第七章投资方案经济评价讲义资料

ic 基准收益率或设定的现折率
2020/8/2
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T1
(CICO)(1ic)t
Pt'
T1
t0
(CICO)T (1ic )T
T净现金流量现值开 累始 计出 值现正值的
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（1）动态投资回收期 (Pt，)
3）判别标准： Pt， n时，项目可行； Pt， > n时，项目不可行。
是指以项目的净收益偿还项目全部投资所需要的时间，一 般以年为单位，并从项目建设起始年算起。若从项目投产 年算起，应予以特别说明。
投资回收期越短，表明项目的盈利能力和抗风险能力越好。
其表达式为：
Pt
(CICO) 0
t1
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(1)静态投资回收期(Pt)
2）计算：
Pt
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项目类型划分
独立型方案 互斥型方案 混合型方案 条件型方案 现金流相关型方案 互补型方案
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7.1 投资方案的经济评价指标与方法
（1）从反映的侧面 ①反映盈利能力：看项目的收益水平。 ②反映偿还能力：看项目的清偿能力。 ③反映外汇运用效果：看项目的外汇平衡能力。
4）经济含义：既可一定程度反映项目的经济 效果，也可反映项目收回投资风险的大小。
5）优缺点：与静态投资回收期相比： 优点：考虑了现金流入与流出的时间因素， 能真正反映资金的回收时间 缺点：计算比较麻烦。
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例题：书p432 7-3 新书P293 7－3
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第七讲 投资方案经济效果评价
问题： 为什么要对投资项目进行经济评价
分析：1）是战略性活动，维持长远发展 2）提高决策的科学性和准确性 3）为决策提供数量化支撑
决策方法：1）经验判断法 2）数量化方法 3）试验法
赫尔伯特·西蒙（H·A·Simon）教授 计算机科学家、心理学家（1916.6.15 ～ 2001.2.9） 1978年：荣获诺贝尔经济学奖 1985年,他被聘为中国科学院心理研究所名誉研究员。此外,他还是北 京大学、天津大学、中国科学院管理学院的名誉教授。
4）经济含义：既可一定程度反映项目的经济效果，也可反 映项目收回投资风险的大小。
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(1)静态投资回收期(Pt)
5）优缺点：
优点：
A 直观、简单
B 在一定程度上反映了项目的风险大小
缺点：
A 没有考虑资金的时间价值 B 不能全面完整地反映项目一生的经济效 果
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使：(CI CO)t 0的T
t0
T 1
(CI CO)t
Pt
T 1
t 0
(CI CO)T
T
1
第（T
1）年的累计净现金流量的绝对值（尚未收回） 第T年的净现金流量
特例：
Pt
I R
总投资 ＋项目建设期 年净收入
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(1)静态投资回收期(Pt)
3) 判别标准： Pt Pc时，项目可接受； Pt> Pc时，项目不可接受。 Pc：基准投资回收期（可根据行业水平或投资者的要求 设定）
3）经济含义： NPV=0表示项目刚好达到预定的收益率标准； NPV<0表示项目不能达到预定的收益率水平，但 不能说明项目亏损； NPV>0表示表示除可实现预定的收益率外，尚可 获得更高的收益。
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（2）净现值（NPV）
考虑资金时间价值的指标 动态投资回收期 (Pt，) 净现值（NPV） 净年值（NAV） 内部收益率（IRR）
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（1）动态投资回收期 (Pt，)
1）含义：按现值法计算的投资回收期。 2）计算：
pt'
(CI CO)t (1 ic )t 0
t0
(CI CO)t 第t年的净现金流量
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例题
书p426 7-1 新书P289 7－1
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Baidu Nhomakorabea
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（2）简单收益率
1）投资利润率 2）投资利税率 3）资本金利润率
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1）投资利润率
1）含义：指项目达到设计能力后一个正常生产 年份的年利润总额或年平均利润总额与项目总 投资的比率。
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（2）净现值（Net Present Value,
NPV） ）
1）含义：指投资项目按基准收益率或设定 的折现率（当未制定基准收益率时）将各年 的净现金流量折现到投资起点的现值之代数 和。
2）计算：
n
NPV CICO t1ict t0
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（2）净现值（NPV）
（2）从是否考虑资金的时间价值：
①静态指标：不考虑资金时间价值 ②动态指标 考虑资金时间价值。
（3）从指标的性质 ①时间性指标：看项目收回投资或偿还贷款所需的时间 ②价值性指标：看项目直接的净效益 ③比率性指标：看项目的盈利效率。
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(1)静态投资回收期(Pt)
1）含义：
1）含义：指项目达到设计能力后一个正常生产年份 的年利税总额或年平均利税总额与项目总投资的比 率。
2）计算： 投资利税年 率利 ＝税总 总额 投或 资年 税平 总均 额 1利 0％ 0 年利税总额＝年 售产 收品 入销 －年总成本费
3）判别标准：大于或等于行业平均投资利税率
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2）计算：
投资利润年率利＝润总 总投 额资 或润 年总 平额 1均 0％ 0利 年利润总额＝售 年收 产入 品－ 销年总－ 成年 本销 费售 用税金及
项目总投资＝＋ 建建 设设 投期 资利息金 ＋流动资
3）判别标准：大于等于行业标准投资利润 率或平均投资利润率
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2）投资利税率
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3）资本金利润率
1）含义：指项目达到设计能力后一个正 常生产年份的年利润总额或年平均利润总 额与项目资本金的比率。
2）计算：
资本金利年 润利 率润 ＝资 总本 额金 或 润年 总平 额 1均 0％ 0利
3）判别标准：大于或等于行业平均资本金利润率
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7.1.2 动态指标