光大乌龙指事件介绍
光大证券乌龙指事件
2013年8月16日11点05分上证指数出现大幅拉升大盘一分钟内涨超5%。
最高涨幅5.62%，指数最高报2198.85点，盘中逼近2200点。
11点44分上交所称系统运行正常。
下午2点，光大证券公告称策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题。
有媒体将此次事件称为“光大证券乌龙指事件”。
1、事件经过2013年8月15日，上证指数收于2081点。
2013年8月16日，上证指数以2075点低开，到上午11点为止，上证指数一直在低位徘徊。
2013年8月16日11点05分，多只权重股瞬间出现巨额买单。
大批权重股瞬间被一两个大单拉升之后，又跟着涌现出大批巨额买单，带动了整个股指和其它股票的上涨，以致多达59只权重股瞬间封涨停。
指数的第一波拉升主要发生在11点05分到11点08分之间，然后出现阶段性的回落。
2013年8月16日11点15分起，上证指数开始第二波拉升，这一次最高摸到2198点，在11点30分收盘时收于2149点。
2013年8月16日11点29分，上午的A股暴涨，源于光大证券自营盘70亿的乌龙指。
2013年8月16日下午13点，光大证券公告称因重要事项未公告，临时停牌。
2013年8月16日13点16分，光大证券董秘梅键表示，自营盘70亿元乌龙纯属子虚乌有。
2013年8月16日13点22分左右，有媒体连续拨打光大证券多名高管电话，均显示关机或未接通。
2013年8月16日14点23分左右，光大证券发布公告，承认套利系统出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作。
有传闻称光大证券方面，下单230亿，成交72亿，涉及150多只股票。
就此，市场一度怀疑乌龙事件操作者为光大证券葛新元的量化投资团队。
事发时葛新元在外，不久即辟谣称事件和光大富尊葛新元团队没有任何关系。
2013年8月16日14点55分，光大证券官网一度登陆不能，或因短时间内浏览量过大以致崩溃。
2013年8月16日15点整，上交所官方微博称，今日交易系统运行正常，已达成交易将进入正常清算交收环节。
案例分析之光大证券乌龙事件
EFT套利
•ETF 即交易型开放式指数基金，是Exchange Traded Funds的英文缩写。它是以被动的方式管理，同时又 可在交易所挂牌交易的开放式基金。对ETF基金份额， 投资者可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行 方便的交易。另外，它又可以像开放式基金一样申购、 赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份 额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交 易制度使该类基金存在一二级市场之间的套利机制。 •EFT套利指利用金融产品差价套取利润。
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计算机信息系统 与手工控制有哪 些相似之处？
从根本上说，计算机审计的目标与传统手工审计的 目标是一致的，都是《中华人民共和国审计法》所 规定的监督被审计单位的财政收支或者财务收支的 真实性、合法性和效益性，以维护国家财政经济秩 序，提高财政资金使用效益，促进廉政建设，保障 国民经济和社会健康发展；其职能都表现为经济监 督、鉴证和评价。在实施审计的过程中，审计人员 都必须以《审计法》或《注册会计师法》以及相关 的审计准则作为执业标准和职业规范，以会计准则 与相关的法律法规作为判断被审计单位财政收支或 者财务收支是否真实、合法的标准。无论是计算机 审计还是传统审计，国家审计的审计过程都必须经 过审计准备、审计实施与审计报告三个阶段，通过 执行检查、观察、询问、函证、重新计算、重新执 行、分析程序等基本审计程序来获取充分、适当的 审计证据，并将审计思路和审计过程予以记录形成 审计工作底稿，作为发表审计意见的依据。
相似之处？
计算机信息技术 环境下财务报表 审计目标
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乌龙
股票中的“乌龙指”是指 股票交易员、操盘手、股 民等在交易的时候，不小 心敲错了价格、数量、买 卖方向等事件的统称。
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光大证券乌龙指事件与程序化交易的监管分析
光大证券乌龙指事件与程序化交易的监管分析光大证券乌龙指事件是中国证券市场发生的一起重大事件，光大证券因为系统错误，导致4万多个投资者账户内短时间内累计成交量达2.84万亿，造成了市场的极大波动和投资者的巨额损失。
这起事件再次引起了对程序化交易监管的重视。
下面将对光大证券乌龙指事件与程序化交易的监管进行分析。
首先，光大证券乌龙指事件的发生与程序化交易技术密切相关。
程序化交易是利用计算机程序代替人工完成交易的方式，它基于预先设定的算法和规则，能够在极短的时间内高速处理交易指令，具有高效、低成本和高频等特点。
然而，程序化交易也存在一些风险，比如系统错误、算法失灵、网络故障等，这些风险可能会导致市场的异常波动和投资者的巨额损失。
因此，对程序化交易的监管显得尤为重要。
其次，光大证券乌龙指事件暴露了中国证券市场监管存在的一些问题。
首先，监管部门对于证券公司的风险控制要求不够严格。
光大证券事前没有充分评估系统的稳定性和风险，也没有足够的风控措施来避免错误指令的发生。
其次，监管部门对于程序化交易的系统测试和风险评估不完善。
光大证券在上线之前未能进行完备的系统测试，没有发现系统中可能存在的问题。
再次，监管部门对于程序化交易的限制和规范性要求不够明确。
中国证券市场对于程序化交易的监管还处于初级阶段，监管部门对于系统稳定性、风控措施、算法逻辑等方面的要求还存在一些不足。
针对光大证券乌龙指事件与程序化交易的监管问题，可以从以下几个方面进行完善。
首先，加强风险控制的监管，对于证券公司要求建立健全的风险控制体系，包括系统测试、系统备份和异常交易监测等，提高系统的稳定性和容错能力。
此外，还需加强对于公司内部风险管理机制的审核和监督。
其次，加强对程序化交易技术的监管。
监管部门要求证券公司在开展程序化交易前进行全面的系统测试和风险评估，并对其进行监管审查。
同时，加强对程序化交易算法的审查和监管，确保其合法合规。
第三，加强市场监测和预警机制建设。
光大证券乌龙指案例及讨论
光大证券乌龙指案例及讨论
中国光大证券乌龙案指的是光大证券在华夏银行债券的交易中，由于
误操作，导致由于买方出价高于卖方出价，导致的交易不成立，从而引发
了大量金钱损失的案件。
事件发生的经过是：2024年7月9日，华夏银行发布了一次债券发
行的询价报价，华夏银行要求4家金融机构参与报价。
不幸的是，光大证
券的分析师在参与报价时误操作，把买方出价设置的高于了卖方出价，导
致此次债券发行交易不成立，被称为乌龙案。
此案给市场带来的影响也是巨大的。
首先，该案的发生直接导致光大
证券遭受重大经济损失，自7月9日起，光大证券环比股价累计跌去了近20%，从149.34元跌至121.3元。
此外，交易不成立也给华夏银行带来了
重大经济损失，加之该案引起了市场对金融市场机构的不信任，使华夏银
行的债券发行受到了影响，影响了该银行未来的融资和偿债能力。
为了克服市场对金融机构不信任的势头，政府和相关监管机构于
2024年7月22日发布《关于处理有关华夏银行债券发行乌龙事件有关问
题的通知》，要求光大证券按照有关规定赔偿损失，并要求光大证券认真
检查有关债券发行的法律法规，改进管理，及时向华夏银行等受损方赔偿，做好营业管理。
光大乌龙指事件始末
光大乌龙指事件始末近期，一起令人震惊的光大乌龙指事件在社交媒体上引发了广泛关注和争议。
这一事件的始末纷繁复杂，涉及到光大集团、监管部门、投资者等多方利益关系。
该事件的发生和后续处理过程不仅引起了市场的波动，也引发了对于金融监管体系的质疑和反思。
光大乌龙指事件的起因可以追溯到近期的一系列蓄意操纵股票价格的行为。
据了解，一家名为“光大股权”的机构通过大量买入及卖出光大集团股票，并配合发布一些市场分析报告，使得投资者产生了误导性的信息，从而引发股价的剧烈波动。
乌龙指事件正是由于这一操纵行为而引发的。
事件的爆发源于一位自称为光大集团高层的人在一家社交媒体平台上发布了一条消息，称光大集团将要发布一份重大利好公告。
由于该消息的可信度较高，很快就引起了投资者的关注。
作为一家拥有庞大投资者群体的公司，光大集团股价在消息公布后迅速上涨。
然而，这一消息后来被证实是一起恶意操纵股价的事件。
随着光大集团股价的飙升，不少投资者看到了通过短期投机获取利益的机会。
然而，在一众投机者纷纷进场的同时，股价突然大幅回落，让很多投资者遭受巨大损失。
这一剧烈的股价波动不仅引发了市场的混乱和恐慌，也引起了监管部门的高度关注。
监管部门在光大乌龙指事件发生后立即介入，对光大股票的交易行为进行了调查，并发布了一份调查结果的报告。
据报告显示，光大股权机构存在故意炒作股价、发布虚假信息的行为，属于恶意操纵市场的行为。
监管部门迅速采取了措施，对光大股权机构进行了罚款，并暂停了其一切证券交易活动。
然而，事情的复杂程度并没有随着调查结果的公布而结束。
在监管部门的介入过程中，不少媒体和投资者对于监管部门的作为提出了质疑。
一些人认为，监管部门对于此类恶意操纵股票行为的处罚力度不够，很难达到震慑投机者的效果。
此外，也有人质疑监管部门的执法能力和信息披露的不透明，认为这也是乌龙指事件发生的原因之一。
光大乌龙指事件的发生令人忧虑，不仅对光大集团的声誉造成了巨大影响，也让投资者对于金融市场的信任降低。
光大证券乌龙指事件分析
光大证券乌龙指事件分析乌龙指事件发生的背景是中国股市自2024年6月起的大幅下跌。
在一夜之间，光大证券发送了一条指令，将3100多亿元人民币的股指期货卖出。
这一巨额交易引起了市场的混乱，导致股指期货市场暂停交易。
该事件的影响不仅仅局限于股指期货市场，还对全球金融市场产生了较大的冲击。
在事件发生后，上海和深圳股市相继下跌，并引发了全球股市的普遍回调。
这表明了中国股市的重要性和敏感性。
对于乌龙指事件的分析，首先需要看到该事件的产生源于光大证券的内部控制和风险管理失误。
一项交易金额如此庞大的指令显然需要进行多重审核和确认，但光大证券的内部控制系统明显存在缺陷。
这揭示了中国证券公司在内部控制和风险管理方面的不足，也暴露了一些证券公司管理层对风险管理的不重视。
其次，乌龙指事件也暴露了监管体系中的一些问题。
虽然光大证券的误操作是自身失误，但监管机构在及时发现和处理该事件上显然做得不够。
该事件发生后，监管机构对光大证券进行了处罚，但很多人认为监管机构应该加强对证券公司的监管和控制，防止类似事件的再次发生。
这也凸显了中国证券市场监管制度的薄弱性。
此外，乌龙指事件还揭示了中国股市中投机行为的泛滥现象。
事件发生后，有人怀疑是有人故意利用乌龙指事件操纵市场，推动股市下跌。
虽然这一说法并没有得到充分的证据支持，但乌龙指事件确实凸显了投机行为在中国股市中的存在。
为了防止类似事件再次发生，中国股市监管机构应该加强对证券公司的监管和控制。
这包括提升对证券公司内部控制的要求，加强对交易数据的监测和分析，确保交易准确性和合规性。
此外，监管机构还应该建立更完善的市场监测和预警机制，及时发现和处理异常交易。
乌龙指事件也应该引起投资者的重视，特别是对于那些参与高频交易和股指期货交易的投资者。
投资者应该加强对自身交易系统和操作流程的控制和管理，避免类似的误操作事件。
总的来说，乌龙指事件对中国股市造成了较大的冲击，揭示了中国股市监管体系中存在的问题。
案例分析之光大证券乌龙事件
案例分析之光大证券乌龙事件光大证券乌龙事件是指在2024年4月27日，光大证券作为交易所交易的股票市场的基础设施运营商，在进行证券交易系统升级时发生了系统故障，导致市场交易中断长达147分钟，引发了较大的市场震荡，并造成投资者巨额损失的一起事件。
这起事件最初是由光大证券进行交易系统升级的操作失误引起的。
光大证券在升级操作过程中应该先对交易系统进行一次彻底测试，以确保系统稳定并能正常运行。
然而，由于人为的操作错误，升级过程中未进行完整的测试，导致系统在升级后无法正常运行。
当交易系统重新上线后，并未及时发现系统的错误，导致系统在交易时间开始时崩溃，无法正常提供交易功能。
由于光大证券是中国证券市场的重要参与者，系统崩溃导致整个市场无法进行正常交易，引发了严重的连锁反应。
在系统崩溃后，光大证券迅速意识到了问题的严重性，并立即采取措施进行紧急修复。
在这个过程中，光大证券派出了一支专门的技术团队投入到系统修复中，并与交易所和监管机构进行沟通和合作。
经过近两个半小时的紧张修复，光大证券成功恢复了交易系统的正常运行。
但由于系统停机时间过长，不可避免地造成了市场的混乱和投资者的恐慌，导致了股市的大幅震荡。
据统计，当天上证指数下跌 3.72%，深证成指下跌 5.31%。
光大证券乌龙事件的发生，引起了广泛关注，并对光大证券的声誉造成了一定的影响。
事件发生后，光大证券积极采取了一系列措施来尽力补偿受损投资者的权益。
首先，将损失最大的客户进行了直接补偿，并承诺将有力地支持客户提起投资者保护法律诉讼，以维护他们的合法权益。
其次，光大证券将系统故障的责任全部承担，并成立了内部调查组，对事件的原因及责任进行了深入调查，并将结果向监管机构和公众进行了披露。
最后，光大证券还加强了一系列的风险控制措施，以确保类似事件不再发生。
光大证券乌龙事件的教训是系统升级和维护过程中必须严格遵循操作规程，并进行彻底的测试和验证。
光大证券乌龙事件给投资者、企业和监管机构带来了很大的损失，同时也对中国证券市场的稳定性和发展造成了一定的冲击。
光大乌龙指事件介绍课件
建立健全风险管理制度
01
制定完善的风险管理政策、流程和操作规程，明确各级风险管
理责任。
加强风险识别与评估
02
定期对业务进行风险评估，及时发现和识别潜在风险点，采取
有效措施进行防范和控制。
提高风险应对能力
03
建立风险应对预案，提高在突发事件发生时的快速反应和处置
能力。
提高内部管理水平
优化组织架构
明确各部门职责，加强部 门间的协调与沟通，提高 工作效率。
强化内部审计
定期开展内部审计工作， 对业务进行全面审查和监 督，确保合规经营。
提升员工素质
加强员工培训和职业发展， 提高员工的业务素质和职 业道德水平。
05 未来展望
中国证券市场的发展趋势
国际化程度提高
随着中国经济的全球化，证券市 场将更加开放，外资参与度将增
加。
金融创新加速
监管机构鼓励创新，证券行业将 涌现更多金融产品和服务。
03 事件原因分析
事件原因分析
• 光大证券乌龙指事件，也被称为"8·16事件"，是指2013年8月 16日，光大证券在进行ETF申赎套利交易时，因程序错误，导 致系统以234亿元巨量申购股票，实际成交达72.7亿元，引起 沪深300股指期货、上证综指和股指期权非正常波动。
04 事件反思与教训
加强交易系统安全
பைடு நூலகம்
对投资者的启示
01
02
03
风险意识
投资者应提高风险意识， 认识到市场波动和交易风 险，避免盲目跟风和过度 交易。
理性投资
投资者应保持理性，遵循 价值投资原则，不过度追 求短期收益，降低投资风 险。
监管与法律意识
从光大证券乌龙指事件看证券公司内部控制制度
从光大证券乌龙指事件看证券公司内部控制制度光大证券乌龙指事件是中国资本市场历史上的一起重大事件，通过对该事件的分析可以看出光大证券内部控制制度的缺陷。
在本文中，将从事件的缘由、影响和反思等方面进行阐述。
首先，光大证券乌龙指事件由于系统故障导致的股指期货交易异常。
事件发生后，光大证券首先发布公告称该事件是由于系统管理软件错误导致，证券公司内部控制制度出现了严重问题。
事件发生前，光大证券曾经进行了系统升级，但并未全面测试软件的稳定性和安全性，导致系统在多个方面出现了问题。
这表明光大证券在开展业务前，没有进行充分的内部控制风险评估和测试，缺乏全面的风险管控措施。
其次，光大证券乌龙指事件对公司声誉和客户信任产生了严重的影响。
该事件使得光大证券的信誉受损，客户纷纷投诉和撤资。
在当前竞争激烈的证券市场中，信誉和客户信任是公司宝贵的资产，而乌龙指事件使得光大证券失去了客户的信任，对公司的经营产生了重大影响。
这也表明光大证券在内部控制制度上存在着严重的缺陷，没有充分保障客户的利益和公司的声誉。
乌龙指事件还引发了对证券公司内部控制制度的反思。
首先，光大证券的内部控制制度应该更加完善和细致，对各项业务进行全面的风险评估和管控，确保公司的稳健运营。
其次，在系统升级和业务创新过程中，必须进行全面的风险测试和控制，确保系统的安全性和稳定性。
再次，对于出现突发事件需要建立应急响应机制，及时进行危机公关，保护公司声誉和客户利益。
最后，证券公司需要加强对员工的培训和管理，提高他们的风险意识和内控意识，避免类似事件的再次发生。
综上所述，光大证券乌龙指事件揭示了证券公司内部控制制度的缺陷。
为了充分保障公司的安全稳健发展和客户的利益，证券公司必须加强对内部控制制度的建设和完善，全面评估和管控风险，并建立健全的风险应对机制。
只有如此，才能有效防范类似事件的发生，确保公司的可持续发展。
光大乌龙指事件分析
外界猜测---收盘后期指持仓龙虎榜将光大的 真实面目表露无疑：
就在光大动用70亿在现货市场秒板大盘的同时，其在期指却大肆增仓7000手空单，资 金达48亿之多，可谓下了血本。
现在有意思的问题就来了：下周一大盘在光大“乌龙指事件”的影响下，周五下午临 时停牌的光大证券面临监管部门的调查很可能直接跌停板开盘，进而引发整个券商板 块的集体暴跌，再扩散到整个金融板块甚至整个大盘出现暴跌。如果真如此，那恰恰 正中光大的下怀，其在期指上的10000手空单就可大赚特赚，相比现货市场所动用的70 亿真是小菜一碟。
对其他股市影响
2013年8月16日上午11点06分左右，上证指数瞬间飙升逾100点，最高冲至 2198.85点。沪深300成分股中，总共71只股票瞬间触及涨停，且全部集中在 上海交易所市场。其中沪深300权重比例位居前二的民生银行、招商银行均瞬 间触及涨停。从立时冲击涨停的71只股票来看，主要集中在金融、交运设备、 公用事业等低估值、高股息率板块，其中22只金融股触及涨停。需注意的是， 沪市银行板块中，除建设银行未触及涨停外，其余均碰及涨停。
那么怎么才能让光大这种赤裸裸的操控“大盘”和“期指”的行为付出惨重 的代价呢？唯一的办法就是国家队（譬如：汇金）以其人之道还治其人 之身，周一大盘再暴涨100甚至200点，让持有巨额空单的光大直接爆仓， 看以后谁还敢这样明目张胆的操纵股市？
光大“乌龙指事件”已经暴露了现货和期指套利之间存在着制度上 的缺陷，让那些超级资金在现货和期指之间翻手为云覆手为雨，长达5年 的大熊市看似让众机构大佬在现货市场亏损甚至套牢，但其实他们在期 指市场上赚的可谓不亦乐乎，只是这次光大单打独斗，搞的有点大了， 引起了监管层的注意而已„
8-16光大乌龙事件
光大证券乌龙指事件浅析
基础管 理漏洞
多级风控 体系失效
“乌龙指”
“乌龙指”事件浅析
如何杜绝此类事件？
券商
市场
主观上严肃认真 监管部门 客观上进行严格的风控监管
从业人员
股民
“乌龙指”事件浅析
主观
• 职业精神 •工作责任心 • 技能训练 • 道德水平 •………………
分析
券商 从业人员 监管部门
结论
客观
• 监管制度 • 惩处机制 • 程序缺陷 • 系统漏洞 •………………
如何杜绝“乌龙指”事件？
1
强化有效 外部监管
机制
2
改进企业 内控制度
3
强化从业 者职业操
守教育
乌龙指事件经过?中午光大证券董秘声称乌龙指说为子虚乌有?事件更加扑朔迷离?严重干扰市场部分人士的判断午后开市光大证券停牌乌龙指事件经过发布公告称套利系统出现问题进行相关核查和处置工作此次指数异常波动此次指数异常波动被确认为光大证券被确认为光大证券乌龙指所导致乌龙指所导致乌龙指事件浅析系统出错
光大证券“乌龙指”事件浅析
▪ 阴谋说 有大资金企图干扰期指交割日结算价？
“乌龙指”事件经过
众说纷纭 …………
媒体
指数异动是由 于光大证券乌龙 指引起的。
市场
并不相信“乌 龙指”之说，指 数继续上涨。
“乌龙指”事件经过
❖ 中午，光大证券董秘声称“乌龙指”说为子 虚乌有
▪ 事件更加扑朔迷离 ▪ 严重干扰市场部分人士的判断
“乌龙指”事件经过
会计学院 财务管理2班 组员：佗荣珍、孙乔、张可昕、庄紫琼、刘博文
事件回放
1 上证综指瞬间上涨 2 市场否认乌龙指，指数继续上涨 3 光大证券董秘称“乌龙指”子虚乌有 4 午后开市，光大证券停牌
光大证券乌龙指案例及讨论
光大证券乌龙指案例及讨论
光大证券乌龙指案例是指在2013年12月20日，光大证券股票
交易系统出现故障，导致股票价格出现错误指标，影响了市场交易的公正性和透明度。
事后，监管机构对光大证券进行了罚款和责令整改。
该事件引起了业内外人士的广泛关注和讨论，主要涉及以下几个方面：
一、监管机构的责任：光大证券乌龙指事件的发生，一定程度上也暴露了监管机构的不足。
监管机构应当对证券公司的交易系统进行严格审核和监管，以确保交易系统的稳定、安全和公正性。
二、证券公司的责任：光大证券乌龙指事件的发生，也揭示了证券公司在交易系统维护和风险控制方面存在的问题。
证券公司应当加强对交易系统的维护和管理，加强内部控制和风险管理，以确保交易系统的稳定和安全。
三、市场的反应：光大证券乌龙指事件引起了市场的不安和恐慌，市场的交易量和股价也出现了明显的波动。
市场的反应表明，交易系统的稳定和安全对市场的正常运作和投资者的信心具有至关重要的作用。
四、技术的挑战：光大证券乌龙指事件也反映了交易系统技术的挑战。
随着交易系统的复杂化和智能化，交易系统的稳定、安全和公正性也面临着越来越大的挑战。
证券公司和监管机构应当加强对交易系统技术的研究和应用，以提高交易系统的稳定性、安全性和公正性。
总之，光大证券乌龙指事件是一个值得深思和反思的案例，对于证券公司、监管机构和市场参与者来说，都有着重要的启示和教训。
我们应当认真总结经验教训，不断完善交易制度和监管体系，以推动市场的健康发展和投资者的利益最大化。
浅谈光大证券乌龙指事件
价在 一段 时间 内只 能在这一价 格范 围内交易 的机制 ） 。 在 事件发 生之后 ，上海证监 局 已决定先 行采 取行政 监管措施 ，暂停相 关业务 ，责成 公司整改 ，进行 内部责任追 究。同时 ，中 国 证监会 决定对 光大证券 正式立案 调查 。８ 月 ３ Ｏ 日下午通报 了对 光大乌龙指事件的处罚决 定：此事件 被定性 为内幕交 易，对相 关四位 相关 决策责任 人徐浩 明、杨赤 忠、沈诗光 、 杨剑 波处 以终身证券 市场禁入 ，并没 收光 大 证券非法所得 ８ ７ ２ １ 万 元，并处 以 ５倍罚款， 共计 ５ 亿 ２千 ３百 ２ ８ 万 。随着徐浩明先生辞 去光大证券 股份有 限公司董 事、总裁职 务， 证监会 的大额 罚款 ，此 次高频 交易导致 的乌
龙事件可谓 告一段落 。
高频 交易在 境外市场 引起 的事件也不 时 有所 发生 ，在 美 国成 熟的市场 环境下也不 例 外 。最经典 的莫过 于美股 ２ ０ １ ０年 ５月 ６目的 闪电崩盘事件 。美 国东部时间 ２ ０ １ ０年 ５月 ６ 目下午 ２点 ４ ０分至 ２点 ４ ５分的 ５分钟内， 道琼斯工业平均指数 、标 普 ５ ０ ０（ Ｓ ＆Ｐ ５ ０ ０ ） 指数等股票指数跌 幅均超 过 ５ ％，主要指数 悉 数暴 跌至 当 日最低 点。其 中道 琼斯工业平 均 指数盘 中跌 ９ ９ ８点 （ 跌幅达 ９ ． ２ ％） ，当时创有 史 以来最大单 日绝对跌 幅 。随 后股指迅速 反 弹 ，道琼斯工业平 均指数 当日收报 １ ０ ５ ２ ０ ． ３ ２ 点 ，跌幅 ３ ． ２ ０ ％，Ｓ ＆Ｐ ５ ０ ０当 日报 收 １ １ ２ ８ ． １ ５ 点 ，跌 幅 ３ ． ２ ４ ％。迷 你标 普 ５ ０ ０ 指 数期 货 （ Ｅ — Ｍｉ ｎ ｉ Ｓ ＆Ｐ ５ ０ ０ ）主 力合约 （ ６月到期的合 约 ）暴跌 ５ ８ ． ５ ２点至 １ ０ ５ ６点的盘中最低位 大部分交易所交 易基 金 （ Ｅ Ｔ Ｆ）最低 价较 ５日 收盘价跌 ８ ％以上 ， 约有 １ ６ ０只 Ｅ Ｔ Ｆ的最低价 几乎为零 。在 ２点 ４ ０分至 ３点短短 ２ Ｏ分钟 内，涉及 ３ ０ ０多种证券在 ２ ０ ０ ０ ０多次交易以 偏离其 ２ 点４ ０分时价值 ６ ０ ％以上 的幅度被执 行 。在 当天 的恐慌性交 易 中，一 些股票成 交 价格严重偏离常态 ，成交价甚至低至 ｌ美分 或更少 ，或者高达 ｌ ０万 美元 。 道指 ２ ０ １ ０年 ５月 ６ 日“ 闪电崩盘” 的“ 元 凶” 其 实就 是美国资本市场流行 的程式交易 ， 正是其 致使极 端市场环境 下机械 式止损滥用 促发 了电脑 交 易的 自动型 、雪崩式 杀跌，进 而出现 了这种 以瞬 间崩盘 为表象 的“ 技术性错 误” 。在美 国这样的金融业发达市场 ，程式交 易 占据 了市场总成 交量 的相 当 比重 。所谓程 式交易 ，就是指交 易员借 助计算机软 件技术
光大证券乌龙指事件整理
监管机构加强对证券市场的异常交易监控，及时 发现并处置类似乌龙指事件的异常情况。
加强内部控制和风险管理
完善内部控制体系
光大证券在事件后加强了内部控制体系的建设，包括完善业务流程 、加强内部审计等方面，提高公司整体风险防范能力。
强化风险管理意识
监管机构要求光大证券等证券公司加强员工的风险管理意识教育， 提高全员风险防范意识。
培育理性投资文化
应积极培育理性投资文化 ，引导投资者树立正确的 投资理念，增强风险防范 意识。
强化投资者保护
应加强对投资者的保护力 度，完善投资者权益保护 制度，切实维护投资者合 法权益。
THANKS
感谢观看
04
监管机构应对措施及效果评估
暂停相关业务并排查风险
1 2 3
立即暂停涉事账户交易
光大证券在事件发生后，立即对涉事账户进行了 暂停交易的处理，避免了乌龙指事件继续扩大影 响。
全面排查自营业务风险
监管机构要求光大证券对其自营业务进行全面排 查，包括交易系统、风险控制、人员管理等方面 ，确保类似问题不再发生。
金融行业应加强自律机制建设，制定行业规范和标准，推动行业 健康发展。
强化监管措施
监管部门应加强对金融机构的监管力度，完善监管制度，及时发 现和处置风险事件。
加强跨部门协作
监管部门之间应加强跨部门协作，形成监管合力，共同维护金融 市
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完善市场机制
应进一步完善市场机制， 加强市场基础设施建设， 提高市场透明度和效率。
市场价格波动加剧
相关股票价格大幅波动
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乌龙指事件直接导致了相关股票价格的剧烈波动，给市场带来
了不稳定因素。
市场恐慌情绪蔓延
五问光大证券“乌龙指”事件
五 问光大 证 券 “ 乌 龙指＂ 事 件
光大证券系统 的 “ 乌龙指 ” 事件 ， 无论哪个原 因 ， 都有人为过失的成分 ， 需要相关部门引以为戒 ， 加强风险控制和管理 。
口 魏守华
８ 月 １ 生 当 ６ 天 日 了 上 中 一 国 午 个 证 重 １ １ 券 时 要 史 ５ 事 上 分 件 发 左 。
预 期 外 的市价 委 托订 单 ， 直 接发 送 至上 来？ 互 联 网上 的主 要 解 释是 ： 一 是光 大
证券乌龙事件知多少
日本瑞穗操盘手敲乱 日本股市 人 民币） 的价格卖 出１ 股Ｊ － Ｃｏ ｍ公 司的股 ２ ７ ０ ＇ ｆ Ｚ ， Ｅ ］ 元（ 约合１ ８ ． ５ ， ｆ Ｚ ， 人民币） 的损失。
中石 化 、 工商 银行 和 中 国联 通等 权 重股 会核 查 的 初步 结 果 ， 事 件 中 尚未 发现 人 瞬 间均触 及 涨停 ， 但 下午 沪 深股 市 逐级 为 操 作 差错 ， 但背后是否有人为过失？ 走低 ， 沪 市最终 以２ ０ ６ ８ ． ４ ５ 点收盘 ， 跌 首先 ， 光大证券的内部管理受到普遍质 ｏ ． ６ ４ ％。异 常 的 大 幅 波 动 ， 使 当天 在 股 疑 ， 事 件 中发 送 至 上 交所 的 巨量 市 价委 ３ ４ 亿元， 这 么 大 的 金 票市 场 追涨 买 入 、 期 货 市场 爆 仓或 止 损 托 订 单 涉 及 金 额 ２
的 主要 原 因 。根据 光 大证 券 的 公告 ， 公 公 司货 币资 金 为 ２ ５ ０ ． ４ 亿元， 其 中 客 户 司 策 略投 资 部在 开 展 Ｅ Ｔ Ｆ套利 交 易时 ， 资金 存款 １ ８ ９ ． ２ ９ 亿元， 交 易性 金 融资 产
光大乌龙指案例解析
利会设定价格，但会损失套利机会；因此大
篮子股票，申购成ETF，然后卖
多数都是瞬时套利。
出ETF。
✓ 高频交易曾带来过美国、印度等股票市场的
闪电崩盘，已被监管机构严重关注。
三、初步分析原因
2.分析原因
❖ A. 触发直接原因：光大套利系统缺陷 ❖ B.深层次原因:光大内控制度存在漏洞
此次事件触发的直接原因即是策略投资部未被纳 入风控系统。
✓ 在核查中尚未发现人为操作差错，但光大证券该项业 务内部控制存在明显缺陷，信息系统管理问题较多。 上海证监局已决定先行采取行政监管措施，暂停相关 业务，责成公司整改，进行内部责任追究。同时，中 国证监会决定对光大证券正式立案调查。
二、8·16“乌龙指”事件
2.官方声明
18日光大证券公告
✓ 公司策略投资部按计划开展ETF套利交易，当日设定交易员现货交 易额度为8000万元。
✓ 特点是计算机自动完成；交易量巨大；持仓
✓ 就ETF而言，成分股所表现出的 基金净值与ETF市价是同一投资 组合在一、二级不同市场的定价， 因此存在套利机会。套利具体方
时间很短，当日频繁交易；每笔收益率很低， 但总体收益稳定。目前美国股市总体成交量 约70%是高频交易，而涉及机构仅占2%， 速度可小于1毫秒。
二、8·16“乌龙指”事件
3.事件定性及处罚
8月30日，证监会认定光大证券异常交易构成内幕 交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项 违法违规行为，并对其进行“顶格”行政处罚：
没收光大证券违法所得87214278.08元，并处以5倍罚款，罚没 款金额总计523285668.48元。 对徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波分别给予警告，罚款60万 元并采取终身的证券市场禁入措施，宣布徐浩明、杨赤忠、沈诗 光、杨剑波为期货市场禁止进入者。 对梅键责令改正并处以罚款20万元。 停止光大证券从事证券自营业务(固定收益证券除外)，暂停审批 光大证券新业务，责令光大证券整改并处分有关责任人员，并将 整改情况和处理结果报告中国证监会。
光大乌龙指事件浅析
期指利用时间差大量做空，引发市场操纵和 内幕交易嫌疑，面临监管部门的调查和处罚。
光大证券股票复牌后两天蒸发63亿元市值。
上海证监局暂停策略投资部证券自营业务三 个月，部门总经理杨剑波及员工暂时停职。 中金所暂时对光大证券的自营股指期货业务 采取了限制开仓的措施。
公司董事、总裁徐浩明辞职，之前已被免去 党委书记、委员职务。
16点27分，证监会表示上证指数异常原因是光大证券自营账户大额买入，已展开调查
18日证监会通报初步调查结果(重点)
经初步核查，光大证券自营的策略交 易系统包含订单生成系统和订单执行 系统两个部分，存在程序调用错误、 额度控制失效等设计缺陷，并被连锁 触发，导致生成巨量市价委托订单， 直接发送至上交所，累计申报买入234 亿元，实际成交72.7亿元。同日，光 大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖 出，并卖空7130手股指期货合约。 在核查中尚未发现人为操作差错，但 光大证券该项业务内部控制存在明显 缺陷，信息系统管理问题较多。上海 证监局已决定先行采取行政监管措施， 暂停相关业务，责成公司整改，进行 内部责任追究。同时，中国证监会决 定对光大证券正式立案调查。
量化投资，指以数据为基础、以模型为核心、 以程序化交易为手段的一种交易方式。实际 就是从那些人们无法利用的极为短暂的市场 变化中寻求获利的计算机化交易。比如，某 种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或 者某只股票在不同交易所之间的微小价差。
特点是计算机自动完成；交易量巨大；持仓 时间很短，当日频繁交易；每笔收益率很低， 但总体收益稳定。目前美国股市总体成交量 约70%是高频交易，而涉及机构仅占2%， 速度可小于1毫秒。 高频交易的核心是模型算法，负责策略及机 会，速度是关键保障，因此大机构一般在交 易所大楼旁租高速光缆建立交易室。 瞬时套利不限价格，只限交易数量；延迟套 利会设定价格，但会损失套利机会；因此大 多数都是瞬时套利。
光大证券乌龙指案的背后
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美国88年和10年分别推出大盘和个股熔断机 制：标普500指数较前一天收盘点位下跌7% 时，全美证券市场交易将暂停15分钟；标普 500成分股证券，在15秒内价格涨跌幅度超过 5％时将暂停交易5分钟。国内A股市场只对新 股上市或重组复牌当日设定了熔断机制。
市场认为，如果个股在短时间内出现巨量交 易，并造成股价大幅异动，就要对其交易进 行限制甚至暂停，这样其对指数的影响也就 会降低。同时，应借鉴港交所经验，对于股 票竞买时的报价实行价格限制，比如说报价 不能超出目前市价的3%，以限制股价瞬时暴 涨暴跌。 上交所称，从给市场提供冷静期以消化信息 的角度看，熔断机制有一定作用，将对此进 一步研究和论证。
三、后续可能措施
2、系统层面的考虑
首先，系统建设要跟踪IT界最新技术发展，传统IT技术已不适应新的市场要求。 传统证券交易中的风控系统交易响应最快以秒计，但也远远不能适应高频套利交易的要 求，例如本事件中每个下单指令生成为4.6毫秒，传统IT技术开发的风控系统将是巨大 延迟，严重影响下单速度，这可能也是各环节风控全部“被失效”的原因。 新的市场竞争带来新的IT系统要求，就像大数据时代需要hadoop技术一样，证券市场 高频交易带来了新的IT技术，如极速中间件架构、内存数据库、InfiniBand、可编辑门 阵列等，可以实现在1毫秒内完成交易及同步风控动作。
光大品牌、商誉严重受损。
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二、原因初步分析
1、背景分析
光大证券属于光大集团的 控股子公司，光大期货属 于光大证券的全资子公司。 光大证券历来重视量化投 资交易，其公司共有三个 涉及衍生品交易的部门， 分别是策略投资部、光大 证券资产管理有限公司、 光大富尊投资有限公司。 此次事件即是策略投资部 所引发。 证券业协会公布审计后的 2012年券商排名：光大证 券总资产达534.4亿元，为 第9位 ；净资产217.8亿元， 为第7位。
就ETF而言，成分股所表现出的基金净值与 ETF市价是同一投资组合在一、二级不同市 场的定价，因此存在套利机会。套利具体方 法有：一是折价套利，当ETF市价小于净值 时，买入ETF，赎回ETF，得到一篮子股票， 然后卖出一篮子股票。二是溢价套利：当 ETF净值小于市价时，买入一篮子股票，申 购成ETF，然后卖出ETF。
光大乌龙指事件浅析
信息来源于互联网
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目录
一、事件过程
1、事件发生 2、官方声明 3、市场影响
二、原因初步分析 三、后续可能措施
1、背景分析 2、原因
1、市场革新的契机 2、系统层面的考虑 3、最新进展
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一、事件过程
1、事件发生
2013年8月16日，上证指数以2075点低开，到11点一直低位徘徊。 11点05分31秒开始，指数曲线直线拉起，原因是中石化和工商银行两只权重股出现瞬间 巨额买单，导致在26秒内涨停，随后涌现大批巨额买单，带动整个股指上扬，多达71只 权重股涨停；上证指数在一分钟内涨超5%，最高报2198.85点。 11点29分，有媒体称：A股暴涨源于光大证券自营盘70亿的乌龙指。 13点，光大证券公告称：因重要事项未公告，临时停牌。 14点23分，光大证券公告称：策略投资部自营业务在ETF套利中系统出现问题。 14点55分，光大证券官网不能登录，可能是短时间大量浏览导致崩溃。 15点，上交所官微称：今日交易系统正常，已达成交易将进入正常清算交收环节。
其次，系统建设不能贪快、图便宜，IT系统建设应保证时间和资源的投入。
该订单执行系统由铭创公司开发，据称中标价仅10万RMB，不算国外类似系统动辄几 百万美元投入，即使与国内恒生公司100万RMB报价相比，也过低。同期中信证券引进 国外同类产品，软件达几千万RMB，配套软硬件及线路机房等总投入1.5亿元左右。 该项目光大与铭创合作，历时一年左右，但3月系统研发结束后联测、压测、情景测试 不充分，7月29日仓促投产，运行15个交易日即引发事故。 最后，系统如何先进，也不能脱离市场制度和业务流程的约束。 现代证券业已从“人-人”，经过“人-机”，实现了“机-机”交易，系统智能化、自动 化达到了一个新的高度；但系统再先进，目的也是要实现业务意图，不能脱离市场制度 和业务流程的约束，因此最重要的还是制度建设。
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三、后续可能措施
1、市场革新的契机
研究论证熔断机制 证券交易的熔断机制，是指当股市大盘或个 股波动超过预先设定的标准时，触发交易中 断或暂停的机制。 研究论证股票“T+0”交易制度 简而言之就是当日买入股票是否可以当日 卖出，这涉及到清算交收制度。 国内在92-94年实行了T+0，因股市投机性 过大，在95年1月1日改为T+1。 我国现货和期货市场交易机制不统一，现 货市场实行T+1制度，而期货市场实行T+0 制度。我国股票市场上主要是个人投资者， 当日买入的股票不能同日卖出；而期货市 场主要是大户和机构投资者，当日买入的 期货合约当日可以卖出。这就意味着，当 股票市场出现异动、股指大幅下滑时，广 大个人投资者无法在当天将买入的股票卖 出规避风险；而大户和机构投资者在股票 市场所承担的风险完全可以通过期货市场 实现风险对冲。这对广大个人投资者来说， 很不公平。 上交所称，从保护中小投资者权益、体现 市场公平性的角度，需进一步抓紧研究论 证股票T+0交易制度。
下午开盘后，策略投资部开始通过将已买入的 股票申购成50ETF以及180ETF在二级市场上 卖出，同时，逐步卖出股指期货IF1309、 IF1312空头合约，以对冲上午买入股票的风险。 本次事件产生的原因主要是策略投资部使用的 套利策略系统出现了问题。etc
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一、事件过程
3、市场影响
投资者损失严重，市场信心低落。 消息面混乱，利好说：蓝筹实行T+0、降 低印花税等；阴谋说：大资金干扰期指 交割日结算价；现货市场投资者跟风买 入后被套牢。 期指空头平仓遭到重大损失；尾盘大跌， 高位多头同样亏损，多空双方均被绞杀。 光大证券受到多重打击 现货市场按16日的收盘价，上述交易的当日 盯市损失约为1.94亿元，严重影响公司8月 业绩。
量化投资，指以数据为基础、以模型为核心、 以程序化交易为手段的一种交易方式。实际 就是从那些人们无法利用的极为短暂的市场 变化中寻求获利的计算机化交易。比如，某 种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或 者某只股票在不同交易所之间的微小价差。
特点是计算机自动完成；交易量巨大；持仓 时间很短，当日频繁交易；每笔收益率很低， 但总体收益稳定。目前美国股市总体成交量 约70%是高频交易，而涉及机构仅占2%， 速度可小于1毫秒。 高频交易的核心是模型算法，负责策略及机 会，速度是关键保障，因此大机构一般在交 易所大楼旁租高速光缆建立交易室。 瞬时套利不限价格，只限交易数量；延迟套 利会设定价格，但会损失套利机会；因此大 多数都是瞬时套利。
18日光大证券公告(重点) 公司策略投资部按计划开展ETF套利交易，当 日设定交易员现货交易额度为8000万元。 9点41分到11点02分，交易员发出三组买入 180ETF成分股的订单。 11点07分,交易员通过系统监控模块发现成交 金额异常，同时，接到上海证券交易所的问询 电话，迅速批量撤单，并终止套利策略订单生 成系统的运行，同时启动核查流程并报告部门 领导。为了对冲股票持仓风险，开始卖出股指 期货IF1309空头合约。
交易所：上交所对股市异常波动没有自动反应机制，对券商资金越过权限的使用没有风控，对 个股的瞬间波动没有熔断机制。（上交所声称只能对卖出证券进行前端控制） 连锁反应：道德风险 在合法情况下，由于“隔离墙”的存在，光大证券自营与光大期货相互之间是不应当知道彼 此的投资行为与投资策略的，而光大证券“乌龙指”事件的发生，说明其内部没有“隔离 墙”，触犯了《证券法》，同时引发道德风险。
16点27分，证监会表示上证指数异常原因是光大证券自营账户大额买入，已展开调查。
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一、事件过程
2、官方声明
18日证监会通报初步调查结果(重点)
经初步核查，光大证券自营的策略交 易系统包含订单生成系统和订单执行 系统两个部分，存在程序调用错误、 额度控制失效等设计缺陷，并被连锁 触发，导致生成巨量市价委托订单， 直接发送至上交所，累计申报买入234 亿元，实际成交72.7亿元。同日，光 大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖 出，并卖空7130手股指期货合约。 在核查中尚未发现人为操作差错，但 光大证券该项业务内部控制存在明显 缺陷，信息系统管理问题较多。上海 证监局已决定先行采取行政监管措施， 暂停相关业务，责成公司整改，进行 内部责任追究。同时，中国证监会决 定对光大证券正式立案调查。
四位相关决策责任人徐浩明(总裁)、杨赤忠(总裁助理兼研究所所长)、沈诗光(计财部总 经理)、杨剑波(策略投资部总经理)分别处以警告、罚款60万元，并终身证券期货市场 禁入。 光大证券董秘梅键误导公众，被罚20万元，本人辞职。
一定要做到对制度的遵守，该硬控制的必须要做到硬控制。
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三、后续可能措施
3、最新进展
在8月30日，证监会认定光大证券异常交易构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内 控管理规定等多项违法违规行为，将对其进行“顶格”行政处罚。
没收违法所得8721余万元，处以5倍罚款，罚没金额总计5.2328亿元。
导致16日“权益类证券及证券衍生品/净资本” 指标超过了100%的监管红线，面临处罚。
商品期货被波及，下午多品种大幅低开。
监管机构和交易所被质疑不作为 没有及时采取熔断措施，导致股指剧烈 波动。 没有及时披露事件真相，引发市场恐慌。 IT供应商陷入信任危机 铭创公司关闭网站，撤下80家客户名单， 被竞争对手挖墙脚。 竞争对手恒生、金证股价先跌，后大涨。