第十章金融期权的价差交易策略

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考核要点 1、识记：价差 垂直价差 多头蝶状价差 2、分析：为什么说蝶状价差是牛市价差 与熊市价差的有机组合？ 3、领会：水平价差的基本原理是什么？
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三、熊市看涨期权价差 投资人在买进一个协定价格较高的看涨 期权的同时再卖出一个到期日相同但协 议价格较低的看涨期权。 四、熊市看跌期权价差 投资人在买进Βιβλιοθήκη Baidu个协定价格较高的看跌 期权的同时再卖出一个到期日相同但协 议价格较低的看涨期权。
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第二节 蝶状价差
一、多头蝶状价差 投资人在买进一个协定价格较低的看涨 期权和一个协定价格较高的看涨期权， 同时卖出两个协定价格介于上述两个协 定价格之间的看涨期权。 二、空头蝶状价差 投资人进行与多头蝶状价差相反的操作。 三、蝶状价差的性质
第十章 金融期权的价差交易策略
第一节 垂直价差 垂直价差是指投资人买进一个期权，同 时又卖出另一个期权，这两个不仅属于 一个大类，而且还同属一个垂直系列。
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一、牛市看涨期权价差 投资人在买进一个协定价格较低的看涨 期权的同时再卖出一个到期日相同但协 议价格较高的看涨期权。 二、牛市看跌期权价差 投资人在买进一个协定价格较低的看跌 期权的同时再卖出一个到期日相同但协 议价格较高的看跌期权。
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四、蝶状价差的适用场合及协定价格的 选择 一般而言，多头蝶状价差适用于投资人 预期市场价格相对平稳的场合，空头蝶 状价差适用于投资人预期市场价格将有 较大变动但又无法确定方向的场合。
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第三节 比率价差和水平价差
一、比率价差 比率价差实际上是垂直价差的一种特殊 形式。 二、水平价差 投资人买进离到期日较远的期权而同时 又卖出数量相同、协定价格也相同但离 到期日较近的期权，以获取利润的期权 交易策略。