美国整理资产管理公司

美国

最先迈出剥离银行不良资产实质性步伐的是美国。上世纪80年代美国储蓄贷款协会陷入危机, 为解决此次危机对美国金融体系及经济社会稳定所造成的巨大冲击,承担金融稳定职能的联邦存款保险公司(FederalDeposit Insurance Corporation, FDIC)立即承担了重组工作,其附属清算功能在此期间发挥了主要的作用。

1989年8月，为了按照市场原则有序地接管和处理破产的储贷协会的资产和负债，根据《金融机构改革、复兴和实施法案》，成立了资产重组托管公司(ResolutionTrust Corporation，RTC)，专门负责管理、处置经营失败的储贷机构及其资产和负债，其设置背景和主要业务都与我国的金融资产管理公司非常类似。该企业运作由FDIC下属的存款保险基金负责管理。

RTC的运作得到了政府在资金上及法律上的支持。RTC在成立之初从国会取得了500亿美元的初始预算。此后国会于1991年颁布了《RTC再融资、重组及改良法》，明确了RTC的目标、权力和责任，并将RTC作为接管人的期限从1992年延长至1993年。由于RTC缺乏足够的资金处理不断出现的新破产的储贷机构，国会又于1993年通过了《RTC完成法》，允许RTC动用剩余183亿美元的资金处理其余的破产机构。截止1995年，RTC从不同的政府相关部门共获得资金1028亿美元。在此期间，美国的财政部也发挥了“国家背书”的作用,通过财政提供的损失基金总额达1051亿美元,约占整个重整资产总额的1/4左右,损失基金主要用于弥补储贷协会资产价值与支付存款人投保了的存款之间的差额。除此之外,RTC还组织了重整银行来购买储贷会的负债,并用已由RTC担保的资产来发行票据。

资产重组托管公司(ResolutionTrust Corporation，RTC)有两个基本的任务,一是处置和分流破产资产中的良性资产,另一个就是出售股权人不愿意购买的不良资产。不良资产分为两类,一是权利明确的无赎回权的资产,如房地产等,二是权利不明晰的不良贷款、公司净权益、合股以及合资资产等。其主要目标有三个:一是取得最高的资产净回收,二是尽量减少资产清算对金融市场及房地产业的影响,三是将取得的抵押房地产销售收入补助中低收入家庭,这实际上是联邦政府对中低收入家庭的一种住宅福利政策。在处置问题信贷机构的资产方面, RTC主要采取直接出售的方式,由于住宅抵押贷款是RTC所处置的资产中数量最大的一类,为此, RTC与联邦国民抵押协会(FNMA)和联邦住宅抵押公司(FHLMA)订协议,制定代理互换计划,以加速资产的整批出售。

为防止道德风险和充分体现通过市场机制定价的原则，RTC在处置资产时，形成了一套以招标为基础的标准程序。一般RTC对于不良资产的具体处置方式包括：第一，公开拍卖。首先根据资产的规模、质量、类型、期限和地域分布，RTC 将贷款划分为不同的贷款组合。然后，聘请私营公司会计人员估算各类资产的预期现金流，并在此基础上确定每一项贷款组合的最低接受价格。RTC采用合同形式，从贷款估价、组合刭市场促销的全过程均聘请私营公司完成。第二，招标出售资产。它通常根据评估价的一定百分比设置一个最低接受价格。一般来说，招标方式能使RTC面对更加广阔和富于竞争的市场，对于大型不动产的出售尤为有效。第三，签订资产管理合同。RTC采用标准资产管理和处置协议(简称SAMDA)的形式委托私营公司管理和处置其所接管的资产。SAMDA管理下的房地产和不良资产组合一般在5000万美元以上，期限为3年，可续约3次，每次续约期为1年。

SAMDA的目标是在尽量避免对当地房地产业造成损失及增加中低档房地产供给的条件下，以最高净现值快速地出售资产。合同采取竞争性招标的方式授予符合资格条件的投标人。SAMDA的合同价包括管理费、资产处置费和激励报酬三个部分。为鼓励合同方尽快完成资产的清算，SAMDA规定，如果合同方在特定的期限内完成资产的清算，它还可以获得由RTC单方确定的激励报酬。第四，证券化。鉴于当时美国按揭证券规模庞大且已十分发达，RTC引入了证券化的概念，以在更大的市场范围内寻求住房抵押贷款的买家。第五，股本合资。RTC作为有限合资人以其所持有的资产作为股本投入，并负责安排融资。

RTC在较短时间内成功地化解了储贷机构危机。最初，RTC集中于最大回收本金而不是尽快地出售资产，因此，第一年出售的的资产额很小，根据当时的处理速度，RTC在120年之后才能完成资产出售任务。RTC在意识到这一问题后，从第二年开始，加快了资产处置速度，成功地在五年内出售了总价值在4000亿美元以上的资产，关闭了747家储贷机构，使储贷机构的运营基本恢复正常。RTC在处理坏帐的同时，还对失职的银行管理人员实行起诉，追究他们的工作和法律责任，法庭判处了一批管理人员，另有相当数量的人被撤职，失去了工作。严肃的处置对银行内部道德风险起到了较好的防范作用，保障了银行业的正常运转。

在RTC营运的七年间(1989-1995),RTC效率极高地处理了747家问题储蓄贷款机构, 处理账面价值4560亿美元的不良资产，共收回3950亿美元，回收率高达87％。,处理成本约875亿美元。

RTC为世界各国处置银行不良资产提供了一个可资借鉴的成功范例。RTC的成功之处在于：(1)有立法支持。《金融机构改革、复兴和实施法案》确立资产管理公司的法律地位和具有的权力，而完善法律体系为其公正有序地处理银行不良资产提供了严密的法律依据。(2)政府的重视和主导作用。政府给予财政资金支持并制定相应的配套政策和措施，包括提供400亿美元的融资担保，先后动用1800亿美元的资金，并最终承担资产重组所形成的损失，成为RTC的最后财务支持人。(3)制度创新。美国在银行不良资产重组过程中，创造出资产证券化、组合债券、债转股、可赎回优先股等一系列金融新品种。不断创新为不良资产的处置提供了新的思路和市场，在追求资产处置速度的同时，又能最大限度地节约成本。