第一章 建设项目投资估算与财务评价

各对应年份第 3 项的累计值
净现金流量
5 调整所得税
调整所得税＝年息税前利润（EBIT） ×所得税率 息税前利润（EBIT）＝营业收入－营业税金及附加－总成本费用＋利息支出＋补贴收
入＝年营业收入－营业税金及附加－经营成本－折旧费－摊销费－维持运营投资＋
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建设工程造价案例分析
补贴收入
年摊销费＝无形资产（或其他资产）/摊销年限
化工项目 B 拟建设年生产能力为 4.5×105t 的化工厂。已知年生产能力为 3×105t 的同类项目投 入设备费为 30000 万元，设备综合调整系数为 1.1。该项目生产能力指数估计为 0.8,该类项目的建 筑工程费是设备费的 10%，安装工程费为设备费的 20%，其他工程费是设备费的 10%。该三项的综合 调整系数定为 1.0，其他投资费用估算为 1000 万元。该项目资金由自有资金和银行贷款组成。
工程造价
备费
建设期利息
建设期年贷款利息＝（年初累计借款＋本年新增借款 ÷2）×实际年贷款利率
流动资产投资-流动资金
总投资＝固定资产投资（工程造价）+流动资金 固定资产投资＝建设投资+建设期利息 建设投资＝工程费用+工程建设其他费+预备费 工程费用=设备及工器具购置费+建安工程费 设备及工器具购置费=（进口设备购置费+国产设备购置费）（1+工器具费率） 进口设备购置费=抵岸价（原价）+国内运杂费 抵岸价（原价）=货价（离岸价）（FOB）+海外运输费+海外运输保险费+关税+增值税+外贸手续 费+银行财务费 =到岸价（CIF）+关税+增值税+外贸手续费+银行财务费（装运港船上交货方式） 国产设备购置费=原价+运杂费 建安工程费=人+材+机+管+利+规费+税金=分部分项费用+措施项目费用+其他项目费用+规费+税
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建设工程造价案例分析
（二）典型题型二：基于投资现金流量表的财务评价 1.主要知识点 （1）现金流量=现金流入-现金流出 （2）现金流入=营业收入+补贴+回收余值+回收流动资金 （3）现金流出=建设投资+流动资金投资+经营成本+营业税及附加+维持运营投资+调整所得税 （4）年折旧费＝（固定资产原值-残值）/折旧年限 （5）余值=残值+（折旧年限-运营期限）×年折旧 （6）调整所得税＝息税前利润×调整所得税率 （7）息税前利润＝利润总额+利息 （8）利润总额＝营业收入－总成本－销售税金及附加利润 （9）利息＝长期借款利息+短期借款利息+流动资金 （10）总成本费用＝折旧+摊销+利息+经营成本+维持运营成本 （11）评价指标：静态、动态投资回收期、净现值、内部收益率 （12）投资现金流量表 某拟建项目投资现金流量表构成及财务评价指标 单位：万元
（44 号文） 2.按造价形成分，包括分部分项费用、措施项目
费用、其他项目费用、规费、税金
工程建设其他费用（建设用地费）
续表
基本预 基本预备费=（工程费用+工程建设其他费用）×基本
建设 预备 备费 预备费率
建设项目 总投资
固定资产投资— 投资 费 价差预
价差预备费= ∑It[（1+f）m（1+f）0.5（1+f）t-1-1]
建设工程造价案例分析
第一章 建设项目投资估算与财务评价 习题班授课思路：按试卷顺序依次解析相关案例，首先总结典型题型，然后解析典型案例（应具 备的主要知识点、案例详解）
试卷第一题主要知识点基于教材第 1 章：建设项目投资估算与财务评价
一、典型题型汇总 1.总投资构成 2.基于投资现金流量表的财务评价 3.基于资本金现金流量表的财务评价 4.基于利润与利润分配表的财务评价
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建设工程造价案例分析
进口设备抵岸价=货价+海外运输费+海外运输保险费+关税+增值税+外贸手续费+银行财务费 货价=600 万美元 海外运输费=300×1000=30 万美元 海外运输保险费=（600+30）×1.9‰/（1-1.9‰）=1.2 万美元 银行财务费=600×5‰=3 万美元 到岸价（CIF 价）=600+30+1.2=631.2 万美元 关税=631.2×25%=157.8 万美元 增值税=（631.2+157.8）×17%=134.13 万美元 外贸手续费=631.2×1.5%=9.468 万美元 进口设备抵岸价=600+30+1.2+157.8+134.13+9.468+3=935.598 万美元 进口设备运杂费=（500×0.5×1000+50×1000）/10000+5800.7076×（0.5‰+0.5‰）=35.8 万 元 进口设备购置费=5800.7076+35.8=5836.5076 万元 国产设备购置费=国产设备原价+运杂费=9500×（1+3‰）=9528.5 万元 设备及工器具购置费=（国产设备购置费+进口设备购置费）（1+费率）=（9528.5+5836.5076） ×（1+4%）=15979.61 万元 问题 3： B 项目的建设期贷款利息 实际利率＝（1+8%/4）4-1＝8.24% 第一年建设期贷款利息＝50000×30%/2×8.24%＝618 万元 第二年建设期贷款利息＝（50000×30%+618+50000×50%/2）×8.24%＝2316.92 万元 第三年建设期贷款利息＝（50000×80%+618+2316.92+50000×20%/2）×8.24%＝3949.84 万元 建设期贷款利息总额＝618+2316.92+3949.84＝6884.76 万元 问题 4： 拟建项目设备投资 C2＝C1（Q2/Q1）n×f 即：设备费＝30000×（4.5×105/3×105）0.8×1.1＝45644.34 万元 固定资产投资中的设备、建、安、其他建设费总额＝45644.34×（1+10%+20%+10%）+1000＝ 64902.08 万元 基本预备费＝工程费×基本预备费率（按题意） 基本预备费＝（64902.08-1000）×10%＝6390.21 万元 建设投资中的静态投资总额＝64902.08+6390.21＝71292.29 万元 价差预备费Ｐ＝∑It[（1+f）m（1+f）0.5（1+f）t-1-1] It——建设期第 t 年的静态投资； f——建设期物价年均上涨率； m——从投资估算到开工的日期； t——建设期的某一年。 第一年价差预备费＝71292.29×30%×[（1＋5%）1（1＋5%）0.5（1＋5%）1-1－1]＝1623.96 万元 第二年价差预备费＝71292.29×50%×[（1＋5%）1（1＋5%）0.5（1＋5%）2-1－1]＝4624.24 万元 第三年价差预备费＝71392.29×20%×[（1＋5%）1（1＋5%）0.5（1＋5%）3-1－1]＝2655.11 万元 价差预备费总额＝1623.96+4624.24+2655.11＝8903.31 万元 建设投资总额＝71292.29+8903.31＝80195.60 万元 问题 5： B 项目的总投资估算额＝建设投资+建设期利息+流动资金＝80195.60+6884.76+90.87×45＝ 91169.51 万元
万元，机械费合计为 138 万元，该项目的管理费和利润分别按人材机费之和的 12%及 4.5%计，措施 费为分部分项工程费用之和的 18%，暂列金额为 80 万元，专业工程暂估价为 20 万元，计日工为 3 万元，总承包服务费按专业工程暂估价的 2%计，规费费率为 6.8%，税金率按 3.48%计。
所得税后净现
6
各年＝3－5
金流量（3－5）
累计所得税后
7
各对应年份的第 6 项的累计值
净现金流量
8 折现系数
一般已知
Hale Waihona Puke Baidu折现后净现金
9
对应年份的 6×8
流量
累计折现后净
10
最后一年的值即为项目的 FNPV
现金流量
基于项目投资现金流量表的财务评价指标 1）有三个常见指标：净现值（FNPV）、内部收益率（FIRR）、静态投资回收期或动态投资回收 期（Pt 或 Pt`）。其中，净现值为表中最后一年的累计折现净现金流量；静态投资回收期＝（累计 净现金流量出现正值的年份－1）＋（出现正值年份上年累计净现金流量绝对值÷出现正值年份当年 净现金流量） 动态投资回收期＝（累计折现净现金流量出现正值的年份－1）＋（出现正值年份上年累计折现 净现金流量绝对值÷出现正值年份当年折现净现金流量） 内部收益率＝FIRR＝i1＋（i2－i1）×〔FNPV1÷（|FNPV1|＋|FNPV2|）〕 2）财务评价：净现值≥0，项目可行；内部收益率≥行业基准收益率，项目可行；静态投资回 收期≦行业基准回收期，项目可行；动态投资回收期≦项目计算期，项目可行。反之不可行。 2.案例详解 （2013 年真题） 某生产建设项目基础数据如下： 1.按当地现行价格计算，项目的设备购置费为 2800 万元。已建类似项目的建筑工程费、安装工 程费占设备购置费的比例分别为 45%、25%，由于时间、地点因素引起上述两项费用变化的综合调整 系数为 1.1，项目的工程建设其他费用按 800 万元估算。 2.项目建设期为 1 年，运营期为 10 年。 3.项目建设投资来源为资本金和贷款，贷款总额 2000 万元，贷款年利率为 6%（按年计息）， 贷款合同约定的还款方式为运营期前 5 年等额还本、利息照付方式。 4.项目建设投资全部形成固定资产，固定资产使用年限 10 年，残值率 5%，直线法折旧。 5.项目流动资金 500 万元为自有资金，在运营期第一年投入。 6.项目运营期第一年营业收入、经营成本、营业税金及附加分别为 1650 万元、880 万元、99 万元。 7.项目所得税税率 25%。 8.项目计算时，不考虑预备费。 【问题】 1.列式计算项目的建设投资。 2.列式计算项目固定资产折旧额。 3.列式计算运营期第 1 年应还银行的本息额。 4.列式计算运营期第 1 年的总成本费用、税前利润和所得税。 5.编制完成“项目投资现金流量表”。（在答题纸表 1.1 中填写相关内容） 【答案】
2.2 流动资金
一般发生在投产期前几年，一般已知
2.3 经营成本
发生在运营期各年，一般已知
营业税金及附
2.4
各年营业税金及附加＝年营业收入（1.1）×营业税金及附加税率
加
2.5 维持运营投资 有些项目运营期内需投入的固定资产投资，一般已知
所得税前净现
3
各对应年份＝1－2
金流量（1－2）
累计所得税前
4
其中贷款本金总额为 50000 万元，年贷款利率为 8%，按季计算，建设期为 3 年，贷款额度分别 为 30%、50%、20%，分年均衡发放。基本预备费率为 10%（以工程费为计算基数），预计建设期物价 年平均上涨率为 5%，投资估算到开工的时间按一年考虑。固定资产投资计划为：第一年 30%，第二 年 50%，第三年 20%。假定 B 项目的估算流动资金为 90.87 元/t。（建设期只计息，不还款）
说明：固定资产原值含建设期利息
值
固定资产残值＝固定资产原值×残值率
（此值一般填写在运营期的最后一年）（会计算）
1.4 回收流动资金
各年投入的流动资金在项目期末一次全额回收（此值一般填写在运营期的最后一 年）
2 现金流出
2＝2.1＋2.2＋2.3＋2.4＋2.5
2.1 建设投资
建设投资中不含建设期利息 建设投资＝工程费＋工程建设其他费＋预备费
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建设工程造价案例分析
金 预备费=基本预备费+价差预备费 基本预备费=（工程费用 +工程建设其他费用）×基本预备费率 价差预备费＝∑It[（1+f）m（1+f）0.5（1+f）t-1-1] 流动资金＝流动资产－流动负债 2.案例详解 背景资料： 某投资公司预投资 A 项目及 B 项目。 预计 A 项目所需的建筑安装工程中分部分项费中的人工费合计为 425 万元，材料费合计为 980
问题： 1.估算 A 项目的建筑安装工程费。 2.估算 A 项目的设备及工器具购置费。 3.估算 B 项目的建设期贷款利息。 4.估算 B 项目的建设投资。 5.估算 B 项目的总投资估算额。 【答案】 问题 1： A 项目的建筑安装工程费 分部分项费用=人+材+机+管+利=（425+980+138）×（1+12%+4.5%）=1797.60 万元 措施项目费=1797.60×18%=323.57 万元 其他项目费=暂列金额+暂估价+总承包服务费+计日工=80+20+20×2%+3=107 万元 规费=（1797.60+323.57+107）×6.8%=151.52 万元 税金=（1797.60+323.57+107+151.52）×3.48%=82.81 万元 建筑安装工程费=1797.60+323.57+107+151.52+82.8=2462.50 万元 问题 2： A 项目的设备及工器具购置费
序 项目
号
计算方法
1 现金流入
1＝1.1＋1.2＋1.3＋1.4
1.1 营业收入
年营业收入＝设计生产能力×产品单价×年生产负荷
1.2 补贴收入
补贴收入是指与收益相关的政府补贴，一般已知
固定资产余值＝年折旧费×（固定资产使用年限－运营期）＋残值
年折旧费＝（固定资产原值－残值）÷折旧年限
回收固定资产余
1.3
A 项目所需设备分为进口设备与国产设备两部分。进口设备重 1000 吨，其装运港船上交货价为 600 万美元，海运费为 300 美元/吨，海运保险费率 1.9‰，银行手续费率 5‰，外贸手续费率为 1.5%， 增值税率为 17%，关税税率为 25%，美元对人民币汇率为 1：6.2。
设备从到货口岸至安装现场 500 公里，运输费为 0.5 元人民币/吨·公里，装卸费为 50 元人民 币/吨，国内运输保险费率为抵岸价的 0.5‰，设备的现场保管费为抵岸价的 0.5‰。国产设备均为 标准设备，其带有备件的订货合同价为 9500 万元人民币。国产标准设备的设备运杂费率为 3‰。该 项目的工具、器具及生产家具购置费率为 4%。
二、典型题型解析 （一）典型题型一：总投资构成 1.应掌握的主要知识点 总投资的构成
设备及工器具购 1.进口设备购置费=进口设备原价+国内运杂费
置费
2.国产设备=国产设备原价+运杂费
工程
1.按要素分，包括人、材、机、管理、利、规、
建设项目 固定资产投资 建设
费用 建筑安装工程费 税
总投资 —工程造价 投资