美国在线并购时代华纳要点

二.并购动因及风险
尤其是其严肃老牌媒体在长期发展过程中所树立的舆论权威 性和可信度，是作为新生事物的网络媒体所无法抗衡的。三 是现金流的互补。跨媒体可以利用不同媒体平台所产生的现 金流的互补，降低财务风险。
4.提高行业准入门槛，获得整体竞争优势
对新加入传媒市场的企业而言，其高额制造费用是进入市场 的壁垒，一旦进入市场，便不需要花费太大的再制造费用， 形成寡占市场。但进入新的业务领域，也会面临高的沉没成 本，并购可以有效地降低扩张成本，迅速获得企业发展需要 的新资源。
一.并购背景
华纳兄弟制片厂1918 华纳影业公司1923 华纳通讯公司1927 华纳艺术公司1966 华纳传播公司1969 时代华纳公司1989 新时代华纳公司1996 特纳传播公司1979 时代公司1923 全国性的电视台1970
二.并购动因及风险
1.借助规模化效应，扩大市场覆盖率
经济曲给效果表示，成本随产量的增加而下降，传媒需要大 量的资金投入，再用以后的销售或广告弥补。新顾客的增加 直接意味着收入的增加，而成本只是少量增加或基本保持不 变。传媒企业通过收购或合并的方式，尽可能多的控制传媒 产品发展渠道，扩大市场规模，实现成本递减效应。时代华 纳拍摄一部电影的平均成本已达8000万美元以上，这样高的 成本投入需具有规模经济的集团才能够进入，减少了来自外 部的竞争。
2.借助协同效应，优化资源配置
并购可以使媒介产生的信息和娱乐产品通过不同的载体形式 进行传播，从而实现信息利用的增值、内容的多次利用和销
二.并购动因及风险
售，克服内容稀缺这一传媒企业发展的瓶颈，在不同的媒体 之间产生协同效应。《史酷比》的发行：卡通电视网播放老 片片段，华纳兄弟电视网播放新片片段，华纳唱片公司推出 其音乐，而娱乐部门推出史酷比的现场节目，从而形成了一 连串利润增长点。
3.利用媒体之间的优势互补，降低财务风险
一是不同媒体之间特性的互补。由于兴趣爱好、接触媒介的 习惯、生活方式以及对媒介的偏好不同，单一媒介在覆盖受 众上有一定的局限性，不同媒介之间互补，扩大其市场覆盖 率。二是新旧媒体之间的优势互补。美国在线具有的交互性 传播方式以及它对其他媒介的整合，决定了它的无限发展前 景。而时代华纳响亮的品牌和公信力，在社会政治、经济舞 台上扮演着传统媒体发布信息、评论时事、监督舆论的角色。
美国在线并购时代华纳
目录
一.并购背景
二.并购原因及风险
三.并购情况
四.并购后发展 五.并购失败的原因 六.总结
一.并购背景
1.美国在线
美国在线作为世界最大的互联网服务提供商，用7种语言向 全球15个国家提供服务，交互技术开发居世界领先地位，拥 有世界最大的拨号窄带网络与全球下载数量最大的音乐播放 器。拥有2000万AOL注册用户，220万CornpuServe注册用户， 340万国外用户，5000万AIM寻呼软件用户，5000万ICQ注册 用户， 2000万Netcenter注册用户。即使这样，时代华纳对 AOL的吸引力也非常大，AOL就公开表示，并购旨在取得时代 华纳的有线电视网、庞大的用户资料库、电视。报纸等资产 的使用权。AOL不只满足于当现在最大的ISP，而是要抢着开 拓未来的网络世界。未来的网络世界是一个文字、图表、声 光、视讯结合而成的虚拟世界。要创造这个网络世界，宽频 的传输最为重要。AOL看中的正是时代华纳拥有的宽带网。
一.并购背景
中，人们都直接奔赴目标网站，Pathfinder于是成为一个空 壳。虽然执行长走马灯似地连换数任，却始终不见成效，致 使这个令时代华纳损失上千万美元的网站，竟成为传统媒体 发展互联网战略的典型失败案例。时代华纳在网络上的另一 个尝试是口HYPERLINKhttp：//WWW.cdnow.com，这是专营CD 产品的电子商务网站，知名度很高，但经营状况同样不尽如 人意。 1989年，时代以151亿美元的现金和股权收购华纳，一个集 全球出版优势，娱乐资源于一体的传播娱乐业霸主由此产生。 1996年，时代华纳公司以91亿美元收购了特纳广播公司。
一.并购背景
量子计算机服务公司1985
美国在线 公司1991
1998.2
电脑服务公司 compusurve
以色列mirablis 有限公司
网景公司
1998.6 1998.11Байду номын сангаас
美国在线公司
一.并购背景
2.时代华纳
时代华纳是一家具有70年历史的老牌媒体集团，它拥有CNN （美国有线电视网）、卡通电视台、华纳兄弟电影公司、 《人物》杂志、《财富》杂志、《娱乐周刊》等著名报刊， 它早在1994年就意识到网络的发展前景，将旗下的主要媒体 打包放在www．pathfinder.com网站中，这甚至要早于绝大多 数网络公司的诞生。Pathfinder被设计成一个进入时代华纳 大量网上站点的门户。时代华纳这个世界顶尖级传媒巨子可 以对15个国家用多种语言提供电视服务，包括著名的CNN有线 电视新闻网及HBO（拥有美国3500万用户）。拥有华纳兄弟电 影制作公司、全美第二大有线网络（遍布全美3/5的基础有线 网络），以及唱片业务居世界首位的华纳音乐公司。此外， 它拥有丰富的服务对象资源，包括12000万杂志读者、32万互 联网用户、10亿CNN观众、3 500万HBO订户、1300万有线电视 用户以及拥有32万多的“公路信使”用户。但在具体发展
二.并购动因及风险
并购风险 1.财务风险
美国在线与时代华纳的巨人合并案涉及金额3500亿美元，美 国在线当天宣布以1600亿美元购并时代华纳。由于涉及现金 金额较大，采用换股交易形式则降低了交易难度和复杂性， 双方最终达成1.5:1的换股比例。
2、运营风险
美国在线与时代华纳的合并主要动机是获得协同效应，以建 立一个强大的、综合互联网和传媒优势的“航空母舰型的企 业集团”。但在合并后弱势没有进行有效的整合，则不能获 得并购的规模经济，甚至可能增加运营成本，存在运营风险。 事实证明，合并后的美国在线-时代华纳公司确实存在风险。 截至2002年3月3日，公司财政年度里出现了542.2亿美元的 大幅亏损。