宝万之争最新
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占据第一大股东宝座
案 例
12月15日 钜盛华回 复深交所 质询函： 资金来源 合法，信 息披露合 规
12月17日晚 万科董事长 王石就宝能 举牌万科内 部讲话流出 ，措辞强硬 ，称不欢迎 宝能系成为 第一大股东
12月18日 凌晨4点 宝能集团回 应王石发言 ，强调"恪 守法律，尊 重规则，相 信市场的力 量”
结局 2
触发 要约 收购
结局 3
宝能 系被 平仓
.
关于万科的股权之争，应该自宝能系买入万科股票就开 始算起，“举牌，停牌，复牌…”双方的股权之争堪称激烈。
而万科将何去何从也成为市场人士最为关注的事情。有 人认为，双方和解或许是最好的办法。
就目前形势来看，宝能系持有万科24.26%的股份，这部 分股份中有一半以上是去年7、8月增持所得，彼时万科股价 并不高，公司的举牌已有不少浮盈，获利而退也并非不可能。 而与王石处于统一战线的华润集团不但持有公司15.23%的股 权，资金背景也很强大，加之安邦已向万科示好，宝能系想 取得股权之争的胜利并非易事。此外，去年12月媒体也曾报 出万科、宝能、安邦三方曾进行洽谈，但被万科否认，尽管 如此，有市场人士认为，就目前万科股价来说，宝能系已经 获利，最后化身为战略投资者获利而退倒是双赢的结局。
11月27日，钜盛华买入 万科股份，宝能系再度
成为万科第一大股东 12月4日，宝能系再次举 牌万科，持股比例增值
20.008%
1月宝能系旗 下开始买入万
科股份
ห้องสมุดไป่ตู้
12 月7日， 安邦系买入 万科5.53亿 股，占总股
份的5% .
12月10日，宝能系购入万 科约1.91亿股，耗资37亿。 截止12月11日，宝能系共 持有万科约22.45%股份，
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案例
12月17日，王石在北京万科内部谈话中表示，宝能系增持到10%的时候，自己曾在冯仑的 办公室见过宝能系的老板姚振华，双方谈了四个小时。宝能系掌门人姚振华曾经承诺，宝能 系成为大股东之后，王石还是旗手。
但是生性直白的王石当时表态，在那个时间点上选择万科的股票、增持万科是万科的荣 幸，“但是你想成为第一大股东，我是不欢迎的。”
对于宝能现有的股权，王石认为它进董事会是迟早的事，但并没有达到可以轻易对董事会和万科管理 层进行重大改变的地步。王石一再坚持和重申希望能延续万科的企业文化。同时表示希望宝能系能够作为 万科的财务投资者。
同时，为了团结管理层同一战线，王石首先在12月18日表示和郁亮没有矛盾，12月22日，王石还给生 日的郁亮写了一张纸条作为寄语，纸上写：“郁亮，风雨见彩虹。王石 2015年12月22日于深圳。”
一旦持股比例达到30%，不但触发了要约收购红线，宝能系还将成为万科的控股股东，万科股权多 年以来的分散状态将被打破，管理层也将面临变动风险。
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“万科H股复牌，A股仍在停牌，是一个聪明的策略，在对方通过杠杆买股的游戏之中，先以H股作为测 试，如果股价大跌的话，宝能系便有颇大的压力。”对于万科H股单边复牌的做法，有市场人士做出这 样的评价。而复牌后，H股连续3个交易日的下跌，特别是复牌首日大跌逾9%，更是验证了这一说法的 正确性。
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万科企业股份有限公司的股权结构，最大的一个特点是分散。根据 公司法惯常的统计口径，对于有限公司一般统计其前五大股东持股 情况，对于股份公司一般统计其前十大股东持股情况。 而在此次宝能系展开收购前，万科的股权分散程度在中国证券市场 中更是少见的。“1993年到1997年，万科最大股东持股比例始终没 有超过9%，1998年前10名股东持股比例总共为23.95%，是一个典型 的大众持股公司。2000年，引入华润集团成为大股东后，万科依然 没能改变股权分散状态。截至2015年6月30日，万科前十大股东合 计持股约25%。”
据相关媒体报道，宝能系收购万科的资金至少包含在不同金融市场的四层加杠杆动作，真实杠杆累 加超过10倍，而银行理财资金是重要的“金主”，已经有银行对宝能系的动作表示担忧。
值得注意的是，在业内人士看来，万科A股在复牌后很难逃脱下跌的命运。首先，在万科停牌期间， 大盘在经历两度熔断提前收盘后，已经由3580点下探至3186点，跌幅高达10.99%，万科复牌后会面临补 跌；其次，随着万科H股的大跌，已经有多家持有万科A的公募基金发布公告调整估值，例如，在1月6 日，银华中证800、工银瑞信深100等均发布估值调整公告，而据相关数据显示，调整估值的基金已经有 20余家。
王石称，宝能系用短债长投方式强行进入万科，风险极大，就是一场赌博。当时王石 表明不欢迎宝能的四大理由是其：信用不足、能力不够、短债长投，风险巨大、华润作为大 股东角色重要。
就在王石表明“不欢迎”宝能的第二天，万科总裁郁亮也发声表明自己的立场，其表 示和王石站同一战线，并称敌意收购都是不成功的。
而就在12月18日中午，万科发布公告称，因正在筹划股份发行用于重大资产重组及收 购资产，股票从下午开市起停牌。这也被视为王石及万科管理团队对宝能系的正式反击。
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宝万之争的三种结局
万科集团的宝万之争成为资本市场跨年度关注的焦点。去年12月 的停牌使这一股权之争稍显平静，而今年1月6日，万科H股的单 边复牌又使宝万之争再度回到公众视野，复牌后的三连跌更是使 这一“宫斗剧”变得愈加扑朔迷离，在市场人士看来，无论事态 如何发展，宝万之争无外乎三种结局。
结局 双方 1 和解
12月18日午 万科A身深交 所申请临时停 牌，原因是万 科正在筹划股 份发行，用于 重大资产重组 及收购资产， 被认为启动了 “毒丸计划”
毒丸计划：即“股权摊薄反收购措施”，通过向普通股股 民发行优先股，一旦公司被收购，股东持有的优先股就可 以转换为一定数额的股票，大大稀释收购方的股权
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被认为是 有适中的
主讲人：
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“举牌”收购：为保护中小投资者利益，防止 机构大户操纵股价，《证券法》规定，投资者 持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该 事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理 机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市 公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义 务。业内称之为"举牌"。
针对“宝万之争”，证监会新闻发言人张晓军于2015年12月表示，市 场主体之间收购、被收购的行为属于市场化行为，只要符合相关法律 法规的要求，监管部门不会干涉。
李大霄认为，中国正在进行资本市场的改革，改革的方向是赋予市场 在资源配置中的决定性作用，而“宝万之争”无疑具有重要的标杆意 义，“这也体现了我国的资本市场在不断成熟”。
一方面，中成国为领先万科土大地股储东备后，宝 能系希望的自开己发商旗下项目量 的融资成 本能够大幅降下来。 另 上市一方公面司股也，权收能分散购给万自经科己营稳这带健比样来较的不好错的的 收益。
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• 公司股权质押 • 资管计划融资 ① 发债融资 ② 信贷融资： 宝能控股信贷融资 钜盛华信贷融资 宝能地产信贷融资
复牌补跌加之公募抛售压力，恐怕万科A在复牌后的股价预期并不乐观，而宝能系在去年12月买入 万科的价格均在19元左右，平仓压力并不小。
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资本市场业内人士认为，出于各自利益考虑，万科宝能双方存在控制 权方面的纷争，但无论是从宝能的股份增持、万科的申请停牌、万科 宣布与深圳地铁集团达成战略合作意向，以及未来的股东大会，都是 在法律、制度的框架下进行操作，双方各自利用自己的实力、资源等 进行博弈。
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王石从“不欢迎宝能”到“不介意妥协”， 王石态度软化了吗？
23日晚间，万科周刊发表了题为《王石“认输”？假的！》的文章称，王石在瑞信的发言被误读，并 公布了当天王石的发言纪要。
王石强调，希望看到最好的结果是多赢，只要是能符合广大股东利益的，“我和万科管理层不介意作 出妥协。
相较于此前强硬的态度，王石此次态度缓和不少。王石称，宝能系增持万科股票也有一些正面的影响。 比如说，假如这次“万宝之争”的结果能够让股权结构更稳定，那么对公司的信用风险评级和企业长期发 展都有益处。另外，万科刚刚庆祝了它的31周年，公司正在寻求转型。这次“万宝之争”，会更加激励万 科在转型的道路上做更前瞻性的安排。
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当万科在去年12月停牌后，宝万之争的双方都未有进一步动作，而港股的单方面复牌或将推 动事态有新的发展。
在去年8月，三度举牌的宝能系成为公司的第一大股东，但对公司股权的收购力度却并未 减轻，12月24日，万科企业曾发布公告称，主要股东钜盛华披露，12月7日-24日期间，买入 万科4.7亿股A股，占其总股本4.256%。截至12月24日，钜盛华持有万科19.45亿股，占总股本 17.605%；其一致行动人前海人寿所持7.35亿股，占股本6.659%，也就是说宝能系共计持有万科24.26% 权益，距离30%的要约收购红线仅差一次举牌的距离。
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什么愁什么怨？
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案例
7月10日，宝能系持股 比例达5%，开始举牌 7月24日，宝能系再度 举牌，持股比例10% 8月26日，第三次举牌， 持股比例增至15.04% 成为万科第一大股东
8月31日，华润增持万科。 9月1日，华润再度增持万 科，持股比例升至15.23%
重夺第一大股东
宝万之争的 上演
此外，万科也已经表示，将在本月18日前复牌，而复牌后不排除宝能系进一步增持公司股票的可能 性，毕竟仅在去年12月10日、11日两天，宝能系的钜盛华就曾斥资50余亿元增持万科股份。龙虎榜数据 显示，在万科A(24.43, 0.00, 0.00%)停牌之前的两个交易日，宝能系仍在大手笔买入，而且后续资金仍在 紧锣密鼓筹集中。
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案 例
12月15日 钜盛华回 复深交所 质询函： 资金来源 合法，信 息披露合 规
12月17日晚 万科董事长 王石就宝能 举牌万科内 部讲话流出 ，措辞强硬 ，称不欢迎 宝能系成为 第一大股东
12月18日 凌晨4点 宝能集团回 应王石发言 ，强调"恪 守法律，尊 重规则，相 信市场的力 量”
结局 2
触发 要约 收购
结局 3
宝能 系被 平仓
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关于万科的股权之争，应该自宝能系买入万科股票就开 始算起，“举牌，停牌，复牌…”双方的股权之争堪称激烈。
而万科将何去何从也成为市场人士最为关注的事情。有 人认为，双方和解或许是最好的办法。
就目前形势来看，宝能系持有万科24.26%的股份，这部 分股份中有一半以上是去年7、8月增持所得，彼时万科股价 并不高，公司的举牌已有不少浮盈，获利而退也并非不可能。 而与王石处于统一战线的华润集团不但持有公司15.23%的股 权，资金背景也很强大，加之安邦已向万科示好，宝能系想 取得股权之争的胜利并非易事。此外，去年12月媒体也曾报 出万科、宝能、安邦三方曾进行洽谈，但被万科否认，尽管 如此，有市场人士认为，就目前万科股价来说，宝能系已经 获利，最后化身为战略投资者获利而退倒是双赢的结局。
11月27日，钜盛华买入 万科股份，宝能系再度
成为万科第一大股东 12月4日，宝能系再次举 牌万科，持股比例增值
20.008%
1月宝能系旗 下开始买入万
科股份
ห้องสมุดไป่ตู้
12 月7日， 安邦系买入 万科5.53亿 股，占总股
份的5% .
12月10日，宝能系购入万 科约1.91亿股，耗资37亿。 截止12月11日，宝能系共 持有万科约22.45%股份，
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案例
12月17日，王石在北京万科内部谈话中表示，宝能系增持到10%的时候，自己曾在冯仑的 办公室见过宝能系的老板姚振华，双方谈了四个小时。宝能系掌门人姚振华曾经承诺，宝能 系成为大股东之后，王石还是旗手。
但是生性直白的王石当时表态，在那个时间点上选择万科的股票、增持万科是万科的荣 幸，“但是你想成为第一大股东，我是不欢迎的。”
对于宝能现有的股权，王石认为它进董事会是迟早的事，但并没有达到可以轻易对董事会和万科管理 层进行重大改变的地步。王石一再坚持和重申希望能延续万科的企业文化。同时表示希望宝能系能够作为 万科的财务投资者。
同时，为了团结管理层同一战线，王石首先在12月18日表示和郁亮没有矛盾，12月22日，王石还给生 日的郁亮写了一张纸条作为寄语，纸上写：“郁亮，风雨见彩虹。王石 2015年12月22日于深圳。”
一旦持股比例达到30%，不但触发了要约收购红线，宝能系还将成为万科的控股股东，万科股权多 年以来的分散状态将被打破，管理层也将面临变动风险。
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“万科H股复牌，A股仍在停牌，是一个聪明的策略，在对方通过杠杆买股的游戏之中，先以H股作为测 试，如果股价大跌的话，宝能系便有颇大的压力。”对于万科H股单边复牌的做法，有市场人士做出这 样的评价。而复牌后，H股连续3个交易日的下跌，特别是复牌首日大跌逾9%，更是验证了这一说法的 正确性。
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万科企业股份有限公司的股权结构，最大的一个特点是分散。根据 公司法惯常的统计口径，对于有限公司一般统计其前五大股东持股 情况，对于股份公司一般统计其前十大股东持股情况。 而在此次宝能系展开收购前，万科的股权分散程度在中国证券市场 中更是少见的。“1993年到1997年，万科最大股东持股比例始终没 有超过9%，1998年前10名股东持股比例总共为23.95%，是一个典型 的大众持股公司。2000年，引入华润集团成为大股东后，万科依然 没能改变股权分散状态。截至2015年6月30日，万科前十大股东合 计持股约25%。”
据相关媒体报道，宝能系收购万科的资金至少包含在不同金融市场的四层加杠杆动作，真实杠杆累 加超过10倍，而银行理财资金是重要的“金主”，已经有银行对宝能系的动作表示担忧。
值得注意的是，在业内人士看来，万科A股在复牌后很难逃脱下跌的命运。首先，在万科停牌期间， 大盘在经历两度熔断提前收盘后，已经由3580点下探至3186点，跌幅高达10.99%，万科复牌后会面临补 跌；其次，随着万科H股的大跌，已经有多家持有万科A的公募基金发布公告调整估值，例如，在1月6 日，银华中证800、工银瑞信深100等均发布估值调整公告，而据相关数据显示，调整估值的基金已经有 20余家。
王石称，宝能系用短债长投方式强行进入万科，风险极大，就是一场赌博。当时王石 表明不欢迎宝能的四大理由是其：信用不足、能力不够、短债长投，风险巨大、华润作为大 股东角色重要。
就在王石表明“不欢迎”宝能的第二天，万科总裁郁亮也发声表明自己的立场，其表 示和王石站同一战线，并称敌意收购都是不成功的。
而就在12月18日中午，万科发布公告称，因正在筹划股份发行用于重大资产重组及收 购资产，股票从下午开市起停牌。这也被视为王石及万科管理团队对宝能系的正式反击。
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宝万之争的三种结局
万科集团的宝万之争成为资本市场跨年度关注的焦点。去年12月 的停牌使这一股权之争稍显平静，而今年1月6日，万科H股的单 边复牌又使宝万之争再度回到公众视野，复牌后的三连跌更是使 这一“宫斗剧”变得愈加扑朔迷离，在市场人士看来，无论事态 如何发展，宝万之争无外乎三种结局。
结局 双方 1 和解
12月18日午 万科A身深交 所申请临时停 牌，原因是万 科正在筹划股 份发行，用于 重大资产重组 及收购资产， 被认为启动了 “毒丸计划”
毒丸计划：即“股权摊薄反收购措施”，通过向普通股股 民发行优先股，一旦公司被收购，股东持有的优先股就可 以转换为一定数额的股票，大大稀释收购方的股权
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被认为是 有适中的
主讲人：
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“举牌”收购：为保护中小投资者利益，防止 机构大户操纵股价，《证券法》规定，投资者 持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该 事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理 机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市 公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义 务。业内称之为"举牌"。
针对“宝万之争”，证监会新闻发言人张晓军于2015年12月表示，市 场主体之间收购、被收购的行为属于市场化行为，只要符合相关法律 法规的要求，监管部门不会干涉。
李大霄认为，中国正在进行资本市场的改革，改革的方向是赋予市场 在资源配置中的决定性作用，而“宝万之争”无疑具有重要的标杆意 义，“这也体现了我国的资本市场在不断成熟”。
一方面，中成国为领先万科土大地股储东备后，宝 能系希望的自开己发商旗下项目量 的融资成 本能够大幅降下来。 另 上市一方公面司股也，权收能分散购给万自经科己营稳这带健比样来较的不好错的的 收益。
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• 公司股权质押 • 资管计划融资 ① 发债融资 ② 信贷融资： 宝能控股信贷融资 钜盛华信贷融资 宝能地产信贷融资
复牌补跌加之公募抛售压力，恐怕万科A在复牌后的股价预期并不乐观，而宝能系在去年12月买入 万科的价格均在19元左右，平仓压力并不小。
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资本市场业内人士认为，出于各自利益考虑，万科宝能双方存在控制 权方面的纷争，但无论是从宝能的股份增持、万科的申请停牌、万科 宣布与深圳地铁集团达成战略合作意向，以及未来的股东大会，都是 在法律、制度的框架下进行操作，双方各自利用自己的实力、资源等 进行博弈。
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王石从“不欢迎宝能”到“不介意妥协”， 王石态度软化了吗？
23日晚间，万科周刊发表了题为《王石“认输”？假的！》的文章称，王石在瑞信的发言被误读，并 公布了当天王石的发言纪要。
王石强调，希望看到最好的结果是多赢，只要是能符合广大股东利益的，“我和万科管理层不介意作 出妥协。
相较于此前强硬的态度，王石此次态度缓和不少。王石称，宝能系增持万科股票也有一些正面的影响。 比如说，假如这次“万宝之争”的结果能够让股权结构更稳定，那么对公司的信用风险评级和企业长期发 展都有益处。另外，万科刚刚庆祝了它的31周年，公司正在寻求转型。这次“万宝之争”，会更加激励万 科在转型的道路上做更前瞻性的安排。
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当万科在去年12月停牌后，宝万之争的双方都未有进一步动作，而港股的单方面复牌或将推 动事态有新的发展。
在去年8月，三度举牌的宝能系成为公司的第一大股东，但对公司股权的收购力度却并未 减轻，12月24日，万科企业曾发布公告称，主要股东钜盛华披露，12月7日-24日期间，买入 万科4.7亿股A股，占其总股本4.256%。截至12月24日，钜盛华持有万科19.45亿股，占总股本 17.605%；其一致行动人前海人寿所持7.35亿股，占股本6.659%，也就是说宝能系共计持有万科24.26% 权益，距离30%的要约收购红线仅差一次举牌的距离。
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什么愁什么怨？
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案例
7月10日，宝能系持股 比例达5%，开始举牌 7月24日，宝能系再度 举牌，持股比例10% 8月26日，第三次举牌， 持股比例增至15.04% 成为万科第一大股东
8月31日，华润增持万科。 9月1日，华润再度增持万 科，持股比例升至15.23%
重夺第一大股东
宝万之争的 上演
此外，万科也已经表示，将在本月18日前复牌，而复牌后不排除宝能系进一步增持公司股票的可能 性，毕竟仅在去年12月10日、11日两天，宝能系的钜盛华就曾斥资50余亿元增持万科股份。龙虎榜数据 显示，在万科A(24.43, 0.00, 0.00%)停牌之前的两个交易日，宝能系仍在大手笔买入，而且后续资金仍在 紧锣密鼓筹集中。
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