商业银行经营学第九章商业银行资产负债管理策略C教学材料
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2020/9/30
2.资产可转换性理论（The Shiftablity Theory） 强调商业银行应考虑资金来源的性质而保持高度的流动性， 但可放宽资产运用的范围。 主要内容：流动性要求仍然是商业银行需特别强调的，但 银行在资金运用中可持有具有可转换性的资产。这类资产 具有信誉高、期限短、容易转让的特性，使银行在需要流 动性时可随即转让，获取所需资金。
2020/9/30
缺陷： 1.忽视了活期存款余额的相对稳定性，使银行资产过多集中
于盈利性较低的短期自偿性贷款上。 2.将银行资金运用限定在短期自偿性贷款上，不拓展其他贷
款和资产运用业务，业务局限在十分狭窄的范围内，不利于 银行的发展和分散风险。 3.贷款的清偿也受制于外部的市场状况。在经济萧条时期， 贷款难以自动清偿，因此短期自偿性贷款的自偿能力是相对 的，而不是绝对的。
其中：p表示金融工具购买时市场价格；△p表示金融工具 价格变动；r表示金融工具购入时市场利率；△r表示市场利 率变动。
该公式可以理解为金融工具的价格弹性，即市场利率变动的 百分比所引起金融工具价格变动百分比的关系。
2020/9/30
从例中可以看出，该债券的偿还期为3年，而其持续期为 2.78年。可见持续期与偿还期不是同一概念，偿还期是指 金融工具的生命周期，即从其签订金融契约到契约终止的这 段时间，而持续期则反映了现金流量，比如利息的支付、部 分本金的提前偿还等因素的时间价值。通常在持有期不支付 利息的金融工具，其持续期等同于偿还期。而对于那些分期 付息的金融工具，其持续期总是短于偿还期。持续期与偿还 期呈正相关关系，即偿还期越长，持续期越长。持续期与现 金流量呈负相关关系，偿还期内金融工具现金流量越大，持 续期越短。
主张以负债的方法来保证流动性的需要，使银行的流动性 与盈利性的矛盾得到协调，同时，使传统的流动性为先的 经营管理理念转为三性并重；银行在管理手段上有了质的 变化，将管理的视角由单纯资产管理扩展到负债管理，银 行能够根据资产的需要来调整负债的规模和结构，增强主 动性和灵活性，提高了资产盈利水平。
不足：增加经营成本，增大银行风险，不利于银行的稳健 经营。
不足之处：对借款人未来收入的预测是银行主观判断的经 济参数，随着客观经济条件及经营状况的变化，借款人实 际未来收入与银行的主观测量之间会存在偏差，从而使银 行的经营面临更大的风险。
2020/9/30
资产管理方法 1.资金分配方法（The Funds Allocative Approach） 主要内容：商业银行在把现有的资金分配到各类资产上时，
第三节 资产负债管理在商业银行的运用之二 －持续期缺口模型及运用
持续期缺口管理是通过对银行综合资产和负债持续期缺口 进行调整的方式，控制和管理在利率波动中由总体资产负 债配置不当给银行带来的风险。
2020/9/30
持续期的含义（Duration）
持续期是固定收入金融工具现金流的加权平均时间，也可以 理解为金融工具各期现金流抵补最初投入的平均时间。
2020/9/30
资金缺口、利率敏感比率、利率变动与银行净利息收入变动之间的关系
资金 缺口
正值 正值 负值 负值 零值 零值
利 率 敏 利 率 变 利 息 收 变动幅 利 息 支 净利息收入
感比率 动
入变动 度
出变动 变动
＞1 上升 增加 ＞ ＞1 下降 减少 ＞ ＜1 上升 增加 ＜ ＜1 下降 减少 ＜ ＝1 上升 增加 ＝ ＝1 下降 减少 ＝
2020/9/30
第九章 商业银行资产负债管理策略
第二节 资产负债管理在商业银行的运用之一 －融资缺口模型及运用
有关融资缺口模型的术语和定义
融资缺口模型（Funding Gap Model）是资产负债管理基 本方法之一。银行运用该模型的目的，是根据对利率波动 趋势的预测，相机调整利率敏感资金的配置结构，以实现 利润最大化目标或扩大净利息差额率。
D
n
t 1
n
t 1
Ct*t (1 r ) t
Ct (1 t ) t
其中，D表示持续期；t表示各现金流发生的时间；
Ct表示金融工具第t期现金流；r表示市场利率。 公式表明：持续期实际上是加权的现金流量现值与未加权的
现值之比。
2020/9/30
持续期的近似表达：
p
D
p r
1 r
2020/9/30
资产管理思想
资产管理理论沿革 1.商业性贷款理论（The Commercial Loan Theory）
理论观点：商业银行的资金来源主要是流动性很强的活期 存款，因此其资产业务主要集中于短期自偿性贷款，即基 于商业行为能自动清偿的贷款，以保持与资金来源高度流 动性相适应的资产高度流动性。 商业银行不宜发放不动产抵押贷款和消费贷款，即使发放 也应将其限定在银行自有资本和现有储蓄存款水平范围内。
2020/9/30
3.预期收入理论（The Anticipated Income Theory）
基本思想：商业银行的流动性状态取决于贷款的按期还本 付息，与借款人未来的预期收入和银行对贷款的合理安排 密切相关。
该理论并不否认前两种理论的科学部分，但极大地丰富了 如何判断银行资金组合中流动性和盈利性关系的思维方式 ，强调借款人的预期收入是商业银行选择资产投向的主要 标准之一。比前两者仅强调按照资产的期限来决定银行的 流动性更为科学，为商业银行在更宽的领域内选择资产组 合提供了理论基础。
2020/9/30
敏感性比率 利率敏感资产和利率敏感负债之间的比率关系，即
FG＝RSA/RSL 资金缺口表示利率敏感资产和利率敏感负债之间绝对量的
差额，而利率敏感性比率则反映它们之间相对量的大小。 当融资缺口为零时，敏感性比率值为1； 当融资缺口为正数时，敏感性比率值大于1； 当融资缺口为负数时，敏感性比率值小于1。
2020/9/30
沿袭了商业性贷款理论银行应保持高度流动性的主张，突 破了商业性贷款理论对商业银行资产运用的狭窄局限，使 银行在注重流动性的同时扩大了资产组合的范围。 不足之处：过分强调通过运用可转换资产来保持流动性， 限制了银行高盈利性资产的运用；可转换资产的变现能力 在经济危机时期或证券市场需求不旺盛时会受到损害，从 而影响银行的流动性和盈利性的实现。
，从而实现银行管理层确定的三性组合目标。按其经历的 过程，可划分为资产、负债和资产负债综合管理思想三个 阶段。 狭义：对监管当局放松金融管制所引致利率风险的防范和 控制的手段和策略。核心内容是指在利率波动的环境中， 通过策略性改变利率敏感资金的配置状况实现银行的目标 净利息差额，或通过调整总资产和负债的持续期维持银行 正的自有资本净值。
增加 减少 增加 减少 增加 减少
增加 减少 减少 增加 不变 不变
2020/9/30
融资缺口模型的运用
假设银行有能力预测市场利率波动的趋势，且预测较准 确，银行管理人员可以主动利用利率敏感资金配置组合 技术，在不同阶段运用不同的缺口策略，获取更高的收 益率。
资金缺口管理在实际操作中面临的困难： 1.利率预测准确率不高，特别是短期利率更难预测。 2. 银行对利率敏感资金缺口的控制只有有限的灵活性。
变量受约束时，线性函数值如何取得最优。 步骤： 建立模型目标函数 选择模型中的变量 确定约束条件 求出线性规划模型的解
2020/9/30
负债管理思想
主要内容：商业银行资产按照既定的目标增长，主要通过 调整资产负债表负债方的项目，通过在货币市场上的主动 性负债，或“购买”资金实现银行三性原则的最佳组合。
2020/9/30
资产负债联合管理思想
基本思想：在融资计划和决策中，银行主动地利用对利率变 化敏感的资金，协调和控制资金配置状态，使银行维持一个 正的净利息差额和正的资本净值。 不可预期的利率波动给银行带来的风险： 第一，利率敏感资产和利率敏感负债之间的缺口状态，会使 利率在上升或下降时影响到银行净利息差额或利润； 第二，利率波动引起固定利率资产和固定利率负债的市值变 动，从而影响到按市场价值计算的银行自有资本净值。 该理论既吸收了资产管理理论和负债管理理论的精华，又克 服了其缺陷，从资产、负债平衡的角度协调银行三性之间的 矛盾，使银行经营管理更为科学。
表示总负债持续期；μ表示资产负债率。 （1-μ）DNW=DA-μDL 持续期缺口实际上就是净值（Net Worth）的持续期。
2020/9/30
对实施融资缺口管理模型的商业银行来讲，利率敏感资金 报告的作用极为重要，它描述了不同时间段市场利率变动 对银行净利息差额的潜在影响和影响程度。管理人员既可 以利用其分析过去时间段利息差额变动的原因，也可以预 测未来的利率风险。
2020/9/30
第九章 商业银行资产负债管理策略
于利率敞口的该部分资金使银行在利率上升时获利，利率 下降时受损； 当处于负缺口时，利率敏感资产小于利率敏感负债时，利 率风险敞口部分使银行在利率上升时受损，利率下降时获 利。
2020/9/30
资金缺口是一个与时间长短相关的概念。缺口数值的大 小和正负都依赖于计划期的长短，这是因为资产与负债的 利率调整期限决定了利率调整是否与计划期内利率相关。 例如，一笔浮动利率贷款，若商定的利率调整期是每个月 一次，那么，当计算未来3个月的资金缺口时，这笔贷款 就会被认为是利率不敏感资产。但是，当计算未来6个月 的资金缺口时，该笔贷款则为一笔利率敏感资产。同样地， 固定利率的定期存款在到期前是利率不敏感负债，而到期 后如果继续存在于银行，由于续存时的利率由市场利率而 定，这笔存款便属于利率敏感负债。
第九章 商业银行资产负债管理策 略
资产负债管理理论和策略的发展 资产负债管理在商业银行的运用之一
－融资缺口模型及运用 资产负债管理在商业银行的运用之二
－持续期缺口模型及运用
2020/9/30
第九章 商业银行资产负债管理策略
第一节 资产负债管理理论和策略的发展
资产负债管理有广义和狭义之分 广义：商业银行按某种策略对整体资金的配置和组合调整
2020/9/30
持续期缺口模型
持续期缺口管理是通过相机调整资产和负债结构，使银行
控制或实现一个正的权益净值以及降低重投资或融资的利 率风险。
通过调整资产与负债的期限与结构，采取对银行净值有利 的久期（持续期）缺口策略来规避银行资产与负债的总体 利率风险。
DGap=DA－μDL 其中：DGap表示持续期缺口；DA表示总资产持续期； DL
应使各种资金来源的流通速度或周转率与相应的资产期限相 适应，即银行资产与负债的偿还期应保持高度的对称关系， 也称期限对称方法。 那些具有较低周转率或相对稳定的资金来源应分配到相对长 期、收益高的资产上，反之则反。
2020/9/30
2.线性规划方法（The Linear Programming Approach） 也称管理科学方法，是一种较为有效的方法，解决在一些
2020/9/30
融资缺口（Funding Gap，FG）（资金缺口） 利率敏感资产和利率敏感负债之间的差额，即
FG＝RSA－RSL 资金缺口用于衡量净利息收入对市场利率的敏感程度。 当银行资金配置处于零缺口时，利率敏感资产等于利率敏
感负债时，利率风险处于“免疫”状态； 当处于正缺口时，利率敏感资产大于利率敏感负债时，处
2020/9/30
利率敏感资金配置状况的分析技术
资金缺口管理就是在银行对利率预测的基础上，调整计 划期内的资金缺口的正负和大小，以维持或提高利润水 平。当预测利率将要上升时，银行应尽量减少负缺口， 力争正缺口；当预测利率将要下降时，则设法把资金缺 口调整为负值。资金缺口管理的关键是对资金缺口的调 整，而调整的基础是对资产负债结构的利率敏感程度的 分析，所以银行资金配置状况的利率敏感性程度分析是 资金管理的基础。
2020/9/30
利率敏感资金（Rate-Sensitive Fund） 也称浮动利率或可变利率资金，指在一定期间内展期或根
据协议按市场利率定期重新定价的资产或负债。 利ห้องสมุดไป่ตู้敏感资产和利率敏感负债的定价基础是可供选择的货
币市场基准利率，主要有同业拆借利率、国库券利率、银 行优惠贷款利率、可转让大额存单利率等。
2.资产可转换性理论（The Shiftablity Theory） 强调商业银行应考虑资金来源的性质而保持高度的流动性， 但可放宽资产运用的范围。 主要内容：流动性要求仍然是商业银行需特别强调的，但 银行在资金运用中可持有具有可转换性的资产。这类资产 具有信誉高、期限短、容易转让的特性，使银行在需要流 动性时可随即转让，获取所需资金。
2020/9/30
缺陷： 1.忽视了活期存款余额的相对稳定性，使银行资产过多集中
于盈利性较低的短期自偿性贷款上。 2.将银行资金运用限定在短期自偿性贷款上，不拓展其他贷
款和资产运用业务，业务局限在十分狭窄的范围内，不利于 银行的发展和分散风险。 3.贷款的清偿也受制于外部的市场状况。在经济萧条时期， 贷款难以自动清偿，因此短期自偿性贷款的自偿能力是相对 的，而不是绝对的。
其中：p表示金融工具购买时市场价格；△p表示金融工具 价格变动；r表示金融工具购入时市场利率；△r表示市场利 率变动。
该公式可以理解为金融工具的价格弹性，即市场利率变动的 百分比所引起金融工具价格变动百分比的关系。
2020/9/30
从例中可以看出，该债券的偿还期为3年，而其持续期为 2.78年。可见持续期与偿还期不是同一概念，偿还期是指 金融工具的生命周期，即从其签订金融契约到契约终止的这 段时间，而持续期则反映了现金流量，比如利息的支付、部 分本金的提前偿还等因素的时间价值。通常在持有期不支付 利息的金融工具，其持续期等同于偿还期。而对于那些分期 付息的金融工具，其持续期总是短于偿还期。持续期与偿还 期呈正相关关系，即偿还期越长，持续期越长。持续期与现 金流量呈负相关关系，偿还期内金融工具现金流量越大，持 续期越短。
主张以负债的方法来保证流动性的需要，使银行的流动性 与盈利性的矛盾得到协调，同时，使传统的流动性为先的 经营管理理念转为三性并重；银行在管理手段上有了质的 变化，将管理的视角由单纯资产管理扩展到负债管理，银 行能够根据资产的需要来调整负债的规模和结构，增强主 动性和灵活性，提高了资产盈利水平。
不足：增加经营成本，增大银行风险，不利于银行的稳健 经营。
不足之处：对借款人未来收入的预测是银行主观判断的经 济参数，随着客观经济条件及经营状况的变化，借款人实 际未来收入与银行的主观测量之间会存在偏差，从而使银 行的经营面临更大的风险。
2020/9/30
资产管理方法 1.资金分配方法（The Funds Allocative Approach） 主要内容：商业银行在把现有的资金分配到各类资产上时，
第三节 资产负债管理在商业银行的运用之二 －持续期缺口模型及运用
持续期缺口管理是通过对银行综合资产和负债持续期缺口 进行调整的方式，控制和管理在利率波动中由总体资产负 债配置不当给银行带来的风险。
2020/9/30
持续期的含义（Duration）
持续期是固定收入金融工具现金流的加权平均时间，也可以 理解为金融工具各期现金流抵补最初投入的平均时间。
2020/9/30
资金缺口、利率敏感比率、利率变动与银行净利息收入变动之间的关系
资金 缺口
正值 正值 负值 负值 零值 零值
利 率 敏 利 率 变 利 息 收 变动幅 利 息 支 净利息收入
感比率 动
入变动 度
出变动 变动
＞1 上升 增加 ＞ ＞1 下降 减少 ＞ ＜1 上升 增加 ＜ ＜1 下降 减少 ＜ ＝1 上升 增加 ＝ ＝1 下降 减少 ＝
2020/9/30
第九章 商业银行资产负债管理策略
第二节 资产负债管理在商业银行的运用之一 －融资缺口模型及运用
有关融资缺口模型的术语和定义
融资缺口模型（Funding Gap Model）是资产负债管理基 本方法之一。银行运用该模型的目的，是根据对利率波动 趋势的预测，相机调整利率敏感资金的配置结构，以实现 利润最大化目标或扩大净利息差额率。
D
n
t 1
n
t 1
Ct*t (1 r ) t
Ct (1 t ) t
其中，D表示持续期；t表示各现金流发生的时间；
Ct表示金融工具第t期现金流；r表示市场利率。 公式表明：持续期实际上是加权的现金流量现值与未加权的
现值之比。
2020/9/30
持续期的近似表达：
p
D
p r
1 r
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资产管理思想
资产管理理论沿革 1.商业性贷款理论（The Commercial Loan Theory）
理论观点：商业银行的资金来源主要是流动性很强的活期 存款，因此其资产业务主要集中于短期自偿性贷款，即基 于商业行为能自动清偿的贷款，以保持与资金来源高度流 动性相适应的资产高度流动性。 商业银行不宜发放不动产抵押贷款和消费贷款，即使发放 也应将其限定在银行自有资本和现有储蓄存款水平范围内。
2020/9/30
3.预期收入理论（The Anticipated Income Theory）
基本思想：商业银行的流动性状态取决于贷款的按期还本 付息，与借款人未来的预期收入和银行对贷款的合理安排 密切相关。
该理论并不否认前两种理论的科学部分，但极大地丰富了 如何判断银行资金组合中流动性和盈利性关系的思维方式 ，强调借款人的预期收入是商业银行选择资产投向的主要 标准之一。比前两者仅强调按照资产的期限来决定银行的 流动性更为科学，为商业银行在更宽的领域内选择资产组 合提供了理论基础。
2020/9/30
敏感性比率 利率敏感资产和利率敏感负债之间的比率关系，即
FG＝RSA/RSL 资金缺口表示利率敏感资产和利率敏感负债之间绝对量的
差额，而利率敏感性比率则反映它们之间相对量的大小。 当融资缺口为零时，敏感性比率值为1； 当融资缺口为正数时，敏感性比率值大于1； 当融资缺口为负数时，敏感性比率值小于1。
2020/9/30
沿袭了商业性贷款理论银行应保持高度流动性的主张，突 破了商业性贷款理论对商业银行资产运用的狭窄局限，使 银行在注重流动性的同时扩大了资产组合的范围。 不足之处：过分强调通过运用可转换资产来保持流动性， 限制了银行高盈利性资产的运用；可转换资产的变现能力 在经济危机时期或证券市场需求不旺盛时会受到损害，从 而影响银行的流动性和盈利性的实现。
，从而实现银行管理层确定的三性组合目标。按其经历的 过程，可划分为资产、负债和资产负债综合管理思想三个 阶段。 狭义：对监管当局放松金融管制所引致利率风险的防范和 控制的手段和策略。核心内容是指在利率波动的环境中， 通过策略性改变利率敏感资金的配置状况实现银行的目标 净利息差额，或通过调整总资产和负债的持续期维持银行 正的自有资本净值。
增加 减少 增加 减少 增加 减少
增加 减少 减少 增加 不变 不变
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融资缺口模型的运用
假设银行有能力预测市场利率波动的趋势，且预测较准 确，银行管理人员可以主动利用利率敏感资金配置组合 技术，在不同阶段运用不同的缺口策略，获取更高的收 益率。
资金缺口管理在实际操作中面临的困难： 1.利率预测准确率不高，特别是短期利率更难预测。 2. 银行对利率敏感资金缺口的控制只有有限的灵活性。
变量受约束时，线性函数值如何取得最优。 步骤： 建立模型目标函数 选择模型中的变量 确定约束条件 求出线性规划模型的解
2020/9/30
负债管理思想
主要内容：商业银行资产按照既定的目标增长，主要通过 调整资产负债表负债方的项目，通过在货币市场上的主动 性负债，或“购买”资金实现银行三性原则的最佳组合。
2020/9/30
资产负债联合管理思想
基本思想：在融资计划和决策中，银行主动地利用对利率变 化敏感的资金，协调和控制资金配置状态，使银行维持一个 正的净利息差额和正的资本净值。 不可预期的利率波动给银行带来的风险： 第一，利率敏感资产和利率敏感负债之间的缺口状态，会使 利率在上升或下降时影响到银行净利息差额或利润； 第二，利率波动引起固定利率资产和固定利率负债的市值变 动，从而影响到按市场价值计算的银行自有资本净值。 该理论既吸收了资产管理理论和负债管理理论的精华，又克 服了其缺陷，从资产、负债平衡的角度协调银行三性之间的 矛盾，使银行经营管理更为科学。
表示总负债持续期；μ表示资产负债率。 （1-μ）DNW=DA-μDL 持续期缺口实际上就是净值（Net Worth）的持续期。
2020/9/30
对实施融资缺口管理模型的商业银行来讲，利率敏感资金 报告的作用极为重要，它描述了不同时间段市场利率变动 对银行净利息差额的潜在影响和影响程度。管理人员既可 以利用其分析过去时间段利息差额变动的原因，也可以预 测未来的利率风险。
2020/9/30
第九章 商业银行资产负债管理策略
于利率敞口的该部分资金使银行在利率上升时获利，利率 下降时受损； 当处于负缺口时，利率敏感资产小于利率敏感负债时，利 率风险敞口部分使银行在利率上升时受损，利率下降时获 利。
2020/9/30
资金缺口是一个与时间长短相关的概念。缺口数值的大 小和正负都依赖于计划期的长短，这是因为资产与负债的 利率调整期限决定了利率调整是否与计划期内利率相关。 例如，一笔浮动利率贷款，若商定的利率调整期是每个月 一次，那么，当计算未来3个月的资金缺口时，这笔贷款 就会被认为是利率不敏感资产。但是，当计算未来6个月 的资金缺口时，该笔贷款则为一笔利率敏感资产。同样地， 固定利率的定期存款在到期前是利率不敏感负债，而到期 后如果继续存在于银行，由于续存时的利率由市场利率而 定，这笔存款便属于利率敏感负债。
第九章 商业银行资产负债管理策 略
资产负债管理理论和策略的发展 资产负债管理在商业银行的运用之一
－融资缺口模型及运用 资产负债管理在商业银行的运用之二
－持续期缺口模型及运用
2020/9/30
第九章 商业银行资产负债管理策略
第一节 资产负债管理理论和策略的发展
资产负债管理有广义和狭义之分 广义：商业银行按某种策略对整体资金的配置和组合调整
2020/9/30
持续期缺口模型
持续期缺口管理是通过相机调整资产和负债结构，使银行
控制或实现一个正的权益净值以及降低重投资或融资的利 率风险。
通过调整资产与负债的期限与结构，采取对银行净值有利 的久期（持续期）缺口策略来规避银行资产与负债的总体 利率风险。
DGap=DA－μDL 其中：DGap表示持续期缺口；DA表示总资产持续期； DL
应使各种资金来源的流通速度或周转率与相应的资产期限相 适应，即银行资产与负债的偿还期应保持高度的对称关系， 也称期限对称方法。 那些具有较低周转率或相对稳定的资金来源应分配到相对长 期、收益高的资产上，反之则反。
2020/9/30
2.线性规划方法（The Linear Programming Approach） 也称管理科学方法，是一种较为有效的方法，解决在一些
2020/9/30
融资缺口（Funding Gap，FG）（资金缺口） 利率敏感资产和利率敏感负债之间的差额，即
FG＝RSA－RSL 资金缺口用于衡量净利息收入对市场利率的敏感程度。 当银行资金配置处于零缺口时，利率敏感资产等于利率敏
感负债时，利率风险处于“免疫”状态； 当处于正缺口时，利率敏感资产大于利率敏感负债时，处
2020/9/30
利率敏感资金配置状况的分析技术
资金缺口管理就是在银行对利率预测的基础上，调整计 划期内的资金缺口的正负和大小，以维持或提高利润水 平。当预测利率将要上升时，银行应尽量减少负缺口， 力争正缺口；当预测利率将要下降时，则设法把资金缺 口调整为负值。资金缺口管理的关键是对资金缺口的调 整，而调整的基础是对资产负债结构的利率敏感程度的 分析，所以银行资金配置状况的利率敏感性程度分析是 资金管理的基础。
2020/9/30
利率敏感资金（Rate-Sensitive Fund） 也称浮动利率或可变利率资金，指在一定期间内展期或根
据协议按市场利率定期重新定价的资产或负债。 利ห้องสมุดไป่ตู้敏感资产和利率敏感负债的定价基础是可供选择的货
币市场基准利率，主要有同业拆借利率、国库券利率、银 行优惠贷款利率、可转让大额存单利率等。