3- 货币的时间价值分解
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酬率
第一节 时间价值 ▪ 一、货币时间价值的概念与原理 ▪ 货币的时间价值（time-value of
money)：一定量的货币经历一定时间的投 资和再投资所增加的价值。 ▪ 基本观念：发生在不同时期的资金价值不 具有可比性。不能直接进行价值量的比较。
▪ 十年前A拥有1000 元，今天B拥有 1200元。
▪ (2)采用分期付款方式，现在首付110万元，以后每过 半年支付110万元，连续支付五次(包括首付)，共 550万元；
▪ (3)两年以后一次支付600万元。
Hale Waihona Puke Baidu 第一节 时间价值
▪ 货币的时间价值， ▪ 西方经济学家的观点 ▪ 牺牲当期消费的代价或报酬(耐心报酬) ▪ 马克思的观点： ▪ 工人创造的剩余价值——社会平均投资报
▪ 此例说明，同样投入１0000元，在不同的计算方
▪ 二、单利现值和终值的计算：
▪ 单利法：只有本金计算利息，所产生的利息不计 算利息。
▪ （一）单利利息的计算
▪ 例：某公司将现金1000元存入银行，期限为5年， 年利率为10%，则按单利计算的到期利息为？
▪ 公式：I=P×i×t
▪ 其中：I代表利息．(Interest)
的未来价值.又称为本利和. ▪ 2、现值（P）（present value) ：又称为本金.一定量货币按
规定利率折算的现在价值. ▪ 例：某公司在2013年2月20日将1000元存入银行，银行一年
期存款利率为10％．则1年后将得到1100元． ▪ 其中1000元为现值（P）（present value) ； ▪ 1100元为终值（F）（future value)． ▪ 两者差额100元为货币的时间价值(time-value of money)．
▪ 三、复利的现值与终值 ▪ 复利法：每经过一个计息期，要将所产生的利息加入本金一并
计算利息，逐期滚算。俗称“利滚利”。货币的时间价值通常 都是按复利计算的。 ▪ （一）复利终值的计算
复利终值——指一项现金流量按复利计算一段时期
后的价值
▪ 公式： FVn PV 1 i n
PV
FV=?
0
1
2
3
二、 终值和现值
▪ 对终值和现值的计算。其计算方法有三种：
▪ （１）单利
▪ （２）复利（利滚利）
▪ （３）年金
▪ 例： 年利率10%
▪ １0000元（10年）－11000元（11年同期）－ 12000元（12年同期）－13000元（13年同期） （单利）
▪ １0000元（10年）－11000元（11年同期）－ 12100元（12年同期）－13310元（13年同期） （复利）
**严格说来，资金的时间价值（狭义的时间价值）应 该是没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均化资 金利润率。但是在本节讲时间价值原理的过程中，例 题中用到的利率可能是含有风险报酬甚至通货补偿的 利率（广义的时间价值）。
二、 终值和现值
▪ 一、终值和现值的概念 ▪ 1、终值（F）（future value)：一定量货币按规定利率计算
4
n
▪ FVn－复利终值； ▪ ＰＶ－复利现值； ▪ i－利率； ▪ n－期数 ▪ (1+i)n －复利终值系数或者一元的复利终值。 ▪ 也可用FVIFi,n表示．或（F/P， i， n）
利率为10%，则按单利计算的到期值(本利和)为？ ▪ F=1000+500=1500 or ▪ F=1000×(1+ 10%×5)=1000× (1+50%)=1500 ▪ (三)单利现值的计算---折现 ▪ 根据单利终值的计算公式:F= P× (1+it) ▪ 可推导出求单利现值P的计算公式: ▪ P=F/(1+it)=F×(1+it) -1 ▪ 承上例 ▪ P=F/(1+it)=F×(1+it) -1 =1500（1+10 %×5） -1 ▪ =1500 （1+50%） -1 =1000
投资1000元，1年后本利和1100元。 △100元为时间价值。
2、相对数：
▪ 100/1000×100= 10% 。 ▪ 上述货币时间价值为10% 。
本章假设以利率来代表时间价值
▪ 利率=时间价值+风险报酬+通货膨胀附加 ▪ 利率在经济生活中的表现形式
➢ 银行存款利息率、银行贷款利率、债券利息率 ➢ 股息率、投资收益率
第三章 货币时间价值
本章内容：
第一节 货币时间价值
第二节 利率决定因素
*第三节 Excel时间价值函数
第一节 时间价值
▪ 关于时间价值的小案例
➢ 唐先生计划出售一片土地。第一位买主出价8 000 000元，付现款；第二位买主出价9 000 000元， 在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。 唐先生应当接受哪一个报价？
➢ 假定目前一年期限的国债利息率为10%(12%)。 唐先生收到现款准备进行国债投资。
▪ 案例2：天地化工有限公司是一家聚化剂制造企业， 其生产的产品有良好的市场前景。为扩大生产能力， 公司考虑购置一套大型生产设备，供应商提供了如下 三种付款方式：
▪ (1)采用交款提货方式，要求购买方现在一次支付500 万元；
▪ 今天A拥有1000元， B拥有1200元。
▪ 结论：B的钱比
A多！ ?
▪ 可比性
▪ 结论：B的钱比A
多！√
▪ 10岁时候A身高1.60 米，30岁时B身高 1.62米。
▪ 同期
▪ 10岁（30岁）时候A 身高1.60米，10岁 （30岁）时B身高 1.62米。
▪ 结论：B比A高。 ？
▪ 结论：B比A高。 √
第一节 时间价值
▪ 该原理揭示了两个基本规律： ▪ （1）不同时点上的货币的价值可以换算。 ▪ 作用：解决了资金价值的比较的难题，让资金价
值建立了可比的基础。 ▪ （2）在一定的条件下运动中的货币能增值。 ▪ 作用：企业要想实现资金的增值，必须要进行投
资，让资金运动起来。
一、 货币时间价值
▪ 二、货币时间价值的理解及表达形式 ▪ （一）货币时间价值的表现形式 ▪ 1、绝对数：
▪
P代表本金．(Present value)
▪
i （r)代表利率．(interest rate)
▪
t (n)代表计系息期数．(time)(number)
▪ 计算：I=1000×10 %×5=500(元)
▪ (二)单利终值的计算 ▪ 公式:F=P+I=P+ P×i×t= P×(1+it) ▪ 承上例:某公司将现金1000元存入银行，期限为5年，年
第一节 时间价值 ▪ 一、货币时间价值的概念与原理 ▪ 货币的时间价值（time-value of
money)：一定量的货币经历一定时间的投 资和再投资所增加的价值。 ▪ 基本观念：发生在不同时期的资金价值不 具有可比性。不能直接进行价值量的比较。
▪ 十年前A拥有1000 元，今天B拥有 1200元。
▪ (2)采用分期付款方式，现在首付110万元，以后每过 半年支付110万元，连续支付五次(包括首付)，共 550万元；
▪ (3)两年以后一次支付600万元。
Hale Waihona Puke Baidu 第一节 时间价值
▪ 货币的时间价值， ▪ 西方经济学家的观点 ▪ 牺牲当期消费的代价或报酬(耐心报酬) ▪ 马克思的观点： ▪ 工人创造的剩余价值——社会平均投资报
▪ 此例说明，同样投入１0000元，在不同的计算方
▪ 二、单利现值和终值的计算：
▪ 单利法：只有本金计算利息，所产生的利息不计 算利息。
▪ （一）单利利息的计算
▪ 例：某公司将现金1000元存入银行，期限为5年， 年利率为10%，则按单利计算的到期利息为？
▪ 公式：I=P×i×t
▪ 其中：I代表利息．(Interest)
的未来价值.又称为本利和. ▪ 2、现值（P）（present value) ：又称为本金.一定量货币按
规定利率折算的现在价值. ▪ 例：某公司在2013年2月20日将1000元存入银行，银行一年
期存款利率为10％．则1年后将得到1100元． ▪ 其中1000元为现值（P）（present value) ； ▪ 1100元为终值（F）（future value)． ▪ 两者差额100元为货币的时间价值(time-value of money)．
▪ 三、复利的现值与终值 ▪ 复利法：每经过一个计息期，要将所产生的利息加入本金一并
计算利息，逐期滚算。俗称“利滚利”。货币的时间价值通常 都是按复利计算的。 ▪ （一）复利终值的计算
复利终值——指一项现金流量按复利计算一段时期
后的价值
▪ 公式： FVn PV 1 i n
PV
FV=?
0
1
2
3
二、 终值和现值
▪ 对终值和现值的计算。其计算方法有三种：
▪ （１）单利
▪ （２）复利（利滚利）
▪ （３）年金
▪ 例： 年利率10%
▪ １0000元（10年）－11000元（11年同期）－ 12000元（12年同期）－13000元（13年同期） （单利）
▪ １0000元（10年）－11000元（11年同期）－ 12100元（12年同期）－13310元（13年同期） （复利）
**严格说来，资金的时间价值（狭义的时间价值）应 该是没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均化资 金利润率。但是在本节讲时间价值原理的过程中，例 题中用到的利率可能是含有风险报酬甚至通货补偿的 利率（广义的时间价值）。
二、 终值和现值
▪ 一、终值和现值的概念 ▪ 1、终值（F）（future value)：一定量货币按规定利率计算
4
n
▪ FVn－复利终值； ▪ ＰＶ－复利现值； ▪ i－利率； ▪ n－期数 ▪ (1+i)n －复利终值系数或者一元的复利终值。 ▪ 也可用FVIFi,n表示．或（F/P， i， n）
利率为10%，则按单利计算的到期值(本利和)为？ ▪ F=1000+500=1500 or ▪ F=1000×(1+ 10%×5)=1000× (1+50%)=1500 ▪ (三)单利现值的计算---折现 ▪ 根据单利终值的计算公式:F= P× (1+it) ▪ 可推导出求单利现值P的计算公式: ▪ P=F/(1+it)=F×(1+it) -1 ▪ 承上例 ▪ P=F/(1+it)=F×(1+it) -1 =1500（1+10 %×5） -1 ▪ =1500 （1+50%） -1 =1000
投资1000元，1年后本利和1100元。 △100元为时间价值。
2、相对数：
▪ 100/1000×100= 10% 。 ▪ 上述货币时间价值为10% 。
本章假设以利率来代表时间价值
▪ 利率=时间价值+风险报酬+通货膨胀附加 ▪ 利率在经济生活中的表现形式
➢ 银行存款利息率、银行贷款利率、债券利息率 ➢ 股息率、投资收益率
第三章 货币时间价值
本章内容：
第一节 货币时间价值
第二节 利率决定因素
*第三节 Excel时间价值函数
第一节 时间价值
▪ 关于时间价值的小案例
➢ 唐先生计划出售一片土地。第一位买主出价8 000 000元，付现款；第二位买主出价9 000 000元， 在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。 唐先生应当接受哪一个报价？
➢ 假定目前一年期限的国债利息率为10%(12%)。 唐先生收到现款准备进行国债投资。
▪ 案例2：天地化工有限公司是一家聚化剂制造企业， 其生产的产品有良好的市场前景。为扩大生产能力， 公司考虑购置一套大型生产设备，供应商提供了如下 三种付款方式：
▪ (1)采用交款提货方式，要求购买方现在一次支付500 万元；
▪ 今天A拥有1000元， B拥有1200元。
▪ 结论：B的钱比
A多！ ?
▪ 可比性
▪ 结论：B的钱比A
多！√
▪ 10岁时候A身高1.60 米，30岁时B身高 1.62米。
▪ 同期
▪ 10岁（30岁）时候A 身高1.60米，10岁 （30岁）时B身高 1.62米。
▪ 结论：B比A高。 ？
▪ 结论：B比A高。 √
第一节 时间价值
▪ 该原理揭示了两个基本规律： ▪ （1）不同时点上的货币的价值可以换算。 ▪ 作用：解决了资金价值的比较的难题，让资金价
值建立了可比的基础。 ▪ （2）在一定的条件下运动中的货币能增值。 ▪ 作用：企业要想实现资金的增值，必须要进行投
资，让资金运动起来。
一、 货币时间价值
▪ 二、货币时间价值的理解及表达形式 ▪ （一）货币时间价值的表现形式 ▪ 1、绝对数：
▪
P代表本金．(Present value)
▪
i （r)代表利率．(interest rate)
▪
t (n)代表计系息期数．(time)(number)
▪ 计算：I=1000×10 %×5=500(元)
▪ (二)单利终值的计算 ▪ 公式:F=P+I=P+ P×i×t= P×(1+it) ▪ 承上例:某公司将现金1000元存入银行，期限为5年，年