第二章 外汇交易
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第二章 外汇交易
第一节 外汇市场概述 第二节 传统的外汇交易方式 第三节 衍生的外汇交易方式 第四节 外汇风险及其防范
第一节 外汇市场概述
一、外汇市场的概念及类型
二、外汇市场的特点
三、国际外汇市场的构成
一、外汇市场的概念及类型
1、概念 外汇市场（Foreign Exchange Market）是
由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪 人和客户组成的进行外汇买卖的交易场 所，它是金融市场的重要组成部分。
2、类型
根据交易方式的不同，一是正式的或称为有形 的市场（Tangible Market），二是非正式或称 为无形的市场（Intangible Market）
根据外汇交易额度的不同，外汇市场分为批发 外汇市场和零售外汇市场两类
4、远期汇水的决定因素及计算
利率高的货币会贴水，利率低的货币会升水。
远期汇率升水、贴水公式： 升（贴）水=即期汇率*（A货币利率-B货币利率）*天数 /360 或写为：升（贴）水=即期汇率*两地利差*月数/12
三、掉期外汇交易
1、概念
掉期外汇交易（Foreign Exchange Swap Transaction)是 指外汇交易者同时买进和卖出相同金额的某种外汇但 买与卖的交割期限不同的一种外汇交易。即客户委托 银行买入A货币，卖出B货币的同时，确定将来另一工 作日反向操作，卖出同等金额A货币，买入B货币的过
（3）远期对远期（Forward to Forward），即同时买进并 卖出两笔相同金额、不同交割期限的同种货币远期外
汇。
四、套Fra Baidu bibliotek交易
1．概念 套汇（Arbitrage）指外汇交易者利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异,
在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，赚取不同市场汇差 收益的外汇交易。
二、远期外汇交易
1、概念
远期外汇交易(Forward Exchange Transaction） 又称期汇交易，是指外汇买卖成交时，交易双 方并不立即办理交割，而是事先签订合同，约 定买卖外汇的数量、汇率、交割时间等交易条 件，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规 定办理货币收付的外汇交易。
2、进行远期外汇交易的目的
五、套利交易
1．概念 套利（Interest Arbitrage）是指投资者或借贷者同时利用不同国家
或地区的短期投资利率的差价，将资金由利率较低的国家或地区 转移到利率较高的国家或地区进行投放，以赚取利率差额的一种 外汇交易。
（1）进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇 率变动风险；
（2）外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交 易；
（3）外汇投机者为谋取投机利润而进行期汇买 卖
3、远期交易的报价
直接标价法：远期汇率=即期汇率+升水，或远期 汇率=即期汇率-贴水；
间接标价法：远期汇率=即期汇率-升水，或远期 汇率=即期汇率+贴水。
（二） 外汇市场交易的层次 银行与顾客之间的外汇交易 银行同业间的外汇交易 银行与中央银行之间的外汇交易
第二节 传统的外汇交易方式
一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 三、掉期外汇交易 四、套汇交易 五、套利交易
一、即期外汇交易
1、概念
即期外汇交易（Spot Exchange Transaction），又称现汇买卖，是指买卖 双方以当时外汇市场的价格成交，并在 当日或两个营业日内办理有关货币收付 交割的外汇交易。它是外汇市场上最常 见、最普遍的买卖的形式。
二、外汇市场的特点
1、24小时全天候运作的市场 2、汇率波动剧烈的市场 3、政府对外汇市场的联合干预日趋加强 4、金融创新层出不穷
三、国际外汇市场的构成
（一）外汇市场的参与者 外汇银行（Foreign Exchange Bank） 外汇经纪人（Foreign Exchange Broker） 顾客 中央银行
（4）成交：询价银行首先表示买或卖的金额，然 后由报价银行承诺；
（5）证实：交易双方互相证实买或卖的汇率、金 额、交割日期以及资金结算。
4、交叉汇率的计算
（1）若两个即期汇率都是以美元作为单位货币， 则交叉汇率为交叉相除；
（2）若两个即期汇率都是以美元作为计价货币， 则交叉汇率为交叉相除；
（3）若一个即期汇率是以美元作为单位货币， 另一个即期汇率是以美元作为计价货币，则交 叉汇率为同边相乘。
如果标价中将买卖价格全部列出，并且远期 汇水也有两个数值时，只要掌握下述规则即 可求出正确的远期外汇买卖价格。
（1）若远期汇水前大后小时，表示单位货币 的远期汇率贴水，计算远期汇率时应用即期 汇率减去远期汇水。
（2）若远期汇水前小后大时，表示单位货 币的远期汇率升水，计算远期汇率时应用即 期汇率加上远期汇水。
程。
2．掉期外汇交易的形式
（1）即期对远期（Spot Against Forward），即在买进或 卖出一笔现汇的同时，卖出或买进相同金额该种货币 的期汇。
（2）明日对次日（Tomorrow Next or Rollover），即在买 进或卖出一笔现货的同时，卖出或买进相同金额该种 货币的另一笔即期交易，但两笔即期交易交割日不同。
2、即期外汇交易的交易惯例 （1）采用美元报价 （2）采用双报价方法 （3）只报汇价的最后两位数
3．即期外汇交易的交易程序
（1）自报家门：询价者必须首先说明自己的单位 名称，以便让报价者知道交易对方是谁，并决定 交易对策；
（2）询价：询价内容一般包括交易货币、起息日 和交易金额；
（3）报价：一般只报汇率的最后两位数，并同时 报出买入价和卖出价；
2．套汇交易的种类 ： （1）两点套汇（Two-point Arbitrage），又称直接套汇（Direct Arbitrage） 是指套汇者利用两个外汇市场之间某种货币汇率的差异，在一个外汇市场 上以低价买入一种货币，同时在另一个外汇市场以高价卖出该种货币，以 赚取利润。 （2）三点套汇（Three-point Arbitrage），又称为间接套汇（Indirect Arbitrage）是指套汇者利用三个外汇市场上外汇的差价，在三个外汇市场 同时进行贱买贵卖，从中赚取汇率差额的一种套汇交易。
第一节 外汇市场概述 第二节 传统的外汇交易方式 第三节 衍生的外汇交易方式 第四节 外汇风险及其防范
第一节 外汇市场概述
一、外汇市场的概念及类型
二、外汇市场的特点
三、国际外汇市场的构成
一、外汇市场的概念及类型
1、概念 外汇市场（Foreign Exchange Market）是
由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪 人和客户组成的进行外汇买卖的交易场 所，它是金融市场的重要组成部分。
2、类型
根据交易方式的不同，一是正式的或称为有形 的市场（Tangible Market），二是非正式或称 为无形的市场（Intangible Market）
根据外汇交易额度的不同，外汇市场分为批发 外汇市场和零售外汇市场两类
4、远期汇水的决定因素及计算
利率高的货币会贴水，利率低的货币会升水。
远期汇率升水、贴水公式： 升（贴）水=即期汇率*（A货币利率-B货币利率）*天数 /360 或写为：升（贴）水=即期汇率*两地利差*月数/12
三、掉期外汇交易
1、概念
掉期外汇交易（Foreign Exchange Swap Transaction)是 指外汇交易者同时买进和卖出相同金额的某种外汇但 买与卖的交割期限不同的一种外汇交易。即客户委托 银行买入A货币，卖出B货币的同时，确定将来另一工 作日反向操作，卖出同等金额A货币，买入B货币的过
（3）远期对远期（Forward to Forward），即同时买进并 卖出两笔相同金额、不同交割期限的同种货币远期外
汇。
四、套Fra Baidu bibliotek交易
1．概念 套汇（Arbitrage）指外汇交易者利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异,
在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，赚取不同市场汇差 收益的外汇交易。
二、远期外汇交易
1、概念
远期外汇交易(Forward Exchange Transaction） 又称期汇交易，是指外汇买卖成交时，交易双 方并不立即办理交割，而是事先签订合同，约 定买卖外汇的数量、汇率、交割时间等交易条 件，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规 定办理货币收付的外汇交易。
2、进行远期外汇交易的目的
五、套利交易
1．概念 套利（Interest Arbitrage）是指投资者或借贷者同时利用不同国家
或地区的短期投资利率的差价，将资金由利率较低的国家或地区 转移到利率较高的国家或地区进行投放，以赚取利率差额的一种 外汇交易。
（1）进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇 率变动风险；
（2）外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交 易；
（3）外汇投机者为谋取投机利润而进行期汇买 卖
3、远期交易的报价
直接标价法：远期汇率=即期汇率+升水，或远期 汇率=即期汇率-贴水；
间接标价法：远期汇率=即期汇率-升水，或远期 汇率=即期汇率+贴水。
（二） 外汇市场交易的层次 银行与顾客之间的外汇交易 银行同业间的外汇交易 银行与中央银行之间的外汇交易
第二节 传统的外汇交易方式
一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 三、掉期外汇交易 四、套汇交易 五、套利交易
一、即期外汇交易
1、概念
即期外汇交易（Spot Exchange Transaction），又称现汇买卖，是指买卖 双方以当时外汇市场的价格成交，并在 当日或两个营业日内办理有关货币收付 交割的外汇交易。它是外汇市场上最常 见、最普遍的买卖的形式。
二、外汇市场的特点
1、24小时全天候运作的市场 2、汇率波动剧烈的市场 3、政府对外汇市场的联合干预日趋加强 4、金融创新层出不穷
三、国际外汇市场的构成
（一）外汇市场的参与者 外汇银行（Foreign Exchange Bank） 外汇经纪人（Foreign Exchange Broker） 顾客 中央银行
（4）成交：询价银行首先表示买或卖的金额，然 后由报价银行承诺；
（5）证实：交易双方互相证实买或卖的汇率、金 额、交割日期以及资金结算。
4、交叉汇率的计算
（1）若两个即期汇率都是以美元作为单位货币， 则交叉汇率为交叉相除；
（2）若两个即期汇率都是以美元作为计价货币， 则交叉汇率为交叉相除；
（3）若一个即期汇率是以美元作为单位货币， 另一个即期汇率是以美元作为计价货币，则交 叉汇率为同边相乘。
如果标价中将买卖价格全部列出，并且远期 汇水也有两个数值时，只要掌握下述规则即 可求出正确的远期外汇买卖价格。
（1）若远期汇水前大后小时，表示单位货币 的远期汇率贴水，计算远期汇率时应用即期 汇率减去远期汇水。
（2）若远期汇水前小后大时，表示单位货 币的远期汇率升水，计算远期汇率时应用即 期汇率加上远期汇水。
程。
2．掉期外汇交易的形式
（1）即期对远期（Spot Against Forward），即在买进或 卖出一笔现汇的同时，卖出或买进相同金额该种货币 的期汇。
（2）明日对次日（Tomorrow Next or Rollover），即在买 进或卖出一笔现货的同时，卖出或买进相同金额该种 货币的另一笔即期交易，但两笔即期交易交割日不同。
2、即期外汇交易的交易惯例 （1）采用美元报价 （2）采用双报价方法 （3）只报汇价的最后两位数
3．即期外汇交易的交易程序
（1）自报家门：询价者必须首先说明自己的单位 名称，以便让报价者知道交易对方是谁，并决定 交易对策；
（2）询价：询价内容一般包括交易货币、起息日 和交易金额；
（3）报价：一般只报汇率的最后两位数，并同时 报出买入价和卖出价；
2．套汇交易的种类 ： （1）两点套汇（Two-point Arbitrage），又称直接套汇（Direct Arbitrage） 是指套汇者利用两个外汇市场之间某种货币汇率的差异，在一个外汇市场 上以低价买入一种货币，同时在另一个外汇市场以高价卖出该种货币，以 赚取利润。 （2）三点套汇（Three-point Arbitrage），又称为间接套汇（Indirect Arbitrage）是指套汇者利用三个外汇市场上外汇的差价，在三个外汇市场 同时进行贱买贵卖，从中赚取汇率差额的一种套汇交易。