法航收购荷航案例分析

法航收购荷航案例分析

文章结构图：

1、重组背景

在1990年以前的欧洲航空市场，各成员国之间想要开通航线，就必须进行双边航权协议谈判。后来，欧盟决定打破管制壁垒，将欧盟视为一个单一的大航空市场。这意味着，航空公司可以轻易飞越边境，在欧盟任何国家设立基地、售卖机票。几乎所有的欧洲航空公司都开始认识到，要想在“大市场”中赢得生存权，就必须发挥协同效应，用规模优势和网络优势为自己“拼”出一条路。

荷航和法航都意识到了变革的紧迫性。在这样的背景下，2003年9月，法航与荷航首次宣布合并意向。

2、收购原因

在欧洲航空运输业的原有格局中，法航的规模为欧洲第二，荷航规模稍小，是欧洲第四。法航收购荷航，有以下三点原因：

①荷航的营运状况不尽人意，法航提出并购恰逢其时。那段时间，油价上涨、成本上扬、客源不足的情况纷纷出现，加之受“9·11”恐怖袭击事件、伊拉克战争和亚洲SARS的影响，荷航的财务危机日甚一日。2002年，荷航被迫宣布裁员4500人，2003年初起便有近3000人离职。可以说，财务状况及经营的困难是荷航选择接受合并的最大原因，荷航希望借此获得财务支持并优化现有市场。另一方面，荷航投放在长途航线上运营的多为老龄客机，寻找到大买家也意味着可以节省找到更换老龄客机的大笔资金。2000年前，荷航曾尝试与海峡对岸的英国航空公司合并，但未获成功，此后，它与意大利航空公司的合并谈判再度触礁。

②对于法航来说，与荷航的合并能进一步扩大已有的市场。长期以来，行业整合一直被

看作解决欧洲航空运输业产能过剩的一剂良方。而近年不断涌现的低成本航空公司，如EasyJet等，使传统的大型航空公司愈来愈深切地感受到价格竞争的沉重压力。正当法航以客运总量排名世界第一，货运总量位居第四，且连续6年保持盈利的成绩傲视全球航空运输业之时，高速列车（TGV）和欧洲之星（Eurostar）列车在欧洲大陆上的穿梭往来，使法航在本土和跨英吉利海峡等近程运输市场上几乎陷入四面楚歌的境地。面临这样的困境，“飞得更高更远”成为了法航无奈却又最为现实的选择。

③双方合并前夕，美国航空市场仅占法航运营收入的15.8%，而荷航在北大西洋市场上却相当活跃。如能与荷航联姻，法航将迅速强化其在美洲市场上与老冤家——英航对抗的实力。从营运角度而言，双方合并后，在欧洲四大航空枢纽城市伦敦、巴黎、法兰克福和阿姆斯特丹中，将有两座属于法航荷航集团，而这将成为法航在欧洲航空运输市场中最有力的竞争筹码之一。

3、收购过程

2004年4月5日，法国航空公司正式提出收购荷兰KLM皇家航空公司，拟以11股法航股票、外加10股认股证书的价位购入每10股荷兰皇家的股票。宣布收购的当天上午，法航股价就上升1.9%，荷航股价上升1.7%。

根据双方协议，法航和荷航两家公司将组建一个联合控股公司——法荷航，在控股公司名下，双方将分别以各自的名字共存3年且控股公司拥有两家公司百分之百的控股权。另外，法国政府、法航和荷航分别持有新公司44%、37%和19%的股份；而荷航将继续作为荷兰公司，其51%的控股权由国家和两个基金持有，这一安排也使得荷航能继续保留其外国着陆权，根据交易，法国政府对法航的持股权将从54%降至44.7%。

2004年5月4日，法航以8.33亿欧元的价格收购了荷航89.2%的控股权，成功地组成了欧洲最大航空集团——法航-荷航集团（Air France-KLM Group）。

4、战略发展

这是欧洲大航空公司的首次跨境合并，合并后的新集团拥有约540架飞机和近10.6万名雇员，服务范围覆盖全球200多个航空点。

法国航空公司和荷兰皇家航空公司保留各自的标志、商标和品牌，独立运营，并经营客运、货运和维修三种业务。即“一个集团、两家航空公司、三种业务”的创新模式整合。

①不削减各自的运力和员工。

②采取双枢纽策略，法航认识到荷航在史基浦枢纽已建立了十分强大的运营网络，新公司坚持同步加强巴黎与史基浦两大枢纽的实力。把法航的大本营——巴黎戴高乐机场和荷航老家——阿姆斯特丹的史基浦机场作为航空枢纽。法航与荷航的优势互补非常明显，法航能够提供通往南欧市场的更佳路线，而荷航则在通往北欧市场上占优势，因此二者的结盟可提供80%的协同效应。完成合并后，荷航的乘客可以抵达90个新的目的地，而法航的乘客也有了40条新航线可供选择。法航和荷航为旅客提供了通达225个目的地的运输网络。同时，两大航空公司的航班在巴黎及阿姆斯特丹机场共同享用同一登机区，这在方便乘客的同时也大大节约了航空公司的成本。

③实施“组合票价”战术，这一政策使得乘客能够在出发时选乘其中一家航空公司，在回程时选乘另一家航空公司的班机，从而选择最为优惠的组合票价。

④对双方原有的常旅客项目进行了整合，设立了唯一的“蓝色飞行”（Flying Blue）俱乐部，现已拥有约1000万名成员；对于一些大公司客户如飞利浦、西门子公司等，新集团还组成了一个销售队伍一一拜访，并分别签订合作协议。

5、法航、荷航的受益

①两枢纽的客货运量上升，2000年至2003年，戴高乐和史基浦机场的客货运输量一直停滞不前。而法荷航组建成功后，史基浦机场2005年的客运吞吐量为0.442亿人次，比同

期上升了3.8%。其中来自法、荷航的运输量增长了5.7%，客运量从0.26亿人次增长了0.274亿人次。

②提高议价能力，以飞机采购为例，荷航的中程飞机主要是波音的；法航则是空客飞机。两家合并赋予公司在飞机采购时有了更多的讨价还价能力。

③双方通过在国外整合国际业务，削减了运营成本。

④通过资源更合理的分配，调整了维修维护成本，同时也减少了航材备件存货和工作量。

⑤IT系统的协同增效处，双方已经调整了流程，并准备在五年之内使用相同的系统。

⑥股价上升。合并前，法航的股票价格在每股15欧元左右，荷航的每股价格约为17欧元。2004年法荷航成立后，其股票在巴黎股市挂牌上市，2005年，每股法荷航股价为15欧元左右，而至2006年11月13日，其股价已上涨至每股33.35欧元，较一年前涨幅超过100%。分析人士指出，营业额和盈利能力双高是法荷航股票受到股市追捧的主要原因。据该集团公布的最新财报，其2005～2006年度营业额较上年同期增长了10.2%，达214.4亿欧元；集团的纯利比上年同期则增长了29.3%，达9.13亿欧元；同时，新公司目前的总市值达到86亿欧元，较一年前增值一倍有余。

6、对法国、荷兰铁路的影响

法国航空公司购并荷兰航空公司，将为联接阿姆斯特丹与巴黎这两大城的法国高速铁路提供了一项黄金商机。一条新的高速铁路将于2007年初完工通车，将可联结这两个首都及各自的空运中心机场，且通车时间不到三小时。目前则需四小时又十五分钟的时间。

法国铁路公司高层主管皮普表示，“我们准备与经营两家航空公司的新控股公司─法荷航空讨论的合作关系”。他坚信，高速铁路交通服务将可发挥弥补功效，而非与空中航线竞争。标准的TGV列车搭载的乘客比短程喷射客机多，将可纾解两地的机场拥挤的问题，让机场空出来用于利润更高的航班起降。火车交通运输，也可使住在这两座城市的居民，更快抵达交通运输中心的各大机场，并减少兴建颇有争议的巴黎第三机场的需求。

7、对航空业的影响

（1）对于全球航空业的影响：全球航空联盟的格局已基本形成，今后航空运输业将分为“星空”、“天合”和“环宇一家”三大阵营。目前，德国汉莎航空公司和美国联合航空公司组建的“星空联盟”是全球最大的航空业联盟。法航与荷航合并后，荷航将成为由法航和达美航空公司主持的天合联盟的新成员，到时荷航在北美的合作伙伴美国西北航空公司和大陆航空公司也必然会抓住这一时机加入联盟。西北航空公司总裁就明确表示，希望美国司法部能同意它在今年夏天加入天合联盟。这样一来，天合联盟就可以取代星空联盟，成为全球最大的航空业联盟。

（2）法航与荷航的合并会引起欧洲航空业的“重新洗牌”。

意大利航空公司和法航是一对商业伙伴，各方都持有对方2％的股份。法荷航空公司合并的消息传来，意航担心自己会被边缘化。因此，其正在分别与法航和荷航谈判，期待着得到两家的认可，从而在法航－荷航建立后也加入其中。

英国航空公司也面临较大的挑战，因为从伦敦希思罗机场出发和从欧洲大陆航空港枢纽出发的跨北大西洋的航班比例各为40%。新公司将以原荷航在这个市场的优势与英航竞争，尤其是一旦欧盟和美国就互相开放“天空”达成协议，盈利性相对较高的跨北大西洋航线上的竞争还会加强。英航有意向与合作伙伴西班牙航空公司进行合并方面的探讨。但普遍认为,至少在中短期内,这种可能性不大，因为西航运作正常，缺乏荷航那种困难驱动型的动机，而平等条件下的合并又是英航所不愿意的。

汉莎航空公司似乎受到威胁较少，其主导的星空联盟在客运方面占欧洲市场的领先地位,并且这一地位将随新加盟的欧洲和亚洲的合作伙伴数量的提高而增强。