固定收益证券基础知识介绍

施。
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票面利率 债项评级
主体评级
1.2 债券要素
期限 发行规模
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1.2 债券要素
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1.2 债券要素
➢到期条款：一般到期条款分为四类：期末偿还本金、按比例提前 还款权、回售权和赎回权。
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1.2 债券要素
➢转换权： 可转换债券给予投资人在一定时间后转换成普通股股票的权利。
转换权
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2、固定收益市场
➢面值 ：债券发行人同意在到期日向债券持有人偿还的金额，也 称作本金。
➢发行规模：债券发行的金额总数，通常以亿元计算。
➢主体评级：主体信用评级是以发债主体为对象进行的信用评级。
➢债项评级：发行人发行的债务融资工具或金融产品的评级，评定
的是该债务融资工具或金融产品违约可能性及违约损失的严重性。
影响债项评级的主要因素一是发债主体的资质，二是债权保护措
➢功能： 财政政策手段（弥补财政赤字） 金融市场功能 1、国债利率构成市场的基准利率 2、中央银行实施货币政策的主要操作对象 3、金融机构有效管理资产和负债的工具流动性
➢种类： 记账式国债 凭证式国债 无记名（实物券）国债的一种手段又是货币政策公开市场 操作工
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2.2 主要债券品种—央票
➢ 央票：中央银行为调节金融体系流动性而向金融机构（主 要是商业银行）发行的短期债务凭证，其直接作用是吸收 金融体系的部分流动性，实质是中央银行债券。
➢ 期限：3个月、1年期和3年期，弥补了我国金融市场短期债 券品种缺少的不足。
➢ 特点： 信用等级高，风险比较低 二级市场流动性好 ➢ 功能：央行票据是在中央银行自身的资产和负债总量都不
变的情况下，通过负债结构的变化（金融机构准备金存款 和中央银行票据两个负债项目此消彼长）实现货币政策操 作目标。
✓全价=净价+应计利息
✓应计利息=面额×票面利率×距离上次付息天数/３６０
案例：我们在2012年2月21日买入深交所的09泛海债，假设此时 收益率为7%，该债券于2014年11月13日到期，目前剩余期限为 2.73年，票面利率为7.2%，每年付息一次，距上次付息天数为 100天，则我们可以依照公式，计算出该债券的全价和净价。
按交易场所分类
2.1 固定收益市场分类
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2.1 固定收益市场分类
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按产品风险分类
2.1 固定收益市场分类
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按发行方式分类
2.1 固定收益市场分类
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2.2 主要债券品种—国债
➢国债：财政部代表中央政府发行的国家公债，是中央政府 向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金 的债权债务凭证。由国家财政信誉做担保，是国家信用的主 要形式。
固定收益证券基础知识介绍
路漫漫其悠远
少壮不努力，老大徒悲伤
1、固定收益证券 2、固定收益市场
目录
3、固定收益证券投资收入组成
4、固定收益市场的风险以及风险管理指标
5、典型的组合投资策略介绍
6、固定收益类衍生产品简介
1、固定收益证券
1.1 债券定义
➢概念： 债券是要求发行人（Issuer）[也称为债务人（Debtor)或者借款人 （Borrower）]在规定期限内向债权人/投资者偿还借入款项并支 付利息的债务工具。
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P 为债券价格，n 为剩余付息次数，F 为票面价值，C 为票面利息，f为每年 的付息次数，w为距离下次付息的时间，则每期支付的利息额为 C/f，债券 到期时支付的金额为 F+C/f。
3.3 投资收入组成
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3.4 收益率的计算—到期收益率
➢ 到期收益率：投资者将债券持有到偿还期末所获的总 收益率。
不同债券的价格不能直接比较，到期收益率提供了一 个比较不同债券投资价值的标准。
到期收益率越大的债券，投资价值越大
公式计算：债券的未来现金流量的现值等于债券当前市价 的贴现率。
P C f C f C f F
上一付息日：2011。
11。13
100天
下一付息日：2012。 11。13
付息日：2013。11。13
购买日：2012。2。13
全价 17 7% .20.7317 7.% 21.731 170 % .2 7 2.7310.3 29
净价 全价 -应计利 10息 .2 3 9-7.2 *10 010.0 3 9 360
3.1 资金的时间价值
FV P (1 r)t
FV P1 *(1 r1)t1 P2 *(1 r2 )t2 Pn *(1 rn )tn
PV
F (1 r)t
PV F1 F2 Fn
(1 r1)t1 (1 r2 )t2
(1 rn )tn
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3.2 全价与净价的计算
✓债券的全价由两部分组成，一部分是净价，另一部分是债券应 计利息。
➢ 发行规模：累计债券余额不超过净资产40％ ➢ 利率水平：债券利率由企业根据市场情况确定，主要取决于市
场利率水平、债券期限、担保情况和信用评级。 ➢ 债券期限：1年以上，一般3~20年 ➢ 发行方式：定价发行、招标发行和簿记发行 ➢ 计息方式：固定利率和浮动利率
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2.2 主要债券品种—其他信用产品
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2.2 主要债券品种—金融债
➢产品分类 政策性银行金融债券
国开行金融债、农发行金融债、进出口金融债 商业银行金融债券
普通金融债券 次级债券 混合资本债券 非银行金融机构债券 财务公司债、证券公司债等
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2.2 主要债券品种—企业债
➢ 发债主体：大部分为中央政府部门所属机构、国有独资企业或 国有控股企业
➢公司债：上市公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还 本付息的有价证券。
➢可转债：发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约定的条 件可以转换为股份的公司债券。
➢可分离交易债：是一种附认股权证的公司债，可分离为纯债和认 股权证两部分。
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3、固定收益证券的投资收益
3.1 资金的时间价值
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➢支出收益角度： 对于投资者，债券的支出是购买其花费的价格，收入是未来一系 列现金流的组合，因此是一种成本收益相对确定的证券资产。
➢融资性质： 直接融资的范畴
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1.2 债券要素
来自百度文库
➢票面利率：发行人在债券付息日向债券持有人支付的利息总额与 债券总面值的比率。
➢期限：债券发行人承诺履行偿债条款的年限。期限在1~3年的债 券称为短期债券，期限在4~6年的债券称为中期债券，期限在7~10 年的债券称为长期债券。