多因素模型与套利定价理论(PPT32页)

4. 多因素套利定价理论
多因素资本资产定价模型
Two-Factor Model
ri E(ri ) i1F1 i2F2 ei
Multifactor Model Equation
Multifactor SML Models
i
i
i
iLeabharlann Baidu
Arbitrage Pricing Theory
APT & Well-Diversified Portfolios
多因素模型和套利定价理论
1. 多因素模型
ri = E(ri )+ i F + ei
ri = E(ri )+ biGDPGDP + biIR IR + ei
r南方航空 = 0.1+1.8GDP +0.7IR + e
ri = rf + GDP RPGDP + IR RPIR
RPGDP = rGDP - rf
谢 谢 大 家 020 2:03 AM10/8/2020 2:03 AM20.10.820.10.8
• 12、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。8-Oct-208 Oct ober 202020.10.8
• 13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异 纸上画饼充饥，无补于事。Thursday, October 08, 20208
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9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自 强不息 。上午 2时3分 5秒上 午2时3 分02:03: 0520.1 0.8
• 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。10/8/2
020 2:03:05 AM02:03:052020/10/8
• 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。10/8/2
-Oct-2020.10.8
• 14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自 己眷恋了。20.10.802:03:058 October 202002:03
rit i iM RMt iSMB SMBt iHML HMLt eit
The Multifactor CAPM and the APM
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1、有时候读书是一种巧妙地避开思考 的方法 。20.1 0.820.1 0.8Thur sday, October 08, 2020
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2、阅读一切好书如同和过去最杰出的 人谈话 。02:0 3:0502: 03:0502 :0310/ 8/2020 2:03:05 AM
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6、意志坚强的人能把世界放在手中像 泥块一 样任意 揉捏。 2020年 10月8 日星期 四上午2 时3分5 秒02:0 3:0520. 10.8
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7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我 。。20 20年10 月上午 2时3分 20.10.8 02:03October 8, 2020
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8、业余生活要有意义，不要越轨。20 20年10 月8日 星期四2 时3分5 秒02:0 3:058 October 2020
2. 套利定价理论
APT 充分分散化的资产组合
Figure 10.1 Returns as a Function of the Systematic Factor
Figure 10.2 β值相等
Figure 10.3 β值不相等
Figure 10.4 The Security Market Line
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3、越是没有本领的就越加自命不凡。 20.10.8 02:03:0 502:03 Oct-208 -Oct-20
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4、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的 错儿。 02:03:0 502:03: 0502:0 3Thursday, October 08, 2020
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5、知人者智，自知者明。胜人者有力 ，自胜 者强。 20.10.8 20.10.8 02:03:0 502:03: 05October 8, 2020
APT and CAPM Compared
Multifactor APT
Two-Factor Model
ri E(ri ) i1F1 i2F2 ei
Example of the Multifactor Approach
Another Example: Fama-French Three-Factor Model