技术经济学第二章资金的时间价值

% 万元 年
2018/10/20
技术经济学
17
附表二：
资本金财务现金流量表(新设项目法人项目) 单位:万元
计算期 3 4
序号
项目
合计
1
2
…
n
1 现金流入 1.1 销售(营业)收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金 1.4 其他现金流入 2 现金流出 2.1 项目资本金 2.2 借款本金偿还 2.3 借款利息支付 2.4 经营成本 2.5 销售税金及附加 2.6 增值税 2.7 所得税 2.8 其他现金流出 3 净现金流量(1-2) 计算指标： 资本金收益率

0代表时间序列的起点，表示期初 1-6表示期末 200 200 200 t
流入
0
1 100
2 100
3 100
4
5
6
流出
3. 期间发生现金流量的简化处理方法
例如，某一年的投资按月支付，每月支付100万元，现金 流量图如下：
0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
技术经济学 26
运营期
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项目的现金流量

一、项目计算期
项目运营期的确定方法
2.项目运营期的确定方法
按产品的寿命 周期确定
按主要工艺设备 的经济寿命确定
综合确定分析
适用于轻工和家电产 品这类新陈代谢较快 的项目
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适用于通用性较强 的制造企业，或生 产产品的技术比较 成熟，更新速度较 慢的工程项目类型
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%
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附表四：
项目增量财务现金流量表(既有项目法人项目) 单位:万元
序号 项目 合计 1 2 计算期 3 4 … n 1 有项目现金流入 1.1 销售(营业)收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金 1.4 其他现金流入 2 有项目现金流出 2.1 建设投资(不含建设期利息) 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 销售税金及附加 2.5 增值税 2.6 其他现金流出 3 有项目净现金流量(1-2) 4 无项目净现金流量 5 增量净现金流量(3-4) 6 累计增量净现金流量 计算指标： 项目财务内部收益率 项目财务净现值（ic= %） 投资回收期 2018/10/20 技术经济学

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2. 作图方法：
（1）横轴为时间轴，向右延伸，每一刻度表示一 时间单位，通常是“年”（在特殊情况下可以是季 或半年等）。整个横轴又可看成是所考察的经济系 统的寿命周期。 （2）垂直于时间轴的箭线表示不同时点的现金流 量的大小和 方向。一般规定横轴上方为现金流入， 下方为现金流出。箭线上方（下方）标注每一笔现 金流量的金额。 （3）箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时点。 点指现金流入或流出所发生的时间。时点通常表示 的是该年的年末，同时也是下一年的年初。如0代 表第一年的年初，1代表第一年的年末和第二年的 2018/10/20 9 技术经济学 年初，依此类推。
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CI－CO = 营业收入 + 回收固定资产余值 + 回收流动资金－经营成本 技术经济学 －营业税金及附加－所得税
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（一） 建设投资的构成
1.建设投资的构成 设备购置费 设备及工器具投资 设备原价 设备运杂费
建筑安装工程投资
建 设 投 资
工器具及生产家俱购置费 直接费 间接费 利润 税金
技术经济学
适用于大型复杂的综合 项目
27
项目的现金流量

一、项目计算期
3.确定项目计算期时应注意的问题
（1）项目计算期不宜定的太长
一是因为按照现金流量折现的方法，把后期的净收益折为现值的数值相对 较小，很难对财务分析结论产生决定性的影响；二是由于时间较长，预测 数据的精确度会下降。
（2）计算期较长的项目多以年为时间单位

现金流量表与现金流量图表示特定系统在一段时 间内发生的现金流量。
表3.1 现金流量表举例 单位：万元
年份 现金流入 现金流出 净现金流量
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0 0 100 -100
1 0 100 -100
2 100 0 100
技术经济学
3 150 0 150
4 150 0 150
5 150 0 150
% 万元 年
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附表五：
序号 计算期 资本金增量财务现金流量表 (既有项目法人项目 ) 单位 :万元 项目 合计 1 2 3 4 … n 1 有项目现金流入 1.1 销售(营业)收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金 1.4 其他现金流入 2 有项目现金流出 2.1 资本金 2.2 借款本金偿还 2.3 借款利息支付 2.4 经营成本 2.5 销售税金及附加 2.6 增值税 2.7 所得税 2.8 其他现金流出 3 有项目净现金流量(1-2) 4 无项目净现金流量 5 增量净现金流量(3-4) 计算指标： 资本金收益率
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%
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二、各类经济活动的主要现金流量
投资活动 影 响 现 金 流 量 的 经 济 活 动
指经济主体对固定资产、无形资产和 其他资产等长期资产的购建及其处置 活动。
筹资活动
是指经济主体从所有者那里获得自有资金 和向他们分配投资利润，以及从债权人那 里借的货币、其他资源和偿还借款的活动。
第二章 资金的时间价值
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第二章 资金的时间价值
第一节 现金流量及其分类 第二节 项目的现金流量 第三节 资金的时间价值 第四节 等值

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技术经济学
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本章要求
（1）熟悉现金流量的概念； （2）熟悉资金时间价值的概念；
（3）掌握资金时间价值计算所涉及的
对于计算期较短的行业项目，如油田钻井开发项目、高科技产业项目等， 由于在较短的时间间隔内现金流量水平有较大变化，这类项目不宜用“年 ”做现金流量的时间单位，可根据项目的具体情况选择合适的计算现金流 量的时间单位。
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项目的现金流量

二、项目现金流量的基本构成要素
建设期现金流量的确定
计算期 3 4
序号
项目Leabharlann Baidu
合计
1
2
…
n
1 现金流入 1.1 销售(营业)收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金 1.4 其他现金流入 2 现金流出 2.1 建设投资(不含建设期利息) 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 销售税金及附加 2.5 增值税 2.6 其他现金流出 3 净现金流量(1-2) 4 累计净现金流量 计算指标： 项目财务内部收益率 项目财务净现值（ic= %） 投资回收期
强制性、费补偿性 税金 转移支付 流出 项目 项目 非CI
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国家
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非CO
（三） 现金流量图—表示现金流量的工具之一
1. 含义： 描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资 金在不同时间点流入与流出的情况，是资金时间 价值计算中常用的工具。 现金流量图包括三大要素：大小、方向、时点。 其中： 1）大小指现金数额； 2）方向指项目的现金流入或流出； 3）时点指现金流入或流出所发生的时间。
每月支付100万元 2018/10/20 技术经济学 10
年初法：假定现金收取和支付都集中在每期的期初。
0
1200万元
12 月 1年
年末法：假定现金收取和支付都集中在每期的期末。
0 12月 1年 1200万元
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技术经济学
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0
6月
12月 1年
1200万元
年中法：假定现金收取和支付都集中在每期的期中。
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2.现金流量表的分类
对新设法人项目而言：项目现金流量表，资本金现金
流量表，投资各方现金流量表
甲投资1500万 自有2000万 投资3000万 借款1000万 乙投资500万
对既有法人项目而言：项目增量现金流量表，资本金增
量现金流量表
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附表一：
项目财务现金流量表(新设项目法人项目) 单位:万元
现金流入CI
(CI CO)t
2018/10/20 现金流出CO 技术经济学
现金流量
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（二）确定现金流量应注意的问 题

净现金流量可以为正值，也可以为负值，取决于经济活动的结果。 （1）明确时点（九十年代的100元和现在的购买力不同） （2）实际发生（现金流量只计算现金收支，包括现钞、转帐支票 等凭证；不计算项目内部的现金转移，如折旧、应收及预付等)。 （3）分析角度（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都 不是；贷款呢？）
CI－CO = －建设投资－流动资金投入
运营期现金流量的确定
CI－CO = 营业收入－经营成本－营业税金及附加－所得税 = 营业收入－经营成本－折旧－营业税金及附加－所得税+折旧 = 营业收入－总成本费用－营业税金及附加－所得税+折旧 = 利润总额－所得税 + 折旧 = 税后利润+ 折旧
停产时现金流量的确定
债券性投资支付
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技术经济学
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（二）
筹资活动主要现金流量
吸收权益性投资所收到的现金 现金流入
发行债券所收到的现金
借款所收到的现金
筹资活动 现金流量
现金流出
偿还债务所支付的现金 分配股利和利润所支付的现金 融资租赁所支付的现金 减少注册资本所支付的现金
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技术经济学

一、项目计算期
1.项目计算期的概念
项目计算期是指经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和
运营期。
建设期
指项目资金正式投入开始到项目建成投 产为止所需要的时间，可按合理工期或 预计的建设进度确定。
分为投产期和达产期两个阶段。投产期指 项目投入生产，但生产能力尚未达到设计 能力时的过渡阶段；达产期是指生产运营 达到设计预计水平后的时间。
经营活动
企业为了获取收入和盈利而必须进行 的经济活动。
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（一）投资活动主要现金流量
收回投资所收到的现金
分的股利或利润所得现金
现金 流入 取得债券利息收入所得 处置固定资产、无形资产、和其他投资所得
投资活动 现金流量
现金 流出
构建固定资产、无形资产、和其他投资支出
权益性投资支付
基本概念和计算公式； （4）掌握名义利率和实际利率的计算； （5）掌握资金等值计算及其应用。
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本章重点
1.
2.
资金时间价值的概念、等值的概念 和计算公式 名义利率和实际利率
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技术经济学
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本章难点
1.
2.
等值的概念和计算 名义利率和实际利率
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%
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附表三：
投资各方财务现金流量表(新设项目法人项目) 单位:万元
序号
项目
合计
1
2
计算期 3 4
…
n
1 现金流入 1.1 股利分配 1.2 资产处置收益分配 1.3 租赁费收入 1.4 技术转让收入 1.5 其他现金流入 2 现金流出 2.1 股权投资 2.2 租赁资产支出 2.3 其他现金流出 3 净现金流量(1-2) 计算指标： 投资各方收益率
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（四）现金流量表——表示现金流量的工具之二 ——即将相关现金流量列于表格内
1.基本形式
序号 1 1.1 1.2 2 2.1 2.2 3 现金流入 项目 合计 1 2 计算期 3 4 … n
现金流出
净现金流量(1-2)
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现金流量表与现金流量图
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技术经济学
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第一节 现金流量及其分类

一、现金流量的概念 （一）现金流量的定义 现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内（年、半 年、季等）现金流入或现金流出或流入与流出数量的代数和。 流入系统的称现金流入（CI）；流出系统的称现金流出 （CO）。同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量 （CI－CO）。
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（三）
经营活动主要现金流量
销售商品或提供服务所取得的现金收入 现金流 入 收到的租金 其他现金收入
经营活动 现金流量 现金流 出
购买商品或使用服务所支付的现金
经营租赁所支付的现金
支付给职工的工资、奖金以及为职工支付的现金 支付的各种税费
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第二节 项目的现金流量

若无特别说明，现金流量的时间单位均为年， 并假设投资均发生在年初，销售收入、经营 成本及残值等均发生在年末。
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4. 现金流量的作用
1.
2.
3.
将活动方案的物质形态转化为货币形态，为 正确计算和评价活动方案的经济效果提供统 一的信息基础。 现金流量能够反映人们预想设计的各种活动 方案的全貌。 现金流量能够真实揭示经济系统的盈利能力 和清偿能力。