营运资金的概念与特点(ppt 53页)
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第十章 营运资金概论
营运资金的概念与特点 企业筹资组合 企业资产组合
第一节 营运资金的概念与特点
营运资金的概念
广义：企业流动资产的总额（毛营运资金） 狭义：流动资产减流动负债后的余额（净营运资金）
营运资金的特点
周转具有短期性 实物形态具有易变现性 实物形态具有易变动性 数量具有波动性 来源具有灵活多变性
保守的筹资组合
短期资产的一部分和全部长期资产用长期资金来融通；而 只有一部分短期资产用短期资金来融通
风险较小
第三节 企业资产组合
影响资产组合的因素
风险与报酬பைடு நூலகம்
持有大量的流动资产可以降低企业的风险 流动资产太多，会降低企业的投资报酬率
企业所处的行业 企业规模
大企业筹资能力强，能承担较大风险，可以只使用较少的 流动资产而使用更多的固定资产
存货周转期: 将原材料转化成产成品并出售所需要的时间 应收账款周转期: 将应收账款转化为现金所需要的时间(即
从产品销售到收回现金的时间) 应付账款周转期: 从收到尚未付款的材料开始到现金支出之
间所用的时间
最佳现金持有量＝日平均现金需要量×现金周转 期
第一节 现金管理
存货模式
最佳现金余额是使现金余额总成本最小的值，即现金的持 有成本和转换成本之和最低的现金持有量
第一节 现金管理
现金管理的目的与内容
企业持有现金的动机
支付性需要、预防性需要、投机性需要 企业需持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额简
单相加，通常企业持有现金总额小于各种需要之和
现金管理的目的 现金管理的内容
编制现金收支计划 日常现金收支控制 确定最佳现金余额
正常的筹资组合
短期资产由短期资金融通，长期资由长期资金融通
冒险的筹资组合
用长期资金融通全部固定资产和部分长期流动资产（长期 占用的流动资产，如一部分最低的产品和原材料储备）； 用短期资金来融通另外一部分长期流动资产和全部短期流 动资产
资金成本较低，减少利息支出，增加企业收益 用短期资金融通部分长期资产，风险较大
控制支出的时间 工资支出模式
现金收支的综合控制
力争现金流入与流出同步 实行内部牵制制度 及时进行现金的清理 遵守国家规定的库存现金的使用范围 做好银行存款管理
按期对银行存款进行清查，保证银行存款安全完整 当结算户存款节余过多，一定时期内又不准备使用时，可转入定期
第一节 现金管理
现金收支计划的编制
现金收入 现金支出 净现金流量＝现金收入－现金支出 现金余缺＝期末现金余额－最佳现金余额
＝期初现金余额＋现金收入－现金支出 － 最佳现金余额
＝期初现金余额＋净现金流量－最佳现金 余额
第一节 现金管理
最佳现金余额的确定
现金周转模式
现金周转期=存货周转期 + 应收账款周转期 - 应付账款 周转期
第一节 现金管理
现金的日常控制
加速收款
要求
减少顾客付款的邮寄时间 减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间 加速资金存入自己往来银行的过程
措施
集中银行 锁箱系统 其它
第一节 现金管理
控制支出
运用“浮游量”：指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存 款余额之间的差额
风险与成本
一般短期资金的风险比长期资金要大
短期资金到期日进，可能产生不能按时清偿的风险 金融市场上短期资金的利息率很不稳定－利息成本有较大不
确定性
一般长期资金的成本比短期资金要高
长期资金利率高，缺少弹性
企业所处的行业 经营规模 利息率状况
第二节 企业筹资组合
企业筹资组合策略
（2）平均现金余额＝5000÷2＝2500（元）
（3）每年交易次数＝37500÷5000＝75（次）
（4）为维持最佳现金余额，要负担成本：
5000÷2×12％＋37500÷5000×4＝600（元）
第一节 现金管理
因素分析模式 最佳现金余额 ＝（上年现金平均占用额－不合理占用额） x(1+预计销售收入变化的百分比）
第一节 营运资金的概念与特点
营运资金的管理原则
分析生产经营状况，合理确定营运资金需要 量
在保证生产经营需要的前提下，节约使用资 金
加速营运资金周转，提高资金利用效果 合理安排流动资产与流动负债的比例关系，
保证企业有足够的短期偿债能力
第二节 企业筹资组合
影响企业筹资组合的因素
现金与有价证券可以有效地转换，该模式的运用假设 现金余额总成本 现金持有成本＝现金平均持有量×机会成本率 现金转换成本＝证券转换次数×每次固定交易费用 TC=(N/2)i+(T/N)b
TC－总成本 B－现金与有价证券的转换成本 T－特定时间内的现金需求总额 N－现金转换数量 I－短期有价证券利息率
在保证正常需要的情况下，再适当留有一定的保险储备
保守的资产组合
在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部 分额外的储备量，以降低企业风险
冒险的资产组合
只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量， 以提高企业的投资报酬
第十一章 流动资产
现金管理 应收账款管理 存货管理
大企业实力雄厚，应在固定资产上进行较多的投资
利息率的变化
在利率较高的情况下，企业会减少流动资产投资以减少利 息支出；当利率下降时，则会呈相反方向变化
第三节 企业资产组合
企业资产组合策略
适中的资产组合
流动资产由两部分构成：正常需要量和保险储备量 。正常需要 量是为满足正常的生产经营需要而占用的流动资产；保险储备量 是为应付意外情况的发生而在正常的生产经营需要量以外储备的 流动资产
最佳现金余额N*=(2Tb/i)1/2
第一节 现金管理
例、预计下年度共产生37500元的现金流量，每天平均 发生。公司打算定期出售其投资组合中的有价证券以
满足对现金的需求。有价证券利率12％，每次转换为 现金要负担4元的交易成本。
（1）最佳现金持有量＝(2X37500X4/12%) 1/2 ＝5000 （元）
营运资金的概念与特点 企业筹资组合 企业资产组合
第一节 营运资金的概念与特点
营运资金的概念
广义：企业流动资产的总额（毛营运资金） 狭义：流动资产减流动负债后的余额（净营运资金）
营运资金的特点
周转具有短期性 实物形态具有易变现性 实物形态具有易变动性 数量具有波动性 来源具有灵活多变性
保守的筹资组合
短期资产的一部分和全部长期资产用长期资金来融通；而 只有一部分短期资产用短期资金来融通
风险较小
第三节 企业资产组合
影响资产组合的因素
风险与报酬பைடு நூலகம்
持有大量的流动资产可以降低企业的风险 流动资产太多，会降低企业的投资报酬率
企业所处的行业 企业规模
大企业筹资能力强，能承担较大风险，可以只使用较少的 流动资产而使用更多的固定资产
存货周转期: 将原材料转化成产成品并出售所需要的时间 应收账款周转期: 将应收账款转化为现金所需要的时间(即
从产品销售到收回现金的时间) 应付账款周转期: 从收到尚未付款的材料开始到现金支出之
间所用的时间
最佳现金持有量＝日平均现金需要量×现金周转 期
第一节 现金管理
存货模式
最佳现金余额是使现金余额总成本最小的值，即现金的持 有成本和转换成本之和最低的现金持有量
第一节 现金管理
现金管理的目的与内容
企业持有现金的动机
支付性需要、预防性需要、投机性需要 企业需持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额简
单相加，通常企业持有现金总额小于各种需要之和
现金管理的目的 现金管理的内容
编制现金收支计划 日常现金收支控制 确定最佳现金余额
正常的筹资组合
短期资产由短期资金融通，长期资由长期资金融通
冒险的筹资组合
用长期资金融通全部固定资产和部分长期流动资产（长期 占用的流动资产，如一部分最低的产品和原材料储备）； 用短期资金来融通另外一部分长期流动资产和全部短期流 动资产
资金成本较低，减少利息支出，增加企业收益 用短期资金融通部分长期资产，风险较大
控制支出的时间 工资支出模式
现金收支的综合控制
力争现金流入与流出同步 实行内部牵制制度 及时进行现金的清理 遵守国家规定的库存现金的使用范围 做好银行存款管理
按期对银行存款进行清查，保证银行存款安全完整 当结算户存款节余过多，一定时期内又不准备使用时，可转入定期
第一节 现金管理
现金收支计划的编制
现金收入 现金支出 净现金流量＝现金收入－现金支出 现金余缺＝期末现金余额－最佳现金余额
＝期初现金余额＋现金收入－现金支出 － 最佳现金余额
＝期初现金余额＋净现金流量－最佳现金 余额
第一节 现金管理
最佳现金余额的确定
现金周转模式
现金周转期=存货周转期 + 应收账款周转期 - 应付账款 周转期
第一节 现金管理
现金的日常控制
加速收款
要求
减少顾客付款的邮寄时间 减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间 加速资金存入自己往来银行的过程
措施
集中银行 锁箱系统 其它
第一节 现金管理
控制支出
运用“浮游量”：指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存 款余额之间的差额
风险与成本
一般短期资金的风险比长期资金要大
短期资金到期日进，可能产生不能按时清偿的风险 金融市场上短期资金的利息率很不稳定－利息成本有较大不
确定性
一般长期资金的成本比短期资金要高
长期资金利率高，缺少弹性
企业所处的行业 经营规模 利息率状况
第二节 企业筹资组合
企业筹资组合策略
（2）平均现金余额＝5000÷2＝2500（元）
（3）每年交易次数＝37500÷5000＝75（次）
（4）为维持最佳现金余额，要负担成本：
5000÷2×12％＋37500÷5000×4＝600（元）
第一节 现金管理
因素分析模式 最佳现金余额 ＝（上年现金平均占用额－不合理占用额） x(1+预计销售收入变化的百分比）
第一节 营运资金的概念与特点
营运资金的管理原则
分析生产经营状况，合理确定营运资金需要 量
在保证生产经营需要的前提下，节约使用资 金
加速营运资金周转，提高资金利用效果 合理安排流动资产与流动负债的比例关系，
保证企业有足够的短期偿债能力
第二节 企业筹资组合
影响企业筹资组合的因素
现金与有价证券可以有效地转换，该模式的运用假设 现金余额总成本 现金持有成本＝现金平均持有量×机会成本率 现金转换成本＝证券转换次数×每次固定交易费用 TC=(N/2)i+(T/N)b
TC－总成本 B－现金与有价证券的转换成本 T－特定时间内的现金需求总额 N－现金转换数量 I－短期有价证券利息率
在保证正常需要的情况下，再适当留有一定的保险储备
保守的资产组合
在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部 分额外的储备量，以降低企业风险
冒险的资产组合
只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量， 以提高企业的投资报酬
第十一章 流动资产
现金管理 应收账款管理 存货管理
大企业实力雄厚，应在固定资产上进行较多的投资
利息率的变化
在利率较高的情况下，企业会减少流动资产投资以减少利 息支出；当利率下降时，则会呈相反方向变化
第三节 企业资产组合
企业资产组合策略
适中的资产组合
流动资产由两部分构成：正常需要量和保险储备量 。正常需要 量是为满足正常的生产经营需要而占用的流动资产；保险储备量 是为应付意外情况的发生而在正常的生产经营需要量以外储备的 流动资产
最佳现金余额N*=(2Tb/i)1/2
第一节 现金管理
例、预计下年度共产生37500元的现金流量，每天平均 发生。公司打算定期出售其投资组合中的有价证券以
满足对现金的需求。有价证券利率12％，每次转换为 现金要负担4元的交易成本。
（1）最佳现金持有量＝(2X37500X4/12%) 1/2 ＝5000 （元）