日本泡沫经济——失去的十年
日本经济受挫的教训是什么？——泡沫破灭前后的制度条件的分析
日本经济受挫的教训是什么？——泡沫破灭前后的制度条件的分析Ⅰ. 问题状况的整理在日本，1990年代被称为"失去的十年"。
其语气好像中国人谈"文革十年"，悔恨与无奈兼而有之。
由于泡沫现象从1991年起开始破灭，各大银行均陷入不良资产的泥潭而不能自拔，国内实体经济也从此一蹶不振，至今日本似乎已经失去了称雄亚太地区乃至整个世界的梦想，也失去了"日本经营模式"优越性的神话，甚至还在相当程度上失去了恢复元气的自信。
尽管日本国民总生产（GNP）或国民总收入（GNI）在这段时期内仍然维持在大约3兆7000亿至5兆美圆的规模(比较：中国为1兆多美圆，XX为10兆美圆)，占世界经济份额的13-18%（比较：中国占6%，XX占30%），并且每年产生600-1000亿美圆的贸易顺差，在2000年对外纯资产达到1兆美圆以上 1，但是，根据《读卖新闻》最近进行的舆论调查，62%的成年人和75%的青少年还是对日本的前景持悲观态度 2。
泡沫的破灭导致了长期萧条。
但是，在此之前，日本的经济曾经出现过持续四十年高速成长的奇迹。
许多学者曾经认为，这样伟大的成就不能仅仅归功于技术水平、企业的效率以及国际经济的环境，与国家权力结构也有着千丝万缕的联系。
例如，傅高义和约翰逊都强调"准政治性制度"、"独特的组织力、政策以及计划"乃至社会制度对于日本辉煌时代的重要性 3。
青木昌彦更是把研究的重点放在日美制度模式的比较分析方面 4。
然而，如果说经济的成功与某种制度存在着因果关系，那么，在遭受惨败之后就很容易会出现对有关制度条件的重新认识、反思甚至否定。
实际上，把泡沫现象导致的经济失败理解为日本制度模式失败的大有人在，与此相应，彻底改造产业结构和国家权力结构也的确成为1993年以来日本社会的基调。
在这里，我们可以看到对日本的制度模式存在着截然相反的评价，这种矛盾甚至反映在同一研究者身上，表现为结论的前后不相吻合 5。
日本失去的十年
日本的泡沫经济与失去的十年日本失去十年的由来及其发展过程失去的10年（日文：失われた10年）指的是一个国家或地区陷入长期的经济不景气的状况持续达10年左右才逐渐转好的情况。
日本在泡沫经济崩溃后自1991年开始到2000年代初期的长期经济不景气。
以下是日本泡沫经济的过程：1985年到1986年期间，随着日元急速升值，日本企业的国际竞争力虽有所下降，但是国内的投机气氛依然热烈。
1987年，投机活动波及所有产业，当时乐观的观点认为只要对土地的需求高涨，那么经济就不会衰退，而且市场也鼓励人们不断购买股票，声称股票从此不会贬值。
但当时也出现了少数反对论点，认为土地价格已经远远超过其实际需求，日本经济将在不久的将来陷入衰退。
从经济学原理来说，土地价格上升，导致租用土地的工厂或写字楼的企业盈利率下降，因此合理的做法是出售土地购入债券，因此会带来土地需求下降。
根据供求理论，价格终将趋于均衡。
但是日本企业普遍实行以帐面价值计算土地资产的做法，因此从表面上看企业的收益率也并无变化，而帐面价值与现实价值的差额就导致了帐面财产增加，从而刺激日本企业追求总资产规模而非收益率。
当时为了取得大都市周边的土地，许多大不动产公司会利用黑社会力量用不正当手段夺取土地，从而导致了严重的社会问题。
而毫无收益可能的偏远乡村土地也作为休闲旅游资源被炒作到高价。
从土地交易中获得的利润被用来购买股票、债券、高尔夫球场会员权，另外也包括海外的不动产（如美国洛克菲勒中心）、名贵的艺术品和古董、豪华跑车、海外旅游景点等等。
当时这种资金被称为“日本钱”（Japan Money）而受到世界经济的关注和商家的追捧。
1989年12月29日，日经平均股价达到最高点38915日元87钱，此后开始下跌，土地价格也在1991年左右开始下跌，泡沫经济开始正式破裂。
到了1992年3月，日经平均股价跌破2万日元，仅达到1989年最高点的一半，8月，进一步下跌到1万4000日元左右。
关于日本90年代初期的经济泡沫破裂的情况 失去的十年
日本工业生产十年来总体呈下滑趋势。作为制造业大国，日本制造业生产不及十年前的水平，2000年比1990年下降了4.5%，矿业下降了4.8%；企业效益也不理想，2001年第二季度制造业销售下降1.6%，盈利下降了21.2%；利润形势恶化也波及到了大型企业。在美国「财富」杂志评出的500强企业中，日本企业不但数目在减少，利润也很低，营业收益率仅1%左右，其中1998年还为净亏损，不仅低于亚洲2%左右的平均水平，更远远低于美国185家企业6%的水平。
2001年顺差进一步减少，今年上半年顺差总额不足去年的30%。据财务省最新公布的数据，到今年8月，日本贸易顺差连续14个月减少，当月贸易顺差减少了47.2%。
6、失业率逐年上升
由于经济不景气和雇佣制度的改变，日本私营部门就业人数不断减少，失业率逐年上升。就业人数由1997年的6557万人减少到1999年的6455万人，净减少102万人。去年就业人数进一步减少。失业率则从90年代初的2.2%左右上升到2000年的4.9%和2001年8月份的5%。目前，失业人数已达338万人，与1990年相比，增加了204万人，增长了1.5倍。据估计，政府减少不良债权可能还将增加100万失业人口。这样，两年后失业率估计将达6.5%以上。
5、出口形势严峻
日本出口形势受国际市场的影响很大，1992年以来平均增长速度仅2.3%。自1997年亚洲金融危机以来，出口增长进一步放缓，1998、1999年分别比上年下降了1.3%和6.1%，虽然受东亚经济形势好转的影响，2000年出口比上年有所增长，但受世界经济再次减速的影响，日本今年出口形势急剧恶化，1�8月出口下降20%以上，成为日本经济再次步入萧条的重要原因。贸易顺差自1999年以来连续下滑，1999和2000年分别减少了1.7兆日元和1.6兆日元。
日本因地产泡沫失落十年的启示
其次，日本政府当时的工作重心是摆脱由于日元升值带来的经济衰退、促进内需、稳定物价以及保持国际收支平衡，认为中长期制约日本经济的主要因素是劳动力不足、能源缺乏、储蓄率下降等问题，根本没有将房地产泡沫这一新生的关键因素考虑在内。因此当房地产价格快速上涨时，政府只注重它与其它经济发展指标之间的关系，完全忽视了房地产泡沫对整个经济、特别是金融体系的危害性。
第二，人们相信利率不变，企业从银行贷款非常容易。
借款方不考虑一旦利率提高了还不起利息该如何办，而贷款方也忘记了升息的风险，只是一味地贷款给房地产公司，并天真地认为如果这些企业暂时资金出现紧张时只需将手里的房地产项目卖掉就可以解决问题。
当时的日本，企业借银行的钱、或者银行贷款给企业是相当容易的事情。并且企业一般贷款购置房地产之后又将该资产向银行作抵押，从而又可以轻松的再次贷到款，整个银行的房地产抵押贷款就这样像滚雪球一样迅速扩大。英国《金融时报》驻日本记者站泰特主任曾对这种现象进行了如下的描述：“1980年代的泡沫期间，日本人的贷款数目已经翻倍，产生了额外的260万亿日元的信用。这些新贷款中，绝大多数发给了不动产公司，或者给了准备从事不动产投资的个人和非制造企业。事实上，到了20世纪90年代初期，所有银行贷款中的25%直接地流向了不动产和建筑部门，同时，人们相信另外的55%也间接地与土地有关。”
当时整个日本房地产业需求旺盛，投机盛行，房地产价格持续走高，然而泡沫经济破灭之后，从1990年开始至今，日本全国大部分城市的房地产价格持续下跌，造成银行大量不良资产。2003年3月，日本七家大型银行共核销了大约5.6万亿坏账，日经指数也跌入历史最低位的8000点内。
日本泡沫经济的原因分析及其对中国的启示
日本泡沫经济的原因分析及其对中国的启示作者：金鑫来源：《商场现代化》2014年第16期摘要：二战后，日本经济受到严重的打击。
但是政府的主导下，对内进行经济改革，对外依赖良好的国际经济金融环境，经济开始复苏。
1955年已恢复到战前水平。
之后又创造了“经济奇迹”，连续19年保持经济高速增长。
20世纪70年代到80年代中期以前，受到石油危机的影响，经济增长相对放缓，但仍然稳定增长。
然而20世纪80年代末，日本出现了“泡沫经济”。
随着90年代初泡沫的破灭，给日本经济造成严重打击，出现经济大萧条，并进入长达10年之久的经济萧条期，被称为“失去的十年”。
本文着重分析日本泡沫经济的原因，希望能够为正处于经济高速增长的中国预防泡沫经济提出一些建议。
关键词：泡沫经济；货币政策；金融自由化；中国经济一、日本泡沫经济原因分析1.日元的被迫升值。
20世纪80年代，最为当时仅次于美国的世界第二经济大国的日本不断扩大出口，使得日本对美国的贸易顺差不断扩大。
而当时的美国由于对外贸易赤字逐年扩大，且受到两次石油危机的影响，通货膨胀率攀升，美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况。
1985年9月，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长（简称G5）在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。
因协议在广场饭店签署，故该协议又被称为“广场协议”。
协议签订后，由1美元兑换242日元最后跌至120日元，美元对日元贬值了50%，也就是说，日元对美元升值了一倍。
日元升值的负面影响在1986年理科显现，在对外贸易上，日本出口急速跌落，出口企业压力骤增。
于是日本政府采取措施增在国内需求。
然而升值的日元多数进入股票和房地产市场，引起资产价格膨胀。
2.政府错误的宏观调控政策。
日元升值后，日本政府认识到了产生的负面影响。
日本失去的十年
日本企业获得的国内，海外投资趋势 图
泡沫经济前后，日本各大银行对主要行业贷款额的 推移
资本市场获得投资在增加，生产领域获得投资却在减少
日本股票，土地价格变化
房地产价 格变化
在
地
产 价
年 股
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1990
日本 1990 年贴现率变 化
股泡 票沫 与经 土济 跌地崩 的溃 价后 格日 狂本
(%)
世世 :1998 世 1999 年为财政年度数字，其余为自然年数字。 1998 和 1999 财年政府支出增长数字为公共消费开支增长速度数
字。
资料来源 : 日本经济企划厅 : 《国民经济计算》 (1998 、 2000 年 ) 。
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Part 3 经济萧条对 2000 年后的影 响
M2+CD（10亿日元）
M2+CD（10亿日元）
700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
1999 2000
世世 20 世世 90 世世世世世世世世世世世世世世世世世
居民消费 住宅投资 设备投资 库存投资 政府支出 净出口
4.4 4.8 10.9 -27.0 3.2 -5.5
2.5 -8.5 6.3 56.8 2.8 123.2
2.1 -6.5 -5.6 -58.1 7.5 39.5
1.2 2.4 -10.2 -37.3 8.4 8.4
1.9 8.5 -5.3 -128.5 3.1 -12.5
日本泡沫破裂后致富的
日本泡沫破裂后致富的日本当年房地产泡沫之后，经济大伤，失去了十年、二十年、甚至三十年。
但是实际上，和俄罗斯不同，日本保住了汇率，代价是放弃了房价，使房价跌了70%（东京跌了90%），换来了日本经济恢复健康，实际上这二三十年日本经济发展得非常好的。
当年，日本由于资源匮乏，早在上个世纪60-70年代就开始布局海外投资，比如全球的三大生产铁矿石企业都有日本的投资，日本人在海外投资的总规模大概有10万亿美元，每年能给日本带来3万亿美元的投资回报。
就这样，虽然日本经济表面上长期低迷，可日本百姓的生活质量并没有衰退多少。
反而，日本国民都觉得投机炒房是一条不归路，从此日本人再也不炒房产了。
日本房地产泡沫破裂时，旅游业、造船业、机械制造业、钢铁行业都已经是非常发达了。
房地产泡沫破裂后，动漫产业、汽车产业、人工智能兴起，成了日本的三大支柱产业。
我们分析日本房地产泡沫之后，有哪些行业兴起了，无非就是想外为中用，让中国的经济发展地更为健康，早日实现中华民族的复兴梦。
1、日本房地产泡沫主要是来自银行的低息贷款，让日本人财大气粗，竟然在美国买下了洛克菲勒大厦。
日本房地产泡沫发生以后，至少让其在发展倒退了30年，比中国文化大革命的十年破坏更为厉害。
但不管怎么说，之所以日本房产有泡沫，特别是东京泡沫更为厉害，可以说全是泡沫。
凡是泡沫在阳光下都是五彩缤纷的。
而最终背后的为虎作伥者又是谁呢？那就是日本的低息银行贷款。
贷款给了开发商，开发商可以遍地造大楼；贷款给了炒房者，可以让房价每日剧增。
然而到泡沫破灭时，受到伤害的是整个国家的经济命脉。
2、日本房产泡沫之后，依次兴起的是动漫产业、汽车产业以及人工智能产业。
日本的动画片，在整个亚洲是享有名气的，一休、忍者神龟、奥特曼等等这些一个活生生的动画形象，影响了一代人。
不管是本田公司还是丰田公司，都在泡沫破灭后逐渐壮大起来。
到现在为止，“两田”公司仍然在世界享有较高的汽车地位，特别是近年来丰田公司的新能源车，在技术水平上远超过了特斯拉公司，在世界上堪称一流。
日本失去的十年
日本失去的十年上世纪60－70年代，日本经济经历了黄金发展时期，经济高速增长，出口大幅提升，积累了大量的贸易顺差，其中主要是对美国的顺差。
80年代之后，日本与美国的双边贸易摩擦不断加剧，贸易战逐渐升级到汇率战，美国认为是日元低估造成日本对美的巨额贸易顺差。
在美国的压力下，1985年，五国集团（G5）签订了著名的“广场协议”，日元被迫大幅度升值。
其后，由于日本宏观政策的失误，日本遭遇了严重的资产泡沫，并于90年代初破灭，此后日本进入长达十年的经济萧条。
图一：日本经济增速的超级L型一、80年代日本的政治经济格局日本成为全球第二大经济体之后，日本经济的封闭性、管制性受到了当时国际社会的极大批判。
日本在70年代开始了经济结构调整、金融自由化和国际化改革，但是进程缓慢。
80年代之后，日本出于自身需要和国际压力的考虑，经济改革、金融自由化和国际化进程加快，日本政治经济面临三个重大的战略调整。
一是政治国际化。
日本政府一直希望通过积极参与国际经济政策协调行动，扩大国际影响、提升国际地位，实现其从“经济大国”走向“政治大国”的理想。
1983年，曾根康弘提出了日本的“大国思维战”战略，并把对美关系作为这一战略的基石。
二是金融、经济自由化、国际化。
20世纪80年代之后，日本放弃了战后一直延续的封闭和管制，逐步放宽了利率限制，修订了外汇与外贸管理法，开放了日本金融市场，并积极拓展日本银行海外业务。
1985年，日本政府发表了《关于金融自由化、日元国际化的现状与展望》公告，推进了日本利率市场化、金融业务开放、资本流动自由化和日元国际化等进程。
三是经济结构调整。
从20世纪80年代初期，国际社会要求日本开放国内市场、改变出口导向型经济增长模式的呼声日高，日本的经济增长模式由“外需主导型”向“内需主导型”转变的压力渐升。
日本政府也认为，出口导向型的经济增长模式已经不可持续，日本必须扩大内需，以缓和与国际社会的关系。
简言之，80年代中期，日本面临着三个重大的战略转变：一是由“管制经济”向“开放经济”的转变；二是由“经济大国”向“政治大国”的转变；三是由“外需主导型经济”向“内需主导型经济”的转变。
日本失落的十年
• 对经济中的“泡沫”问题估计不足,给经济 带来严重的后遗症。 • 零利率政策作为应急性措施，对付经济危 机或通货紧缩，短期内零利率政策还是有 效的。长期来看，会产生负面作用。 • 政府宏观经济政策摇摆不定，导致其频频 失误。
日 本 失 落 的 十 年
日本“失落的十年”
• • • • • 时代背景 泡沫的产生 泡沫的破灭 货币日本泡沫经济是日本在上世纪的80年代后期到90 年代初期出现的一种日本经济现象。根据不同的 经济目标，这段时期的长度有所不同，但一般是 指1986年12月到1991年2月之间的4年零3个月的 时期。这是日本战后仅次于60年代后期的经济高 速发展之后的第二次大发展时期。这次经济浪潮 受到了大量投机活动的支撑，因此随着90年代初 泡沫破裂。日本经济出现大倒退，此后进入了长 达十年之久的大萧条时期。
• 1997金融危机，日本经济严重萧条。 • 1997年下半年以来,日本银行通过对政府债 券和三月期票据的回购活动急剧增加了对 金融机构的贷款,年增长率由原来的负值上 升到1998年第一季度的400%左右。
挤出效应 1999年2月，将银行同业间无担保隔夜拆借利 率诱导目标值设定为0.15%，同年3月，继续下 调至0.04%（零利率）。
90年代的货币政策：91-93
• 1991年7月1日, 公定贴现率6%下调到5.5%。 不久之后,日本银行又把公定贴现率进一步 下调到5%和4.5%。 • 1992年底，3.25%。 • 1993年2月，2.5%。
• 1993年，经济有复苏的迹象，但是势头疲 软。 • 主要表现：厂房和设备投资出现正增长。 • 从1993年7月到1995年4月这一段时间内,日 本银行维持了1.75%的公定贴现率。
•股市 •房地产
美日对比
日本失去的十年
广场协议与日本“失去的十年”上世纪60－70年代，日本经济经历了黄金发展时期，经济高速增长，出口大幅提升，积累了大量的贸易顺差，其中主要是对美国的顺差。
80年代之后，日本与美国的双边贸易摩擦不断加剧，贸易战逐渐升级到汇率战，美国认为是日元低估造成日本对美的巨额贸易顺差。
在美国的压力下，1985年，五国集团（G5）签订了著名的“广场协议”，日元被迫大幅度升值。
其后，由于日本宏观政策的失误，日本遭遇了严重的资产泡沫，并于90年代初破灭，此后日本进入长达十年的经济萧条。
本文主要探讨日元升值与日本长期萧条的关系。
供参阅。
一、80年代日本的政治经济格局日本成为全球第二大经济体之后，日本经济的封闭性、管制性受到了当时国际社会的极大批判。
日本在70年代开始了经济结构调整、金融自由化和国际化改革，但是进程缓慢。
80年代之后，日本出于自身需要和国际压力的考虑，经济改革、金融自由化和国际化进程加快，日本政治经济面临三个重大的战略调整。
一是政治国际化。
日本政府一直希望通过积极参与国际经济政策协调行动，扩大国际影响、提升国际地位，实现其从“经济大国”走向“政治大国”的理想。
1983年，曾根康弘提出了日本的“大国思维战”战略，并把对美关系作为这一战略的基石。
二是金融、经济自由化、国际化。
20世纪80年代之后，日本放弃了战后一直延续的封闭和管制，逐步放宽了利率限制，修订了外汇与外贸管理法，开放了日本金融市场，并积极拓展日本银行海外业务。
1985年，日本政府发表了《关于金融自由化、日元国际化的现状与展望》公告，推进了日本利率市场化、金融业务开放、资本流动自由化和日元国际化等进程。
三是经济结构调整。
从20世纪80年代初期，国际社会要求日本开放国内市场、改变出口导向型经济增长模式的呼声日高，日本的经济增长模式由“外需主导型”向“内需主导型”转变的压力渐升。
日本政府也认为，出口导向型的经济增长模式已经不可持续，日本必须扩大内需，以缓和与国际社会的关系。
如何失去十年—日本经验及其对中国的借鉴意义
如何失去十年?—日本经验及其对中国的借鉴意义2014-06-11我们通常将1991年至2000年的日本经济的表现称为“失去的十年”（The Lost Decade）。
回顾这一时期日本经济的表现、导致的原因及应对政策，并在此基础之上比较中日经济的不同，对我们应对当前中国经济面临的许多问题都具有参考意义。
日本“失去十年”的糟糕表现1、日本经济掉队了1981年至1990年，日本GDP平均增速为4.6%，而1991年至2000年，日本GDP平均增速下降到1.1%，后一个十年比前一个十年经济增幅回落了四分之三，经济增长基本处于停滞状态，回落的时间也是战后最长的。
显然，无法将日本经济的回落归结于外部因素。
同一时期，在世界的西方，冷战结束和信息技术帮助美国进入了“大缓和”的黄金时代，经济平均增长率从80年代的3.4%上升到3.5%。
在克林顿的第二个时期，美国经济的平均增速更是回到了4%以上，波动率则大为下滑。
这种长期稳定增长达到了战后美国经济的最佳表现。
而在世界的东方，中国经济也正在应对经济过热中进行着痛苦的结构性改革。
不过幸运的是，中国最终做出了推进市场化的正确选择，为下一个时期全球瞩目的经济奇迹的发生奠定了制度基础，这与2000后的日本经济形成了鲜明对比。
简单来说，在那个时期，日本经济掉队了。
图 1 上世纪80年代以来日本经济增速资料来源：日本统计年鉴2、资产价格暴跌虚拟经济是实体经济的反映。
当经济大幅回落，虚拟资产失去稳定现金流和乐观预期的支撑，资产价格就会剧烈下挫。
历史上，金融危机与经济危机总是如影随形。
80年代的日本股市是资本主义国家中最为耀眼的明星。
从1984年年初开始，在6年时间，日经225指数稳定地上升了大约4倍。
1987年，日本东京证券交易所所有股票市值超越了美国纽约证券交易所，到1988年已经超过后者50%。
在泡沫的顶峰，日本股市的市值接近全球股票市值的一半，平均市盈率超过70倍，而美国、德国股票的市盈率大多在10倍到20倍之间。
日本的经济体从上世纪80年代开始泡沫经济
日本的经济体从上世纪80年代开始，经历了大起大落之后，就再也没有真正的东山再起过。
1991年到2000年这十年，被日本人自己称为“失去的十年”。
在这10年中，日本的经济状况总体上，虽有个别年份的增长，但都是昙花一现。
那么，到底是什么原因导致了社会经济的动荡和停滞呢？本文认为，当时国内特定的经济环境和国际的经济因素是引起经济萧条的背景原因，但是其政策的反复无偿和政治的脆弱性才是之后一直走不出经济陷阱的真正原因。
基于此，日本的经济改革首先应当从政治改革开始。
关键词：泡沫经济经济萧条财政政策财政重建政府干预日语中的平成景气，是用来描绘日本1980年代到90年代初期出现的经济现象；今天更多的叫法叫做“日本泡沫经济”。
之后出现的平成大萧条，显然即平成景气变成了“平成不景气”。
这段时间，是指90年代初泡沫经济破灭之后的经济萧条阶段。
日本人自己称之为“失去的十年”，即1991年到2000年。
在这10年中，日本的经济状况总体上，虽有个别年份的增长，但都是昙花一现。
那么，到底是什么原因导致了社会经济的动荡和停滞呢？一、日元升值日本泡沫经济是日本在1980年代后期到90年代初期出现的一种日本经济现象。
根据不同的经济指标，这段时期的长度有所不同，但一般是指1986年12月到1991年2月之间的4年零3个月的时期。
这是日本战后仅次于60年代后期的经济高速发展之后的第二次大发展时期。
这次经济浪潮受到了大量投机活动的支撑，因此随着90年代初泡沫破裂，日本经济出现大倒退，此后进入了平成大萧条时期。
泡沫经济从日元对美元升值开始。
1985年9月22日，世界五大经济强国（美国、日本、西德、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”。
当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字，为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场。
此后，日元迅速升值。
当时的汇率从1美元兑240日元左右上升到一年后的1美元兑120日元。
由於汇率的剧烈变动，由美国国债组成的资产发生帐面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本国内市场。
日本泡沫经济
一提起泡沫经济,我们就会想到日本经历的近十年的泡沫经济。
泡沫时期被日本人称为“失去的十年”,可见在日本人心中泡沫经济所占的地位。
在泡沫形成的初期,日本经济的发展速度是举世瞩目的,但泡沫破灭以后,日本经济便跌入低谷,直到现在还没完全恢复。
而其中的房地产泡沫对我国的房地产业的启示也是值得我们研究的。
“泡沫经济：虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。
泡沫经济寓于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣，最后必定泡沫破灭，导致社会震荡，甚至经济崩溃。
”在现代市场经济中，经济泡沫之所以会长期存在，是有它的客观原因的，主要是由其作用的二重性所决定的。
一方面，经济泡沫的存在有利于资本集中，促进竞争，活跃市场，繁荣经济。
另一方面，也应清醒地看到，经济泡沫中的不实因素和投机因素，又存在着消极成分。
日本大藏省实行了对不动产融资的总量控制措施。
所谓总量控制措施实际上是对不动产融资增长速度的一种直接管制，以此达到将不动产余额控制在一定水平上的目的，主要内容是要求有关金融机构，将其每季度不动产余额，控制在总贷款余额的增长率以下。
同时，日本银行通过"窗口指导"，要求所有商业银行将当年第四季度的新增贷款减少30%；到1991年，日本商业银行实际上已经停止了对不动产业的贷款。
日本银行的货币供应量增长速度也于1989年的12%下降到1990年的7.4%，再跌至1991年的2.3%。
货币政策的突然收缩，挑破泡沫，这是日本银行货币政策的第三次失误。
从某种意义上讲，1991年后日本经济的长期萧条与日本银行突然收紧银根造成日本经济的"硬着陆"有很大关系。
货币政策紧缩的影响首先表现在股价上。
1989年末，日经指数达到高峰后，1990年开始下降，至U1990年4月便由38915日元降至28000日元。
1992年8月跌至14309日元，比1989年下降了63%。
日本泡沫经济
日本泡沫经济背景日本泡沫经济是日本在1980年代后期到90年代初期出现的一种日本经济现象。
日本战后迎来了经济高速发展之后的第二次大发展，但这次经济浪潮受到了大量投机活动的支撑。
90年代初日本泡沫破裂，日本经济出现大倒退，此后进入了平成大萧条时期，使得日本经济长期停滞，带来了“失落的十年”。
泡沫经济前期主要表现1988——1989年，公司投资急剧膨胀。
伴随高股价，新股票发行的快速升值，当银行在不动产方面寻找资金投向时，股票发行便成为公司融资的一个重要来源。
反过来，公司利用它们持有的不动产进行间接的股市投机，从而形成了不动产与股市双重泡沫——房地产价格持续暴涨及日经股价指数持续暴涨。
（1）股价持续猛烈暴涨。
1987年底，日本股票市值竟然占到全球股市总市值的41.7%，并赶超了美国，成为世界第一。
1989年底股票总市值继续膨胀至896万亿日元，占当年国民生产总值的60%。
（2）房地产价格持续暴涨。
股市泡沫与房地产泡沫是日本泡沫经济的两大根本“支柱”。
当日本股市泡沫一路凯歌高奏之时，日本房地产价格也正在疯狂，不断上涨。
与此同时，由于日元巨幅升值，也严重刺激了日本人海外收购与海外投资热情。
1990年，随着日本股市泡沫的率先破灭，日本房地产泡沫也随之破灭泡沫经济破灭表现1989年，日本泡沫经济迎来了最高峰。
当时日本各项经济指标达到了空前的高水平，但是由于资产价格上升无法得到实业的支撑，所谓泡沫经济开始走下坡路。
投机者开始丧失了投机欲望，土地和股票价格不断下降，因此导致帐面资本亏损。
由于许多企业和投机者之前将上升的帐面资本考虑在内而进行了过大的投资，从而带来大量负债。
随着中央政府金融缓和政策的结束，日本国内资产价格的维持便不复存在。
1990年3月，日本大藏省发布《关于控制土地相关融资的规定》，对土地金融进行总量控制，这一人为的急刹车导致了本已走向自然衰退的泡沫经济加速下落，并导致支撑日本经济核心的长期信用体系陷入崩溃。
昭和时期以来日本经济发展特点及启示
昭和时期以来日本经济发展特点及启示摘要：1926年，日本进入了昭和元年，从昭和二十年开始，日本经济进入了从荒废走向复兴的道路。
20世纪50年代在制造业为龙头下日本经济快速成长。
70年代，全球爆发第一次石油危机，日本经济陷入混乱，此后经济增长率锐减，战后以来的经济高成长宣告终结。
80年代后，因为金融环境宽松，景气持续强劲，导致股票价格和地价大幅攀升，即泡沫经济。
90年代，资产价格急剧下跌，泡沫经济崩溃，日本经济长期低迷，被认为是“失去的十年”。
通过对日本经济发展特色的分析也为我们未来研究发展中国家尤其是我国的经济发展道路提供了一些宝贵的启示。
关键词：高速增长；泡沫经济；经济萧条一、昭和以来日本经济发展道路1926年,日本正式步入昭和时代,进入昭和时代后的日本经济有两次明显的增长，进入平成时代后却迎来了十年迷失，昭和以来日本经济的发展路线可以大致分为三个阶段。
第一阶段为1926年至1937年。
刚步入昭和时代的日本，资本主义社会已经形成。
由于世界经济经历第一次世界大战的景气阶段，在1920年发生了严重的经济萧条，并一直延续。
因此，日本的经济也陷入了停滞的局面。
但是，这个时期，日本经济已经出现各种产业。
最为代表性的就是纤维产业，确立了一流企业的地位。
但是当时的企业与现代企业不太相同。
社会贫富差距较大，从而形成了阶级对立的现实问题。
世界各国依然延续着古典资本主义。
当时的农业与第一次世界大战时期的景气局面相反。
农产品出现过剩的现象，导致粮食价格的下跌，直到昭和初期，农产品价格继续下跌，随着粮食价格的下跌又加上当时通货紧缩的因素，农户们的经营陷入困境。
“到了20世纪20年代，重工业和化学工业在工业化课合理化方面得到了潜移默化的发展。
”昭和六年（1931年），担任内阁大藏大臣的高桥首先指出，解除黄金禁运的方针正在引起紧缩，但在考虑这个问题的同时，应该把国家经济与个人相区分开。
“由于实施经商财政方针，国家财政指出大幅度紧缩，就连正在施工的国会议事堂也全部停建。
文学角度对日本泡沫经济下人性的扭曲反思及启示
文学角度对日本泡沫经济下人性的扭曲反思及启示摘要：20世纪80年代对于日本经济来说，是一个重要的转折点。
二战后日本经济发展迅猛，不仅成为经济增长速度最快的国家，同时在1984年成为世界上最大的债权国。
80年代后期，日本国内资产价格高涨，经济泡沫涌现并急剧膨胀，并在90年代初期破灭，给日本经济带来了近乎毁灭性的打击。
日本经济一蹶不振，整个90年代被称为“失去的十年”，丧失了十年的发展。
而时至今日，日本经济都未能完全从当年泡沫经济的阴影中走出来。
如今中国经济持续十几年的高速增长，特别是近年来股价、房价的飞涨以及人民币的不断升值，很难不让人联想到发生于上世纪八十年代至九十年代初日本的泡沫经济。
诸多相似之处，使我们对中国经济的前景十分担忧。
分析泡沫经济，特别是日本泡沫经济的产生、形成的原因和对经济、社会的影响，对于防范、抑制、消除我国经济运行中的泡沫成分，具有极其重要的现实意义。
关键词：日本；泡沫经济；增长；中国日本泡沫经济对中国的启示一、泡沫经济的概念所谓泡沫经济是虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。
泡沫经济往往伴随着商品价格的大起大落，但它不是一般意义上的涨落，而是由过度投机而导致的价格严重偏离价值、先暴涨后骤跌的现象。
泡沫经济寓于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣。
最后的破灭，导致社会震荡，甚至经济崩溃。
二、日本泡沫经济的产生纵观历史上几次著名的泡沫经济事件，发生于上世纪八十年代至九十年代初的日本泡沫经济最具代表性，给日本社会经济造成的后果也最为惨重。
经过战后短短二十几年的飞速发展，日本成为仅次于美国的经济大国，但破灭于上世纪九十年代初的泡沫经济，使日本经济遭到毁灭性的打击。
劳动力过剩、设备过剩、不良债权的困扰、个人消费的停滞、金融危机和银行破产、政府公共事业的投资减少以及巨额的财政赤字，在战后的日本经济史上都是空前的，在整个资本主义发展历史上也是罕见的。
关于日本“泡沫”破灭的若干反思
关于日本“泡沫”破灭的若干反思摘要：日本经济在上世纪80 年代中后期出现了严重的泡沫。
9O 年代初, 日本泡沫经济破裂, 经济增长停滞, 并出现长达10 年左右的停滞, 被称为“失去的十年”。
研究日本泡沫经济产生背景, 对我国保护宏观经济持续、平稳、健康发展有重要的借鉴意义。
关键词日本经济泡沫经济改革中国经济目录1.引言 (1)2.日本泡沫的形成及破灭 (2)3.日本泡沫的反思 (3)4.日本泡沫破灭关于我国的思考 (3)5.结论 (4)6.参考文献 (4)引言：20 世纪80年代后期到90 年代初，一场酝酿已久的经济泡沫袭击了当时世界第二位经济大国的日本。
随着泡沫的破裂，日本陷入了“失去的十年”（The Lost Decade）。
在这十年中，日本总共损失了1500兆日元的资产（相当于日本整整3年的GDP总额）。
“1993 年，日本人用了22年的时间，终于使人均GDP 从世界第18位，达到了世界第一；但到现在，又经过了14年时间，日本的人均GDP 从第一回到了第18。
”2007年，东京电视台著名的经济评论家莫邦富充满无奈地说。
2、日本经济泡沫的形成及破裂二战后，日本在“贸易立国”的口号下实施“外需主导型”的经济增长战略获得巨大的成功，国力大增。
1985年，日本的名义GDP为321兆日元，对外纯资产总额达到1298亿元，超过英国居世界首位。
美国评论家比尔艾莫特指出，日本正在成为世界经济的巨人。
随着日本的贸易顺差的迅速增大，日本与包括美国在内的西方发达国家的贸易摩擦也日益增多，频频遭受来自欧美各国的反倾销。
在此同时，日元的升值压力逐步增大，又进而导致国内流动性过剩。
1985年9月，西方五国财政长官达成“广场协议”，日元开始升值。
日元的升值并没有减缓贸易顺差的增加，美国意识到逼迫日元升值并不能改变贸易失衡的局面，于是强烈要求日本降低利率，扩大内需。
迫于压力，日本政府开始推行扩张性的财政与金融政策。
财政方面，不断增发国债及增加预算，以加大对公共设施、房地产的投资力度：金融方面，利率自由化与国际资本流动自由化并进，加速金融自由化的步伐。
日本为什么会陷入失去的十年
日本为什么会陷入失去的十年2011年06月23日07:31来源：价值中国网作者：蔡成平日本如同东方的一颗彗星，其兴也骤，其衰也速。
上世纪七八十年代，当日本盛极一时之际，著名右翼分子石原慎太郎参选自民党总裁惜败不久，便联合索尼集团总裁盛田昭夫，公开呼吁日本可以说“不”、“日本模式”必将为世界效法。
话音刚落，日本便陷入“失去的十年”，让人唏嘘不已。
进入二十一世纪后，“十年九相”的政治乱局让日本依然找不到路在何方。
2010年，石原慎太郎无奈地说：“日本现在就像一只被阉割掉的狗，对谁都无害。
”在此次地震爆发之前的2007年和2008年，经济衰退了4%和3%。
日本地震后，清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明就提出，地震对经济的影响也只占GDP的1%，其损失远远比不上日本经济衰退的损失。
“日本在经济问题上会越来越衰退，最终会衰退成退出一流国家，进入二流国家的状态。
”若说中国是冉冉升起的朝阳，那么日本恐怕更像是日薄西山的夕阳，夕阳无限好，只是近黄昏。
而近期席卷日本的“坂本龙马热”，恐怕也正反映了黄昏之下，日本国民呼唤坂上之云再次升起的真实心态。
所谓“三十年河东，三十年河西”，中日两国的实力消长岂不正是如此。
1949年的日本GDP不到中国的50%，而1970年代中国却不足日本的12%，2010年中日GDP再次历史性逆转。
虽然，这一逆转的象征意义要远大于现实意义，数字上的高下并不能掩盖全部的事实。
如今，在这种混乱不堪的情况下，日本又遭遇了这场大地震，其经济会更加失去方向。
但从现实角度而言，日本仍是中国最值得借鉴的历史明镜。
日本的教训究竟是什么？以日本为镜，可以正衣冠、知得失。
债务危机与建设狂奔2009年日本政权交替后，民主党在经济领域提出要从“钢筋混凝土”转向“以人为本”。
这样的理念貌似理所当然，却是日本付出惨痛代价后得来的，日本昔日兴起的源泉，恰是今日衰退的原因。
评论家们喜欢揶揄日本是“土建国家”。
以1964年东京奥运会和1970年大阪世博会为标志，日本从1950年代开始全心致力于公共建设，每年40%以上的财政预算都投入到了公共建设，有些建设在早期无疑是有利的，但逐渐陷入了失控的建设狂奔。