲜明的特点：1．公司股权过于分散。
在美国，几乎人人直接或间接持股。
据统计，1973年底，美国电话电报公司的股票持有者达363万人，埃克森公司为72万人，通用汽车公司为131万。
但这些个人股民一般只持有某家公司很小份额的股份，这样他们根本不具备控制或影响董事会决策的能力。
2．董事会形同虚设。
美国公司的治理模式是典型的单会制，董事会在法律上被赋予极大的权力，但在实践中却常常被经营者操纵。
这主要是由于美国的股权结构过于分散，造成股东对公司事务干预能力有限，董事会人选一般由经营者推荐，而董事会决议一般也有经营者提出。
这样，公司的经营权实际掌握在经营管理人员的手中。
3．对经营管理人员的激励和约束机制。
美国公司治理结构中对经营管理人员的激励和约束机制主要是借助于高效的资本市场而设计的激励股票期权制和恶意收购接管约束机制。
体现为一种外部治理，投资回报多少和所有者权益是评价经理业绩的重要指标，因此，经营者就必须尽职尽责。
公司治理结构对上市公司并购风险控制的影响
2011年第9期山东社会科学No．9总第193期SHANDONG SOCIAL SCIENCES General No．193公司治理结构对上市公司并购风险控制的影响韩东京（财政部财政科学研究所，北京100036；商丘师范学院，河南商丘476000）［摘要］有效的公司治理结构只能在市场经济的环境下形成，而并购风险控制必须依赖于有效的公司治理结构。
并购风险管理是企业集公司文化、管理制度、组织架构于一体的综合性系统。
完善的风险管理体系包括：法人治理结构、行之有效的沟通机制、独立的财务运行机制、完善的内部审计系统。
［关键词］公司治理结构；风险管理；并购风险控制［中图分类号］F421［文献标识码］A［文章编号］1003－4145［2011］09－0148－03随着中国企业国际化和市场全球化程度的不断提高，风险管理和控制并购风险日益成为中国企业面临的重要课题。
但是，目前大多数中国大陆上市公司还是依赖首席执行官和运营部门经理们对风险管理实施监督职能，高水平、系统性的风险管理架构普遍缺失，而这也成为中国企业增强国际竞争力，控制并购风险所亟待解决的问题。
一、我国公司治理结构存在的问题我国公司制企业特别是一些由国企改制而来的公司制企业，在公司治理结构方面普遍存在以下问题。
（一）一股独大，股权结构不合理我国公司制企业进行股权改革历经三年有余，但是，在公司治理结构方面却仍然存在大股东一股独大操纵股东大会的情况。
主要表现为法人股、流通股的持股比例小，股东大会很难体现中小股东的意愿，大股东控股权滥用，对中小股东利益漠视，甚至侵害的案例并不鲜见，股东大会实质上成为了“大股东大会”。
例如，2005年财务舞弊的ST天一、泰丰农业、大治特钢、天津磁卡、ST金荔、科龙电器等上市公司的股权结构，它们的第一大股东持股比例分别为48．80%、36．55%、38．86%、33．24%、45．16%、26．43%；而流通股最高持股比例则分别为0．061%、0．285%、0．63%、0．99%、0．40%、4．96%。
公司治理对上市公司影响最新论文
公司治理对上市公司影响最新论文公司治理对上市公司影响最新论文一、公司治理在经济社会中的重要意义我国当前企业一个重大的课题就是建立现代企业制度，而现代企业制度的核心是建立规范的公司治理机制，公司治理机制体现了公司各利益相关主体在公司经营过程中责、权、利的有效配置，这种机制成功与否，主要是看其运作效率如何，即公司能否有效化解分歧、凝聚力量，在追求股东价值最大化的过程中，有效协调股东与其他利益相关者之间的利害关系。
二、我国上市公司中公司治理存在的主要问题自从我国提出现代企业制度后，社会上出现了“一股就灵”的倾向，各个企业争相改制、争相上市，同时模仿国外的公司治理结构建立起了相应的公司治理结构。
然而，我国低层次的简单“复制”国外的公司治理结构并没有给这些企业的公司治理带来预期中的深层次变化：1.在公有股所有者缺位背景下的股权多元化难以形成有效的制衡机制，内部人控制现象比比皆是。
2.上市公司虽然都已建立了股东大会、董事会和监事会，但这些机构在公司治理中却难有精彩表演。
3.不发达的股票市场并未对上市公司形成强有力的市场约束，中小股东往往变成上市公司、控股股东攫取私利的“牺牲品”。
4.尽管独立董事制度被各界炒得火热，但这些独立董事却往往是只拿钱不管事。
我国公司治理机制存在的这些问题，既有制度构造上的缺陷问题，也有市场机制发育不完善所带来的问题，还包括有关法律法规不完善、执法力度不够等问题。
归纳起来，主要表现在以下几个方面：（一）我国公司治理文化建设落后，不注重公司治理文化的建设。
由于我国上市公司大多数是由国有企业改制而来，在计划经济时代，都是由管理层传达上面的计划，企业员工只是按计划生产，因此，企业管理者及员工没有公司治理的概念。
（二）公司权力机构的设置不合理，缺乏对公司“内部人”的有效制衡与监督机制。
从权力机构设置来看，我国《公司法》规定上市公司必须设立董事会与监事会，在形式上属于由代表股东利益的董事会和在一定程度上代表其他利益相关者的监事会构成的双层委员会制度。
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公司治理对我国上市公司的影响(一)
摘要：本文通过公司治理对上市公司业绩的影响分析，来研究目前状况下我国上市公司的公司治理结构中存在的一些主要问题，并相应对其提出相应的措施与对策。
关键词：公司治理；内部控制；财务治理；激励机制
随着知识经济的兴起和世界经济全球化，企业外部经营环境与条件正在发生重大变化，形成适应知识经济发展和国际化要求的公司治理是当前我国公司治理发展面临的一个迫切需要解决的问题。
公司治理是在代理关系的情况下，通过契约制度的安排，用于处理企业不同利益主体，股东、债权人、管理者，职工之间的关系，以合理配置剩余索取权和控制权，建立合理的约束和激励机制，以实现企业目标的系统性制度安排。
公司治理主要包括两个部分：(1)正式治理制度，包括内部公司治理和外部公司治理。
内部公司治理，即内部法人治理结构，是由股东大会、董事会、监事会和经理等组成的用来约束和管理经营者的行为的控制制度。
所谓外部公司治理，也称外部监控机制，是通过竞争的外部市场和管理体制对企业管理行为实施约束的控制制度。
(2)非正式治理制度，即为治理文化。
公司治理文化是指股东、董事、监事、经理人员、员工等公司利益相关者及其代表，在参与公司治理过程中逐步形成的有关公司治理的理念、目标、哲学、道德伦理、行为规范、制度安排等及其治理实践。
一、公司治理在经济社会中的重要意义
我国当前企业一个重大的课题就是建立现代企业制度，而现代企业制度的核心是建立规范的公司治理机制，公司治理机制体现了公司各利益相关主体在公司经营过程中责、权、利的有效配置，这种机制成功与否，主要是看其运作效率如何，即公司能否有效化解分歧、凝聚力量，在追求股东价值最大化的过程中，有效协调股东与其他利益相关者之间的利害关系。
二、我国上市公司中公司治理存在的主要问题
自从我国提出现代企业制度后，社会上出现了“一股就灵”的倾向，各个企业争相改制、争相上市，同时模仿国外的公司治理结构建立起了相应的公司治理结构。
然而，我国低层次的简单“复制”国外的公司治理结构并没有给这些企业的公司治理带来预期中的深层次变化：1.在公有股所有者缺位背景下的股权多元化难以形成有效的制衡机制，内部人控制现象比比皆是。
2.上市公司虽然都已建立了股东大会、董事会和监事会，但这些机构在公司治理中却难有精彩表演。
3.不发达的股票市场并未对上市公司形成强有力的市场约束，中小股东往往变成上市公司、控股股东攫取私利的“牺牲品”。
4.尽管独立董事制度被各界炒得火热，但这些独立董事却往往是只拿钱不管事。
我国公司治理机制存在的这些问题，既有制度构造上的缺陷问题，也有市场机制发育不完善所带来的问题，还包括有关法律法规不完善、执法力度不够等问题。
归纳起来，主要表现在以下几个方面：
（一）我国公司治理文化建设落后，不注重公司治理文化的建设。
由于我国上市公司大多数是由国有企业改制而来，在计划经济时代，都是由管理层传达上面的计划，企业员工只是按计划生产，因此，企业管理者及员工没有公司治理的概念。
（二）公司权力机构的设置不合理，缺乏对公司“内部人”的有效制衡与监督
机制。
从权力机构设置来看，我国《公司法》规定上市公司必须设立董事会与监事会，在形式上属于由代表股东利益的董事会和在一定程度上代表其他利益相关者的监事会构成的双层委员会制度。
但是，由于董事会和监事会都由股东大会选举产生，相互之间不具备直接任免、控制的权力，尤其是监事会在法律上只被赋予了有限的监督权力，没有罢免董事的权力，缺乏足够的制约董事行为的手段。
（三）董事会结构失衡，“内部人”和大股东的代表控制了董事会，董事会难以承担受托责任。
一方面，董事会中形成了由代表国家股或政府控制的法人股的“关键人”控制的局面，而国家对管理者的监督还不完善；另一方面，在相当一部分上市公司中，董事会成员大多同时兼任公司经理层要职，董事会中“内部人”的比例过高。
这样就造成了内部人控制现象。
从董事会运作方式上看，董事长既作公司的法人代表，对公司运作承担直接责任，也容易导致董事长陷入公司具体经营事务中，使其失去对管理层进行监督的独立性。
（四）经理人市场还没真正形成，对管理层激励约束机制不健全，同时又缺乏对管理没有严格规范的约束。
由于多数董事和经理人员都不是通过市场机制竞争产生的，这即不能确定所选择的人具备相应必须的素质能力，即使是合格的经理人才，由于程序上的严格，也难以取得员工的一致肯定。
三、我国公司治理的完善
规范的公司治理机制的建立是一个漫长的过程，需要政府、监管机构、投资者和经营者的共同努力，通过逐步建立有效的公司内部制衡、激励与约束机制，培育有效的公司外部治理市场，完善有关的法律法规来完成。
改善我国公司治理的主要有效途径应该从以下几个方面入手：
（一）强化企业公司治理文化的建设。
加强对企业管理者进行公司治理文化建设重要性的教育，提高管理者对公司治理文化建设的认识。
（二）强化独立董事制度。
要求上市公司必须完善独立董事制度，在董事会中引入相当数量和比例的独立董事，并将公司中一些可能与执行董事和管理层存在潜在利益冲突事务的决策权授予独立董事。
（三）完善经理人市场。
针对当前公司管理层激励机制不足的问题，完善管理层的选拔途径和程序，通过由股东大会选举的董事会通过市场竞争的方式公开选拔经理人，并由董事会对其监督。
（四）完善公司外部控制机制，主要是建立健全公司治理相应的法律法规体系，要狠抓，要严打，为其创造一个良好的法律环境，同时，完善其外部市场。
这一方面的改善，应主要依托于国家。
参考文献：
[1]周杰清.公司治理的效率-一个基于制度经济学的分析,财经科学,2003（3）
[2]李薇,许新强.我国上市公司治理存在的问题及对策研究,新疆财经,2004（1）。