我国开放式基金发展现状及研究

我国开放式基金发展现状及研究

（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）

内容摘要:截至2007年12月5日，共有367只基金正式运作，资产净值31590.50亿元，基金份额达20271.70亿份。其中，开放式基金共330只（含25只LOF、5只ETF）。当前，我国基金管理水平也有较大提高，并初步建立起相对完整的监管体系。但由于我国基金业发展时间较短，开放式基金在其自身管理和外部环境方面仍

存在诸多问题，需要引起重视。本文从降低开放式基金内生风险和改

善外部市场环境方面提出促进我国开放式基金发展的对策。

关键词：开放式基金；现状；建议

Abstract：As of December 5, 2007, a total of 367 formal operation of the Fund, the net assets of 3.15905 trillion yuan, funds in the share of 2027170000000. The open-end fund a total of 330 (including 25 LOF, 5只ETF). At present, China’s fund management l evel has improved greatly, and have preliminarily established a relatively complete supervisory system. However, as China’s fund industry to develop a shorter time, open-end

funds in its own management a nd the external environment still exist many p roblems that need attention. This article from the

lower open-end funds within the health risks and improve the

external market environment to promote the development of China’s open-end fund the measures.

Keywords：Open-end funds；the status quo；recommendations

一、开放式基金的基本概念及特点

证券投资基金是通过发行基金证券或份额将社会闲散资金募

集起来，形成一定规模的信托资产，并交由专门机构进行投资，按照

出资比例分享投资收益的一种投资工具。根据基金是否可以赎回。证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或

被投资人赎回的投资基金，投资开放式基金之所以能超过其他金融工

具成为市场的主流，关键是由于其具有其他金融工具所没有的特点。

具体有以下方面：

1.专业理财。基金资产由专业的基金管理公司负责管理。基金管理公司配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了投资分析和投资组合理论知识，而且具有丰富的证券投资经验，拥有先进的技术手段，

掌握着最新的信息和资料，比普通投资者更能把握市场的走势。

2.组合投资，分散风险。任何投资都是有风险的。证券投资基

金通过汇集众多中小投资者的资金，形成雄厚的资金实力，基金管理人凭借自身的专业知识，采取资金量的限制或风险控制T具，可以把

投资者的资金同时分散投资于多种股票，从而分散投资风险。而一般的中小投资者由于其资金规模小，通常无力做到这一点。

3.市场选择性强。如果基金业绩优良。投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。如果基金经营不善，投资者通过赎回的方式撤出资金。导致基金资产减少。由于规模较大的基金整体运营成本并不比小规模基金的成本高。因此规模大的基金业绩更好，愿意购入的人更多，规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择。

4.流动性好。投资基金是一种变现性良好、流动性较强的投资工具。对于开放式基金，投资者可以根据自己的需要，随时向基金公

司或银行等中介机构认购与赎回，并且买卖手续简便，此表现出良好地流动性的特点。

5.透明度高。根据证监会的有关规定，基金需要披露的信息有《基金契约》《招募说明书》、年度报告、半年度报告及季度投资组合公告等。此外，开放式基金每日公布资产净值。随时准确地体现出基

金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，这一点对于能力、资金、

经验均不足的中小投资者有特别的吸引力。

二、我国开放式基金的现状分析

(一)规模较小，但增长迅速

07年前三季度，开放式基金的规模持续壮大，股票型、配置

型以及债券型基金均呈现净申购，只有保本型基金呈现净赎回。据统

计，截至3季度末，所有公布数据的开放式基金的资产管理规模达到27951亿元，比年初的规模增长了近4倍。开放式基金规模大幅膨胀一方面取决于巨型新产品发行，一方面取决于净值的大幅增长，一部分股民转基民以及新基金队伍的壮大也是非常重要的因素。前三季

度，共有232只开放式基金出现净申购，份额高达14487亿份；78只基金出现净赎回，赎回份额约为966亿份。呈现净申购的基金多为最近半年或一个季度业绩表现较好的基金;或者是期间采取了拆分等营销策略的基金；一些管理实力较强，规模较大的基金公司旗下的产品也是投资者竞相追逐的目标。

截至2007年9月30日，开放式基金中规模超过400亿的已经有3只，其中规模最大的是嘉实理财稳健基金，该基金的 3 季度末资产净值已达447亿元。但是我们也发现，在一些基金规模迅速膨胀的同时，不足1个亿的小基金仍然存在，两极分化现象日趋严重。

(二)股票型基金投资风格趋同现象较为严重

2006年下半年以来，我国市场上的基金品种日益丰富。从基

金投资对象来看，现有基金涵盖了从股票型、混合型到债券型的各个种类，但股票型基金和偏股混合型基金是市场主角。2006年共有68只股票型或偏股型基金成立，首发总规模为3152．70亿元，较2005年增长了742．89%。2006年末，市场上股票型和偏股混合型基金共

计116只，占开放式基金总数的685。股票型和偏股混合型基金管理的净资产占全部基金净资产总值的705。

基金本质上是基金供给者为投资者提供的一种商品或服务，由