财务管理—投资管理培训课件.pptx

1.项目现金流量 （1）投资期 ①长期资产投资 ②营运资金垫支
（2）营业期 营业现金净流量＝营业收入－付现成本 ＝营业利润+非付现成本（不考虑所得税） 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－ 所得税＝税后营业利润+非付现成本 ＝收入×（1－所得税税率）－付现成本× （1－所得税税率）－非付现成本×所得 税税率（考虑所得税）
1.债券投资 （1）债券的价值将在债券投资上未来收 取的利息和收回的本金折为现值，即可 得到债券的内在价值。
[例6-18]某债券面值1000元，期限20年， 以市场利率作为评估债券价值的贴现率，
目前的市场利率10%，如果票面利率分别 为8%、10%和12%。
Vb=80×（P/A,10%,20）+1000× （P/F,10%,20）=830.12（元）
Vb=100×（P/A,10%,20）+1000× （P/F,10%,20）=1000（元）
Vb=120×（P/A,10%,20）+1000× （P/F,10%,20）=1170.68（元）
（2）债券的内部收益率 [例6-21]假定投资者目前以1075.92元的 价格，购买一份面值为1000元、票面利率 为12%的5年期债券，投资者将该债券持 有至到期日，计算其内部收益率。
4.现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额 现值
5.内含报酬率：净两会等于0时的贴现率 6.回收期：投资项目的未来现金净流量与原始 投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通 过未来现金流量回收所需要的时间。
（三）项目投资管理
1.独立方案 在独立投资方案比较性决策时，内含报 酬率指标综合反映了各方案的获利程度 ，在各种情况下的决策结论都是正确的 。
（1）可行性分析原则 内容：主要包括环境可行性，技术可 行性、市场可行性、财务可行性等方面
。
财务可行性的含义及内容含义 是在相关的环境、技术、市场可行性完成 的前题下，着重围绕技术可行性和市场可 行性而开展的专门经济性评价。同时， 一般也包含资金筹集的可行性。
内容
财务可行性分析的主要方面和内容包括 ：
2.互斥方案 ①项目寿命期相等 项目的寿命期相等，不论原始投资额大小 如何,能够获得更大的净现值的，为最优。 ②项目寿命期不相等 对期限不等的互斥方案比较，无需换算寿命 期限，直接按原始期限的年金净流量指标 决策。
3.固定资产更新决策 ①寿命期相同的设备重置决策 ②寿命期不相同的设备重置决策
（四）证券投资管理
谢谢
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9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。
21.2.1021.2.10Wednesday, February 10, 2021
未来现金流入的现值
②常用的股票估价模式
固定增长模式：VS=D1/RS-g 零增长模式:VS=D/RS 阶段性增长模式
[例6-22]假定某投资者准备购买A公司 的股票，要求达到12%的收益率，该公司 今年每股股利0.8元，预计未来股利会 以9%的速度增长，要求：计算A股票的 价值，判断是否购买。
（2）股票投资收益率 固定增长模式中， R=D1/P0+g
。要求计算各年的净现金流量。
• NCF0=-375（万元） • NCF1=-375（万元） • NCF2=-250（万元） • NCF3-6=4×250-4×180-40=240（万元
）
• NCF7=240+250+50=540（万元）
2.净现值＝未来现金净流量－原始投资额现值 3.年金净流量＝现金净流量总现值/年金现值系 数
中级会计资格《财务管理》
主讲：张培娟
四、投资管理 （一）投资管理的主要内容 （二）投资项目财务评价指标 （三）项目投资管理 （四）证券投资管理
（一）投资管理的主要内容 1.企业投资的意义 （1）投资是企业生存与发展的基本前提 （2）投资是获取利润的基本前提 （3）投资是企业风险控制的重要手段
2.投资管理的原则 （1）可行性分析原则 （2）结构平衡原则 （3）动态监控原则
120×（P/A，R，5）+1000× （P/F，R，5）=1075.92 设利率为10% 120×（P/A，10%，5）+1000× （P/F，10%，5） =120×3.7908+1000×0.6209 =1075.80 则：内部收益率=10%
如果债券的价格等于面值，例如，买价是 1000元，则：设利率为12% 120×（P/A，12%，5）+1000× （P/F，12%，5）=1000
如果债券的价格低于面值，例如，买价是
899.24元，则：设利率为15% 120×（P/A，15%，5）+1000× （P/F，15%，5）=899.24
结论：
平价发行的债券，其内部收益率等于票面 利率；
溢价发行的债券，其内部收益率低于票面 利率；
折价发行的债券，其内部收益率高于票面 利率。
2.股票投资 （1）股票的价值 ①基本模型
a.收入、费用和利润等经营成果指标的分 析；
b.资产、负债、所有者权益等财务状况指 标的分析；
c.资金筹集和配置的分析；资金流转和 回收等资金运行过程的分析；
d.项目现金流量、净现值、内含报酬率等 項目经济性效益指标的分析，項目收益 与风险关系的分析等。
（二）投资项目财务评价指标 1.项目现金流量 2.净现值（NPV） 3.年金净流量（ANCF） 4.现值指数（PVI） 5.内含报酬率（IRR） 6.回收期（PP）
（3）终结期 ①固定资产变价净收入 ②固定资产变价净损益对现金净流量的影源自文库
响
（账面价值－变价净收入）×所得税税率
③垫支营运资金的收回
[例1]A公司找到一个投资机会，该项目投资建设 期为2年，营业期5年，预计该项目需固定资产投 资750万元，分两年等额投入。会计部门估计每 年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是 每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年 限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计 各年销售量均为40000件,单价250元/件。生产部 门估计需要250万元的净营运资本投资，在投产 开始时一次投入。为简化计算，假设没有所得税