第五章套汇与套利业务
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操作
纽约：卖出USD1，得到DEM1.8; 法兰克福：卖出DEM1.8，得到JPY1.8/0.0125; 东京:卖出JPY1.8/0.0125，得到USD1.8/
（0.0125×142）。
套汇利润率=[ 1.8/（0.0125×142）-1 ] ×100%
=1.41%
例3 某一天三个外汇市场的即期汇率如下：
×100%
=0.0647%
需要说明的是，在实际套汇中是有交易成本的。 交易成本包括通讯费用、佣金等。如果交易成 本超过套汇利润，则没有必要进行套汇，否则 无利可图。
二、间接套汇Biblioteka Baidu
Indirect Arbitrage
又称三角套汇或三点套汇（Three Point Arbitrage ），指套汇者在同一时间利用三个或三 个以上不同外汇市场三种不同货币之间的汇率差 异，进行资金调拨，赚取差额利润的外汇买卖活 动。
判断
方法一 纽约：DEM=USD0.5 东京：USD1=JPY200 法兰克福：JPY1=DEM0.01
0.5×200×0.01=1，所以没有套汇机会。 方法二
东京、法兰克福市场套算汇率 USD1=DEM2，与纽约市场汇率相同，无套汇机会。
例2：纽约外汇市场USD1=DEM1.8000 东京外汇市场USD1=JPY142 法兰克福外汇市场JPY10000=DEM125
操作
伦敦：卖出GBP1，得到HKD12.1743; 香港：卖出HKD12.1743 ，得到USD12.1743/7.8170; 纽约：卖出USD12.1743/7.8170 ，得到GBP12.1743/ （7.8170×1.5360）。 套汇利润率=[12.1743/（7.8170×1.5360）-1 ] ×100%
第一节 地点套汇
一、直接套汇
Direct Arbitrage
又称两角套汇（Two-Point Arbitrage），是利 用不同地点的外汇市场之间的汇率差异， 贱买贵卖，赚取汇率差额的一种外汇交易。
根据动机不同，分为积极套汇和消极套汇。
1.积极的直接套汇
完全以赚取利润为目的积极从事套汇活动。
2、消极的直接套汇 母公司与子公司之间的拨款和借款、银行间资
金调拨等，而恰好两地的汇率差异可以利用， 可顺便赚取利润。
例：某人在纽约有一笔美元外汇，因外汇资金 调度的需要，电汇伦敦100万英镑，当天的即期 汇率为： 伦敦外汇市场GBP1=USD1.5385/95 纽约外汇市场GBP1=USD1.5345/55
练习
伦敦外汇市场GBP/USD=1.5440/50 纽约外汇市场GBP/USD=1.5460/70 有无套汇机会？计算套汇利润率。
有 操作
伦敦外汇市场：买入1GBP，付出1.5450USD； 纽约外汇市场：卖出1GBP ，得到1.5460USD 套汇利润率= （1.5460-1.5450 ） ÷1.5450
是否有套汇机会？有的话，套汇利润率是多少？
判断
方法一
纽约：DEM=USD1/1.8 东京：USD1=JPY142 法兰克福：JPY1=DEM0.0125 142×0.0125×1/1.8=0.9861≠1，所以有套汇机会。
方法二
东京、法兰克福市场套算汇率 USD1=DEM1.775，与纽约市场汇率不同，有套汇机会。
=1.39%
练习1 某一天三个外汇市场的即期汇率如下：
伦敦外汇市场GBP1=HKD12.1750/60 纽约外汇市场GBP1=USD1.5352/59 香港外汇市场USD1=HKD7.8125/86 是否有套汇机会？套汇利润率是多少？
判断（方法二）
纽约、香港市场套算汇率 GBP1=HKD11.9938/12.0086，与伦敦市场汇率 GBP1=HKD12.1750/12.1760不同，有套汇机会。
第二种
看计算出的两地交叉汇率是否与第三地的汇率 相等，只要不相等，套汇就可获利。
有汇差，就可进行套汇。具体操作是：低买高卖
例1： 纽约外汇市场USD1=DEM2.0000 东京外汇市场USD1=JPY200 法兰克福外汇市场JPY10000=DEM100
是否有套汇机会？有的话，套汇利润率是多少？
➢ 判断：存在汇差 ➢ 操作 两种选择，把美元转换为英镑
➢ 第一种：在伦敦市场上购入付款的英镑外汇 购入100万英镑外汇，付出153.95万美元
➢ 第二种：在纽约委托代理人购入付款的英镑外汇 购入100万英镑外汇，付出153.55万美元
➢ 第二种选择成本较低，即在纽约购入100万英 镑外汇，少付出4000美元。
例：
伦敦外汇市场GBP1=USD1.5385/95 纽约外汇市场GBP1=USD1.5345/55
➢ 判断：存在汇率差异 ，可以套汇
➢ 操作：（低买高卖）在伦敦市场上卖出1英 镑，得到美元1.5385；在纽约市场上买入1 英镑，付出美元1.5355。
➢ 计算套汇利润率：
（1.5385-1.5355）÷1.5355×100%=0.2%
第五章 套汇与套利业务
第一节 套汇业务 第二节 套利业务
套汇业务
Arbitrage deals 是指利用不同的外汇市场、不同的货币种类、
不同的交割期限外汇在汇率上的差异，进行 贱买贵卖，赚取利润的外汇买卖业务。 参与者：大银行、大公司和投资者。 套汇业务广义上分为：地点套汇、时间套汇 (掉期)和套利。 这里的套汇业务指狭义的套汇，即地点套汇。
例 纽约外汇市场USD1=DEM2.0000 东京外汇市场USD1=JPY200 法兰克福外汇市场JPY10000=DEM100
首先判断是否有汇差，有两种方法：
第一种
首先，将市场汇率折算成同一标价法和同一数 量单位。
其次，把这一比率连乘，其积为1，说明汇率 无差异、没有套汇机会；积数不是1，有汇率 差异，套汇有利可图。
伦敦外汇市场GBP1=HKD12.1743/58 纽约外汇市场GBP1=USD1.5350/60 香港外汇市场USD1=HKD7.8160/70 是否有套汇机会？有的话，套汇利润率是多 少？
判断（方法二）
纽约、香港市场套算汇率 GBP1=HKD11.9976/12.0069，与伦敦市场汇率 GBP1=HKD12.1743/12.1758不同，有套汇机会。
纽约：卖出USD1，得到DEM1.8; 法兰克福：卖出DEM1.8，得到JPY1.8/0.0125; 东京:卖出JPY1.8/0.0125，得到USD1.8/
（0.0125×142）。
套汇利润率=[ 1.8/（0.0125×142）-1 ] ×100%
=1.41%
例3 某一天三个外汇市场的即期汇率如下：
×100%
=0.0647%
需要说明的是，在实际套汇中是有交易成本的。 交易成本包括通讯费用、佣金等。如果交易成 本超过套汇利润，则没有必要进行套汇，否则 无利可图。
二、间接套汇Biblioteka Baidu
Indirect Arbitrage
又称三角套汇或三点套汇（Three Point Arbitrage ），指套汇者在同一时间利用三个或三 个以上不同外汇市场三种不同货币之间的汇率差 异，进行资金调拨，赚取差额利润的外汇买卖活 动。
判断
方法一 纽约：DEM=USD0.5 东京：USD1=JPY200 法兰克福：JPY1=DEM0.01
0.5×200×0.01=1，所以没有套汇机会。 方法二
东京、法兰克福市场套算汇率 USD1=DEM2，与纽约市场汇率相同，无套汇机会。
例2：纽约外汇市场USD1=DEM1.8000 东京外汇市场USD1=JPY142 法兰克福外汇市场JPY10000=DEM125
操作
伦敦：卖出GBP1，得到HKD12.1743; 香港：卖出HKD12.1743 ，得到USD12.1743/7.8170; 纽约：卖出USD12.1743/7.8170 ，得到GBP12.1743/ （7.8170×1.5360）。 套汇利润率=[12.1743/（7.8170×1.5360）-1 ] ×100%
第一节 地点套汇
一、直接套汇
Direct Arbitrage
又称两角套汇（Two-Point Arbitrage），是利 用不同地点的外汇市场之间的汇率差异， 贱买贵卖，赚取汇率差额的一种外汇交易。
根据动机不同，分为积极套汇和消极套汇。
1.积极的直接套汇
完全以赚取利润为目的积极从事套汇活动。
2、消极的直接套汇 母公司与子公司之间的拨款和借款、银行间资
金调拨等，而恰好两地的汇率差异可以利用， 可顺便赚取利润。
例：某人在纽约有一笔美元外汇，因外汇资金 调度的需要，电汇伦敦100万英镑，当天的即期 汇率为： 伦敦外汇市场GBP1=USD1.5385/95 纽约外汇市场GBP1=USD1.5345/55
练习
伦敦外汇市场GBP/USD=1.5440/50 纽约外汇市场GBP/USD=1.5460/70 有无套汇机会？计算套汇利润率。
有 操作
伦敦外汇市场：买入1GBP，付出1.5450USD； 纽约外汇市场：卖出1GBP ，得到1.5460USD 套汇利润率= （1.5460-1.5450 ） ÷1.5450
是否有套汇机会？有的话，套汇利润率是多少？
判断
方法一
纽约：DEM=USD1/1.8 东京：USD1=JPY142 法兰克福：JPY1=DEM0.0125 142×0.0125×1/1.8=0.9861≠1，所以有套汇机会。
方法二
东京、法兰克福市场套算汇率 USD1=DEM1.775，与纽约市场汇率不同，有套汇机会。
=1.39%
练习1 某一天三个外汇市场的即期汇率如下：
伦敦外汇市场GBP1=HKD12.1750/60 纽约外汇市场GBP1=USD1.5352/59 香港外汇市场USD1=HKD7.8125/86 是否有套汇机会？套汇利润率是多少？
判断（方法二）
纽约、香港市场套算汇率 GBP1=HKD11.9938/12.0086，与伦敦市场汇率 GBP1=HKD12.1750/12.1760不同，有套汇机会。
第二种
看计算出的两地交叉汇率是否与第三地的汇率 相等，只要不相等，套汇就可获利。
有汇差，就可进行套汇。具体操作是：低买高卖
例1： 纽约外汇市场USD1=DEM2.0000 东京外汇市场USD1=JPY200 法兰克福外汇市场JPY10000=DEM100
是否有套汇机会？有的话，套汇利润率是多少？
➢ 判断：存在汇差 ➢ 操作 两种选择，把美元转换为英镑
➢ 第一种：在伦敦市场上购入付款的英镑外汇 购入100万英镑外汇，付出153.95万美元
➢ 第二种：在纽约委托代理人购入付款的英镑外汇 购入100万英镑外汇，付出153.55万美元
➢ 第二种选择成本较低，即在纽约购入100万英 镑外汇，少付出4000美元。
例：
伦敦外汇市场GBP1=USD1.5385/95 纽约外汇市场GBP1=USD1.5345/55
➢ 判断：存在汇率差异 ，可以套汇
➢ 操作：（低买高卖）在伦敦市场上卖出1英 镑，得到美元1.5385；在纽约市场上买入1 英镑，付出美元1.5355。
➢ 计算套汇利润率：
（1.5385-1.5355）÷1.5355×100%=0.2%
第五章 套汇与套利业务
第一节 套汇业务 第二节 套利业务
套汇业务
Arbitrage deals 是指利用不同的外汇市场、不同的货币种类、
不同的交割期限外汇在汇率上的差异，进行 贱买贵卖，赚取利润的外汇买卖业务。 参与者：大银行、大公司和投资者。 套汇业务广义上分为：地点套汇、时间套汇 (掉期)和套利。 这里的套汇业务指狭义的套汇，即地点套汇。
例 纽约外汇市场USD1=DEM2.0000 东京外汇市场USD1=JPY200 法兰克福外汇市场JPY10000=DEM100
首先判断是否有汇差，有两种方法：
第一种
首先，将市场汇率折算成同一标价法和同一数 量单位。
其次，把这一比率连乘，其积为1，说明汇率 无差异、没有套汇机会；积数不是1，有汇率 差异，套汇有利可图。
伦敦外汇市场GBP1=HKD12.1743/58 纽约外汇市场GBP1=USD1.5350/60 香港外汇市场USD1=HKD7.8160/70 是否有套汇机会？有的话，套汇利润率是多 少？
判断（方法二）
纽约、香港市场套算汇率 GBP1=HKD11.9976/12.0069，与伦敦市场汇率 GBP1=HKD12.1743/12.1758不同，有套汇机会。