第2章 偿债能力分析[24页]
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➢ 流动比率低的公司通常意即缺乏流动性，亦即它 无法通过减少资产来获取现金，以便偿还到期债 务。换言之，它必须依赖营业收入产生现金及外 部融资，以增强其流动性。
第一节 短期偿债能力分析
速动比率
公式：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
➢ 流动资产扣除存货后的差额称为速动资产。 ➢ 之所以要扣除存货，其主要原因是：①存货的变现速度慢；②
➢ 反映企业的直接支付能力。 ➢ 超现金资产——现金及现金等值
——经营现金净流量
第一节 短期偿债能力分析
现金到期债务比率
公式：现金到期债务比率=经营现金净流量/到 期债务
➢ 这是最为谨慎、最能说明企业短期有无“支付 能力”情况的指标。
➢ 反映企业当前财务基础的稳固程度和未来短期 的财务弹性。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第二节 长期偿债能力分析
第二节 长期偿债能力分析
扩展的利息保障倍数
如： 固定性费用利息保障倍数= （息税前利润+租金）／（利息+租金+优先
股股利／（1-利率））
第二节 长期偿债能力分析
现金全部债务比率
公式：现金全部债务比率=经营现金流量/负债总额
➢ 企业经营所得现金对全部债务的支付保障程度。
第二节 长期偿债能力分析
股东权益比率与权益乘数 公式：股东权益比率=股东权益总额/资产总额
第一节 短期偿债能力分析
现金比率
公式：现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债
➢ 企业的现金类资产与流动负债的比率。 ➢ 反映企业的直接支付能力。现金比率高，说明企业有
较好的支付能力；当然，若现金比率过高，则会降低 企业的获利能力。
第一节 短期偿债能力分析
超现金比率
公式：超现金比率=超现金资产/流动负债
➢ 反映企业通过经营所得来支付债务利息的可能性。 ➢ 本期的息税前利润不一定是本期现金收入，本期利息
费用也不一定是本期的利息支出，故有其局限性。
第二节 长期偿债能力分析
利息保障倍数
利息支出≠已付利息 ➢ 应付利息的变动不在利息费用之中； ➢ 被资本化的利息不在利息费用之中； ➢ 溢价或折价的摊销。
➢ 综合反映企业偿还债务的能力。 ➢ 该比率的值多少为宜，并无确定的统一标准，因不同
的行业、企业而异。
第二节 长期偿债能力分析
资产负债率的分析和评价
➢ 不同角度的分析和评价： 债权人 更多地考虑资金的安全性，希望资产负债率较
低一些。 股东 更多地关心投资的收益性。其中，有一个杠杆利
益的问题。如资产报酬率高于债务利息率，通过负债 经营可以提高企业收益，则比率可以适当高一些。 经营者 需要在收益与风险之间进行权衡。
部分存货可能已损失报废但尚未作处理；③存货可能已抵押给 其他债权人；④存货估价可能存在成本与合理市价相差悬殊的 问题。 除扣除存货外，还可从流动资产中扣除与当前现金无关的待摊 费用等项目。
第一节 短期偿债能力分析
速动比率
➢ 一般认为速动比率为1：1较为合适。 ➢ 应收账款的变现能力影响速动比率，如出现大
量坏账，速动比率就不能真实地反映企业的偿 债能力。
第一节 短期偿债能力分析
速动比率
➢ 这是一个较为保守的衡量流动性的尺度。 ➢ 除了分子中扣除存货外，它与流动比率是一致
的。 ➢ 当公司陷入困境时，公司及其债权人往往很难
通过存货出售获取现金。在破产拍卖时，卖主 一般只能象征性地获得相当于存货账面价值的 一部分（如40％或更少）。
第二节 长期偿债能力分析
产权比率
公式：产权比率=负债总额/股东权益
➢ 一般而言，产权比率指标高，说明企业的基本财务结 构与资本结构具有高风险、高收益的特性。
➢ 意指相对于股东投入的股本，债权人提供了多少。 ➢ 应考虑行业特性、周期变化及物价变动等因素。
第二节 长期偿债能力分析
利息保障倍数
公式：利息保障倍数=利润/利息支出
第一节 短期偿债能力分析
[例]某企业2014年流动资产为22,086,000元，其中存 货为11，005，000，流动负债为12,618,000；2015 年流动资产为20836000，其中存货为10，005， 000，流动负债为12,920,000.则： 2014年 流动比率＝22086000÷12618000=1.75 速动比率＝(22086000－ 11005000)÷1261800=0.88 2015年 流动比率=20836000÷12920000=1.61 速动比率＝(20836000－ 10005000)÷12920000=0.83
第一节 短期偿债能力分析
对于衡量流动性的比率指标，至少有两点需要 强调： 第一，如果公司能至少赚取边际利润，那么诸 如应付账款之类的债务展期实际上不存在偿债 能力的风险。 第二，除非公司原已打算退出生产经营，否则 通过变卖流动资产获得的大部分现金是无法用 来减少债务的，因为这些现金必须再用于生产 经营。
➢ 股东权益比率+资产负债率=1。 ➢ 股东权益比率越大，企业偿还长期债务的能力越强。 ➢ 权益乘数为股东权益比率的倒数，权益乘数越大，偿
流动比率
公式：流动比率=流动资产/流动负债
➢ 流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。 该比率越高，偿还短期债务的可能性越大。 但须注意：若比率过高，则会影响企业的盈利能力。
➢ 根据西方企业的经验，流动比率一般为2：1较合适。 当然，也不能一概而论！
第一节 短期偿债能力分析
流动比率
➢ 一般认为流动比率高于 2：1，企业偿还短期债 务的可能性较大，企业在短期内是比较安全的； 流动比率小于1：1即为警告信号，说明企业有可 能无法及时偿还“即将到期”的债务。
第二章 偿债能力分析
偿债能力 ——企业偿还债务的可能性 • 短期偿债能力分析 • 长期偿债能力分析
第一节 短期偿债能力分析
短期偿债能力分析
流动负债对企业的财务风险影响较大。如果不能及时 偿还短期债务，企业可能会面临倒闭的危险。
比率：流动比率、速动比率、现金比率、现金到期债 务比率等。
第一节 短期偿债能力分析
长期偿债能力分析
企业的长期负债主要有长期借款、应付（长期）债券、 长期应付款等。
财务比率主要有：资产负债率、产权比率、利息保障 倍数、现金全部债务比率等。
第二节 长期偿债能力分析
资产负债率
公式：资产负债率=负债总额/资产总额
➢ 即按账面价值分析，企业的全部资产中有多少是用债 权人提供的资金形成的。
第一节 短期偿债能力分析
速动比率
公式：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
➢ 流动资产扣除存货后的差额称为速动资产。 ➢ 之所以要扣除存货，其主要原因是：①存货的变现速度慢；②
➢ 反映企业的直接支付能力。 ➢ 超现金资产——现金及现金等值
——经营现金净流量
第一节 短期偿债能力分析
现金到期债务比率
公式：现金到期债务比率=经营现金净流量/到 期债务
➢ 这是最为谨慎、最能说明企业短期有无“支付 能力”情况的指标。
➢ 反映企业当前财务基础的稳固程度和未来短期 的财务弹性。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第二节 长期偿债能力分析
第二节 长期偿债能力分析
扩展的利息保障倍数
如： 固定性费用利息保障倍数= （息税前利润+租金）／（利息+租金+优先
股股利／（1-利率））
第二节 长期偿债能力分析
现金全部债务比率
公式：现金全部债务比率=经营现金流量/负债总额
➢ 企业经营所得现金对全部债务的支付保障程度。
第二节 长期偿债能力分析
股东权益比率与权益乘数 公式：股东权益比率=股东权益总额/资产总额
第一节 短期偿债能力分析
现金比率
公式：现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债
➢ 企业的现金类资产与流动负债的比率。 ➢ 反映企业的直接支付能力。现金比率高，说明企业有
较好的支付能力；当然，若现金比率过高，则会降低 企业的获利能力。
第一节 短期偿债能力分析
超现金比率
公式：超现金比率=超现金资产/流动负债
➢ 反映企业通过经营所得来支付债务利息的可能性。 ➢ 本期的息税前利润不一定是本期现金收入，本期利息
费用也不一定是本期的利息支出，故有其局限性。
第二节 长期偿债能力分析
利息保障倍数
利息支出≠已付利息 ➢ 应付利息的变动不在利息费用之中； ➢ 被资本化的利息不在利息费用之中； ➢ 溢价或折价的摊销。
➢ 综合反映企业偿还债务的能力。 ➢ 该比率的值多少为宜，并无确定的统一标准，因不同
的行业、企业而异。
第二节 长期偿债能力分析
资产负债率的分析和评价
➢ 不同角度的分析和评价： 债权人 更多地考虑资金的安全性，希望资产负债率较
低一些。 股东 更多地关心投资的收益性。其中，有一个杠杆利
益的问题。如资产报酬率高于债务利息率，通过负债 经营可以提高企业收益，则比率可以适当高一些。 经营者 需要在收益与风险之间进行权衡。
部分存货可能已损失报废但尚未作处理；③存货可能已抵押给 其他债权人；④存货估价可能存在成本与合理市价相差悬殊的 问题。 除扣除存货外，还可从流动资产中扣除与当前现金无关的待摊 费用等项目。
第一节 短期偿债能力分析
速动比率
➢ 一般认为速动比率为1：1较为合适。 ➢ 应收账款的变现能力影响速动比率，如出现大
量坏账，速动比率就不能真实地反映企业的偿 债能力。
第一节 短期偿债能力分析
速动比率
➢ 这是一个较为保守的衡量流动性的尺度。 ➢ 除了分子中扣除存货外，它与流动比率是一致
的。 ➢ 当公司陷入困境时，公司及其债权人往往很难
通过存货出售获取现金。在破产拍卖时，卖主 一般只能象征性地获得相当于存货账面价值的 一部分（如40％或更少）。
第二节 长期偿债能力分析
产权比率
公式：产权比率=负债总额/股东权益
➢ 一般而言，产权比率指标高，说明企业的基本财务结 构与资本结构具有高风险、高收益的特性。
➢ 意指相对于股东投入的股本，债权人提供了多少。 ➢ 应考虑行业特性、周期变化及物价变动等因素。
第二节 长期偿债能力分析
利息保障倍数
公式：利息保障倍数=利润/利息支出
第一节 短期偿债能力分析
[例]某企业2014年流动资产为22,086,000元，其中存 货为11，005，000，流动负债为12,618,000；2015 年流动资产为20836000，其中存货为10，005， 000，流动负债为12,920,000.则： 2014年 流动比率＝22086000÷12618000=1.75 速动比率＝(22086000－ 11005000)÷1261800=0.88 2015年 流动比率=20836000÷12920000=1.61 速动比率＝(20836000－ 10005000)÷12920000=0.83
第一节 短期偿债能力分析
对于衡量流动性的比率指标，至少有两点需要 强调： 第一，如果公司能至少赚取边际利润，那么诸 如应付账款之类的债务展期实际上不存在偿债 能力的风险。 第二，除非公司原已打算退出生产经营，否则 通过变卖流动资产获得的大部分现金是无法用 来减少债务的，因为这些现金必须再用于生产 经营。
➢ 股东权益比率+资产负债率=1。 ➢ 股东权益比率越大，企业偿还长期债务的能力越强。 ➢ 权益乘数为股东权益比率的倒数，权益乘数越大，偿
流动比率
公式：流动比率=流动资产/流动负债
➢ 流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。 该比率越高，偿还短期债务的可能性越大。 但须注意：若比率过高，则会影响企业的盈利能力。
➢ 根据西方企业的经验，流动比率一般为2：1较合适。 当然，也不能一概而论！
第一节 短期偿债能力分析
流动比率
➢ 一般认为流动比率高于 2：1，企业偿还短期债 务的可能性较大，企业在短期内是比较安全的； 流动比率小于1：1即为警告信号，说明企业有可 能无法及时偿还“即将到期”的债务。
第二章 偿债能力分析
偿债能力 ——企业偿还债务的可能性 • 短期偿债能力分析 • 长期偿债能力分析
第一节 短期偿债能力分析
短期偿债能力分析
流动负债对企业的财务风险影响较大。如果不能及时 偿还短期债务，企业可能会面临倒闭的危险。
比率：流动比率、速动比率、现金比率、现金到期债 务比率等。
第一节 短期偿债能力分析
长期偿债能力分析
企业的长期负债主要有长期借款、应付（长期）债券、 长期应付款等。
财务比率主要有：资产负债率、产权比率、利息保障 倍数、现金全部债务比率等。
第二节 长期偿债能力分析
资产负债率
公式：资产负债率=负债总额/资产总额
➢ 即按账面价值分析，企业的全部资产中有多少是用债 权人提供的资金形成的。