企业财务战略与规划课件
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居民收入增长近30倍 居民储蓄增长近300倍 GDP增长近90倍 CPI 增长5倍 成功理财的标志：战胜M2的增长
什么是财：利润？
利润是会计核算的结果 利润 = 收入 – 成本 利润不等于现金：体现为净资产的增加，但不能为你支
付任何帐单 应收帐款：客户的支付承诺 资本支出：以折旧形式在以后逐步计入源自文库 为什么最赚钱的企业最缺钱 资本成本：只计算债务资本成本（财务费用） 股权资本：免费午餐？ 面向历史还是面向未来 财务数字是经营活动的滞后反映 经营业绩的不连续性
公司理财(Corporate finance)：直译是企业法 人的融资，即公司的融资 股权资本 债务资本
本质：资源的跨期配置 企业未来现金流与出资人当前现金流的交换
问题：如何用好别人的钱
代理成本 管理者与股东 股东（管理者）与债权人
它人的钱不是免费（easy money），必须要 有回报
加大投资：前后9期，只有1、2期正常运营，其余在建 帐面总资产74.4亿元，负债55.75亿元，净资产近20亿 金融危机的加剧、国内同行新生产线的竣工使公司发展
战略形成了可怕的资金黑洞 国内银行决意向科弘催贷、外资银行拒绝对科弘放贷 依靠高负债经营的科弘资金链断裂 预计可回收资产价值尚不足24亿元
大商股份（600694）08年净利润2.3亿元 债务重组损益高达3.79亿元, 贡献净利润2.84亿元 通过会计估计变更（折旧期从10年变为5年）增加 折旧及摊销额3.82亿元, 减少净利润2.9亿元
什么是财: 资产?
资产的定义：基于历史，联系未来 1992年：企业拥有或者控制的能以货币计量的经济资 源，包括各种财产、债权和其他权力 2000年：过去的交易事项形成并由企业拥有或者控制 的资源，该资源预计会给企业带来经济利益
固定资产：钱已经花掉、但不愿意打入当期成本的支出 资产变坏（减损）可能性远远大于变好（增值）可能性
存货跌价 应收账款坏账 固定资产过时 长期投资失败 负债更容易变好（不用偿还），而不是变坏
常熟科弘的例子
常熟2007年第一利税大户，实现销售113亿元，净利4亿 元
2008年初称年销售额将达到160亿至180亿元，目标是 2010年达到500万吨镀锌钢铁的产能
中国货币供应量全球第一
2010年M2达到70万亿，而美国M2为8.6万亿美元（人 民币约58万亿
M2占GDP比重达到180%，而美国只有60%左右 过去10年，年均M2增速在18%以上，2009年M2增长
近28% 超过GDP增速加CPI大约6个百分点， 政府控制目标是17%，按此，10年后将达到340万亿 改革开放30年M2增长近700倍
利润是会计核算的结果
*ST星美(000892) 08年净利润12.03亿元，EPS=2.91 元 实现营业收入仅1.1 万元，营业利润为-1.05亿元 依靠债务重组收益：以前巨额欠债减少部分算成了 收益（3折） 总资产4.69亿元、总负债高达17亿元 只有4名员工：董事会秘书、证券事务代表、两名 财务人员
由此带来财务的其它活动 投资决策 经营决策
为出资人创造价值（财富）
什么是财: 货币?
现金为王? 纸币难以充当追求永恒与不朽的重任 现金（纸币）的理论价值是零:归零货币已经有3000
种 从收益的角度看，现金是最差的资产 培根：金钱犹如粪肥，只有播撒出去才有价值 通货膨胀不是价格的上涨，而是货币的贬值
研究应该如何进行决策的学问 不仅仅是财务管理人员才可以涉猎的领域，也是总经理
们应关切的工作 分配公司宝贵资源的学问
我们应该怎样做出投资决策 我们应该怎样为投资决策安排融资 管理者所做出的决策对于股东及其他利益相关者（管
理层、员工、供应商、顾客、政府、社会）的价值有 何影响？
财务管理:归属于不同的管理层次
发生在巴布亚新几内亚的一件事
20世纪初，一群澳大利亚人到巴布亚新几内亚山区寻 找黄金，发现那里有近100万人与世隔绝
当地人赋予海贝很高的价值 远离大海，非常稀少; 易于储存，不会腐烂
澳大利亚人开采黄金，空运海贝支付工人工资 海贝的价值维持了数年，当地人靠劳动赚取”贝壳“ 结局
贝壳数量迅速增长后造成贬值 靠贝壳积累的财富化为乌有
清晰的 远景目标 及战略
合理的组织 结构及决策 体系
有效的管理程序
严格的内控制度
战略：以创造价值为导向的财务战略思想
组织：条理清晰的财务组织模式
程序
指导业务单元发展方向的规划程序 指导业务单元日常经营活动的经营预算计划程序 建立业绩至上企业文化的人才考核激励程序
控制
保证交易安全的客户资信管理制度 保证资金安全和被有效利用的资金管理制度
企业财务战略与规划
茅宁教授 博士生导师 南京大学管理学院副院长
一、问题的提出
“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的 含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的 决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上 讲，一个企业所做的任何事情都属于公司财务 的范畴”
达摩达兰（纽约大学）
公司财务的由来
观看两部纪录片得到的启示 公司的力量：Corporate 华尔街：Finance
企业财务战略的内涵
为使企业在较长时期（如五年以上）内的生存 和发展，在充分预测、分析、估量影响企业长 期发展的内外部各种因素的基础上，对企业财 务作出的长远谋略
从财务管理到财富管理 如何有效地管理公司财务资源，实现财
务绩效与产品、市场、客户、竞争与战 略的持续互动
资本时代与财务
司马迁《史记.货殖列传》 无财作力 少有斗智 既饶争时
什么是真正的财
财=贝+才 财富=价值创造 基本因素: 公司理财的禅
成长性（滚雪球）：速度与时间 盈利性（资本效率）：投资回报率 风险性（稳健性）：波动 可持续增长是第一要素 资本效率对可持续增长的支持
公司财务的内涵
会计(Account)：基于历史的簿记与核算活动 财务(Finance)：基于未来的价值确定与决策分析，是
什么是财：利润？
利润是会计核算的结果 利润 = 收入 – 成本 利润不等于现金：体现为净资产的增加，但不能为你支
付任何帐单 应收帐款：客户的支付承诺 资本支出：以折旧形式在以后逐步计入源自文库 为什么最赚钱的企业最缺钱 资本成本：只计算债务资本成本（财务费用） 股权资本：免费午餐？ 面向历史还是面向未来 财务数字是经营活动的滞后反映 经营业绩的不连续性
公司理财(Corporate finance)：直译是企业法 人的融资，即公司的融资 股权资本 债务资本
本质：资源的跨期配置 企业未来现金流与出资人当前现金流的交换
问题：如何用好别人的钱
代理成本 管理者与股东 股东（管理者）与债权人
它人的钱不是免费（easy money），必须要 有回报
加大投资：前后9期，只有1、2期正常运营，其余在建 帐面总资产74.4亿元，负债55.75亿元，净资产近20亿 金融危机的加剧、国内同行新生产线的竣工使公司发展
战略形成了可怕的资金黑洞 国内银行决意向科弘催贷、外资银行拒绝对科弘放贷 依靠高负债经营的科弘资金链断裂 预计可回收资产价值尚不足24亿元
大商股份（600694）08年净利润2.3亿元 债务重组损益高达3.79亿元, 贡献净利润2.84亿元 通过会计估计变更（折旧期从10年变为5年）增加 折旧及摊销额3.82亿元, 减少净利润2.9亿元
什么是财: 资产?
资产的定义：基于历史，联系未来 1992年：企业拥有或者控制的能以货币计量的经济资 源，包括各种财产、债权和其他权力 2000年：过去的交易事项形成并由企业拥有或者控制 的资源，该资源预计会给企业带来经济利益
固定资产：钱已经花掉、但不愿意打入当期成本的支出 资产变坏（减损）可能性远远大于变好（增值）可能性
存货跌价 应收账款坏账 固定资产过时 长期投资失败 负债更容易变好（不用偿还），而不是变坏
常熟科弘的例子
常熟2007年第一利税大户，实现销售113亿元，净利4亿 元
2008年初称年销售额将达到160亿至180亿元，目标是 2010年达到500万吨镀锌钢铁的产能
中国货币供应量全球第一
2010年M2达到70万亿，而美国M2为8.6万亿美元（人 民币约58万亿
M2占GDP比重达到180%，而美国只有60%左右 过去10年，年均M2增速在18%以上，2009年M2增长
近28% 超过GDP增速加CPI大约6个百分点， 政府控制目标是17%，按此，10年后将达到340万亿 改革开放30年M2增长近700倍
利润是会计核算的结果
*ST星美(000892) 08年净利润12.03亿元，EPS=2.91 元 实现营业收入仅1.1 万元，营业利润为-1.05亿元 依靠债务重组收益：以前巨额欠债减少部分算成了 收益（3折） 总资产4.69亿元、总负债高达17亿元 只有4名员工：董事会秘书、证券事务代表、两名 财务人员
由此带来财务的其它活动 投资决策 经营决策
为出资人创造价值（财富）
什么是财: 货币?
现金为王? 纸币难以充当追求永恒与不朽的重任 现金（纸币）的理论价值是零:归零货币已经有3000
种 从收益的角度看，现金是最差的资产 培根：金钱犹如粪肥，只有播撒出去才有价值 通货膨胀不是价格的上涨，而是货币的贬值
研究应该如何进行决策的学问 不仅仅是财务管理人员才可以涉猎的领域，也是总经理
们应关切的工作 分配公司宝贵资源的学问
我们应该怎样做出投资决策 我们应该怎样为投资决策安排融资 管理者所做出的决策对于股东及其他利益相关者（管
理层、员工、供应商、顾客、政府、社会）的价值有 何影响？
财务管理:归属于不同的管理层次
发生在巴布亚新几内亚的一件事
20世纪初，一群澳大利亚人到巴布亚新几内亚山区寻 找黄金，发现那里有近100万人与世隔绝
当地人赋予海贝很高的价值 远离大海，非常稀少; 易于储存，不会腐烂
澳大利亚人开采黄金，空运海贝支付工人工资 海贝的价值维持了数年，当地人靠劳动赚取”贝壳“ 结局
贝壳数量迅速增长后造成贬值 靠贝壳积累的财富化为乌有
清晰的 远景目标 及战略
合理的组织 结构及决策 体系
有效的管理程序
严格的内控制度
战略：以创造价值为导向的财务战略思想
组织：条理清晰的财务组织模式
程序
指导业务单元发展方向的规划程序 指导业务单元日常经营活动的经营预算计划程序 建立业绩至上企业文化的人才考核激励程序
控制
保证交易安全的客户资信管理制度 保证资金安全和被有效利用的资金管理制度
企业财务战略与规划
茅宁教授 博士生导师 南京大学管理学院副院长
一、问题的提出
“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的 含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的 决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上 讲，一个企业所做的任何事情都属于公司财务 的范畴”
达摩达兰（纽约大学）
公司财务的由来
观看两部纪录片得到的启示 公司的力量：Corporate 华尔街：Finance
企业财务战略的内涵
为使企业在较长时期（如五年以上）内的生存 和发展，在充分预测、分析、估量影响企业长 期发展的内外部各种因素的基础上，对企业财 务作出的长远谋略
从财务管理到财富管理 如何有效地管理公司财务资源，实现财
务绩效与产品、市场、客户、竞争与战 略的持续互动
资本时代与财务
司马迁《史记.货殖列传》 无财作力 少有斗智 既饶争时
什么是真正的财
财=贝+才 财富=价值创造 基本因素: 公司理财的禅
成长性（滚雪球）：速度与时间 盈利性（资本效率）：投资回报率 风险性（稳健性）：波动 可持续增长是第一要素 资本效率对可持续增长的支持
公司财务的内涵
会计(Account)：基于历史的簿记与核算活动 财务(Finance)：基于未来的价值确定与决策分析，是