资产评估-财务管理知识第五章

第二部分财务管理知识——第五章筹资与分配管理

考情分析

本章属于重点章节，主要讲述筹资与分配管理，考试平均分为8分。考试题型覆盖了单选、多选等各种题型。

要求考生在学习过程中，要注意扎实掌握资本成本的计算、资本结构决策与股利分配政策的类型。

本章难点：资本结构决策。

第一节筹资管理概述

主要考点：

01 筹资管理的目标

02 筹资管理的原则

03 筹资的分类

04 筹资数量的预测

知识点一：筹资的概念、原则与分类

一、含义

筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道，采用适宜的筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金的财务行为。

二、筹资管理的目标

资本成本最小，即资本结构优化是企业筹资管理的基本目标。

三、筹资管理的原则

1.筹措合法

2.规模适当

3.筹措及时

4.来源经济

5.结构合理

四、筹资的分类

2.直接筹资与间接筹资——是否以金融机构为媒介

3.内部筹资（利润留存）与外部筹资

内部筹资是指企业通过利润留存进行筹资。

4.长期筹资与短期筹资（筹资使用期限以一年为界限）

知识点二：筹资数量的预测

预测资金需要量的方法通常有定性预测法、因素分析法和销售百分比预测法。

1.定性预测法

利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测企业未来资金需要量的方法，通常在缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用。

2.因素分析法

资本需要量＝（上年资本实际平均占用量－不合理资本占用额）×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测年度资本周转速度变动率）

当预测年度销售量增加（减少）时，预测年度资本需要量增加（减少）；当预测年度资本周转速度增加（减少）时，预测年度资本需要量减少（增加）。

[例5-1] 某企业上年度资本实际平均占用额为1500万元，其中不合理占用额为50万元，预计本年度销售增长10%，资本周转速度加快1%，则预测年度资本需求量是多少?

（1500－50）×（1＋10%）×（1－1%）＝1579.05（万元）

3.销售百分比预测法

销售百分比法是根据销售增长与资产、负债和留存收益增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。

1）基本思路

假设资产、负债和费用与销售收入之间存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预测资产、负债和所有者权益，然后利用会计恒等式确定筹资需求——外部资金需要量（外部融资增加额）。

具体步骤如下：

①确定（经营）资产和（经营）负债项目的销售百分比

经营资产（或经营负债）项目的销售百分比＝基期经营资产（或基期经营负债）÷基期销售额

资产经营资

产

用于生产经营活动的资产，通常不取得利息收入；长期股权投资属于经营资

产

金融资

产

能取得利息收入；货币资金、短期权益性投资属于金融资产

负债经营负

债

在生产经营中形成的短期和长期无息负债；带息应付票据一般全部作为经营

负债

金融负

债

筹资活动形成的有息负债

②预测各项经营资产和经营负债以及资金总需求

资金总需求（需要通过金融活动增加的资金来源）

＝预计净经营资产合计－基期净经营资产合计

＝（预计经营资产－预计经营负债）－（基期经营资产－基期经营负债）

＝经营资产增加额－经营负债增加额

＝（基期经营资产－基期经营负债）×销售增长率

＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×销售增长额

留存收益增加额＝预计销售额×预计销售净利率×（1－股利支付率）

⑤预测外部资金需要量（需要通过金融活动增加的外部资金来源）

外部资金需要量＝资金总需求－预测可动用的金融资产－预测增加的留存收益

＝（基期经营资产－基期经营负债）×销售增长率－预测可动用的金融资产－预计销售额×预计销售净利率×（1－股利支付率）

＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×销售增长额－预测可动用的金融资产－预计销售额×预计销售净利率×（1－股利支付率）

2）缺点

①假设各项经营资产和经营负债与销售收入之间保持稳定的百分比关系，可能与事实不符。

②假设计划销售净利率可以涵盖借款利息的增加，也不一定合理。

【例题】M公司上年销售收入为5000万元。上年末有关资产负债表资料如下：（单位：万元）

根据过去经验，M公司经营资产及经营负债与销售收入同比例变动，所持有的金融资产中，需要保留3840万元的最低限额，以备各种意外支付。

若今年预计销售额为5500万元，销售净利率为6%，股利支付率为80%，其外部融资额可估算如下：

经营资产销售百分比＝6000/5000×100%＝120%

经营负债销售百分比＝3000/5000×100%＝60%

销售增长率＝（5500－5000）/5000×100%＝10%

资金总需求（需要通过金融活动增加的资金来源）

＝（6000－3000）×10%＝（5500－5000）×（120%－60%）＝300（万元）

可动用的金融资产＝4000－3840＝160（万元）

留存收益增加额＝5500×6%×（1－80%）＝66（万元）

外部资金需要量（需要通过金融活动增加的外部资金来源）＝300－160－66＝74（万元）

即：满足下年度销售增长的资金需求，M公司需要增加金融负债（银行借款和发行债券）或增发股本筹集资金74万元。

【单选题】某公司采用销售百分比法对资金需要量进行预测。预计2008年的销售收入为5700万元，预计销售成本、销售费用、管理费用、财务费用占销售收入的百分比分别为75%、0.5%、19.5%、1.2%。假定该公司适用的所得税率为30%，股利支付率为40%。则该公司2008年留存收益的增加额应为（）万元。

A.90.972

B.38.988

C.129.96

D.60.648

『正确答案』A

『答案解析』留存收益的增加额

＝预计净利润×（1－股利支付率）

＝预计销售收入×（1－销售成本销售百分比－销售费用销售百分比－管理费用销售百分比－财务费用销售百分比）×（1－所得税率）×（1－股利支付率）

＝5700×（1－75%－0.5%－19.5%－1.2%）×（1－30%）×（1－40%）＝90.972（万元）第二节筹资方式

知识点一：长期债务筹资

（一）长期债务筹资的特点和主要方式

1.分类：长期债务筹资主要有长期借款和长期债券两种方式。

2.特点：与普通股筹资相比，债务筹资的特点表现为: