企业财务战略与规划课件
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什么是真正的财
财=贝+才 财富=价值创造 基本因素: 公司理财的禅
成长性(滚雪球):速度与时间 盈利性(资本效率):投资回报率 风险性(稳健性):波动 可持续增长是第一要素 资本效率对可持续增长的支持
公司财务的内涵
会计(Account):基于历史的簿记与核算活动 财务(Finance):基于未来的价值确定与决策分析,是
加大投资:前后9期,只有1、2期正常运营,其余在建 帐面总资产74.4亿元,负债55.75亿元,净资产近20亿 金融危机的加剧、国内同行新生产线的竣工使公司发展
战略形成了可怕的资金黑洞 国内银行决意向科弘催贷、外资银行拒绝对科弘放贷 依靠高负债经营的科弘资金链断裂 预计可回收资产价值尚不足24亿元
企业财务战略的内涵
为使企业在较长时期(如五年以上)内的生存 和发展,在充分预测、分析、估量影响企业长 期发展的内外部各种因素的基础上,对企业财 务作出的长远谋略
从财务管理到财富管理 如何有效地管理公司财务资源,实现财
务绩效与产品、市场、客户、竞争与战 略的持续互动
资本时代与财务
司马迁《史记.货殖列传》 无财作力 少有斗智 既饶争时
中国货币供应量全球第一
2010年M2达到70万亿,而美国M2为8.6万亿美元(人 民币约58万亿
M2占GDP比重达到180%,而美国只有60%左右 过去10年,年均M2增速在18%以上,2009年M2增长
近28% 超过GDP增速加CPI大约6个百分点, 政府控制目标是17%,按此,10年后将达到340万亿 改革开放30年M2增长近700倍
利润是会计核算的结果
*ST星美(000892) 08年净利润12.03亿元,EPS=2.91 元 实现营业收入仅1.1 万元,营业利润为-1.05亿元 依靠债务重组收益:以前巨额欠债减少部分算成了 收益(3折) 总资产4.69亿元、总负债高达17亿元 只有4名员工:董事会秘书、证券事务代表、两名 财务人员
研究应该如何进行决策的学问 不仅仅是财务管理人员才可以涉猎的领域,也是总经理
们应关切的工作 分配公司宝贵资源的学问
我们应该怎样做出投资决策 我们应该怎样为投资决策安排融资 管理者所做出的决策对于股东及其他利益相关者(管
理层、员工、供应商、顾客、政府、社会)的价值有 何影响?
财务管理:归属于不同的管理层次
发生在巴布亚新几内亚的一件事
20世纪初,一群澳大利亚人到巴布亚新几内亚山区寻 找黄金,发现那里有近100万人与世隔绝
当地人赋予海贝很高的价值 远离大海,非常稀少; 易于储存,不会腐烂
澳大利亚人开采黄金,空运海贝支付工人工资 海贝的价值维持了数年,当地人靠劳动赚取”贝壳“ 结局
贝壳数量迅速增长后造成贬值 靠贝壳积累的财富化为乌有
企业财务战略与规划
茅宁教授 博士生导师 南京大学管理学院副院长
一、问题的提出
“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的 含义,而任何一个对企业财务状况产生影响的 决定就是该企业的财务决策。因此,从广义上 讲,一个企业所做的任何事情都属于公司财务 的范畴”
达摩达兰(纽约大学)
公司财务的由来
观看两部纪录片得到的启示 公司的力量:Corporate 华尔街:Finance
居民收入增长近30倍 居民储蓄增长近300倍 GDP增长近90倍 CPI 增长5倍 成功理财的标志:战胜M2的增长
什么是财:利润?
利润是会计核算的结果 利润 = 收入 – 成本 利润不等于现金:体现为净资产的增加,但不能为你支
付任何帐单 应收帐款:客户的支付承诺 资本支出:以折旧形式在以后逐步计入 为什么最赚钱的企业最缺钱 资本成本:只计算债务资本成本(财务费用) 股权资本:免费午餐? 面向历史还是面向未来 财务数字是经营活动的滞后反映 经营业绩的不连续性
大商股份(600694)08年净利润2.3亿元 债务重组损益高达3.79亿元, 贡献净利润2.84亿元 通过会计估计变更(折旧期从10年变为5年)增加 折旧及摊销额3.82亿元, 减少净利润2.9亿元
什么是财: 资产?
资产的定义:基于历史,联系未来 1992年:企业拥有或者控制的能以货币计量的经济资 源,包括各种财产、债权和其他权力 2000年:过去的交易事项形成并由企业拥有或者控制 的资源,该资源预计会给企业带来经济利益
固定资产:钱已经花掉、但不愿意打入当期成本的支出 资产变坏(减损)可能性远远大于变好(增值)可能性
存货跌价 应收账款坏账 固定资产过时 长期投资失败 负债更容易变好(不用偿还),而不是变坏
常熟科弘的例子
常熟2007年第一利税大户,实现销售113亿元,净利4亿 元
2008年初称年销售额将达到160亿至180亿元,目标是 2010年达到500万吨镀锌钢铁的产能
由此带来财务的其它活动 投资决策 经营决策
为出资人创造价值(财富)
什么是财: 货币?
现金为王? 纸币难以充当追求永恒与不朽的重任 现金(纸币)的理论价值是零:归零货币已经有3000
种 从收益的角度看,现金是最差的资产 培根:金钱犹如粪肥,只有播撒出去才有价值 通货膨胀不是价格的上涨,而是货币的贬值
清晰的 远景目标 及战略
合理的组织 结构及决策 体系
有效的管理程序
严格的内控制度
战略:以创造价值为导向的财务战略思想
组织:条理清晰的财务组织模式
程序ห้องสมุดไป่ตู้
指导业务单元发展方向的规划程序 指导业务单元日常经营活动的经营预算计划程序 建立业绩至上企业文化的人才考核激励程序
控制
保证交易安全的客户资信管理制度 保证资金安全和被有效利用的资金管理制度
公司理财(Corporate finance):直译是企业法 人的融资,即公司的融资 股权资本 债务资本
本质:资源的跨期配置 企业未来现金流与出资人当前现金流的交换
问题:如何用好别人的钱
代理成本 管理者与股东 股东(管理者)与债权人
它人的钱不是免费(easy money),必须要 有回报