金融租赁公司的风险及其控制

金融租赁公司的风险及其控制

风险防范对于任何从事金融业务的机构来说，既是题中之议，又都具有共性，金融租赁公司概莫能外。不过，由于金融租赁（更不要说经营租赁）显然异于其它金融业务，使得金融租赁公司所面临风险，在共性中又有其个性。我认为，总结历史教训、认清当前形势，深入研究和把握金融租赁公司的风险的特殊性，从而加以有效地控制，是各个机构的股权人、经营者以及金融租赁公司的监管当局所必须认真对待的头号课题。

一、金融租赁公司可能遇到哪些风险？

概而言之，金融租赁公司的风险可以归结为行业风险、市场风险、信用风险、金融风险、政策风险和管理风险这几个方面。

所谓“行业风险”，是指因国内外宏观2>经济环境的变动所造成的整个行业景气或不景气的波动风险。例如，当着整个社会投资需求不足时，融资租赁行业的偏偏坚挺，“一枝独秀”，是不可设想的。因此，对行业风险的分析，将主要基于对整个宏观经济走势的科学预测。

所谓“市场风险”，在这里专指在同一宏观经济形势下，该公司在本行业内以及在各类金融业务之间的竞争能力。在这里，除了传统的竞争优势外，是否具备在这种业务中在交易范围和方式方面的创新能力，将起关键性的作用。

所谓“信用风险”，是指因租赁债务人或担保债务人的不履约，所导致的资金不能安全回收的风险。导致租赁债务人或担保债务人不履约的基本原因，是其投资决策的失误甚至完全失败或经营管理的疏漏，当然也有恶意欺诈的情况。对此，主要要通过对申请租赁项目的严格科学的受理审查和对履行中合同的严格管理来防范。而在问题发生后，则除了求助于担保条件的兑现或租赁物的变现外，如何以及能否依靠法律手段弥补损失，就成为关键因素。因此，在分析信用风险时，同时还必须分析法律风险，包括法律制度本身不健全的风险，执法效率低下甚至无效的风险，以及公司在缔约及履约中因自身的法律知识不足而造成漏洞的风险。

所谓“金融风险”，主要是指利率和汇率风险，同时也包括头寸不足、周转不灵的流动性陷阱风险。对这类风险的防范，主要取决于公司人员的专业能力和尽职程度。

所谓“政策风险”，主要是指国家针对融资租赁交易和融资租赁机构所实施的政策是否向不利于后者的方向变动的风险。这里所说的政策，主要是指行业监管政策、会计制度、税收征管和各种抵免政策、外汇管理政策、鼓励投资政策，等等。

所谓“管理风险”，一般而言，是指公司的管理水平和内控制度是否能适应外部条件的变动，

而防范和减少外部风险的影响。这主要取决于公司人员的专业和操作能力。特别地说，也可以是指能否防范公司为追求不当得利而违规违法操作,或内部人利用职权侵蚀公司利益的风险。这主要取决于公司内部是否有严密的相互制约的管理制度和审计制度。

金融租赁公司只有对上述风险有充分的预见，并能够予以有效地防范时，才能立于不败之地。

二、对各类风险的认识及控制

一)行业风险

自2002年以来，我国经济已进入新一轮快速增长期。2003年6月末，我国全部金融机构本外币贷款余额同比增长22.9%，是近年来的最高水平。经济形势中的一个积极因素是我国经济自主增长能力，即区别于政府直接投资推动的、由市场主体自发的生产、投资和消费行为推动1>的经济增长，明显增强。据推算，2002年国有经济投资比重降为44.8%，非国有经济（包括外商投资）投资比重达到55.2%。从2003年1—2月固定资产投资资金来源看，国家预算内资金同比增长30.3%，回落22.2个百分点；国内贷款增长65.1%，上升32.3个百分点；利用外资增长49.2%，上升36.5个百分点；自筹资金增长60%，上升25.6个百分点；其他资金增长57.4%，上升38.1个百分点。可以预期，在新一轮快速增长期中，非国有经济投资主体将成为全社会投资的主要拉动力量。与此同时，行业景气度普遍提高，2002年，在20个重要行业中，景气指数处于适中水平及以上的有18个，只有石油化工和有色金属两个行业处于适中水平以下。我国工业增长率不断提高，从2001年的9.9%，到2002年的12.6%，再到2003年1—2月份的17.5%。以信息产业为先导，住宅、汽车产业为支柱，传统产业全面改造为基础的产业升级主线开始凸现。电子通讯和交通运输设备制造业对工业增长的贡献超过1/3，拉动工业增长约6.1个百分点。2003年上半年工业企业盈利增长60%以上，主要在石油和天然气开采、交通运输设备制造业（代表的产品如汽车）、黑色金属冶炼和加工、化学工业和电力工业这五大行业。据预测，这五大行业2003年下半年仍然会处于强势增长的势头，比如说电力工业。

当前宏观经济运行中值得注意的问题是，贷款的快速增长有银行急于借此降低其不良资产率这样的动因，投资的快速增长有新一届政府急于树形象、抓政绩这样的动因。这些都有可能导致盲目发展、重复建设和形成泡沫的风险。作为支柱产业，房地产有高档楼宇过热而经济适用房不足的问题，汽车产业有自主开发能力差，整车装备能力过剩，零部件生产企业“散、乱、低、弱”的问题。也就是说，都还存在着结构性失衡的问题。而更为根本性的问题是投资过热和消费偏冷。如果得不到扭转，国家宏观经济的持续发展是不可能长久的。

二)市场风险

一般而言，市场风险主要来自同业间的恶性竞争。然而，这不是我国当前金融租赁行业的问题所在。包括外商投资租赁公司在内，我国当前正常经营融资租赁业务的公司不过二十几家，

合计资本不过七十多亿元，租赁业务规模至多可以达到七百多亿元，同2002年我国的6,584亿元的更新改造规模相比，到了头也只占百分之十几。可见，同业间恶性竞争的时代尚未到来。

金融租赁公司现在面临的市场风险，主要是其业务对于客户而言的利用价值到底有多大。这一点首先同我国现有金融租赁公司的成分有关。这些公司既没有银行或其它金融机构的背景，也没有大型制造集团的背景，是所谓“独立的”租赁公司。由此带来的问题是，这些公司既没有融通低成本资金的优势，也没有通过对租赁物的有效的再处置，来承担租赁物余值风险的优势。其次，我国经济市场化程度的低下，则是金融租赁公司在我国一时还难以大显身手的根本原因。其主要表现是：信用体制的极不完善所导致的债券市场窄小，使得金融租赁公司无从直接融资，资金成本降不下来；梯级市场极不发达所导致的租赁物再处置的困难，使得金融租赁公司难以放手开展以出租人承担余值为特征的经营租赁业务；地区发展差距的进一步拉大所导致的各家公司所处的市场环境的差异极大，使得在学习同行的成功经验时往往遇到“水土不服”的尴尬。另外就是我国当前经济发展的结构特点，即主要投资领域是政府预算承担的基础设施，以及信息产业、房地产和汽车这一点，对于租赁业来说，并非是利于发挥其功能的市场。因此，如何吃透我国现行的同租赁有关的法律法规，在严格守法的前提下，根据自己所处的环境，设计出灵活多样的业务模式，使之在一定条件下较之用银行贷款直接购买对客户更为有利，就成为关系到金融租赁公司是否有生存空间的严峻课题。融资租赁对客户（承租人）而言的利用价值大致为：一）多一种筹资渠道；二）可以根据自己的现金流的需求，协商十分灵活的租金支付方式；三）同利用银行贷款购置固定资产那种资本性支出相比，在0>企业的内部决策程序上，有可能会简单一些；四）利用出售回租的方式，可以在不减损对自己的固定资产的使用的前提下，加大自己的资产的流动性；五)如果某企业有上述需求，而其控股母公司或关联方有剩余资金，则可以假手某金融租赁公司，以委托租赁的方式，将该资金作为信托资金用于该企业。经营租赁对客户的利用价值主要是可以避免租赁物的余值风险，在一定条件下，也会有不使财务比率恶化的效果。详见拙作《融资租赁与银行借款效果对比》、《论委托租赁》和《经营租赁概论》。

三)信用风险

控制信用风险要从租赁项目的受理审查这个源头抓起。对于租赁融资项目的受理，各金融租赁公司都会有自己的经董事会批准的融资取向和政策、审查程序、受理标准和各部门的权限划分。对此，无需有统一的模式。但是，无论各家金融租赁公司在对项目进行受理审查时的具体规则如何不同，其最基本目的却都只有一个，即，至少要做到本公司对该项目的租赁融资的安全回收。影响租赁融资安全回收的主要因素有：1）该项目本身的的技术经济可行性；2）该项目以租赁融资方式进行的适宜性；3）拟承租人的偿付能力；4）担保条件及租赁物变现条件，等等。在合法合规的前提下，基本的考虑是三个层次：首先是，该项目本身是否能产生预期的财务效益；其次是，即使该项目受挫，承租人自身的综合偿付能力是否能保证按时足额付租；最后是，在前两项都不利的情况下，担保条件和租赁物变现条件是否能弥补损失。显然，除了该项目是否适宜于以租赁融资方式进行这一点外，上列影响安全回收的诸因素，同诸如银行贷款之类的其它融资方式中影响安全回收的因素，是差别甚微的。关于上面所列的第2）条，在拙作《融资租赁—理论探讨与实务操作》一书的【第一章融资租赁合同剖析】中有专门的说明。关于其它各条，在该书的【第八章融资租赁项目的受理审查】