第三章投资理论
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• 从逻辑上看，国际直接投资与完全竞争的理论 并不相容。
第三章投资理论
(2) 麦克道格尔——肯普理论
• 1960 年，麦克道格尔（G. D. A. MacDougall） 发表题为《对外私人投资的成本与效益一种理论 探索》的文章，说明了各国间的利率差异是引起 国际直接投资的原因，并且还分析了国际直接投 资的宏观经济效应。
第三章投资理论
该理论观点 ：能够同时增加两国利益
第三章 国际对外直接投资理论
第三章投资理论
✓ 纷繁复杂的直接投资理论，一般都是围绕着这样
三个基本问题展开的： （1）为什么企业要到国外去经营； （2）投资企业如何与当地企业进行成功的竞争； （3）为什么企业不通过国际贸易或许可经营方式，而 是通过投资海外生产方式进入国际市场。
第三章投资理论
主要学习内容
第三章投资理论
两次世界大战中，美国趁机实行对外经济扩张， 不断在世界范围内扩大资本输出。
此时，美国对外直接投资总额占世界国际直接 投资总额的比例由20%上升到28%，而英国则由45% 下降到40%以下。
第三章投资理论
研究背景： 1. 以新古典经济学的市场完全竞争为假设 前提； 2. 并没有区分直接投资与间接投资的差别； 3. 以宏观经济研究为主。
第三章投资理论
一战爆发之前，大量的欧洲资本向海外流动。全世界的国际直接投资 总额达到 140 亿美元，其中英国占据第一位，其国际直接投资额大约占 总额45%，是国际直接投资流出的第一大国.
第二阶段：美国的对外投资扩张
20世纪初，由于生产和资本的集中引起了垄断， 资本主义自由竞争发展到垄断阶段，这时“过剩资 本”的积累使得资本输出急剧增加，国际直接投资 大量涌现。
• 2.从资本需求来看: 若乙国出现生产技术的新发明，生产 效率提高并且产品需求弹性大，引起生产扩张，随着产业 利润的增长，资本需求增长，使乙国利息率升高，于是甲 国资本向乙国移动。 乙国的技术发明越是劳动节约型，资本需求就越大，流入 乙国的资本也越多。
第三章投资理论
总结：纳克斯将国际直接投资作为国际资本流 动中的一种类型，认为各国间的利率差（利率诱 因）是国际资本流动的动因，这是对国际直接投 资最早的理论解释。
第三章投资理论
该理论的主要观 点 ：
• 1.蒙代尔指出：国际贸易的障碍是国际资本流动的原因。 在存在关税的情况下，投资与贸易具有替代性，贸易障碍 会产生投资，投资障碍会导致贸易。 2. 投资代替贸易的结果有两种情况：
• 一是，投资国减少了对比较优势商品的生产和出口，反 而在东道国增加该种商品的生产，可见国际投资取代了国 际贸易；
• 资本流动给资本流出国和流入国都能带来好处。 1.资本流出国：由于把一部分资本投放在资本边 际效率更高的国家，从而获得了更高的收益。
• 2.资本流入国：则由于利用外资而使国内资源得 到了有效利用而增加了收益。
第三章投资理论
二、其他因素引起的国际资本流动
（ 3 ）蒙代尔的投资与贸易替代模型 蒙代尔（R. Mundell）于 1957 年研究了资本流动 与商品贸易的关系，提出了投资与贸易替代模型。 他在 H-O 模型的基础上，考察投资和贸易相互替 代的两种极端情况： A,禁止投资如何促进贸易; B,禁止贸易如何刺激投资
不同时期的 历史阶段
1 。国际直接投资理论历史发展 形成背景
第三章投资理论
第一阶段：
• 1.历史背景：19世纪上半叶，工业革命推动生 产力的发展。工业资本家积累了充足的剩余资 本，国内市场饱和，开始进行对外国际直接投 资。
• 2.市场形态：自由竞争阶段。
第三章投资理论
最早的国际对外直接投资
• 英国：1860年代，英国首先开始了国际直接投资。 • 1868年，英国创立了“国外及殖民地政府信托”，
第三章投资理论
• 该理论主要观点 : • 1.产业资本的国际流动由利息率（利润率）的
差别引起，产业资本由利率低的地区流向利率 高的地区。 • 2.资本利息率（利润率）差别由各种资本的供 求关系决定的，而供求关系主要受资本供给和 资本需求变化的影响。
第三章投资理论
Continue:
• 1.从资本供给来看: 如果甲国资本储蓄较乙国多，则甲国 利息率低于乙国，会引起甲国资本向乙国流动；
第三章投资理论
2. 早期的国际资本流 动理论
一、利差引起的国际资本流动 （1）纳克斯的利率诱因理论 （2）麦克道格尔——肯普理论 二、其他因素引起的国际资本流动 （3）蒙代尔的投资与贸易替代模型
第三章投资理论
一、利差引起的国际资本流动
• （1）纳克斯的利率诱因理论： 该理论基本上被认为是最早的国际直接投资理 论：美国经济学家拉格纳·纳克斯（Ragna Nurkse）于 1933 年发表题为《资本流动的原 因和效应》的论文。
通过购买国家债券或外国公司的股份，成为了最早 的对外直接投资的国家。 • 1891年，英国开始在国外投资办厂，建立产销基地。
第三章投资理论
ห้องสมุดไป่ตู้
直到20世纪初，由于生产和资本的集中引起 了垄断，资本主义自由竞争逐步向垄断竞争阶段 过渡。“剩余资本”的积累使得资本大量输出， 国际直接投资纷纷涌现。
英、法、德、美等发达国家都参与进来，国 际直接投资取得了较快的发展。
第三章投资理论
• 二是，投资国为了维持充分就业而增加对比较劣 势商品的生产，同时该商品的进口减少。这两种 情况都是具有逆贸易性质的，即减少国际贸易的 作用。
• 蒙代尔的国际投资与国际贸易相互替代的结论， 对逆贸易导向型的国际投资具有较强的解释力。
第三章投资理论
总结早期的国际直接投资理论：
• 早期的国际资本流动理论以新古典经济学的完 全竞争市场为假设前提，只能说明资本流动与利 润率高低的内在联系，难以对不完全竞争条件下 的国际直接投资实际情况做出合理解释。
1 国际直接投资理论的历史发展 2 早期的国际直接投资理论 3 成熟的发达国家对外投资理论 4 发展中国家对外直接投资理论 5 对外直接投资理论的新发展
第三章投资理论
3.1国际直接投资理论的历史发展
理论成熟期
理论形成 理论的最初形态
思想的起源
19世纪前
19世纪 上半叶
20世纪初
20世纪
60、70年代
第三章投资理论
(2) 麦克道格尔——肯普理论
• 1960 年，麦克道格尔（G. D. A. MacDougall） 发表题为《对外私人投资的成本与效益一种理论 探索》的文章，说明了各国间的利率差异是引起 国际直接投资的原因，并且还分析了国际直接投 资的宏观经济效应。
第三章投资理论
该理论观点 ：能够同时增加两国利益
第三章 国际对外直接投资理论
第三章投资理论
✓ 纷繁复杂的直接投资理论，一般都是围绕着这样
三个基本问题展开的： （1）为什么企业要到国外去经营； （2）投资企业如何与当地企业进行成功的竞争； （3）为什么企业不通过国际贸易或许可经营方式，而 是通过投资海外生产方式进入国际市场。
第三章投资理论
主要学习内容
第三章投资理论
两次世界大战中，美国趁机实行对外经济扩张， 不断在世界范围内扩大资本输出。
此时，美国对外直接投资总额占世界国际直接 投资总额的比例由20%上升到28%，而英国则由45% 下降到40%以下。
第三章投资理论
研究背景： 1. 以新古典经济学的市场完全竞争为假设 前提； 2. 并没有区分直接投资与间接投资的差别； 3. 以宏观经济研究为主。
第三章投资理论
一战爆发之前，大量的欧洲资本向海外流动。全世界的国际直接投资 总额达到 140 亿美元，其中英国占据第一位，其国际直接投资额大约占 总额45%，是国际直接投资流出的第一大国.
第二阶段：美国的对外投资扩张
20世纪初，由于生产和资本的集中引起了垄断， 资本主义自由竞争发展到垄断阶段，这时“过剩资 本”的积累使得资本输出急剧增加，国际直接投资 大量涌现。
• 2.从资本需求来看: 若乙国出现生产技术的新发明，生产 效率提高并且产品需求弹性大，引起生产扩张，随着产业 利润的增长，资本需求增长，使乙国利息率升高，于是甲 国资本向乙国移动。 乙国的技术发明越是劳动节约型，资本需求就越大，流入 乙国的资本也越多。
第三章投资理论
总结：纳克斯将国际直接投资作为国际资本流 动中的一种类型，认为各国间的利率差（利率诱 因）是国际资本流动的动因，这是对国际直接投 资最早的理论解释。
第三章投资理论
该理论的主要观 点 ：
• 1.蒙代尔指出：国际贸易的障碍是国际资本流动的原因。 在存在关税的情况下，投资与贸易具有替代性，贸易障碍 会产生投资，投资障碍会导致贸易。 2. 投资代替贸易的结果有两种情况：
• 一是，投资国减少了对比较优势商品的生产和出口，反 而在东道国增加该种商品的生产，可见国际投资取代了国 际贸易；
• 资本流动给资本流出国和流入国都能带来好处。 1.资本流出国：由于把一部分资本投放在资本边 际效率更高的国家，从而获得了更高的收益。
• 2.资本流入国：则由于利用外资而使国内资源得 到了有效利用而增加了收益。
第三章投资理论
二、其他因素引起的国际资本流动
（ 3 ）蒙代尔的投资与贸易替代模型 蒙代尔（R. Mundell）于 1957 年研究了资本流动 与商品贸易的关系，提出了投资与贸易替代模型。 他在 H-O 模型的基础上，考察投资和贸易相互替 代的两种极端情况： A,禁止投资如何促进贸易; B,禁止贸易如何刺激投资
不同时期的 历史阶段
1 。国际直接投资理论历史发展 形成背景
第三章投资理论
第一阶段：
• 1.历史背景：19世纪上半叶，工业革命推动生 产力的发展。工业资本家积累了充足的剩余资 本，国内市场饱和，开始进行对外国际直接投 资。
• 2.市场形态：自由竞争阶段。
第三章投资理论
最早的国际对外直接投资
• 英国：1860年代，英国首先开始了国际直接投资。 • 1868年，英国创立了“国外及殖民地政府信托”，
第三章投资理论
• 该理论主要观点 : • 1.产业资本的国际流动由利息率（利润率）的
差别引起，产业资本由利率低的地区流向利率 高的地区。 • 2.资本利息率（利润率）差别由各种资本的供 求关系决定的，而供求关系主要受资本供给和 资本需求变化的影响。
第三章投资理论
Continue:
• 1.从资本供给来看: 如果甲国资本储蓄较乙国多，则甲国 利息率低于乙国，会引起甲国资本向乙国流动；
第三章投资理论
2. 早期的国际资本流 动理论
一、利差引起的国际资本流动 （1）纳克斯的利率诱因理论 （2）麦克道格尔——肯普理论 二、其他因素引起的国际资本流动 （3）蒙代尔的投资与贸易替代模型
第三章投资理论
一、利差引起的国际资本流动
• （1）纳克斯的利率诱因理论： 该理论基本上被认为是最早的国际直接投资理 论：美国经济学家拉格纳·纳克斯（Ragna Nurkse）于 1933 年发表题为《资本流动的原 因和效应》的论文。
通过购买国家债券或外国公司的股份，成为了最早 的对外直接投资的国家。 • 1891年，英国开始在国外投资办厂，建立产销基地。
第三章投资理论
ห้องสมุดไป่ตู้
直到20世纪初，由于生产和资本的集中引起 了垄断，资本主义自由竞争逐步向垄断竞争阶段 过渡。“剩余资本”的积累使得资本大量输出， 国际直接投资纷纷涌现。
英、法、德、美等发达国家都参与进来，国 际直接投资取得了较快的发展。
第三章投资理论
• 二是，投资国为了维持充分就业而增加对比较劣 势商品的生产，同时该商品的进口减少。这两种 情况都是具有逆贸易性质的，即减少国际贸易的 作用。
• 蒙代尔的国际投资与国际贸易相互替代的结论， 对逆贸易导向型的国际投资具有较强的解释力。
第三章投资理论
总结早期的国际直接投资理论：
• 早期的国际资本流动理论以新古典经济学的完 全竞争市场为假设前提，只能说明资本流动与利 润率高低的内在联系，难以对不完全竞争条件下 的国际直接投资实际情况做出合理解释。
1 国际直接投资理论的历史发展 2 早期的国际直接投资理论 3 成熟的发达国家对外投资理论 4 发展中国家对外直接投资理论 5 对外直接投资理论的新发展
第三章投资理论
3.1国际直接投资理论的历史发展
理论成熟期
理论形成 理论的最初形态
思想的起源
19世纪前
19世纪 上半叶
20世纪初
20世纪
60、70年代