投资项目管理知识(doc 10个)1

投资项目管理知识(doc 10个)1

电子商务与风险投资及资本退出机制

一、金融深化对网络企业发展的重要推动作用

我们正处在经济全球化和全球信息化两大潮流席卷世界的信息时代，而金融深化是加大这两大潮流力量和速度的重要动能。所谓金融深化是指集中社会资金用于资本性投入的规模扩大、能力提高。可以说，如果没有风险投资和纳斯达克股票市场等新型融资手段和融资渠道，网络企业不可能有今天的辉煌，许多网络技术精英可能仍在端着“金碗”讨饭吃，电子商务的推广应用也会远为落后。

正是风险投资为高风险、高回报的新创意或新技术成果迅速转化为产品、进入市场架起了桥梁，给以因特网技术为代表的现代信息技术持续发展创新插上了翅膀，加速经济和社会信息化，改造传统产业，推动产业优化升级和工业化在更高水平的实现。与此同时，高新技术成果的转化也为风险投资者带来丰厚的投资回报，吸引更多的投资者进入这一领域。日本孙正义靠对网络企业的风险投资获利甚巨创建资本雄厚的软银集团已是人所共知的故事，Intel公司也被美国《新闻周刊》评为风险投资之王，有人讲Intel是金手指,只要它投资的公司十有八九能上市，在全球投资的450家企业中,目前已有150家上市,剩下300家公司,每周都有一至两家上市。

二、公司上市与下市

风险投资必须有退出机制，股票上市是一种最顺利、快捷的退出方式，纳斯达克股市适应高新技术企业成立时间短、经营不确定性强等特点，降低了上市“门槛”，因而成为众多风险投资企业上市的首选。但上市并不是坐上“铁交椅”，如果企业经营状况得不到股民认可，发展前景暗淡，也随时可能被“驱逐”出去。下市作为纳斯达克的常见现象，正体现了追求高收益要承担高风险的利益平衡关系。

从1995年初到2000年一季度，5000多家在纳斯达克上市的企业中，已有1179家遭到摘牌，近3年来摘牌企业的数量要超过上市企业的数量，因此虽不断有新股上市，但纳斯达克上市公司总数却减少了727家。2000年一季度新上市企业176家，而摘牌企业有173家。造成上市公司数目减少的原因，一是纳斯达克市场股价波动下滑，不少公司推迟上市；二是大企业收购许多还在成长阶段的上市公司，使这些公司摘牌；三是有些企业股价大幅下跌，无力回升，丧失了上市资格。按照纳斯达克的股价交易标准，倘若上市公司股价30个交易日低于1美元，必须在90个交易日内回升到1美元，并一连守稳10天，否则就要除名。纳斯达克关于公司下市的股价标准规定看似宽松，但并未因此充斥劣质股，原因在于西方发达国家拥有发达、方便的公司购并机制，业绩差的公司很容易成为廉价收购的目标，无需管理部门执行下市制度就因收购而下市。

在国际成熟的证券市场上，上市公司下市制度是证券市场制度的重要内容之一。国外证券市场将上市公司退市分为三种情况：第一种情况是上市公司因不符合上市标准被交易所宣布退市(或称摘牌)；第二种情况是原来在多个市场上挂牌交易的公司，经证券交易所批准，上市公司主动提出撤回上市；第三种情况是上市公司转为非上市公司，指的是上市公司的股票或者资产被非上市公司或其他投资者收购，从而终止上市的企业重组形式。以日本纳斯达克市场的规定为例，出现下列情况之一的公司将予以摘牌：