中国金融改革思路：2013-2020.
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中国金融改革思路： 2013—2020
谢平 温州大学，2013年5月
金融改革的宏观经济背景
党十八大定下经济发展目标：到2020年实现国内生产总值和城乡居民 人均收入比2010年翻一番。 当前，我国面临一系列经济发展约束，粗放式增长模式基本走到尽头， 经济和社会出现系统性风险的可能性在增大： • 劳动力成本上升； • 土地价格上升； • 资源能源价格上升； • 环境保护成本上升； • 资金成本上升； • 出口需求放缓； • 经济增长对投资的依赖偏高； • 收入分配中积累大量矛盾； • 社会公平正义缺失。 金融改革要有助于缓解经济发展约束，服务经济发展目标。
2
当前金融领域的问题和风险
金融服务实体经济的能力有待提高： • 小企业融资难； • 农村金融仍属弱势领域； • 股票市场发展不顺利，投融资和风险管理功能都不足； • 保险业提供的风险保障有限。 市场配置金融资源的效率有待提高： • 在贷款可获得性、公司上市和投资机会上没有体现出市场原则； • 人民币汇率形成机制的市场化程度不高； • 人民币存贷款利率管理仍然很严。
9
优化农村金融服务
缓解农村金融成本高、风险高、商业价值低于城市的问题： • 给予农村金融业务一定补贴和优惠政策； • 对全国性银行强制约束，比如银行内部交叉补贴、县市分支机构 一定比例的农村存款必须贷款给农村； • 放开涉农贷款利率，让小型金融机构社区化，在农村金融的局部 市场上形成优势，以覆盖成本和风险； • 放开农村金融市场，促进农村金融的产权、机构和产品多样化； • 改善农村信用环境； • 运用现代信息技术填补农村金融空白（比如移动互联网）。 重新认识合作金融在解决信息不对称、操作小额贷款和信用贷款等方 面的独特优势，建立真正的农村合作金融体系。
5
国有商业银行改革
国有股“全民化”、降低比例： • 试点国有股的“全民化”或“民主化”。由法律决定这部分股票 属于一个“全民养老金信托账户”，分红和收益先进入全国社保 基金的专门账户，由全国社保基金管理，然后开始解决落实到自 然人的具体技术问题。这部分股票的股东决策权委托一个独立机 构负责，该机构由人民代表大会监督，脱离国务院系统，并通过 公开和透明的方式产生管理者、决策和预算等。 • 国家控股的商业银行只保留4家，逐步减少国有股比例，工农中建 交的国有股比例都可以下降到30%，交行可放弃国家控股。 抑制“大到不能倒”和垄断问题： • 限定存贷款、结算和托管等主要市场份额，严格分业经营，限制 分支机构、网点和人员增加。 改善公司治理结构和薪酬政策，明确党委会和董事会的权责关系, 特 别在人事任命上。 “去政治化倾向”。
10
改善小企业金融服务
坚持商业性原则，没必要设立专营小企业贷款的政策性银行。 引导大中型银行服务小企业融资： • 完善小企业征信体系； • 下沉决策重心，基层分支机构子公司化或属地化，将当地的存款 大部分用于当地、当地的利润用于当地。 发展面向小企业的新型金融机构： • 放松准入，允许成立民营银行； • 建立市场化退出机制； • 利用好央行的金融基础设施； • 限制全国性银行的地方分支机构增加。 民间金融阳光化、规范化（温州已在开展相关试点）： • 完善对民间借贷的立法； • 使用互联网金融，比如信贷登记系统。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
7
证券市场和证券公司改革
改革股票发行制度，提高监管公信力： • IPO走香港模式，取消证监会审批，通过上网、聆讯、路演等方式 充分披露公司上市前信息，让潜在投资者不断提问和询价，逐步 揭示合理价格。 • 再融资不用审批，上市公司触发一定条件后自动退市，信息披露 按最高标准执行，对内幕交易“零容忍”。 公司信用类债券市场要形成真正的信用风险文化，发展资产证券化和 信用风险缓释工具，重启国债期货，扩大外资参与国内证券市场的范 围。 证券公司发展： • 降低证券公司的国有股比例。 • 在明确证券公司业务定位（以赚取服务费为主，不能“银行化”、 寻求利差收入）、做好证券监管的前提下，放开证券公司的创立 和退出。 • 不宜提高证券公司的杠杆率。
8
保险业改革
优化市场结构： • 放宽准入、促进竞争，国家控股的保险公司只保留4家。 • 分业经营，突出主业，寿险和财险要分开，要规定主业收入不低 于一定比例，不提倡“平安模式”的金融控股公司。 保险公司发展： • 寿险要应对老龄化趋势，发展真正的保障型产品，比如税收递延 型养老保险、针对中低收入人群的寿险产品。 • 财险要缓解交强险的行业性亏损，并大力发展非车险业务，包括 农业险、房屋险和责任险等。 • 建立中央和地方分级管理以及筹资方式以“政府为主，市场为辅” 的巨灾保险体系。 • 保险产品不能成为“单纯的投资品种”，变现寻求利差收入。 规范销售行为和理赔服务，保护消费者权益。
6
政策性金融机构改革
改革三原则： • 定位明确为：受国家财政支持，以国家信用为基础，弥补部分领 域的市场失灵。 • 控制政策性金融机构兼营商业性业务造成的不公平竞争和道德风 险问题，特别是不与商业银行竞争。 • 以财政约束为核心完善监管，防止资产负债表无限扩张。 “机构分立”方案： • 完全剥离商业性业务，纳入中央政府预算管理。 • 开发银行和进出口银行负责政府根据经济发展和对外经济战略指 令的业务以及委托、招标的业务。 • 农发行只做政府指令的政策性业务。
3
当前金融领域的问题和风险（续）
金融对外开放水平有待提高： • 人民币资本项目可兑换没有放开； • 外汇储备管理的理论逻辑要梳理。 金融监管有待改进： • 监管不足，方法有待改进（如IPO行政审批、贷款额度管理等）； • 监管协调有待加强； • “国有大到不能倒”的监管问题。 突出的金融风险： • 金融混业的风险； • 企业负债率上升，出现不良贷款的可能性大； • 民间金融的风险； • 在银行业放开准入以及利率市场化背景下，银行类金融机构倒闭 的风险。
4
金融改革的5项原则和12个重点领域
提高金融 提高市场 提高防范 提高金 服务实体 配置金融 化解金融 融对外 改进金 经济的能 资源的效 风险的能 开放水 融监管 力 率 力 平 国有商业银行改革 政策性金融机构改革 证券市场和证券公司改革 保险业改革 优化农村金融服务 改善小企业金融服务 外汇储备管理的理论逻辑 资本项目可兑换 汇率市场化 利率市场化 建立存款保险机制 金融监管改革 （红色标出研究重点）
谢平 温州大学，2013年5月
金融改革的宏观经济背景
党十八大定下经济发展目标：到2020年实现国内生产总值和城乡居民 人均收入比2010年翻一番。 当前，我国面临一系列经济发展约束，粗放式增长模式基本走到尽头， 经济和社会出现系统性风险的可能性在增大： • 劳动力成本上升； • 土地价格上升； • 资源能源价格上升； • 环境保护成本上升； • 资金成本上升； • 出口需求放缓； • 经济增长对投资的依赖偏高； • 收入分配中积累大量矛盾； • 社会公平正义缺失。 金融改革要有助于缓解经济发展约束，服务经济发展目标。
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当前金融领域的问题和风险
金融服务实体经济的能力有待提高： • 小企业融资难； • 农村金融仍属弱势领域； • 股票市场发展不顺利，投融资和风险管理功能都不足； • 保险业提供的风险保障有限。 市场配置金融资源的效率有待提高： • 在贷款可获得性、公司上市和投资机会上没有体现出市场原则； • 人民币汇率形成机制的市场化程度不高； • 人民币存贷款利率管理仍然很严。
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优化农村金融服务
缓解农村金融成本高、风险高、商业价值低于城市的问题： • 给予农村金融业务一定补贴和优惠政策； • 对全国性银行强制约束，比如银行内部交叉补贴、县市分支机构 一定比例的农村存款必须贷款给农村； • 放开涉农贷款利率，让小型金融机构社区化，在农村金融的局部 市场上形成优势，以覆盖成本和风险； • 放开农村金融市场，促进农村金融的产权、机构和产品多样化； • 改善农村信用环境； • 运用现代信息技术填补农村金融空白（比如移动互联网）。 重新认识合作金融在解决信息不对称、操作小额贷款和信用贷款等方 面的独特优势，建立真正的农村合作金融体系。
5
国有商业银行改革
国有股“全民化”、降低比例： • 试点国有股的“全民化”或“民主化”。由法律决定这部分股票 属于一个“全民养老金信托账户”，分红和收益先进入全国社保 基金的专门账户，由全国社保基金管理，然后开始解决落实到自 然人的具体技术问题。这部分股票的股东决策权委托一个独立机 构负责，该机构由人民代表大会监督，脱离国务院系统，并通过 公开和透明的方式产生管理者、决策和预算等。 • 国家控股的商业银行只保留4家，逐步减少国有股比例，工农中建 交的国有股比例都可以下降到30%，交行可放弃国家控股。 抑制“大到不能倒”和垄断问题： • 限定存贷款、结算和托管等主要市场份额，严格分业经营，限制 分支机构、网点和人员增加。 改善公司治理结构和薪酬政策，明确党委会和董事会的权责关系, 特 别在人事任命上。 “去政治化倾向”。
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改善小企业金融服务
坚持商业性原则，没必要设立专营小企业贷款的政策性银行。 引导大中型银行服务小企业融资： • 完善小企业征信体系； • 下沉决策重心，基层分支机构子公司化或属地化，将当地的存款 大部分用于当地、当地的利润用于当地。 发展面向小企业的新型金融机构： • 放松准入，允许成立民营银行； • 建立市场化退出机制； • 利用好央行的金融基础设施； • 限制全国性银行的地方分支机构增加。 民间金融阳光化、规范化（温州已在开展相关试点）： • 完善对民间借贷的立法； • 使用互联网金融，比如信贷登记系统。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
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证券市场和证券公司改革
改革股票发行制度，提高监管公信力： • IPO走香港模式，取消证监会审批，通过上网、聆讯、路演等方式 充分披露公司上市前信息，让潜在投资者不断提问和询价，逐步 揭示合理价格。 • 再融资不用审批，上市公司触发一定条件后自动退市，信息披露 按最高标准执行，对内幕交易“零容忍”。 公司信用类债券市场要形成真正的信用风险文化，发展资产证券化和 信用风险缓释工具，重启国债期货，扩大外资参与国内证券市场的范 围。 证券公司发展： • 降低证券公司的国有股比例。 • 在明确证券公司业务定位（以赚取服务费为主，不能“银行化”、 寻求利差收入）、做好证券监管的前提下，放开证券公司的创立 和退出。 • 不宜提高证券公司的杠杆率。
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保险业改革
优化市场结构： • 放宽准入、促进竞争，国家控股的保险公司只保留4家。 • 分业经营，突出主业，寿险和财险要分开，要规定主业收入不低 于一定比例，不提倡“平安模式”的金融控股公司。 保险公司发展： • 寿险要应对老龄化趋势，发展真正的保障型产品，比如税收递延 型养老保险、针对中低收入人群的寿险产品。 • 财险要缓解交强险的行业性亏损，并大力发展非车险业务，包括 农业险、房屋险和责任险等。 • 建立中央和地方分级管理以及筹资方式以“政府为主，市场为辅” 的巨灾保险体系。 • 保险产品不能成为“单纯的投资品种”，变现寻求利差收入。 规范销售行为和理赔服务，保护消费者权益。
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政策性金融机构改革
改革三原则： • 定位明确为：受国家财政支持，以国家信用为基础，弥补部分领 域的市场失灵。 • 控制政策性金融机构兼营商业性业务造成的不公平竞争和道德风 险问题，特别是不与商业银行竞争。 • 以财政约束为核心完善监管，防止资产负债表无限扩张。 “机构分立”方案： • 完全剥离商业性业务，纳入中央政府预算管理。 • 开发银行和进出口银行负责政府根据经济发展和对外经济战略指 令的业务以及委托、招标的业务。 • 农发行只做政府指令的政策性业务。
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当前金融领域的问题和风险（续）
金融对外开放水平有待提高： • 人民币资本项目可兑换没有放开； • 外汇储备管理的理论逻辑要梳理。 金融监管有待改进： • 监管不足，方法有待改进（如IPO行政审批、贷款额度管理等）； • 监管协调有待加强； • “国有大到不能倒”的监管问题。 突出的金融风险： • 金融混业的风险； • 企业负债率上升，出现不良贷款的可能性大； • 民间金融的风险； • 在银行业放开准入以及利率市场化背景下，银行类金融机构倒闭 的风险。
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金融改革的5项原则和12个重点领域
提高金融 提高市场 提高防范 提高金 服务实体 配置金融 化解金融 融对外 改进金 经济的能 资源的效 风险的能 开放水 融监管 力 率 力 平 国有商业银行改革 政策性金融机构改革 证券市场和证券公司改革 保险业改革 优化农村金融服务 改善小企业金融服务 外汇储备管理的理论逻辑 资本项目可兑换 汇率市场化 利率市场化 建立存款保险机制 金融监管改革 （红色标出研究重点）