第五章运营资金管理详细

目标 2
收益性
目标 通过相关管理活动的安排与实施，保证企业既
具有足够的流动性，又具有较强的盈利能力。
三、运营资金管理策略
资产投资组合策略
流动资产
（万元）
C
50 M
30
20
A
0
100
销售额 (万元)
四、营运资金的融资策略
资产 （资金存在形态） 临时性流动资产 由于季节性或临时性 原因占用的流动资产，如 销售旺季增加的应收账款 和存货等。
第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的概念及组成
营运资金是指一个企业投放在流动资产上的资金。广义 的营运资金也称毛营运资金(gross working capital)，是指企 业流动资产总额。 狭义的营运资金也称净营运资金(net working capital)，是指 流动资产减去流动负债后的余额，是企业以长期融资方式满 足的那一部分流动资产投资。 营运资金的内容则包括了流动资产的管理和流动负债的管理 。
（三）净营运资金 净营运资本是指流动资产减去流动负债后的差额，
即：净营运资金＝流动资产－流动负债。 它的大小可以反映企业一定时期资产的流动性和偿 债能力。
1．周转期短 2．波动性大 3．变现性强 4．方式灵活 5、占用量大
营运资金的特点
二、营运资金的管理目的
❖ 运营资金管理的目标
目标 1
流动性
权衡
第五章运营资金管理详细
第5章
营运资金管理
运营资金管理概述 现金和有价证券管理 应收账款管理 存货管理
学习目的
➢掌握什么是营运资金 ➢了解公司目标现金持有量确定方法、现金日常收支 管理方法 ➢掌握公司信用政策确定方法和信用风险的防范措施 ➢熟悉存货成本的内容以及经济订货批量的基本模型 ➢理解ABC管理法的管理思想
在成本分析模式下，现金置存成本、管理成本和短缺成 本之和最小时的现金持有量即为公司最佳现金持有量。
（二）存货模式
鲍摩尔模型
◆ 基本假定： （1）一定时期内公司未来的现金需求总量可以预测； （2）公司所需的现金可以通过证券变现取得，且证券
组合策略 1.激进型策略 2.稳健型策略 3.折衷型策略
特征 高风险、高收益 低风险、低收益 风险和收益适中
4. 选择组合策略时应注意的问题
（1）资产与债务偿还期相匹配 （2）净营运资金应以长期资金来源来解决 （3）保留一定的资金盈余
（二）短期负债组合策略
1.短期负债各项目的特点 ● 短期银行借款的基本特征是低风险、高成本。 ● 应付账款筹资一般则是低成本、高风险。 ● 应付税金、应付工资、应计费用属于“自然筹资”方式 ，对于这种负债，企业可以加以合理利用。
图9- 1 稳健型筹资策略
（2）主要目的：规避风险
（3）基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。
缺点：◎ 资本成本增加，利润减少； ◎ 如用股权资本代替负债，会丧失财务杠杆利
益，降低股东的收益率。 （4）适用范围： 公司长期资金多余，又找不到更好的投资机会。
2. 激进型筹资策略
☆ 稳健型筹资策略 ☆ 激进型筹资策略 ☆ 折中型筹资策略
1. 稳健型筹资策略
（1） 基本特征： 公司的长期资金不但能满足永久性资产的资金需求，而
且还能满足部分短期或临时性流动资产的资金需求。 长期资金来源超出永久性资产需求部分，通常以可来自百度文库速
变现的有价证券形式存在，当临时性流动资产需求处于低谷 时，这部分证券可获得部分短期投资收益，当临时性资产需 求处于高峰时则将其转换为现金。
（一）流动资产
１．按经济内容可分为现金、交易性金融资产、应 收及预付账款、存货； ２．按周转状况可分为永久性流动资产和波动性流 动资产； 3、根据流动资产在生产经营过程中的不同形态，流 动资产又可分为货币资产、储备资产、生产资产和 成品资产。
（二）流动负债
1．按流动负债是否肯定可分实际负债和或有负债； 2．按流动负债形成原因可分自然负债和自主负债。
2.短期负债各项目的组合策略 根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应
付账款、应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即 按不同的偿还期限筹措各种短期资金来源，以保证既能满 足生产经营需要，又能及时清偿各种到期债务。
第二节 现金和有价证券管理
一 持有现金的目的 二 目标现金持有量的确定 三 现金流量日常管理
（1）基本特征： 公司长期资金不能满足永久性资产的资金需求，要依
赖短期负债来弥补。 （2）主要目的：追求高利润 （3）基本评价：
◎ 降低了公司的流动比率，加大了偿债风险 ◎ 利率的多变性增加了公司盈利的不确定性
（4）适用范围： 长期资金来源不足，或短期负债成本较低
图9- 2 激进型筹资策略
3.折中型筹资策略
一、持有现金的目的
❖现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金
货币资金
库存现金 银行存款 银行本票 银行汇票
短期有价证券
短期国库券 银行承兑汇票
商业票据 大额可转让存单
回购协议
❖ 持有现金的目的
交易性需要
满足日常业务现金支付的需要
预防性需要 应付意外紧急事件的需要
投机性需要
用于不寻常的购买机会的需要
补偿性余额 的需要
用于维持银行信用的需要
❖ 现金管理的目标
目标 1
流动性
权衡
目标 2
收益性
目标
保证公司正常经营所需现金支付的同时尽量减
少闲置现金的数量，以提高现金的收益率。
二、目标现金持有量的确定
（一）成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，寻求持 有成本最低的现金持有模式。公司持现金的成本主要表现为 置存成本、管理成本和短缺成本三种。
永久性流动资产 用于满足公司长期稳 定需要的流动资产，如保 险储备中的存货或现金等。
资金运动的两个侧面
资本 （资金来源）
临时性资金需求 通过短期负债筹资满足 公司临时性流动资产需要。
永久性资金需求 通过长期负债和股权资 本筹资满足公司永久性流动 资产和固定资产的需要。
（一）流动资产融资策略
如何配置流动资产与其 资本来源等问题
（1）基本特征：
公司的长期资金正好满足永久性资产的资金需求量 ，而临时性流动资产的资金需要则全部由短期负债筹资 解决。
（2）基本评价：
理想的筹资策略
风险介于稳健型和激进型策略之间。
◎ 减少公司到期不能偿债风险
◎ 减少公司闲置资金占用量，提高资金的利用效率。
图9- 3 折中型筹资策略
★ 对三种筹资策略的评价